Liberty Broadband Corporation (LBRDA): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Wenn Sie Liberty Broadband Corporation (LBRDA) halten, halten Sie im Wesentlichen einen steuereffizienten Block von Charter Communications-Aktien, der SWOT ist also wirklich die Geschichte von Charter. Die gute Nachricht ist, dass Charter sich dem Höhepunkt seiner massiven Netzwerk-Upgrade-Ausgaben nähert, aber auf kurze Sicht wird es immer noch ein harter Kampf gegen Konkurrenten aus Glasfaser und festem WLAN sein. Sie müssen sich auf zwei Schlüsselzahlen konzentrieren: Die von Charter prognostizierten Investitionsausgaben in Höhe von 11,5 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025 und die 11,4 Millionen Mobilfunkanschlüsse, die sie angesammelt haben.

Stärken: Die Charter Communications Engine

Die Kernstärke liegt in der erheblichen, illiquiden Beteiligung von LBRDA an Charter Communications, einem dominanten US-Kabelbetreiber. Dieser Anteil hatte zum 31. März 2025 einen Wert von 16,4 Milliarden US-Dollar. Der zugrunde liegende Vermögenswert generiert einen erheblichen freien Cashflow (FCF); Der FCF von Charter lag im dritten Quartal 2025 bei 1,6 Milliarden US-Dollar und lag damit auf dem Niveau des Vorjahres, selbst bei hohen Investitionsausgaben. Darüber hinaus ist die Struktur der Holdinggesellschaft steuereffizient und verschiebt Kapitalgewinne bis zum eventuellen Verkauf oder der Fusion, was für langfristige Anleger ein großer Vorteil ist. Das aggressive Aktienrückkaufprogramm von Charter – das monatliche Rückkäufe seiner Aktien von Liberty Broadband im Wert von 100 Millionen US-Dollar umfasst – steigert kontinuierlich den Wert der verbleibenden LBRDA-Aktien.

• Große Beteiligung an Charter, einem dominanten US-Kabelbetreiber.
• Der zugrunde liegende Vermögenswert generiert einen erheblichen freien Cashflow (FCF).
• Eine steuereffiziente Holdingstruktur verschiebt Kapitalgewinne.
• Aggressives Aktienrückkaufprogramm steigert den Wert pro Aktie.

Schwächen: Konzentration und Bewertungsabschlag

Die größte Schwäche ist das Konzentrationsrisiko einzelner Vermögenswerte: Der Wert von LBRDA hängt fast ausschließlich von der Wertentwicklung der Charter-Aktie ab. Diese Konzentration ist der Grund, warum LBRDA-Aktien oft mit einem deutlichen Abschlag auf ihren Nettoinventarwert (NAV) gehandelt werden, eine Lücke, die für die Aktionäre langfristig zu Frustration geführt hat. Sie kaufen ein Stück Charter, aber mit einem Rabatt können Sie es nicht einfach selbst abschließen. Außerdem hat LBRDA keine direkte operative Kontrolle über die Strategie von Charter, was bedeutet, dass das Management den Wert nur durch Kapitalallokation beeinflussen kann, nicht durch Behebung der Breitband-Kundenverluste, die sich im dritten Quartal 2025 auf 109.000 beliefen. Das Unternehmen verfügt außerdem über einen begrenzten direkten Cashflow, bis Charter eine Dividende einführt oder LBRDA Aktien verkauft, obwohl die monatlichen Rückkäufe für etwas Liquidität sorgen.

• Risiko der Konzentration einzelner Vermögenswerte; Der Wert hängt von der Aktie von Charter ab.
• Aktien werden oft mit einem Abschlag auf ihren Nettoinventarwert (NAV) gehandelt.
• LBRDA hat keine direkte operative Kontrolle über die Strategie von Charter.
• Begrenzter direkter Cashflow, bis Charter eine Dividende initiiert oder LBRDA Aktien verkauft.

Chancen: Mobiles Wachstum und Spitzeninvestitionen

Die größte kurzfristige Chance ist die Konvergenzstrategie bei Charter. Das Wachstum seines MVNO-Dienstes (Mobile Virtual Network Operator) ist ein starkes Gegenargument zu den Breitbandverlusten; Charter fügte im dritten Quartal 2025 493.000 Spectrum Mobile-Anschlüsse hinzu, was einer Gesamtzahl von 11,4 Millionen Anschlüssen entspricht. Diese mobile Bündelung ist ein enormes Instrument zur Kundenbindung. Darüber hinaus hat das Charter-Management ausdrücklich erklärt, dass 2025 das Jahr mit den höchsten Investitionsausgaben sein wird, mit prognostizierten Investitionsausgaben für das Gesamtjahr von etwa 11,5 Milliarden US-Dollar. Nach diesem Höhepunkt dürfte sich der FCF deutlich beschleunigen, was der Hauptgrund für den Bullenmarkt ist. Schließlich ist die geplante Fusion mit Charter, die voraussichtlich im Jahr 2027 abgeschlossen sein wird, ein klarer Weg zur Vereinfachung der Unternehmensstruktur und zur Beseitigung des Abschlags auf den Nettoinventarwert.

• Wachstum im mobilen MVNO-Dienst von Charter (11,4 Millionen Zeilen).
• Charters CapEx 2025 von 11,5 Milliarden US-Dollar ist der projizierte Höhepunkt.
• Die geplante Fusion mit Charter ist ein Katalysator für die Schließung des Abschlags zum Nettoinventarwert.
• Der kontinuierliche Ausbau des Glasfasernetzes von Charter erhöht die Marktreichweite.

Bedrohungen: Festes WLAN und hohe Schuldenkosten

Die unmittelbarste Bedrohung ist der starke Wettbewerb durch Anbieter von Festnetzzugang (FWA) und Fiber-to-the-Home (FTTH). FWA, angeboten von Konkurrenten wie T-Mobile und Verizon, ist ein kostengünstiger, kurzfristiger Ersatz, der aktiv Kunden stiehlt; T-Mobile hatte im ersten Quartal 2025 6,9 Millionen FWA-Abonnenten und Verizon 4,8 Millionen. Glasfaser-Überbauunternehmen wie AT&T und regionale Anbieter expandieren ebenfalls aggressiv. Darüber hinaus trägt Charter zum 30. September 2025 eine erhebliche Schuldenlast von 95,0 Milliarden US-Dollar. Höhere Zinssätze erhöhen die Kosten dieser Schulden, die derzeit einen jährlichen Barzinsaufwand von 4,9 Milliarden US-Dollar verursachen, was FCF unter Druck setzt. Nachteilige regulatorische Änderungen, die sich auf die Breitbandpreise oder die Netzneutralität auswirken, könnten sich sicherlich auch auf das Kerngeschäft auswirken.

• Intensiver Wettbewerb durch FWA (T-Mobile: 6,9 Millionen Subs) und FTTH.
• Höhere Zinssätze erhöhen die Kosten für Charter 95,0 Milliarden US-Dollar Schulden.
• Marktvolatilität oder ein Abschwung drücken den Aktienkurs von Charter erheblich.
• Nachteilige regulatorische Änderungen, die sich auf die Breitbandpreise oder die Netzneutralität auswirken.

Liberty Broadband Corporation (LBRDA) – SWOT-Analyse: Stärken

Die Kernstärke der Liberty Broadband Corporation ist ihre konzentrierte, strategische Beteiligung an einem dominanten US-Kabelbetreiber, Charter Communications. Diese Position, gepaart mit einem bewährten Managementteam und einer steuereffizienten Struktur, schafft einen starken Motor für die Wertsteigerung pro Aktie, selbst während sich das Unternehmen auf seinen geplanten Zusammenschluss mit Charter vorbereitet.

Große Beteiligung an Charter Communications, einem dominanten US-Kabelbetreiber.

Ihre Investition basiert auf einer erheblichen strategischen Beteiligung an Charter Communications, dem zweitgrößten Kabelnetzbetreiber in den Vereinigten Staaten. Zum 31. Juli 2025 beläuft sich der zugeschriebene Eigentumsanteil von Liberty Broadband an Charter auf ca 26% auf vollständig verwässerter Basis, was ungefähr entspricht 43,4 Millionen Aktien. Dies ist nicht nur eine passive Investition; Es ermöglicht Liberty Broadband, sich an der Governance- und Kapitalallokationsstrategie von Charter zu beteiligen.

Fairerweise muss man sagen, dass der faire Wert dieser Investition enorm war 16,4 Milliarden US-Dollar zum 31. März 2025 und ist damit der einzige, bestimmende Vermögenswert in der Bilanz. Dieses konzentrierte, qualitativ hochwertige Asset-Exposure ist hier das A und O.

Der zugrunde liegende Vermögenswert generiert einen erheblichen freien Cashflow (FCF).

Die wahre Finanzkraft von Liberty Broadband liegt in der zugrunde liegenden Cashflow-Generierung von Charter Communications. Obwohl Liberty Broadband als Holdinggesellschaft fungiert, hängt ihr Wert direkt von der Fähigkeit von Charter ab, Free Cash Flow (FCF) zu generieren. Der konsolidierte Nettogewinn von Charter für die neun Monate bis zum 30. September 2025 betrug 4.220 Millionen US-Dollar, ein klares Zeichen seiner Finanzkraft.

Hier ist die schnelle Berechnung Ihres proportionalen Vorteils: Der Anteil von Liberty Broadband an den Erträgen von Charter für die neun Monate bis zum 30. September 2025 betrug 958 Millionen US-Dollar. Diese massive Ertragsbasis stellt die Liquidität zur Unterstützung der Schuldendienst- und Kapitalrückgabeprogramme von Liberty Broadband bereit, auch wenn Liberty Broadbands eigene Nettobarmittel für die betriebliche Tätigkeit verwendet wurden -96 Millionen US-Dollar für denselben Zeitraum von neun Monaten. Der zugrunde liegende Vermögenswert ist eine Cashflow-Maschine.

Eine steuereffiziente Holdingstruktur verschiebt Kapitalgewinne.

Die Struktur der Holdinggesellschaft ist auf jeden Fall eine Stärke, vor allem weil sie Transaktionen ermöglicht, die die Kapitalertragssteuerpflicht minimieren oder aufschieben. Die angekündigte Fusionsvereinbarung mit Charter vom November 2024 ist ein Paradebeispiel für diesen strategischen Vorteil, da die einzige Gegenleistung für die Aktionäre von Liberty Broadband Charter-Aktien in einer Transaktion sein werden, die steuerfrei sein soll.

Darüber hinaus sind die laufenden monatlichen Aktienrückkäufe von Liberty Broadband durch Charter steuereffizient strukturiert, wobei die zur Begleichung der Schulden von Liberty Broadband verwendeten Erlöse voraussichtlich steuerfrei sein werden.

Diese Struktur ist der Schlüssel zur Maximierung des Nettowerts für Sie als Aktionär, indem vorzeitige Steuerverluste vermieden werden.

• Steuerfreie Fusionsgegenleistung für Charteraktien.
• Erlöse aus dem Verkauf von Charteraktien, die für den Schuldendienst verwendet werden, dürften steuerfrei sein.
• Die Struktur ist darauf ausgelegt, Transaktionen für maximale Steuereffizienz zu beschleunigen.

Erfahrenes Managementteam mit einer Geschichte der Wertschöpfung.

Das Unternehmen wird von einem Führungsteam geleitet, das über eine jahrzehntelange Erfolgsgeschichte bei der Schaffung von Shareholder Value durch komplexe, steuereffiziente Transaktionen und strategische Investitionen im Kommunikationssektor verfügt. Dr. John C. Malone, der Vorstandsvorsitzende, ist eine legendäre Persönlichkeit in der Kabelbranche, bekannt für seine Vergangenheit bei Tele-Communications, Inc. (TCI). Seine Vision trieb die ursprüngliche Abspaltung von Liberty Media und den massiven, wertsteigernden Anteilsaufbau an Charter voran.

Der Führungswechsel ist ebenfalls eine Stärke: Marty E. Patterson wurde im Juli 2025 zum Präsidenten und CEO ernannt. Herr Patterson ist ein langjähriger Veteran des Liberty-Ökosystems, seit 2010 bei Liberty Media und seinen Vorgängern tätig, und er ist außerdem Mitglied des Board of Directors von Charter Communications.

Dieses umfassende, gemeinsame institutionelle Wissen gewährleistet einen konsistenten, aktionärsorientierten strategischen Ansatz.

Aggressives Aktienrückkaufprogramm steigert den Wert pro Aktie.

Sowohl Liberty Broadband als auch Charter Communications setzen aggressive Aktienrückkaufprogramme ein, die den LBRDA-Aktionären direkt zugute kommen. Dieser zweistufige Rückkaufmechanismus ist ein leistungsstarkes Instrument zur Steigerung des Werts pro Aktie.

Beispielsweise wurde Liberty Broadband in den sechs Monaten bis zum 30. Juni 2024 zurückgekauft 1,1 Millionen Aktien seiner Stammaktien der Serie C (LBRDK) zu einem Gesamtkaufpreis von 89 Millionen Dollar. Während der eigene Rückkauf derzeit durch den Fusionsvertrag eingeschränkt ist, ist die verbleibende Ermächtigung erheblich und beläuft sich auf ca 1.685 Millionen US-Dollar Stand: 30. Juni 2025.

Noch wichtiger ist, dass Charter monatlich aktiv eigene Aktien von Liberty Broadband zurückkauft. Charter ist Rückkauf 100 Millionen Dollar bis zum Abschluss der Fusion jeden Monat eine Aktie seiner Klasse-A-Stammaktien von Liberty Broadband, wobei der Erlös von Liberty Broadband zur Begleichung seiner Schuldenverpflichtungen verwendet wird. Vom 1. Februar 2025 bis zum 30. April 2025 empfing Liberty Broadband bereits 300 Millionen Dollar aus dem Verkauf von 830.000 Charter-Aktien zurück an Charter.

Liberty Broadband Corporation (LBRDA) – SWOT-Analyse: Schwächen

Sie besitzen eine Holdinggesellschaft, Liberty Broadband Corporation (LBRDA), aber in Wirklichkeit halten Sie größtenteils nur Aktien von Charter Communications. Dieser Fokus auf einzelne Vermögenswerte sowie der strukturelle Abschlag und die mangelnde operative Kontrolle führen zu einigen wesentlichen Schwächen, über die Sie auf jeden Fall im Klaren sein müssen.

Risiko der Konzentration einzelner Vermögenswerte; Der Wert hängt von der Wertentwicklung der Charter-Aktie ab.

Die größte Schwäche ist einfach: Das gesamte Wertversprechen von LBRDA ist eine Ableitung von Charter Communications. Zum 31. März 2025 betrug der beizulegende Zeitwert Ihrer Charter-Investition ungefähr 16,4 Milliarden US-Dollar. Das ist fast Ihr gesamter innerer Wert. Wenn also die Aktie von Charter sinkt, wie es im dritten Quartal 2025 aufgrund einer enttäuschenden Rentabilität und Verlusten von Breitbandkunden der Fall war, folgt die Aktie von LBRDA diesem Beispiel.

Diese Konzentration auf einen einzigen Vermögenswert bedeutet, dass LBRDA jedem operativen Gegenwind ausgesetzt ist, dem Charter ausgesetzt ist, einschließlich des Wettbewerbsdrucks durch Glasfaser-Overbuilder und Anbieter von festem drahtlosem Zugang (Fixed Wireless Access, FWA), ohne die Möglichkeit zu haben, sich vom Kernkabelgeschäft weg zu diversifizieren. Es ist ein klassischer Fall, dass alle Eier in einem Korb liegen. Ein schlechtes Quartal für Charter ist ein schlechtes Quartal für LBRDA.

Aktien werden oft mit einem Abschlag auf ihren Nettoinventarwert (NAV) gehandelt.

Seit Jahren werden die LBRDA-Aktien mit einem erheblichen Abschlag auf ihren Nettoinventarwert (NAV) gehandelt – den theoretischen Wert ihrer Charterbeteiligung zuzüglich anderer Vermögenswerte abzüglich Schulden. Dies ist ein häufiges Problem bei Holdinggesellschaften, die Höhe des Rabatts ist jedoch erheblich. Analysten schätzen, dass LBRDA so viel handelt 30% unter seinem fairen Wert liegt.

Hier ist die kurze Rechnung, warum dieser Rabatt für Aktionäre ein Problem darstellt:

Was diese Schätzung verbirgt, ist der anhaltende Rückgang Ihres Aktienkurses. Der Abschlag ist eine strukturelle Schwäche, die das Kapitalzuwachspotenzial einschränkt, selbst wenn das Geschäft von Charter gut läuft.

LBRDA hat keine direkte operative Kontrolle über die Strategie von Charter.

Obwohl er einen erheblichen Anteil an Charter besitzt – ungefähr 26% der vollständig verwässerten Aktien zum 31. Juli 2025 – LBRDA hat keine Kontrolle über das Tagesgeschäft oder die strategische Ausrichtung des Unternehmens. Sie sind ein großer, einflussreicher Aktionär, aber Sie sind nicht das Management. Das bedeutet, dass Sie darauf vertrauen müssen, dass das Führungsteam von Charter die richtigen Entscheidungen zu Investitionsausgaben, Preisen und Netzwerk-Upgrades trifft.

Dieser Mangel an direkter Kontrolle ist von entscheidender Bedeutung, wenn Charter massive, langfristige Investitionsentscheidungen wie die Netzwerkentwicklungsprojekte trifft, die die Investitionsausgaben auf einen prognostizierten Höchststand von etwa 100 % treiben 11,5 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 2025. Sie sind im Wesentlichen ein passiver Investor in ein Unternehmen, das sich in einer milliardenschweren Transformation befindet.

Abhängigkeit von den Kapitalallokationsentscheidungen und Schulden der Charter profile.

Das Schicksal der LBRDA hängt von der finanziellen Gesundheit von Charter ab, insbesondere von der Schuldenlast und den Prioritäten bei der Kapitalallokation. Charter hat einen erheblichen Schuldenbetrag von 95,0 Milliarden US-Dollar Stand: 30. September 2025, mit einem Verhältnis von Nettoverschuldung zu bereinigtem EBITDA von 4,15x. Das Management von Charter hat konsequent aggressiven Aktienrückkäufen Vorrang vor Schuldenabbau und Rückkäufen eingeräumt 2,2 Milliarden US-Dollar allein im dritten Quartal 2025 in Aktien.

Dieser Kapitalallokationsrahmen, der Rückkäufe zur Stützung des Aktienkurses begünstigt, stellt ein Risiko für LBRDA dar, da er die Verschuldung von Charter hoch hält und den Cashflow intern konzentriert. Wenn sich die Marktbedingungen verschärfen, könnte diese hohe Schuldenlast zu einem viel größeren Problem werden, und die LBRDA hat kein direktes Stimmrecht über eine Änderung dieser Strategie.

Begrenzter direkter Cashflow, bis Charter eine Dividende initiiert oder LBRDA Aktien verkauft.

Aufgrund der Holdingstruktur generiert LBRDA selbst nur einen sehr geringen operativen Cashflow. In den sechs Monaten bis zum 30. Juni 2025 betrug der Nettobarmittelzufluss der LBRDA aus betrieblicher Tätigkeit lediglich 169 Millionen Dollar. Das echte Geld stammt aus dem GCI-Segment (das bald ausgegliedert werden soll) oder aus dem Verkauf Ihres Kernvermögenswerts.

Da Charter keine Stammaktiendividende zahlt, besteht die Hauptliquiditätsquelle der LBRDA zur Bedienung ihrer eigenen Schulden oder zur Finanzierung ihrer Rückkäufe im Verkauf ihrer Charter-Anteile. Dies ist eine Zwangsverkäuferdynamik, und Sie haben dies im ersten Halbjahr 2025 gesehen:

• LBRDA erhalten 600 Millionen Dollar in bar aus dem Rückkauf eigener Aktien durch Charter.
• Vom 1. Februar 2025 bis zum 30. April 2025 wurde LBRDA verkauft 830 Tausend Charteraktien für 300 Millionen Dollar im Erlös.

Der Verkauf Ihres wichtigsten Vermögenswerts zur Generierung von Bargeld ist kein nachhaltiges langfristiges Geschäftsmodell. Es verringert Ihren Eigentumsanteil und verwässert mit der Zeit Ihr Risiko für das zukünftige Wachstum von Charter.

Liberty Broadband Corporation (LBRDA) – SWOT-Analyse: Chancen

Die Chancenlandschaft für Liberty Broadband Corporation (LBRDA) ist derzeit definitiv einzigartig, da sie fast ausschließlich durch die bevorstehende Fusion mit Charter Communications bestimmt wird. Hier geht es nicht mehr um schrittweises Wachstum; Es handelt sich um einen strategischen Ausstieg, der durch die Umwandlung einer Holdingbeteiligung in eine direkte, vereinfachte Beteiligung an einem Telekommunikationsgiganten Mehrwert für die Aktionäre schafft.

Der kontinuierliche Ausbau des Glasfasernetzes von Charter erhöht die Marktreichweite.

Die größte Chance für LBRDA-Aktionäre besteht nach der Fusion in der direkten Beteiligung an den aggressiven Infrastrukturinvestitionen von Charter Communications. Charter verfolgt eine zweigleisige Netzwerkstrategie: den Ausbau seines Kern-HFC-Netzwerks (Hybrid Fiber-Coaxial) und die Beschleunigung der Einführung von Fiber-to-the-Home (FTTH), insbesondere in ländlichen Gebieten.

Dieser Ausbau ist von entscheidender Bedeutung, um die Konkurrenz durch Glasfaser-Overbuilder und 5G-Fixed-Wireless-Access (FWA) abzuwehren. Das Netzwerk von Charter bedient bereits fast 57 Millionen Haushalte und Unternehmen in 41 Bundesstaaten. Das Engagement des Unternehmens für den Netzwerkausbau, einschließlich einer Investition von 4,7 Milliarden US-Dollar in das Alaska-Netzwerk der GCI-Tochtergesellschaft (vor seiner Ausgliederung), positioniert das zusammengeschlossene Unternehmen für langfristige Marktanteilsgewinne. Der im Mai 2025 angekündigte mögliche Zusammenschluss mit Cox Communications würde diese Größenordnung weiter steigern und einen Telekommunikationsgiganten schaffen, der 37,6 Millionen Kunden in 69,5 Millionen Räumlichkeiten betreut.

Es besteht die Möglichkeit, dass Charter mit der Ausschüttung einer Dividende beginnt und so den Cashflow für LBRDA freisetzt.

Während die ursprüngliche Chance darin bestand, dass Charter eine Dividende einführte, sieht die strategische Realität des Jahres 2025 so aus, dass die Fusion selbst die ultimative Cashflow-Freisetzung darstellt. Die Transaktion wandelt die indirekte, keinen Cashflow generierende Beteiligung von LBRDA in direktes Eigentum an Charter-Aktien um, die einen klaren Weg zur Wertschöpfung durch Kapitalerträge bietet. Bevor die Fusion jedoch abgeschlossen wurde, nutzte Liberty Broadband seine Charter-Aktien aktiv zur Verwaltung seiner Bilanz.

Hier ist die kurze Berechnung des Cashflows vor der Fusion:

• Liberty Broadband erzielte zwischen dem 1. Februar 2025 und dem 30. April 2025 einen Erlös von 300 Millionen US-Dollar aus dem Rückverkauf von 830.000 Charter-Aktien an Charter.
• Die endgültige Fusionsvereinbarung beinhaltet einen Mechanismus für Charter, jeden Monat 100 Millionen US-Dollar seiner Stammaktien der Klasse A von Liberty Broadband zurückzukaufen, bis der Zusammenschluss abgeschlossen ist. Dies ist eine stetige Liquiditätsquelle für LBRDA, um seine Schulden zu verwalten.

Dieser Prozess des Rückverkaufs von Aktien an Charter ist eine kontrollierte, wertsteigernde Möglichkeit, die Schulden von LBRDA zu begleichen, wie zum Beispiel den Nennbetrag von 860 Millionen US-Dollar an umtauschbaren vorrangigen Schuldverschreibungen mit Fälligkeit 2054 und einem Zinssatz von 3,125 %, die Liberty Broadband im Mai 2025 zurückgezahlt hat.

Den Abschlag zum NAV durch nachhaltige Aktienrückkäufe schließen.

Die größte Chance für LBRDA-Aktionäre ist die grundsätzliche Abschaffung des Abschlags der Holdinggesellschaft auf den Nettoinventarwert (NAV). Die Fusion, die am 26. Februar 2025 von den Aktionären genehmigt wurde, ist als All-Stock-Deal strukturiert, bei dem jede LBRDA-Aktie in 0,236 Charter-Stammaktien umgewandelt wird.

Durch diese Umwandlung wird der Abschlag, der die Aktie in der Vergangenheit geplagt hat, sofort beseitigt, wodurch den LBRDA-Aktionären effektiv der volle, direkte Wert für ihren Basiswert verschafft wird. Der beizulegende Zeitwert der Charter-Investition von Liberty Broadband belief sich zum 31. März 2025 auf 16,4 Milliarden US-Dollar. Die Rückkaufvereinbarung vor dem Zusammenschluss, bei der Charter seine eigenen Aktien von LBRDA zurückkauft, verringert auch die Gesamtzahl der ausstehenden Charter-Aktien, was für alle Charter-Aktionäre von Vorteil ist, einschließlich derjenigen, die im Rahmen der Fusion Charter-Aktien erhalten.

Wachstum im MVNO-Dienst (Mobile Virtual Network Operator) von Charter.

Spectrum Mobile, der MVNO-Dienst von Charter, ist ein entscheidender Wachstumsmotor, der Rückgänge bei herkömmlichen Video- und Sprachdiensten ausgleicht. Dieser mobile Dienst nutzt das umfangreiche Wi-Fi- und HFC-Netzwerk von Charter, um die Kosten niedrig zu halten und die Kundenbindung zu fördern. Es ist eine großartige Möglichkeit, Cross-Selling an die bestehende Breitbandbasis zu betreiben.

Die Wachstumskennzahlen für 2025 sind überzeugend:

Dieses Segment wächst schnell. Der Erfolg von Spectrum Mobile im ersten Quartal 2025 mit der Erweiterung um 514.000 Mobilfunkanschlüsse zeigt die Leistungsfähigkeit des konvergenten Konnektivitätsmodells.

Strategische Vereinfachung der Unternehmensstruktur im Laufe der Zeit.

Die größte Chance liegt in der dauerhaften Vereinfachung der komplexen Liberty Broadband-Struktur. Der zweistufige Prozess – die Ausgliederung des GCI-Geschäfts und die anschließende Fusion aller Aktien mit Charter Communications – wird LBRDA von einer Holdinggesellschaft in eine direkte operative Beteiligungsgesellschaft verwandeln.

Die Abspaltung von GCI und die Schaffung einer neuen, separaten Aktiengesellschaft (GCI Liberty) wird voraussichtlich im Sommer 2025 erfolgen. Dadurch wird das wachstumsstarke, auf Alaska fokussierte Telekommunikationsunternehmen isoliert. Der letzte Schritt, die Fusion mit Charter, wird voraussichtlich am 30. Juni 2027 abgeschlossen, obwohl die Möglichkeit eines beschleunigten Abschlusses besteht, wenn die anderen strategischen Transaktionen von Charter voranschreiten. Diese Vereinfachung beseitigt die Undurchsichtigkeit und Komplexität, die häufig die Bewertung der Aktien von Holdinggesellschaften beeinträchtigen.

Liberty Broadband Corporation (LBRDA) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Die Hauptbedrohung für die Liberty Broadband Corporation ist der anhaltende, aggressive Wettbewerb, der das Kerngeschäft ihres größten Vermögenswerts, Charter Communications, untergräbt, verbunden mit dem systemischen Risiko der massiven Schuldenlast von Charter in einem volatilen Zinsumfeld. Sie sehen derzeit eine direkte, quantifizierbare Auswirkung auf die Abonnentenzahlen, was ein großes Warnsignal darstellt.

Intensiver Wettbewerb durch Fiber-to-the-Home (FTTH)-Anbieter wie AT&T und Verizon

Die größte strukturelle Bedrohung für das HFC-Netzwerk (Hybrid Fiber-Coaxial) von Charter Communications ist der unaufhörliche Überbau durch reine Glasfaserkonkurrenten. Fiber-to-the-Home (FTTH) bietet symmetrische Geschwindigkeiten, d. h. Upload- und Download-Geschwindigkeiten sind gleich, was ein überlegenes Produkt für die heutige Cloud-lastige Nutzung darstellt. Dieser Wettbewerb ist nicht mehr theoretisch; es führt zu erheblichen Abonnentenverlusten.

Im dritten Quartal 2025 verlor Charter 109.000 Internetkunden, ein erheblicher Teil davon ist auf diesen Glasfaserausbau zurückzuführen. Dies folgt auf einen Verlust von 117.000 Breitbandkunden in einem früheren Quartal 2025, was fast doppelt so hoch ist wie die Analystenprognosen. Unternehmen wie AT&T bauen ihre Glasfaserpräsenz aggressiv aus, mit dem erklärten Ziel, bis 2030 60 Millionen Glasfaserstandorte zu erreichen. Auch Verizon Communications stärkt seine Position, die durch die Genehmigung der 20-Milliarden-Dollar-Übernahme des Glasfaseranbieters Frontier Communications durch die FCC im Mai 2025 gestärkt wurde. Dieser Preiskampf im Glasfaserbereich ist ernst.

FWA-Dienste (Fixed Wireless Access) sind ein kostengünstiger und kurzfristiger Ersatz

Fixed Wireless Access (FWA), bereitgestellt über 5G-Netzwerke von T-Mobile und Verizon, stellt einen schnellen, kostengünstigen Ersatz dar, der für Kunden sofort zugänglich ist. Während der CEO von Charter FWA als „minderwertiges Produkt“ bezeichnet hat, zeigen die Zahlen, dass es Marktanteile erobert, insbesondere am unteren Ende des Marktes und in Gebieten ohne Glasfaser.

FWA ist für fast alle Breitbandzugänge bei großen Anbietern verantwortlich. Beispielsweise hat Verizon im dritten Quartal 2025 261.000 FWA-Kunden hinzugewonnen, was die Gesamtzahl der FWA-Kunden auf fast 5,4 Millionen erhöht. Die gesamte 5G-FWA-Nutzerbasis in den USA hat im ersten Quartal 2025 bereits 12,5 Millionen erreicht. Dies ist ein direkter, kurzfristiger Gegenwind für das Abonnentenwachstum von Charter und beschleunigt sich, da der globale FWA-Markt im Jahr 2025 voraussichtlich 72 Milliarden US-Dollar erreichen wird.

Nachteilige regulatorische Änderungen, die sich auf die Breitbandpreise oder die Netzneutralität auswirken

Regulatorische Unsicherheit ist eine ständige Bedrohung, die sich direkt auf die Fähigkeit von Charter auswirken kann, sein Netzwerk zu verwalten und Preise festzulegen. Der rechtliche Status der Netzneutralität ist im Wandel, was zu einem schwierigen Betriebsumfeld führt.

Hier ist ein kurzer Überblick über die regulatorische Volatilität im Jahr 2025:

• Im Januar 2025 hat das US-Berufungsgericht für den sechsten Gerichtsbezirk den Versuch der FCC, die bundesstaatlichen Netzneutralitätsregeln wiederherzustellen, mit der Begründung zurückgewiesen, dass die FCC nicht befugt sei, Breitband als Titel-II-Dienst (öffentlicher Versorgungsdienst) einzustufen.
• Allerdings stimmte die FCC im April 2025 für die Wiedereinführung der Netzneutralitätsvorschriften und machte damit die Aufhebung von 2017 rückgängig.

Die Gefahr besteht in zweierlei Hinsicht: Das derzeitige Fehlen einer bundesstaatlichen Titel-II-Regulierung bedeutet, dass Netzneutralitätsgesetze auf Landesebene (wie die in Kalifornien) weiterhin ein Flickenteppichrisiko darstellen, aber der anhaltende Kampf bedeutet, dass eine künftige negative Bundesentscheidung das Breitband dennoch neu klassifizieren könnte. Eine Neuklassifizierung würde die Fähigkeit von Charter einschränken, abgestufte Dienste anzubieten, den Verkehr zu verwalten und Preise festzulegen, was sich direkt auf Umsatz und Rentabilität auswirken würde.

Marktvolatilität oder ein Abschwung drücken den Aktienkurs von Charter erheblich

Der Wert von Liberty Broadband ergibt sich überwiegend aus seiner Beteiligung an Charter Communications, die zum 31. März 2025 einen Wert von 16,4 Milliarden US-Dollar hatte. Jeder deutliche Rückgang des Aktienkurses von Charter beeinträchtigt direkt die Bilanz von Liberty Broadband und seine Fähigkeit, seine Charter-Aktien für den Schuldendienst oder andere Unternehmensmaßnahmen zu verwenden.

Der Markt hat bereits seine Sensibilität gegenüber den Wettbewerbsbedrohungen gezeigt: Die Aktie von Charter fiel im Aftermarket-Handel um 18,49 % auf 329,98 US-Dollar, nachdem im zweiten Quartal 2025 keine Gewinne erzielt wurden, und ein weiterer Rückgang um 8 % im Premarket-Handel folgte auf ein Quartal mit unerwartet hohen Breitbandverlusten. Diese hohe Volatilität stellt eine Bedrohung für das Vertrauen der Aktionäre und die Stabilität der Kernwertbewertung von Liberty Broadband dar.

Höhere Zinssätze erhöhen die Kosten für die erhebliche Schuldenlast von Charter

Charter Communications verfügt über eine erhebliche Verschuldung, die ein erhebliches Refinanzierungsrisiko darstellt, insbesondere wenn das derzeit erhöhte Zinsumfeld anhält. Die Kapitalstruktur des Unternehmens ist stark verschuldet, mit einer Nettoverschuldung im Vergleich zum bereinigten EBITDA-Verhältnis der letzten zwölf Monate vom 4,1-fachen ab dem zweiten Quartal 2025.

Während die gewichteten durchschnittlichen Fremdkapitalkosten bei relativ attraktiven 5,2 % liegen, ist der Barzinsaufwand aufgrund der schieren Höhe der Verschuldung enorm. Der Gesamtkapitalbetrag der Schulden belief sich zum 30. September 2025 auf 95,0 Milliarden US-Dollar, und der jährliche Barzinssatz beträgt etwa 4,9 Milliarden US-Dollar. Die höchsten Fälligkeitsjahre für diese Schulden liegen zwischen 2028 und 2032. Wenn die Zinssätze definitiv höher sind, wenn Charter diese Schuldenwand refinanzieren muss, wird dies die Kapitalkosten erheblich erhöhen und den künftigen freien Cashflow verringern.