Ligand Pharmaceuticals Incorporated (LGND): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie suchen nach einem klaren Blick auf Ligand Pharmaceuticals Incorporated (LGND), und ehrlich gesagt ist das Bild stark, aber mit sehr spezifischen Risiken verbunden. Die Kernaussage lautet: Ligands Asset-Light-Lizenzmodell mit hoher Marge funktioniert, und das Unternehmen erhöht seine Kernumsatzprognose für 2025 auf 225 bis 235 Millionen US-Dollar, aber sein Erfolg ist immer noch konzentriert und vollständig von der Umsetzung seiner Partner abhängig. Wir werden aufschlüsseln, wie sie ihre starke Bilanz nutzen können 664,5 Millionen US-Dollar in bar ab dem dritten Quartal 2025 – um aggressiv neue Vermögenswerte zu erwerben und was die wirkliche Bedrohung ist, wenn ein wichtiges Partnermedikament auf eine Patentklippe stößt, nämlich das binäre Risiko, das sich hinter ihrem prognostizierten bereinigten Kerngewinn je Aktie von verbirgt 7,40 bis 7,65 $.

Ligand Pharmaceuticals Incorporated (LGND) – SWOT-Analyse: Stärken

Die Kernstärke von Ligand Pharmaceuticals Incorporated ist sein einzigartiges, infrastrukturleichtes Geschäftsmodell, das sich direkt in margenstarken Umsätzen und einer robusten Bilanz niederschlägt. Dieses Modell schützt Sie vor einem Großteil des mit der Arzneimittelentwicklung verbundenen binären Risikos und konzentriert sich stattdessen auf den Erwerb und die Bündelung von Lizenzgebühren aus Produkten in der Spätphase und im Handel.

Das hochmargige Lizenzmodell sorgt für einen starken Cashflow.

Das Tantiemenaggregationsmodell ist hier definitiv der Motor. Sie erzielen im Wesentlichen einen Prozentsatz des Umsatzes mit erfolgreichen Medikamenten, die von Ihren Partnern entwickelt und vermarktet werden, was für Ligand Pharmaceuticals minimale Betriebskosten bedeutet. Dadurch entsteht eine Einnahmequelle mit hohen Margen, die eine außergewöhnliche Cashflow-Generierung fördert.

Für das Gesamtjahr 2025 rechnet das Unternehmen mit Lizenzeinnahmen zwischen 147 Millionen US-Dollar und 157 Millionen US-Dollar. Diese Einnahmequelle wächst schnell; Allein im dritten Quartal 2025 stiegen die Lizenzeinnahmen 47% Jahr für Jahr zu 46,6 Millionen US-Dollar, angetrieben durch Produkte wie Filspari von Travere Therapeutics und Ohtuvayre von Merck/Verona Pharma. Das ist eine leistungsstarke, kostengünstige Einnahmequelle.

Starke Bilanz mit 664,5 Millionen US-Dollar an Barmitteln (3. Quartal 2025).

Eine massive Liquiditätsposition verleiht Ligand Pharmaceuticals erhebliche finanzielle Schlagkraft für neue Geschäfte, was das Lebenselixier eines Lizenzgebühren-Aggregators ist. Zum 30. September 2025 wies das Unternehmen Bargeld, Zahlungsmitteläquivalente und kurzfristige Investitionen in Höhe von aus 664,5 Millionen US-Dollar.

Hier ist die schnelle Rechnung: Mit einem aktuellen 460 Millionen Dollar Nach Abschluss der Wandelschuldverschreibung im August 2025 beträgt das gesamte einsetzbare Kapital nun ca 1 Milliarde Dollar. Diese Kriegskasse ermöglicht es dem Management, den Erwerb neuer Lizenzgebühren und strategische Investitionen aggressiv voranzutreiben und so eine robuste Geschäftsentwicklungspipeline aufrechtzuerhalten, ohne auf verwässernde Eigenkapitalfinanzierung angewiesen zu sein. So sichern Sie zukünftiges Wachstum.

Die Kernumsatzprognose für 2025 wurde auf 225 bis 235 Millionen US-Dollar angehoben.

Das Vertrauen des Managements ist eine entscheidende Stärke, was sich in der Tatsache widerspiegelt, dass es seinen Finanzausblick im Jahr 2025 zweimal angehoben hat. Die Prognose für den Kernumsatz für das Gesamtjahr wurde auf eine Spanne von erhöht 225 bis 235 Millionen US-Dollar. Diese Aufwärtskorrektur signalisiert eine starke Leistung im gesamten kommerziellen Portfolio und eine erfolgreiche Umsetzung der Geschäftsentwicklungsstrategie des Unternehmens.

Die überarbeiteten Leitlinien gliedern sich in drei Kernkomponenten und zeigen, woher das Wachstum kommt:

Diversifiziertes Portfolio mit über 200 Partnerprogrammen.

Die Risikominderungsstrategie des Unternehmens konzentriert sich auf Diversifizierung, was bedeutet, dass kein einzelner Vermögenswert das Schiff zum Sinken bringen kann. Das Kernlizenzportfolio umfasst mehr als 90 kommerzielle Partnerprogramme und Entwicklungsprogramme mit wirtschaftlichen Rechten an mehr als 30 kommerziellen Programmen, die in über 70 Ländern vermarktet werden.

Die Gesamtreichweite der Technologien von Ligand Pharmaceuticals, einschließlich Captisol, erstreckt sich auf ein noch breiteres Spektrum an Programmen und schafft ein weites Netz für zukünftige Einnahmen. Diese Diversifizierung erstreckt sich über mehrere Therapiebereiche wie Krebs, Nierenerkrankungen und seltene Erkrankungen und schützt das Unternehmen vor dem Scheitern eines Arzneimittels oder einer Marktverschiebung. Sie wetten nicht auf ein einzelnes Pferd; Sie setzen auf den Stall.

Die proprietäre Captisol-Technologie ist ein bewährter Umsatzbringer.

Die Captisol-Plattform ist eine bedeutende, sich selbst tragende Stärke. Diese chemisch modifizierte Cyclodextrin-Technologie wird zur Optimierung der Löslichkeit und Stabilität von Arzneimitteln eingesetzt und ist daher für bestimmte komplexe Formulierungen unerlässlich.

Diese Technologie ist ein „Infrastruktur-Light“-Asset, das sowohl erhebliche Umsätze als auch Lizenzgebühren generiert. Der Umsatz von Captisol wird für das Gesamtjahr 2025 voraussichtlich 40 Millionen US-Dollar betragen. Sein Wert wird durch die Einführung in Schlüsselprodukten unter Beweis gestellt:

• Es ist die Basistechnologie für die 17 zugelassenes Produkt, Lasix ONYU.
• Die Captisol-Verkäufe für die neun Monate bis zum 30. September 2025 betrugen 32,4 Millionen US-Dollar.
• Es wird in wichtigen Partnerarzneimitteln wie Kyprolis verwendet.

Diese doppelte Einnahmequelle aus Technologielizenzen und Materialverkäufen bietet neben den erworbenen Lizenzgebühren eine stabile Grundlage.

Ligand Pharmaceuticals Incorporated (LGND) – SWOT-Analyse: Schwächen

Sie sind auf der Suche nach der ungeschminkten Wahrheit über Ligand Pharmaceuticals Incorporated, und als Lizenzgeber (ein Unternehmen, das die Rechte an zukünftigen Verkäufen eines Arzneimittels erwirbt) sind seine größten Stärken auch die Quelle seiner größten Schwächen. Das Modell ist kapitalarm, tauscht jedoch Kontrolle gegen Marge ein. Dieser Mangel an operativer Kontrolle und die Konzentration der Einnahmen auf einige wenige wichtige Vermögenswerte stellen ein gewisses Risiko dar, das Sie bei Ihrer Bewertung berücksichtigen müssen.

Der Umsatz hängt vollständig vom klinischen und Vertriebserfolg der Partner ab.

Das gesamte Geschäftsmodell von Ligand basiert auf dem Erfolg seiner Partner, was bedeutet, dass Ihre Einnahmequellen völlig außerhalb der operativen Kontrolle von Ligand liegen. Das Unternehmen entwickelt, produziert oder vermarktet die Medikamente, mit denen es seinen Umsatz generiert, nicht. Stattdessen ist es auf Partner wie Travere Therapeutics, Merck und Recordati angewiesen, um kommerzielle Markteinführungen und klinische Entwicklungen durchzuführen.

Für das Geschäftsjahr 2025 prognostiziert Ligand die gesamten Lizenzeinnahmen zwischen 140 Millionen Dollar und 150 Millionen Dollar. Hier ist die schnelle Rechnung: Wenn einer der drei am stärksten kommerzialisierten Vermögenswerte – Filspari, Ohtuvayre oder Qarziba – einen großen Rückschlag erleidet, dann 140 Millionen Dollar zu 150 Millionen Dollar Die Projektion ist unmittelbar gefährdet. Sie setzen im Wesentlichen auf die kommerzielle und regulatorische Kompetenz Dutzender Drittunternehmen.

• Die Lizenzeinnahmen von Ligand stiegen 47% im dritten Quartal 2025 im Jahresvergleich, aber dieses Wachstum ist ausschließlich eine Funktion der Partnerverkäufe.
• Jedes Problem bei der Herstellung von Partnern, ein Ausfall des Vertriebspersonals oder eine nachteilige Änderung der Zulassungskennzeichnung wirkt sich direkt auf den Umsatz von Ligand aus, ohne dass interne Hebel betätigt werden müssen.

Mangelnde Kontrolle über die Zeitpläne der Partner führt zu Problemen bei der Umsatztransparenz.

Da Ligand nicht derjenige ist, der die Studien durchführt oder den Regulierungsprozess verwaltet, sind der Zeitpunkt der Meilensteinzahlungen und der Beginn neuer Lizenzgebührenströme unvorhersehbar. Dies macht Prognosen selbst für einen erfahrenen Analysten definitiv schwierig.

In der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen für das dritte Quartal 2025 wurde beispielsweise hervorgehoben, dass der Umsatz an bestimmte Partnerereignisse gebunden ist, wie beispielsweise an die Vorbereitungszeitpläne für die NDA für Filspari im vierten Quartal 2025 oder an die für Palvellas TOIVA Mitte Dezember 2025 erwarteten Topline-Daten. Eine Verzögerung von nur wenigen Monaten bei der Auswertung einer Phase-3-Studie oder einer behördlichen Genehmigung kann zu erwarteten Einnahmen in Millionenhöhe in das nächste Geschäftsjahr führen.

Die kürzliche Übernahme von Verona Pharma durch Merck ist zwar positiv, da davon ausgegangen wird, dass sie die Markteinführung von Ohtuvayre beschleunigen wird, sie erinnert jedoch daran, dass die Kapitalmaßnahme eines Partners – und nicht die von Ligand – den Zeitplan bestimmt. Sie müssen einfach darauf warten, dass der Partner ins Schwarze trifft.

Erhebliche Umsatzkonzentration auf einige wenige wichtige Lizenzgebühren.

Obwohl Ligand über ein Portfolio von über 100 Partnerprogrammen verfügt, macht eine kleine Anzahl kommerzialisierter Medikamente den Großteil der Lizenzeinnahmen von Ligand aus. Diese konzentrierte Lizenzbasis stellt trotz der starken Leistung im Jahr 2025 eine große Schwachstelle dar.

Im dritten Quartal 2025 werden die Lizenzeinnahmen von 46,6 Millionen US-Dollar war hauptsächlich auf nur drei Produkte zurückzuführen: Filspari von Travere Therapeutics, Ohtuvayre von Merck/Verona Pharma und Qarziba von Recordati. Hier besteht das Risiko, dass ein einzelnes, unerwartetes Ereignis – etwa die Einführung eines überlegenen Arzneimittels durch einen Konkurrenten oder ein großes Sicherheitsproblem – einen unverhältnismäßigen Anteil der Lizenzeinnahmen des Unternehmens zunichte machen könnte.

Hier ist eine Momentaufnahme der wichtigsten Lizenzgeber, die die Leistung im Jahr 2025 vorantreiben:

Komplexe Geschäftsmodelle können für Anleger schwer einzuschätzen sein.

Das Lizenzgebühren-Aggregator-Modell, das eine Mischung aus Lizenzerwerb, Technologie-Auslizenzierung und strategischen Investitionen umfasst, ist von Natur aus komplexer als ein traditionelles Biotech-Modell, das einfach seine eigenen Produkte verkauft. Diese Komplexität führt zu erheblichen Unterschieden in der Art und Weise, wie der Markt die Aktie bewertet.

Der Beweis liegt in den Zahlen: Die Fair-Value-Schätzungen von Analysten schwanken enorm und reichen von nur 38,77 US-Dollar bis zu 288,68 US-Dollar pro Aktie. Das ist ein Zeichen tiefer Meinungsverschiedenheiten darüber, wie die langfristigen Cashflows aus einem Portfolio unterschiedlicher, partnerabhängiger Vermögenswerte modelliert werden sollen. Außerdem liegt das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) des Unternehmens bei ungefähr 81,3x ist deutlich höher als der Durchschnitt der US-Pharmabranche 17,4x, was auf einen erheblichen Bewertungsaufschlag hindeutet, der auf zukünftigen Wachstumserwartungen basiert, die möglicherweise nicht eintreten.

Hinzu kommt, dass die jüngsten Unternehmensmaßnahmen, wie die Entkonsolidierung von Pelthos aus dem Finanzbereich von Ligand, zu zusätzlicher Komplexität in der Finanzberichterstattung führen, die eine sorgfältige Anpassung erfordert, um die Leistung des Kerngeschäfts zu verstehen. Es handelt sich um eine ausgefeilte Struktur, die ein tiefes Eintauchen in Nicht-GAAP-Kennzahlen (allgemein anerkannte Rechnungslegungsgrundsätze) erfordert, was immer ein Warnsignal darstellt.

Ligand Pharmaceuticals Incorporated (LGND) – SWOT-Analyse: Chancen

Die größte Chance für Ligand Pharmaceuticals Incorporated besteht darin, von seiner starken Bilanz und seinem bewährten Lizenzgebühren-Aggregationsmodell zu profitieren, um hochwertige Vermögenswerte in einem kapitalarmen Biotech-Markt zu erwerben, während Ihre kürzlich eingeführten Produkte die Lizenzeinnahmen steigern.

Ihre Kernumsatzprognose für das Gesamtjahr 2025 wurde kürzlich auf eine Spanne von angehoben 225 bis 235 Millionen US-Dollar, angetrieben von dieser Dynamik, die Ihnen die finanzielle Feuerkraft gibt, entschlossen zu handeln. Sie sind in der einzigartigen Position, als Kreditgeber der letzten Instanz für vielversprechende Biopharma-Vermögenswerte aufzutreten.

Erwerben Sie im Zuge der Finanzierungskrise im Biotechnologiebereich aggressiv neue Lizenzgebühren.

Das derzeit herausfordernde Umfeld für die biopharmazeutische Finanzierung ist ein enormer Rückenwind für Ihr Geschäftsmodell der Lizenzgebührenaggregation. Viele vielversprechende Unternehmen in der Spätphase haben Schwierigkeiten, Kapital zu beschaffen, wodurch ein Käufermarkt für Lizenzgebührenströme entsteht (nicht verwässernde Finanzierung). Ligand Pharmaceuticals Incorporated ist in der Lage, erhebliches Kapital bereitzustellen, mit dem Ziel, in etwa zu investieren 200 Millionen Dollar pro Jahr in neue Vermögenswerte, die größtenteils durch intern generierten Cashflow finanziert werden.

Zum 30. September 2025 verfügten Sie über einen starken Bestand an liquiden Mitteln, Zahlungsmitteläquivalenten und kurzfristigen Investitionen in Höhe von 664,5 Millionen US-Dollar, plus Zugang zu einer Kreditfazilität. Das ist ein großer Vorteil. Sie sitzen auf einem Stapel Chips, während andere aussteigen.

Die jüngsten Transaktionen im Jahr 2025 zeigen diese Strategie in der Praxis:

• Sicherte sich durch Zusage eine Lizenzgebühr im hohen einstelligen Bereich für D-Fi (eine Gentherapie für eine seltene Hauterkrankung) von Castle Creek Biosciences 50 Millionen Dollar zu einem 75 Millionen Dollar Finanzierungsrunde.
• Erwerb globaler Lizenzrechte für AT220 und Meilensteinrechte für AT292 gegen eine Vorauszahlung von 7 Millionen Dollar plus bis zu 4 Millionen Dollar in zukünftigen Meilensteinen.

Neue kommerzielle Markteinführungen wie ZELSUVMI und Ohtuvayre werden das Wachstum der Lizenzgebühren im Jahr 2025 vorantreiben.

Die kommerzielle Dynamik der jüngsten Produkteinführungen ist ein wesentlicher Treiber Ihrer überarbeiteten Lizenzgebührenprognose für 2025 147 bis 157 Millionen US-Dollar. Diese Produkte wandeln sich von der Spekulation in der Entwicklungsphase zur umsatzgenerierenden Realität, was das Portfoliorisiko verringert.

Hier ist die kurze Rechnung zu zwei wichtigen Markteinführungen:

Die Pelthos Therapeutics-Transaktion, zu der auch die Einführung von ZELSUVMI gehörte, war ein entscheidendes Ereignis, das Ihre Fähigkeit unter Beweis stellte, sowohl aus Lizenzgebühren als auch aus strategischen Kapital-/Transaktionsgewinnen einen erheblichen Wert zu generieren.

Partner Travere Therapeutics könnte den Filspari-Umsatz mit FSGS-Indikation verdoppeln.

Filspari (Sparsentan) von Travere Therapeutics entwickelt sich bereits außergewöhnlich gut und wird im dritten Quartal 2025 auf Jahresbasis zu Ihrem größten Lizenzgebühren generierenden Vermögenswert 9% auf seine Verkäufe. Das Produkt ist für IgA-Nephropathie (IgAN) zugelassen.

Die nächste große Chance ist die mögliche Erweiterung der Bezeichnung um Fokale segmentale Glomerulosklerose (FSGS). Ein Erfolg in der FSGS-Indikation würde definitiv eine zweite, große Patientenpopulation erschließen und möglicherweise den gesamten adressierbaren Markt des Arzneimittels und damit auch Ihre Lizenzeinnahmen aus diesem einzelnen Vermögenswert verdoppeln. Dies ist ein äußerst wirkungsvoller, kurzfristiger Katalysator, den man im Auge behalten sollte.

Strategische Investitionen erweitern das Portfolio um neue Bereiche wie die Kardiologie (z. B. Orchestra BioMed).

Ihre strategische Investition in Orchestra BioMed Holdings, Inc. im Juli 2025 markiert eine intelligente, bewusste Expansion in den wachstumsstarken, gerätebasierten Kardiologiesektor. Dieser Schritt diversifiziert Ihr Portfolio über die traditionellen niedermolekularen und biologischen Arzneimittel hinaus.

Die Investition summierte sich 40 Millionen Dollar, darunter a 35 Millionen Dollar lizenzgebührenbasierte Verpflichtung und a 5 Millionen Dollar Aktienkauf. Dieser Deal ist so strukturiert, dass er Vorteile aus zwei Programmen im Spätstadium, AVIM-Therapie und Virtue SAB, nutzt, die auf große globale Gesundheitsherausforderungen wie unkontrollierten Bluthochdruck und koronare Herzkrankheit abzielen.

Vorteilhaft ist die gestaffelte Lizenzstruktur: Sie erhalten eine niedrige zweistellige Lizenzgebühren am ersten 100 Millionen Dollar im kombinierten Jahresumsatz, dann a Lizenzgebühren im mittleren einstelligen Bereich auf Verkäufe über diesem Schwellenwert. Diese Investition nutzt das Fachwissen des Partners von Orchestra BioMed, Medtronic, was den Programmen eine weitere Ebene der Risikoreduzierung verleiht.

Ligand Pharmaceuticals Incorporated (LGND) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Die größte Bedrohung für Ligand Pharmaceuticals Incorporated (LGND) ist die binäre Natur der auf Lizenzgebühren basierenden Einnahmen, bei denen ein einzelnes Ereignis – das klinische Scheitern eines Partners oder der Ablauf eines wichtigen Patents – einen erheblichen Teil des zukünftigen Cashflows sofort zunichte machen kann. Ihre Kernaktion ist einfach: Nutzen Sie die 664,5 Millionen US-Dollar an Barmitteln und kurzfristigen Investitionen, die zum 30. September 2025 gemeldet wurden, um die Lizenzbasis schneller als die Konkurrenz zu diversifizieren.

Hier ist die schnelle Rechnung: Das Unternehmen prognostiziert für 2025 einen bereinigten Kerngewinn je Aktie von 7,40 bis 7,65 US-Dollar. Das ist eine starke Zahl, aber diese Schätzung verbirgt das binäre Risiko, dass ein wichtiges Partnermedikament scheitert oder in eine Patentkrise gerät.

Der intensive Wettbewerb durch Konkurrenten wie Royalty Pharma erhöht die Kosten für den Erwerb von Vermögenswerten.

Der Markt für die Aggregation von Lizenzgebühren ist zu einem kapitalintensiven Schlachtfeld mit hohen Einsätzen geworden. Große Konkurrenten wie Royalty Pharma verfügen über wesentlich größere Taschen und setzen Kapital aggressiv ein, was die Kosten für den Erwerb neuer Lizenzgebühren und nicht verwässernder Finanzierungsverträge in die Höhe treibt.

Royalty Pharma beispielsweise hat seine Umsatzprognose für Portfolioeinnahmen im Jahr 2025 auf gewaltige 3,2 bis 3,25 Milliarden US-Dollar angehoben und allein im dritten Quartal 2025 Kapital in Höhe von 1 Milliarde US-Dollar eingesetzt. Diese Größenordnung und dieses Transaktionsvolumen setzen Ligand Pharmaceuticals unter enormen Druck, ebenso hochwertige Vermögenswerte zu finden. Der Markt für die Finanzierung von Biopharma-Lizenzgebühren wird auf 14 Milliarden US-Dollar geschätzt, aber die Konkurrenz durch große Fonds und neue Marktteilnehmer führt dazu, dass die durchschnittliche Vorauszahlung für Vermögenswerte sinkt, was bedeutet, dass Sie mehr ausgeben müssen, um Vermögenswerte gleicher Qualität zu erhalten.

Das Scheitern klinischer Studien von Partnern kann zukünftige Lizenzeinnahmen sofort zunichte machen.

Das Geschäftsmodell von Ligand Pharmaceuticals, das auf Partnern basiert, die Medikamente erfolgreich entwickeln und vermarkten, ist grundsätzlich dem Risiko klinischer Studien ausgesetzt. Wenn ein Programm in der Spätphase scheitert, werden die zukünftigen Lizenzgebühren sofort gelöscht, was zu einer nicht zahlungswirksamen Wertminderung (einer Abschreibung des Vermögenswerts) führt, die sich in der Bilanz niederschlägt. Das ist definitiv ein großes Risiko.

Ein konkretes Beispiel hierfür sahen wir im Jahr 2024, als das Soticlestat-Programm von Takeda seinen primären Endpunkt der klinischen Phase-3-Studie verfehlte. Dieses einzelne Ereignis führte zu einem Wertminderungsverlust in Höhe von 26,5 Millionen US-Dollar für die Finanzlizenzgebühr für Ligand Pharmaceuticals. Dies unterstreicht das Single-Point-of-Failure-Risiko, das selbst in einem diversifizierten Portfolio steckt, insbesondere bei hochwertigen Vermögenswerten in der Spätphase.

Eventueller Verlust der Exklusivität (Patent Cliff) für wichtige lizenzgebührenpflichtige Medikamente.

Die Patentklippe ist in der Pharmabranche eine unvermeidbare Realität. Während sich die wichtigsten Lizenzgebühren für Medikamente von Ligand Pharmaceuticals derzeit gut entwickeln, haben ihre Exklusivitätsfristen klare Ablaufdaten, nach deren Ablauf die Konkurrenz durch Generika oder Biosimilars die Lizenzeinnahmen schmälern wird. Dies ist ein kritisches kurz- bis mittelfristiges Risiko, das Sie modellieren müssen.

Für wichtige Lizenzgebühren gelten die folgenden Ablauffristen für Patente und Exklusivrechte:

• QARZIBA (Aufnahmen): Die Exklusivität für den europäischen Orphan-Markt läuft im Mai 2027 aus.
• Ohtuvayre (Verona Pharma/Merck): Der früheste generische Eintrag wird auf Grundlage der New Chemical Entity (NCE)-Exklusivität voraussichtlich im Juni 2029 erfolgen. Andere Patente reichen bis in die 2030er Jahre.
• FILSPARI (Travere Therapeutics): Die früheste geschätzte Markteinführung eines Generikums ist im September 2031, wobei ein wichtiges Patent im März 2030 ausläuft.

Der Verlust der Exklusivität auch nur für eines dieser kommerziellen Produkte könnte sich erheblich auf die Lizenzeinnahmen auswirken, die für das Gesamtjahr 2025 voraussichtlich zwischen 147 und 157 Millionen US-Dollar liegen werden.

Eine mögliche US-Gesetzgebung zur Arzneimittelpreisgestaltung könnte die Einnahmen der Partner verringern.

Das politische und regulatorische Umfeld in den USA stellt weiterhin eine erhebliche Bedrohung für die gesamte pharmazeutische Wertschöpfungskette dar, einschließlich Lizenzaggregatoren wie Ligand Pharmaceuticals. Gesetze zur Senkung der Arzneimittelkosten verringern direkt den Nettoumsatz der Partnerunternehmen, was wiederum zu geringeren Lizenzgebühren führt, die Ligand Pharmaceuticals erhält.

Zu den aktivsten Bedrohungen im Jahr 2025 gehören:

• Inflation Reduction Act (IRA): Diese Gesetzgebung gewährt Medicare die Befugnis, Preise für bestimmte teure Medikamente auszuhandeln, wobei die ersten ausgehandelten Preise im Jahr 2026 in Kraft treten.
• Gesetz zur Preiserleichterung für verschreibungspflichtige Arzneimittel von 2025: Ziel dieses Gesetzesentwurfs ist es, die Exklusivität für überteuerte Arzneimittel durch Bezugnahme auf internationale Preise (Kanada, Vereinigtes Königreich, Deutschland, Frankreich, Japan) zu widerrufen, was den Wettbewerb durch Generika fördern und niedrigere Preise vorschreiben würde.

Wenn ein Partnermedikament von Ligand Pharmaceuticals Gegenstand von Medicare-Preisverhandlungen oder einer internationalen Preisreferenzierung wird, schrumpfen die Brutto-Netto-Einnahmen für dieses Medikament, wodurch sich die Lizenzeinnahmen von Ligand Pharmaceuticals sofort verringern. Hierbei handelt es sich um ein nicht vermögenswertspezifisches, systemisches Risiko, das in allen langfristigen Bewertungsmodellen berücksichtigt werden muss.