Lincoln National Corporation (LNC): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie müssen wissen, wo die Lincoln National Corporation (LNC) derzeit steht, und die Wahrheit ist, dass es ein Balanceakt ist: ein Kraftpaket mit Übergewicht 300 Milliarden Dollar im verwalteten Vermögen und einem großartigen Vertriebsnetz, aber immer noch belastet durch risikoreiche Altlasten im Bereich Universal Life und Long-Term Care. Dabei geht es nicht nur um die Skalierung; Es geht darum, die erhebliche Kapitalbelastung zu bewältigen und gleichzeitig von der wachsenden Nachfrage nach Altersrenten zu profitieren. Lassen Sie uns den Lärm durchbrechen und die klaren Risiken und Chancen erkennen, die die Strategie von LNC zum Abschluss des Jahres 2025 bestimmen.

Lincoln National Corporation (LNC) – SWOT-Analyse: Stärken

Diversifizierter Geschäftsmix über vier Kernsegmente.

Sie wollen ein Unternehmen, das sich verändern kann, und die Lincoln National Corporation (LNC) verfügt mit ihren vier Kernsegmenten definitiv über diesen strukturellen Vorteil: Rentenversicherungen, Lebensversicherungen, Gruppenschutz und Altersvorsorgedienstleistungen. Diese Diversifizierung gleicht die unvermeidliche Volatilität in jedem einzelnen Markt aus. Als sich beispielsweise das Lebensversicherungssegment erholte, verzeichneten die Bereiche Gruppenschutz und Renten ein starkes Wachstum. Im zweiten Quartal 2025 meldete das Unternehmen einen Anstieg des bereinigten Betriebsergebnisses um 32 % gegenüber dem Vorjahr, was den Nutzen dieser breit angelegten Umsetzung unterstreicht.

Auch der strategische Wandel hin zu Produkten mit höheren Margen und stabileren Cashflow-Profilen ist eine wesentliche Stärke. Dabei geht es nicht nur darum, mehr zu verkaufen; es geht darum, besser zu verkaufen.

• Annuitäten: Erwirtschaftete im dritten Quartal 2025 einen Umsatz von 4,5 Milliarden US-Dollar, das vierte Quartal in Folge mit steigenden Umsätzen.
• Group Protection: Erzielte Rekordgewinne im zweiten Quartal 2025.
• Lebensversicherung: Erzielte im zweiten Quartal 2025 ein positives Betriebsergebnis von 32 Millionen US-Dollar, eine deutliche Trendwende gegenüber einem Verlust im Vorjahresquartal.

Starkes Einzelhandelsvertriebsnetz in den USA.

Ein Finanzunternehmen ist nur so stark wie seine Fähigkeit, Kunden zu erreichen, und LNC verfügt über eine führende, groß angelegte Vertriebspräsenz in den USA. Dieses Netzwerk stellt einen riesigen Wettbewerbsvorteil dar und verschafft ihnen Zugang zu einem vielfältigen Pool an Finanzexperten und Maklern. Sie erreichen schätzungsweise 60.000 Finanzfachleute und Makler, was einen riesigen Trichter für neue Geschäfte darstellt.

Auch die Struktur des Vertriebs ist eine Stärke: Kein einzelner Kanal macht mehr als 40 % des Umsatzes aus. Dies verhindert eine übermäßige Abhängigkeit von einem Partner oder einer Plattform und macht die Vertriebsmaschine widerstandsfähig. Im Rentenversicherungssegment beispielsweise stieg der Umsatz im ersten Quartal 2025 im Jahresvergleich um 33 % auf 3,8 Milliarden US-Dollar, ein direktes Ergebnis der Nutzung dieser Vertriebsbeziehungen und eines diversifizierten Produktmixes.

Erheblicher Umfang mit einem verwalteten Vermögen (AUM) von über 300 Milliarden US-Dollar.

Bei Finanzdienstleistungen kommt es auf die Größe an. Es steigert die Effizienz, sorgt für wettbewerbsfähige Kapitalkosten und stärkt das Vertrauen der Kunden. LNC ist in großem Umfang tätig, was sich in seinen Kontoständen zeigt. Zum 30. Juni 2025 verfügte das Unternehmen über einen Bilanzsaldo am Ende des Berichtszeitraums, abzüglich der Rückversicherung, von 331 Milliarden US-Dollar.

Diese beträchtliche Vermögensbasis bestätigt die Position des Unternehmens als wichtiger Akteur auf den US-amerikanischen Renten- und Absicherungsmärkten. Es ist eine leistungsstarke Grundlage, die über 17 Millionen Kunden unterstützt. Hier ist die kurze Rechnung zum jüngsten Wachstum dieser Schlüsselkennzahl:

Das Gruppenschutzgeschäft sorgt für stabile, weniger kapitalintensive Erträge.

Das Segment Gruppenschutz ist eine herausragende Stärke und fungiert als zuverlässiges, weniger kapitalintensives Gegengewicht zum volatileren Lebensversicherungsgeschäft. Es ist ein beständiger Leistungsträger, der Rekordergebnisse liefert. Im zweiten Quartal 2025 erreichte das Betriebsergebnis dieses Segments einen Rekordwert von 173 Millionen US-Dollar, ein Anstieg von 33 % gegenüber dem Vorjahr.

Besonders beeindruckend ist hier die Margenausweitung. Die operative Marge für Group Protection verbesserte sich im zweiten Quartal 2025 im Jahresvergleich um 250 Basispunkte und erreichte 12,5 %. Dies ist auf günstige langfristige Ergebnisse bei Behinderungen, eine verbesserte Lebenserfahrung und ein starkes Wachstum bei den Verkäufen von Nahrungsergänzungsmitteln zurückzuführen. Das Management ist zuversichtlich und prognostiziert für das Gesamtjahr 2025 eine Gruppengeschäftsmarge von über 9 %. Dieses Geschäft ist definitiv eine Quelle stabiler Erträge.

Jüngster Schwerpunkt auf Kostenmanagement und betrieblicher Effizienz.

Das Unternehmen hat das Kostenmanagement diszipliniert vorangetrieben, was sich direkt in besseren Erträgen niederschlägt. Das ist nicht nur Gerede; Es ist ein strategisches Ziel, eine stärkere Kapitalbasis aufzubauen.

Sie können die Ergebnisse im Lebensversicherungssegment sehen, wo sich der Betriebsverlust im ersten Quartal 2025 aufgrund niedrigerer Netto-Allgemein- und Verwaltungskosten (G&A) deutlich verbesserte. Das ultimative Ziel besteht darin, das Betriebsmodell effizienter und flexibler zu gestalten. Das deutlichste Zeichen für den Erfolg ist die Erwartung, dass die Ausgaben für das Gesamtjahr 2025 im Vergleich zum Vorjahr relativ konstant bleiben werden, obwohl das Unternehmen höhere Umsätze und höhere Volumina verzeichnet. Das ist ein reiner Effizienzgewinn.

Lincoln National Corporation (LNC) – SWOT-Analyse: Schwächen

Erhebliche Exposition gegenüber Legacy-Universal Life (UL)- und Long-Term Care (LTC)-Blockaden

Sie müssen sich über das verbleibende Risiko der älteren, langfristigen Versicherungsprodukte der Lincoln National Corporation im Klaren sein. Selbst nach dem strategischen Risikoabbau stellen diese Altlasten immer noch eine Belastung für das Kapital und eine Quelle für Ertragsvolatilität dar. Einen großen Schritt machte das Unternehmen Ende 2023 mit der Rückversicherung von ca 28 Milliarden Dollar des Geschäfts mit Fortitude Re, aber das verbleibende Engagement, insbesondere in den Bereichen Universal Life (UL) und Long-Term Care (LTC), ist eine Schwäche. Dies ist ein kapitalintensives Geschäft, das eine ständige Kontrolle erfordert.

Das Kernproblem besteht darin, dass sich die ursprüngliche Preisgestaltung und die versicherungsmathematischen Annahmen für diese Produkte – insbesondere für garantierte Universallebensversicherungen (GUL) – als unzureichend erwiesen haben, da die Zinssätze niedrig sind und die Versicherungsnehmer ihren Versicherungsschutz länger als erwartet beibehalten. Hier ist die kurze Berechnung der jüngsten Auswirkungen:

• Die jährliche Annahmeüberprüfung 2022 führte zu einem massiven negativen Nettoposten von 2,0 Milliarden US-Dollar, hauptsächlich aufgrund aktualisierter GUL-Verfallsannahmen.
• Die jährliche Annahmeüberprüfung im dritten Quartal 2025 war zwar viel kleiner, führte aber dennoch zu einem 50 Millionen US-Dollar negative Auswirkung auf den Nettogewinn.

Ehrlich gesagt bedeutet der Schatten dieser Altverbindlichkeiten, dass das Unternehmen mehr Kapital binden muss, was seine Fähigkeit, in wachstumsstärkere Bereiche zu investieren, einschränkt.

Hohe Sensibilität gegenüber Zins- und Aktienmarktvolatilität

Ihr Portfolio reagiert sehr empfindlich auf Marktschwankungen, und dieser Mangel an Isolierung ist definitiv eine Schwäche. Die Lincoln National Corporation verfügt über ein erhebliches Engagement durch ihre variablen Rentenprodukte mit garantierten Lebensunterhaltsleistungen (GLBs). Während das Unternehmen ein Absicherungsprogramm einsetzt, um dieses Risiko zu mindern, bedeutet die schiere Größe der garantierten Verbindlichkeiten, dass starke, ungünstige Bewegungen der Zinssätze oder Aktienwerte schnell Kapital und Erträge untergraben können.

Beispielsweise zeigten die Ergebnisse des vierten Quartals 2023 einen massiven Nettoverlust von (0,8) Milliarden US-Dollar, der hauptsächlich auf Änderungen der Marktrisikovorteile aufgrund niedrigerer Zinssätze zurückzuführen war, die die Vorteile der damals höheren Aktienmärkte mehr als wettmachten. Diese Volatilität ist ein erhebliches Problem für Anleger, die auf der Suche nach vorhersehbaren Renditen sind. Das Unternehmen ist strukturell anfällig, sodass selbst ein gut durchgeführtes Absicherungsprogramm die nichtwirtschaftliche Volatilität, die Sie von Quartal zu Quartal beobachten, nicht beseitigen kann.

Das Unternehmen bestätigte diese Sensibilität in den Gewinnmitteilungen für 2025 und stellte fest, dass die Ergebnisse im ersten Quartal 2025 aufgrund niedrigerer Zinssätze und niedrigerer Aktienmärkte eine negative Entwicklung der Marktrisikovorteile verzeichneten.

Jüngster regulatorischer Druck und erhöhte Reservierungsanforderungen wirken sich auf das Kapital aus

Die Regulierungsbehörden verschärfen weiterhin die Reservierungspraktiken für Produkte mit langer Laufzeit, was sich direkt auf das Kapital von LNC auswirkt. Die National Association of Insurance Commissioners (NAIC) treibt die Einführung neuer Richtlinien voran, beispielsweise der Actuarial Guideline for Reinsurance Asset Adequacy Testing (AAT Guideline), die voraussichtlich für wirksam sein wird Jahresabschlüsse 2025. Diese neue Überprüfung vermögensintensiver Rückversicherungstransaktionen soll die Angemessenheit der Reserven verbessern und könnte weitere Kapitalanpassungen für die verbleibenden Blöcke erfordern.

Das Kapitalmanagement des Unternehmens steht unter ständigem Druck, selbst wenn die Risk-Based-Capital-Ratio (RBC) über dem Wert liegt 420% ab Q3 2025. Die Notwendigkeit, diesen starken Kapitalpuffer aufrechtzuerhalten, insbesondere vor dem Hintergrund neuer regulatorischer Hürden, schränkt die finanzielle Flexibilität des Unternehmens für Dinge wie Aktienrückkäufe oder neue Wachstumsinitiativen ein.

Niedrigere Finanzkraftbewertungen im Vergleich zu einigen Top-Wettbewerbern

Während die Lincoln National Corporation über ein solides Investment-Grade-Rating verfügt, ist ihre Finanzkraft nachweislich geringer als die der führenden Lebensversicherer auf Gegenseitigkeit, was einen Wettbewerbsnachteil beim Verkauf langfristiger Produkte wie Lebensversicherungen und Rentenversicherungen darstellt. Ein niedrigeres Rating kann die Ängste der Versicherungsnehmer erhöhen und den Wettbewerb um große institutionelle Mandate erschweren, bei denen die Stärke der Gegenpartei im Vordergrund steht.

Vergleichen Sie die Bewertungen für das vierte Quartal 2025 mit einem erstklassigen Konkurrenten wie New York Life:

Diese Lücke zwingt das Unternehmen möglicherweise dazu, die Preise für seine Produkte aggressiver zu gestalten oder höhere Kreditraten anzubieten, um die vermeintlich geringere finanzielle Sicherheit auszugleichen, was zu einem Druck auf die Margen führt.

Nach den jüngsten Schuldenemissionen sind die Kapitalkosten höher

Das aktuelle Hochzinsumfeld in Verbindung mit dem langfristigen Schuldenrating des Unternehmens von BBB+ führt direkt zu höheren Kapitalkosten. Anfang November 2025 vergab S&P Global Ratings ein „BBB+“-Rating für die von LNC vorgeschlagenen vorrangigen unbesicherten Schuldverschreibungen mit Fälligkeit im Jahr 2035. Das Unternehmen plant, den Erlös aus dieser neuen Emission zur Finanzierung der Rückzahlung seiner bestehenden Anleihen zu verwenden 3,625 % vorrangige unbesicherte Schuldverschreibungen das wird nächstes Jahr reifen.

S&P wies ausdrücklich darauf hin, dass die neuen Anleihen wahrscheinlich einen höheren Kupon haben werden als die zu tilgenden Schulden. Dies bedeutet, dass LNC kostengünstigere Schulden durch deutlich teurere Schulden ersetzt, seinen jährlichen Zinsaufwand erhöht und die Mindestrendite für alle neuen Projekte und Investitionen effektiv erhöht. Bei einer Gesamtverschuldung von mehr als 4,9 Milliarden US-Dollar zum 30. September 2025 wird selbst ein moderater Anstieg des durchschnittlichen Kuponsatzes erhebliche Auswirkungen auf den Nettogewinn und die ausschüttbaren Erträge haben.

Lincoln National Corporation (LNC) – SWOT-Analyse: Chancen

Profitieren Sie von der wachsenden Nachfrage nach Ruhestandseinkommenslösungen (Renten).

Sie haben enormen demografischen Rückenwind: Der US-Rentenmarkt braucht ein garantiertes Einkommen, und die Lincoln National Corporation ist gut aufgestellt, um dieser Nachfrage gerecht zu werden. Der strategische Wandel hin zu weniger kapitalintensiven Produkten zahlt sich aus, insbesondere im Rentensegment, einem zentralen Wachstumsmotor.

Im dritten Quartal 2025 (Q3 2025) erzielte Annuities einen robusten Umsatz 4,5 Milliarden US-Dollar, was das vierte Quartal in Folge mit steigenden Umsätzen markiert. Dabei geht es nicht nur um Lautstärke; es ist eine bessere Mischung. Die Verkäufe fester Renten stiegen sprunghaft an 36% Im Jahresvergleich stiegen die Umsätze mit Registered Index-Linked Annuities (RILA). 21% im Vergleich zum Vorjahr im dritten Quartal 2025. Dieser Schwerpunkt liegt auf Spread-basierten Produkten, die vertreten sind 63% des neuen Rentengeschäfts im dritten Quartal 2025 – sorgt für stabilere, vorhersehbarere Erträge und verringert die Kapitalbelastung, die mit älteren variablen Rentengarantien verbunden ist. Das Betriebsergebnis der Annuitäten für das dritte Quartal 2025 betrug 318 Millionen Dollar, oben 18 Millionen Dollar Jahr für Jahr. Das ist ein klares Signal für Dynamik.

Strategische Veräußerungen von nicht zum Kerngeschäft gehörenden oder kapitalintensiven Altblöcken

Die größte Chance besteht hier darin, die Arbeit zur Risikoreduzierung in der Bilanz und zur Freisetzung von gebundenem Kapital abzuschließen. Das Unternehmen hat bereits wichtige strategische Transaktionen durchgeführt, was ihm eine größere finanzielle Flexibilität verschafft. Die Rückversicherungstransaktion mit Fortitude Re und der Verkauf des Vermögensverwaltungsgeschäfts sind konkrete Schritte zur Verbesserung der Kapitalposition.

Der Verkauf des Wealth-Management-Geschäfts an Osaic, Inc. sollte beispielsweise zumindest für eine Verbesserung sorgen 700 Millionen Dollar des Kapitalvorteils. Hinzu kommt die strategische Wachstumsinvestition von 825 Millionen Dollar Die im Jahr 2025 angekündigte Investition von Bain Capital ist speziell darauf ausgerichtet, strategische Prioritäten wie die Optimierung des alten Lebensversicherungsportfolios und die Verbesserung der risikoadjustierten Kapitalrendite (RAROC) des Unternehmens voranzutreiben. Hier ist die schnelle Rechnung: Durch den Ausstieg aus kapitalintensiven Geschäftsbereichen mit geringeren Margen beschleunigt das Unternehmen den Fortschritt in Richtung seiner angestrebten Verschuldungsquote von 25 %, was das gesamte Unternehmen widerstandsfähiger macht.

Ausbau des weniger kapitalintensiven Gruppenschutzsegments

Das Segment Gruppenschutz schneidet hervorragend ab und bietet klare Chancen für weiteres, weniger kapitalintensives Wachstum. Das auf arbeitgeberfinanzierte Leistungen ausgerichtete Geschäftsmodell generiert im Vergleich zu herkömmlichen Lebensversicherungen höhere Margen und einen stabileren Cashflow.

Das Segment lieferte im zweiten Quartal 2025 Rekordergebnisse mit einem sprunghaften Anstieg des Betriebsergebnisses 33% Jahr für Jahr zu 173 Millionen Dollar. Die operative Marge verbesserte sich um 250 Basispunkte im Jahresvergleich auf einen Rekordwert 12.5% im zweiten Quartal 2025. Die Prämien betrugen 7% im selben Quartal höher als im Vorjahr. Das Management geht davon aus, dass die Marge für das Gesamtjahr 2025 im mittleren bis oberen Bereich liegen wird 8% Bereich, was ungefähr einem entspricht 50 Basispunkte Verbesserung im Jahresvergleich, was auf jeden Fall eine solide Entwicklung ist. Im Bereich Supplemental Health, einem wachstumsstarken Bereich, stiegen die Umsätze 33% im Vergleich zum Vorjahr im dritten Quartal 2025. Dieses Unternehmen ist ein Gewinner mit geringem Kapitalaufwand.

Potenzial für höhere Anlagerenditen in einem stabilen Zinsumfeld

Ein stabiles Zinsumfeld, selbst wenn die Zinsen etwas unter ihrem Höchststand liegen, bietet einem Versicherer wie der Lincoln National Corporation erheblichen Rückenwind. Es trägt dazu bei, den Wert des allgemeinen Kontoportfolios zu stabilisieren und verbessert das Bild des Nettoeinkommens durch Reduzierung der Volatilität.

Im zweiten Quartal 2025 meldete das Unternehmen einen Nettogewinn nach Steuern von 0,3 Milliarden US-Dollar, oder 1,77 USD pro verwässerter AktieDies ist in erster Linie auf die positiven nichtwirtschaftlichen Auswirkungen von Änderungen der Marktrisikovorteile in einem stabilen Zinsumfeld und höheren Aktienmärkten zurückzuführen. Diese Stabilität ermöglicht eine bessere Planung und ein besseres Asset-Liability-Management (ALM). Die Erträge aus alternativen Kapitalanlagen entsprachen im zweiten Quartal 2025 bereits dem Jahresziel des Unternehmens. Darüber hinaus bietet der Vorstoß in private Vermögenswerte, einschließlich privater Kredite, die Möglichkeit, höhere Renditen zu erzielen; Privatkredite werden voraussichtlich eine jährliche Rendite von bieten 8.3% zu unverschuldeten Direktkreditstrategien einen überzeugenden Renditeaufschlag gegenüber Hochzinsanleihen.

Nutzen Sie Technologie, um die Schaden- und Policenverwaltung zu optimieren

Betriebseffizienz ist eine Chance, die sich direkt auf das Endergebnis auswirkt. Die Lincoln National Corporation investiert konkret in die digitale Transformation, um Kosten zu senken und das Kundenerlebnis (CX) zu verbessern, wodurch das Abwanderungsrisiko verringert wird.

Das Unternehmen setzt aktiv Technologien ein, um Backoffice-Funktionen zu optimieren:

• KI-gesteuertes Schadensmanagement: Die Partnerschaft mit EvolutionIQ nutzt KI, um Invaliditätsansprüche in Echtzeit zu analysieren und Fälle mit hoher Priorität zu priorisieren.
• Verbessertes Kundenerlebnis: Die KI-Initiative wurde auf kurzfristige Invalidität ausgeweitet, nachdem sie bei langfristiger Invalidität erfolgreich war, wo Gruppenschutzantragsteller einen Durchschnitt meldeten 91% Zufriedenheitsrate im Jahr 2023.
• Modernisierung der Langzeitpflege (LTC): Die Partnerschaft mit Illumifin bietet robuste Online-Funktionalität für Langzeitpflegeansprüche, einschließlich Online-Statusverfolgung und minimalem Papieraufwand, um Entscheidungen über die Berechtigung zu beschleunigen.

Bei diesem Fokus auf technologiegetriebene Effizienz geht es nicht nur um den Service; Es geht um eine Margenausweitung und ein insgesamt effizienteres Betriebsmodell. Finanzen: Verfolgen Sie weiterhin die durch diese Technologieeinführungen bedingte Verbesserung der Betriebskostenquote.

Lincoln National Corporation (LNC) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Anhaltend ungünstige Sterblichkeitserfahrungen in den alten Lebensversicherungsblöcken.

Die größte strukturelle Bedrohung, der Sie ausgesetzt sind, ist das anhaltende Risiko Ihrer älteren, weniger kapitaleffizienten Lebensversicherungsblöcke, insbesondere der Produkte „Universal Life with Secondary Guarantee“ (ULSG). Während das Lebensversicherungssegment ein Betriebsergebnis von 54 Millionen Dollar im dritten Quartal 2025, angetrieben durch eine stabile Sterblichkeit, löscht dies nicht das Risiko der Vergangenheit aus. Tatsächlich hat das Unternehmen zuvor ein Material übernommen 2,0 Milliarden US-Dollar GAAP-Freischaltungsgebühr im Jahr 2022, um die Stornoannahmen der Versicherungsnehmer in diesem alten ULSG-Geschäft anzupassen, was zeigt, wie sensibel diese Sperren sind.

Hier ist die schnelle Rechnung: Wenn zukünftige Sterblichkeits- oder Stornoerfahrungen negativ von Ihren aktuellen Annahmen abweichen, werden Sie eine Wiederholung dieser Kapitalbelastung erleben. Das Risiko besteht darin, dass die Versicherungsnehmer in diesen älteren Blöcken länger leben als erwartet (geringere Sterblichkeit) oder seltener verfallen, was Sie dazu zwingt, die Policen – und die damit verbundenen Rückstellungen – für einen viel längeren Zeitraum als festgelegt zu halten.

Weitere regulatorische Änderungen erfordern höhere gesetzliche Rücklagen.

Die Regulierungslandschaft verschärft sich im Hinblick auf genau die Mechanismen, die Sie zur Risikominderung eingesetzt haben. Die National Association of Insurance Commissioners (NAIC) stellt derzeit neue Richtlinien fertig, die einen Kapitalrückgang erzwingen könnten. Es wird erwartet, dass die AAT-Richtlinie (Asset Adequacy Testing) wirksam sein wird Jahresabschlüsse 2025, wobei die ersten Berichte bis zum 1. April 2026 fällig sind. Diese neue Regel soll vermögensintensive Rückversicherungsgeschäfte prüfen, und die Aufsichtsbehörden könnten von den Versicherern die Veröffentlichung verlangen höhere gesetzliche Rücklagen basierend auf den Erkenntnissen.

Außerdem läuft die vorübergehende Lösung, die die Zulassung einer Netto-Negativzins-Aufrechterhaltungsreserve (IMR) – die dazu beiträgt, den gesetzlichen Überschuss vor Zinsvolatilität abzufedern – bis zu 10 % der Reserven zulässt, automatisch aus 1. Januar 2026, es sei denn, die NAIC verlängert es. Das ist eine harte Frist, die sich sofort auf Ihre gesetzliche Kapitalausstattung auswirken könnte, wenn sie nicht eingehalten wird.

Intensiver Wettbewerb durch größere, besser kapitalisierte Versicherer wie BlackRock und Prudential Financial.

Sie konkurrieren mit Finanzgiganten mit enormer Größe und Markenbekanntheit, insbesondere in den Bereichen Vermögensverwaltung und Altersvorsorge. Schauen Sie sich den schieren Größenunterschied an: Für das dritte Quartal 2025 meldete BlackRock einen Rekord 13,46 Billionen US-Dollar im verwalteten Vermögen (AUM), während die Kontostände der Lincoln National Corporation am Ende des Berichtszeitraums betrugen 331 Milliarden US-Dollar Stand: 30. Juni 2025. Das ist ein Skalenunterschied von über 40 zu 1.

Prudential Financial, ein weiterer wichtiger Wettbewerber, verfügt über eine umfassendere globale Präsenz und einen robusten Vermögensverwaltungszweig, PGIM, was ihm einen erheblichen Vorteil bei der Beschaffung von Investitionsmöglichkeiten und beim Cross-Selling verschafft. Diese Größenordnung ermöglicht es Wettbewerbern, stärker in Technologie zu investieren, kostengünstigere Produkte anzubieten und die Marktvolatilität weitaus leichter aufzufangen als ein fokussierter Akteur wie die Lincoln National Corporation.

Anhaltend hohe Inflation wirkt sich auf Betriebskosten und Anlagerenditen aus.

Während das Hochzinsumfeld bis 2025 tatsächlich Rückenwind für die Anlagerenditen im Lebensversicherungssektor war, bleibt das zugrunde liegende Inflationsrisiko bestehen. Es wird erwartet, dass die globale Inflation von 4,5 % im Jahr 2024 auf etwa 3,4 % im Jahr 2025 sinkt, aber das ist immer noch ein erhöhtes Niveau, das sich auf Ihre Kostenstruktur auswirkt.

Das Problem ist zweierlei: Eine hohe Inflation treibt Ihre Betriebskosten in die Höhe, wie z. B. Arbeits- und Technologiekosten, und schmälert die Margen. Darüber hinaus erhöhen die steigenden Material- und Arbeitskosten die Kosten für den Wiederaufbau oder die Reparatur, was sich in höheren Schadenskosten für Ihren Gruppenschutz und immobilienbezogenen Risiken niederschlagen kann. Sie sind auch der sekundären Auswirkung ausgesetzt, dass die Inflation die Realeinkommen und Ersparnisse Ihrer Kunden schmälert, was möglicherweise zu einem geringeren Neuprämienwachstum und höheren Stornoquoten bei Policen führt.

Es besteht die Gefahr, dass Ratingherabstufungen die Kreditkosten erhöhen.

Die Aufrechterhaltung einer guten Bonitätseinstufung ist für die Glaubwürdigkeit und die Kapitalkosten eines Versicherers von größter Bedeutung. Sie verfügen derzeit über ein langfristiges Emittenten-Kreditrating von „BBB+“ von S&P Global Ratings und „bbb+“ von AM Best. AM Best behält jedoch weiterhin einen negativen Ausblick auf Ihre langfristigen Emittenten-Kreditratings bei, was den Abwärtsdruck durch die Verwaltung von Altrisiken widerspiegelt.

Ein Downgrade wäre kostspielig. Beispielsweise hat S&P Ihren vorgeschlagenen vorrangigen unbesicherten Schuldverschreibungen mit Fälligkeit im Jahr 2035 ein „BBB+“-Rating zugewiesen und darauf hingewiesen, dass diese neuen Schuldverschreibungen aufgrund des aktuellen Zinsumfelds wahrscheinlich einen höheren Kupon aufweisen werden als die zu tilgenden Schulden. Wenn Ihr Rating sinken würde, würde dieser Kupon noch höher steigen, was die Kosten für die Bedienung Ihrer Gesamtschulden erhöhen würde, die sich zum 30. September 2025 auf über 4,9 Milliarden US-Dollar beliefen. Eine Herabstufung erfordert außerdem die Hinterlegung weiterer Sicherheiten, was wertvolles Kapital bindet und die Liquidität beeinträchtigt. Das ist definitiv ein teurer Dominoeffekt.