|
شركة لينكولن الوطنية (LNC): تحليل SWOT [تم التحديث في نوفمبر 2025] |
Fully Editable: Tailor To Your Needs In Excel Or Sheets
Professional Design: Trusted, Industry-Standard Templates
Investor-Approved Valuation Models
MAC/PC Compatible, Fully Unlocked
No Expertise Is Needed; Easy To Follow
Lincoln National Corporation (LNC) Bundle
أنت بحاجة إلى معرفة موقف شركة لينكولن الوطنية (LNC) الآن، والحقيقة هي أنها تعمل على تحقيق التوازن: قوة تمتلك أكثر من 300 مليار دولار في الأصول الخاضعة للإدارة وشبكة توزيع رائعة، ولكنها لا تزال مثقلة بالمخاطر العالية كتل الحياة الشاملة والرعاية طويلة الأجل. هذا لا يتعلق فقط بالحجم؛ يتعلق الأمر بإدارة ضغوط كبيرة على رأس المال مع محاولة الاستفادة من الطلب المتزايد على معاشات التقاعد. دعونا نتغلب على الضجيج ونرى المخاطر والفرص الواضحة التي تحدد استراتيجية LNC مع اقترابنا من عام 2025.
شركة لينكولن الوطنية (LNC) - تحليل SWOT: نقاط القوة
مزيج أعمال متنوع عبر أربعة قطاعات أساسية.
أنت تريد شركة يمكن أن تدور حول محورها، ومن المؤكد أن شركة Lincoln National Corporation (LNC) تتمتع بهذه الميزة الهيكلية من خلال قطاعاتها الأساسية الأربعة: المعاشات التقاعدية، والتأمين على الحياة، وحماية المجموعة، وخدمات خطة التقاعد. وهذا التنويع يخفف من التقلبات الحتمية في أي سوق منفردة. على سبيل المثال، عندما كان قطاع التأمين على الحياة يتعافى، حققت أعمال الحماية الجماعية والمعاشات نموًا قويًا. وفي الربع الثاني من عام 2025، أعلنت الشركة عن زيادة بنسبة 32% على أساس سنوي في الدخل التشغيلي المعدل، مما يؤكد فائدة هذا التنفيذ واسع النطاق.
يعد التحول الاستراتيجي نحو المنتجات ذات الهوامش الأعلى والتدفقات النقدية الأكثر استقرارًا أيضًا من نقاط القوة الرئيسية. لا يقتصر الأمر على بيع المزيد فحسب؛ يتعلق الأمر بالبيع بشكل أفضل.
- المعاشات التقاعدية: حققت مبيعات للربع الثالث من عام 2025 بقيمة 4.5 مليار دولار، وهو الربع الرابع على التوالي من زيادة المبيعات.
- حماية المجموعة: حققت أرباحًا قياسية في الربع الثاني من عام 2025.
- التأمين على الحياة: حقق أرباح تشغيلية إيجابية بقيمة 32 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025، وهو تحول كبير من الخسارة في الربع السابق من العام.
شبكة توزيع بيع بالتجزئة قوية في الولايات المتحدة.
تكون قوة الشركة المالية بقدر قدرتها على الوصول إلى العملاء، وتتمتع شركة LNC ببصمة توزيع رائدة على نطاق واسع في الولايات المتحدة. وتمثل هذه الشبكة خندقًا تنافسيًا هائلاً، مما يتيح لها الوصول إلى مجموعة متنوعة من المتخصصين الماليين والوسطاء. يصل عددهم إلى ما يقدر بنحو 60.000 من المتخصصين والوسطاء الماليين، وهو ما يعد بمثابة مسار ضخم للأعمال الجديدة.
يعد هيكل التوزيع أيضًا من نقاط القوة: لا توجد قناة واحدة تمثل أكثر من 40٪ من المبيعات. وهذا يمنع الاعتماد المفرط على أي شريك أو منصة واحدة، مما يجعل محرك المبيعات مرنًا. على سبيل المثال، شهد قطاع المعاشات التقاعدية قفزة في مبيعات الربع الأول من عام 2025 بنسبة 33% على أساس سنوي إلى 3.8 مليار دولار، وهي نتيجة مباشرة للاستفادة من علاقات التوزيع هذه ومزيج المنتجات المتنوع.
حجم كبير مع أكثر من 300 مليار دولار من الأصول الخاضعة للإدارة (AUM).
النطاق مهم في الخدمات المالية. فهو يدفع الكفاءة، ويوفر تكلفة تنافسية لرأس المال، ويعزز ثقة العملاء. تعمل شركة LNC على نطاق واسع، وهو ما يتضح في أرصدة حساباتها. اعتبارًا من 30 يونيو 2025، كان لدى الشركة أرصدة حسابات نهاية الفترة، صافية من إعادة التأمين، بقيمة 331 مليار دولار.
تؤكد قاعدة الأصول الكبيرة هذه مكانة الشركة كلاعب رئيسي في أسواق التقاعد والحماية في الولايات المتحدة. إنها مؤسسة قوية تدعم أكثر من 17 مليون عميل. إليك الحساب السريع للنمو الأخير في هذا المقياس الرئيسي:
| متري | التاريخ | المبلغ (صافي إعادة التأمين) |
|---|---|---|
| أرصدة حسابات نهاية الفترة | 31 مارس 2025 (الربع الأول) | 312 مليار دولار |
| أرصدة حسابات نهاية الفترة | 30 يونيو 2025 (الربع الثاني) | 331 مليار دولار |
توفر أعمال حماية المجموعة أرباحًا مستقرة وأقل كثافة في رأس المال.
يعد قطاع حماية المجموعة بمثابة قوة بارزة، حيث يعمل بمثابة ثقل موازن موثوق به وأقل كثافة في رأس المال لأعمال التأمين على الحياة الأكثر تقلبًا. إنه مؤدٍ ثابت حقق نتائج قياسية. وفي الربع الثاني من عام 2025، وصل الدخل التشغيلي لهذا القطاع إلى مستوى قياسي بلغ 173 مليون دولار، بزيادة قدرها 33٪ عن العام السابق.
توسيع الهامش هنا مثير للإعجاب بشكل خاص. تحسن هامش التشغيل لحماية المجموعة بمقدار 250 نقطة أساس على أساس سنوي في الربع الثاني من عام 2025، ليصل إلى 12.5%. ويرجع ذلك إلى نتائج الإعاقة الإيجابية على المدى الطويل، وتحسين تجربة الحياة، والنمو القوي في مبيعات الرعاية الصحية التكميلية. الإدارة واثقة من أنها تتوقع هامش أعمال المجموعة لعام 2025 بأكمله يزيد عن 9٪. يعد هذا العمل بالتأكيد مصدرًا للأرباح المرنة.
التركيز الأخير على إدارة النفقات والكفاءة التشغيلية.
قامت الشركة بدفعة منضبطة في إدارة النفقات، وهو ما يترجم مباشرة إلى أرباح أفضل. هذا ليس مجرد كلام. إنه هدف استراتيجي لبناء أساس رأسمالي أقوى.
يمكنك رؤية النتائج في قطاع التأمين على الحياة، حيث تحسنت الخسارة التشغيلية في الربع الأول من عام 2025 بشكل ملحوظ بسبب انخفاض صافي المصاريف العامة والإدارية. الهدف النهائي هو تحسين نموذج التشغيل ليكون أكثر كفاءة وذكاء. أوضح علامة على النجاح هو توقع أن تكون نفقات عام 2025 بأكمله ثابتة نسبيًا مقارنة بالعام السابق، على الرغم من أن الشركة تشهد ارتفاعًا في المبيعات وزيادة في الأحجام. هذا مكسب كفاءة خالص.
شركة لينكولن الوطنية (LNC) - تحليل SWOT: نقاط الضعف
التعرض الكبير لمجموعات الحياة العالمية القديمة (UL) والرعاية طويلة الأجل (LTC).
يجب أن تكون واضحًا بشأن المخاطر المتبقية من منتجات التأمين القديمة طويلة الأجل لشركة Lincoln National Corporation. وحتى بعد التخلص الاستراتيجي من المخاطر، لا تزال هذه الكتل القديمة تمثل عبئًا على رأس المال ومصدرًا لتقلب الأرباح. اتخذت الشركة خطوة كبيرة في أواخر عام 2023 من خلال إعادة التأمين تقريبًا 28 مليار دولار التعامل مع شركة Fortitude Re، لكن التعرض المتبقي، خاصة في Universal Life (UL) والرعاية طويلة الأجل (LTC)، يمثل نقطة ضعف. هذا عمل كثيف رأس المال ويتطلب التدقيق المستمر.
والقضية الأساسية هي أن التسعير الأصلي والافتراضات الاكتوارية لهذه المنتجات - وخاصة سياسات الحياة الشاملة المضمونة (GUL) - أثبتت عدم كفايتها بسبب انخفاض أسعار الفائدة واحتفاظ حاملي وثائق التأمين بتغطيتهم لفترة أطول من المتوقع. إليك الرياضيات السريعة حول التأثير الأخير:
- أسفرت مراجعة الافتراضات السنوية لعام 2022 عن صافي بند غير مواتٍ ملحوظ قدره 2.0 مليار دولار، بشكل أساسي من افتراضات انقضاء GUL المحدثة.
- إن مراجعة الافتراضات السنوية للربع الثالث من عام 2025، على الرغم من أنها أصغر بكثير، إلا أنها أدت إلى 50 مليون دولار أثر سلبي على صافي الدخل.
بصراحة، ظل هذه الالتزامات القديمة يعني أن الشركة يجب أن تحتفظ بمزيد من رأس المال، مما يحد من قدرتها على الاستثمار في المناطق ذات النمو الأعلى.
حساسية عالية تجاه أسعار الفائدة وتقلبات سوق الأسهم
محفظتك حساسة للغاية لتقلبات السوق، وهذا الافتقار إلى العزل هو بالتأكيد نقطة ضعف. تتمتع شركة لينكولن الوطنية بتعرض كبير من خلال منتجات الأقساط السنوية المتغيرة مع مزايا المعيشة المضمونة (GLBs). في حين تستخدم الشركة برنامج التحوط للتخفيف من هذه المخاطر، فإن الحجم الهائل للالتزامات المضمونة يعني أن الحركات السلبية الحادة في أسعار الفائدة أو قيم الأسهم يمكن أن تؤدي بسرعة إلى تآكل رأس المال والأرباح.
على سبيل المثال، أظهرت نتائج الربع الرابع من عام 2023 خسارة صافية هائلة بقيمة (0.8) مليار دولار، ويرجع ذلك أساسًا إلى التغيرات في فوائد مخاطر السوق المدفوعة بانخفاض أسعار الفائدة، والتي عوضت بشكل أكبر فائدة أسواق الأسهم المرتفعة في ذلك الوقت. ويشكل هذا التقلب مصدر قلق كبير للمستثمرين الذين يبحثون عن عوائد يمكن التنبؤ بها. الأعمال معرضة هيكليًا، لذلك حتى برنامج التحوط الذي يتم تنفيذه جيدًا لا يمكنه القضاء على التقلبات غير الاقتصادية التي تراها من ربع إلى ربع.
وأكدت الشركة هذه الحساسية في مكالمات أرباح عام 2025، مشيرة إلى أن أرباح الربع الأول من عام 2025 شهدت حركة سلبية في فوائد مخاطر السوق نتيجة لانخفاض أسعار الفائدة وانخفاض أسواق الأسهم.
الضغوط التنظيمية الأخيرة وزيادة متطلبات الاحتياطي تؤثر على رأس المال
تستمر الهيئات التنظيمية في تشديد الخناق على ممارسات الحجز للمنتجات طويلة الأجل، وهذا يؤثر بشكل مباشر على رأس مال شركة LNC. تمضي الرابطة الوطنية لمفوضي التأمين (NAIC) قدمًا في وضع مبادئ توجيهية جديدة، مثل المبدأ التوجيهي الاكتواري لاختبار كفاية أصول إعادة التأمين (AAT Guideline)، والذي من المتوقع أن يكون فعالاً البيانات السنوية 2025. تم تصميم هذا التدقيق الجديد لمعاملات إعادة التأمين كثيفة الأصول لتعزيز كفاية الاحتياطيات وقد يتطلب المزيد من التعديلات الرأسمالية للكتل المتبقية.
تتعرض إدارة رأس مال الشركة لضغوط مستمرة، حتى مع تجاوز نسبة رأس المال القائم على المخاطر (RBC). 420% اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025. إن الحاجة إلى الحفاظ على هذا الاحتياطي القوي لرأس المال، خاصة على خلفية العقبات التنظيمية الجديدة، تحد من المرونة المالية للشركة لأشياء مثل إعادة شراء الأسهم أو مبادرات النمو الجديدة.
انخفاض تصنيفات القوة المالية مقارنة ببعض المنافسين من الدرجة الأولى
في حين تحتفظ شركة لينكولن الوطنية بتصنيف استثماري قوي، فإن قوتها المالية أقل بشكل واضح من شركات التأمين على الحياة المتبادلة من الدرجة الأولى، وهو ما يمثل عيبًا تنافسيًا عند بيع منتجات طويلة الأجل مثل التأمين على الحياة والمعاشات التقاعدية. ومن الممكن أن يؤدي التصنيف المنخفض إلى زيادة قلق حاملي وثائق التأمين ويجعل من الصعب التنافس على التفويضات المؤسسية الكبيرة حيث تكون قوة الطرف المقابل ذات أهمية قصوى.
قارن تقييمات الربع الرابع من عام 2025 مع نظير من الدرجة الأولى مثل New York Life:
| وكالة التصنيف | شركة لينكولن الوطنية (LNC) | منافس من الدرجة الأولى (على سبيل المثال، New York Life) |
|---|---|---|
| صباحا الأفضل | أ (ممتاز) (ثالث أعلى 16) | أ++ (الأعلى) |
| تصنيفات ستاندرد آند بورز العالمية | أ+ (قوي) (الخامس من بين 21) | AA+ (الأعلى بالنسبة لشركة تأمين على الحياة في الولايات المتحدة) |
| خدمة موديز للمستثمرين | A2 (الدرجة المتوسطة العليا) (السادس من بين 21) | أأ (الأعلى) |
تجبر هذه الفجوة الشركة على تسعير منتجاتها بشكل أكثر قوة أو تقديم معدلات ائتمان أعلى للتعويض عن انخفاض الأمن المالي، مما يؤدي إلى الضغط على الهوامش.
مواجهة ارتفاع تكلفة رأس المال بعد إصدارات الديون الأخيرة
إن بيئة أسعار الفائدة المرتفعة الحالية، إلى جانب تصنيف ديون الشركة طويل الأجل BBB+، تترجم مباشرة إلى ارتفاع تكلفة رأس المال. في أوائل نوفمبر 2025، منحت وكالة S&P Global Ratings تصنيف "BBB+" للسندات الممتازة غير المضمونة المقترحة من شركة LNC والمستحقة في عام 2035. وتخطط الشركة لاستخدام عائدات هذا الإصدار الجديد لتمويل سداد ديونها الحالية. 3.625% من السندات الممتازة غير المضمونة التي تنضج في العام المقبل.
وقد أشارت وكالة ستاندرد آند بورز صراحة إلى أن السندات الجديدة من المرجح أن تحتوي على قسيمة أعلى من الدين الذي سيتم سحبه. وهذا يعني أن شركة LNC تستبدل الديون منخفضة التكلفة بديون أعلى تكلفة بكثير، مما يزيد من نفقات الفائدة السنوية ويرفع بشكل فعال معدل العوائق لجميع المشاريع والاستثمارات الجديدة. مع تجاوز إجمالي الديون 4.9 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، فإن حتى الزيادة المعتدلة في متوسط معدل القسيمة ستؤثر بشكل جوهري على صافي الدخل والأرباح القابلة للتوزيع.
شركة لينكولن الوطنية (LNC) - تحليل SWOT: الفرص
الاستفادة من الطلب المتزايد على حلول دخل التقاعد (المعاشات التقاعدية)
إنك تواجه رياحاً ديموغرافية هائلة: فسوق التقاعد في الولايات المتحدة تحتاج إلى دخل مضمون، وشركة لينكولن الوطنية في وضع جيد يمكنها من تلبية هذا الطلب. إن التحول الاستراتيجي للشركة نحو منتجات أقل كثافة في رأس المال يؤتي ثماره، لا سيما في قطاع المعاشات التقاعدية، وهو محرك النمو الأساسي.
في الربع الثالث من عام 2025 (الربع الثالث من عام 2025)، حققت المعاشات مبيعات قوية 4.5 مليار دولار، بمناسبة الربع الرابع على التوالي من زيادة المبيعات. هذا ليس مجرد حجم. إنه مزيج أفضل. قفزت مبيعات الأقساط الثابتة 36% على أساس سنوي، وارتفعت مبيعات المعاشات السنوية المرتبطة بالمؤشر (RILA). 21% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025. هذا التركيز على المنتجات القائمة على الانتشار - والتي تمثل 63% من أعمال الأقساط السنوية الجديدة في الربع الثالث من عام 2025 - توفر أرباحًا أكثر استقرارًا ويمكن التنبؤ بها وتقلل من ضغوط رأس المال المرتبطة بضمانات الأقساط السنوية المتغيرة الأقدم. بلغ الدخل التشغيلي السنوي للربع الثالث من عام 2025 318 مليون دولار، أعلى 18 مليون دولار سنة بعد سنة. وهذه إشارة واضحة للزخم.
عمليات التجريد الاستراتيجية من الكتل القديمة غير الأساسية أو كثيفة رأس المال
والفرصة الأكبر هنا هي الانتهاء من العمل على إزالة المخاطر في الميزانية العمومية وتحرير رأس المال المحتجز. وقد نفذت الشركة بالفعل صفقات استراتيجية رئيسية، مما منحها مرونة مالية أكبر. تعتبر صفقة إعادة التأمين مع شركة Fortitude Re وبيع أعمال إدارة الثروات خطوات ملموسة تعمل على تحسين وضع رأس المال.
على سبيل المثال، كان من المتوقع أن يوفر بيع أعمال إدارة الثروات لشركة Osaic, Inc 700 مليون دولار من فائدة رأس المال. بالإضافة إلى ذلك، فإن الاستثمار في النمو الاستراتيجي لـ 825 مليون دولار من Bain Capital، التي تم الإعلان عنها في عام 2025، تم تخصيصها خصيصًا لتسريع الأولويات الإستراتيجية مثل تحسين محفظة التأمين على الحياة القديمة وتحسين العائد على رأس المال المعدل حسب المخاطر (RAROC) للشركة. إليك الحساب السريع: من خلال التخلص من الشركات كثيفة رأس المال وذات هامش الربح المنخفض، تعمل الشركة على تسريع التقدم نحو نسبة الرافعة المالية المستهدفة البالغة 25٪، مما يجعل المؤسسة بأكملها أكثر مرونة.
التوسع في قطاع حماية المجموعة الأقل كثافة في رأس المال
يتمتع قطاع حماية المجموعة بأداء متميز وفرصة واضحة للنمو المستمر والأقل كثافة في رأس المال. نموذج أعمالها، الذي يركز على المزايا التي يرعاها أصحاب العمل، يولد هوامش أعلى وتدفق نقدي أكثر استقرارًا مقارنة بالتأمين على الحياة التقليدي.
حقق هذا القطاع نتائج قياسية في الربع الثاني من عام 2025، مع ارتفاع الدخل التشغيلي 33% سنة بعد سنة إلى 173 مليون دولار. تحسن هامش التشغيل بمقدار 250 نقطة أساس سنة بعد سنة إلى مستوى قياسي 12.5% في الربع الثاني من عام 2025. وكانت الأقساط 7% أعلى على أساس سنوي في نفس الربع. تتوقع الإدارة أن يصل هامش عام 2025 بأكمله إلى منتصف إلى أعلى 8% النطاق، وهو ما يمثل تقريبًا 50 نقطة أساس التحسن عامًا بعد عام، وهو مسار قوي بشكل واضح. وشهدت الصحة التكميلية، وهي منطقة عالية النمو، ارتفاعًا في المبيعات 33% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025. يعد هذا العمل فائزًا برأس المال الخفيف.
| المقاييس الرئيسية لقطاع حماية المجموعة (2025) | قيمة الربع الثاني من عام 2025 | التغيير على أساس سنوي | توقعات عام 2025 بالكامل |
|---|---|---|---|
| الدخل التشغيلي | 173 مليون دولار | +33% | لا يوجد |
| هامش التشغيل | 12.5% | +250 نقطة أساس | منتصف إلى العلوي 8% (تقريبا. +50 نقطة أساس سنوي) |
| أقساط التأمين | لا يوجد | +7% | لا يوجد |
| مبيعات الصحة التكميلية (الربع الثالث) | لا يوجد | +33% | لا يوجد |
إمكانية تحسين عوائد الاستثمار في بيئة ذات معدل ثابت
إن بيئة المعدلات المستقرة، حتى لو كانت المعدلات أقل قليلا من ذروتها، توفر رياحا خلفية كبيرة لشركة تأمين مثل شركة لينكولن الوطنية. فهو يساعد على استقرار قيمة محفظة الحساب العام ويحسن صورة صافي الدخل عن طريق الحد من التقلبات.
وفي الربع الثاني من عام 2025، أعلنت الشركة عن صافي ربح بعد خصم الضرائب قدره 0.3 مليار دولارأو 1.77 دولار للسهم المخففمدفوعًا في المقام الأول بالتأثيرات الإيجابية غير الاقتصادية للتغيرات في فوائد مخاطر السوق وسط بيئة أسعار فائدة مستقرة وارتفاع أسواق الأسهم. يسمح هذا الاستقرار بتخطيط أفضل وإدارة الأصول والخصوم (ALM). كانت عوائد دخل الاستثمار البديل في الربع الثاني من عام 2025 متوافقة بالفعل مع الهدف السنوي للشركة. علاوة على ذلك، فإن التوجه نحو الأصول الخاصة، بما في ذلك الائتمان الخاص، يوفر الفرصة للحصول على عوائد أعلى؛ من المتوقع أن يقدم الائتمان الخاص عائدًا سنويًا قدره 8.3% إلى استراتيجيات الإقراض المباشر غير المقترض، علاوة عائد مقنعة على السندات ذات العائد المرتفع.
استخدم التكنولوجيا لتبسيط المطالبات وإدارة السياسات
الكفاءة التشغيلية هي فرصة تصل مباشرة إلى النتيجة النهائية. تقوم شركة Lincoln National Corporation باستثمارات ملموسة في التحول الرقمي لخفض التكاليف وتحسين تجربة العملاء (CX)، مما يقلل من مخاطر التوقف عن العمل.
تعمل الشركة بنشاط على نشر التكنولوجيا لتبسيط وظائف المكتب الخلفي:
- إدارة المطالبات المعتمدة على الذكاء الاصطناعي: تستخدم الشراكة مع EvolutionIQ الذكاء الاصطناعي لتحليل مطالبات الإعاقة في الوقت الفعلي، مع إعطاء الأولوية للحالات ذات الأولوية العالية.
- تحسين تجربة العملاء: تم توسيع مبادرة الذكاء الاصطناعي لتشمل الإعاقة قصيرة المدى بعد النجاح في الإعاقة طويلة المدى، حيث أبلغ المطالبون بالحماية الجماعية عن متوسط 91% معدل الرضا في عام 2023
- تحديث الرعاية طويلة الأجل (LTC): توفر الشراكة مع Illumifin وظائف قوية عبر الإنترنت لمطالبات الرعاية طويلة الأجل، بما في ذلك تتبع الحالة عبر الإنترنت والحد الأدنى من الأعمال الورقية، لتسريع قرارات الأهلية.
ولا يقتصر هذا التركيز على الكفاءة القائمة على التكنولوجيا على الخدمة فحسب؛ يتعلق الأمر بتوسيع الهامش ونموذج تشغيل أكثر كفاءة بشكل عام. الشؤون المالية: استمر في تتبع التحسن في نسبة نفقات التشغيل نتيجة لنشر هذه التكنولوجيا.
شركة لينكولن الوطنية (LNC) - تحليل SWOT: التهديدات
استمرار تجربة الوفيات السلبية في مجموعات التأمين على الحياة القديمة.
أكبر تهديد هيكلي تواجهه هو التعرض المستمر لمجموعات التأمين على الحياة القديمة والأقل كفاءة في رأس المال، وتحديدًا منتجات Universal Life with Secondary الضمان (ULSG). في حين سجل قطاع التأمين على الحياة دخلاً تشغيلياً قدره 54 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، مدفوعًا بمعدل الوفيات المستقر، وهذا لا يمحو المخاطر السابقة. في الواقع، اتخذت الشركة في السابق مادة رسوم فتح بقيمة 2.0 مليار دولار وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً في عام 2022 لضبط افتراضات انقضاء بوليصة التأمين في أعمال ULSG القديمة، مما يوضح مدى حساسية هذه الكتل.
إليك الحساب السريع: إذا انحرفت تجربة الوفيات أو الهفوات المستقبلية سلبًا عن افتراضاتك الحالية، فسترى تكرارًا لضغط رأس المال هذا. ويكمن الخطر في أن حاملي وثائق التأمين في هذه الكتل الأقدم يعيشون لفترة أطول من المتوقع (انخفاض معدل الوفيات) أو يتأخرون بشكل أقل، مما يضطرك إلى الاحتفاظ بالوثائق - والاحتياطيات المرتبطة بها - لفترة أطول بكثير من السعر.
مزيد من التغييرات التنظيمية التي تتطلب احتياطيات قانونية أعلى.
يتم تشديد المشهد التنظيمي حول الآليات ذاتها التي استخدمتها للتخلص من المخاطر. تقوم الرابطة الوطنية لمفوضي التأمين (NAIC) بوضع اللمسات الأخيرة على إرشادات جديدة قد تؤدي إلى زيادة رأس المال. من المتوقع أن يكون الدليل الإرشادي لاختبار كفاية الأصول (AAT) فعالاً البيانات السنوية 2025، مع تقديم التقارير الأولية بحلول الأول من أبريل 2026. وقد تم تصميم هذه القاعدة الجديدة للتدقيق في صفقات إعادة التأمين كثيفة الأصول، ويمكن للجهات التنظيمية أن تطلب من شركات التأمين نشر ارتفاع الاحتياطيات القانونية بناء على النتائج.
كما أن الحل المؤقت الذي يسمح بصافي احتياطي صيانة الفائدة السلبية (IMR) - الذي يساعد على تخفيف الفائض القانوني من تقلبات أسعار الفائدة - بقبول ما يصل إلى 10٪ من الاحتياطيات، من المقرر أن تنتهي صلاحيته تلقائيًا في 1 يناير 2026، ما لم يقوم NAIC بتمديده. هذا موعد نهائي صعب يمكن أن يؤثر فورًا على وضع رأس المال القانوني الخاص بك إذا لم تتم معالجته.
منافسة شديدة من شركات التأمين الأكبر حجمًا والأفضل من حيث رأس المال مثل BlackRock وPrudential Financial.
أنت تتنافس ضد عمالقة المال الذين يتمتعون بنطاق واسع ومعروف بالعلامة التجارية، خاصة في مجالات إدارة الأصول والتقاعد. انظر إلى الفرق الهائل في الحجم: اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، سجلت شركة BlackRock رقمًا قياسيًا 13.46 تريليون دولار في الأصول الخاضعة للإدارة (AUM)، في حين بلغت أرصدة حسابات نهاية الفترة لشركة Lincoln National Corporation 331 مليار دولار اعتبارًا من 30 يونيو 2025. وهذا فرق في المقياس يزيد عن 40 إلى 1.
تتمتع شركة Prudential Financial، وهي منافس رئيسي آخر، بحضور عالمي أكثر اتساعًا وذراع قوي لإدارة الأصول، PGIM، مما يمنحها ميزة كبيرة في تحديد مصادر فرص الاستثمار والبيع المتبادل. يسمح هذا النطاق للمنافسين بالاستثمار بشكل أكبر في التكنولوجيا، وتقديم منتجات أقل تكلفة، واستيعاب تقلبات السوق بسهولة أكبر بكثير من لاعب مركز مثل شركة لينكولن الوطنية.
| مقياس مقارنة المنافسين | بلاك روك (الربع الثالث 2025) | شركة لينكولن الوطنية (الربع الثاني 2025 / الربع الثالث 2025) |
|---|---|---|
| الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) / أرصدة الحسابات | 13.46 تريليون دولار | 331 مليار دولار |
| ربحية السهم المخففة المعدلة (الربع الثالث 2025) | $11.55 | $2.04 |
استمرار ارتفاع معدلات التضخم مما يؤثر على النفقات التشغيلية وعوائد الاستثمار.
في حين أن بيئة أسعار الفائدة المرتفعة كانت في الواقع بمثابة حافز لعائدات الاستثمار في قطاع التأمين على الحياة حتى عام 2025، إلا أن مخاطر التضخم الأساسية لا تزال قائمة. من المتوقع أن يتراجع التضخم العالمي من 4.5% في عام 2024 إلى حوالي 3.4% في عام 2025، لكن هذا لا يزال مستوى مرتفعًا يؤثر على هيكل التكاليف.
المشكلة ذات شقين: ارتفاع معدلات التضخم يؤدي إلى ارتفاع نفقات التشغيل، مثل تكاليف العمالة والتكنولوجيا، مما يؤدي إلى الضغط على هوامش الربح. بالإضافة إلى ذلك، فإن ارتفاع تكلفة المواد والعمالة يزيد من تكلفة إعادة البناء أو الإصلاح، وهو ما يمكن أن يترجم إلى ارتفاع تكاليف المطالبات الخاصة بحماية مجموعتك والتعرضات المتعلقة بالممتلكات. أنت معرض أيضًا للتأثير الثانوي حيث يؤدي التضخم إلى تآكل الدخل الحقيقي والمدخرات لعملائك، مما قد يؤدي إلى انخفاض نمو الأقساط الجديدة وارتفاع معدلات انقضاء السياسة.
مخاطر خفض التصنيف الائتماني تزيد من تكاليف الاقتراض.
يعد الحفاظ على تصنيفات ائتمانية قوية أمرًا بالغ الأهمية لمصداقية شركة التأمين وتكلفة رأس المال. أنت حاليًا حاصل على تصنيف ائتماني طويل الأجل لجهة الإصدار "BBB+" من وكالة S&P Global Ratings و"bbb+" من AM Best. ومع ذلك، لا تزال AM Best تحتفظ بنظرة مستقبلية سلبية بشأن التصنيفات الائتمانية للمصدر على المدى الطويل، مما يعكس الضغط الهبوطي الناتج عن إدارة المخاطر القديمة.
إن خفض التصنيف سيكون مكلفا. على سبيل المثال، قامت وكالة S&P بتعيين تصنيف "BBB+" لسنداتك الممتازة غير المضمونة المقترحة والمستحقة في عام 2035، ولاحظت أن هذه الملاحظات الجديدة من المرجح أن تحمل قسيمة أعلى من الدين الذي يتم سحبه بسبب بيئة أسعار الفائدة الحالية. إذا انخفض تصنيفك، فإن هذه القسيمة سترتفع إلى أعلى، مما يزيد من تكلفة خدمة إجمالي ديونك، والتي كانت أكثر من 4.9 مليار دولار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. ويتطلب خفض التصنيف أيضًا تقديم المزيد من الضمانات، مما يربط رأس المال القيم ويضر بالسيولة. هذا هو تأثير الدومينو باهظ الثمن.
Disclaimer
All information, articles, and product details provided on this website are for general informational and educational purposes only. We do not claim any ownership over, nor do we intend to infringe upon, any trademarks, copyrights, logos, brand names, or other intellectual property mentioned or depicted on this site. Such intellectual property remains the property of its respective owners, and any references here are made solely for identification or informational purposes, without implying any affiliation, endorsement, or partnership.
We make no representations or warranties, express or implied, regarding the accuracy, completeness, or suitability of any content or products presented. Nothing on this website should be construed as legal, tax, investment, financial, medical, or other professional advice. In addition, no part of this site—including articles or product references—constitutes a solicitation, recommendation, endorsement, advertisement, or offer to buy or sell any securities, franchises, or other financial instruments, particularly in jurisdictions where such activity would be unlawful.
All content is of a general nature and may not address the specific circumstances of any individual or entity. It is not a substitute for professional advice or services. Any actions you take based on the information provided here are strictly at your own risk. You accept full responsibility for any decisions or outcomes arising from your use of this website and agree to release us from any liability in connection with your use of, or reliance upon, the content or products found herein.