Altria Group, Inc. (MO): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie halten eine Aktie, die ein Geldautomat ist, aber sie läuft mit Dämpfen. Altria Group, Inc. (MO) ist eine Meisterklasse in Sachen Preissetzungsmacht und treibt die bereinigten OCI-Margen auf ein unglaubliches Niveau 64.5% im ersten Halbjahr 2025, was die jährliche Finanzierung bequem finanziert $4.24 Dividende. Diese Preisgestaltung steht jedoch im Widerspruch zur brutalen Realität: Die Menge an rauchbaren Produkten ist zurückgegangen 11.0% im gleichen Zeitraum, und der rauchfreie Pivot ist chaotisch – schauen Sie sich das nur an 873 Millionen US-Dollar NJOY-Wertminderung im ersten Quartal 2025. Das Unternehmen prognostiziert für 2025 ein bereinigtes verwässertes EPS von 5,37 $ bis 5,45 $, aber da die von der FDA vorgeschlagene Regelung zur Nikotinreduzierung immer noch droht und es überall illegale E-Dampf-Produkte gibt, müssen Sie genau verstehen, wie nachhaltig dieses Wachstum ist. Schauen wir uns die Stärken, Schwächen, Chancen und Risiken genauer an, um das kurzfristige Risiko und das tatsächliche Wertversprechen abzubilden.

Altria Group, Inc. (MO) – SWOT-Analyse: Stärken

Die Preisgestaltung treibt die angepassten OCI-Margen auf 64,5 % im ersten Halbjahr 2025.

Sie suchen Stabilität in einem sich verändernden Markt und die Preissetzungsmacht der Altria Group, Inc. ist definitiv eine Kernstärke. Die Fähigkeit des Unternehmens, die Preise für seine Premiummarken wie Marlboro zu erhöhen, gleicht den branchenweiten Rückgang der Zigarettenversandmengen konsequent aus.

Hier ist die schnelle Rechnung: Im ersten Halbjahr 2025 (H1 2025) erreichte die bereinigte Operating Companies Income (OCI)-Marge des Segments „Rauchbare Produkte“ einen beeindruckenden Wert 64.5%. Diese Margenausweitung wurde hauptsächlich durch eine starke Nettopreisrealisierung von angetrieben 10.4% für das erste Halbjahr. Das ist eine enorme Marge, mit der nur wenige Unternehmen in irgendeinem Sektor mithalten können und die ein Geschäft mit rückläufigem Volumen in einen hochprofitablen Cash-Motor verwandelt. Sie sind Meister der Preiserhöhungen.

Diese Margenstärke ist für die finanzielle Widerstandsfähigkeit der Altria Group, Inc. von entscheidender Bedeutung, auch wenn das Volumen der inländischen Zigarettenlieferungen schätzungsweise um 10 % zurückging 11.0% im ersten Halbjahr 2025.

Erzeugt einen enormen Cashflow, der die jährliche Dividende von 4,24 US-Dollar unterstützt.

Das margenstarke Geschäftsmodell führt direkt zu einem enormen freien Cashflow, der das Lebenselixier jedes Unternehmens ist, das sich auf die Rendite seiner Aktionäre konzentriert. Diese Cash-Generierung ist die Grundlage für eine der überzeugendsten Dividenden auf dem Markt.

Der Vorstand genehmigte a 3.9% Erhöhung im August 2025, wodurch die vierteljährliche Dividende auf erhöht wird $1.06 pro Aktie. Dies führt zu einer robusten neuen jährlichen Dividendenrate $4.24 pro Aktie. Die Konzentration des Unternehmens auf sein progressives Dividendenziel – ein jährliches Dividendenwachstum im mittleren einstelligen Bereich bis 2028 – ist ein klares Signal an einkommensorientierte Anleger. Diese stetige Barrendite ist sowohl für institutionelle als auch für Privatanleger ein großer Anziehungspunkt und bildet eine starke Basis für den Aktienkurs.

An! Orale Nikotinbeutel verzeichnen ein starkes Wachstum, wobei das Versandvolumen im zweiten Quartal 2025 um 26,5 % gestiegen ist.

Während das traditionelle Zigarettengeschäft eine Cash-Cow ist, liegt die zukünftige Wachstumschance im rauchfreien Portfolio. Das „An!“ Die Marke für orale Nikotinbeutel erweist sich als bedeutender Lichtblick und zeigt, dass Altria Group, Inc. in der Kategorie der nächsten Generation erfolgreich konkurrieren kann.

Das Wachstum ist hier erheblich: Im zweiten Quartal 2025 (Q2 2025) wird „on!“ Das Sendungsvolumen stieg sprunghaft an 26.5%, insgesamt erreicht 52,1 Millionen Dosen. Dieses Wachstum übersteigt die Gesamtkategorie oraler Tabake, die schätzungsweise wuchs 11.0% im ersten Halbjahr 2025.

Diese Dynamik treibt die Rentabilität des gesamten Segments Oral Tobacco Products voran, wobei sich die bereinigten OCI-Margen auf erhöhen 68.7% im zweiten Quartal 2025. Dies zeigt, dass sie nicht nur auf Volumen aus sind; Sie bauen langfristig ein profitables rauchfreies Geschäft auf.

Die 60. Dividendenerhöhung in 56 Jahren beweist das Engagement für die Rendite der Aktionäre.

Eine Geschichte stetigen Dividendenwachstums ist ein starker, greifbarer Beweis für Finanzdisziplin und Engagement gegenüber den Aktionären, mit dem sich nur wenige Unternehmen rühmen können. Dies ist nicht nur ein aktueller Trend; Es ist eine jahrzehntelange Politik.

Der Anstieg im August 2025 markierte den 60. Dividendenerhöhung in der Vergangenheit 56 Jahre. Diese Erfolgsbilanz ist ein entscheidender Faktor für Anleger, die vor allem in einem volatilen Markt auf zuverlässige Erträge Wert legen. Dies signalisiert das Vertrauen des Managements in die künftige Cashflow-Generierung des Unternehmens, auch angesichts der strukturellen Herausforderungen im Rauchwarensegment.

Dieses Engagement wird durch die Verwendung des Cashflows des Unternehmens für Aktionärsrenditen verstärkt, wozu auch die Zahlung von ca 1,7 Milliarden US-Dollar allein im ersten Quartal 2025 an Dividenden. Sie meinen es ernst mit der Kapitalrückgabe.

• 60 Dividendenerhöhung in 56 Jahre.
• Die neue jährliche Dividende beträgt $4.24 pro Aktie.
• Die Dividendenpolitik zielt bis 2028 auf ein mittleres einstelliges Wachstum ab.

Altria Group, Inc. (MO) – SWOT-Analyse: Schwächen

Sie blicken auf Altria Group, Inc. (MO) und sehen die Dividendenrendite, aber die zugrunde liegenden Schwächen im Kerngeschäft und seine Übergangsstrategie stellen ernsthafte Risiken dar, die Sie berücksichtigen müssen. Das größte Problem besteht darin, dass sich der Rückgang bei ihrer wichtigsten Cash-Cow – traditionellen Zigaretten – schneller beschleunigt als der Branchendurchschnitt, und ihre kostspielige Wette auf E-Dampf hat bereits zu einer massiven Abschreibung geführt. Dies ist schlicht und einfach ein Problem der Kapitalallokation.

Der Rückgang des Volumens an rauchbaren Kernprodukten um 10,5 % im ersten Halbjahr 2025 übertrifft den der Branche

Das profitabelste Segment von Altria, rauchbare Produkte (Zigaretten und Zigarren), setzt seinen langfristigen Niedergang fort und die Volumenverlustrate übersteigt die des gesamten US-Marktes. Im ersten Halbjahr 2025 (H1 2025) ging das inländische Zigarettenversandvolumen von Altria, bereinigt um Handelsbestände und Kalenderunterschiede, schätzungsweise zurück 10.5%. Fairerweise muss man sagen, dass die gesamte Branche schrumpft, aber das geschätzte Gesamtvolumen der inländischen Zigarettenindustrie ist nur schätzungsweise zurückgegangen 8.5% im gleichen Zeitraum. Dieser Abstand von 2,0 Prozentpunkten signalisiert, dass Marlboro zwar immer noch dominant ist, aber in einem schrumpfenden Pool Einzelhandelsanteile verliert.

Hier ist die schnelle Rechnung zum Volumendruck:

• Altrias bereinigter Volumenrückgang im ersten Halbjahr 2025: 10.5%
• Geschätzter Volumenrückgang in der Branche im ersten Halbjahr 2025: 8.5%
• Der Verlust von Einzelhandelsanteilen und die Zunahme illegaler E-Dampf-Produkte sind die Hauptursachen.

Dies bedeutet, dass das Kerngeschäft schneller schrumpft als seine Konkurrenten, was Altria dazu zwingt, sich stark auf Preiserhöhungen zu verlassen, um sein bereinigtes Betriebsergebnis (OCI) aufrechtzuerhalten.

Die Wertminderung des E-Vapor-Goodwills in Höhe von 873 Millionen US-Dollar im ersten Quartal 2025 deutet auf Schwierigkeiten bei der Übernahme von NJOY hin

Die Übernahme von NJOY Holdings, einem Schlüsselelement der rauchfreien Zukunft von Altria, ist bereits auf eine große Hürde gestoßen. Im ersten Quartal 2025 (Q1 2025) verzeichnete Altria eine nicht zahlungswirksame Wertminderung in Höhe von 873 Millionen US-Dollar auf den Goodwill der Berichtseinheit E-Vapor übertragen. Diese Abschreibung war eine direkte Folge der Ausschluss- und Unterlassungsanordnungen der U.S. International Trade Commission (ITC), die gegen das NJOY ACE-Produkt in Kraft traten.

Das ITC-Verbot zwang NJOY, ab dem 24. März 2025 den Versand von ACE an Großhändler einzustellen, was einen erheblichen Rückschlag für das E-Dampf-Segment darstellt. Was diese Schätzung verbirgt, ist das regulatorische Risiko: Die mangelnde steuerliche Abzugsfähigkeit der Wertminderung bedeutet, dass sich der Schaden ausschließlich auf das Endergebnis auswirkt. Das Unternehmen legt gegen die Entscheidung Berufung ein, doch vorerst ist ein wichtiges Wachstumsprodukt vom Markt.

Eine hohe Ausschüttungsquote (ca. 80 % des bereinigten Gewinns) begrenzt das Kapital für neues Wachstum

Das Bekenntnis von Altria zu seiner Dividende ist zwar für Einkommensinvestoren attraktiv, schränkt jedoch seine strategische Flexibilität ein. Die angestrebte Dividendenausschüttungsquote des Unternehmens beträgt ungefähr 80 Prozent des bereinigten Gewinns je Aktie. Ab November 2025 soll die Dividendenausschüttungsquote sogar bei liegen 80.92%. Eine so hohe Ausschüttungsquote bedeutet, dass ein großer Teil des erwirtschafteten Geldes sofort an die Aktionäre zurückgegeben wird und weniger Kapital für wesentliche Investitionen in das Rauchfrei-Portfolio, Akquisitionen sowie Forschung und Entwicklung (F&E) übrig bleibt.

Dieses hohe Engagement führt zu einem Teufelskreis: Das Kerngeschäft geht zurück, aber die hohe Dividende verhindert aggressive Reinvestitionen, um den Übergang zu einem rauchfreien Unternehmen zu beschleunigen. Es ist definitiv ein Kompromiss zwischen kurzfristiger Aktionärsrendite und langfristiger Geschäftstransformation.

Dem rauchfreien Produktportfolio fehlt ein starkes, marktführendes erhitztes Tabakprodukt

Während Altria ein erfolgreiches Nikotinbeutelprodukt hat, ist on! ein Lichtblick, da sein Anteil an der Kategorie der Nikotinbeutel auf wächst 17.9% Im ersten Quartal 2025 fehlt dem Portfolio ein starkes, marktführendes erhitztes Tabakprodukt (HTP). Konkurrenten wie Philip Morris International (PMI) haben ihre gesamte Transformation auf HTPs wie IQOS aufgebaut, die weltweit eine wichtige Kategorie darstellen.

Altria ist durch sein Joint Venture mit der Japan Tobacco Group (Horizon Innovations) in der Lage, im Segment erhitzter Tabake führend zu sein, ein dominantes Produkt ist auf dem US-Markt jedoch noch nicht entstanden. Dieses Fehlen eines bewährten, skalierbaren HTP benachteiligt Altria, da es ihre Fähigkeit einschränkt, Marktanteile von erwachsenen Rauchern zu gewinnen, die nach einer nicht brennbaren Alternative suchen, die dennoch echten Tabak verwendet.

Altria Group, Inc. (MO) – SWOT-Analyse: Chancen

Nutzen Sie weiter! Markenerfolg mit dem neuen on! PLUS-Einführung in wichtigen Staaten.

Sie sehen, wie das rauchfreie Portfolio der Altria Group endlich richtig Anklang findet und die nächste Generation auf den Markt kommt! PLUS im dritten Quartal 2025 ist eine klare Chance, die Lücke zum Marktführer zu schließen. Der Kern dran! Nikotinbeutelprodukte trieben das Wachstum des Oraltabak-Segments im ersten Halbjahr 2025 voran, der Markt wird jedoch immer noch von Zyn von Philip Morris International dominiert.

Das Neue! Das PLUS-Produkt, das jetzt in wichtigen Bundesstaaten wie Florida, North Carolina und Texas erhältlich ist, zeigt starke erste Anzeichen. In einer Verbraucherstichprobe übertraf das neue Beuteldesign alle Konkurrenzmarken hinsichtlich der Kaufabsicht, vor allem aufgrund des Komfortfaktors. Dies ist ein Signal für die Produktmarktanpassung, das wir nicht ignorieren können.

Hier ist die schnelle Berechnung des Ausmaßes der Chance: im zweiten Quartal 2025! 52,1 Millionen Dosen ausgeliefert. Das ist solide, verblasst aber im Vergleich zu den 190,2 Millionen Zyn-Dosen, die im gleichen Zeitraum ausgeliefert wurden. Das an! Die Einführung von PLUS ist Altrias bisher beste Chance, einen bedeutenden Anteil der verbleibenden 72 % des Marktes zu erobern.

Potenzial für einen erheblichen Marktanteilsgewinn, wenn die FDA gegen über 60 % illegale E-Vapor-Produkte vorgeht.

Die größte kurzfristige Marktchance für die konformen rauchfreien Produkte von Altria – wie die Marke NJOY E-Vapor – ist einfach die Durchsetzung der Vorschriften. Ehrlich gesagt ist der US-Markt mit illegalen, nicht autorisierten E-Dampf-Produkten überschwemmt, und das ist ein massiver Gegenwind für jedes Unternehmen, das sich an die Regeln hält.

Die regulatorische Landschaft hat sich im Jahr 2025 verändert, was für Altria enormen Rückenwind bedeutet. Im April 2025 bestätigte der Oberste Gerichtshof die Befugnis der Food and Drug Administration (FDA), Vermarktungsanträge für aromatisierte E-Zigaretten abzulehnen. Darüber hinaus haben das Justizministerium (DOJ) und die FDA die Durchsetzung intensiviert, wie die Razzia im September 2025 zeigt, bei der in einem einzigen Vorgang über 600.000 Einheiten illegaler E-Zigaretten-Produkte beschlagnahmt wurden.

Bis Juli 2025 wurden nur 39 E-Zigaretten-Produkte von vier Herstellern von der FDA zum Verkauf zugelassen. Dies bedeutet, dass die überwiegende Mehrheit der derzeit in den Regalen erhältlichen Produkte illegal ist. Wenn die FDA auch nur einen Bruchteil dieses illegalen Marktes effektiv beseitigen kann, sind die konformen Marken von Altria, insbesondere NJOY, in der Lage, diese Nachfrage zu absorbieren und erhebliche, definitiv unerwartete Volumenzuwächse zu erzielen.

Neue internationale Zusammenarbeit mit KT&G und Beteiligung an Another Snus Factory erweitern die Reichweite des rauchfreien Marktes.

Die globale Zusammenarbeit im September 2025 mit dem südkoreanischen Tabak- und Konsumgüterunternehmen KT&G ist ein kluger, strategischer Schritt, um endlich eine bedeutende internationale Präsenz im Bereich rauchfreier Produkte aufzubauen. Altria ist in erster Linie ein US-amerikanisches Unternehmen, aber dieser Deal verschafft ihnen sofort eine globale Plattform.

Der Deal ist vielfältig:

• Erwerben Sie eine Beteiligung an dem in Skandinavien ansässigen Unternehmen für Nikotinbeutel Another Snus Factory, Hersteller der Marke LOOP.
• Erweitern Sie den Vertrieb von Altria! und weiter! PLUS-Nikotinbeutel in ausgewählten internationalen Märkten.
• Entdecken Sie die Möglichkeiten in den USA im nikotinfreien Wellness- und Energiesegment mit der KT&G-Tochter Korea Ginseng Corp.

Dies ist eine große Sache, da Altria damit sofort im schnell wachsenden modernen oralen Bereich außerhalb der USA Fuß fassen kann. Eine andere Snus-Fabrik meldete im Jahr 2024 einen Umsatz von 521 Mio. SEK (Schwedische Krone) und ein EBITDA von 10 Mio. SEK. Bei dieser Zusammenarbeit geht es weniger um einen enormen unmittelbaren Umsatzanstieg als vielmehr darum, einen langfristigen, skalierbaren Weg für das rauchfreie Portfolio über die US-Grenze hinaus sicherzustellen.

Durch die Aufhebung des vorgeschlagenen bundesstaatlichen Menthol-Verbots wird eine massive kurzfristige Einnahmeklippe beseitigt.

Mit der Aufhebung des geplanten Bundesverbots für Menthol-Zigaretten im Januar 2025 wurde eine massive, unmittelbare Bedrohung für das Kerngeschäft von Altria beseitigt. Diese behördliche Erleichterung beseitigte sofort eine Umsatzklippe in Höhe von mehreren Milliarden Dollar, die sich seit Jahren abzeichnete.

Mentholzigaretten machen etwa ein Drittel des US-Marktanteils aus und werden von schätzungsweise 18,5 Millionen Rauchern konsumiert. Für Altria, das einen dominanten Anteil am US-Markt für Brennstoffe hält, wäre ein Verbot katastrophal gewesen und hätte möglicherweise einen erheblichen Teil dieser Nachfrage auf einen unregulierten, illegalen Markt gezwungen.

Um das Ausmaß der vermiedenen finanziellen Auswirkungen ins rechte Licht zu rücken:

Die Beseitigung dieser Bedrohung bietet dem Kerngeschäft der rauchbaren Produkte die Möglichkeit, weiterhin den massiven Cashflow zu generieren, der für die Finanzierung des Übergangs zu rauchfreien Produkten erforderlich ist. Diese Stabilität unterstützte die Entscheidung des Unternehmens, seine Prognose für den bereinigten verwässerten Gewinn je Aktie (EPS) im Jahr 2025 auf eine Spanne von 5,37 bis 5,45 US-Dollar anzuheben, verglichen mit einem Basiswert von 5,19 US-Dollar im Jahr 2024.

Altria Group, Inc. (MO) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Die von der FDA vorgeschlagene Regel zur Reduzierung von Nikotin auf nicht süchtig machende Werte

Die größte strukturelle Bedrohung für das Kerngeschäft der Altria Group, Inc. ist die von der FDA vorgeschlagene Regelung zur Festlegung eines maximalen Nikotingehalts in Zigaretten und bestimmten anderen verbrannten Tabakprodukten. Dabei handelt es sich nicht um ein Verbot, sondern um eine grundlegende Änderung, die dazu führen würde, dass die Produkte nur noch minimal bzw. nicht mehr süchtig machen. Die im Januar 2025 verkündete Regelung sieht eine Obergrenze für Nikotin auf 0,70 Milligramm pro Gramm Tabak vor. Um Ihnen etwas Kontext zu geben: Der durchschnittliche Nikotingehalt der Top-100-Zigarettenmarken lag im Jahr 2017 bei etwa 17,2 mg/g. Das ist eine massive Reduzierung des Nikotingehalts um fast 96 %.

Ehrlich gesagt würde dieser Vorschlag, wenn er umgesetzt wird, den Wert der Produktbasis für brennbare Brennstoffe dezimieren – dem Segment, das immer noch den Löwenanteil der Gewinne von Altria erwirtschaftet. Die Agentur schätzt, dass die Vorteile der Regelung ihre Kosten übersteigen und über einen Zeitraum von vier Jahrzehnten über 1,1 Billionen US-Dollar pro Jahr einsparen würden. Für Altria wären die Kosten jedoch existenziell und würden zu einem enormen Rückgang der Wiederholungskäufe führen. Am Tag der Bekanntgabe des Vorschlags gab die Aktie des Unternehmens um 1 % nach. Das politische Umfeld ist auf jeden Fall kompliziert, insbesondere seit die Trump-Administration im Januar 2025 die vorgeschlagenen Verbote von Menthol und Aromen zurückgezogen hat, aber die Nikotinregel bleibt eine lebende Bedrohung, bis eine endgültige Entscheidung getroffen wird.

Verbreitung billiger, aromatisierter und illegaler E-Vapor-Produkte

Der illegale Markt ist ein stiller Killer für Altrias regulierte Rauchverbotsambitionen, insbesondere für seine Marke NJOY. Bis zum Ende des dritten Quartals 2025 gab es in der US-amerikanischen E-Dampf-Kategorie etwa 21 Millionen Dampfer, aber ein großer Teil dieses Marktes wird von billigen, aromatisierten Einwegprodukten dominiert, die den PMTA-Prozess (Premarket Tobacco Product Application) der FDA umgangen haben.

Dies stellt eine direkte Bedrohung dar, da diese illegalen Produkte häufig zu einem niedrigeren Preis und in Geschmacksrichtungen verkauft werden, die den Verbrauchern gefallen, wodurch regulierte Produkte wie NJOY Ace, das die Marktzulassung der FDA erhalten hat, unterboten werden. Schätzungen zufolge macht der illegale Markt für nicht autorisierte E-Zigaretten-Produkte weltweit alarmierende zwei Drittel des Werts des legalen Marktes aus. In Kalifornien beispielsweise entfielen nach dem Geschmacksverbot die überwiegende Mehrheit (94 Prozent) der nicht konformen E-Zigaretten-Verkäufe auf Einwegprodukte. Dies zwingt Altria dazu, einen Zweifrontenkrieg zu führen: eine gegen die Regulierung und eine gegen einen massiven, unregulierten Schwarzmarkt.

Ein Flickenteppich staatlicher und lokaler Geschmacksverbote untergräbt weiterhin den Markt

Das Fehlen einer konsequenten Bundespolitik bedeutet, dass Altria mit einer kostspieligen Erosion seines Marktes von Bundesstaat zu Bundesstaat und von Stadt zu Stadt konfrontiert ist. Dieses Flickenteppich staatlicher und lokaler Geschmacksverbote schmälert weiterhin sowohl den Verkauf von Zigaretten als auch von Alternativprodukten. In Kalifornien beispielsweise war das umfassende Aromaverbot in den ersten 18 Monaten nach der Umsetzung mit einem Rückgang der Zigarettenpackungsverkäufe um 10,55 % und einem Rückgang der gesamten pro Kopf verkauften E-Zigaretten-Nikotin-Milligramm um 36,98 % verbunden.

Dabei geht es nicht nur um Menthol-Zigaretten; Es geht um die gesamte aromatisierte Kategorie, einschließlich Oraltabak und E-Vapor, die der Schlüssel zu Altrias Vision „Moving Beyond Smoking“ sind. Außerdem werden die Staaten intelligenter. Kalifornien hat im Januar 2025 sein Gesetz verschärft, um Produkte zu verbieten, die ein „kühlendes Gefühl“ vermitteln, und schließt damit eine Lücke, die Hersteller nutzen, um Menthol nachzuahmen. Diese regulatorische Komplexität belastet ständig Ressourcen und schränkt die nationale Verbreitung neuer Produkte ein.

Ständige Belastung durch Tabak- und Gesundheitsrechtsstreitigkeiten, ein struktureller Kostenfaktor der Geschäftstätigkeit

Rechtsstreitigkeiten sind lediglich ein struktureller, unvermeidbarer Kostenfaktor für die Geschäftstätigkeit in der Tabakindustrie. Altria ist ständig einer Vielzahl von Klagen ausgesetzt, darunter Einzelfällen in den Bereichen Rauchen und Gesundheit (Engle-Nachkommen), Sammelklagen und Produkthaftungsklagen im Zusammenhang mit seinen rauchfreien Produkten wie NJOY und seiner früheren Investition in JUUL. Dies stellt auch bei gerichtlichen Erfolgen eine dauerhafte Ertragsbelastung dar.

Hier ist die schnelle Rechnung für 2025: In den ersten neun Monaten des Jahres verzeichnete Altria Belastungen vor Steuern in Höhe von 90 Millionen US-Dollar für Tabak und Gesundheit sowie bestimmte andere Rechtsstreitigkeiten und damit verbundene Zinskosten. Das ist Geld, das nicht in Innovationen reinvestiert oder an die Aktionäre zurückgegeben werden kann. Es handelt sich um einen wesentlichen, wiederkehrenden Aufwand, der in jedem Bewertungsmodell berücksichtigt werden muss. Zum Vergleich: Die Prognose des Unternehmens für den bereinigten verwässerten Gewinn je Aktie für das Gesamtjahr 2025 liegt im Bereich von 5,37 bis 5,45 US-Dollar, so dass ein Rechtsstreitaufwand in Höhe von 90 Millionen US-Dollar eine erhebliche Zahl gegenüber dieser Gewinnbasis darstellt.

Fairerweise muss man sagen, dass das Unternehmen dieses Risiko in der Vergangenheit gut gemeistert hat, aber das schiere Ausmaß und die Komplexität neuer E-Vapor-Rechtsstreitigkeiten – einschließlich NJOYs eigener Patentverletzungsklage gegen JUUL – bedeutet, dass die Rechtsabteilung immer unter Druck steht.