Hello Group Inc. (MOMO): 5 FORCES-Analyse [Aktualisiert Nov. 2025]

Schauen Sie, Sie starren gerade auf die Zahlen von Hello Group Inc. (MOMO), und ehrlich gesagt ist der inländische soziale Markt einfach brutal, weshalb wir diese fünf Kräfte anhand der neuesten Daten für 2025 abbilden müssen. Das Kernproblem ist klar: Die Verhandlungsmacht der Kunden schmälert die Loyalität, was sich daran zeigt, dass die Zahl der zahlenden Momo-Nutzer im zweiten Quartal 2025 auf nur noch 3,5 Millionen sank – ein Rückgang um 51,4 % im Jahresvergleich –, während die starke Rivalität das Unternehmen dazu zwingt, stark ins Ausland zu investieren, wo der Umsatz im selben Quartal um 72,7 % stieg, nur um den Puls zu finden. Unterdessen steigen die Lieferantenkosten, was die Non-GAAP-Bruttomarge-Prognose für das Gesamtjahr auf 36 % bis 37 % senkt. Daher müssen Sie genau sehen, wie die Bedrohung durch Ersatzprodukte und neue Marktteilnehmer diesen inländischen Druck verstärkt, bevor Sie eine Investitionsentscheidung treffen.

Hello Group Inc. (MOMO) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Lieferanten

Sie betrachten die Lieferantenseite des Geschäfts von Hello Group Inc. (MOMO), und ehrlich gesagt verändert sich die Machtdynamik, insbesondere da das Unternehmen stark in internationale Märkte vordringt. Die Leute, die die Inhalte erstellen – die Sender und Streamer – gewinnen an Einfluss, und Sie können die direkten Auswirkungen auf das Endergebnis sehen.

Die steigenden Kosten für die Sicherung dieser Inhalte werden deutlich, wenn man sich die Entwicklung der Bruttomarge ansieht. Für das Gesamtjahr 2025 prognostiziert das Management, dass Non-GAAP-Bruttomarge wird auf 36 % bis 37 % sinken, und ein großer Teil dieses Drucks ist auf diese gestiegenen Lieferantenkosten zurückzuführen, insbesondere auf höhere Vereinbarungen zur Umsatzbeteiligung. Dies ist ein direkter Kompromiss für das Wachstum, das Sie im Ausland beobachten.

Wir sahen, wie dieser Druck im ersten Quartal 2025 zunahm. Die Non-GAAP-Bruttomarge für das erste Quartal 2025 lag bei 37.9%, das war ein Tropfen 3,5 Prozentpunkte im Vergleich zum Vorjahreszeitraum. Um fair zu sein: Die Marge des Vorjahres war 39% im Jahr 2024, es handelt sich also um einen klaren Abwärtstrend. Der CFO wies insbesondere auf eine höhere Ausschüttungsquote hin, die darauf zurückzuführen sei, dass das Auslandsgeschäft einen größeren Anteil am Gesamtumsatz beisteuerte, während es während seiner Expansionsphase eine höhere anfängliche Ausschüttungsquote aufwies. Bis zum zweiten Quartal 2025 hatte sich die Marge leicht erholt 38.8%, aber der zugrunde liegende Kostendruck bleibt bestehen.

Hier ist ein kurzer Blick darauf, wie sich die Umsatzkosten im Zuge dieser Margenkompression entwickelt haben:

Das expandierende Auslandsgeschäft, das einen Umsatzsprung verzeichnete 71.9% im Vergleich zum Vorjahr im ersten Quartal 2025 auf 414,6 Millionen RMB (57,1 Millionen US-Dollar), ist ein Hauptgrund für dieses Lieferantenkostenproblem. Die Kosten für den Zahlungskanal stellen hier einen erheblichen Kostenfaktor dar. Wenn Sie neue Apps schnell international skalieren, wie Souchill oder andere aufstrebende Marken, schmälern die Anfangsinvestitionen in die Talentakquise und Plattformgebühren – bei denen es sich im Wesentlichen um Lieferantenkosten handelt – die Bruttomarge stärker als im reifen Inlandsmarkt. Dies ist ein klassisches kurzfristiges Risiko, das Sie dieser Wachstumschance im Ausland zuordnen.

Wenn man sich die Lieferantenbasis selbst anschaut, ist die Situation gemischt, was typisch für diesen Bereich ist. Sie verfügen über eine stark fragmentierte Gruppe von Anbietern, darunter einzelne Rundfunkanstalten und zahlreiche Cloud-Infrastrukturanbieter, was im Allgemeinen verhindert, dass jeder einzelne von ihnen eine überwältigende Macht hat. Dennoch haben hochkarätige Talente, die wichtigsten Anker für Live-Streaming-Einnahmen, definitiv einen großen Einfluss. Sie können eine bessere Umsatzaufteilung erzielen, was sich direkt in den höheren Auszahlungsquoten niederschlägt, die wir sehen.

Außerdem können Sie das regulatorische Umfeld nicht ignorieren. Eine zunehmende Kontrolle der Inhaltsqualität, die im Social-Media-Bereich eine Konstante ist, erhöht die Compliance-Kosten für alle Anbieter. Dies bedeutet, dass Hello Group Inc. mehr in die Moderation und Überprüfung von Inhalten investieren muss, was sich in höheren Kosten oder ungünstigeren Konditionen von Drittanbieter-Inhaltspartnern niederschlagen kann. Dies ist ein weiterer Faktor, der die Kostenstruktur in die Höhe treibt.

Die wichtigste Erkenntnis für Sie ist die Margenkomprimierung. Die Verlagerung des Umsatzmix ins Ausland ist zwar strategisch wichtig für zukünftiges Wachstum, wirkt sich jedoch aufgrund der Lieferantendynamik unmittelbar negativ auf die Rentabilität aus. Die Prognose von a 36 % bis 37 % Die Non-GAAP-Bruttomarge für das Gesamtjahr 2025 spiegelt die Erwartung des Managements wider, dass diese höheren Umsatzbeteiligungskosten im Zusammenhang mit der internationalen Expansion die Rentabilität kurzfristig weiterhin belasten werden.

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Hello Group Inc. (MOMO) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Kunden

Sie schauen sich Hello Group Inc. (MOMO) an und fragen sich, wie viel Einfluss der durchschnittliche Benutzer auf das Geschäftsmodell hat, insbesondere wenn die Monetarisierungskennzahlen nachlassen. Ehrlich gesagt ist die Verhandlungsmacht der Kunden derzeit spürbar extrem hoch. Dies ist ein direktes Ergebnis der geringen Umstellungskosten – das Herunterladen einer Konkurrenz-App dauert Sekunden – und der schieren Menge konkurrierender sozialer und Dating-Plattformen auf dem Markt.

Die harten Zahlen aus dem zweiten Quartal 2025 machen diesen Punkt deutlich. Schauen Sie sich das Kernprodukt an, die Momo-App. zahlende Nutzer sanken auf nur noch 3,5 Millionen im zweiten Quartal 2025. Das stellt einen massiven Rückgang gegenüber dem Vorjahr dar 51.4% im Vergleich zum 7,2 Millionen zahlende Nutzer im zweiten Quartal 2024. Dies ist nicht nur ein kleiner Rückgang; Es signalisiert, dass Benutzer weniger bereit sind, Geld auszugeben. Darüber hinaus sank auch die Zahl der zahlenden Tantan-Nutzer 0,7 Millionen im zweiten Quartal 2025, gesunken von 1,0 Millionen im Vorjahr und zeigte auf breiter Front eine schwache Monetarisierungstreue.

Hier ist ein kurzer Blick auf den Rückgang zahlender Nutzer für die beiden wichtigsten Wohnimmobilien:

Diese schwache Monetarisierungstreue hängt definitiv mit dem breiteren Makrobild zusammen. Die schwache Verbraucherstimmung im makroökonomischen Umfeld Chinas verringert die Bereitschaft, für nicht wesentliche Dinge wie virtuelle Geschenke und Premium-Abonnements auszugeben. Beispielsweise ergab eine Luxuskonsumentenumfrage vom Mai 2025, dass die Luxusausgaben auf dem chinesischen Festland um zurückgingen 10% in den vorangegangenen 12 Monaten, wobei das starke Konjunkturvertrauen nachließ 10% und die positiven Zukunftsaussichten sinken um 8%. Sogar das allgemeine Verbrauchervertrauen, gemessen auf einer Skala, bei der 100 neutral ist, lag nur bei 89.60 Punkte im September 2025, was darauf hindeutet, dass die Nutzer immer noch Wert auf Wert legen.

Die Realität ist, dass Benutzer problemlos mehrere Häuser nutzen können, indem sie sowohl Hello Group-Apps als auch Konkurrenten wie WeChat gleichzeitig für unterschiedliche soziale Bedürfnisse nutzen. Diese einfache Substitution bedeutet, dass Hello Group Inc. ständig um Aufmerksamkeit und Geldanteile kämpfen muss. Der Kunde ist befugt, wenn:

• Der Wechsel von Momo zu einem Mitbewerber kostet Null in direkten Gebühren.
• Benutzer können innerhalb einer Super-App wie WeChat ohne zusätzliche Kosten auf soziale Funktionen zugreifen.
• Der allgemeine Verbrauchervertrauensindex liegt unter dem 100 Neutralitätszeichen.
• Momos zahlende Nutzerbasis schrumpfte um 51.4% im Vergleich zum Vorjahr im zweiten Quartal 2025.

Wenn das Onboarding mehr als 14 Tage dauert, steigt das Abwanderungsrisiko; Hier besteht das Risiko eines sofortigen Verlassens der Plattform.

Hello Group Inc. (MOMO) – Porters fünf Kräfte: Wettbewerbsrivalität

Sie haben es mit einem Markt zu tun, in dem die Wettbewerbskonkurrenz nicht nur hoch ist; es ist existenziell. Ehrlich gesagt, kämpft Hello Group Inc. gegen Titanen, die in ganz anderen Größenordnungen agieren. Die Intensität hier wird durch die schiere Nutzerbasis der etablierten Betreiber bestimmt, was die Kundenakquise für Hello Group Inc. unglaublich teuer und schwierig macht, sie profitabel aufrechtzuerhalten.

Die Hauptkonkurrenten sind Giganten. Die Rede ist von Douyin von ByteDance, das im Jahr 2025 in China 766,5 Millionen monatlich aktive Nutzer (MAUs) verzeichnete. Dann ist da noch WeChat von Tencent, das im Jahr 2025 weltweit die Marke von 1,4 Milliarden MAUs erreichte. Diese massive Ungleichheit bestimmt die gesamte Wettbewerbsdynamik, mit der Sie konfrontiert sind.

Dieses Druckkochtopf-Umfeld spiegelt sich direkt in den inländischen Finanzdaten wider. Für das dritte Quartal 2025 ging das Management davon aus, dass das Festlandgeschäft in der VR China im Jahresvergleich um einen mittleren bis niedrigen Zehnprozentsatz zurückgehen wird. Wenn Ihr Kernmarkt unter der Last dieser Wettbewerber schrumpft, müssen Sie umschwenken, und dieser Umstieg kostet Kapital.

Das Unternehmen ist gezwungen, viel Geld für die Expansion ins Ausland auszugeben, nur um einen Wachstumsvektor zu finden. Diese Strategie zeigt jedoch einige Erfolge: Der Auslandsumsatz von Hello Group Inc. stieg im zweiten Quartal 2025 im Vergleich zum Vorjahr um 72,7 %. Dennoch ist dieser internationale Vorstoß eine direkte Folge des inländischen Wettbewerbsdrucks.

Dieser intensive Wettbewerb senkt den Return on Investment (ROI) der Marketingausgaben, was für Sie ein entscheidender Punkt ist, den Sie im Auge behalten müssen. Hello Group Inc. hat ausdrücklich erklärt, dass sie einer ROI-orientierten Kanalstrategie Priorität einräumen. In der Praxis bedeutet dies einen notwendigen, aber potenziell wachstumshemmenden Rückzieher bei ineffizienten Ausgaben. Tantan verzeichnete beispielsweise eine weitere Kürzung der Marketingausgaben, um die Rentabilität aufrechtzuerhalten. Sie können es sich nicht leisten, Geld in Kanäle zu stecken, die keine Conversions erzielen, wenn die Giganten bereits dabei sind, die niedrig hängenden Früchte zu ernten.

Hier ist ein kurzer Blick auf den Skalenunterschied, mit dem Sie im heimischen Bereich zu kämpfen haben:

Die vom Management ergriffenen Maßnahmen spiegeln diese Realität wider:

• Aufrechterhaltung der Momo-App als zentrale „Cash Cow“.
• Reduzierung der Marketingausgaben für Tantan, um dem Gewinn Vorrang vor der Größe zu geben.
• Fokussierung auf eine ROI-orientierte Kanalstrategie für neue Produkte.
• Für das Gesamtjahr 2025 wird mit einem Rückgang der Inlandseinnahmen um einen mittleren bis niedrigen Zehnprozentsatz gerechnet.

Wenn das Onboarding neuer Auslandsunternehmen länger dauert als erwartet, um einen positiven ROI zu erzielen, steigt das Abwanderungsrisiko definitiv.

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Hello Group Inc. (MOMO) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch Ersatz

Sie schauen sich Hello Group Inc. (MOMO) an und sehen, wie das Kerngeschäft – soziale Entdeckungen und Dating – unter Druck geraten. Ehrlich gesagt ist die Bedrohung durch Auswechselspieler hier nicht nur hoch; Es ist überwältigend, angetrieben durch eine massive, unbestreitbare Verschiebung der Benutzerpräferenz hin zu inhaltsreichen Formaten, bei denen die Unterhaltung an erster Stelle steht. Dies ist kein langsamer Drift; Es ist eine schnelle Strömung, die die Aufmerksamkeit von der traditionellen sozialen Entdeckung ablenkt.

Die primären Ersatzstoffe sind nicht nur andere Dating-Apps; Es sind ganze Ökosysteme, die die Freizeit einfangen. Wir sprechen von Kurzvideo-Giganten wie Douyin und den äußerst engagierten Social-Commerce-Plattformen wie Xiaohongshu. Diese Plattformen bieten eine andere, wohl ansprechendere Form der sozialen Interaktion und Unterhaltung, die direkt um die gleiche Benutzer-Bildschirmzeit konkurriert, die früher Momo und Tantan einbrachte.

Die vor Ort vorliegenden Zahlen von Hello Group Inc. (MOMO) bestätigen, dass dieser Substitutionseffekt schwerwiegend ist. Schauen Sie sich die Kernnutzerkennzahlen aus dem zweiten Quartal 2025 an. Die Zahl der zahlenden Nutzer der Flaggschiff-App Momo sank auf 3,5 Millionen, ein unglaublicher Rückgang von 51,4 % gegenüber den 7,2 Millionen zahlenden Nutzern im zweiten Quartal 2024. Selbst die kleinere Tantan-App hat Probleme: Im zweiten Quartal 2025 sank die Zahl der zahlenden Nutzer auf 0,7 Millionen, was einem Rückgang von 30,0 % im Jahresvergleich entspricht. Die gesamten monatlichen aktiven Nutzer (MAU) der Gruppe gingen im zweiten Quartal 2025 im Jahresvergleich um 20,9 % auf 10,2 Millionen zurück. Dies ist nicht nur eine makroökonomische Schwäche; Dies ist ein direkter Relevanzverlust gegenüber überlegenen Substituten.

Um das Ausmaß des Wettbewerbs ins rechte Licht zu rücken, betrachten Sie die Reichweite der Ersatzspieler mit den Daten von Anfang 2025. Douyin, Chinas Version von TikTok, hat täglich 700 Millionen aktive Nutzer und wird von 83 % der chinesischen Internetnutzer genutzt. Xiaohongshu, das Lifestyle-Sharing mit Kommerz verbindet, hat monatlich über 300 Millionen aktive Nutzer. Diese Plattformen sind tief in das tägliche Leben integriert, wobei Douyin-Nutzer täglich durchschnittlich 89 Minuten mit der App verbringen. Der gesamte von ihnen betriebene Social-Commerce-Markt soll im Jahr 2024 ein Volumen von 474 Milliarden US-Dollar erreichen. Der Inlandsumsatz von Hello Group Inc. (MOMO) belief sich im zweiten Quartal 2025 auf 2.180 Millionen RMB (Rückgang um 11 % im Jahresvergleich), was zeigt, wie viel kleiner der verbleibende adressierbare Markt im Vergleich zu diesen Giganten erscheint.

Die strategische Reaktion von Hello Group Inc. (MOMO) ist eine klare Abkehr vom gesättigten Inlandsmarkt, was eine direkte Anerkennung dieser Substitutionsgefahr darstellt. Die Expansion ins Ausland, vor allem durch Apps wie Soulchill, ist die Lebensader des Unternehmens. Im ersten Quartal 2025 machten die Auslandsumsätze 16 % des Gesamtumsatzes aus und stiegen im Jahresvergleich um 71,9 % auf 414,6 Mio. RMB. Soulchill selbst wuchs im ersten Quartal 2025 im Jahresvergleich um 38 % und machte 60–70 % des Auslandsumsatzes aus. Das Management setzt auf dieses Segment und prognostiziert, dass die Auslandsumsätze im Jahr 2025 um bis zu 100 % wachsen und für das Gesamtjahr möglicherweise zwischen 1,7 und 2,0 Milliarden RMB liegen werden. Dennoch ist der inländische Druck in den Umsatzschätzungen für das dritte Quartal 2025 deutlich zu erkennen, die einen Rückgang von 3,2 % gegenüber dem Vorjahr und einen Anstieg von 0,6 % prognostizieren, wobei die starke Abhängigkeit vom Wachstum im Ausland zum Ausgleich des erwarteten Rückgangs im mittleren bis niedrigen Zehnerbereich im Festlandgeschäft der Volksrepublik China besteht.

Hier ist ein kurzer Blick auf die Kennzahlen der Wettbewerbslandschaft:

Das Kernproblem läuft darauf hinaus, was Benutzer mit ihrer Zeit anfangen. Sie können die deutliche Divergenz in der Benutzeraktivität erkennen:

• Wechsel von sozialer Entdeckung zu Unterhaltungsorientierter Content-Konsum.
• Xiaohongshu zeichnet sich dadurch aus überlegte Einkäufe angetrieben durch das Vertrauen der Gemeinschaft.
• Douyin fährt Impulskäufe durch kurze Video- und Livestreaming-Verkäufe.
• Hello Group Inc. (MOMO) verzeichnet einen Rückgang seiner zahlenden Kernnutzerbasis 51.4% auf Momo YoY im 2. Quartal 2025.
• Das Unternehmen investiert aktiv in neue ausländische Apps wie Soulchill, um Wachstum zu erzielen.

Wenn das Onboarding mehr als 14 Tage dauert, steigt das Abwanderungsrisiko, und diese Content-Plattformen sind Maschinen zur sofortigen Befriedigung.

Hello Group Inc. (MOMO) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch neue Marktteilnehmer

Die Bedrohung durch neue Marktteilnehmer für Hello Group Inc. (MOMO) bleibt relativ gering, was vor allem auf die gewaltige Kombination aus regulatorischen Hürden und den fest verwurzelten Netzwerkeffekten der etablierten Betreiber zurückzuführen ist. Eine neue Plattform müsste erhebliche Vorabinvestitionen tätigen, nicht nur für die Benutzerakquise, sondern auch für die Bewältigung der immer strengeren Compliance-Landschaft in China.

Chinas regulatorisches Umfeld erfordert erhebliche Kapitalinvestitionen für die Datenkonformität. Der seit dem 1. November 2021 in Kraft getretene Rahmen des Personal Information Protection Law (PIPL) wird weiter verschärft, wobei Compliance-Audits ab dem 1. Mai 2025 verpflichtend werden. Für Verarbeiter personenbezogener Daten, die PI von mehr als 10 Millionen Personen verarbeiten, sind mindestens alle zwei Jahre selbstinitiierte Audits erforderlich. Die Nichteinhaltung der PIPL kann zu Geldstrafen von bis zu 50 Millionen RMB oder 5 % des Vorjahresumsatzes führen, je nachdem, welcher Betrag höher ist. Darüber hinaus bedeuten die Datenlokalisierungsregeln im Rahmen des Cybersecurity Law (CSL), dass Critical Information Infrastructure Operators (CIIOs) in China erfasste personenbezogene Daten auf Servern im Inland speichern müssen. Dies erfordert erhebliche Infrastrukturausgaben für jeden Neueinsteiger, der eine große Benutzerbasis verwaltet.

Neue Gesetze erhöhen direkt das Compliance-Risiko für jede neue Plattform, die auf den Markt kommt. Das überarbeitete Gesetz zur Bekämpfung unlauteren Wettbewerbs (AUCL), das am 15. Oktober 2025 in Kraft tritt, zielt ausdrücklich auf Fragen des digitalen Wettbewerbs ab. Eine neue Plattform muss umgehend Systeme entwerfen, um Verbote wie unzulässige Datenerfassung oder die Ausnutzung von Plattformregeln für unlauteren Wettbewerb zu vermeiden. Verstöße gegen die überarbeitete AUCL können zu Verwaltungsstrafen von bis zu 5 Millionen RMB führen.

Die etablierten Netzwerkeffekte etablierter Unternehmen wie Tencent und ByteDance stellen eine nahezu unüberwindbare Hürde bei der Nutzerakquise dar. Um eine kritische Masse an Nutzern aufzubauen, die mit Hello Group Inc. (MOMO) vergleichbar sind, die im zweiten Quartal 2025 einen Gesamtumsatz der Gruppe von 2,62 Milliarden RMB meldete und für das dritte Quartal 2025 einen Umsatz zwischen 2,59 und 2,69 Milliarden RMB prognostiziert, müsste ein neuer Marktteilnehmer mit Kosten für die Nutzerakquise konfrontiert werden, die in einem gesättigten Markt unerschwinglich hoch sind. Der Aufwand wird durch die Notwendigkeit erhöht, gleichzeitig eine konforme Infrastruktur aufzubauen.

Die erfolgreiche Bewältigung behördlicher Inhalts- und KI-Vorschriften stellt eine weitere hohe Anfangshürde dar. China hat am 1. September 2025 offiziell den weltweit ersten verbindlichen nationalen Standard für die Kennzeichnung von durch künstliche Intelligenz generierten Inhalten (AIGC) eingeführt. Dies erfordert sowohl explizite sichtbare Markierungen als auch implizite Metadaten-Wasserzeichen für alle KI-generierten Medien. Neue Plattformen müssen diese komplexen technischen und rechtlichen Anforderungen vom ersten Tag an in ihre Workflows zur Erstellung und Verteilung von Inhalten integrieren, andernfalls müssen sie mit Strafen mehrerer Behörden rechnen.

Der finanzielle Aufwand, der zur Erfüllung dieser sich überschneidenden Regulierungssysteme erforderlich ist, schreckt neue Marktteilnehmer erheblich ab. Hier ist ein kurzer Blick auf die möglichen finanziellen Strafen, die einer Plattform ab Ende 2025 bei Nichteinhaltung drohen könnten:

Die schiere Größe der bestehenden Nutzerbasis und das damit verbundene Datenverarbeitungsvolumen etablierter Akteure wie Hello Group Inc. (MOMO), das zum 30. Juni 2025 über Bargeld und Äquivalente in Höhe von insgesamt 12,39 Milliarden RMB verfügte, bedeutet, dass neue Marktteilnehmer gegen finanzstarke etablierte Unternehmen antreten müssen, die die ersten, kostenintensiven Phasen der Regulierungsanpassung bereits gemeistert haben.

• Die Einhaltung gesetzlicher Vorschriften erfordert erhebliches, nicht umsatzgenerierendes Kapital.
• Netzwerkeffekte binden bestehende Nutzerbasen teuer.
• Die Datenlokalisierung erfordert eine spezielle, kostenintensive Infrastruktur.
• KI-Kennzeichnungsregeln erhöhen die Komplexität der Inhaltsvorgänge.
• AUCL verbietet Kampfpreise und schränkt aggressive Markteintrittstaktiken ein.