Morningstar, Inc. (MORN): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie müssen wissen, ob Morningstar, Inc. (MORN) derzeit eine kluge Wahl ist, und die Antwort liegt in einem entscheidenden Wandel: Sie nutzen ihre Marke und ein gewaltiges verwaltetes und beratenes Vermögen (Assets Under Management and Advisement, AUMA) in Höhe von 369 Milliarden US-Dollar, um margenstarkes Index- und Privatmarktwachstum anzustreben. Während der Umsatz im dritten Quartal 2025 starke 617,4 Millionen US-Dollar erreichte, muss das Unternehmen in naher Zukunft definitiv mit Betriebskosten rechnen, um ältere Plattformen auszuschalten und Giganten wie Bloomberg abzuwehren. Daher ist es für Ihren nächsten Schritt von entscheidender Bedeutung, dieses Gleichgewicht zwischen starken Stärken und starken Bedrohungen zu verstehen.

Morningstar, Inc. (MORN) – SWOT-Analyse: Stärken

Starker, unabhängiger Markenwert im Investment Research.

Sie suchen nach einem Namen, dem Sie bei Finanzdaten vertrauen können, und Morningstar, Inc. bietet Ihnen diesen Namen mit seinem jahrzehntelangen Ruf für Unabhängigkeit. Das Unternehmen ist ein führender Anbieter unabhängiger Investitionserkenntnisse, eine Position, die es seit Jahren innehat und die definitiv eine Kernstärke darstellt. Dieser Markenwert basiert auf der Bereitstellung von Daten und Forschungseinblicken über eine breite Palette von Anlageangeboten, darunter verwaltete Produkte, börsennotierte Unternehmen und private Kapitalmärkte. Dieses tief verwurzelte Vertrauen bedeutet, dass sich Finanzexperten, vom einzelnen Berater bis zum großen Vermögensverwalter, bei ihren wichtigen Entscheidungen auf die Daten und Analystenbewertungen von Morningstar verlassen können.

Hier ist die kurze Rechnung zur Markenmacht: Ein vertrauenswürdiger Name senkt die Kosten für die Kundenakquise und erhöht die Preissetzungsmacht für lizenzbasierte Produkte. Das ist ein mächtiger Burggraben (ein nachhaltiger Wettbewerbsvorteil) im Finanzdienstleistungssektor.

Robuste finanzielle Leistung; Der Umsatz im dritten Quartal 2025 betrug 617,4 Millionen US-Dollar.

Die finanzielle Gesundheit des Unternehmens ist robust und verfügt über das nötige Kapital, um in neue Wachstumsbereiche zu investieren. Für das dritte Quartal 2025 meldete Morningstar einen konsolidierten Umsatz von 617,4 Millionen US-DollarDies bedeutet einen deutlichen Anstieg um 8,4 % im Vergleich zum Vorjahreszeitraum. Auch auf organischer Basis (ohne Akquisitionen und Währungseinflüsse) war das Wachstum stark und stieg um 9,0 %. Diese Leistung war nicht nur erstklassig; Auch das bereinigte Betriebsergebnis des Unternehmens stieg um 15.6% im dritten Quartal 2025 erreicht 150,6 Millionen US-Dollar. Dies zeigt ein effektives Kostenmanagement und eine wirksame operative Hebelwirkung bei der Skalierung des Unternehmens.

Der seit Jahresbeginn (erste neun Monate 2025) erreichte konsolidierte Umsatz 1,8 Milliarden US-DollarDies entspricht einem Anstieg von 7,1 % gegenüber dem Vorjahr.

Wachstumsstarke Plattformen wie PitchBook und Morningstar Direct.

Die Zukunft von Morningstar hängt weitgehend von seinen wachstumsstarken, abonnementbasierten Plattformen ab, die beachtliche Ergebnisse liefern. Diese Plattformen, insbesondere PitchBook und Morningstar Direct, trugen im dritten Quartal 2025 am meisten zum berichteten und organischen Umsatzwachstum des Unternehmens bei.

PitchBook, das sich auf private Kapitalmarktdaten (Risikokapital, Private Equity und M&A) konzentriert, schneidet weiterhin besser ab. Der Umsatz stieg um 7.9% im dritten Quartal 2025 und zeigt eine starke Nachfrage aus dem Anleger- und Beratersegment. Ebenso verzeichnete die Morningstar Direct Platform, die zentrale Desktop-Lösung für institutionelle Anleger, einen Umsatzanstieg von 6.3% im dritten Quartal 2025, angetrieben durch verbesserte Daten- und Analyseangebote.

• PitchBook-Umsatzwachstum (3. Quartal 2025): 7.9%.
• Umsatzwachstum der Morningstar Direct Platform (3. Quartal 2025): 6.3%.
• Diese Plattformen legen den Grundstein für dauerhafte, lizenzbasierte Einnahmen.

Das Investment Management AUMA erreichte ca 369 Milliarden US-Dollar (September 2025).

Das Investmentmanagement-Geschäft, das Dienstleistungen wie verwaltete Konten und Altersvorsorgelösungen umfasst, ist eine große Stärke und bietet eine stabile, vermögensbasierte Einnahmequelle. Das gesamte verwaltete und beratene Vermögen (AUMA) erreichte ca 368,6 Milliarden US-Dollar Stand: 30. September 2025 (Ende des dritten Quartals 2025). Diese Zahl ist eine Kombination aus AUMA aus den Segmenten Morningstar Retirement und Morningstar Wealth.

Das Wachstum hier ist erheblich: Allein der AUMA des Morningstar Retirement-Segments stieg um 12.6% Jahr für Jahr zu 297,8 Milliarden US-Dollar, vor allem aufgrund von Marktgewinnen und starken Nettozuflüssen. Mit dieser Größenordnung positioniert sich Morningstar als wichtiger Akteur im Bereich Altersvorsorge und Vermögensverwaltung und geht über den reinen Datenanbieter hinaus.

Globale Reichweite mit Niederlassungen in 32 Ländern.

Morningstar ist nicht nur ein auf die USA fokussiertes Unternehmen; Seine globale Präsenz ist eine entscheidende Stärke, die es ihm ermöglicht, Marktchancen über verschiedene Konjunkturzyklen und regulatorische Umgebungen hinweg zu nutzen. Das Unternehmen ist über hundertprozentige Tochtergesellschaften in tätig 32 Länder, Bereitstellung von Investitionseinblicken in Nordamerika, Europa, Australien und Asien. Diese globale Präsenz ermöglicht die schnelle Bereitstellung neuer Produkte und Dienstleistungen, wie z. B. Indexangebote und Datenintegration mit generativen KI-Plattformen, für einen weltweiten Kundenstamm. Dieses diversifizierte geografische Engagement mindert das Risiko und bietet mehrere Möglichkeiten für Umsatzwachstum außerhalb des US-Marktes.

Morningstar, Inc. (MORN) – SWOT-Analyse: Schwächen

Betriebskosten durch die Einstellung älterer Plattformen wie US TAMP

Man muss sich die Betriebskosten genau ansehen, um zu sehen, wo die Reibung liegt, und für Morningstar sind die Kosten für die Abkehr von Altsystemen ein Schwachpunkt. Die Einstellung älterer Plattformen, wie der US Turnkey Asset Management Platform (US TAMP) innerhalb von Morningstar Wealth, sorgt für notwendigen, aber kostspieligen kurzfristigen Gegenwind. Dies ist ein klassischer Kompromiss: Sie werfen alte Technologien ab, um eine bessere Zukunft aufzubauen, aber der Ausstieg ist nicht kostenlos.

Die Abwicklung von Morningstar Office und der US TAMP trug direkt zu höheren Vergütungskosten bei, bei denen es sich im Wesentlichen um Restrukturierungskosten handelt. Allein für das dritte Quartal 2025 summierten sich diese spezifischen Provisionen und Einbehaltungszahlungen 4,4 Millionen US-Dollar. Das sind zwar einmalige Kosten, aber sie belasten dennoch den Cashflow und sind vom bereinigten Betriebsergebnis des Unternehmens ausgeschlossen, was die Belastung der Kernrentabilität während des Übergangs zeigt.

Restrukturierungskosten, einschließlich 4,4 Millionen US-Dollar an Ausgleichszahlungen für das dritte Quartal 2025

Die Restrukturierungskosten sind derzeit eine klare, quantifizierbare Schwäche. Wenn ein Unternehmen seine Geschäftsbereiche neu organisiert, insbesondere in der Vermögensverwaltung, zahlen Sie einen Aufpreis, um den Übergang reibungslos zu bewältigen und wichtige Talente zu halten. Hier ist die kurze Berechnung der jüngsten Auswirkungen:

Diese Zahlungen sind ein notwendiges Übel, um die Migration von Kunden und Mitarbeitern zu bewältigen, aber sie belasten heute die Gewinn- und Verlustrechnung. Sie können a nicht ignorieren 4,4 Millionen US-Dollar Hit, selbst für ein Unternehmen mit 617,4 Millionen US-Dollar im Umsatz im dritten Quartal 2025. Dieses Geld fließt nicht in die Entwicklung neuer Produkte.

Die Gesundheit eines Unternehmens hängt definitiv von der Gesamtleistung der Finanzmärkte ab

Dies ist die strukturelle Schwäche jedes Finanzdaten- und Anlageverwaltungsunternehmens: Die Gesundheit Ihres Unternehmens hängt definitiv von der Gesamtleistung des Finanzmarkts ab. Wenn die Märkte steigen, sind das verwaltete Vermögen (AUMA) und die Abonnementeinnahmen im Allgemeinen stark. Wenn sich die Märkte drehen, ist der Druck unmittelbar.

Das Investment Management-Segment von Morningstar hatte beispielsweise ca 369 Milliarden US-Dollar im AUMA zum 30. September 2025. Diese gewaltige Zahl ist ein zweischneidiges Schwert: Ein Marktrückgang von 10 % bedeutet a 36,9 Milliarden US-Dollar Reduzierung der Bemessungsgrundlage für die Gebühren, selbst wenn die Leistung des Unternehmens hervorragend ist. Einfach ausgedrückt: Ein Bärenmarkt verlangsamt alles.

• Die Marktvolatilität wirkt sich auf die AUMA-Gebühren aus.
• Die Einnahmen aus der Bonitätsbewertung hängen von der Stärke des Emissionsmarktes ab.
• Der Verkauf von PitchBook-Abonnements kann sich verlangsamen, wenn die Mittelbeschaffung für Private Equity eingeschränkt wird.

Erhöhte Vergütungskosten zur Unterstützung des Wachstums in Schlüsselsegmenten

Wachstum ist teuer und Morningstar zahlt für Talente, insbesondere in wachstumsstarken Bereichen wie PitchBook und Morningstar Credit. Der Anstieg der Gesamtbetriebskosten im dritten Quartal 2025 war größtenteils auf a zurückzuführen Erhöhung der Vergütungskosten um 29,3 Millionen US-Dollar, das höhere Gehälter, Sozialleistungen und Bonus-/aktienbasierte Vergütungen umfasst. Dabei handelt es sich nicht nur um eine Anpassung der Lebenshaltungskosten; Es handelt sich um eine strategische Investition in den Personalbestand für Produktentwicklung und Technologie.

Beispielsweise verzeichnete das PitchBook-Segment einen Rückgang der bereinigten operativen Marge um 0,9 Prozentpunkte, vor allem aufgrund dieser gestiegenen Mitarbeiterzahl. Sie müssen die besten Ingenieure und Analysten einstellen, um Konkurrenten wie BlackRock und Bloomberg einen Schritt voraus zu sein, aber dieser steigende Lohndruck stellt einen anhaltenden Gegenwind für die Margenausweitung dar. Es ist ein kostspieliger, andauernder Wettlauf um Spitzentalente.

Morningstar, Inc. (MORN) – SWOT-Analyse: Chancen

Geplante Übernahme von CRSP, um ein bedeutender US-Aktienindexanbieter zu werden.

Sie beobachten hier einen klugen, strategischen Schachzug, der die Position von Morningstar, Inc. auf dem Indexmarkt sofort neu bewertet. Die geplante Übernahme des Center for Research in Security Prices (CRSP) für 375 Millionen Dollar, das im September 2025 angekündigt wurde und voraussichtlich im vierten Quartal abgeschlossen wird, ist ein klares Machtspiel. CRSP verfügt über ein Erbe vertrauenswürdiger Datenvalidierung und, was entscheidend ist, einen enormen Umfang, den Morningstar Indexes benötigt, um direkt mit den größten Playern konkurrieren zu können.

Die Kernchance besteht darin, die Marktindizes von CRSP zu nutzen, die seit über 20 Jahren als Benchmark dienen 3 Billionen Dollar in US-Aktien verschiedener Marktkapitalisierungen und Stilrichtungen. Dabei geht es nicht nur darum, den Umsatz zu steigern; Es geht darum, Glaubwürdigkeit und Marktanteile im Bereich des passiven Investierens zu gewinnen. CRSP generiert derzeit ca 55 Millionen Dollar beim Jahresumsatz, was eine schöne, unmittelbare Steigerung ist, aber der langfristige Wert liegt im Cross-Selling des breiteren Daten- und Forschungsökosystems von Morningstar an die institutionellen Kunden, die auf diese 3 Billionen US-Dollar an Benchmarks angewiesen sind.

Hier ist die schnelle Berechnung im Maßstab:

Integration vertrauenswürdiger Daten mit führenden generativen KI-Plattformen.

Bei der Zukunft der Finanzanalyse geht es um Datenqualität und -geschwindigkeit, und GenAI (generative künstliche Intelligenz) ist der Bereitstellungsmechanismus. Morningstar orientiert sich definitiv daran, indem es seine proprietären Daten „KI-fähig“ macht und sie direkt in die Plattformen integriert, die Finanzexperten bereits nutzen. Dies ist eine Vertriebsmöglichkeit, nicht nur eine Produktmöglichkeit.

Im November 2025 führte Morningstar Integrationen ein, die lizenzierten Benutzern den Zugriff auf die umfangreichen Daten und Forschungsergebnisse des Unternehmens ermöglichen Die KI-Tools von Microsoft. Dieser Schritt ist klug, weil er den Kunden dort abholt, wo er ist, und die bewährten Erkenntnisse von Morningstar – einschließlich exklusiver PitchBook-Daten – direkt in seinen Arbeitsablauf einbettet.

• Integrieren Sie Morningstar-Inhalte in KI-Anwendungen im Unternehmensmaßstab über Microsoft Foundry.
• Erstellen Sie benutzerdefinierte KI-Agenten mit Daten und Recherchen von Morningstar Microsoft Copilot Studio.
• Surface Morningstar-Einblicke direkt über Produktivitätstools wie Microsoft Teams über die kommenden Microsoft 365 Copilot Integration.

Der Umfang dieser Integration ist beträchtlich, wenn man bedenkt, dass die Anlageberatungstöchter von Morningstar etwa 369 Milliarden US-Dollar in Assets Under Management and Advisement (AUMA) zum 30. September 2025. Die Einbettung KI-gestützter Erkenntnisse in diesen Kundenstamm beschleunigt die Recherche und Portfolioanalyse und macht die Daten von Morningstar stabiler und geschäftskritischer.

Erweiterung der Daten und Forschung zu halbliquiden und privaten Märkten.

Die Konvergenz von öffentlichen und privaten Märkten ist ein wichtiger mehrjähriger Trend, und Morningstar ist in der Lage, dem wachsenden Bedarf an Transparenz in diesem komplexen Bereich gerecht zu werden. Halbliquide Fonds wie Intervallfonds und nicht gehandelte BDCs (Business Development Companies) sind der neue Zugangspunkt für Privatanleger zu Privatvermögen.

Der Markt wächst schnell: Die Vermögenswerte in halbliquiden Fonds nähern sich nahezu 450 Milliarden Dollar bis Juni 2025, vertritt a 16% Erhöhung ab 2024 und a 77% Sprung seit 2022. Um Kapital zu schlagen, hat Morningstar seine strenge Methodik erweitert, indem es im dritten Quartal 2025 das Medalist Rating für Semiliquid-Fonds eingeführt hat, das einen zukunftsweisenden, qualitativen Rahmen für diese Vehikel bietet.

Darüber hinaus verfügt Morningstar durch seine PitchBook-Tochtergesellschaft bereits über einen riesigen Datengraben, der es überwacht 6 Millionen Privatunternehmen und mehr als 31 Billionen Dollar im Schuldenvolumen für Privatunternehmen weltweit. Die Chance besteht darin, diese proprietären Daten in umsetzbare Tools und Bewertungen für einen schnell wachsenden Pool von Vermögensverwaltern und -beratern umzuwandeln.

Neues Aktienrückkaufprogramm im Wert von 1 Milliarde US-Dollar signalisiert Zuversicht bei der Kapitalallokation.

Eine neue Ermächtigung zum Rückkauf umfangreicher Aktien ist ein klares Signal des Managements, dass es glaubt, dass die Aktie unterbewertet ist, und dass es Vertrauen in die zukünftige Cashflow-Generierung hat, auch wenn gleichzeitig eine große Akquisition wie CRSP finanziert wird.

Der Verwaltungsrat genehmigte eine neue, dreijährige Laufzeit 1 Milliarde Dollar Aktienrückkaufprogramm mit Wirkung zum 31. Oktober 2025. Dies folgt auf den erfolgreichen Abschluss des vorherigen 500-Millionen-Dollar-Programms, im Rahmen dessen das Unternehmen den Aktienrückkauf durchgeführt hat 1.873.729 Aktien für insgesamt 487,0 Millionen US-Dollar Jahr bis zum 28. Oktober 2025. Das ist disziplinierte Kapitalallokation am Werk.

Die Zuversicht wird durch eine starke Bilanz untermauert, die auch zur Sicherung eines neuen Kreditvertrags mit einer Kreditkapazität von bis zu genutzt wurde 1,5 Milliarden US-Dollar, darunter eine fünfjährige, 750 Millionen Dollar Fazilität, die in erster Linie die CRSP-Akquisition finanzieren wird. Sie kaufen Aktien zurück und finanzieren gleichzeitig strategisches Wachstum. Das ist eine starke Position.

Morningstar, Inc. (MORN) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Intensiver Wettbewerb durch große Finanzdatenanbieter wie Bloomberg und FactSet.

Die größte Bedrohung für Morningstar, Inc. ist die schiere Größe und institutionelle Dominanz seiner Hauptkonkurrenten. Sie konkurrieren mit Giganten wie Bloomberg und FactSet, die sich bei den größten Finanzinstituten weltweit eine feste Position gesichert haben. Denken Sie an den Unterschied bei den Ressourcen: Der nachlaufende Zwölfmonatsumsatz (TTM) von Morningstar für 2025 beträgt ungefähr 2,39 Milliarden US-Dollar, aber der Umsatz von Bloomberg wird auf ca. geschätzt 10 Milliarden Dollar, was ihnen eine riesige Kriegskasse für die Datenerfassung und Produktentwicklung verschafft.

Bei diesem Wettbewerb geht es nicht nur um das Datenvolumen; es geht um Workflow-Integration. Bloomberg Terminal ist das Standard-Ökosystem für viele institutionelle Händler und FactSet ist tief in den Research-Workflow von Vermögensverwaltern eingebettet. Das Rennen im Jahr 2025 konzentriert sich nun auf die Integration künstlicher Intelligenz (KI), und der Wettbewerber, der KI-gesteuerte prädiktive Erkenntnisse am nahtlossten in den institutionellen Arbeitsablauf einbettet, wird definitiv Marktanteile erobern.

Risiko durch sich entwickelnde globale regulatorische Änderungen im Finanzdienstleistungsbereich.

Die Regulierungslandschaft im Jahr 2025 fragmentiert und wird komplexer, was die Compliance-Kosten und das Betriebsrisiko für jeden globalen Datenanbieter erhöht. Als wichtiger Drittanbieter von Technologie gerät Morningstar zunehmend ins Fadenkreuz von Regulierungsbehörden, die sich auf systemische Risiken und betriebliche Widerstandsfähigkeit konzentrieren.

In Europa tritt der Digital Operational Resilience Act (DORA) am 17. Januar 2025 vollständig in Kraft und zwingt Unternehmen dazu, die Sicherheit ihrer Informations- und Kommunikationstechnologie (IKT) und die Aufsicht durch Dritte zu verbessern. Darüber hinaus tritt am 1. Januar 2025 das Critical Third Party (CTP) Oversight Regime des Vereinigten Königreichs in Kraft. Diese Regeln bedeuten, dass die Kunden von Morningstar Ihre betriebliche Belastbarkeit mehr denn je prüfen werden und jede Störung zu erheblichen finanziellen Schäden und Reputationsschäden führen könnte.

Darüber hinaus drängen die MiFID II- und MiFIR-Updates der EU, die am 29. September 2025 in Kraft treten, auf ein konsolidiertes Band (ein einziger Echtzeit-Feed von Handelsdaten) für Marktdaten. Wenn dies effektiv umgesetzt wird, könnte es einen Teil der Marktdaten, die Morningstar derzeit mit einem Aufschlag verkauft, kommerzialisieren. In den USA überprüft die CFPB im Jahr 2025 ihre Open-Banking-Regel, die die Wirtschaftlichkeit des Datenaustauschs grundlegend verändern könnte, indem sie in Frage stellt, ob Datenanbieter Gebühren für den vom Verbraucher genehmigten Datenzugriff erheben sollten. Dies stellt eine direkte Bedrohung für datengesteuerte Geschäftsmodelle dar.

Geopolitische und zollrechtliche Unsicherheit sorgen im Jahr 2025 für Marktvolatilität.

Geopolitisches Risiko ist im Jahr 2025 kein abstraktes Konzept; Es stellt eine messbare Bedrohung für den Umsatz dar. Die Systemic Risk Barometer Survey 2025 der DTCC identifizierte geopolitische Risiken als die größte Bedrohung für die Finanzdienstleistungsbranche und wurde von 84 % der Befragten genannt.

Diese Unsicherheit führt direkt zu Marktvolatilität, die ein zweischneidiges Schwert sein kann. Während Volatilität die Nachfrage nach Research und Risikoanalysen von Morningstar erhöhen kann, führt sie auch zu starken, unvorhersehbaren Marktschwankungen, die sich auf den vermögensbasierten Umsatz und die Kundenstimmung auswirken. Beispielsweise wurde die „Ankündigung umfassender Zölle im April“ 2025 als Katalysator genannt, der einen Ausverkauf überbewerteter KI-Aktien verschärfte. Ein solcher richtlinienbedingter Schock kann dazu führen, dass Kunden ihre Ausgaben für neue Lizenzen einstellen oder strategische Entscheidungen verzögern, was sich direkt auf die Verkaufszyklen hochwertiger Produkte wie Morningstar Direct und PitchBook auswirkt.

• Die geopolitische Fragmentierung heizt die Volatilität an: Zölle und Sanktionen sorgen für Reibungen in den Kapitalströmen und zwingen Anleger, höhere Risikoprämien zu verlangen.
• Die politische Unsicherheit in den USA, insbesondere im Zusammenhang mit Wahlen und der Handelspolitik, ist eines der drei größten Risiken für die Finanzbranche im Jahr 2025.

Mögliche Abschwächung des Kreditmarktes mit Auswirkungen auf das DBRS Morningstar-Segment.

Die Gesundheit der Kreditmärkte ist von entscheidender Bedeutung für das DBRS-Morningstar-Segment, das Einnahmen aus der Erteilung von Kreditratings für strukturierte Finanzierungen und Unternehmensanleihen generiert. Das Segment DBRS Morningstar Credit verzeichnete im Gesamtjahr 2024 einen Umsatz von 82,3 Millionen US-Dollar, Tendenz steigend 33.8% Dies ist vor allem auf eine Erholung der Ratingaktivitäten zurückzuführen.

Allerdings sind die Aussichten für 2025 für bestimmte Kreditsektoren schwierig. Der Morningstar DBRS Private Credit Outlook für 2025 prognostiziert weitere Herabstufungen und steigende Ausfälle im privaten Kreditsektor. Konkret stammte etwa ein Viertel der Einnahmen von Morningstar Credit im Jahr 2024 aus privaten Transaktionen, wodurch dieses Segment einem Abschwung stark ausgesetzt ist.

Es wird erwartet, dass Privatkreditnehmer mit niedrigerem Rating bis zum Jahr 2025 mit „schleppenden oder rückläufigen Umsätzen, schwachen Margentrends und immer noch hohen Kreditkosten“ zu kämpfen haben. Eine anhaltende Verlangsamung der Leveraged-Buyout-Aktivitäten (LBO) und der Emission neuer Schuldtitel würde das Volumen der erforderlichen neuen Bonitätsbewertungen direkt verringern, die eine bedeutende transaktionsbasierte Einnahmequelle für DBRS Morningstar darstellen. Wenn sich die Zeichnungsaktivität der Kapitalmärkte verlangsamt, dann 82,3 Millionen US-Dollar Die Einnahmebasis ist gefährdet.