National HealthCare Corporation (NHC): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Die National HealthCare Corporation (NHC) zeigt im Jahr 2025 echte Widerstandsfähigkeit und verzeichnet ein starkes Ergebnis 8.7% Umsatzsteigerung bei gleicher Einrichtung und ein bereinigter verwässerter Gewinn je Aktie von $1.58 im dritten Quartal, unterstützt durch eine robuste 297,383 Millionen US-Dollar Bargeldbestand. Aber ganz ehrlich: Dieses beeindruckende Wachstum gerät direkt in einen wahren Sturm des Kostendrucks: neue CMS-Personalanforderungen erfordern 3.48 Stunden pro Einwohnertag, plus anhaltende Arbeitsinflation, die die EBIT-Marge im dritten Quartal bereits auf reduzierte 7.94%. Wir müssen über den Gesamterfolg hinausblicken und überlegen, wie NHC daraus Kapital schlagen kann +4.2% Erhöhung der Medicare-Rate und demografischer Rückenwind bei gleichzeitiger Bewältigung dieser definitiv unvermeidlichen regulatorischen Kosten.

National HealthCare Corporation (NHC) – SWOT-Analyse: Stärken

Vielfältiges Serviceportfolio für die Post-Akutversorgung

Sie suchen nach Stabilität bei einer Gesundheitsinvestition, und die National HealthCare Corporation (NHC) bietet diese durch eine stark diversifizierte operative Basis. Dies ist nicht nur ein Spiel mit nur einem Aufschlag; Es handelt sich um ein umfassendes Post-Akutversorgungsnetzwerk, das Risiken durch die Erschließung mehrerer Einnahmequellen mindert. Seit dem 1. November 2025 betreiben die NHC-Tochtergesellschaften ein umfangreiches Netzwerk von Einrichtungen und Agenturen.

Diese Diversifizierung ist eine zentrale Stärke, insbesondere da sich die Bedürfnisse der Patienten zwischen institutionellen und häuslichen Umgebungen verschieben. Wenn NHC beispielsweise sowohl über qualifizierte Krankenpflege als auch häusliche Pflege verfügt, kann es das Kontinuum der Patientenversorgung verwalten, was in einem Managed-Care-Umfeld definitiv einen Wettbewerbsvorteil darstellt.

• Qualifizierte Pflegeeinrichtungen: 80 Standorte mit 10.329 Betten.
• Homecare-Agenturen: 34 Agenturen.
• Hospizagenturen: 33 Agenturen.
• Sonstige Betriebe: 26 betreutes Wohnen, neun unabhängige Wohngemeinschaften und drei Krankenhäuser für Verhaltensmedizin.

Starkes operatives Wachstum mit einem Umsatzanstieg von 8,7 % bei gleicher Einrichtung im dritten Quartal 2025

Das Kerngeschäft entwickelt sich außergewöhnlich gut, was das wichtigste Signal für eine langfristige Gesundheit ist. Die Nettobetriebseinnahmen des Unternehmens, d. h. die Einnahmen aus dem für den gesamten Vergleichszeitraum geöffneten Betrieb, stiegen deutlich 8.7% für das am 30. September 2025 endende Quartal im Vergleich zum gleichen Zeitraum im Jahr 2024. Dabei handelt es sich nicht nur um Wachstum durch neue Akquisitionen; es ist eine organische Dynamik.

Hier ist die schnelle Rechnung: Der Gesamtnettobetriebsertrag für das dritte Quartal 2025 wurde erreicht $382,661,000, was einem Anstieg von 12,5 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Das Wachstum von 8,7 % bei gleicher Einrichtung zeigt, dass bestehende Einrichtungen mehr Patiententage erfassen, die Tagessätze erhöhen oder beides, was auf eine starke operative Umsetzung und Preissetzungsmacht hindeutet.

Der bereinigte verwässerte Gewinn je Aktie stieg im dritten Quartal 2025 im Jahresvergleich um 24,3 % auf 1,58 US-Dollar

Wenn man den Lärm nicht operativer Posten, wie etwa nicht realisierte Gewinne und Verluste, aus dem marktfähigen Wertpapierportfolio herausrechnet, ist die operative Rentabilitätsstory sehr stark. Der bereinigte verwässerte Gewinn je Aktie (EPS) für das dritte Quartal 2025 stieg sprunghaft auf $1.58, deutlich gestiegen 24.3% von 1,27 US-Dollar im Vorjahresquartal. Dies ist ein klarer Indikator dafür, dass das Management das Umsatzwachstum trotz des anhaltenden Drucks durch Arbeits- und Betriebskosten effektiv in Shareholder Value umsetzt.

Der Fokus sollte auf dieser angepassten Zahl liegen, da sie Ihnen einen klareren Überblick über die Kernertragskraft des Unternehmens aus der Patientenversorgung gibt.

Robuste Bilanz mit 297,383 Millionen US-Dollar an Barmitteln und geringer Verschuldung zum 30. September 2025

NHC verfügt über eine äußerst konservative und liquide Bilanz, die ihnen erhebliche finanzielle Flexibilität für zukünftige Akquisitionen oder die Bewältigung wirtschaftlicher Abschwünge bietet. Zum 30. September 2025 verfügte das Unternehmen über einen Gesamtbestand an liquiden Mitteln, Zahlungsmitteläquivalenten und marktfähigen Wertpapieren in Höhe von ca 297,383 Millionen US-Dollar.

Die Gesamtverschuldung ist bemerkenswert niedrig und liegt bei ca 73,125 Millionen US-Dollar. Dieser minimale Hebel führt zu einem Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital von nur etwa 6,9 %, was für den Gesundheitssektor unglaublich niedrig ist. Sie verfügen über mehr Bargeld als die Gesamtverschuldung, was eine starke Position darstellt.

Erfolgreiche Akquisitionsintegration, wie das White Oak-Portfolio, steigert den Umsatz im Jahr 2025

Das Unternehmen hat durch erfolgreiche Fusionen und Übernahmen (M&A) seine Fähigkeit unter Beweis gestellt, seine Wachstumsstrategie umzusetzen. Die Übernahme von White Oak Management, Inc. am 1. August 2024 war ein wesentlicher Faktor für die Umsatzentwicklung im Jahr 2025.

Die White Oak-Betriebe, zu denen 22 Gesundheitsbetriebe, darunter 15 qualifizierte Pflegeeinrichtungen, hinzukamen, trugen erheblich zum Nettobetriebsumsatz im dritten Quartal 2025 bei $382,661,000. Dieser strategische Schritt erweiterte die geografische Präsenz von NHC nach North Carolina und vertiefte seine Präsenz in South Carolina und bewies damit seine Fähigkeit, große Portfolios zu integrieren und steigende Erträge zu generieren.

National HealthCare Corporation (NHC) – SWOT-Analyse: Schwächen

Steigende Arbeits- und Betriebskosten schmälerten die EBIT-Marge im dritten Quartal 2025 auf 7,94 %.

Sie verzeichnen ein starkes Umsatzwachstum bei der National HealthCare Corporation, aber der eigentliche Druckpunkt – der die Finanzverantwortlichen nachts wach hält – ist die Kostenkontrolle. Während sich die operative Hebelwirkung des Unternehmens im Vergleich zum Vorjahr verbesserte, liegt die entscheidende Schwäche in der sequenziellen Verringerung der Gewinnspanne vor Zinsen und Steuern (EBIT). Dies ist ein klares Zeichen dafür, dass steigende Betriebskosten die Rentabilität beeinträchtigen.

Im dritten Quartal 2025 lag die EBIT-Marge bei soliden 7,94 %. Das ist eine gute Zahl im Vergleich zu den 6,70 % im Vorjahr, stellt aber einen spürbaren Rückgang gegenüber den 9,09 % im zweiten Quartal 2025 dar. Dieser Rückgang im Vergleich zum Vorquartal ist direkt auf den unaufhörlichen Anstieg der Arbeits- und sonstigen Betriebskosten zurückzuführen.

Hier ist die kurze Rechnung zum Margenengpass:

• EBIT-Marge Q2 2025: 9.09%
• EBIT-Marge Q3 2025: 7.94%
• Sequentielle Abnahme: 1,15 Prozentpunkte

Dieser Trend zwingt das Unternehmen dazu, schneller zu laufen, nur um aus Margenperspektive auf dem Laufenden zu bleiben. Die Arbeitskosten, insbesondere Gehälter, Löhne und Sozialleistungen, sind hier der Hauptgrund und ein häufiges Problem im gesamten Gesundheitssektor.

Rückgang des GAAP-Nettogewinns im dritten Quartal 2025 aufgrund geringerer nicht realisierter Anlagegewinne.

Wenn man sich die Schlagzeilen ansieht, zeigt der Nettogewinn der National HealthCare Corporation nach allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen (GAAP) für das dritte Quartal 2025 einen Rückgang, und das ist eine Schwäche, weil es zu Volatilität führt und die tatsächliche operative Leistung verschleiert. Der ausgewiesene GAAP-Nettogewinn für das Quartal betrug $39,239,000, was nach unten geht $42,789,000 im gleichen Zeitraum des Jahres 2024. Das ist ein Rückgang von rund 8,3 %.

Das Kernproblem ist nicht das Patientenversorgungsgeschäft; Es handelt sich um die nicht-operative Seite, insbesondere um das marktfähige Aktienportfolio. Das Unternehmen hatte im dritten Quartal 2025 einen viel geringeren nicht realisierten Gewinn aus diesen Investitionen, was die GAAP-Zahl nach unten zog. Was diese Schätzung verbirgt, ist, dass der bereinigte Nettogewinn, der diese Marktvolatilität bereinigt, tatsächlich um 24,3 % auf 24.744.000 US-Dollar gestiegen ist.

Diese Abhängigkeit von Anlagegewinnen für einen erheblichen Teil des GAAP-Nettogewinns stellt eine strukturelle Schwäche dar, da sie die gemeldete finanzielle Gesundheit mit den unvorhersehbaren Bewegungen des Aktienmarkts und nicht nur mit der Erbringung von Gesundheitsdienstleistungen verknüpft. Sie müssen sich immer die angepassten Zahlen ansehen, um den wahren Sachverhalt zu erkennen.

Bedeutende branchenweite Herausforderung bei der konsequenten Rekrutierung und Bindung von Arbeitskräften.

Ehrlich gesagt ist jeder Gesundheitsdienstleister in den USA mit einer Personalkrise konfrontiert, und die National HealthCare Corporation ist definitiv nicht immun. Der Kampf um die kontinuierliche Rekrutierung und Bindung qualifizierter Arbeitskräfte ist eine systemische Schwäche, die sich direkt auf die Qualität der Pflege auswirkt und die gerade besprochenen Arbeitskosten in die Höhe treibt. Die Nachfrage nach Fachkräften, insbesondere nach Krankenschwestern und zertifizierten Pflegeassistenten (CNAs), übersteigt weiterhin das Angebot.

Der branchenweite Kontext für diese Schwäche ist schwerwiegend:

• Die landesweite RN-Leerstandsquote bleibt mit 9,6 % hoch.
• Die Rekrutierung einer erfahrenen Registered Nurse (RN) dauert durchschnittlich 83 Tage.
• Burnout und wirtschaftliche Zwänge führen dazu, dass Mitarbeiter den Beruf ganz aufgeben.

Dies zwingt die National HealthCare Corporation dazu, stärker auf kostspielige Vertragsarbeit zu setzen oder höhere Löhne und Sozialleistungen anzubieten, was den Rückgang der EBIT-Marge vorantreibt. Solange sich die nationale Talent-Pipeline nicht stabilisiert, bleibt dies ein großer Gegenwind und zwingt zu kontinuierlichen Investitionen in Bindungsstrategien wie Weiterbildung und wettbewerbsfähige Vergütungspakete.

Die Tagessätze für Managed Care gingen aufgrund verzögerter Qualitätsanreizzahlungen zurück.

Eine eher vorübergehende, aber immer noch wichtige Schwäche im dritten Quartal 2025 war die Abschwächung der Tagessätze für Managed Care (Medicare Advantage). Hierbei handelt es sich um die täglichen Zahlungsraten, die das Unternehmen von privaten Krankenversicherungen für die Patientenversorgung erhält. Der Rückgang war nicht auf eine grundlegende Senkung der Zinssätze zurückzuführen, sondern vielmehr auf einen verzögerten Zeitpunkt der Qualitätsanreizzahlungen aus ihrem NHC Advantage-Programm. Dies ist ein kurzfristiges Problem des Cashflows und der Umsatzrealisierung, lässt den Umsatz des Quartals jedoch schwächer erscheinen, als er tatsächlich ist.

Die Tatsache, dass die Zahlungen verzögert und nicht abgeschafft wurden, ist ein positives Signal, aber die unmittelbare Auswirkung ist eine Belastung für die gemeldeten Einnahmen pro Patiententag. Ohne den Effekt dieser zeitlichen Verzögerung hätte der Medicare-Advantage-Tagessatz im dritten Quartal 2025 gegenüber dem Vorjahr einen satten Anstieg von 2,7 % verzeichnet. Sie müssen im Auge behalten, wann diese Anreizzahlungen tatsächlich im vierten oder ersten Quartal 2026 in die Bücher eingehen, um ein vollständiges Bild zu erhalten.

National HealthCare Corporation (NHC) – SWOT-Analyse: Chancen

Günstiger demografischer Rückenwind durch die schnell alternde US-Bevölkerung

Die größte Chance für die National HealthCare Corporation (NHC) ist der unaufhaltsame demografische Wandel in den Vereinigten Staaten. Sie sehen einen massiven, strukturellen Anstieg des Zielmarkts für alle Dienstleistungen von NHC, von der qualifizierten Krankenpflege bis zur häuslichen Pflege. Die Zahl der Amerikaner im Alter von 65 Jahren und älter wird Prognosen zufolge von 58 Millionen im Jahr 2022 auf 82 Millionen im Jahr 2050 steigen, was einem Anstieg von 42 % entspricht.

Dies ist kein zyklischer Trend; Es ist die Babyboomer-Generation, die sich durch das System bewegt. Im Jahr 2024 erreichte die Bevölkerung im Alter von 65 Jahren und älter bereits 61,2 Millionen, was 18,0 % der gesamten US-Bevölkerung ausmacht. Das Durchschnittsalter in den USA erreichte im Jahr 2024 einen neuen Rekordwert von 39,1 Jahren, was die allgemeine Alterung der Bevölkerung bestätigt. Dadurch entsteht eine nachhaltige, langfristige Nachfragekurve, die die Patiententage und Einnahmen von NHC über Jahrzehnte hinweg unterstützen wird. Die Nachfrage nach Post-Akutversorgung wird definitiv steigen.

Hier ist die kurze Rechnung zum Alterungstrend:

• Die Bevölkerung der über 65-Jährigen wird zwischen 2025 und 2055 voraussichtlich jährlich um durchschnittlich 1,1 % wachsen.
• Die ältere Bevölkerung wuchs von 2020 bis 2024 um 13,0 % und übertraf damit deutlich das Wachstum der Erwachsenen im erwerbsfähigen Alter von 1,4 %.

Erhöhung der Rate der Medicare Skilled Nursing Facility (SNF) um +4,2 % für das Geschäftsjahr 2025

Eine bedeutende, unmittelbare Chance ergibt sich aus einer günstigen staatlichen Erstattungspolitik. Die Zentren für Medicare & Medicaid Services (CMS) hat für das Bundesgeschäftsjahr (FFY) 2025, das im Oktober 2024 begann, eine Nettoerhöhung der Medicare-Teil-A-Zahlungen für Fachpflegeeinrichtungen (SNFs) um 4,2 % abgeschlossen. Dies ist eine direkte, quantifizierbare Steigerung der Einnahmequelle für das Kerngeschäftssegment von NHC.

Es wird geschätzt, dass diese Tariferhöhung dem SNF-Sektor landesweit rund 1,4 Milliarden US-Dollar einbringt und so die dringend benötigte Entlastung bei steigenden Arbeits- und Betriebskosten bietet. Der Anstieg ist eine Kombination mehrerer Faktoren, aber der Nettoeffekt ist ein stärkerer Umsatz für die qualifizierten Pflegebetriebe von NHC. Dies ist ein reiner Margenschutz.

Der Anstieg um 4,2 % setzt sich zusammen aus:

• Ein Anstieg des SNF-Warenkorbs (Inflation) um 3,0 %.
• Eine positive Prognosefehleranpassung von 1,7 %.
• Eine negative Produktivitätsanpassung von 0,5 %.

Ausbau der margenstärkeren Homecare- und Hospizsegmente

Das integrierte Pflegemodell von NHC, das 34 Heimpflegeagenturen und 33 Hospizagenturen umfasst, bietet eine überzeugende Möglichkeit zur Margenerweiterung. Die Segmente häusliche Pflege und Hospiz gelten im Allgemeinen als margenstärker als die traditionelle qualifizierte Krankenpflege, und die gesamte Branche verzeichnet ein robustes Wachstum. Beispielsweise verzeichnete ein Konkurrent, The Pennant Group, allein im ersten Quartal 2025 einen Umsatzanstieg im Segment häusliche Krankenpflege und Hospiz um 37,2 %.

Während NHCs Ergebnisveröffentlichung für das dritte Quartal 2025 den Segmentumsatz nicht aufschlüsselt, ist die operative Gesamtstärke klar: Das Unternehmen meldete einen starken Anstieg des bereinigten verwässerten Gewinns pro Aktie (EPS) um 24,3 % auf 1,58 US-Dollar im dritten Quartal 2025, verglichen mit 1,27 US-Dollar im Vorjahresquartal. Diese bereinigte Zahl, bei der die volatilen Investitionsgewinne unberücksichtigt bleiben, spiegelt die verbesserte Kernbetriebsleistung wider, in der das Wachstum im Homecare- und Hospizbereich glänzt. NHC ist gut aufgestellt, um von der Verlagerung hin zur häuslichen Pflege zu profitieren, die von den Patienten bevorzugt wird.

Die aktuelle Präsenz von NHC in diesem wachstumsstarken Bereich ist beträchtlich (Stand: 1. November 2025):

• 34 Homecare-Agenturen
• 33 Hospizagenturen

Strategische Übernahmen zur Erweiterung der geografischen Präsenz

NHC hat eine klare Wachstumsstrategie durch gezielte Akquisitionen gezeigt, die den Umsatz sofort steigert und seine geografische Reichweite erweitert. Ein Paradebeispiel ist der im August 2024 abgeschlossene Erwerb des White Oak Senior Living-Portfolios in North Carolina und South Carolina.

Dieser Schritt war ein strategischer Einstieg in den Markt von North Carolina, der zu erheblicher Größe und einem vielfältigen Dienstleistungsmix führte. Die Übernahme wirkte sich sofort positiv (gewinnbringend) auf die Erträge von NHC aus und trug zur Steigerung des gesamten Nettobetriebsumsatzes um 12,5 % im dritten Quartal 2025 bei, der sich auf insgesamt 382.661.000 US-Dollar belief. Die Transaktion hatte einen Wert von 220 Millionen US-Dollar und zeugt von einem ernsthaften Engagement für die Expansion.

Durch die Übernahme von White Oak wurde das Portfolio von NHC erheblich erweitert:

Diese Art der strategischen, integrierten Akquisition ist für NHC ein wiederholbares Modell, um Marktanteile in attraktiven, wachstumsstarken Regionen zu festigen und dabei sein vorhandenes operatives Fachwissen und seine Größe zu nutzen, um die Effizienz zu steigern.

National HealthCare Corporation (NHC) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Neue endgültige CMS-Regel, die eine Mindestanzahl von 3,48 Stunden Pflegepersonal pro Bewohnertag vorschreibt.

Während die Centers for Medicare & Medicaid Services (CMS) die Regel zur Mindestbesetzung des Personals finalisiert haben, ist die unmittelbare Gefahr von Compliance-Kosten für die National HealthCare Corporation derzeit auf Eis gelegt. Die im Mai 2024 veröffentlichte Regel schreibt ein Minimum von vor 3,48 Stunden pro Bewohnertag (HPRD) des gesamten Pflegepersonals, darunter mindestens 0,55 HPRD von Registered Nurses (RNs) und 2,45 HPRD von Nurse Aides (NAs).

Die kritischste kurzfristige Entwicklung ist jedoch das Moratorium. Im Juli 2025 wurde der „One Big Beautiful Bill Act“ in Kraft gesetzt, der die Umsetzung oder Durchsetzung der HPRD- und 24/7 RN-Anforderungen bis dahin verbietet 1. Oktober 2034. Dies ist eine enorme, auf jeden Fall positive, aber vorübergehende Erleichterung von den geschätzten branchenweiten Compliance-Kosten von 43 Milliarden Dollar im nächsten Jahrzehnt. Das langfristige regulatorische Risiko bleibt jedoch bestehen, da das Gesetz aufgehoben werden könnte oder das Moratorium auslaufen könnte, wodurch das Unternehmen in Zukunft einem plötzlichen, massiven Anstieg der Arbeitskosten ausgesetzt wäre.

Anhaltender Druck durch steigende Gehälter, Löhne und Sozialleistungen auf die Betriebskosten.

Trotz des Moratoriums für den Personalbesetzungsauftrag des Bundes drückt die Hauptgefahr steigender Arbeitskosten weiterhin auf die Betriebsmargen. Gehälter, Löhne und Sozialleistungen machen den größten Teil der Betriebskosten der National HealthCare Corporation aus. Das Geschäftsjahr 2025 verzeichnete gegenüber dem Vorjahr einen deutlichen Anstieg, auch wenn die Personalkosten für Zeitarbeitsfirmen deutlich zurückgingen.

Hier ist die kurze Rechnung zum Kostendruck im ersten Halbjahr 2025:

Im ersten Quartal 2025 stiegen die Gehälter, Löhne und Sozialleistungen sprunghaft an 44,9 Millionen US-Dollar, ein 24.5% Anstieg im Jahresvergleich. Dieses Wachstum, das das Management auf die anhaltende Inflation der Arbeitskosten und die Übernahme von White Oak Management, Inc. zurückführt, stellt einen anhaltenden Gegenwind dar. Obwohl es dem Unternehmen gelungen ist, seine teuren Personalkosten für Agenturkrankenschwestern auf 1,5 Millionen Dollar Im ersten Quartal 2025 steigen die zugrunde liegenden Kosten für Stammpersonal immer noch von 5,3 Millionen US-Dollar im ersten Quartal 2024, was die Gewinnspanne vor Zinsen und Steuern (EBIT) schmälert. Die Arbeitskosten sind nach wie vor das größte Problem.

Hohes regulatorisches Risiko und Abhängigkeit von staatlichen Erstattungssätzen (Medicare/Medicaid).

Die finanzielle Gesundheit der National HealthCare Corporation hängt stark von der Stabilität und den Tarifen der staatlichen Kostenträger (Medicare und Medicaid) ab. Jegliche Gesetzes- oder Verwaltungsänderungen an diesen Programmen stellen eine erhebliche Bedrohung dar. Während die Aktualisierung des Prospective Payment System (PPS) der Medicare Skilled Nursing Facility (SNF) für das Geschäftsjahr 2025 einen positiven Nettoanstieg von ergab 4.1%, die langfristige Unsicherheit ist ein ständiges Risiko.

Die Abhängigkeit von staatlichen Mitteln wird deutlich an der Zusammensetzung der Patiententage deutlich, insbesondere an der hohen Zahl an Medicaid-Patienten. Basierend auf den Daten für das erste Quartal 2025 verdeutlicht der Patiententagesmix diese Abhängigkeit:

• Medicaid-Patiententage: 363,642 (Q1 2025)
• Medicare-Patiententage: 86,254 (Q1 2025)
• Managed-Care-Patiententage: 83,646 (Q1 2025)

Der Medicaid-Tagesatz beträgt $281.67 im ersten Quartal 2025 ist deutlich niedriger als die Medicare-Rate von $612.13, was eine Verschiebung des Kostenträgermixes hin zu mehr Medicaid-Patienten oder eine Mäßigung der Medicaid-Zusatzzahlungen auf Landesebene bedeutet, gefährdet direkt die Rentabilität. Beispielsweise werden zusätzliche Medicaid-Leistungen in den Umsatzerlösen berücksichtigt, die von moderiert werden 3,5 Millionen Dollar im ersten Quartal 2024 bis 1,9 Millionen US-Dollar im ersten Quartal 2025. Diese Art der Volatilität bei der Zusatzfinanzierung stellt eine erhebliche Planungsherausforderung dar.

Die Volatilität nicht operativer Erträge aus marktfähigen Aktienwerten wirkt sich auf den GAAP-Nettogewinn aus.

Das Anlageportfolio des Unternehmens führt zu erheblicher Volatilität des Nettoeinkommens nach den allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen (GAAP), wodurch die tatsächliche operative Leistung verschleiert wird. Die nicht realisierten Gewinne und Verluste aus marktfähigen Aktien sind nicht operative Posten, die im Jahr 2025 von Quartal zu Quartal stark schwanken.

Diese Volatilität stellt eine Bedrohung für eine klare Finanzkommunikation und das Vertrauen der Anleger dar, da sie den ausgewiesenen GAAP-Nettogewinn zu einem unzuverlässigen Indikator für die Stärke des Kerngeschäfts macht. Sie müssen sich den bereinigten Nettogewinn ansehen (der diese Gewinne/Verluste herausrechnet), um sich ein wirkliches Bild vom Unternehmen zu machen.

Hier ist die vierteljährliche Aufschlüsselung dieser nicht operativen Bedrohung für 2025:

Im zweiten Quartal 2025 beispielsweise a 5,06 Millionen US-Dollar Der nicht realisierte Verlust aus Wertpapieren war der Hauptfaktor, der den GAAP-Gewinn je Aktie (EPS) auf 1,5 % senkte $1.52, während der bereinigte Gewinn je Aktie des Kerngeschäfts tatsächlich auf stieg $1.65. Umgekehrt ist der große nicht realisierte Gewinn von 20,8 Millionen US-Dollar im dritten Quartal 2025 verdeckte den zugrunde liegenden Margenrückgang aufgrund steigender Arbeitskosten, sodass der GAAP-Nettogewinn bei lag 39,2 Millionen US-Dollar stärker aussehen als die Kernbetriebsleistung vermuten lässt. Dieser ständige Mark-to-Market-Schwank bereitet Analysten und Investoren, die versuchen, das operative Geschäft zu bewerten, echte Kopfschmerzen.