Annaly Capital Management, Inc. (NLY): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie halten Annaly Capital Management, Inc. (NLY) wegen der hohen Dividendenrendite, aber die eigentliche Herausforderung besteht darin, die Gratwanderung zwischen massivem Ausmaß und strukturellem Zinsrisiko zu verstehen. Ehrlich gesagt ist das Geschäftsmodell des mREIT (Mortgage Real Estate Investment Trust) ein ständiger Kampf gegen die Volatilität, bei der eine leichte Verschiebung der Zinsstrukturkurve den Buchwert pro Aktie dramatisch beeinflussen kann. Wir müssen über die Gesamtrendite hinausblicken und analysieren, wie ihre defensive Skalierung ein Portfolio verwaltet, das normalerweise über dieser Rendite liegt 60 Milliarden Dollar- Hält den anhaltenden Bedrohungen durch Finanzierungskosten und dem Risiko vorzeitiger Rückzahlung stand. Beim nächsten Schritt geht es definitiv um Diversifizierung. Lassen Sie uns also die Stärken und Schwächen aufschlüsseln, um herauszufinden, wo die wirklichen Chancen für 2025 liegen.

Annaly Capital Management, Inc. (NLY) – SWOT-Analyse: Stärken

Umfangreiches Agency-MBS-Portfolio (Mortgage-Backed Securities) mit hoher Liquidität.

Sie sind auf der Suche nach Stabilität in einem volatilen Markt, und die schiere Größe von Annaly Capital Management, Inc. im Bereich der Agency Mortgage-Backed Securities (MBS) ist eine große Stärke. Agency-MBS sind Schuldtitel, die von staatlich geförderten Unternehmen (GSE) wie Fannie Mae und Freddie Mac besichert sind, was bedeutet, dass sie über ein implizites „AAA“-Rating verfügen, was die höchste Kreditqualität darstellt.

Im dritten Quartal 2025 war Annalys gesamtes Anlageportfolio riesig 97,8 Milliarden US-Dollar. Das Agenturportfolio, das den Kernschwerpunkt bildet, entfiel 87,3 Milliarden US-Dollar davon insgesamt. Diese Größe verschafft ihnen einen erheblichen Vorteil auf dem Markt für Pensionsgeschäfte (Repo-Geschäfte) und ermöglicht eine effiziente Finanzierung und hohe Liquidität. Sie können Kapital schnell bewegen, um von Marktveränderungen zu profitieren. Es ist definitiv ein großes Schiff, aber es ist gut geölt.

Kontinuierlich hohe Dividendenausschüttungen ziehen einkommensorientierte Anleger an.

Für einen Einkommensinvestor ist die konstante, hohe Rendite der Hauptvorteil. Annaly ist als Real Estate Investment Trust (REIT) gesetzlich verpflichtet, mindestens 90 % seines steuerpflichtigen Einkommens an die Aktionäre auszuschütten, was sich in einer hohen Dividendenausschüttung niederschlägt.

Das Unternehmen erklärte eine Bardividende in Höhe von 0,70 $ pro Stammaktie für das dritte Quartal 2025, zahlbar am 31. Oktober 2025. Diese vierteljährliche Auszahlung entspricht einer jährlichen Dividende von 2,80 $ pro AktieDies beschert der Aktie eine überzeugende Dividendenrendite von ca 12.73% Stand Ende 2025. Hier ist die kurze Berechnung der Einnahmequelle:

Erfahrenes Managementteam, das seit Jahrzehnten durch komplexe Zinszyklen navigiert.

In der Welt der Hypotheken-REITs (mREIT), in der das Zinsrisiko (das Risiko, dass Änderungen der Zinssätze den Wert eines Wertpapiers verringern) die zentrale Herausforderung darstellt, ist Managementerfahrung alles. Annaly gibt es seit über 25 Jahren und sein Führungsteam hat mehrere vollständige Wirtschafts- und Zinszyklen durchlaufen.

Zum Beispiel kommt CEO David Finkelstein vorbei 25 Jahre Erfahrung in festverzinslichen Anlagen, unter anderem als Hauptstratege für das MBS-Kaufprogramm der Federal Reserve Bank of New York. Dieses umfassende institutionelle Wissen ist für die Steuerung der wirtschaftlichen Verschuldungsquote des Unternehmens von entscheidender Bedeutung 5,7x im dritten Quartal 2025 – und Aufrechterhaltung einer stabilen Absicherungsquote von 92% um den Buchwert zu schützen. Die durchschnittliche Betriebszugehörigkeit des Managementteams ist solide 5,8 Jahre, die Kontinuität und ein gemeinsames Verständnis ihrer komplexen Anlagestrategien beweisen.

Definitiv einer der größten und diversifiziertesten mREITs auf dem Markt.

Annaly ist nicht nur groß; es ist ein Anführer. Die Marktkapitalisierung liegt bei ca 15,02 Milliarden US-Dollar Stand November 2025 und gehört damit zu den größten REITs der Welt. Diese Größe bietet einen Wettbewerbsvorteil bei der Sicherung der Finanzierung und dem Zugang zu den liquidesten Teilen des Marktes.

Darüber hinaus hat das Unternehmen seine Strategie über die reine Agentur-MBS hinaus diversifiziert, was dazu beiträgt, das Risiko zu mindern, wenn sich das Zinsumfeld gegen das Kerngeschäft wendet. Zu seinen Strategien gehören:

• Agentur MBS: 87,3 Milliarden US-Dollar, bietet hohe Kreditqualität und Liquidität.
• Wohnkredite: Wertpapiere und Gesamtkredite, insgesamt 6,9 Milliarden US-Dollar.
• Mortgage Servicing Rights (MSR): Ein Portfolio im Wert von 3,5 Milliarden US-Dollar, die als natürliche Absicherung gegen steigende Zinsen dient.

Diese Diversifizierung mit einem Gesamtanlageportfolio von nahezu 98 Milliarden Dollarmacht Annaly zu einem umfassenden Kapitalverwalter im Bereich Hypothekenfinanzierung. Sie kaufen sich in eine Multi-Strategie-Plattform ein, nicht in eine Wette auf einen einzigen Vermögenswert.

Annaly Capital Management, Inc. (NLY) – SWOT-Analyse: Schwächen

Die hohe Hebelwirkung des mREIT-Modells verstärkt die Verluste bei Marktstress.

Die Hauptschwäche des Mortgage Real Estate Investment Trust (mREIT)-Modells und von Annaly Capital Management, Inc. besteht darin, dass es sich zur Generierung seines Spreads auf eine hohe finanzielle Hebelwirkung verlässt – die Aufnahme von Geld, um mehr Vermögenswerte zu kaufen. Das ist ein zweischneidiges Schwert. Während es in stabilen Märkten die Rendite steigert, erhöht es die Verluste drastisch, wenn der Wert der Vermögenswerte sinkt oder die Finanzierungskosten steigen. Ehrlich gesagt ist dies der größte Risikofaktor.

Für das Geschäftsjahr 2025 ist Annalys wirtschaftliche Verschuldungsquote – ein genaueres Maß für das Risiko, das Derivate einschließt – weiterhin erhöht. Ende 2024 lag er bei 5,5x, stieg dann zum 31. März 2025 auf 5,7x und stieg bis zum 30. Juni 2025 weiter auf 5,8x. Das bedeutet, dass das Unternehmen für jeden Dollar Eigenkapital fast sechs Dollar Schulden hat. Diese hohe Quote macht das Unternehmen sehr empfindlich gegenüber selbst geringfügigen ungünstigen Veränderungen auf dem Markt für hypothekenbesicherte Wertpapiere (MBS) oder den Zinssätzen.

Volatilität des Buchwerts je Aktie aufgrund von Änderungen der Zinssätze und der Form der Zinskurve.

Der Buchwert pro Aktie (BVPS) von Annaly ist die wichtigste Messgröße für die Aktionäre und schwankt kontinuierlich, was den Mark-to-Market-Charakter des Agency-MBS-Portfolios widerspiegelt. Das Zinsumfeld der Jahre 2024 und 2025 verdeutlicht diese Anfälligkeit deutlich. Wenn die langfristigen Zinssätze steigen, sinkt der Wert ihrer bestehenden MBS-Vermögenswerte mit niedrigerem Kupon, was sich direkt auf den BVPS auswirkt. Umgekehrt kann ein rascher Rückgang der Zinssätze ein hohes Risiko vorzeitiger Rückzahlungen mit sich bringen (bei der Umschuldung von Eigenheimbesitzern), was sich ebenfalls negativ auf den Wert auswirkt.

Hier ist die kurze Rechnung zur jüngsten BVPS-Bewegung, die den Mangel an Stabilität zeigt:

Der starke Rückgang des BVPS um fast 3 % im zweiten Quartal 2025, gefolgt von einer Erholung im dritten Quartal 2025, zeigt, wie schnell das Eigenkapital der Aktionäre je nach Marktstimmung und Zinserwartungen schrumpfen oder zunehmen kann. In den letzten drei Jahren lag die durchschnittliche BVPS-Wachstumsrate bei negativen -15,60 % pro Jahr, was auf eine strukturelle Herausforderung bei der Kapitalerhaltung hinweist.

Durch die Abhängigkeit von kurzfristigen Finanzierungsmärkten (Repo-Geschäfte) entsteht ein Refinanzierungsrisiko.

Der Großteil der Finanzierung von Annaly stammt aus dem Markt für Pensionsgeschäfte (Repo), bei dem es sich um kurzfristige, gesicherte Finanzierungen handelt. Dadurch entsteht ein erhebliches Refinanzierungs- bzw. Liquiditätsrisiko. Wenn der Repo-Markt ins Stocken gerät oder Gegenparteien aufgrund sinkender Vermögenswerte mehr Sicherheiten verlangen (Margin Call), muss das Unternehmen schnell Bargeld beschaffen, oft durch den Verkauf von Vermögenswerten zu notleidenden Preisen.

Während das Management daran arbeitet, die Laufzeit seiner Kredite zu verlängern, bleibt die Kurzfristigkeit ein Schwachpunkt:

• Die primäre Finanzierungsquelle ist der Repo-Markt, der einen ständigen Rollover erfordert.
• Die gewichtete durchschnittliche Restlaufzeit des Repo-Buchs betrug zum 31. Dezember 2024 nur 32 Tage.
• Das Management hat diese Frist im ersten Quartal 2025 erfolgreich auf 50 Tage verlängert, aber für ein Unternehmen mit einer Bilanzsumme von 112,1 Milliarden US-Dollar ist dies immer noch ein sehr kurzes Zeitfenster.

Eine Finanzierungskrise könnte einen Notverkauf von Vermögenswerten erzwingen und zu Verlusten führen. Sie haben an der Diversifizierung gearbeitet, aber der Repo-Markt ist definitiv ihr Lebenselixier.

Eine hohe Korrelation mit politischen Entscheidungen der Federal Reserve schränkt die unabhängige Leistung ein.

Annalys finanzielle Leistung ist untrennbar mit der Geldpolitik der Federal Reserve verbunden, insbesondere mit ihren Entscheidungen zum Federal Funds Rate und ihrem Programm zur quantitativen Straffung (QT). Das Schicksal des Unternehmens wird oft in Washington, D.C. entschieden, nicht in seinen eigenen Büros.

Diese Korrelation schränkt die Fähigkeit des Unternehmens ein, unabhängig von makroökonomischen Trends Alpha (Outperformance) zu generieren. Beispielsweise führte die Reaktion des Marktes auf die „lockeren Äußerungen“ des US-Notenbankchefs Jerome Powell im August 2025 sofort zu niedrigeren Hypothekenzinsen, was als positiver Katalysator für Annalys Buchwert und Nettozinsmarge angesehen wurde. Umgekehrt sorgte das „längerfristig höhere“ Zinsumfeld, das über weite Strecken des Jahres 2024 anhielt, aufgrund gestiegener Finanzierungskosten und Druck auf die Nettozinsspanne für erheblichen Gegenwind. Das Unternehmen ist im Wesentlichen eine stark verschuldete Wette auf die Richtung der US-Zinspolitik.

Annaly Capital Management, Inc. (NLY) – SWOT-Analyse: Chancen

Potenzial für wertsteigernde Aktienrückkäufe, wenn die Aktie mit einem starken Abschlag zum Buchwert gehandelt wird.

Sie wissen, dass ein Mortgage Real Estate Investment Trust (mREIT), der unter seinem Buchwert pro Aktie (BVPS) notiert, seine Vermögenswerte im Wesentlichen für weniger verkauft, als sie wert sind. Das ist eine klare Gelegenheit für das Management, wertsteigernde Aktienrückkäufe durchzuführen, was den BVPS für die verbleibenden Aktionäre sofort steigert. Es ist eine einfache Rechnung: Kaufen Sie einen Dollar an Vermögenswerten für 90 Cent, und alle gewinnen.

Während der Aktienkurs von Annaly Capital Management, Inc $22.00 Ende September 2025 wurde es mit einem Aufschlag gegenüber seinem BVPS im dritten Quartal 2025 gehandelt $19.25, besteht die Chance auch in Zeiten von Marktstress. Das Kurs-Buchwert-Verhältnis (KGV) betrug 1.14, was tatsächlich nahe an seinem 13-Jahres-Hoch von 1,20 liegt, sodass der Abschlag derzeit nicht vorhanden ist. Aber fairerweise muss man sagen, dass die Marktvolatilität eine Konstante ist. Wenn ein plötzlicher, vorübergehender Marktschock den Preis nach unten drückt, sagen wir, um $17.00- Das Kurs-Buchwert-Verhältnis würde auf etwa sinken 0.88, was ein Rückkaufprogramm äußerst wertsteigernd macht. Das Management verfügt über die Autorität und Liquidität, um schnell zu handeln, wenn sich dieses Fenster öffnet.

Strategische Expansion in Wohn- und Gewerbekreditanlagen zur Diversifizierung der Einkommensströme.

Annaly strebt auf jeden Fall eine Diversifizierung weg von seinem Kerngeschäft mit hypothekenbesicherten Wertpapieren (Agency MBS) an, das sehr empfindlich auf Zinssätze und vorzeitige Rückzahlungsrisiken reagiert. Diese strategische Verlagerung hin zu Residential Credit and Mortgage Servicing Rights (MSR) stellt eine große Chance dar, da diese Vermögenswerte im Allgemeinen weniger mit dem Agenturportfolio korrelieren und ein höheres Renditepotenzial bieten.

Ab dem dritten Quartal 2025 erreichte das gesamte Anlageportfolio des Unternehmens 97,8 Milliarden US-Dollar, und die Non-Agency-Segmente wachsen. Das Residential Credit-Portfolio, das Gesamtkredite und nicht-staatliche Wertpapiere umfasst, stieg auf 6,9 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 4 % gegenüber dem Vorquartal. Dieses Segment, zusammen mit dem MSR-Portfolio (im Wert von 3,5 Milliarden US-Dollar im dritten Quartal 2025) bietet einen kritischen Puffer und eine Quelle ertragsstarker, eigener Vermögenswerte.

Hier ist die kurze Rechnung zur Diversifizierung ab dem dritten Quartal 2025:

• Agentur MBS (Kern): 64% des dedizierten Kapitals
• Wohnkredit: 17% des dedizierten Kapitals
• Mortgage Servicing Rights (MSR): 19% des dedizierten Kapitals

Auch das Segment „Wohnkredite“ verzeichnet eine Rekordaktivität mit einer vierteljährlichen Verbriefungsemission in Rekordhöhe von 3,9 Milliarden US-Dollar im dritten Quartal 2025, um diese hochrentierlichen eigenen Vermögenswerte zu schaffen. Das ist ein starkes Zeichen für die Reife der Plattform.

Eine steilere Zinsstrukturkurve (langfristige Zinssätze steigen schneller als kurzfristige) würde die Nettozinsspanne erhöhen.

Das Kerngeschäft eines mREIT besteht darin, von der Spanne zwischen der Rendite seiner langfristigen Vermögenswerte (wie Agency-MBS) und den Kosten seiner kurzfristigen Kredite (wie Pensionsgeschäfte) zu profitieren. Eine steiler werdende Zinsstrukturkurve – bei der die langfristigen Zinssätze schneller steigen als die kurzfristigen – ist das ideale Umfeld für dieses Modell. Es erweitert diesen Spread und erhöht die Nettozinsspanne (NIM).

Annalys Positionierung im Jahr 2025 war für diese Normalisierung günstig. Die Nettozinsspanne des Unternehmens (ohne Prämienamortisationsanpassung oder PAA) betrug im dritten Quartal 2025 1,70 %, was eine deutliche Verbesserung gegenüber 1,52 % im dritten Quartal 2024 darstellt. Die entsprechende Nettozinsspanne (ohne PAA) weitete sich im dritten Quartal 2025 ebenfalls auf 1,50 % aus. Dieser Trend zeigt den Nutzen eines normalisierenden Zinsumfelds. Eine weitere Versteilerung würde diese Margenausweitung beschleunigen und direkt zu einer Erhöhung des zur Ausschüttung verfügbaren Gewinns (Earnings Available for Distribution, EAD) führen, der im dritten Quartal 2025 bereits bei gesunden 0,73 US-Dollar pro Aktie lag und die vierteljährliche Dividende von 0,70 US-Dollar bequem abdeckte.

Die folgende Tabelle zeigt die jüngste Margenverbesserung:

Was diese Schätzung verbirgt, sind die Auswirkungen des Absicherungsportfolios, das ab dem dritten Quartal 2025 mit einer Absicherungsquote von 92 % defensiv positioniert ist und darauf ausgelegt ist, den Aufwärtsdruck auf die Renditen langfristiger Staatsanleihen zu bewältigen.

Einsatz von Technologie zur Optimierung von Absicherungsstrategien und Reduzierung der Betriebskosten.

Technologie ist nicht nur etwas für das Silicon Valley. Es ist eine stille, aber mächtige Kraft im Finanzdienstleistungsbereich, insbesondere für einen komplexen Kapitalverwalter wie Annaly. Die Chance besteht darin, fortschrittliche Analysen und proprietäre Systeme zu nutzen, um die Absicherung zu optimieren und Kosten zu senken, insbesondere im MSR-Geschäft.

Das Unternehmen setzt bereits eine Reihe ausgefeilter Absicherungsinstrumente ein, darunter Zinsswaps und Swaptions, um das Zinsrisiko zu steuern. Die Absicherungsquote lag im dritten Quartal 2025 stabil bei 92 %, was auf ein gut gesteuertes Risiko hinweist profile. Auf der operativen Seite sind die Wartungskosten im MSR-Portfolio gesunken, was auf das zurückzuführen ist, was das Management als „technologische Verbesserungen“ bezeichnet. Dies verbessert direkt die Bewertung und Rentabilität des MSR-Segments, das jetzt vertreten ist 19% des dedizierten Kapitals.

Ziel ist es, die Finanzierungskosten niedrig und die Vermögensrenditen hoch zu halten. Technologie hilft auf zwei Arten:

• Präzisionsabsicherung: Optimierung der Mischung aus Swaps und Treasuries, um eine hohe Absicherungsquote aufrechtzuerhalten (z. B. 92%) bei gleichzeitiger Minimierung der Kosten dieses Schutzes.
• MSR-Effizienz: Senkung der Kosten für die Betreuung von Hypotheken durch Automatisierung und bessere Daten, was ein wesentlicher Faktor für die MSR-Bewertung ist.

Finanzen: Überwachen Sie das Kurs-Buchwert-Verhältnis täglich auf etwaige Einbrüche darunter 1.00 um auf eine sofortige Gelegenheit zum Aktienrückkauf hinzuweisen.

Annaly Capital Management, Inc. (NLY) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Für einen Mortgage Real Estate Investment Trust (mREIT) wie Annaly Capital Management, Inc. sind die Hauptrisiken nicht mangelnde Nachfrage, sondern vielmehr die Volatilität der Zins- und Immobilienmärkte, die die Nettozinsmarge (NIM) und den Buchwert schnell schmälern kann. Sie müssen sich darauf konzentrieren, was die Spanne zwischen Anlagerenditen und Finanzierungskosten verringern kann.

Schnelle, unerwartete Erhöhungen der kurzfristigen Zinssätze verringern die Nettozinsspanne.

Das Kerngeschäftsmodell basiert auf einer positiven Nettozinsmarge (NIM), bei der es sich um die Gewinnspanne zwischen der Rendite seiner Agency Mortgage-Backed Securities (MBS) und den Kosten der kurzfristigen Finanzierung, vor allem Pensionsgeschäfte (Repo), handelt. Ein unerwarteter, starker Anstieg der kurzfristigen Zinssätze – ein „längerfristig höheres“ Szenario – ist die größte Bedrohung.

Während Annaly Capital Management Widerstandsfähigkeit bewiesen hat und sein NIM (ohne die Premium Amortization Adjustment oder PAA) im dritten Quartal 2025 mit 1,7 % vergleichbar blieb, könnte eine plötzliche Änderung der Politik der Federal Reserve dies schnell umkehren. Zur Absicherung dieses Risikos setzt das Unternehmen Zinsswaps und andere Derivate ein; Allerdings kann eine hohe Absicherungsquote, die im zweiten Quartal 2025 bei 92 % lag, zu einer Belastung werden, wenn die Zinsen schnell fallen und die Absicherungen an Wert verlieren, sie ist jedoch ein notwendiger Schutz gegen einen Zinsanstieg. Wenn die Fed den Federal Funds Rate unerwartet um beispielsweise 50 Basispunkte in einem einzigen Schritt anheben würde, würden sich die Kosten für die kurzfristige Repo-Finanzierung von Annaly Capital Management wahrscheinlich schneller ändern als die Rendite ihrer festverzinslichen Agency-MBS-Vermögenswerte mit langer Laufzeit, was diesen kritischen Spread verkleinern würde.

Das Risiko einer vorzeitigen Rückzahlung (Refinanzierung von Eigenheimbesitzern) verringert die Rendite bestehender Hypothekenvermögenswerte.

Unter dem Risiko der vorzeitigen Rückzahlung versteht man die Gefahr, dass Hausbesitzer ihre Hypotheken refinanzieren, wenn die Zinsen sinken, was Annaly Capital Management dazu zwingt, das Kapital seiner hochverzinslichen Agency MBS in neue Wertpapiere mit geringerer Rendite zu reinvestieren. Dies ist das Gegenteil des aktuellen Umfelds, aber es ist eine ständige Bedrohung.

Die gute Nachricht für einen Großteil des Jahres 2025 war, dass die Erwartungen an die konstante Vorauszahlungsrate (CPR) über die gesamte Laufzeit niedrig waren und von 9,5 % am 31. März 2025 auf 9,1 % am 30. Juni 2025 gesunken sind. Dieses Umfeld mit niedriger CPR ist vorteilhaft. Wenn die Federal Reserve jedoch die Zinsen aggressiv senken würde, beispielsweise dreimal in einem einzigen Quartal, würde der CPR ansteigen und zu erheblichen Aufwendungen für die „Prämienamortisationsanpassung“ (PAA) führen, die sich direkt auf den Nettogewinn auswirken. Das wachsende Mortgage Servicing Rights (MSR)-Portfolio des Unternehmens, das im dritten Quartal 2025 einen Wert von 3,5 Milliarden US-Dollar hatte, stellt hier eine natürliche Absicherung dar, da die MSR-Werte normalerweise steigen, wenn die Geschwindigkeit der vorzeitigen Rückzahlung steigt, das Kern-MBS-Portfolio jedoch weiterhin anfällig für diese Zinsbewegung ist.

Regulatorische Änderungen, die sich auf die Liquidität oder die Kosten des Marktes für Pensionsgeschäfte auswirken.

Annaly Capital Management verlässt sich bei der Finanzierung seines riesigen Agency-MBS-Portfolios, das sich im zweiten Quartal 2025 auf insgesamt 79,5 Milliarden US-Dollar belief, stark auf den Repurchase-Agreement-Markt (Repo-Markt). Die Verfügbarkeit und die Kosten dieser kurzfristigen Finanzierung sind von größter Bedeutung. Der durchschnittliche Repo-Refinanzierungssatz lag im ersten Quartal 2025 bei günstigen 4,56 %, was zur Ertragssteigerung beitrug. Allerdings könnte jede neue Finanzregulierung, die die Kapitalanforderungen für die Banken erhöht, die als Repo-Kontrahenten von Annaly Capital Management fungieren, deren Bereitschaft zur Kreditvergabe verringern oder sie dazu zwingen, höhere Zinssätze zu verlangen.

Es handelt sich hierbei um ein systemisches Risiko, nicht um ein unternehmensspezifisches. Beispielsweise könnte sich eine Änderung in der Art und Weise, wie die Securities and Exchange Commission (SEC) oder andere Gremien die Verwendung von Agency-MBS als Sicherheit regeln, auf den Abschlag auswirken – den Prozentsatz des Vermögenswerts, den der Kreditnehmer mit seinem eigenen Eigenkapital finanzieren muss. Selbst eine Erhöhung des durchschnittlichen Sicherheitsabschlags im gesamten Portfolio um 1 % könnte Hunderte Millionen an Kapital binden und eine Reduzierung der Verschuldung oder einen Verkauf von Vermögenswerten zu einem ungünstigen Zeitpunkt erzwingen.

Eine anhaltend hohe Inflation und wirtschaftliche Unsicherheit könnten die Finanzierungskosten erhöhen.

Während sich die Markterzählung im Jahr 2025 oft um erwartete Zinssenkungen dreht, bleibt die Gefahr einer anhaltend hohen Inflation – einer erneuten Beschleunigung der Inflation – ein echter Gegenwind. Inflationssorgen wurden vom Management ausdrücklich als anhaltender makroökonomischer Volatilitätsfaktor genannt. Sollte sich die Inflation wieder beschleunigen, wäre die Fed gezwungen, die kurzfristigen Zinsen hoch zu halten, was zu höheren Finanzierungskosten für Annaly Capital Management führen würde.

Die durchschnittlichen GAAP-Kosten verzinslicher Verbindlichkeiten lagen im zweiten Quartal 2025 bei 4,76 %, und dieser Wert hängt direkt vom kurzen Ende der Zinsstrukturkurve ab. Ein anhaltendes Umfeld, in dem die Fed die Inflation bekämpft, würde diese Kosten hoch halten, auch wenn die Renditen des bestehenden festverzinslichen MBS-Portfolios von Annaly Capital Management unverändert bleiben. Hier ist die schnelle Rechnung: Wenn die Finanzierungskosten über einen erheblichen Teil seiner Finanzierungsbasis nur um 25 Basispunkte steigen würden, würde dies einen großen Teil des Nettozinsertrags direkt ausgleichen und den im dritten Quartal 2025 gemeldeten ausschüttungsfähigen Gewinn (EAD) von 0,73 US-Dollar pro Aktie gefährden. Der aktuelle wirtschaftliche Leverage des Unternehmens von 5,7x (Stand Q3 2025) ist konservativ, aber selbst dieser Wert verstärkt die Auswirkungen höherer Finanzierungskosten auf den Buchwert.

Die folgende Tabelle fasst die wichtigsten Finanzkennzahlen zusammen, die auf diese Bedrohungen am sensibelsten reagieren, basierend auf Daten aus dem Jahr 2025:

Was diese Schätzung verbirgt, ist die Geschwindigkeit des Wandels; Ein langsamer, vorhersehbarer Anstieg ist beherrschbar, aber ein plötzlicher, unerwarteter Anstieg der kurzfristigen Zinsen ist definitiv der Killer für einen hoch verschuldeten mREIT.