North American Construction Group Ltd. (NOA): 5 FORCES-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie graben sich gerade in den Wettbewerbsgraben um die North American Construction Group Ltd. ein, und nach zwei Jahrzehnten Analyse dieser Schwerindustrien kann ich Ihnen sagen, dass die Landschaft ein klassisches Tauziehen ist. Einerseits macht die schiere Größe – der Betrieb einer Flotte im Wert von 3,8 Milliarden US-Dollar und das Halten eines Rekordauftragsbestands von 4,0 Milliarden US-Dollar zum 31. März 2025 – neue Marktteilnehmer nahezu unmöglich. Aufgrund knapper Arbeitskräfte und eines erheblichen Risikos der Kundenkonzentration müssen Sie sich jedoch mit einer hohen Lieferantenmacht herumschlagen, insbesondere in den kanadischen Ölsanden, wo die Margen im ersten Quartal 2025 unter der Konkurrenz zu leiden hatten. Die wahre Geschichte ist die geografische Verschiebung: Auf Australien entfallen nun 65 % der Einnahmen im ersten Quartal 2025, was die Dynamik völlig verändert. Lesen Sie weiter; Im Folgenden erläutern wir genau, wo die Hebelwirkung aller fünf Kräfte von Porter für die North American Construction Group Ltd. liegt.

North American Construction Group Ltd. (NOA) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Lieferanten

Sie sehen sich die Lieferantenmacht der North American Construction Group Ltd. (NOA) an, und ehrlich gesagt ist es gemischt, aber die Hebelwirkungen für wichtige Lieferanten sind definitiv vorhanden. Wir müssen uns mit den Kosten befassen, die entstehen, wenn das Eisen auf den Boden kommt, und mit den Leuten, die es betreiben.

Hohe Abhängigkeit von Originalgeräteherstellern (OEMs) für spezielle Schwermaschinen.

Die Abhängigkeit von großen Erstausrüstern bei den größten Schaufelbaggern und Muldenkippern hält die Macht der Zulieferer hoch. Während sich auf dem Gebrauchtmarkt eine gewisse Entspannung abzeichnet, steigen die Kosten für Neugeräte immer noch, was bedeutet, dass die OEMs über die Preissetzungsmacht verfügen. Beispielsweise sind die Preise für neue Baumaschinen im Jahr 2025 in den USA im Jahresvergleich um durchschnittlich 7 % gestiegen, was auf Materialkosten und die Einhaltung gesetzlicher Vorschriften zurückzuführen ist. Fairerweise muss man sagen, dass der Gebrauchtmaschinenmarkt eine Abschwächung erlebte, wobei die Werte im ersten Quartal 2025 im Jahresvergleich um etwa 3–5 % für Schlüsselkategorien wie Bagger sanken. Dennoch bleiben die Vorlaufzeiten für neue Maschinen ein großes Hindernis; Viele Hersteller geben für bestimmte neue Modelle Wartezeiten von sechs Monaten bis zu einem Jahr an. Dies zwingt die North American Construction Group Ltd. dazu, entweder Premiumpreise zu zahlen oder sich auf den Sekundärmarkt zu verlassen, was beides von der OEM-Produktion und der Verfügbarkeit auf dem Ersatzteilmarkt abhängt.

Der angespannte Arbeitsmarkt für qualifizierte Schwermaschinenführer erhöht den Lohndruck.

Der Wettbewerb um qualifizierte Arbeitskräfte führt direkt zu Lieferantenmacht für Arbeitskräfte, die ein entscheidender Faktor für die Leistungserbringung der North American Construction Group Ltd. ist. Die Branche ist verzweifelt auf der Suche nach Talenten; Allein für das Jahr 2025 muss die Branche rund 439.000 neue Arbeitskräfte einstellen. Dieses Ungleichgewicht treibt die Löhne schneller in die Höhe als die allgemeine Inflation. Mit Stand November 2025 liegt der durchschnittliche Jahreslohn für einen Schwermaschinenführer I in den USA bei 49.330 US-Dollar pro Jahr oder etwa 23,72 US-Dollar pro Stunde. Betrachtet man speziell die Rolle des Schwermaschinenführers I, so beträgt das durchschnittliche Gehalt 45.267 US-Dollar pro Jahr oder 22 US-Dollar pro Stunde (Stand: 1. November 2025). Insgesamt stiegen die kombinierten, stündlich abrechnungsfähigen Arbeitskosten in den USA zwischen Oktober 2024 und Oktober 2025 um 4,49 %, was die Arbeitskraft zu einem erheblichen Kostentreiber macht.

Die strategische Teile- und Komponentenvereinbarung mit Finning mindert einige Risiken in der Lieferkette.

North American Construction Group Ltd. hat Schritte unternommen, um das mit Ersatzteilen und Wartung verbundene Risiko zu bewältigen, insbesondere durch die Vereinbarung mit Finning. Der Präsident und CEO stellte in der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des ersten Quartals 2025 fest, dass diese Vereinbarung ein ganzes Quartal Wirkung entfaltete und interne Fähigkeiten mit Finnings Fachwissen kombinierte, um Kosten und Geräteauslastung zu verbessern. Operativ scheint dies die Flottenbereitschaft zu verbessern, da die kanadische Flotte im ersten Quartal 2025 eine Auslastung von 68 % erreichte, was die beste vierteljährliche Auslastung seit Winter 2022–2023 war. Obwohl diese Vereinbarung hilfreich ist, beschafft das Unternehmen immer noch weltweit schwer zu findende Komponenten über Asset-Recycling- und Liquidationspakete, was darauf hindeutet, dass es notwendig ist, bei Spezialteilen über OEM-Kanäle aus einer einzigen Quelle hinauszuschauen.

Anbieter von Spezialkomponenten verfügen aufgrund der hohen Umstellungskosten über einen Hebel.

Wenn es um proprietäre Technologie oder große, integrierte Systeme in ihren Schwermaschinen geht, sind die Kosten und der Zeitaufwand für den Lieferantenwechsel erheblich, was diesen spezialisierten Komponentenanbietern einen erheblichen Einfluss verschafft. Die North American Construction Group Ltd. verwaltet einen enormen operativen Umfang, was bedeutet, dass jede Unterbrechung in der Lieferkette für kritische Komponenten zum Stopp hochwertiger Aufträge führen kann. Für den Kontext der von diesen Anbietern unterstützten Größenordnung:

Die hohe Kapitalintensität und die Notwendigkeit, hohe Auslastungsraten aufrechtzuerhalten – insbesondere angesichts des Auftragsbestands von 4,0 Milliarden US-Dollar – bedeuten, dass ein Lieferant, der eine einzigartige, wesentliche Komponente kontrolliert, höhere Preise oder ungünstigere Konditionen erzielen kann. Ein Wechsel dieses Komponentenlieferanten würde eine umfangreiche technische Überprüfung und Neuqualifizierung erfordern, was für die North American Construction Group Ltd. hohe Wechselkosten darstellt.

North American Construction Group Ltd. (NOA) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Kunden

Sie betrachten die Kundenseite der Gleichung für North American Construction Group Ltd. (NOA), und ehrlich gesagt ist die Macht, die sie ausüben, erheblich, insbesondere angesichts der Natur des Schwerbau- und Bergbaudienstleistungsgeschäfts. Die Macht ist hoch, weil es in Schlüsselsegmenten nur wenige Kunden gibt und es sich um riesige Rohstoffunternehmen handelt. Denken Sie an die kanadischen Ölsande; Dieser Markt wird von einer Handvoll großer Hersteller dominiert, die spezialisierte, groß angelegte Dienstleistungen benötigen.

Der langfristige Charakter der Vereinbarungen sichert die Umsatztransparenz für North American Construction Group Ltd., was ein zweischneidiges Schwert ist. Dies sichert zwar den Umsatz, bedeutet aber auch, dass das Unternehmen stark von den kontinuierlichen betrieblichen Anforderungen dieser spezifischen Kunden abhängig ist. Beispielsweise sicherte sich die MacKellar Group, eine hundertprozentige Tochtergesellschaft, einen geänderten und verlängerten Fünfjahresvertrag mit einem führenden Kohleproduzenten in Queensland, Australien, der am 30. April 2030 ausläuft. Allein dieser Vertrag führt zu einem Gesamtrückstand von ca 2,0 Milliarden US-Dollar Es handelt sich um den größten Vertrag, der in der Geschichte des Unternehmens unterzeichnet wurde. Diese Erweiterung hinzugefügt 800 Millionen Dollar auf den ursprünglichen Vertragswert.

Hier ist ein kurzer Blick darauf, wie sich diese großen, langfristigen Verpflichtungen im Vergleich zum Gesamtauftragsbestand zum 31. März 2025 auf Proforma-Basis schlagen:

Der Wechsel des Auftragnehmers ist für diese Käufer schwierig, da die North American Construction Group Ltd. über große, spezialisierte Flotten verfügt. Wenn Sie Millionen Tonnen Erde bewegen, können Sie nicht einfach über Nacht den Gerätelieferanten austauschen. Das Unternehmen hat sogar Vermögenswerte strategisch umverteilt und Flotteneinheiten von Kanada nach Australien verlagert, um die dortige Nachfrage zu decken, was die damit verbundene Kapitalintensität und Spezialisierung zeigt. Der kanadische Ölsandvertrag mit dem großen Produzenten, gültig von Januar 2025 bis Januar 2029, zeigt, dass 500 Millionen Dollar Bei den gebundenen Ausgaben handelt es sich hauptsächlich um die Vermietung von schwerem Gerät und Erdarbeiten. Was diese Schätzung verbirgt, ist, dass es sich bei diesen zugesagten Volumina nur um ein Drittel der Gesamtarbeit, die im Rahmen dieses spezifischen regionalen Dienstleistungsvertrags erwartet wird.

Das Risiko einer Kundenkonzentration besteht definitiv, insbesondere wenn man die einzelnen Segmente genauer betrachtet. Der australische Betriebsrückstand von 3,0 Milliarden US-Dollar (Stand: 31. März 2025) stammt von diesem einzigen, führenden Kohleproduzenten. Das ist ein riesiger Teil der Umsatztransparenz, der an eine Gegenpartei in einer Region gebunden ist. In Kanada ist der Umsatzmix zwar diversifizierter, die Abhängigkeit von großen Ölsandunternehmen bleibt jedoch ein Schlüsselfaktor für die Dynamik der Käufermacht. Das Segment Schwermaschinen – Kanada verzeichnete einen Umsatz von 147,4 Millionen US-Dollar im zweiten Quartal 2025, gestiegen 20% Jahr für Jahr, was eine anhaltende Aktivität zeigt, aber die Hebelwirkung des Kundenstamms ist klar.

Zu den wichtigsten Indikatoren für die Kundenmacht gehören:

• Die 3,0 Milliarden US-Dollar Der australische Auftragsbestand konzentriert sich bis 2029 auf einen Kunden.
• Die gebundenen Ausgaben für die kanadischen Ölsande belaufen sich auf nur etwa ein Drittel des erwarteten Umfangs.
• Der australische Vertrag beinhaltet Risiko- und Ertragsmechanismen, die darauf abzielen, die North American Construction Group Ltd. an die Leistung des Herstellers anzupassen.
• Die weltweite Ausrüstungsauslastungsrate im zweiten Quartal 2025 betrug 74%Dies bedeutet, dass Kunden einen gewissen Einfluss haben, wenn die Auslastung weiter sinkt.

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North American Construction Group Ltd. (NOA) – Porters fünf Kräfte: Wettbewerbsrivalität

Sie sehen sich die konkurrierende Konkurrenzkraft für North American Construction Group Ltd. (NOA) an, und ehrlich gesagt handelt es sich derzeit um eine Geschichte zweier Regionen. Die Kernsegmente Schwerlastbau und Bergbau in Nordamerika bleiben hart umkämpft. Wir sehen, dass sich diese Rivalität gegen etablierte Großunternehmen wie Aecon Group Inc. auswirkt, die beispielsweise zum 30. Juni 2025 einen Rekordauftragsbestand von 10.746 Millionen US-Dollar meldeten, was auf eine erhebliche Größenordnung und zukünftige Nachfrage in der Region hinweist. Dieses Umfeld erzwingt einen intensiven Preiswettbewerb, der sich direkt auf die Rentabilität auswirkt.

Die Branchenstruktur selbst erfordert massive Investitionen und ist daher sehr kapitalintensiv. Die North American Construction Group betreibt im ersten Quartal 2025 eine Schwermaschinenflotte im Wert von etwa 3,8 Milliarden US-Dollar. Das ist eine riesige Vermögensbasis, die Sie zur Deckung der Fixkosten nutzen müssen. Wenn die Auslastung sinkt, werden die Margen schnell knapp.

Der Preiswettbewerb ist definitiv real, und wir haben die direkten Auswirkungen im ersten Quartal 2025 gesehen. Schauen Sie sich die kanadischen Betriebe an: Die Bruttogewinnmarge ist im ersten Quartal 2025 stark auf nur 5,5 % gesunken, ein deutlicher Rückgang gegenüber 24,7 % im ersten Quartal 2024. Dieser Rückgang lässt darauf schließen, dass die North American Construction Group viel strengere Preise oder höhere Betriebskosten im Zusammenhang mit dem bitteren Kälteeinbruch akzeptieren musste, um in Kanada Aufträge zu erhalten oder die Ausrüstung am Laufen zu halten, was ein wesentlicher Faktor war. Dennoch ist in diesen Zahlen der zugrunde liegende Druck der Konkurrenten auf diese kanadischen Verträge deutlich zu erkennen.

Was diese direkte Rivalität abmildert, ist die erfolgreiche geografische Diversifizierung. Die Verlagerung nach Australien ist ein klarer strategischer Schritt, um weniger umkämpfte oder zumindest anders bezahlte Arbeit zu finden. Im ersten Quartal 2025 waren die australischen Betriebe für 65 % des Gewinns der North American Construction Group verantwortlich. Diese Abhängigkeit vom australischen Markt, wo sie über die MacKellar Group tätig sind, bietet einen entscheidenden Puffer gegen den Margenrückgang im Heimatland.

Hier ist ein kurzer Blick darauf, wie sich der Konkurrenzdruck in den beiden wichtigsten operativen Segmenten im ersten Quartal 2025 manifestierte:

Der Margenunterschied zwischen den beiden Segmenten verrät Ihnen, wo die Konkurrenz am höchsten ist. Während das kanadische Segment mit der Auslastung und dem Wetter zu kämpfen hatte, ist die Marge von 5,5 % ein klarer Indikator für eine intensive Preiskonkurrenz oder Kostenübernahme in diesem Markt. Im Gegensatz dazu konnte das australische Segment trotz Wettereinflüssen eine Bruttogewinnmarge von 16,1 % halten. Diese Ungleichheit verdeutlicht, dass die Rivalität im kanadischen Schwerbau- und Bergbausektor derzeit preislich aggressiver ist als das, was die North American Construction Group bei ihren wichtigsten australischen Bergbauverträgen erlebt, selbst mit der im dritten Quartal 2025 festgestellten Flottenerweiterung um 20 %.

Fairerweise muss man sagen, dass die gesamte Bruttogewinnmarge der North American Construction Group im ersten Quartal 2025 nur 13,2 % betrug, ein Rückgang gegenüber 18,1 % im ersten Quartal 2024. Dieser Gesamtrückgang zeigt, dass das Wettbewerbsumfeld das Unternehmen trotz der margenstarken australischen Arbeit zu einem aggressiven Kostenmanagement in allen Bereichen zwingt. Die Konzentration des Unternehmens auf den australischen Markt, der im ersten Quartal 2025 65 % des Gewinns beisteuerte, ist eine direkte Maßnahme, um der Konkurrenz um hohe Einsätze und geringere Margen auf dem kanadischen Heimatmarkt entgegenzuwirken.

Die Wettbewerbsdynamik wird außerdem durch den Auftragsbestand und die Angebotspipeline geprägt:

• Der Vertragsrückstand lag bei 3,2 Milliarden US-Dollar ab Q1 2025.
• Gebotspipeline überschritten \$10 Milliarden spezifischer Arbeitsumfänge.
• Nachhaltige Kapitalzugänge im ersten Quartal 2025 waren 89,9 Millionen US-Dollar.
• Die Auslastung der kanadischen Ölsande ist erreicht 68% im ersten Quartal 2025.

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North American Construction Group Ltd. (NOA) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch Ersatzstoffe

Sie betrachten die Wettbewerbslandschaft der North American Construction Group Ltd. (NOA) Ende 2025, und die Bedrohung durch Ersatzstoffe ist definitiv ein nuancierter Bereich, insbesondere wenn man ihr Kerngeschäft im Erdbau betrachtet.

Die Bedrohung für Kernerdarbeiten ist auf jeden Fall moderat, da es keinen direkten Ersatz für den Transport großer Materialmengen gibt. Für die North American Construction Group Ltd. zeigt sich diese Kernstärke in den Ergebnissen des dritten Quartals 2025, in denen der Gesamtumsatz erreicht wurde 390,8 Millionen US-Dollar, angetrieben durch Schwermaschinendienstleistungen im Bergbau und in der Infrastruktur. Dennoch schleicht sich die Bedrohung an den Rändern ihrer Serviceangebote ein.

Das Risiko einer langfristigen Abkehr von kohlenstoffintensiven Projekten wie Kohle und Ölsand ist ein spürbarer Gegenwind. Dieser Druck spiegelte sich im Umsatz von Heavy Equipment – Canada der North American Construction Group Ltd. wider, der um 5 % zurückging 125,7 Millionen US-Dollar im dritten Quartal 2025, hauptsächlich aufgrund reduzierter Fördermengen in den Syncrude-Minen und geringerer Aktivität in der Ölsandregion. Die Leistung dieses Segments steht in deutlichem Kontrast zum Segment Schwermaschinen – Australien, das einen Umsatzanstieg von 26 % verzeichnete 188,5 Millionen US-Dollar.

Das Potenzial neuer Bergbautechnologien (z. B. In-situ-Gewinnung) als Ersatz für Tagebaudienstleistungen stellt ein klares, technologiebedingtes Substitutionsrisiko dar. Der globale Markt für In-situ-Recovery (ISR)-Bergbau, der umfangreiche Ausgrabungen vermeidet, wurde mit bewertet 49,59 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024 und wird voraussichtlich mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von wachsen 7,1 % von 2025 bis 2033. Die Kapitaleffizienz von ISR ist enorm: Die Kapitalanforderungen für Projekte variieren typischerweise zwischen 50 bis 150 Millionen US-Dollar, deutlich niedriger als die 200 bis 500 Millionen US-Dollar für Untertagebergwerke benötigt. Beispielsweise meldete ein Betreiber im dritten Quartal 2025 Förderkosten in Höhe von 38,35 $ pro Pfund gegen realisierte Preise von 68,28 $ pro PfundDies zeigt den Kostenvorteil dieser Ersatzmethode für bestimmte Mineralien wie Kupfer, die den ISR-Markt mit anführte 84% Umsatzanteil im Jahr 2024.

Infrastrukturprojekte müssen durch modulare oder vorgefertigte Bauweisen ersetzt werden. Dieser Markt entwickelt sich von der Nische zum Mainstream, wobei die Größe des nordamerikanischen Marktes für modulares Bauen auf geschätzt wird 19,77 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025. Der modulare Aufbau bietet überzeugende Vorteile, die herkömmliche Baumethoden vor Ort ersetzen und die Bauzeit oft um ein Vielfaches verkürzen 30-50% und nachgeben bis 20% Kosteneinsparungen durch weniger Arbeitsaufwand und Abfall. Allein in den USA machte der modulare Bau im Jahr 2024 etwa aus 5% des Gesamtneubaus, was auf eine wachsende Substitutionsbasis hindeutet.

Hier ist die schnelle Berechnung des Ausmaßes des potenziellen Ersatzmarktes:

Was diese Schätzung verbirgt, sind die verbleibenden regulatorischen Hürden für die modulare Einführung in bestimmten Nischen schwerer ziviler oder großer Infrastruktur, in denen die North American Construction Group Ltd. hervorsticht. Wenn das Onboarding jedoch mehr als 14 Tage dauert, steigt das Abwanderungsrisiko und der Geschwindigkeitsvorteil von modular ist ein starkes Gegenangebot.

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North American Construction Group Ltd. (NOA) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch neue Marktteilnehmer

Die Bedrohung durch neue Marktteilnehmer bleibt für die North American Construction Group Ltd. strukturell gering, vor allem weil die Eintrittsbarrieren in den Sektoren Großbergbau und schwerer Tiefbau außergewöhnlich hoch sind. Man startet einen Konkurrenten nicht einfach mit ein paar Bulldozern; Sie benötigen eine Vermögensbasis im industriellen Maßstab.

Der Kapitalaufwand, der für den Aufbau einer wettbewerbsfähigen Geräteflotte erforderlich ist, stellt eine enorme Hürde dar. Bedenken Sie die Größenordnung, in der die North American Construction Group Ltd. tätig ist. Zum 31. Dezember 2024 belief sich die kombinierte Schwermaschinenflotte in den kanadischen und australischen Segmenten, ohne Joint-Venture-Vermögenswerte, auf insgesamt 900 Einheiten (566 in Kanada und 334 in Australien). Darüber hinaus betreibt das Unternehmen insbesondere eine erhebliche Anzahl von Lkw mit einer Tragfähigkeit von mehr als 240 Tonnen. Ein neuer Marktteilnehmer müsste sofort eine ähnliche, moderne Flotte erwerben oder finanzieren, was Hunderte Millionen Dollar an sofort abnutzenden Vermögenswerten darstellt.

Hier ist ein Schnappschuss der Flottenskala, die Maßstäbe setzt:

Über die physischen Vermögenswerte hinaus wirken tiefe, etablierte Beziehungen zu wichtigen Ressourcenkunden als mächtiger Burggraben. Diese Beziehungen basieren auf jahrzehntelanger bewährter Leistung in anspruchsvollen Umgebungen wie Ölsanden. Die Sicherung eines mehrjährigen, hochwertigen Vertrags zeigt diese Verankerung. Beispielsweise sieht ein Ende 2024 angekündigter erweiterter und geänderter regionaler Dienstleistungsvertrag mit Wirkung zum 1. Januar 2025 zugesagte Ausgaben in Höhe von 500 Millionen US-Dollar über die Laufzeit vor. Ohne eine bestehende, vertrauenswürdige Erfolgsbilanz können Sie diesen Auftrag nicht gewinnen.

Auch regulatorische Hürden und komplexe Genehmigungen für die großen Bergbau- und Bauprojekte, die North American Construction Group Ltd. anstrebt, sind unerschwinglich. Diese Projekte erfordern häufig umfangreiche Umweltprüfungen und gerichtliche Genehmigungen über Bundes-, Provinz- und Landesgrenzen hinweg, in denen neue, unerprobte Unternehmen nur schwer zurechtkommen. Diese Komplexität begünstigt etablierte Unternehmen mit etablierten Compliance-Abteilungen und Regierungsverbindungen.

Schließlich signalisiert das schiere Volumen der engagierten Arbeit eine Marktverankerung, die potenzielle Konkurrenten abschreckt. Das Management der North American Construction Group Ltd. gab an, dass der Auftragsbestand zur Jahresmitte 2025 den Rekordwert von 4,0 Milliarden US-Dollar erreichen werde. Während der Proforma-Auftragsbestand zum 31. März 2025 bei 3,2 Milliarden US-Dollar lag und bis zum dritten Quartal 2025 bei 3,276 Milliarden US-Dollar lag, zeigt dieses zukunftsgerichtete Ziel die Pipeline an gesicherten, langfristigen Einnahmen, mit denen neue Marktteilnehmer sofort konkurrieren müssten.

Die Eintrittsbarrieren lassen sich anhand dessen zusammenfassen, was erforderlich ist, um überhaupt für das nächste Großprojekt bieten zu können:

• Kapitalintensität: Bedarf an über 1.100 eigenen/geleasten schweren Einheiten.
• Kundenvertrauen: Sicherung von Mehrjahresverträgen im Wert von Hunderten von Millionen, wie z. B. der 500-Millionen-Dollar-Verpflichtung.
• Betriebsumfang: Aufrechterhaltung einer Großraumflotte mit 189 Großraum-Lkw (Stand 3. Quartal 2025).
• Projektpipeline: Ziel ist ein Auftragsbestand von 4,0 Milliarden US-Dollar bis Mitte 2025.