Realty Income Corporation (O): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Realty Income Corporation (O) bleibt ein Dividendentitan mit 664 aufeinanderfolgende monatliche Auszahlungen und ein riesiges Portfolio von über 15,500 Eigenschaften, prahlen mit a 98.7% Auslastung. Dennoch müssen Sie diese Stabilität gegen die tatsächlichen Risiken abwägen: Zinssensitivität, zukünftige Aktienverwässerung 17,7 Millionen ungeklärte Forward-Sale-Verträge und ein Rückgang bei Investment-Grade-Mietverhältnissen. Ihr aggressiver Vorstoß, einschließlich einer Erhöhung der Investitionsprognose für 2025 um ca 5,5 Milliarden US-Dollar und Expansion nach Europa für Renditen bis zu 8.0%, zeigt einen klaren Wachstumspfad – aber die Kosten für neues Fremdkapital steigen definitiv. Schauen wir uns die vollständige SWOT-Analyse an, um zu sehen, ob die Wachstumschancen den finanziellen Gegenwind überwiegen.

Realty Income Corporation (O) – SWOT-Analyse: Stärken

664 aufeinanderfolgende monatliche Dividenden erklärt, eine beeindruckende Erfolgsbilanz

Wenn man sich die Realty Income Corporation (O) anschaut, fällt als erstes die Zuverlässigkeit ihrer Dividende auf. Dabei handelt es sich nicht nur um eine vierteljährliche Auszahlung; Es ist eine Verpflichtung, die seit über fünf Jahrzehnten jeden Monat und ohne Unterlass erfüllt wird. Bis zur Veröffentlichung der Ergebnisse für das dritte Quartal 2025 hat das Unternehmen 664 aufeinanderfolgende monatliche Dividenden beschlossen.

Diese Beständigkeit ist ein deutliches Signal für die finanzielle Gesundheit und ein vorhersehbarer Cashflow-Motor. Sie haben sie nicht nur bezahlt, sondern auch erhöht. Realty Income ist Mitglied des S&P 500 Dividend Aristocrats® Index, da das Unternehmen seine Dividende in über 30 aufeinanderfolgenden Jahren erhöht hat. Das ist anleihenähnliche Stabilität mit aktienähnlichen Renditen.

Riesiges Portfolio von über 15.500 Immobilien in 9 Ländern

Der Umfang und die Diversifizierung des Portfolios von Realty Income bieten einen erheblichen Wettbewerbsvorteil (wirtschaftlicher Vorteil). Der Ausfall eines einzelnen Mieters oder ein lokaler Wirtschaftsabschwung können ein so großes Schiff einfach nicht versenken. Zum 30. September 2025 umfasst das Portfolio 15.542 Gewerbeimmobilien.

Dieser enorme Fußabdruck erstreckt sich über neun Länder, darunter die USA, Großbritannien und Europa, was dazu beiträgt, das Risiko einer einzelnen Volkswirtschaft zu mindern. Allein im dritten Quartal 2025 investierte das Unternehmen weltweit 1,4 Milliarden US-Dollar mit einer anfänglichen gewichteten durchschnittlichen Barrendite von 7,7 % und stellte damit seine Fähigkeit unter Beweis, Kapital effektiv einzusetzen und weiter zu skalieren.

• Portfoliogröße: 15.542 Objekte.
• Investitionsvolumen im dritten Quartal 2025: 1,4 Milliarden US-Dollar.
• Globale Reichweite: 9 Länder.

Hohe Auslastung von 98,7 % und Mietrückgewinnung von 103,5 % im dritten Quartal 2025

Operative Exzellenz ist eine klare Stärke, und die Zahlen hier sind auf jeden Fall beeindruckend. Eine hohe Auslastung bedeutet minimale Umsatzeinbußen durch Leerstand, und Realty Income schloss das dritte Quartal 2025 mit einer Auslastung von 98,7 % ab. Dies ist ein Beweis für ihren Fokus auf hochwertige, wichtige Unternehmen als Mieter.

Noch aussagekräftiger ist die Mietrückgewinnungsrate (die prozentuale Differenz zwischen der neuen Miete und der vorherigen Miete für wiedervermietete Immobilien). Im dritten Quartal 2025 erzielte das Unternehmen bei 284 Mietverträgen eine Mietrückgewinnungsrate von 103,5 %. Dies zeigt, dass nach Ablauf eines Mietvertrags der Marktwert dieser Fläche gestiegen ist, sodass höhere Mieten erzielt und das interne Wachstum vorangetrieben werden können. Hier ist die kurze Rechnung zu dieser Neuvermietungsaktivität:

Starke Bilanz mit Nettoverschuldung im Verhältnis zum annualisierten bereinigten Pro-Forma-EBITDA von 5,4

Eine starke Bilanz ist Ihre beste Verteidigung in einem volatilen Zinsumfeld. Die Hebelwirkung von Realty Income wird gut gemanagt, was dem Unternehmen die Flexibilität gibt, wertsteigernde Akquisitionen durchzuführen. Ihre Nettoverschuldung im Verhältnis zum annualisierten bereinigten Pro-forma-EBITDAre (ein wichtiges Maß für die Fähigkeit eines Unternehmens, seine Schulden zu begleichen) lag am Ende des dritten Quartals 2025 bei soliden 5,4x. Dieses Niveau ist für ein Unternehmen dieser Größenordnung angemessen und wird durch ein starkes Fixkostendeckungsverhältnis von 4,6x gestützt.

Nur 6,5 % der Schulden sind variabel verzinst, was das Risiko von Zinserhöhungen begrenzt

Dies ist eine entscheidende Stärke, insbesondere wenn die Federal Reserve die Zinssätze aktiv verwaltet. Der überwiegende Teil der Schulden von Realty Income ist festverzinslich, was ihre Finanzierungskosten festlegt und sie vor einem plötzlichen Anstieg der Kreditkosten schützt. Basierend auf den Finanzdaten für das erste Quartal 2025 waren etwa 94 % ihrer Gesamtschulden festverzinslich. Das bedeutet, dass nur etwa 6 % ihrer Schulden variablen Zinsschwankungen unterliegen, was für ein Unternehmen mit einer Gesamtverbindlichkeit von 27,3 Milliarden US-Dollar zum 31. März 2025 ein sehr geringes Risiko darstellt. Diese Schuldenstruktur bietet einen enormen Wettbewerbsvorteil gegenüber Mitbewerbern mit höheren variablen Zinssätzen.

Realty Income Corporation (O) – SWOT-Analyse: Schwächen

Hohe Sensibilität gegenüber Zinsänderungen als Real Estate Investment Trust (REIT).

Als Net Lease Real Estate Investment Trust (REIT) reagiert das Geschäftsmodell der Realty Income Corporation durchaus empfindlich auf Änderungen in der Zinspolitik der Federal Reserve. Wenn die Zinsen steigen, steigen die Kosten für Fremdkapital – eine primäre Finanzierungsquelle für Immobilienerwerbe –, was die Spanne zwischen den Kreditkosten und der anfänglichen Barrendite neuer Investitionen verringern kann. Dies ist eine zentrale Herausforderung für jeden REIT.

Fairerweise muss man sagen, dass das Unternehmen über ein starkes Kreditrating (A3/A- von Moody's/S&P) und einen hohen Prozentsatz an festverzinslichen Schulden verfügt, was hilfreich ist. Dennoch sind die Auswirkungen klar. Im Oktober 2025 gab das Unternehmen vorrangige unbesicherte Schuldverschreibungen im Wert von 800,0 Millionen US-Dollar mit einer gemischten gewichteten durchschnittlichen Rendite bis zur Fälligkeit von 4,414 % aus, was die aktuellen Kosten für die Erschließung der Schuldenmärkte verdeutlicht. Höhere Zinssätze machen die Aktie auch für Einkommensanleger weniger attraktiv, da die Dividendenrendite direkt mit sichereren, steigenden Anleiherenditen konkurriert.

Einzelhandelsimmobilien machen trotz Diversifizierungsbemühungen einen großen Teil des Portfolios aus.

Während die Realty Income Corporation konzertierte Anstrengungen zur Diversifizierung in Industrie-, Gaming- und europäische Märkte unternommen hat, ist das Portfolio weiterhin stark auf den Einzelhandel ausgerichtet. Diese Konzentration setzt das Unternehmen strukturellen Risiken im Einzelhandelssektor aus, selbst bei einem Fokus auf nichtdiskretionäre und dienstleistungsorientierte Mieter.

Konkret stammen immer noch rund 79,4 % der jährlichen Vertragsmiete des Unternehmens aus Einzelhandelsimmobilien. Das bedeutet, dass fast vier Fünftel der Einnahmequellen von der Gesundheit des Verbrauchers und dem physischen Einzelhandelsumfeld abhängen. Es handelt sich um eine enorme Konzentration, und trotz der Qualität der Mieter würde ein großer branchenweiter Schock hart treffen.

Hier ist die kurze Aufschlüsselung des Portfolios nach Immobilientyp ab dem 3. Quartal 2025:

• Einzelhandel: 79,4 % der jährlichen Vertragsmiete
• Industrie: 14,5 % der jährlichen Vertragsmiete
• Sonstiges (Büro, Gaming, Landwirtschaft usw.): 6,1 % der jährlichen Vertragsmiete

Die Zahl der Mieter mit Investment-Grade-Rating sank im dritten Quartal 2025 auf 31,5 % der ABR.

Eine wesentliche Stärke der Realty Income Corporation war schon immer der hohe Prozentsatz der Mieten, die von Mietern mit einem Investment-Grade-Bonitätsrating (Rating Baa3/BBB- oder höher) stammen. Dies verleiht den Cashflows eine gewisse Stabilität. Leider ist dieser Prozentsatz im dritten Quartal 2025 deutlich zurückgegangen.

Die Mieterbasis mit Investment-Grade-Rating, gemessen als Prozentsatz der jährlichen Grundmiete (ABR), ging im dritten Quartal 2025 auf 31,5 % zurück. Dies ist ein spürbarer Rückgang gegenüber den 33,9 % im Vorquartal. Dieser Rückgang war vor allem auf den Verkauf von Family Dollar zurückzuführen, einem der größten Mieter des Unternehmens, der nach dem Verkauf an private Vermögensverwalter sein Investment-Grade-Rating verlor. Der Verlust von Investment-Grade-Mietern, selbst durch eine strategische Disposition, erhöht das Gesamtkreditrisiko profile des Portfolios.

Der Gewinn je Aktie (EPS) im dritten Quartal 2025 lag bei 0,35 US-Dollar und verfehlte leicht die Prognosen der Analysten.

Für die drei Monate bis zum 30. September 2025 meldete das Unternehmen einen den Stammaktionären zur Verfügung stehenden Nettogewinn von 315,8 Millionen US-Dollar, was einem Gewinn pro Aktie (EPS) von 0,35 US-Dollar entspricht. Dieses Ergebnis verfehlte leicht die Konsensprognose der Analysten von 0,36 US-Dollar pro Aktie.

Dieser leichte Fehlschlag, eine negative Überraschung von 2,78 % beim Gewinn je Aktie, kann Fragen über die Fähigkeit des Unternehmens aufwerfen, die Erwartungen der Börse dauerhaft zu erfüllen, selbst wenn die bereinigten Betriebsmittel (AFFO) pro Aktie mit 1,08 US-Dollar die Konsensprognose von 1,07 US-Dollar übertrafen. Der Markt konzentriert sich oft auf die Schlagzeilen-EPS-Zahl, und wenn diese auch nur um einen Cent fehlt, kann dies die Aktie unter Druck setzen.

Hier ist die Gewinnübersicht für das dritte Quartal 2025:

Zukünftige Aktienverwässerung aus 17,7 Millionen nicht abgewickelten Terminverkaufsvereinbarungen.

Durch sein At-The-Market-Programm (ATM), das Terminverkaufsvereinbarungen umfasst, verfügt das Unternehmen über erhebliche Flexibilität bei der Kapitalbeschaffung. Dies ist zwar eine clevere Möglichkeit, den Aktienpreis für zukünftige Akquisitionen festzulegen, stellt jedoch einen bekannten Verwässerungsüberhang der Aktie dar.

Zum 3. November 2025 verfügte die Realty Income Corporation über etwa 17,7 Millionen Stammaktien, die noch nicht abgewickelten Terminverkaufsvereinbarungen unterliegen. Diese Vereinbarungen stellen insgesamt einen erwarteten Nettoerlös von etwa 1,0 Milliarden US-Dollar dar. Wenn diese Aktien physisch abgewickelt werden, erhöhen sie die Gesamtzahl der ausstehenden Stammaktien, was zu einer Verwässerung der Eigentumsbeteiligung und des Gewinns pro Aktie für die bestehenden Aktionäre führt. Dies sind die Kosten für die Finanzierung künftigen Wachstums.

Realty Income Corporation (O) – SWOT-Analyse: Chancen

Sie suchen, wo die Realty Income Corporation (O) ihre nächste Wachstumswelle findet, und die Antwort ist klar: Sie liegt im globalen Maßstab, in der Branchendiversifizierung und in einem klugen Einstieg in privates Kapital. Das Unternehmen verlässt sich nicht nur auf seine Kern-Einzelhandelsbasis in den USA; Es ist aktiv auf der Suche nach Möglichkeiten mit höherer Rendite und geringerer Konkurrenz, was genau das ist, was ein erfahrener, großkapitalisierter Net-Lease-Real-Estate-Investment-Trust (REIT) tun sollte.

Diese Strategie ordnet kurzfristige Risiken einem klaren, umsetzbaren Wachstum zu und gibt Ihnen ein hohes Maß an Vertrauen in die anhaltende Stabilität und das Wachstum der monatlichen Dividende. Es handelt sich um einen disziplinierten, datengesteuerten Ansatz bei der Kapitalallokation, nicht um die bloße Jagd nach Volumen.

Die Prognose für das Investitionsvolumen im Jahr 2025 wurde auf etwa 5,5 Milliarden US-Dollar erhöht

Das Vertrauen des Managementteams in seine Deal-Pipeline stellt eine große Chance dar, was sich in der Erhöhung seiner Prognose für das Investitionsvolumen im Jahr 2025 zeigt. Sie erhöhten das Ziel von 5,0 Milliarden US-Dollar auf ca 5,5 Milliarden US-DollarDies spiegelt eine starke Dynamik und eine enorme Beschaffungsfähigkeit wider. Fairerweise muss man sagen, dass dies eine enorme Kapitalbindung darstellt, aber ihr Beschaffungsvolumen belief sich seit Jahresbeginn auf ca 97 Milliarden Dollar bis zum Ende des dritten Quartals 2025, was zeigt, dass sie zahlreiche Möglichkeiten zur Auswahl haben.

Hier ist die kurze Rechnung: Sie haben investiert 3,9 Milliarden US-Dollar Im bisherigen Jahresverlauf bis zum dritten Quartal 2025 bedeutet die erhöhte Prognose, dass sie mit der Einführung eines weiteren rechnen 1,6 Milliarden US-Dollar im letzten Viertel. Dieses Ausmaß der Bereitstellung ist nur möglich, weil sie über Kapitalkostenvorteile und eine globale Plattform verfügen, mit der kleinere Anbieter einfach nicht mithalten können.

Die europäische Expansion bietet höhere Anfangsrenditen, etwa 8,0 % im dritten Quartal 2025

Europa ist definitiv der Motor für das höhere Investitionsvolumen. Der europäische Nettoleasingmarkt ist fragmentiert, was weniger Konkurrenz durch große institutionelle Anleger und folglich eine bessere Preisgestaltung für Immobilienerträge bedeutet. Diese „Renditearbitrage“ ist derzeit eine zentrale Chance.

Allein im dritten Quartal 2025 stellte das Unternehmen ca 1,0 Milliarden US-Dollar in europäische Vermögenswerte, repräsentierend 72% des Gesamtinvestitionsvolumens des Quartals in Höhe von 1,4 Milliarden US-Dollar. Die entscheidende Kennzahl ist hierbei die anfängliche Barrendite (die Jahresmiete der Immobilie dividiert durch den Kaufpreis):

Das 100 Basispunkte Der Spread – eine um einen ganzen Prozentpunkt höhere Rendite in Europa – ist ein starker Hebel für ein steigendes Wachstum der bereinigten Betriebsmittel (AFFO) pro Aktie, die nun voraussichtlich im Bereich von liegen werden $4.25 zu $4.27 für 2025.

Wachstum in neue Sektoren wie Industrie, Gaming und Rechenzentren

Das Unternehmen hat sich strategisch über seinen Einzelhandelskern hinaus ausgedehnt, um riesige, wachstumsstarke Sektoren zu erschließen und seinen geschätzten globalen Nettomietmarkt auf ca 14 Billionen Dollar. Diese Diversifizierung macht das Portfolio über Konjunkturzyklen hinweg widerstandsfähiger.

Der Umzug in Industrieimmobilien, der durch die Übernahme von Spirit Realty deutlich verstärkt wurde, macht mittlerweile rund 15% des Portfolios. Darüber hinaus profitieren sie von spezialisierten Immobilien mit hohen Eintrittsbarrieren:

• Industrie: Fokussierung auf Vertriebs- und Logistikzentren, um vom langfristigen Rückenwind des E-Commerce zu profitieren.
• Spielen: Erwerb hochwertiger Casino- und Resortimmobilien mit starken Betreibern und stabilen Cashflows.
• Rechenzentren: Einstieg in diesen Bereich durch ein Joint Venture mit einem erstklassigen Betreiber wie Digital Realty, um das Unternehmen so zu positionieren, dass es von der explosionsartigen Nachfrage nach Cloud-Computing und Infrastruktur für künstliche Intelligenz (KI) profitieren kann.

Dies ist eine clevere Möglichkeit, eine hohe Portfolioauslastung aufrechtzuerhalten, die sich auf einem robusten Niveau befindet 98.7% am Ende des dritten Quartals 2025.

Entwicklung eines privaten Kapitalfonds zur Generierung von Gebühreneinnahmen und Zugang zu neuen Geschäftsabschlüssen

Die Einführung des Realty Income US Core Plus Fund ist ein strategischer Dreh- und Angelpunkt, der das Unternehmen über den bloßen Besitz von Vermögenswerten hinaus zur Kapitalverwaltung für andere bewegt und so eine neue Quelle wiederkehrender Gebühreneinnahmen schafft. Das ist eine große Sache, weil es die Einnahmequelle diversifiziert und nicht nur aus Mietschecks besteht.

Der Fonds hielt seinen ersten Schlusskurs mit 716 Millionen Dollar in Verpflichtungen Dritter, und Realty Income hat es mit einem gesät 1,4 Milliarden US-Dollar Portfolio von 183 Industrie- und Einzelhandelsimmobilien aus eigener Bilanz. Sie werden einen erheblichen Betrag behalten 20% Eigentümerbeteiligung am Fonds und bringen ihre Interessen mit denen der Kommanditisten in Einklang.

Diese Initiative bewirkt zwei Dinge: Sie generiert Verwaltungsgebühren und gibt dem Unternehmen eine neue Möglichkeit, Geschäfte zu akquirieren und zu zeichnen, die möglicherweise nicht den Kriterien der öffentlichen Bilanz des REIT entsprechen, wodurch der Geschäftsfluss effektiv erweitert und die Liquidität verbessert wird. Finanzen: Modellieren Sie die langfristigen Auswirkungen der Gebührenstruktur des Privatfonds auf AFFO bis zum Ende des ersten Quartals 2026.

Realty Income Corporation (O) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Sie haben die Schlagzeilen über die Größenordnung und Dividendenbilanz der Realty Income Corporation (O) gesehen, aber als erfahrener Analyst wissen Sie, dass die eigentliche Arbeit bei den Bedrohungen liegt. Das Kernrisiko besteht darin, dass die Kapitalkosten hartnäckig hoch bleiben, was den Spread bei Neuakquisitionen direkt verringert, während einmalige Erträge den zugrunde liegenden Druck auf das Kernwachstum verschleiern. Wir müssen diesen kurzfristigen finanziellen Gegenwind in klare Maßnahmen umwandeln.

Anhaltend steigende Zinsen erhöhen die Kosten für neues Fremdkapital.

Die größte Bedrohung für einen Net Lease Real Estate Investment Trust (REIT) wie Realty Income sind die steigenden Kapitalkosten, also das Geld, das sie für den Kauf neuer Immobilien verwenden. Wenn die Zinssätze steigen, steigen die Kosten für neue Schulden, wodurch sich die Spanne zwischen den Kapitalkosten und der anfänglichen Barrendite einer neuen Immobilie verringert. Dadurch wird es schwieriger, Wachstum zu erreichen.

Fairerweise muss man sagen, dass Realty Income im Geschäftsjahr 2025 proaktiv war, aber die Zahlen zeigen immer noch höhere Grundkosten. Beispielsweise gaben sie im April 2025 vorrangige unbesicherte Schuldverschreibungen mit einer Laufzeit von insgesamt 10 Jahren aus 600,0 Millionen US-Dollar mit einer effektiven Halbjahresrendite bis zur Fälligkeit von 5.337%. Zuletzt, im Oktober 2025, gaben sie eine weitere heraus 800,0 Millionen US-Dollar in Senior Notes mit einer gewichteten durchschnittlichen Rendite bis zur Fälligkeit von 4.414%. Dies stellt immer noch einen erheblichen Kostenfaktor dar, den es zu überwinden gilt, wenn man eine anfängliche gewichtete durchschnittliche Barrendite von anstrebt 7.7% auf Neuanschaffungen, wie sie es im dritten Quartal 2025 taten.

Hier ist die schnelle Rechnung: Die Fremdkapitalkosten wirken sich direkt auf das Wachstum der bereinigten Betriebsmittel (AFFO) aus. Allein für das dritte Quartal 2025 betrug der gesamte Zinsaufwand für Schulden bereits 294,48 Millionen US-Dollar. Selbst bei einer starken Bilanz ist jeder Basispunkt der Kreditkostensteigerung von Bedeutung, wenn Sie planen, ein erhöhtes Investitionsvolumen von ca 5,5 Milliarden US-Dollar für 2025.

Der allgemeine Konjunkturabschwung könnte sich auf Einzelhandelsmieter auswirken, die nicht auf private Mietobjekte angewiesen sind.

Während Realty Income stolz auf eine defensive Mieterbasis ist – das heißt, sie vermietet an Unternehmen wie Lebensmittelgeschäfte und Convenience-Stores, die die Menschen auch dann nutzen, wenn das Geld knapp ist – stellt ein starker Konjunkturabschwung oder eine anhaltend hohe Inflation immer noch ein Risiko dar. Das Portfolio ist mit einem Anteil von knapp 1,5 % stark auf den Einzelhandel ausgerichtet 80% ihrer gesamten jährlichen Vertragsmiete.

Der Großteil davon entfällt auf den nichtdiskretionären Einzelhandel 73% der jährlichen Grundmiete, aber selbst diese Mieter, wie Walgreens und Dollar General, sind aufgrund von Inflation und Lieferkettenproblemen einem Margendruck ausgesetzt. Die eigene Prognose des Unternehmens für das Geschäftsjahr 2025 spiegelt dieses erhöhte Risiko wider, einschließlich einer Rückstellung für a 0,75 %-Punkte potenzieller Mietverlust, was im Vergleich zu dem eine konservativere Schätzung darstellt 0,5 %-Punkte Verlust im Jahr 2024 verzeichnet.

Was diese Schätzung verbirgt, ist das Risiko einer Herabstufung der Bonität des Mieters oder einer Insolvenz, die plötzlich und kostspielig sein kann. Das Engagement des Unternehmens in bestimmten Einzelhandelskategorien, insbesondere solchen mit festen Mietpreiserhöhungen von etwa 1,0 % bis 1,5 % pro Jahr, bedeutet, dass das reale (inflationsbereinigte) Cashflow-Wachstum definitiv untergraben werden könnte, wenn die Inflation über einen längeren Zeitraum hoch ist.

Intensiver Wettbewerb um hochwertige Nettoleasing-Vermögenswerte durch andere große REITs.

Realty Income ist Marktführer, aber der Wettbewerb um die besten Triple-Net-Lease-Assets verschärft sich, insbesondere um Immobilien mit hoher Bonität. Der Net-Lease-Sektor ist immer noch fragmentiert, aber der Wettbewerb nimmt zu, da immer mehr Kapital in den Bereich fließt.

Dies ist ein Nullsummenspiel: Andere große REITs und die wachsende Zahl privater Net-Lease-Vehikel jagen alle nach demselben begrenzten Pool an Investment-Grade-Immobilien. Dieser intensive Wettbewerb führt zu niedrigeren Kapitalisierungsraten und macht es für Realty Income schwieriger, seine historische Anlagespanne aufrechtzuerhalten. Aus diesem Grund orientieren sie sich stark an Europa, wo die Wettbewerbslandschaft stärker fragmentiert ist und die Kreditkosten günstiger sind; die Kreditkosten in Euro für 10-Jahres-Anleihen liegen bei etwa 10 Jahren 100 bis 120 Basispunkte innerhalb der US-Dollar-Schuldenkosten.

Die schiere Menge an Kapital, die diesen Vermögenswerten hinterherjagt, ist eine Bedrohung für sich. Hier sind die wichtigsten Wettbewerbsfaktoren, die Realty Income im Jahr 2025 ansteuert:

• Größeres europäisches TAM: Der europäische Net Lease Total Addressable Market (TAM) von 8,5 Billionen Dollar ist größer als das US-TAM von 5,5 Billionen Dollar.
• Privater Kapitalzufluss: Es entstehen neue private Kapitalplattformen, die weniger durch den Druck der vierteljährlichen Berichterstattung über den öffentlichen Markt eingeschränkt werden können.
• Spread-Druck bei Investitionen: Die Beibehaltung der Ende 2024 erreichten Anlagespanne von 243 Basispunkten wird eine Herausforderung sein, da immer mehr Akteure die Vermögenspreise in die Höhe treiben.

Es besteht die Möglichkeit, dass einmalige Einnahmen, etwa 27,3 Millionen US-Dollar an Mietbeendigungsgebühren im dritten Quartal, verschwinden.

Die Ergebnisse des dritten Quartals 2025 waren stark, mit einem bereinigten Funds From Operations (AFFO) je Aktie $1.08. Ein Teil dieser starken Leistung wurde jedoch durch eine einmalige Einnahmequelle angetrieben: Einnahmen aus der Beendigung von Mietverträgen. Konkret hat das Unternehmen Geld verdient 27,3 Millionen US-Dollar an Mietbeendigungsgebühren im dritten Quartal 2025.

Das Management hat deutlich gemacht, dass diese erhöhten Einnahmen „nicht als wiederkehrend angesehen werden“. Während es sich bei diesen Gebühren um einen einmaligen Vorteil handelt, der die Quartalsergebnisse steigert, stellen sie nicht die zentrale, vorhersehbare Einnahmequelle für Mieteinnahmen dar, auf die Anleger für ein langfristiges Dividendenwachstum angewiesen sind. Das Risiko besteht darin, dass Anleger diese erhöhte Leistung im dritten Quartal extrapolieren, was zu einer negativen Überraschung führt, wenn die einmaligen Erträge in den folgenden Quartalen auf ein niedrigeres, typischeres historisches Niveau zurückkehren, was möglicherweise die gemeldete AFFO-Wachstumsrate verlangsamt.

Die Terminierungsgebühren dieses einzelnen Quartals sorgten für deutlichen Rückenwind, wie die folgende Tabelle zeigt:

Das Fazit ist einfach: Verlassen Sie sich nicht darauf 27,3 Millionen US-Dollar nächstes Quartal. Das Kerngeschäft muss das Wachstum vorantreiben.