Oscar Health, Inc. (OSCR): 5 FORCES-Analyse [Aktualisiert Nov. 2025]

Sie blicken auf Oscar Health, Inc. (OSCR) Ende 2025, und ehrlich gesagt ist die Wettbewerbslandschaft brutal. Als ehemaliger BlackRock-Analyst sehe ich ein Unternehmen, das versucht, ein technologiegetriebenes Modell gegenüber etablierten Giganten zu skalieren, aber die fünf Kräfte wehren sich eindeutig hart dagegen. Bedenken Sie Folgendes: Kunden verfügen aufgrund niedriger Umstellungskosten und Subventionsabhängigkeit über eine hohe Macht, während steigende medizinische Kosten – denken Sie an GLP-1-Medikamente – den Kostendruck der Lieferanten verstärken. Diese intensive Rivalität, bei der Oscar Health nur etwa hält 7% des ACA-Marktes, weshalb sie einen Betriebsverlust zwischen $ prognostizieren200 Millionen und $300 Millionen für 2025. Wenn Sie genau wissen möchten, wo die Druckpunkte liegen – von der Gefahr eigenfinanzierter Pläne bis hin zur hohen Kapitalbarriere für neue Versicherer – schauen Sie sich unten die vollständige Aufschlüsselung der fünf Faktoren an.

Oscar Health, Inc. (OSCR) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Lieferanten

Die Verhandlungsmacht der Lieferanten – vor allem Gesundheitsdienstleister, Krankenhaussysteme und Pharmaunternehmen – ist ein entscheidender Faktor für die Betriebskosten und Rentabilität von Oscar Health, Inc. Als technologiegetriebener Versicherer versucht Oscar Health, diese Macht durch Größe und proprietäre Technologie abzumildern, sieht sich jedoch immer noch erheblichem Druck seitens etablierter Gesundheitsunternehmen ausgesetzt.

Hohe Leistung für große, integrierte Krankenhaussysteme und Facharztgruppen.

Sie sehen diese Machtdynamik deutlich, wenn Oscar Health mit großen Gesundheitssystemen verhandelt. Diese großen, integrierten Unternehmen verfügen häufig über erhebliche Marktanteile in wichtigen geografischen Gebieten, was bedeutet, dass Oscar Health Verträge mit ihnen abschließen muss, um seinen Mitgliedern einen angemessenen Netzwerkzugang zu bieten. Die Suchergebnisse deuten darauf hin, dass Oscar Health aktiv mit diesen großen Playern zusammenarbeitet mehr als die Hälfte der Top 20 US-Gesundheitssysteme haben bereits mit ihnen zusammengearbeitet. Diese Partnerschaft legt eine notwendige, wenn auch möglicherweise kostspielige Abhängigkeit von diesen etablierten Lieferanten nahe.

Das kuratierte Netzwerk von über 550.000 Anbietern verschafft Oscar Health, Inc. einen gewissen Einfluss.

Um der Macht der größten Systeme entgegenzuwirken, konzentriert sich Oscar Health, Inc. auf den Ausbau seiner gesamten Netzwerkreichweite. Anfang 2025 meldete Oscar Health ein Netzwerk von über 550,000+ Anbieter. Diese Größenordnung, kombiniert mit der Nähe seiner Mitgliederbasis 2 Millionen ab dem 1. Quartal 2025 bietet eine grundlegende Hebelwirkung bei Vertragsverhandlungen, insbesondere mit kleineren oder unabhängigen Ärztegruppen.

Die Technologieplattform zielt darauf ab, die Macht der Lieferanten zu reduzieren, indem sie 96 % der Ansprüche unter 30.000 US-Dollar automatisiert.

Der Hauptschutz von Oscar Health, Inc. gegen die Macht der Lieferanten ist seine +Oscar-Technologieplattform, die darauf ausgelegt ist, die Verwaltungskosten zu senken und die Zahlungsgenauigkeit zu verbessern, wodurch der Einfluss der Lieferanten auf komplexe Abrechnungen verringert wird. Das proprietäre Schadensystem der Plattform zielt auf Effizienz mit dem Ziel der Automatisierung ab 96% der Ansprüche unter 30.000 $. Darüber hinaus hat das Unternehmen Fortschritte bei der Zahlungsgeschwindigkeit gemacht und festgestellt, dass fast alle Forderungen innerhalb dieser Frist beglichen werden 15 Tage, wobei die meisten innerhalb bezahlt werden 5 Tage. Diese Effizienz trägt zur Rationalisierung der Geschäftsbeziehung bei und verringert den Verwaltungsaufwand, den Lieferanten ausnutzen können.

Die Bindung an die Anbieter ist gering, da die Mitgliederbasis von Oscar Health, Inc. kleiner ist als die der Konkurrenz.

Während Oscar Health, Inc. wächst, sorgt die Gesamtzahl der Mitglieder im Vergleich zu etablierten nationalen Trägern dafür, dass die Bindung an die Anbieter gering bleibt. Am Ende des ersten Quartals 2025 berichtete Oscar Health 2 Millionen Mitglieder, mit dem Ziel, Wachstum zu erreichen 4 Millionen bis 2027. Diese Basis ist kleiner als bei älteren Wettbewerbern, was bedeutet, dass einzelne Anbieter oder Systeme Oscar Health, Inc. möglicherweise nicht als Einnahmequelle betrachten, die groß genug ist, um erhebliche Zugeständnisse zu machen, insbesondere wenn sie günstigere Verträge mit Versicherern haben, die Dutzende Millionen Leben abdecken.

Der relative Größenunterschied ist deutlich, wenn man sich die Mitgliedertrends ansieht:

Steigende medizinische Kosten, insbesondere für teure Medikamente wie GLP-1, erhöhen den Kostendruck der Lieferanten.

Der größte Druck auf die Lieferantenkosten entsteht durch die Apothekenausgaben, die sich direkt auf die Medical Loss Ratio (MLR) von Oscar Health, Inc. auswirken. Die Kosten für GLP-1-Medikamente sind ein wesentlicher Faktor für die Inflation im Gesundheitswesen im Jahr 2025. Diese Behandlungen kosten ca \$1.000 pro Person und Monat im Durchschnitt. Für den Kontext wurden fünf wichtige GLP-1-Medikamente berücksichtigt 21% der gesamten Rezeptkosten einer großen Apothekenkoalition im ersten Quartal 2025. Dieser steigende Kostendruck spiegelt sich in den eigenen Prognosen von Oscar Health, Inc. wider:

• Voraussichtlicher MLR für das Gesamtjahr 2025: 86-87.
• Q1 2025 MLR: 75.4 (von 74,2 im ersten Quartal 2024).

Dieser steigende MLR signalisiert, dass die Kosten für die von den Anbietern erbrachte Pflege schneller steigen, als der Versicherer die Tarife anpassen oder Effizienzsteigerungen umsetzen kann, wodurch die Verhandlungsmacht derjenigen Anbieter steigt, die die kostenintensiven Dienstleistungen und Arzneimittel anbieten.

Oscar Health, Inc. (OSCR) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Kunden

Die Verhandlungsmacht der Kunden auf dem Affordable Care Act (ACA)-Marktplatz, auf dem Oscar Health, Inc. einen erheblichen Teil seines Geschäfts erwirtschaftet, ist strukturell hoch, was auf den jährlichen Erneuerungszyklus zurückzuführen ist.

Die Leistung wird dadurch verstärkt, dass Kunden während des jährlichen ACA Open Enrollment-Zeitraums mit niedrigen Wechselkosten rechnen müssen. Sie können den Anbieter je nach Prämie, Netzwerk oder Plandesign kaufen und wechseln, ohne nennenswerte Strafen oder vertragliche Bindungen, wodurch Oscar Health in hohem Maße für sein Wertversprechen verantwortlich ist.

Die Preissensibilität Ihres Kundenstamms ist extrem und steht in direktem Zusammenhang mit der Höhe der Bundeshilfe. Im Planjahr 2025 erhielten satte 92 % der ACA Marketplace-Registrierten Advance Premium Tax Credits (APTCs) oder erweiterte Subventionen.

Um steigenden Kosten und Marktmorbidität entgegenzuwirken, hat Oscar Health, Inc. eine erhebliche Preisanpassung für das kommende Versicherungsjahr vorgenommen. Das Unternehmen reichte erneut Tarifanträge ein, die fast 99 % seiner aktuellen Mitglieder abdecken, mit einer gewichteten durchschnittlichen Tariferhöhung von etwa 28 % für 2026.

Diese Preisaktion ist eine direkte Reaktion auf die Marktdynamik, einschließlich einer höheren Auslastung und dem erwarteten Auslaufen der erweiterten Prämiensteuergutschriften. Das mögliche Auslaufen dieser Subventionen Ende 2025 stellt einen großen Risikofaktor dar, da interne Szenarien darauf hindeuten, dass die Gesamtregistrierung auf dem ACA Marketplace um bis zu 30 % gegenüber dem Niveau von 2025 zurückgehen könnte.

Die Mitgliederbasis von Oscar Health, Inc. wächst, was ihr eine gewisse Größe verleiht, aber sie bleibt ein kleiner Akteur in der breiteren US-Krankenversicherungslandschaft. Zum 30. Juni 2025 belief sich die Gesamtmitgliederzahl auf 2.027.148 Mitglieder. Dieses Wachstum trug im zweiten Quartal 2025 zu einem Gesamtumsatz von etwa 2,86 Milliarden US-Dollar bei. Die Gesamtzahl der Marketplace-Registrierungen im Jahr 2025 erreichte jedoch etwa 24,3 Millionen Planauswahlen, was bedeutet, dass die Basis von Oscar Health immer noch einen Bruchteil des gesamten adressierbaren Marktes ausmacht.

Hier ist ein kurzer Blick auf die wichtigsten Finanz- und Marktkennzahlen, die die Kundenmacht ab Ende 2025 beeinflussen:

Die Vergleichs- und Wechselfähigkeit des Kunden ist von größter Bedeutung, insbesondere wenn man den möglichen finanziellen Schock durch das Auslaufen der Subventionen berücksichtigt. Für diejenigen, die die erweiterten Kredite verlieren, könnten die Selbstbeteiligungsprämien um durchschnittlich 114 % steigen. Dieser finanzielle Druck zwingt Kunden dazu, während des jährlichen Anmeldefensters äußerst wählerisch zu sein.

Die Verhandlungsmacht wird auch durch die Reaktion des Marktes auf den Kostendruck deutlich:

• Kunden mit 100 % bis 150 % des FPL könnten von der Zahlung keiner Prämie auf die Zahlung von 2 % des Einkommens umsteigen.
• Kunden über 400 % des FPL müssen mit dem Verlust jeglicher Subventionsberechtigung rechnen und müssen möglicherweise die volle, nicht subventionierte Prämie zahlen.
• Die Verschiebung des Risikopools, da möglicherweise gesündere Mitglieder aufgrund höherer Nettoprämien ausscheiden, wirkt sich direkt auf die Morbidität der verbleibenden Kunden aus.

Finanzen: Entwurf einer 13-wöchigen Cash-Ansicht bis Freitag.

Oscar Health, Inc. (OSCR) – Porters fünf Kräfte: Konkurrenzrivalität

Sie sehen Oscar Health, Inc. (OSCR), das in einem von Giganten dominierten Bereich tätig ist. Der Konkurrenzkampf ist hier nicht nur hart; Es ist ein ständiger, hochriskanter Kampf gegen nationale Giganten. Wir sprechen von Unternehmen wie UnitedHealth, Elevance Health, Aetna und Cigna sowie großen Playern wie Centene Corp. und Molina Healthcare, Inc.. Diese etablierten Unternehmen verfügen über jahrzehntelange Größe, tiefe Lieferantenbeziehungen und riesige Kapitalreserven, mit denen Oscar Health einfach noch nicht mithalten kann.

Um den aktuellen Stand von Oscar Health ins rechte Licht zu rücken, betrachten Sie die Zahlen. Das Unternehmen prognostiziert für das Gesamtjahr 2025 einen Umsatz zwischen 12,0 und 12,2 Milliarden US-Dollar. Das ist ein solides Wachstum, aber wenn man das mit der Größe der größten nationalen Fluggesellschaften vergleicht, ist die Präsenz von Oscar Health noch im Entstehen begriffen. Ehrlich gesagt bestimmt dieser Größenunterschied einen Großteil des strategischen Drucks, dem Oscar täglich ausgesetzt ist.

Der Wettbewerb auf dem Markt des Affordable Care Act (ACA), auf dem Oscar Health einen wesentlichen Schwerpunkt hat, wird im Wesentlichen von zwei Hebeln bestimmt: dem Preis, der sich in Prämien niederschlägt, und der Netzwerkbreite. Wenn Sie über den Preis konkurrieren, schrumpfen Sie direkt Ihre Margen. Oscar Health prognostiziert für 2025 einen Betriebsverlust zwischen 200 und 300 Millionen US-Dollar, was definitiv die Kosten für die Mitgliedergewinnung und die Verwaltung der medizinischen Ausgaben in diesem hart umkämpften Umfeld widerspiegelt. Allein der vorläufige Nettoverlust im zweiten Quartal 2025 belief sich auf etwa 228 Millionen US-Dollar.

Oscar Health hält einen Schwellenmarktanteil von etwa 7 % am ACA-Markt und baut diese Position im Planjahr 2025 in 18 Bundesstaaten aus. Die Ausweitung der Präsenz ist zwar gut, aber die Beibehaltung dieses Anteils gegenüber etablierten Konkurrenten, die es sich leisten können, den Preis zu unterbieten oder breitere PPO/HMO-Optionen anzubieten, stellt eine ständige Belastung für die Medical Loss Ratio (MLR) von Oscar Health dar, die für 2025 zwischen 86,0 % und 87,0 % prognostiziert wird.

Hier ist ein kurzer Blick darauf, wie sich die prognostizierte Skala von Oscar Health für 2025 mit der letzten zwölfmonatigen Leistung vergleicht, nur um die Diskussion über die Größe zu untermauern:

Der Druck, sich über den bloßen Preis hinaus zu differenzieren, ist offensichtlich, daher stützt sich Oscar Health auf seine Technologieplattform und die Erfahrung seiner Mitglieder in der Hoffnung, dass ein besseres Engagement den Skalennachteil ausgleichen kann. Dennoch bleibt die Kernfrage bestehen, wer das beste Preis-Leistungs-Verhältnis für den Premium-Dollar bietet.

Zu den wichtigsten Wettbewerbsdynamiken, die Oscar Health bewältigen muss, gehören:

• Aggressive Preisstrategien nationaler Fluggesellschaften.
• Der Bedarf an breiten, attraktiven Anbieternetzwerken.
• Management von Nutzungstrends im Vergleich zu höheren Marktrisikobewertungen.
• Gegen etablierte Markentreue bei etablierten Versicherern vorgehen.

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Oscar Health, Inc. (OSCR) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch Ersatzstoffe

Sie analysieren Oscar Health, Inc. (OSCR) und müssen klar erkennen, wo andere Optionen Mitglieder und Einnahmen von den Kernangeboten des Unternehmens abziehen. Die Bedrohung durch Ersatzprodukte ist erheblich, da die Kaufentscheidungen im Gesundheitswesen fragmentiert sind und sich vom traditionellen vollversicherten Gruppenmodell entfernen, auf das sich Oscar Health in der Vergangenheit konzentriert hat, auch wenn es auf ICHRA umschwenkt.

Hohe Bedrohung durch selbstfinanzierte Arbeitgeberpläne (ASO-Modell) für kleine Gruppen

Der traditionelle vollversicherte Markt für kleine Gruppen, auf dem Oscar Health zuvor konkurrierte, steht unter Druck durch selbst finanzierte Pläne, die nur Verwaltungsdienstleistungen (ASO) nutzen. Die Führungskräfte von Oscar Health signalisierten diesen Druck, indem sie ankündigten, dass sie nach Dezember 2024 den Verkauf von Policen für kleine Gruppen einstellen und stattdessen die ICHRA-Struktur bevorzugen würden. Dieser Schritt selbst deutet darauf hin, dass das traditionelle Kleingruppenprodukt angesichts der Flexibilität von Selbstfinanzierungs- oder ICHRA-Alternativen zu einem nicht nachhaltigen Angebot wurde. Während spezifische ASO-Marktanteilsdaten für kleine Gruppen nicht sofort verfügbar sind, spricht die strategische Abkehr von Oscar Health von diesem Segment zugunsten des Einzelmarkts über ICHRA Bände über die Wettbewerbsintensität durch selbstfinanzierte Optionen.

Individuelle Kostenerstattungsvereinbarungen für die Krankenversicherung (ICHRAs)

ICHRAs stellen einen direkten Ersatz für die traditionelle Gruppenversicherung dar und ermöglichen es Arbeitgebern, ihren Mitarbeitern einen festen, vorhersehbaren Beitrag für den Kauf einer individuellen Marktversicherung anzubieten, und genau darin investiert Oscar Health stark. Die Dynamik hier ist unbestreitbar und signalisiert einen großen Wandel in der Strategie für Arbeitgeberleistungen. Dieser Trend ist ein zweischneidiges Schwert: Er versorgt den Zielmarkt von Oscar Health, bedeutet aber auch, dass Oscar Health mit jedem anderen Einzelplan auf dem Markt um diesen ICHRA-Dollar konkurriert.

Hier ist eine Momentaufnahme der ICHRA-Marktdynamik Ende 2025:

Es ist auf jeden Fall erwähnenswert, dass Mitarbeiter diese Mittel verwenden, um reichere Pläne auszuwählen; fast 70% ausgewählte Gold- oder Silber-Gesundheitspläne über ICHRA/QSEHRA für 2025. Außerdem hatten 83 % der ICHRA-Teilnehmer zuvor keinen Versicherungsschutz, was bedeutet, dass Oscar Health um neue Verbraucher auf dem Markt konkurriert und sie nicht nur von einem konkurrierenden Versicherer wechselt.

Von der Regierung geförderte Pläne (Medicare, Medicaid)

Für berechtigte Bevölkerungsgruppen sind Medicare Advantage (MA) und Medicaid leistungsstarke Ersatzangebote, insbesondere da Oscar Health seine MA-Präsenz erweitert. Der MA-Markt ist riesig: Im Jahr 2025 sind 54 % der berechtigten Medicare-Versicherten – etwa 34,1 Millionen Menschen – in MA-Plänen eingeschrieben. Das eigene MA-Geschäft von Oscar Health übertrifft sein ACA-Wachstum und verzeichnete im ersten Quartal 2025 ein Wachstum von 15 % gegenüber dem Vorjahr.

Wichtige regierungsbezogene Statistiken:

• Gesamtzahl der Medicare Advantage-Einschreibungen im Jahr 2025: ungefähr 34,1 Millionen Leben.
• Geschäftswachstum von Oscar Health MA (Q1 2025 YoY): 15%.
• Gesamtzahl der Oscar Health-Mitglieder zum 30. Juni 2025: ungefähr 2,0 Millionen.
• Nettoeinkommen von Oscar Health Q1 2025: 275 Millionen Dollar.

Modelle für direkte Grundversorgung und Concierge-Medizin

Direct Primary Care (DPC) umgeht den Zahlungsmechanismus der Versicherung vollständig, indem es eine monatliche Pauschalgebühr berechnet. Dieses Modell spricht Verbraucher an, die Kostentransparenz und direkten Zugang wünschen, und ersetzt direkt die Notwendigkeit einer herkömmlichen Versicherung für Grundversorgungsleistungen. Die globale DPC-Marktgröße wird im Jahr 2025 voraussichtlich zwischen 64,50 und 70,17 Milliarden US-Dollar betragen, was ein beachtliches Ausmaß darstellt. Darüber hinaus verbreitet sich die Akzeptanz dieses Ersatzes durch die Arbeitgeber: 58 % der DPC-Mitgliedschaften werden im Jahr 2024 von Arbeitgebern gesponsert, und 85 % dieser Arbeitgeber bleiben nach einem Jahr bei dem Modell.

Die +Oscar-Technologieplattform als Ersatzprodukt

Die +Oscar-Technologieplattform selbst ist ein potenzieller Ersatz für andere Kostenträger oder selbstversicherte Arbeitgeber, die ihre eigene Infrastruktur aufbauen oder modernisieren möchten. Oscar Health monetarisiert diesen Stack durch den Verkauf von KI-Tools oder Datenanalysen an Dritte. Die Plattform bietet spürbare betriebliche Effizienzsteigerungen, die die internen Verwaltungsfunktionen eines konkurrierenden Krankenversicherungsplans ersetzen können. Für einen +Oscar-Partner kann die Plattform beispielsweise eine Reduzierung der Verwaltungskosten um 20 % erreichen. Darüber hinaus bietet die Fähigkeit der Plattform, Ansprüche automatisch zu beurteilen, wobei 96 % der Ansprüche weniger als 30.000 US-Dollar betragen, und eine Zahlungsgenauigkeitsrate von 98,5 % einen direkten Ersatz für die ineffizienten veralteten Schadensbearbeitungssysteme der Wettbewerber.

Oscar Health, Inc. (OSCR) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch neue Marktteilnehmer

Sie betrachten die Eintrittsbarrieren für einen neuen Krankenversicherer auf dem aktuellen Markt, und ehrlich gesagt sind die Hürden erheblich, selbst für kapitalkräftige Technologieunternehmen. Die Bedrohung durch neue Marktteilnehmer bleibt für Oscar Health, Inc. relativ begrenzt, was vor allem auf strukturelle und regulatorische Gräben zurückzuführen ist, deren Überwindung Jahre und enormes Kapital erfordert.

Geringe bis mäßige Bedrohung aufgrund massiver Kapitalanforderungen zur Deckung katastrophaler Schäden. Während sich Oscar Health auf Technologie konzentriert, ist das zugrunde liegende Geschäft immer noch die Versicherung, die eine erhebliche finanzielle Unterstützung erfordert, um unerwartete, kostenintensive Ereignisse aufzufangen. Oscar Health selbst stellt die Fähigkeit zur Einhaltung laufender behördlicher Anforderungen fest, einschließlich Kapitalrücklage und Überschussanforderungen, als ein Faktor, der seine Geschäftstätigkeit beeinflusst. Für einen Neueinsteiger geht es darum, sich das nötige Kapital zu sichern, um die Solvenzanforderungen in mehreren Bundesstaaten zu erfüllen, insbesondere angesichts der Volatilität des Risikopools, die Oscar Health erlebte – die Medical Loss Ratio (MLR) für das zweite Quartal 2025 erreichte 91.1%-ist eine große Abschreckung. Hier ist die schnelle Rechnung: Oscar Health strebt einen Umsatz bis 2025 an 12 bis 12,2 Milliarden US-DollarDies verdeutlicht den enormen Umfang, der erforderlich ist, um in diesem Bereich effektiv zu agieren.

Hoher Regulierungs- und Compliance-Aufwand mit komplexer staatlicher und bundesstaatlicher Lizenzierung. Beim Markteintritt geht es nicht nur darum, eine gute App zu haben; Es geht darum, sich in einem Labyrinth bundesstaatlicher Vorschriften zurechtzufinden, die auf Bundesvorschriften wie dem Affordable Care Act (ACA) basieren. Für 2025 sehen die Bundesvorschriften einen sicheren Hafen zur Erschwinglichkeit für Arbeitgeberdeckungen zu weniger als vor 9.02% des Haushaltseinkommens der Mitarbeiter, und CMS verschärft die Netzwerkadäquanzstandards für Planjahre ab dem 1. Januar 2026. Neue Marktteilnehmer müssen sich in jedem Staat, in dem sie tätig sein möchten, Lizenzen sichern, ein Prozess, der umfassende Fachkenntnisse in Compliance und Berichterstattung erfordert, die Oscar Health ausdrücklich als Risikofaktor auflistet. Die Komplexität ist definitiv ein Hindernis für eine schnelle Skalierung.

Aufbau eines wettbewerbsfähigen Anbieternetzwerks von 550,000+ stellt ein erhebliches Zeit- und Kostenhindernis dar. Ein Krankenversicherungsplan ist nur so gut wie die Ärzte und Krankenhäuser, die Sie Ihren Mitgliedern bieten können. Oscar Health berichtet über ein Netzwerk von 550,000+ Die Aushandlung von Verträgen, die Sicherstellung der Netzwerkadäquanz über verschiedene Plantypen (HMO, EPO, PPO) und die Aufrechterhaltung dieser Beziehungen – wie im 2025 Provider Manual mit Wirkung zum 1. Januar 2025 beschrieben – ist eine monumentale Aufgabe, die jahrelange engagierte Anstrengungen und erhebliche Verwaltungskosten erfordert.

Insurtech-Unternehmen wie Haven (Unternehmen von Amazon/JPMorgan/Berkshire Hathaway) sind gescheitert, was auf Marktschwierigkeiten hinweist. Das Scheitern von Haven, das nach nur etwa drei Jahren Betrieb aufgelöst wurde, ist eine deutliche Warnung. Selbst mit den kombinierten Ressourcen, Daten und Fachkenntnissen von Amazon, JPMorgan Chase und Berkshire Hathaway konnte das Unternehmen die fest verwurzelte Komplexität des US-amerikanischen Gesundheitssystems nicht überwinden und es gelang ihm nicht, niedrigere Preise mit den Anbietern auszuhandeln. Dieses Ergebnis zeigt, dass es nicht ausreicht, das Problem mit Kapital und Technologie anzugehen, ohne die zugrunde liegenden betrieblichen und vertraglichen Realitäten der Gesundheitsversorgung zu beherrschen.

Der Technologiefokus von Oscar Health senkt die Hürde für technologieorientierte Neueinsteiger, nicht jedoch für voll lizenzierte Versicherer. Die Stärke von Oscar Health liegt in seiner Technologieplattform, die Prozesse wie die Schadensabwicklung (häufig innerhalb von 15 Tage, die meisten innerhalb 5 Tage) und Anbieterinteraktion. Diese Effizienz senkt die administrative Hürde für einen technologieorientierten Wettbewerber, der in bestimmte Nischen vordringen oder Verwaltungsdienstleistungen anbieten möchte. Dennoch kommt ein neues Unternehmen nicht um die Kernanforderungen herum: Sicherung der Versicherungslizenz, Einhaltung staatlich vorgeschriebener Kapitalreserven und Aufbau eines konformen, adäquaten Anbieternetzwerks. Die Technologie erleichtert die Verwaltung, ersetzt jedoch nicht die Lizenzierung und die finanzielle Zahlungsfähigkeit, die für die Risikoübernahme erforderlich sind.

Hier ist eine Momentaufnahme des Ausmaßes und der Risiken, mit denen Neueinsteiger konfrontiert sind:

Der Weg zur Rentabilität für Oscar Health wird für 2026 prognostiziert, nach einem Betriebsverlust im zweiten Quartal 2025 von 230,5 Millionen US-Dollar. Dieser anhaltende Bedarf an Risikomanagement und Kapitaladäquanz deutet darauf hin, dass Regulierungsbehörden und der Markt bei der Vergabe von Lizenzen an unerprobte Unternehmen, unabhängig von deren technologischem Entwicklungsstand, äußerst vorsichtig bleiben werden.

Finanzen: Entwurf eines Memos bis nächsten Dienstag, in dem die Auswirkungen der MLR für das zweite Quartal 2025 auf die Kapitaladäquanz für potenzielle neue Markteintritte im Jahr 2026 dargelegt werden.