Post Holdings, Inc. (POST): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie möchten einen klaren Blick auf Post Holdings, Inc. (POST) haben, wenn wir uns dem Jahr 2025 nähern. Ehrlich gesagt ist das Unternehmen eine klassische CPG-Holdinggesellschaft: stark akquisitionsorientiert, diversifiziert und hoch verschuldet, um dieses Wachstum zu finanzieren. Die wichtigste Erkenntnis ist, dass ihr Foodservice-Geschäft definitiv die Last trägt, aber die Kerneinzelhandelssegmente weisen Volumeneinbußen auf, die durch M&A derzeit verdeckt werden. Hier ist die schnelle Rechnung: Der Nettoumsatz im Geschäftsjahr 2025 verzeichnete einen starken Anstieg 8.158,1 Millionen US-Dollar, stieg um 3 %, aber der Nettogewinn sank tatsächlich um 8 % 335,7 Millionen US-Dollar aufgrund von Faktoren wie höheren Zinsaufwendungen und einer Wertminderung des Firmenwerts. Aus diesem Grund müssen wir uns mit den Segmenten befassen und verstehen, wie a 4,4x Die Nettoverschuldungsquote spielt eine Rolle in ihrer zukünftigen Strategie.

Post Holdings, Inc. (POST) – SWOT-Analyse: Stärken

Sie suchen, wo Post Holdings, Inc. wirklich glänzt, und die Antwort ist einfach: Ihre bewusste Multi-Segment-Struktur ist ein enormer Vorteil. Dies ist nicht mehr nur ein Getreideunternehmen; Es handelt sich um ein diversifiziertes Nahrungsmittelunternehmen, das beträchtliche Barmittel erwirtschaftet und dem Management die Flexibilität gibt, bei Akquisitionen und Aktienrückkäufen entschlossen zu handeln. Diese Finanzdisziplin ist definitiv eine Kernstärke.

Diversifiziertes Portfolio über vier stabile Segmente

Die Struktur des Unternehmens in vier unterschiedliche Geschäftssegmente – Post Consumer Brands, Weetabix, Foodservice und Refrigerated Retail – bietet eine entscheidende Stabilitätsebene. Diese Diversifizierung dient als natürliche Absicherung gegen die Volatilität in einzelnen Kategorien, wie etwa den jüngsten Volumenrückgängen in den Segmenten Tiernahrung und Cerealien von Post Consumer Brands. Für das Geschäftsjahr 2025 meldete Post Holdings einen Gesamtnettoumsatz von 8.158,1 Millionen US-Dollar, was die schiere Größe dieses Portfolios verdeutlicht.

Hier ein kurzer Blick auf die Segmente und ihren Hauptschwerpunkt:

• Post-Consumer-Marken: US-Fertiggetreide, Tiernahrung.
• Weetabix: Verzehrfertige Cerealien, Müsli und Proteinshakes aus Großbritannien.
• Gastronomie: Eier-, Kartoffel-, Beilagen- und Käseprodukte für Restaurants und Institutionen.
• Kühleinzelhandel: Beilagen, Eier, Käse und Wurstwaren für den Lebensmittelhandel.

Der Nettoumsatz des Foodservice-Segments stieg im Geschäftsjahr 2025 um 14 %

Das Foodservice-Segment zeigt weiterhin eine herausragende Leistung und beweist, dass Post Holdings auch außerhalb des traditionellen Lebensmittelgeschäfts ein starkes Standbein hat. Im Geschäftsjahr 2025 stieg der Nettoumsatz dieses Segments um satte 14,5 % auf 2.641,0 Millionen US-Dollar. Dieses Wachstum war vor allem auf höhere Eiproduktverkäufe zurückzuführen. Dies ist ein klares Zeichen dafür, dass sich die Investition des Unternehmens in die Erweiterung seiner Eierproduktionsanlagen, einschließlich der käfigfreien Kapazität, auszahlt, indem es Marktanteile in einer stark nachgefragten, stabilen Kategorie erobert.

Starker operativer Cashflow, fast 500 Millionen US-Dollar für das Geschäftsjahr 2025

Das Geschäftsmodell ist darauf ausgelegt, Geld zu generieren, und das hat auch funktioniert. Für das gesamte Geschäftsjahr 2025 wurde der freie Cashflow des Unternehmens mit fast 500 Millionen US-Dollar angegeben. Diese starke Cash-Generierung, selbst nach erhöhten Investitionsausgaben (CapEx) für Schlüsselprojekte, ist der wahre Antrieb ihrer Strategie. Das bedeutet, dass sie nicht bei jedem strategischen Schritt auf Schulden angewiesen sind und ihre Kapitalallokationsflexibilität bewahren.

Aggressive Kapitalallokation durch 6,4 Millionen Aktienrückkäufe

Das Management nutzt diesen Cashflow aktiv, um den Aktionären einen Mehrwert zu bieten, was ein großes grünes Zeichen für Investoren ist. Bei der Kapitalallokation gehen sie aggressiv, aber klug vor. Allein im Geschäftsjahr 2025 kaufte Post Holdings insgesamt 6,4 Millionen Stammaktien zurück und gab dafür 708,5 Millionen US-Dollar zu einem Durchschnittspreis von 109,81 US-Dollar pro Aktie aus. Dieses Ausmaß an Rückkaufaktivitäten, die über 11 % des Unternehmens ausmachen, signalisiert die Überzeugung des Managements, dass die Aktie unterbewertet ist und eine direkte, umsetzbare Möglichkeit zur Steigerung des Gewinns pro Aktie (EPS) darstellt.

Nachgewiesene Fähigkeit, strategische Akquisitionen wie 8th Avenue zu integrieren

Post Holdings verfügt über eine starke Erfolgsbilanz bei der Nutzung von Fusionen und Übernahmen (M&A), um schnell neue Kategorien zu erschließen und die Fertigung zu internalisieren. Die Übernahme von 8th Avenue Food & Provisions, Inc., das am 1. Juli 2025 für etwa 880 Millionen US-Dollar abgeschlossen wurde, ist ein perfektes Beispiel. Durch diesen Schritt wurde das Segment „Post Consumer Brands“ sofort gestärkt durch:

• Verinnerlichung der Herstellung von Peter-Pan-Erdnussbutter.
• Einstieg in die Kategorie Trockennudeln mit der Marke Ronzoni.
• Ausweitung der Beteiligung an der wachsenden Unterkategorie Müsli.

Es wird erwartet, dass die Transaktion in den ersten zwölf Monaten etwa 115 Millionen US-Dollar zum bereinigten EBITDA beitragen wird, vor Berücksichtigung von Kosteneinsparungen aus Synergien. Das ist von Anfang an eine klare, quantifizierbare Steigerung des Geschäftsergebnisses.

Post Holdings, Inc. (POST) – SWOT-Analyse: Schwächen

Hohe Nettoverschuldungsquote von 4,4x zum Jahresende des Geschäftsjahres 2025

Sie müssen die Schuldenlast des Unternehmens genau im Auge behalten. Post Holdings, Inc. beendete das Geschäftsjahr 2025 mit einer Nettoverschuldungsquote von 4,4x, berechnet gemäß seinem Kreditvertrag. Dieses Verhältnis, das die Verschuldung im Verhältnis zum bereinigten EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) misst, ist im Vergleich zum Jahresbeginn relativ flach, stellt aber immer noch eine erhebliche Verpflichtung des zukünftigen Cashflows für den Schuldendienst dar. Der starke operative Cashflow des Unternehmens ermöglichte es ihm, dieses Niveau auch nach Abschluss zweier taktischer Akquisitionen und Rückkäufe beizubehalten 6,4 Millionen Dieser hohe Verschuldungsgrad schränkt die finanzielle Flexibilität bei großen, opportunistischen Fusionen und Übernahmen (M&A) oder unerwarteten wirtschaftlichen Schocks ein.

Hier ist die schnelle Berechnung der Hebelwirkung:

• Hebelwirkung von 4,4x liegt für viele Analysten im Bereich Konsumgüter (CPG) über der Komfortzone.
• Das bedeutet, dass etwa viereinhalb Jahre des Kerngewinns des Unternehmens (bereinigtes EBITDA) benötigt würden, um die Nettoschulden zu begleichen.
• Insgesamt ist ein höherer Zinsaufwand eine direkte Folge 361,4 Millionen US-Dollar im Geschäftsjahr 2025, gegenüber 316,5 Millionen US-Dollar im Vorjahr.

Der Nettogewinn ging trotz höherer Konzernumsätze um 8 % zurück

Das finanzielle Gesamtbild des Unternehmens zeigt eine grundlegende Diskrepanz: Der Umsatz steigt, aber die Rentabilität ist rückläufig. Für das gesamte Geschäftsjahr 2025 erreichte der konsolidierte Nettoumsatz ca 8,2 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von ca 3% gegenüber dem Vorjahr, hauptsächlich bedingt durch Akquisitionen und eine starke Leistung im Foodservice-Segment. Aber der Nettogewinn (das Endergebnis) ging tatsächlich um zurück 8.5%, Rückgang von 366,7 Millionen US-Dollar im Geschäftsjahr 2024 auf 335,7 Millionen US-Dollar im Geschäftsjahr 2025.

Dieser Rückgang signalisiert, dass steigende Kosten, höhere Zinsaufwendungen und nicht betriebliche Kosten die Umsatzsteigerungen schmälern. Die Auswirkungen höherer Zinsaufwendungen und der Wertminderung des Geschäfts- oder Firmenwerts (ein nicht zahlungswirksamer Posten, der sich jedoch immer noch negativ auf das GAAP-Ergebnis auswirkt) waren hierfür wesentliche Faktoren. Dies ist definitiv ein Gegenwind für Anleger, die sich auf den ausgewiesenen Gewinn pro Aktie (EPS) konzentrieren, der ebenfalls auf sank $5.51 von 5,64 $ im Vorjahr.

Anhaltende Volumenrückgänge in den Kernkategorien Getreide und Tiernahrung in den USA

Das Kerngeschäft Post Consumer Brands, zu dem nordamerikanisches Fertiggetreide (RTE) und Tiernahrung gehört, hat mit dem Volumen zu kämpfen. Dies ist eine entscheidende Schwäche, da sie auf eine Herausforderung der grundlegenden Nachfrage nach einigen der etabliertesten Produkte des Unternehmens hinweist, auch wenn jüngste Akquisitionen wie 8th Avenue den Umsatz steigern.

Ohne den Vorteil der 8th Avenue-Akquisition waren die Volumenrückgänge im Geschäftsjahr 2025 erheblich:

• Die Getreide- und Granolamengen gingen zurück 8.1%, angetrieben durch breitere Kategorienrückgänge und Wettbewerbsdynamik.
• Die Mengen an Tiernahrung gingen zurück 13.2%, hauptsächlich aufgrund von Vertriebsverlusten und Reduzierungen bei gemeinsam hergestellten Produkten und Eigenmarkenprodukten.

Das Unternehmen versucht aktiv, das Wertversprechen für Marken wie Nutrish neu zu gestalten, aber ein zweistelliger Volumenrückgang bei Tiernahrung gibt Anlass zu großer Sorge. Volumenrückgänge zwingen Sie dazu, sich stärker auf die Preisgestaltung zu verlassen, um den Umsatz aufrechtzuerhalten, was im Laufe der Zeit die Verbrauchernachfrage weiter beeinträchtigen kann (Elastizität).

Bei Refrigerated Retail wurde eine Wertminderung des Goodwills in Höhe von 29,8 Millionen US-Dollar vorgenommen

Eine nicht zahlungswirksame Wertminderung des Geschäfts- oder Firmenwerts in Höhe von 29,8 Millionen US-Dollar wurde im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2025 erfasst und bezog sich insbesondere auf die Berichtseinheit Käse und Milchprodukte innerhalb des Kühleinzelhandelssegments. Diese Belastung ist ein klares Signal dafür, dass sich die zugrunde liegende wirtschaftliche Lage dieses Geschäftsbereichs verschlechtert hat, was das Unternehmen dazu zwingt, den Wert des Vermögenswerts in seiner Bilanz abzuschreiben.

Der Hauptgrund für diese Wertminderung war die anhaltende Verringerung des Preisunterschieds zwischen den Markenprodukten von Post und den Wettbewerbern mit Handelsmarken. Dieser Wettbewerbsdruck führte zu:

• Weitere Vertriebsverluste für die Markenprodukte.
• Sinkende Rentabilität im Käse- und Molkereibereich.

Obwohl es sich hierbei um eine nicht zahlungswirksame Belastung handelt, spiegelt sie eine echte, anhaltende Herausforderung in Bezug auf die Fähigkeit des Kühleinzelhandelssegments wider, die zukünftigen Cashflows zu generieren, die ursprünglich bei der Schaffung des Geschäfts- oder Firmenwerts erwartet wurden.

Post Holdings, Inc. (POST) – SWOT-Analyse: Chancen

Erweitern Sie Ihr Handelsmarkenangebot durch die Übernahme von 8th Avenue

Die Übernahme von 8th Avenue Food & Provisions, Inc. (8th Avenue), die am 1. Juli 2025 abgeschlossen wurde, stärkt sofort Ihre Position im wachsenden Markt für Handelsmarken (Handelsmarken). Dies ist ein kluger Schachzug zur Diversifizierung weg von der wettbewerbsintensiven, mengenmäßig eingeschränkten Marken-Cerealien-Kategorie. Die erworbenen Vermögenswerte, darunter Handelsmarken-Nussbutter, Müsli sowie Frucht- und Nussprodukte, werden nun im Segment Post Consumer Brands ausgewiesen.

Hier ist die schnelle Rechnung: Allein im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2025 trug 8th Avenue 242,7 Millionen US-Dollar zum Nettoumsatz des Segments Post Consumer Brands bei. Darüber hinaus geht das Management davon aus, dass die Übernahme in den ersten zwölf Monaten ein zusätzliches bereinigtes EBITDA von rund 115 Millionen US-Dollar liefern wird, bevor Kostensynergien zum Tragen kommen. Um fair zu sein: Sie veräußern das Nudelgeschäft, aber das verbleibende Portfolio stärkt Ihre taktische Positionierung als Handelsmarke neben führenden Marken wie Peter Pan-Erdnussbutter, deren Herstellung nun internalisiert ist.

Profitieren Sie vom Wachstum im Markt für aktive Ernährung

Obwohl Post Holdings sein Hauptgeschäft für aktive Ernährung, BellRing Brands, ausgliederte, verfügt das Unternehmen immer noch über wichtige Vermögenswerte, die vom globalen Markt für aktive Ernährung profitieren können, der im Jahr 2025 voraussichtlich von 9.077 Millionen US-Dollar wachsen wird. Dieser Markt ist definitiv nicht mehr nur für Fitnessstudio-Ratten gedacht.

Die Chance liegt in Ihren verbleibenden proteinorientierten Produkten, die eine deutliche Dynamik zeigen. Beispielsweise verzeichnete das Weetabix-Segment im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2025 ein Volumenwachstum seiner proteinbasierten Shake-Marke UFIT, das im Jahresvergleich um 41 % zunahm. Auch das Foodservice-Segment verzeichnet eine starke Nachfrage nach seinen proteinbasierten Shakes, was zu seinem Gesamtvolumenanstieg beiträgt. Dies ist ein klarer Weg, um die margenstärkere Verbrauchernachfrage nach praktischen, funktionellen Lebensmitteln zu bedienen.

Wir erwarten einen deutlichen Anstieg des freien Cashflows im Geschäftsjahr 2026

Sie können kurzfristig mit einer erheblichen Steigerung Ihrer Flexibilität bei der Kapitalallokation rechnen, da das Management für das Geschäftsjahr 2026 eine deutliche Steigerung des freien Cashflows prognostiziert. Dieser Anstieg ist auf zwei konkrete Faktoren zurückzuführen: eine geplante Kürzung der Investitionsausgaben und die Vorteile eines neuen Steuergesetzes.

Ihr freier Cashflow für das Gesamtjahr für das Geschäftsjahr 2025 betrug fast 500 Millionen US-Dollar. Die prognostizierten Investitionsausgaben (CapEx) für das Geschäftsjahr 2026 werden voraussichtlich zwischen 350 und 390 Millionen US-Dollar liegen, was einen deutlichen Rückgang gegenüber den erhöhten Ausgaben im Geschäftsjahr 2025 darstellt. Dieser reduzierte CapEx, gepaart mit einem starken operativen Cashflow, bedeutet, dass mehr Geld für strategische Fusionen und Übernahmen, Schuldenabbau oder Aktienrückkäufe zur Verfügung steht, was Ihnen mehr Optionen zur Maximierung der Aktionärsrenditen bietet.

Weiteres Wachstum des Foodservice-Volumens, insbesondere hochwertiger Eiprodukte

Das Foodservice-Segment ist ein Kraftpaket und stellt eine große Wachstumschance dar, insbesondere bei Eierprodukten mit Mehrwert. Der Nettoumsatz des Segments stieg im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2025 um 20,4 % auf 718,0 Millionen US-Dollar, und die Mengen, ohne die Übernahme von Potato Products of Idaho (PPI), stiegen um 9,3 %. Die echte Chance liegt in den margenstärkeren Produkten.

Die Volumina für Ihre Eierprodukte mit der höchsten Wertschöpfung stiegen im gesamten Geschäftsjahr 2025 um etwa 6 %. Die Umstellung vieler Kunden auf flüssige Eiprodukte während des Ausbruchs der Vogelgrippe (HPAI) hat sich als „Klebrigkeit“ erwiesen, was bedeutet, dass viele gewerbliche Kunden eine dauerhafte betriebliche Effizienz feststellen und nicht auf Schaleneier zurückgreifen. Sie stellen erhebliches Kapital bereit, um diese Forderung zu unterstützen:

• Investieren Sie 80 bis 90 Millionen US-Dollar der Investitionsausgaben für das Geschäftsjahr 2026 in Eieranlagen.
• Erweitern Sie bestehende käfigfreie Eieranlagen.
• Schließen Sie die Erweiterung der Fabrik für vorgekochte Eier in Norwalk, Iowa, ab.

Diese Investition stellt sicher, dass Sie die anhaltend hohe Nachfrage nach diesen margenstarken, praktischen Eier- und Kartoffelprodukten decken können.

Post Holdings, Inc. (POST) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Sie sehen sich die Finanzlage von Post Holdings, Inc. (POST) an und die kurzfristige Situation zeigt, dass Volumenrückgang und Kostenvolatilität trotz einer starken Leistung im Geschäftsjahr 2025 weiterhin die Hauptbedrohungen sind. Das größte Risiko ist nicht ein einzelnes Ereignis, sondern der verstärkende Effekt einer anhaltenden Inflation, die zu Preiserhöhungen führt, die die Verbraucher direkt in die Arme billigerer Konkurrenten drängen.

Hier ist die schnelle Rechnung: Wenn Ihr Post Consumer Brands (PCB)-Segment einen Rückgang der Cerealienmengen verzeichnet 6% und Pet-Volumen beschleunigen sich auf 13% Im dritten Quartal 2025 ist das nicht nur ein Trend; Es handelt sich um einen direkten, quantifizierbaren Verlust Ihres Kundenstamms aufgrund der Preiselastizität. Man muss auf den Preisunterschied achten.

Intensiver Wettbewerb durch günstigere Handelsmarken

Das Umfeld für verpackte Konsumgüter (CPG) ist heute von einer unermüdlichen Suche nach Mehrwert geprägt, und die Kernsegmente von Post Holdings spüren den Druck, insbesondere durch Handelsmarken-Alternativen (Handelsmarken). Während das Segment Post Consumer Brands (PCB) des Unternehmens einen Nettoumsatzrückgang von verzeichnete 9% Im dritten Quartal 2025 lag die zugrunde liegende Ursache in geringeren Mengen in den Kategorien Lebensmittel und Heimtiere.

Dieser Volumenverlust ist eine direkte Folge des Preisunterschieds zwischen Markenprodukten und Eigenmarkenangeboten. Das Management hat ausdrücklich erklärt, dass das Volumen „wirklich von der Preislücke abhängt“, was bedeutet, dass Post Holdings jedes Mal, wenn es die Preise erhöht, um seine eigenen Inputkosten zu decken, den Handelsmarkenherstellern einen Wettbewerbsvorteil verschafft. Der allgemeine Markttrend führte zu einem Anstieg der Handelsmarkenumsätze 8% in den USA im Jahr 2024, was den Druck auf den Marktanteil der Post verstärkt.

• Die Getreidemengen gingen zurück 6% im dritten Quartal 2025.
• Der Rückgang des Haustiervolumens beschleunigte sich auf einen Rückgang 13% im dritten Quartal 2025.
• Volumenverluste bei Markenprodukten finanzieren direkt die Expansion von Handelsmarken.

Anhaltende Volatilität der Rohstoffpreise und Inputkosten

Die Volatilität der Inputkosten ist ein ständiger Gegenwind, der das Unternehmen in einen reaktiven Preiszyklus zwingt. Das Foodservice-Segment, zu dem die Eiprodukte von Michael Foods gehören, ist besonders schnellen, unvorhersehbaren Schwankungen der Rohstoffpreise ausgesetzt, wobei Eier das jüngste und dramatischste Beispiel sind. Die Fähigkeit des Unternehmens, diese Kosten durch die Preisgestaltung zu decken, ist eine vorübergehende Lösung und keine langfristige Lösung.

Die Hauptgefahr besteht darin, dass Post Holdings die Kosten für eine breite Palette von Rohstoffen, darunter Getreide (für Getreide und Tiernahrung), Milchprodukte, Proteine ​​und Verpackungsmaterialien, erfolgreich absichern oder weitergeben muss. Wenn Preismaßnahmen nicht perfekt getimt werden, kommt es zu Verzögerungen, die die Margen stark beeinträchtigen, bevor die Preiserhöhung wirksam wird. Dies ist eine ständige Tretmühle des Kostenmanagements.

Risiko einer Nachfrageelastizität, da die Preisgestaltung die Inflation ausgleicht

Wenn Sie die Preise erhöhen müssen, um die Inflation auszugleichen – was Post Holdings getan hat – riskieren Sie, einen Punkt der Nachfrageelastizität zu erreichen (wo ein Preisanstieg zu einem unverhältnismäßig größeren Rückgang des Volumens führt). Dies haben wir in der zweiten Hälfte des Geschäftsjahres 2025 erlebt.

Ein klares Beispiel ist der Kühleinzelhandel, zu dem auch Würstchen und Eier gehören. Im vierten Quartal 2025 gingen die Volumina in diesem Segment um zurück 4%. Das Unternehmen führte diesen Mengenrückgang direkt auf Elastizitäten aufgrund der Preisgestaltung zum Ausgleich der Inputkosten zurück. Ebenso waren die Volumenrückgänge im Heimtiersegment mit der Preiselastizität wichtiger Marken wie Nutrish und Gravy Train verbunden. Dies zeigt, dass der Verbraucher aktiv nachgibt oder seine Käufe einschränkt, wenn der Preis einen bestimmten Schwellenwert überschreitet. Dies ist definitiv ein Gegenwind für das Umsatzwachstum.

Regulierungs- und Lieferkettenrisiken wie die Normalisierung der Vogelgrippe (HPAI).

Die hochpathogene Aviäre Influenza (HPAI) oder Vogelgrippe stellt ein strukturelles Risiko für die Eierlieferkette von Michael Foods dar und ihre finanziellen Auswirkungen sind volatil. Im Dezember 2024 betraf ein HPAI-Vorfall in einer von einem Drittanbieter beauftragten Einrichtung in Iowa eine Herde von ca 4,5 Millionen Legehennen, was etwa darstellt 12% des kontrollierten Angebots der Post.

Während das Unternehmen dieses Problem erfolgreich bewältigen konnte, indem es eine vorübergehende „Vogelgrippe-gesteuerte Preisgestaltung“ einführte, die dazu beitrug, den Nettoumsatz von Foodservice zu steigern 19% und Anstieg des bereinigten EBITDA 32% im dritten Quartal 2025 ist dies ein zweischneidiges Schwert.

Die eigentliche Bedrohung besteht nun in der Normalisierung dieser Preisgestaltung. Das Unternehmen erwartet für das vierte Quartal 2025 einen Rückgang der Ergebnisse seiner Kühlkettengeschäfte, da die Preistreiber der Vogelgrippe nachlassen. Darüber hinaus geht der Ausblick für das Geschäftsjahr 2026 von einem „deutlichen“ Rückgang des bereinigten EBITDA im ersten Quartal aus, der auf diese HPAI-Normalisierung und Saisonalität zurückzuführen ist. Dies bedeutet, dass sich der vorübergehende Preisvorteil, der die Ergebnisse im Jahr 2025 beflügelt hat, umkehrt, was zu einem schwierigen Vergleichszeitraum führt und die zugrunde liegende Kostenstruktur offenlegt, sobald sich der Markt stabilisiert.