Qudian Inc. (QD): 5 FORCES-Analyse [Aktualisiert Nov. 2025]

Sie haben es mit einem Unternehmen zu tun, das sich in einer massiven Krise befindet, und ehrlich gesagt, das macht es schwierig, das Risiko einzuschätzen profile schwierig. Qudian Inc. gibt seine alte, verlustbringende Lieferstruktur ab – die im dritten Quartal 2025 einen Betriebsverlust von 110,6 Mio. RMB verzeichnete – und konzentriert sich auf das Cash-Management, angetrieben durch Kapitalerträge, die im selben Quartal einen Nettogewinn von 409,9 Mio. RMB einbrachten, und das alles bei einem Barbestand von über 7 Mrd. RMB. Diese Verlagerung von Verbraucherkrediten und Logistik hin zu neuen Technologieunternehmen bedeutet, dass die alte Wettbewerbskarte nutzlos ist; Die Rivalität mit Giganten wie der Ant Group bleibt hart und die Macht der Kunden im alten Bereich war definitiv hoch. Um wirklich zu verstehen, woher der nächste Dollar an Gewinn kommen wird und welche neuen Bedrohungen dieser Bargeldhaufen von fast einer Milliarde US-Dollar mit sich bringen könnte, müssen wir die aktuelle Landschaft anhand des unten aufgeführten Fünf-Kräfte-Modells von Porter aufschlüsseln.

Qudian Inc. (QD) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Lieferanten

Wenn wir uns die Verhandlungsmacht der Lieferanten von Qudian Inc. ansehen, sehen wir eine Dynamik, die stark durch den Übergang weg von seinem alten Kreditgeschäft und hin zur Verwaltung seiner bedeutenden Vermögensbasis geprägt ist. Ehrlich gesagt ist die Macht der Finanzanbieter minimal, aber die Macht der spezialisierten Technologieanbieter sollte man im Auge behalten.

Die geringe Macht der Finanzmärkte ist direkt auf die enorme interne Liquidität von Qudian Inc. zurückzuführen. Wenn Ihre Bilanz so aussieht, müssen Sie sich keine großen Sorgen darüber machen, dass die Banken Sie überlasten. Zum 30. September 2025 meldete Qudian Inc. Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente in Höhe von 7.010,6 Mio. RMB. Das sind über 7 Milliarden RMB an leicht verfügbaren Mitteln, was die Abhängigkeit von externen Schuldenmärkten für den täglichen Bedarf definitiv verringert.

Bei kurzfristigen Kreditaufnahmen ist die Macht moderat, da das Unternehmen bestimmte Covenants einhalten muss. Konkret dienen zum 30. September 2025 verfügungsbeschränkte Barmittel in Höhe von 1.518,7 Mio. RMB als Sicherheitseinlagen auf ausgewiesenen Bankkonten zur Absicherung dieser kurzfristigen Kreditaufnahmen. Dieser begrenzte Kapitalpool ist zwar groß, steht jedoch nicht für den allgemeinen Liquiditätsbedarf zur Verfügung, was den Kreditinstituten einen moderaten, strukturellen Hebel bietet.

Technologieanbieter, insbesondere solche, die Cloud-Infrastruktur und spezialisierte Big-Data-/KI-Funktionen bereitstellen, verfügen über eine mäßige Macht. Der neue Technologieschwerpunkt von Qudian Inc. bedeutet, dass das Unternehmen diese spezialisierten Dienstleistungen benötigt, um innovative Geschäftsmöglichkeiten zu erkunden. Obwohl das Unternehmen über umfangreiche Vermögenswerte verfügt, kann die Spezialisierung dieser Inputs dazu führen, dass die Umstellungskosten hoch sein können, was diesen Anbietern einen gewissen Einfluss verschafft.

Die geringe Abhängigkeit externer Kapitalmärkte für das Kerngeschäft lässt sich deutlich an den Ergebnissen für das dritte Quartal 2025 ablesen. Die Finanzkraft des Unternehmens wird nun selbst erwirtschaftet und ist nicht mehr marktabhängig. Der den Aktionären zurechenbare Nettogewinn im dritten Quartal 2025 belief sich auf 409,9 Mio. RMB, was fast ausschließlich auf nicht operative Quellen, nämlich Kapitalerträge, zurückzuführen war.

Hier ein kurzer Blick auf den finanziellen Kontext, der dieser geringen Anbietermacht auf den Kapitalmärkten zugrunde liegt:

Fairerweise muss man sagen, dass die operative Seite des Unternehmens immer noch Eingaben erfordert und die Verlagerung des Schwerpunkts bedeutet, dass sich die Art der Lieferantenbeziehungen geändert hat. Die Machtdynamik für Technologieanbieter unterscheidet sich von der einer Bank. Berücksichtigen Sie diese Punkte hinsichtlich betrieblicher Abhängigkeiten:

• Bedarf an spezialisierten Big-Data-/KI-Plattformen für neue Technologie-Pivots.
• Die Gesamteinnahmen im dritten Quartal 2025 betrugen nur 8,5 Millionen RMB, zeigt minimalen betrieblichen Maßstab.
• Der Netto-Cashflow aus betrieblicher Tätigkeit betrug im dritten Quartal 2025 384,0 Mio. RMB.
• Der Netto-Cashflow aus Finanzierungstätigkeit betrug im dritten Quartal 2025 837,8 Millionen RMB.

Finanzen: Entwurf einer 13-wöchigen Cash-Ansicht bis Freitag.

Qudian Inc. (QD) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Kunden

Sie sehen sich jetzt Qudian Inc. (QD) an und die Dynamik der Kundenmacht ist völlig unterschiedlich, je nachdem, welchen Teil ihrer Reise Sie untersuchen. Ehrlich gesagt erzählen die Zahlen die Geschichte eines Unternehmens, das seine großvolumigen, margenschwachen Kundengeschäfte aufgegeben hat, die sehr anfällig für die Nachfragemacht waren.

Die Verhandlungsmacht der Kunden war extrem hoch in Qudians früherem Kerngeschäft für Unternehmens- und Verbraucherkredite. Ausschlaggebend hierfür waren die niedrigen Kosten für den Kundenwechsel auf Chinas hart umkämpftem Fintech-Markt. Noch in der ersten Hälfte des Jahres 2025 war der Kreditkartensektor insgesamt mit Gegenwind konfrontiert: Die ausstehenden Bestände von 15 Großbanken sanken im Vergleich zum Vorjahresende um 2,52 % und beliefen sich bis Ende Juni auf insgesamt 7,56 Billionen RMB an Krediten. Analysten wiesen darauf hin, dass „der Wettbewerb durch Online-Kreditgeber zunimmt“ und dass Verbraucher zu „einfacheren digitalen Alternativen“ wechseln. Wenn es zahlreiche Alternativen gibt und ein Wechsel einfach ist, behält der Kunde die Oberhand und zwingt die Anbieter zu einem aggressiven Preis- und Konditionenwettbewerb.

Für das frühere Last-Mile-Delivery-Geschäft, das unter der Marke „Fast Horse“ firmierte, war die Kundenmacht offensichtlich groß genug, um einen strategischen Ausstieg zu erzwingen. Der Umsatz des Segments brach im ersten Quartal 2025 im Vergleich zum Vorjahr um 55 % auf 23,8 Mio. RMB ein. Als Grund für die Einstellung dieses Vorhabens nannte Qudian „harten Wettbewerb“. Das ist ein klares Signal: Wenn Kunden problemlos einen anderen Lieferdienst finden können, werden sie dies tun, und das Geschäftsmodell wird ohne erhebliche Bindung nicht mehr tragbar.

Heute ist Qudian Inc. ein „verbraucherorientiertes Technologieunternehmen“, das sich auf neue, undefinierte Unternehmungen konzentriert. Auch wenn der spezifische Kundenstamm für den neuen Schwerpunkt nicht vollständig detailliert ist, deutet das Muster darauf hin, dass es sich um einen Kundenstamm mit hohen Erwartungen und vielen Alternativen handelt, ein gemeinsames Merkmal in Chinas technologiegetriebenen Sektoren, in denen Innovationen schnell voranschreiten. Bei der strategischen Neuausrichtung des Unternehmens geht es darum, der direkten, großvolumigen Konkurrenz zu entkommen, die seine früheren Geschäfte kennzeichnete.

Der aussagekräftigste finanzielle Indikator für diese Verschiebung ist die aktuelle Umsatzskala. Der Gesamtumsatz von Qudian Inc. belief sich im dritten Quartal 2025 auf lediglich 8,5 Millionen RMB. Um dies im Vergleich zum Umfang seiner früheren Geschäftstätigkeit zu sehen: Allein das Last-Mile-Delivery-Segment erwirtschaftete im ersten Quartal 2025 23,8 Mio. RMB. Diese drastisch reduzierte Umsatzbasis lässt darauf schließen, dass Qudian Inc. derzeit praktisch keine Kundenbindungsmacht hat, da der Umfang einer einzelnen umsatzgenerierenden Aktivität zu gering ist, um erhebliche Wechselhindernisse zu schaffen.

Hier ist ein kurzer Blick auf den Umsatzkontext rund um diese Machtdynamik:

Die aktuelle Situation zeichnet sich durch ein geringes Umsatzvolumen aus, was naturgemäß einen geringen Kundeneinfluss gegenüber der aktuellen Geschäftsstruktur von Qudian Inc. bedeutet. Dies ist jedoch ein Spiegelbild eines Unternehmens im Wandel und kein Zeichen einer starken Kundentreue gegenüber einem neuen Produkt. Die historischen Daten zeigen, dass die Kundenmacht ein erhebliches Hindernis darstellte, als Qudian Inc. in verbraucherorientierten Märkten mit hohem Volumen tätig war.

Die wichtigsten Erkenntnisse zur Kundenmacht sind:

• Aufgrund der niedrigen Wechselkosten war die Kreditkraft der früheren Verbraucher hoch.
• Last-Mile-Delivery-Kunden erzwangen durch Konkurrenz eine Abwicklung.
• Der aktuelle Umsatz von 8,5 Mio. RMB (Q3 2025) zeigt keinen Maßstab für eine Bindung.
• Der Fintech-Sektor ist einem intensiven Wettbewerb und einer strengen Regulierungskontrolle ausgesetzt.
• Banken geben Bestandskunden Vorrang vor Neuemissionen.

Finanzen: Erstellen Sie bis nächsten Dienstag eine Sensitivitätsanalyse zu den potenziellen Kundenakquisekosten des neuen technologiegetriebenen Geschäfts im Vergleich zur derzeit niedrigen Umsatzbasis.

Qudian Inc. (QD) – Porters fünf Kräfte: Konkurrenzrivalität

Sie betrachten die Wettbewerbsposition von Qudian Inc. Ende 2025, und ehrlich gesagt bleibt die Rivalität die dominierende Kraft, die die Strategie des Unternehmens prägt. Der chinesische Fintech-Sektor wird immer noch durch die schiere Größe seiner Giganten definiert. Sie konkurrieren, auch indirekt, mit den Ökosystemen der Ant Group und der von Tencent unterstützten Plattformen, die über eine riesige Nutzerbasis und große Kapitalreserven verfügen. Dies schafft eine unglaublich hohe Eintrittsbarriere für jeden neuen, breit angelegten Verbraucherfinanzdienst, den Qudian Inc. aufbauen möchte.

Die Intensität der Rivalität war im inzwischen eingestellten Last-Mile-Delivery-Geschäft deutlich sichtbar. Dieses unter der Marke Fast Horse eingeführte Segment sah sich einer unhaltbaren Konkurrenz ausgesetzt. Beispielsweise brach der Umsatz im ersten Quartal 2025 im Jahresvergleich um 55 % ein und sank von 53,8 Millionen RMB im ersten Quartal 2024 auf 23,8 Millionen RMB. Dieser starke Druck, der letztendlich zur strategischen Abwicklung führte, bestätigt, dass Qudian Inc. in diesem kapitalintensiven Bereich mit niedrigen Margen nicht profitabel mit etablierten Logistikunternehmen konkurrieren konnte.

Jetzt konzentriert sich die Rivalität auf den Bereich Investmentmanagement, wo Qudian Inc. seine beträchtliche Liquidität nutzt. Der Wettbewerb besteht hier gegen andere kapitalstarke Unternehmen um höhere Anlagerenditen. Zum 30. September 2025 verfügte Qudian Inc. über 7.010,6 Millionen RMB (948,8 Millionen US-Dollar) an Zahlungsmitteln und Zahlungsmitteläquivalenten sowie 1.518,7 Millionen RMB (213,3 Millionen US-Dollar) an verfügungsbeschränkten Barmitteln. Diese Kriegskasse ist jetzt das wichtigste Wettbewerbsinstrument, da die operative Umsatzgenerierung dramatisch zurückgegangen ist.

Die finanzielle Realität dieses Wettbewerbsumfelds wird in den Zahlen für das dritte Quartal 2025 deutlich. Der Betriebsverlust von 110,6 Millionen RMB (15,5 Millionen US-Dollar) bestätigt die Schwierigkeit, aus Kern- und Übergangsbetrieben Gewinne zu erzielen, insbesondere angesichts der höheren Abschreibungs- und Grundsteueraufwendungen nach dem Bau des Hauptsitzes. Diesem Verlust stehen jedoch starke nichtoperative Erträge gegenüber, auf die sich der Wettbewerb derzeit konzentriert.

Hier ist ein kurzer Blick auf die Finanzlage, die der aktuellen Wettbewerbsposition von Qudian Inc. zugrunde liegt:

Um dem Wettbewerbsdruck entgegenzuwirken und die Einschätzung des Managements zur Bewertung zu signalisieren, hat Qudian Inc. seine Barmittel aggressiv für Aktionärsrenditen eingesetzt, was einen direkten Wettbewerbsschritt gegen die Marktskepsis darstellt. Sie können das Ausmaß dieser Aktion sehen:

• Gesamtzahl der seit Mitte 2024 bis 18. November 2025 zurückgekauften ADS: 180,6 Millionen ADS.
• Gesamtkapital für Rückkäufe bis zum 18. November 2025: Ungefähr 765,3 Millionen US-Dollar.
• Allein im dritten Quartal 2025 zurückgekaufte ADS: 26,3 Millionen ADS.
• Durchschnittlicher gezahlter Preis pro ADS in der Q3-Rückkauftranche: 2,7 USD pro ADS.
• Die allgemeinen Verwaltungskosten stiegen im dritten Quartal 2025 um 41,1 %.

Qudian Inc. (QD) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch Ersatzspieler

Sie betrachten die Wettbewerbslandschaft für Qudian Inc. (QD) Ende 2025 und die Bedrohung durch Ersatzstoffe ist in seinen historischen und aktuellen Geschäftsschwerpunkten definitiv hoch. Das Unternehmen hat einen Wandel vollzogen, aber die Ersatzmöglichkeiten für seine alten und neuen Einnahmequellen sind gewaltig.

Ersatz für historische Small-Ticket-Credit-Produkte

Für die Small-Ticket-Kreditprodukte, auf die sich Qudian Inc. in der Vergangenheit konzentrierte, ist der Markt mit tief verwurzelten Alternativen gesättigt. Traditionelle Banken und große Fintech-Player bieten Lösungen an, die oft leichter zugänglich oder besser in das tägliche Verbraucherleben integriert sind. Die schiere Größe des etablierten Marktes verdeutlicht dieses Substitutionsrisiko.

Betrachten Sie den traditionellen Kreditkartenmarkt, der in China trotz strengerer Vorschriften bis 2025 voraussichtlich einen Wert von 38,4 Billionen CNY (5,3 Billionen US-Dollar) erreichen wird. Während der Schwerpunkt von Qudian Inc. in der Vergangenheit auf unbesicherten Verbraucherkrediten lag, erfüllt das Kreditkarten-Ökosystem für viele Verbraucher eine ähnliche, oft bequemere Funktion. Im Dezember 2024 waren in China 727 Millionen Kreditkarten im Einsatz. Darüber hinaus stehen die großen Fintech-Konkurrenten nicht still; Beispielsweise hat ein Konkurrent wie Yiren Digital allein im dritten Quartal 2025 Kredite in Höhe von insgesamt 20,2 Milliarden RMB (2,8 Milliarden US-Dollar) bereitgestellt. Dies zeigt, dass etablierte Unternehmen, die von großen Finanzinstituten oder Technologiegiganten wie Ant Group und Tencents WeBank unterstützt werden, fertige Ersatzstoffe für den Kreditbedarf der Verbraucher bereitstellen.

Substituierbarkeit laufender Kapitalerträge

Der derzeitige Hauptgewinntreiber von Qudian Inc. sind Kapitalerträge, die von Natur aus in hohem Maße austauschbar sind. Im dritten Quartal 2025 meldete das Unternehmen Zins- und Kapitalerträge netto von 421,3 Millionen RMB (59,2 Millionen US-Dollar). Diese Einnahmen werden aus den beträchtlichen Barreserven des Unternehmens generiert, die sich zum 30. September 2025 auf 7.010,6 Millionen RMB (948,8 Millionen US-Dollar) beliefen. Jeder Investor, einschließlich Qudian Inc. selbst, könnte sich dafür entscheiden, dieses Kapital in praktisch jedes andere öffentlich gehandelte Wertpapier oder jeden anderen öffentlich gehandelten Fonds zu investieren und dabei die spezifische Anlagestrategie des Unternehmens vollständig zu umgehen.

Um dies ins rechte Licht zu rücken: Die alternative Investitionslandschaft in China zeigte erhebliche Aktivität. Beispielsweise stieg der Hang Seng Index bei Aktien aus Hongkong am 5. Juni 2025 seit Jahresbeginn um 19,2 %. Darüber hinaus wurden A-Aktien Anfang 2025 mit einem Forward-KGV von 13,1 gehandelt, verglichen mit dem weltweiten Durchschnitt von 18,6, was darauf hindeutet, dass andere Aktienmärkte andere Risiko-/Ertragsprofile für den Kapitaleinsatz boten. Die Leichtigkeit, mit der Kapital aus dem aktuellen Anlageportfolio von Qudian Inc. in einen breiten Markt-ETF oder einen Korb leistungsstarker Einzelaktien verschoben werden kann, bedeutet, dass für diese Einnahmequelle außer der Entscheidung selbst keine Umstellungskosten anfallen.

• Kapitalerträge (Q3 2025): 421,3 Millionen RMB.
• Bargeld & Äquivalente (30. September 2025): 7.010,6 Mio. RMB.
• Alternative Aktienperformance (Hang Seng YTD 2025): +19.2%.
• Alternative Aktienbewertung (A-Aktien Fwd KGV): 13,1x.

Bedrohung für neue, undefinierte Technologieunternehmen

Für die Zukunft von Qudian Inc., die sich nach der Schließung des Liefersegments nun auf ein technologiegetriebenes Konsumentenfinanzierungsmodell konzentriert, bleibt die Gefahr von Ersatzprodukten durch bestehende, fest verankerte Marktlösungen hoch. Der chinesische Fintech-Markt selbst ist riesig und ausgereift, wird im Jahr 2025 auf 51,28 Milliarden US-Dollar geschätzt und soll bis 2030 mit einer jährlichen Wachstumsrate von 15,97 % wachsen. Dies deutet darauf hin, dass jedes neue, undefinierte Technologieunternehmen, das Qudian Inc. gründet, sofort mit etablierten Ökosystemen wie Alipay und WeChat Pay konkurrieren wird, die bereits digitale Zahlungen dominieren und Kredite und andere Finanzdienstleistungen integrieren. Der Markt verlagert den Schwerpunkt von der Kundenakquise auf die Datenintegration wie die Kreditwürdigkeitsprüfung, was bedeutet, dass neue Marktteilnehmer durch hochentwickelte, KI-gesteuerte etablierte Funktionen ersetzen müssen. Der weitere Weg erfordert, dass Qudian Inc. etablierte Benutzergewohnheiten und technologische Vorteile der Wettbewerber im Bereich der digitalen Kreditvergabe verdrängt.

Qudian Inc. (QD) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch neue Marktteilnehmer

Sie beurteilen die Markteintrittsbarrieren für Qudian Inc. (QD) und planen nun die Umstellung auf High Templar Tech Limited. Die Situation ist durch starke staatliche Kontrolle, aber auch durch die eigene beträchtliche Kriegskasse des Unternehmens geprägt. Ehrlich gesagt ist die Tür für direkte, regulierte Kreditkonkurrenten verschlossen, aber für benachbarte Technologieunternehmen verschiebt sich das Bedrohungsniveau.

Aufgrund der hohen regulatorischen Hürden und Lizenzanforderungen für neue Fintech-Kreditplattformen in China ist die Bedrohung gering. Da die regulatorischen Verschärfungen, insbesondere mit dem Inkrafttreten der vorläufigen Maßnahmen zur Aufsicht und Verwaltung von Mikrofinanzunternehmen im Januar 2025, einen einheitlichen, nationalen Rahmen festlegen, ist die Aufnahme einer vergleichbaren Kreditvergabe unglaublich schwierig. Neueinsteiger müssen sich mit der Erteilung spezifischer Betriebsgenehmigungen befassen, die oft ein erhebliches Stammkapital erfordern – beispielsweise benötigen Mikrokreditunternehmen häufig mehrere hundert Millionen Yuan an Kapital, um überhaupt einen Antrag zu stellen. Dieser Regulierungsgraben ist Qudians wichtigste Verteidigung gegen die direkte Konkurrenz in seinem bisherigen Bereich.

Qudians riesige Barreserve von fast 1 Milliarde US-Dollar stellt für kleine Konkurrenten eine erhebliche finanzielle Eintrittsbarriere dar. Dabei geht es nicht nur um die operative Start- und Landebahn; es ist eine Abschreckung. Ein neuer Marktteilnehmer benötigt Kapital nicht nur für den Start, sondern auch, um die anfänglichen Compliance- und Skalierungsphasen zu überstehen, die in der aktuellen Struktur kapitalintensiv sein können. Die Bilanzstärke von Qudian macht es zu einem hervorragenden Amtsinhaber.

Hier ist die kurze Berechnung dieser Liquidität anhand der zuletzt gemeldeten Zahlen:

Was diese Schätzung verbirgt, ist, dass die verfügungsbeschränkten Barmittel, die sich am 30. September 2025 auf 213,3 Millionen US-Dollar beliefen, im Allgemeinen nicht für den allgemeinen Liquiditätsbedarf zur Verfügung stehen, die unbelasteten Barmittel jedoch immer noch beträchtlich sind. Dennoch stellt diese Kriegskasse das in den Schatten, was die meisten Startups für eine direkte Herausforderung aufbringen könnten.

Die Bedrohung für neue, nicht regulierte Technologie- oder E-Commerce-Unternehmen, die geringere Kapital- und Regulierungshürden aufweisen, ist moderat. Wenn ein neuer Akteur einsteigt und sich ausschließlich auf die Technologieunterstützung für Finanzinstitute – das erklärte Ziel des umbenannten Unternehmens – oder auf nichtfinanziellen E-Commerce konzentriert, sind die Anfangskapital- und Lizenzanforderungen weniger hoch als bei einer Direktkreditplattform. Hier sieht sich Qudian als High Templar Tech Limited der Konkurrenz durch agile, weniger belastete Technologieunternehmen ausgesetzt.

Die geplante Umbenennung in High Templar Tech Limited signalisiert eine Verlagerung auf einen neuen, möglicherweise weniger regulierten Markt und erhöht die Bedrohung. Indem Qudian die Identität der direkten Konsumentenfinanzierung aufgibt, signalisiert er einen Schritt hin zu technologiegetriebener Innovation, die die Tür für Konkurrenten aus dem breiteren Technologiesektor öffnen könnte, die für schnelle, weniger regulierte Umstellungen besser gerüstet sind. Die für den 10. Dezember 2025 geplante Aktionärsversammlung zur Genehmigung dieser Änderung ist ein entscheidender Wendepunkt für diese Dynamik.

Berücksichtigen Sie die Faktoren der Wettbewerbslandschaft:

• Strenge Lizenzierung für Kreditgeschäfte.
• Hoher Kapitalbedarf für Mikrokreditunternehmen.
• Konzentrieren Sie sich nach dem Rebranding auf die Technologieaktivierung.
• Hohe Marktakzeptanz von Fintech-Diensten (ca. 85 % der städtischen chinesischen Verbraucher nutzen Fintech-Dienste).
• Regulierungsaufsicht durch die NFRA und die PBOC.

Finanzen: Entwurf einer 13-wöchigen Cash-Ansicht bis Freitag.