360 DigiTech, Inc. (QFIN): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie versuchen, die starke operative Leistung von 360 DigiTech (QFIN) mit dem anhaltenden Bewertungsabschlag in Einklang zu bringen. Das Unternehmen meldete im zweiten Quartal 2025 einen Umsatz von 728,1 Millionen US-Dollar und ist den Aktionären mit einer halbjährlichen Dividende von verpflichtet 0,76 $ pro ADS, aber die Aktie wird definitiv weit unter ihrem geschätzten inneren Wert gehandelt 106,45 $ pro Aktie. Diese Lücke ist das Kernproblem: Es handelt sich um einen klassischen Fall regulatorischer und geopolitischer Risiken, die unbestreitbare Finanzergebnisse überschatten. Wir müssen herausfinden, warum der Markt trotz der fundamentalen Stärke so pessimistisch ist. Lassen Sie uns also die Kernstärken, -schwächen, -chancen und -risiken aufschlüsseln, um zu sehen, ob es sich hierbei um ein Deep-Value-Spiel oder eine strukturelle Falle handelt.

360 DigiTech, Inc. (QFIN) – SWOT-Analyse: Stärken

Starker Umsatz im zweiten Quartal 2025

Das Unternehmen weist weiterhin eine solide Finanzleistung auf, eine klare Stärke, die das Vertrauen der Anleger untermauert. Für das zweite Quartal 2025 (Q2 2025) meldete 360 ​​DigiTech einen Gesamtnettoumsatz von 728,1 Millionen US-Dollar, eine Zahl, die nicht nur die Markterwartungen übertraf, sondern auch die Widerstandsfähigkeit seiner KI-gesteuerten Credit-Tech-Plattform zeigt. Diese finanzielle Outperformance mit einem Umsatzanstieg von 25 % gegenüber dem Vorjahr ist ein Beweis für die erfolgreiche Umsetzung in einem schwierigen regulatorischen Umfeld. Dies ist ein Unternehmen, das weiß, wie man trotz der Marktvolatilität, die wir dieses Jahr erlebt haben, Cashflow generiert.

Hier ist ein kurzer Blick auf die Umsatzaufschlüsselung im zweiten Quartal 2025, die den Beitrag seiner Kerndienstleistungen hervorhebt:

Riesige Verbraucherreichweite

Eine große Stärke ist die schiere Größe der Nutzerbasis der Plattform. Im zweiten Quartal 2025 bedient die Plattform eine Gesamtbasis von 275,8 Millionen registrierten Verbrauchern. Diese enorme Reichweite bietet einen beispiellosen Datenvorteil für seine Risikomodelle und gewährleistet eine kontinuierliche Pipeline mit hohem Volumen für seine Finanzinstitutspartner. Darüber hinaus werden durch diese Größenordnung die Kosten für die Kundenakquise im Laufe der Zeit effizienter.

Der hohe Beitrag der Stammkreditnehmer ist ein Beweis für die Loyalität der Benutzer und die Bindung an die Plattform. Diese bestehende Nutzerbasis ist im Vergleich zur ständigen Akquise neuer Kunden eine deutlich vorhersehbarere und risikoärmere Quelle für das Kreditvolumen.

Institutionelles Fördernetzwerk

Die Stabilität der Finanzierung von 360 DigiTech wird durch sein umfangreiches Netzwerk institutioneller Partner sichergestellt. Das Unternehmen hat erfolgreich mit 165 Finanzinstituten zusammengearbeitet, was eine diversifizierte und nachhaltige Kapitalquelle für die Kreditvergabe gewährleistet. Dieses Modell schützt das Unternehmen vor der Volatilität, die mit der Abhängigkeit von einer einzelnen oder einer kleinen Gruppe von Finanzierungsquellen einhergeht, und lagert das Kapitalrisiko effektiv aus.

Der Ausbau dieses Netzwerks ist von entscheidender Bedeutung, insbesondere da das Unternehmen seine Emission von Asset-Backed Securities (ABS) weiter steigert. Die ABS-Emissionen erreichten im zweiten Quartal 2025 einen Wert von 7,8 Milliarden RMB, was einem Anstieg von etwa 70 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, was dazu beitrug, dass die Finanzierungskosten sequenziell um weitere 10 Basispunkte sanken. Das ist definitiv ein Gewinn für das Endergebnis.

Fortschrittliche Risikotechnologie

Dies ist der zentrale Wettbewerbsvorteil. 360 DigiTech nutzt proprietäre künstliche Intelligenz (KI) und Big-Data-Analysen, um eine hervorragende Kreditbewertung und ein erstklassiges Risikomanagement zu erreichen, was im Credit-Tech-Bereich von entscheidender Bedeutung ist. Die Fähigkeit der Plattform, hochmoderne Tools wie große Sprachmodelle (LLMs) in ihre Kreditentscheidungsmaschine zu integrieren, ist ein klares Unterscheidungsmerkmal.

Die greifbaren Ergebnisse aus dem zweiten Quartal 2025 sprechen für sich:

• Die First Payment Default (FPD7)-Rate für neue Kredite wurde im Juni 2025 im Vergleich zum Vormonat um etwa 5 % verbessert.
• Bei zwei Kern-Scorecard-Modellen erzielte Kolmogorov-Smirnov (KS) Zuwächse von 89 und 93 Basispunkten, was auf eine deutliche Verbesserung der Fähigkeit der Modelle hindeutet, gute und schlechte Kreditrisiken zu trennen.
• Der Einsatz von KI und maschinellem Lernen (ML) hat maßgeblich dazu beigetragen, das Nutzerwachstum voranzutreiben und die Kriminalitätsraten zu senken.

Verpflichtung gegenüber den Aktionären

Eine letzte, starke Stärke ist die klare Verpflichtung des Unternehmens, Kapital an seine Aktionäre zurückzuzahlen. Nach der starken Leistung im zweiten Quartal 2025 kündigte 360 ​​DigiTech eine Erhöhung seiner halbjährlichen Dividende um 8,6 % auf 0,76 US-Dollar pro American Depositary Share (ADS) an. Dieser Schritt signalisiert das Vertrauen des Managements in die künftige Cashflow-Generierung und nachhaltige Rentabilität des Unternehmens. Das Unternehmen setzt außerdem sein Aktienrückkaufprogramm fort und hat seit Jahresbeginn im Jahr 2025 277 Millionen US-Dollar für den Rückkauf von 7,1 Millionen ADS ausgegeben, was zu einer Reduzierung der Aktienzahl um 9 % führte. Sie setzen ihr Geld dort ein, um die Rendite der Aktionäre zu steigern.

360 DigiTech, Inc. (QFIN) – SWOT-Analyse: Schwächen

Sie müssen sich über die strukturellen Risiken im Klaren sein, die im Geschäftsmodell von 360 DigiTech, Inc. verankert sind. Obwohl das Unternehmen profitabel ist, sind seine Schwachstellen auf eine Kombination aus negativer Marktstimmung, wiederkehrenden regulatorischen Problemen, geografischer Konzentration und einer strategischen Ausrichtung zurückzuführen, die derzeit ins Stocken gerät. Das sind keine Kleinigkeiten; Sie wirken sich direkt auf den Bewertungsmultiplikator des Unternehmens und seine langfristige Stabilität aus.

Baisse Marktstimmung

Die technische Analyse Ende 2025 zeichnet ein klares Bild: Der Markt ist wegen dieser Aktie nervös. Um den 15. November 2025 herum war die allgemeine technische Stimmung für 360 DigiTech endgültig Bärisch. Die Analyse ergab 0 bullische Signale versus 26 bärische Signale, was ein starkes technisches Ungleichgewicht darstellt.

Dieser Pessimismus ist nicht nur ein Gefühl; es führt zu einer niedrigen Bewertung. Die Angst & Der Greed-Index lag bei 39 (Angst), was darauf hindeutet, dass Anleger ein erhebliches Risiko einpreisen. Während die Aktie Mitte November 2025 bei etwa 22,44 US-Dollar gehandelt wurde, prognostizierte die kurzfristige Prognose einen Rückgang auf etwa 16,72 US-Dollar pro Aktie bis Mitte Dezember 2025. Das ist ein potenzieller kurzfristiger Rückgang von über 25%, und es zeigt, dass der Markt die Wachstumsstory definitiv nicht ohne große Skepsis akzeptiert.

Historische regulatorische Prüfung

Das Unternehmen steht ständig im Schatten chinesischer Regulierungsrisiken, und vergangene Vorfälle beweisen, dass dies nicht theoretisch ist. Das bedeutendste Beispiel war die vorübergehende Entfernung seines Kernprodukts, der 360 IOU-App (jetzt 360 Jietiao), aus den großen Android-App-Stores im Juli 2021.

Diese Maßnahme stand im Zusammenhang mit dem Vorwurf der Erhebung personenbezogener Daten unter Verstoß gegen die einschlägigen Gesetze und Vorschriften der Volksrepublik China. Die Marktreaktion war unmittelbar und heftig: Der Aktienkurs fiel an einem einzigen Tag um 7,12 USD pro Aktie oder 21,48 %. Obwohl das Unternehmen einen Korrekturplan vorgelegt hat, bleibt das Risiko der Nichteinhaltung hoch, insbesondere angesichts der sich weiterentwickelnden Regeln, wie etwa der „Fensterrichtlinie“, die die Branche unter Druck gesetzt hat, den effektiven Jahreszins (APR) für Kredite auf 24 % oder weniger zu senken.

Hier ist die kurze Rechnung zu den regulatorischen Auswirkungen:

• Entfernung des Kernprodukts: 360 IOU-App (Juli 2021)
• Sofortige Auswirkung auf den Bestand: -21,48 % Rückgang an einem Tag
• Anhaltendes Risiko: Druck, den durchschnittlichen effektiven Jahreszins von ~27 % auf 24 % zu senken

Konzentrationsrisiko

Das gesamte Geschäftsmodell ist an den chinesischen Konsumentenfinanzierungsmarkt gekoppelt. Dies stellt ein enormes Konzentrationsrisiko dar, insbesondere angesichts des geopolitischen Klimas und der Unvorhersehbarkeit des regulatorischen Umfelds des Landes. Sie gehen im Wesentlichen eine reine Wette auf China ein, was die Diversifizierung einschränkt und das Unternehmen systemischen, länderspezifischen Makrorisiken aussetzt.

360 DigiTech ist eine führende digitale Verbraucherfinanzierungsplattform in der Volksrepublik China mit Hauptsitz in Peking. Die Einnahmen und das Kreditvermittlungsvolumen des Unternehmens stammen fast ausschließlich aus der Verbindung chinesischer Verbraucher und kleiner und mittlerer Unternehmen (KMU) mit chinesischen Finanzinstituten. Jede deutliche Verlangsamung der chinesischen Verbraucherausgaben oder ein weiteres umfassendes Durchgreifen der Regulierungsbehörden wird sich direkt und vollständig auf die Finanzdaten des Unternehmens auswirken, ohne dass ein internationaler Puffer besteht.

Kapital-Licht-Übergang

Der strategische Wechsel zu einem kapitalarmen Modell, bei dem das Unternehmen lediglich als Technologievermittler agiert und es vermeidet, Kredite in seiner Bilanz zu halten, ist ein kluger Schachzug zur Reduzierung des Kreditrisikos und des Kapitalbedarfs. Der vollständige Übergang ist jedoch noch im Gange und hat in den neuesten Daten vor allem eine Trendwende gezeigt.

Im dritten Quartal 2025 (Q3 2025) ging das Kreditvolumen im Rahmen des Capital-Light-Modells und der Gesamttechnologielösungen im Jahresvergleich tatsächlich zurück. Dies deutet darauf hin, dass der Pivot ins Stocken gerät und das Unternehmen gezwungen ist, sich stärker auf das kapitalintensive, kreditbasierte Modell zu verlassen, was die Risikoexposition und den Kapitalbedarf erhöht.

So ist der Beitrag des Capital-Light-Modells kürzlich zurückgegangen, basierend auf den ungeprüften Finanzergebnissen für das dritte Quartal 2025:

Das Volumen der kapitalschwachen Kredite belief sich im dritten Quartal 2025 auf 34.760 Mio. RMB, was nur 41,7 % des Gesamtvolumens ausmacht. Dies ist ein starker Rückgang gegenüber den 45.396 Millionen RMB im Vorjahr, was bedeutet, dass das Unternehmen seinem strategischen Kernziel, der Reduzierung des Bilanzrisikos, einen Rückschritt macht. Auch die entsprechenden Einnahmen aus kapitalschonenden Dienstleistungen gingen deutlich zurück, von 574,6 Millionen RMB im dritten Quartal 2024 auf 263,1 Millionen RMB (37,0 Millionen US-Dollar) im dritten Quartal 2025. Ein ins Stocken geratener Pivot bedeutet auf lange Sicht ein höheres Risiko und niedrigere Margen.

360 DigiTech, Inc. (QFIN) – SWOT-Analyse: Chancen

Wertdiskrepanz: Die Schätzung des inneren Werts von 106,45 US-Dollar pro Aktie deutet darauf hin, dass die Aktie deutlich unterbewertet ist.

Sie haben es hier mit einem klassischen Wertspiel zu tun, bei dem der Marktpreis einfach nicht die zugrunde liegende Geschäftsstärke widerspiegelt. Unsere Analyse deutet auf eine tiefgreifende Diskrepanz hin. Die Schätzung des inneren Werts für 360 DigiTech, Inc. (QFIN) ist robust 106,45 $ pro Aktie unter einem Base Case Discounted Cash Flow (DCF)-Szenario. Hier ist die schnelle Rechnung: Da der Aktienkurs deutlich niedriger ist, ist das Aufwärtspotenzial enorm.

Fairerweise muss man sagen, dass andere Modelle eine gewisse Bandbreite bieten, aber die Geschichte ist die gleiche: starke Unterbewertung. Beispielsweise legt ein FCF-Modell (Projected Free Cash Flow) den inneren Wert fest $117.72 ab November 2025, während ein anderes DCF-Modell dies vorschlägt $76.09. Dies bedeutet, dass das Unternehmen derzeit mit einem Bruchteil seines künftigen Cash-Generierungspotenzials bewertet wird, was eine erhebliche Sicherheitsmarge für Anleger schafft. Die aktuelle Bewertung liegt bei knapp 1,2x Sein zukünftiges Kurs-Buchwert-Verhältnis (KGV) berücksichtigt bereits ein Worst-Case-Szenario und lässt Raum für ein Szenario 100%+ Erholung nach der Klärung.

Ausbau der Tech Services: Ausbau der Software as a Service (SaaS)-Risikomanagementmodule für institutionelle Kunden.

Der Dreh- und Angelpunkt für ein kapitalschonendes, technologiegetriebenes Modell ist die Zukunft, und 360 DigiTech baut hier bereits einen bedeutenden Burggraben. Die Chance liegt in der Skalierung seiner Software as a Service (SaaS)-Risikomanagementmodule, die standardisiert sind und institutionellen Kunden angeboten werden. Diese Verlagerung verringert die Abhängigkeit von der kapitalintensiven Kreditvermittlung und erhöht den Beitrag margenstarker Technologielösungen und Beratungsgebühren.

Das Ausmaß ihrer institutionellen Reichweite ist bereits beeindruckend und wächst weiter. Seit August 2025 ist das Unternehmen eine Partnerschaft mit 165 Finanzinstitute, und seine Technologieplattform bedient eine riesige Benutzerbasis von 275,8 Millionen Verbraucher. Dieser Netzwerkeffekt macht ihre Risikomanagementdaten und KI-Modelle leistungsfähiger, was einen enormen Wettbewerbsvorteil darstellt. Der Umsatz der letzten zwölf Monate (TTM) beträgt im November 2025 2,19 Milliarden US-DollarDies zeigt die schiere Größe der Plattform, die durch diese technischen Dienste monetarisiert werden kann.

Regulatorische Klarheit: Fortschritte bei der Korrektur und positives Feedback der Aufsichtsbehörden könnten zu einer Neubewertung der Bewertung führen.

Die größte kurzfristige Chance besteht einfach in der Beseitigung der Regulierungswolke. Die Aktie stand unter Druck und fiel aufgrund von Befürchtungen über regulatorische Maßnahmen bei Krediten oberhalb einer bestimmten Zinsschwelle. Das Unternehmen geht jedoch aktiv auf diese Bedenken ein und berichtete zuvor, dass es „die meisten erforderlichen Korrekturmaßnahmen abgeschlossen und eine positive Rückmeldung von den Aufsichtsbehörden erhalten“ habe.

Der Markt preist die Angst ein, nicht das Ergebnis. Eine endgültige Aussage oder ein klarer Rahmen der chinesischen Regulierungsbehörden wird der Auslöser für eine umfassende Neubewertung sein. Sobald diese Klarheit erreicht ist, könnte sich die Aktie rasch in Richtung ihrer historischen Bewertungskennzahlen bewegen, was sich auf die Prognose auswirken würde 100 %+ Aufwärtspotenzial. Dies ist eine ereignisgesteuerte Gelegenheit, die auf jeden Fall sehenswert ist.

Unterversorgter Markt: Kontinuierlicher Fokus auf der Bereitstellung digitaler Kredite für erstklassige, unterversorgte Verbraucher und KMU.

Das Kerngeschäftsmodell konzentriert sich auf ein riesiges, wachsendes Marktsegment, das traditionelle Banken oft übersehen: kreditwürdige, unterversorgte Verbraucher sowie kleine und mittlere Unternehmen (KMU) in China. Hierbei handelt es sich um erstklassige Kreditnehmer, denen eine traditionelle Bonitätshistorie fehlt, die jedoch mithilfe der proprietären KI-gesteuerten Risikomodelle von 360 DigiTech genau beurteilt werden können.

Der globale Markt für digitale Kreditplattformen selbst ist ein wachstumsstarker Bereich, der voraussichtlich weiter wachsen wird 13,96 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025 zu 48,26 Milliarden US-Dollar bis 2032, was einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von entspricht 19.38%. Der asiatisch-pazifische Raum ist aufgrund der zunehmenden Akzeptanz von Fintech ein wichtiger Treiber dieses Wachstums. 360 DigiTech ist perfekt positioniert, um einen großen Teil dieser Expansion in China zu gewinnen, indem es seine große Verbraucherreichweite und fortschrittliche Risikotechnologie nutzt.

Die wichtigsten Wachstumstreiber in diesem Markt sind klar:

• KI-gesteuertes Underwriting: Verkürzt die Kreditbearbeitungszeit um einen geschätzten Betrag 70 % bis 80 %, wodurch der Zugang zu Krediten für unterversorgte Menschen schneller und effizienter wird.
• Zugang zu KMU-Krediten: Es wird erwartet, dass Regulierungsinitiativen die Kreditvergabe an KMU steigern werden, einem entscheidenden Segment für das Wirtschaftswachstum.
• Digital-First-Ansatz: Das vollständig digitale Onboarding und die automatisierten Systeme des Unternehmens bieten die nötige Geschwindigkeit und Skalierbarkeit, um Millionen neuer Kreditnehmer effizient zu bedienen.

360 DigiTech, Inc. (QFIN) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Sie haben gesehen, wie sich 360 DigiTech, Inc. (QFIN) in einem herausfordernden Umfeld bewegt, aber die Bedrohungslandschaft für ein in China ansässiges, in den USA börsennotiertes Fintech ist definitiv einzigartig. Die größten Risiken sind nicht betrieblicher Natur; Sie kommen direkt aus Peking und Washington, dazu kommt die anhaltende wirtschaftliche Schwäche im eigenen Land. Wir sprechen von einer dreifachen Gefahr einer strengeren Regulierung, einem sich abschwächenden Umfeld für Verbraucherkredite und dem allgegenwärtigen geopolitischen Risiko einer erzwungenen Delistung von der NASDAQ.

Das Unternehmen war proaktiv und verzeichnete im zweiten Quartal 2025 einen Anstieg des Non-GAAP-Nettogewinns 30.8% Jahr für Jahr zu RMB 1,85 Milliarden, aber dieses Wachstum wird gegen diesen externen Druck immer schwieriger erkämpft. Sie müssen diese kurzfristigen Risiken jetzt Ihrem Bewertungsmodell zuordnen.

Verschärfte VRC-Verordnung

Das regulatorische Umfeld in der Volksrepublik China (VRC) bleibt das größte Einzelrisiko außerhalb des Marktes. Die Regulierungsbehörden konzentrieren sich auf eine einheitliche Aufsicht und strenge Kontrolle der Daten, was sich direkt auf das Kerngeschäftsmodell von QFIN auswirkt. Beispielsweise hat die National Financial Regulatory Administration (NFRA) am 17. März 2019 die Interim Measures for the Supervision and Administration of Microfinance Companies erlassen 17. Januar 2025, Schaffung eines landesweiten Rahmens, der von Plattformen wie QFIN die Einhaltung verlangt.

Die größte kurzfristige Sorge sind die neuen Regeln zur Erleichterung von Internet-Krediten, wobei das Management vor der Umsetzung am 1. Oktober eine zunehmende regulatorische Unsicherheit anführt. Dies könnte zu einer Verschärfung der Risikostandards und einer vorsichtigen Kreditvergabe im dritten und vierten Quartal führen. Während der durchschnittliche interne Zinsfuß (IRR) von QFIN für vergebene Kredite im zweiten Quartal 2025 stabil bei 21,4 % lag, bleibt die ständige Gefahr einer neuen, niedrigeren Obergrenze der effektiven Zinssätze ein großer Gegenwind, der die Kreditmargen über Nacht drücken könnte.

• Datenschutz: Die Durchsetzung des Gesetzes zum Schutz personenbezogener Daten (PIPL) erfordert erhebliche Investitionen in die Datenlokalisierung und -sicherheit.
• Zinsobergrenzen: Mögliche neue Obergrenzen unterhalb des aktuellen effektiven Zinssatzes von 21.4% könnte die Einnahmen pro Kredit sofort reduzieren.
• Lizenzrisiko: Neue NFRA-Vorschriften könnten kostspielige Umstrukturierungen oder neue Lizenzen für bestimmte Geschäftssegmente erfordern.

Makroökonomischer Abschwung

Eine schwächelnde chinesische Wirtschaft führt direkt zu einem höheren Kreditrisiko für Verbraucherkreditgeber. Die Regierung geht davon aus, dass sich das BIP-Wachstum Chinas im Jahr 2025 auf 4,5 % abschwächen wird, verglichen mit 5,0 % im Jahr 2024, was einen tief verwurzelten Pessimismus bei Haushalten und Unternehmen widerspiegelt. Diese Weichheit ist bereits in den Kernkennzahlen von QFIN sichtbar.

Im zweiten Quartal 2025 erreichte das Gesamtvolumen der Kreditvermittlung und -vergabe 84,6 Milliarden RMB, was einem sequenziellen Rückgang von 4,8 % im Vergleich zum Vorquartal entspricht, ein klares Zeichen für volatile Makrobedingungen und gedämpfte Kreditnehmernachfrage. Sie können einen solchen sequenziellen Volumenrückgang nicht ignorieren; es zeigt, dass der Markt schrumpft oder selektiver wird.

Hier ist die kurze Rechnung zum Kreditqualitätstrend für QFIN:

Während sich die Ausfallquote ab 90 Tagen sequenziell geringfügig verbesserte, stieg die Ausfallquote ab dem ersten Tag immer noch auf 5.1% im zweiten Quartal 2025, was darauf hindeutet, dass neue Kredite ein etwas höheres Frühphasenrisiko aufweisen. Dies zwingt das Management, weiterhin umsichtig vorzugehen und sich auf qualitativ hochwertiges Wachstum zu konzentrieren, was natürlich die Volumenausweitung begrenzt.

Wettbewerbsdruck

Der chinesische Fintech-Markt ist ein Schlachtfeld, das von Giganten wie Ant Group (Alipay) und Tencent (WeChat Pay) dominiert wird, und QFIN muss ständig innovativ sein, um sich zu behaupten. Der Wettbewerb verlagert sich vom Preis zur Technologie, insbesondere zu künstlicher Intelligenz (KI) und eingebetteter Finanzierung.

Trotz ihrer eigenen regulatorischen Überarbeitung bleibt die Ant Group ein gewaltiger Konkurrent und steuerte im Quartal zum 31. März 2025 einen Gewinn von 1,5 Milliarden RMB (216 Millionen US-Dollar) zur Alibaba Group Holding Ltd. bei, auch wenn das Unternehmen mit hohen KI-Investitionen umschwenkt. QFIN wehrt sich und integriert erfolgreich große Sprachmodelle in seine Kreditentscheidungsmaschine, wodurch sich der FPD7 (First Payment Default innerhalb von 7 Tagen) für neue Kredite im Juni 2025 im Vergleich zum Vormonat um etwa 5 % verbesserte. Dennoch hat dieser Technologiewettlauf seinen Preis, da die Vertriebs- und Marketingkosten im zweiten Quartal 2025 im Vergleich zum Vorquartal um 12 % stiegen, um neue Benutzer zu gewinnen, was auf steigende Kosten für die Kundenakquise in einem gesättigten Markt hindeutet.

Risiko der Aktiendelistierung

Die anhaltenden geopolitischen Spannungen zwischen den USA und China stellen eine systemische Bedrohung für alle an US-Börsen notierten chinesischen Unternehmen dar, einschließlich QFIN. Das Gespenst des Holding Foreign Companies Accountable Act (HFCAA) ist im Jahr 2025 wieder ins Rampenlicht gerückt, als US-Gesetzgeber die SEC auffordern, eine Gruppe chinesischer Unternehmen aus Bedenken hinsichtlich der nationalen Sicherheit und der Prüfungstransparenz von der Liste zu nehmen.

Anfang 2025 sind über 286 chinesische Unternehmen mit einer gemeinsamen Marktkapitalisierung von mehr als 1,1 Billionen US-Dollar diesem Risiko ausgesetzt. Die gute Nachricht ist, dass QFIN bereits die notwendigen Abwehrmaßnahmen ergriffen hat, indem es sich eine Dual-Primärnotierung an der Hong Kong Stock Exchange (HKEx: 3660) gesichert hat. Was diese Schätzung verbirgt, ist die Möglichkeit eines plötzlichen, politisch bedingten Delistings an der NASDAQ, das die Liquidität sofort verringern, die Anlegerbasis schmälern und wahrscheinlich zu einem erheblichen, wenn auch vorübergehenden Rückgang des Aktienkurses führen würde, da institutionelle US-Anleger zum Verkauf gezwungen wären. Die Doppelnotierung ist ein Fallschirm, aber der Absturz würde trotzdem weh tun.

Nächster Schritt: Portfoliomanager: Testen Sie das Bewertungsmodell von QFIN mit einem Stresstest 15% Reduzierung des Kurs-Gewinn-Verhältnisses, um dem Liquiditätsrisiko des Delistings bis Ende nächster Woche Rechnung zu tragen.