Qurate Retail, Inc. (QRTEA): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Qurate Retail, Inc. (QRTEA) ist nicht nur ein TV-Shopping-Relikt; Es handelt sich um einen riesigen Live-Commerce-Betrieb, der vor einem kritischen Jahr 2025 steht. Sie müssen wissen, dass ihr treuer, hochwertiger Kundenstamm nahezu wächst 500 Millionen Dollar im prognostizierten freien Cashflow, einer erdrückenden Schuldenlast und der Umsetzung ihres Turnaround-Projekts Athen, das sie realisieren wollten 600 Millionen Dollar Kosteneinsparungen werden definitiv darüber entscheiden, ob sie das Geschäft gegenüber Giganten wie Amazon stabilisieren können. Der Kernkonflikt besteht darin, ob dieser Cashflow die Schuldendienstkosten übersteigen kann, und wir werden genau herausfinden, wo die Risiken und Chancen liegen.

Qurate Retail, Inc. (QRTEA) – SWOT-Analyse: Stärken

Loyaler, hochwertiger Kundenstamm mit geringer Abwanderung

Qurate Retail, Inc. (QRTEA) verfügt über einen außergewöhnlich stabilen Kundenstamm, der in einem volatilen Einzelhandelsmarkt eine große finanzielle Stärke darstellt. Ihre Kernkunden QVC und HSN (QxH) weisen eine Bindungsrate von 88 % auf, was für einen Einzelhändler eine phänomenale Zahl ist.

Diese Loyalität führt direkt zu hochwertigen Verkäufen. Der durchschnittliche Bestandskunde gibt jährlich etwa 1.600 US-Dollar für Einkäufe aus und macht etwa 90 % des Gesamtumsatzes von QVC/HSN aus. Ehrlich gesagt stellt diese Konzentration ein Risiko dar, bedeutet aber auch, dass das Unternehmen genau weiß, auf wen es sich konzentrieren muss. Ein kleines Segment – ​​die besten 20 % der Kunden – erwirtschaftet fast drei Viertel des Umsatzes und kauft durchschnittlich 76 Artikel pro Jahr. Hier geht es nicht nur ums Einkaufen; es ist eine Gewohnheit.

Einzigartiges Live-Video-Commerce-Modell über mehrere Plattformen hinweg

Das Unternehmen ist nicht nur ein TV-Shopping-Relikt; Es ist der größte Akteur im Video-Commerce (vCommerce) und wandelt sich aggressiv zu einem Live-Social-Shopping-Unternehmen um, das im ersten Quartal 2025 in QVC Group umbenannt wird.

Dieses Modell stellt einen Wettbewerbsvorteil dar, da es Unterhaltung, Bildung und Handel in großem Maßstab miteinander verbindet. Sie produzieren jedes Jahr mehr als 40.000 Stunden Inhalt, was eine riesige Content-Engine darstellt. Sie verbreiten diese Inhalte dort, wo die Kunden sind, und warten nicht darauf, dass sie einschalten. Das ist ein kluger Schachzug.

• Verstärken Sie proprietäre Streaming-Plattformen: QVC+ und HSN+.
• Entwickeln Sie Streaming-Commerce-Optionen auf nicht eigenen Kanälen: Netflix, Hulu, YouTube TV, Sling und Roku.
• Erweitern Sie die Social-Commerce-Präsenz: TikTok Shop, Facebook und YouTube, einschließlich einer neuen Vereinbarung für Live-Shopping-Streams rund um die Uhr auf TikTok ab April 2025.

Starke Generierung von freiem Cashflow, voraussichtlich bei fast 500 Millionen US-Dollar im Jahr 2025

Auch wenn das Unternehmen mit Umsatzeinbußen zu kämpfen hat, bleibt die grundsätzliche Fähigkeit, Cash zu generieren, eine wesentliche Stärke. Die mehrjährige Initiative „Project Athens“, die im Jahr 2024 abgeschlossen wurde, erzielte einen bereinigten OIBDA-Run-Rate-Effekt von über 500 Millionen US-Dollar und demonstrierte einen klaren Fokus auf Rentabilität und betriebliche Effizienz.

Diese operative Strenge unterstützt das Ziel einer starken Generierung des freien Cashflows (FCF). Zum Vergleich: Das Unternehmen hat im Jahr 2023 577 Millionen US-Dollar an FCF freigesetzt. Während im ersten Quartal 2025 ein Nettobarmittelabfluss von 60 Millionen US-Dollar aus betrieblicher Tätigkeit verzeichnet wurde, erholte sich das zweite Quartal 2025 mit einem positiven Cashflow aus betrieblicher Tätigkeit von 86 Millionen US-Dollar. Das Unternehmen ist darauf ausgelegt, Bargeld zu generieren, und das Management strebt für das Gesamtjahr einen FCF von voraussichtlich nahezu 500 Millionen US-Dollar im Jahr 2025 an, um den Schuldenabbau fortzusetzen, was definitiv Priorität hat.

Etablierte Marken (QVC, HSN) mit globaler Reichweite und Größe

Die Marken QVC und HSN sind weltweit anerkannt, was eine Vertrauensbasis und eine enorme Marktreichweite bietet, die kleinere Wettbewerber einfach nicht erreichen können. Das Unternehmen erreicht allein über 15 Fernsehkanäle mehr als 200 Millionen Haushalte weltweit.

Diese Größenordnung stellt für neue Wettbewerber eine große Eintrittsbarriere in den vCommerce-Bereich dar. Darüber hinaus reicht das Markenportfolio über die Kernnetzwerke hinaus und bietet ihnen mehrere Möglichkeiten, Verbraucher zu erreichen:

Dieses vielfältige Portfolio, das unter der künftigen QVC-Gruppe verwaltet wird, ermöglicht Cross-Selling und eine breitere Merchandising-Strategie, wobei etwa 30 % der verkauften Produkte exklusive Marken sind.

Qurate Retail, Inc. (QRTEA) – SWOT-Analyse: Schwächen

Hohe Schuldenlast, was die Kapitalstruktur definitiv anfällig macht

Man muss sich die Bilanz genau ansehen; Die Kapitalstruktur von Qurate Retail ist durch eine erhebliche Schuldenlast belastet, die die finanzielle Flexibilität einschränkt und das Zinsrisiko erhöht. Die Gesamtverschuldung des Unternehmens wird voraussichtlich bei ca. liegen 5,56 Milliarden US-Dollar Stand: Dezember 2024, was im Verhältnis zur Marktkapitalisierung eine enorme Belastung darstellt.

Die Verschuldungsquoten sind ein klares Warnsignal. Die konsolidierte Verschuldungsquote von QVC, berechnet unter den vorrangig besicherten Schuldverschreibungen, wurde wie folgt angegeben: größer als 3,5x Stand: 30. September 2024. Diese hohe Verschuldungsquote ist so kritisch, dass sie tatsächlich die Fähigkeit von QVC einschränkt, unbegrenzte Dividenden oder andere eingeschränkte Zahlungen zu leisten, was eine spürbare Einschränkung der Aktionärsrenditen darstellt. Auch die kurzfristigen Fälligkeiten der Schulden geben Anlass zur Sorge, da das Unternehmen im Jahr 2025 mit einer Fälligkeit der vorrangig besicherten QVC-Schuldverschreibungen in Höhe von 585 Millionen US-Dollar rechnen muss 442 Millionen US-Dollar im Jahr 2024 – aber die Gesamtverschuldung bleibt eine zentrale Schwachstelle.

Das alte Geschäftsmodell kämpft gegen die Geschwindigkeit des reinen E-Commerce

Das Kerngeschäftsmodell, das sich auf lineares Fernsehen (vCommerce) konzentriert, ist einfach zu langsam und kapitalintensiv, um direkt mit modernen, reinen E-Commerce-Plattformen wie Amazon oder Shein zu konkurrieren. Die Finanzergebnisse für das Geschäftsjahr 2024 bestätigen den Kampf, wobei der Gesamtumsatz von Qurate Retail um sank 5% für das ganze Jahr.

Die wesentlichen operativen Segmente zeigen diesen Rückgang deutlich:

• Der Umsatz von QxH (QVC U.S. und HSN) ging zurück 6% für das Gesamtjahr 2024.
• Der Umsatz von Cornerstone Brands, der Katalog- und Online-Heim-/Bekleidungsartikel umfasst, ging zurück 11% für das Gesamtjahr 2024.

Während sich das Unternehmen in der Umstellung auf den E-Commerce befindet, hat sich das geändert 63.6% des Gesamtumsatzes im dritten Quartal 2024 – die verbleibende Abhängigkeit von der traditionellen Fernsehübertragung ist ein struktureller Anker. Die Umstellung auf ein Live-Social-Shopping-Modell ist notwendig, aber es ist ein Wettlauf mit der Zeit, die verlorenen Einnahmen aus den alten Kanälen zu ersetzen.

Sinkende Kundenzahl und durchschnittliche Ausgaben pro Kunde

Der besorgniserregendste Trend ist die Erosion des Kundenstamms, der das Lebenselixier jedes Einzelhändlers ist. Im dritten Quartal 2024 verzeichnete das QxH-Segment einen Rückgang der Gesamtkundenzahl um 5%. Dies wurde in erster Linie durch a vorangetrieben 6% Rückgang der Bestandskunden, was auf eine durchaus besorgniserregende Abwanderungsrate im treuesten Segment hinweist.

Hier ist die kurze Rechnung zur Kundengesundheit: Das Unternehmen verliert seine Stammkunden, auch wenn die übrigen mehr ausgeben. Dadurch entsteht eine Abhängigkeit von einer kleineren, konzentrierteren Gruppe ausgabefreudiger Unternehmen, was das Konzentrationsrisiko erhöht.

Der Anstieg der durchschnittlichen Ausgaben pro bestehendem Kunden (plus 8% zu $1,665) ist ein positives Zeichen für Loyalität, gleicht jedoch nicht den Volumenverlust aufgrund einer schrumpfenden Basis aus. Sie können ein Unternehmen nicht wachsen lassen, indem Sie für immer mehr Geld von weniger Leuten bekommen.

Hohe Betriebskosten im Zusammenhang mit Fernsehübertragungen und physischer Infrastruktur

Die Kostenstruktur wird durch die veraltete Infrastruktur, die zur Unterstützung des linearen TV-Modells erforderlich ist, und einen großen physischen Platzbedarf grundlegend aufgebläht. Die Notwendigkeit, Live-Fernsehprogramme über 15 Kanäle zu produzieren und an über 200 Millionen Haushalte weltweit zu verteilen, ist teuer, außerdem müssen die physischen Vertriebszentren unterhalten werden.

Trotz der Bemühungen, die Kosten zu senken, steht das Unternehmen immer noch unter erheblichem Kostendruck:

• Die Fulfillment-Kosten (Lager und Fracht) stiegen im dritten Quartal 2024 aufgrund höherer Frachttarife und Löhne im Fulfillment-Center.
• Die Restrukturierungskosten für die Umstellung des Informationstechnologie-Betriebsmodells beliefen sich auf 18 Millionen Dollar für QxH und 8 Millionen Dollar für QVC International allein im zweiten Quartal 2024.

Die mehrjährige Initiative „Project Athens“, deren Schwerpunkt auf der Verbesserung von Margen und Cashflow liegt, ist ein klares Eingeständnis der hohen Kostenbasis. Das Ziel zu erreichen 500 Millionen Dollar Die Auswirkungen auf die bereinigte OIBDA-Laufrate bis Ende 2024 zeigen das schiere Ausmaß der Ineffizienzen, die behoben werden mussten. Die Kostenstruktur ist einfach nicht auf ein wachstumsarmes, digital ausgerichtetes Einzelhandelsumfeld ausgelegt.

Qurate Retail, Inc. (QRTEA) – SWOT-Analyse: Chancen

Beschleunigen Sie die digitale Durchdringung über das Fernsehen hinaus hin zu Streaming und Social Commerce

Die größte Chance für Qurate Retail besteht darin, sein Kernmodell des Videohandels (vCommerce) vollständig vom linearen Fernsehen auf wachstumsstarke digitale Kanäle wie Streaming und Social Commerce umzustellen. Das Unternehmen setzt bereits eine neue Strategie um, die im ersten Quartal 2025 angekündigt wurde, um zur QVC Group zu werden und seinen Fokus verstärkt auf Live-Social-Shopping zu legen.

Dies ist ein notwendiger Schritt, da sich der US-amerikanische Social-Commerce-Markt in den nächsten fünf Jahren voraussichtlich nahezu verdoppeln wird. Das Ziel ist ehrgeizig: Innerhalb von drei Jahren einen laufenden Umsatz von mehr als 1,5 Milliarden US-Dollar aus Streaming und sozialen Netzwerken zu erzielen und gleichzeitig eine stabile, zweistellige bereinigte OIBDA-Marge (Betriebsergebnis vor Abschreibungen) aufrechtzuerhalten.

Wir sehen die Investition bereits in Aktion. Im zweiten Quartal 2025 stiegen die Werbeausgaben um 8,3 %, da das Unternehmen seine Ausgaben für diese neuen Plattformen erhöhte. Sie sollten das Wachstum der monatlich aktiven Benutzer (MAUs) und des Engagements im Auge behalten, was ein führender Indikator für den Umsatzerfolg ist. Die Social-Media-Impressionen auf den sozialen Seiten von QVC und HSN sind bereits um mehr als 50 % pro Jahr gestiegen.

• Ziel ist ein laufender Umsatz von über 1,5 Milliarden US-Dollar aus Streaming/sozialen Netzwerken.
• Profitieren Sie vom Anstieg der Werbeausgaben im digitalen Bereich um 8,3 % im zweiten Quartal 2025.
• Wandeln Sie den jährlichen Anstieg der Social-Media-Impressionen um mehr als 50 % in Verkäufe um.

Strategische Veräußerungen von nicht zum Kerngeschäft gehörenden Vermögenswerten zur Schuldenreduzierung

Die Chance hier ist einfach: Die Bilanz bereinigen und die Schuldenlast reduzieren, was die finanzielle Flexibilität verbessert und den Zinsaufwand senkt. Mit der Veräußerung von Zulily hat das Unternehmen bereits einen entscheidenden Schritt getan.

Die unmittelbare, umsetzbare Chance liegt in der Bewältigung der erheblichen Schuldenfälligkeiten, die im Jahr 2025 und darüber hinaus fällig werden. Konkret verfügt Qurate Retail über vorrangig besicherte Schuldverschreibungen im Wert von 600 Millionen US-Dollar mit einer Laufzeit von 2025, die zu 4,45 % verzinst sind und die angegangen werden müssen. Der Cashflow aus dem Verkauf von nicht zum Kerngeschäft gehörenden Vermögenswerten, wie zum Beispiel der Zulily-Veräußerung, die voraussichtlich 80 Millionen US-Dollar für die Bankkreditfazilität von QVC zurückzahlen würde, hilft. Durch die Veräußerung anderer nicht zum Kerngeschäft gehörender Vermögenswerte, insbesondere innerhalb der Cornerstone-Marken, kann weiteres Kapital für die Schuldentilgung oder Reinvestition in das Kerngeschäft von QVC und HSN vCommerce bereitgestellt werden.

Hier ist die schnelle Rechnung: Die Reduzierung des Schuldenkapitals in Höhe von 600 Millionen US-Dollar ist die wichtigste kurzfristige Finanzmaßnahme.

Erweitern Sie Ihr Private-Label-Angebot, um höhere Margen zu erzielen

Die Ausweitung des Handelsmarkenangebots ist ein direkter Weg zu höheren Bruttomargen, was für einen Einzelhändler, der unter Umsatzdruck steht, von entscheidender Bedeutung ist. Handelsmarkenprodukte liefern in der Regel 25–30 % höhere Bruttomargen im Vergleich zu nationalen Marken, der Anreiz liegt also auf der Hand.

Das breitere Einzelhandelsumfeld unterstützt diesen Schritt, da der Dollar-Umsatz von US-Handelsmarken im ersten Halbjahr 2025 um 4,4 % stieg und einen historischen Höchstmarktanteil von 21,2 % für Dollar erreichte. Dieser Trend wird von wertorientierten Verbrauchern vorangetrieben. Die QVC Group kann ihre bestehenden Cornerstone-Marken wie Ballard Designs und Grandin Road, die bereits über ein hohes Maß an Markenkontrolle verfügen, nutzen, um auf allen Plattformen aggressiv exklusive, margenstärkere Waren zu entwickeln. Diese Strategie steigert nicht nur die Rentabilität, sondern verbessert auch die Produktdifferenzierung gegenüber der Konkurrenz auf dem Massenmarkt.

Nutzen Sie das Projekt Athen, um bis 2025 Kosteneinsparungen in Höhe von 600 Millionen US-Dollar zu erzielen

Das Projekt Athen, der mehrjährige Turnaround-Plan des Unternehmens, stellt eine bedeutende Gelegenheit dar, die Kostenbasis neu zu gestalten und die Rentabilität zu verbessern. Die Anfangsphase des Projekts war äußerst effektiv und erbrachte bis Ende 2024 eine bereinigte OIBDA-Run-Rate-Auswirkung von über 500 Millionen US-Dollar.

Die letzte Chance besteht darin, das volle Potenzial des Programms auszuschöpfen, indem das erklärte Ziel von Gesamtkosteneinsparungen in Höhe von 600 Millionen US-Dollar bis Ende 2025 erreicht wird. Diese zusätzlichen Einsparungen in Höhe von 100 Millionen US-Dollar ergeben sich aus einer anhaltenden Strenge in der Lieferkette, der Optimierung des Immobilien-Footprints und weiteren Personaleffizienzen, wie der im Jahr 2023 angekündigten Abschaffung von etwa 400 Stellen in den Teams von QVC US und HSN. Dies ist definitiv der Hebel, den es zu ziehen gilt, um das Neue zu finanzieren Digitale Wachstumsstrategie.

Qurate Retail, Inc. (QRTEA) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Anhaltend hohe Zinssätze erhöhen die Kosten für den Schuldendienst

Sie müssen auf jeden Fall einen klaren Blick auf die Bilanz von Qurate Retail, Inc. haben, denn die Kosten für die Aufnahme und Refinanzierung von Schulden in diesem Hochzinsumfeld stellen einen großen Gegenwind dar. Das Unternehmen verfügt über einen erheblichen Gesamtschuldensaldo, der sich auf ca 5,06 Milliarden US-Dollar ab Ende des dritten Quartals 2024.

Das unmittelbare Risiko besteht in der im Jahr 2025 fälligen Schuldentranche, die sich auf ca 586 Millionen US-Dollar. Während das Management plant, diesen Betrag mit Bargeld zu begleichen, besteht die größere Gefahr in den steigenden Kosten für zukünftige Refinanzierungen. Wir haben bereits gesehen, dass das Unternehmen ältere, niedriger verzinsliche Schulden (ca. 4,375 % bis 4,75 %) gegen neue eintauscht 6.875% 2029 vorrangig besicherte Anleihe. Hier ist die schnelle Rechnung: Ein höherer Zinssatz für Milliardenschulden schmälert die Betriebsgewinne vor Abschreibungen (OIBDA) aus dem Turnaround-Plan erheblich.

Die Nettoverschuldungsquote liegt weiterhin bei 3,1x, was besser ist als der Covenant-Grenzwert von 3,5x, aber das interne Ziel liegt bei einem viel sichereren 2,5x. Bis sie dieses 2,5-fache Ziel erreichen, macht jede Zinserhöhung oder jedes Refinanzierungsereignis die Kapitalstruktur fragiler.

Starke Konkurrenz durch Amazon und Social-Media-Live-Shopping-Plattformen

Das Kerngeschäftsmodell wird von zwei Seiten angegriffen: vom E-Commerce-Riesen und von der neuen Welle des Social Commerce. Qurate Retail, Inc. (im ersten Quartal 2025 bald QVC Group) ist führend im Video-Commerce (vCommerce), aber dieser Markt wird jetzt von Wettbewerbern mit unendlich größeren Taschen und einem jüngeren, engagierteren Publikum neu definiert.

Die Größe von Amazon ist überwältigend. Allein im ersten Quartal 2025 übertraf der gesamte E-Commerce-Umsatz von Amazon in den USA die Marke 131 Milliarden US-Dollar, und sein US-amerikanischer E-Commerce-Marktanteil wird voraussichtlich erreichen 40.9% bis Ende 2025. Das ist der Maßstab für den gesamten Online-Einzelhandel und Qurate prognostiziert für 2024 einen Web-Umsatz von 5,44 Milliarden US-Dollar sind ein Bruchteil davon.

Die direktere Bedrohung ist das explosionsartige Wachstum des Live-Shoppings in den sozialen Medien, insbesondere des TikTok Shops. Diese Plattform generiert 5,8 Milliarden US-Dollar des Bruttowarenwerts (GMV) in den USA im ersten Halbjahr 2025, ein Anstieg von 91% Jahr für Jahr. Die GMV-Prognose für das Gesamtjahr 2025 für TikTok Shop in den USA liegt zwischen 12 Milliarden US-Dollar und 18 Milliarden US-Dollar. Die neue Wachstumsstrategie von Qurate Retail zielt nur darauf ab 1,5 Milliarden US-Dollar+ Run-Rate-Einnahmen aus Streaming und Social Media innerhalb von drei Jahren. Das bedeutet, dass ein einzelner Wettbewerber allein in den USA bereits ein Vielfaches des gesamten neuen Kanalziels von Qurate generiert.

• Amazons E-Commerce-Umsätze im ersten Quartal 2025 in den USA: >131 Milliarden US-Dollar.
• TikTok Shop US H1 2025 GMV: 5,8 Milliarden US-Dollar (oben 91% Jahresvergleich).
• Das neue Social-/Streaming-Ziel von Qurate Retail: 1,5 Milliarden US-Dollar+ Run-Rate-Umsatz (innerhalb von drei Jahren).

Der Konjunkturabschwung verringert die diskretionären Konsumausgaben

Das Unternehmen ist stark auf diskretionäre Ausgaben angewiesen, insbesondere in Kategorien wie Heimtextilien und Bekleidung. Wenn die Verbraucher unter der anhaltenden Inflation leiden, sind dies die ersten Einkäufe, die gekürzt oder verschoben werden. Diese Realität hat uns im ersten Halbjahr 2025 hart getroffen.

Im zweiten Quartal 2025 sank der konsolidierte Umsatz von Qurate Retail, Inc. um 7.1% zu 2,23 Milliarden US-Dollar, angetrieben von a Rückgang der ausgelieferten Einheiten um 9,6 % im QxH-Segment (QVC und HSN). Dabei handelt es sich nicht nur um eine Umsatzfrage; Es handelt sich um ein Volumenproblem, das auf einen grundlegenden Rückgang der Kaufaktivität der Kunden hinweist. Im gesamten nordamerikanischen Einzelhandel zeigte das Verbraucherverhalten im ersten Halbjahr 2025, dass die Konversionsraten zurückgingen 5% und der durchschnittliche Bestellwert (AOV) sank 10%Dies deutet auf eine Verlagerung weg vom Impulskauf hin zu bewussteren Käufen zu niedrigeren Preisen hin. Dieser Trend steht im direkten Widerspruch zum traditionellen Home-Shopping-Modell, das auf Impulsen basiert. Morgan Stanley prognostiziert eine Verlangsamung des Gesamtwachstums der Verbraucherausgaben und geht von einem Rückgang aus 5,7 % im Jahr 2024 auf 3,7 % im Jahr 2025. Das bedeutet, dass das makroökonomische Umfeld das ganze Jahr über weiterhin umsatzbelastend bleiben wird.

Nichtumsetzung des mehrjährigen Turnaround-Plans, Projekt Athen

Das Projekt Athens war der dreijährige Turnaround-Plan, der das Geschäft stabilisieren sollte, und es wird erwartet, dass es Ergebnisse bringt 500 Millionen Dollar Angesichts der Auswirkungen der bereinigten OIBDA-Run-Rate bis Ende 2024 stehen die Kapitalmärkte dem langfristigen Erfolg weiterhin skeptisch gegenüber.

Der konkreteste Beweis für dieses Ausführungsrisiko ist die massive Abschreibung, die das Unternehmen vornehmen musste. Im zweiten Quartal 2025 verzeichnete Qurate Retail, Inc. Wertminderungen auf Firmenwerte und immaterielle Vermögenswerte in Höhe von insgesamt 2,395 Milliarden US-Dollar. Dazu gehörte ein erheblicher 930 Millionen Dollar im Zusammenhang mit den Handelsnamen QVC und HSN und 1,465 Milliarden US-Dollar Anbindung an die QxH-Reporting-Einheit. Eine Abschreibung dieser Größenordnung signalisiert, dass die erwarteten künftigen Cashflows aus den Kernwerten der Marke – also genau den Vermögenswerten, die das Projekt Athens retten sollte – nun wesentlich niedriger bewertet sind als bisher angenommen. Der Markt sagt, dass die Trendwende nicht schnell genug funktioniert hat, um den Rückgang im Kerngeschäft des Kabelfernsehens auszugleichen. Das Unternehmen stellt nun im Jahr 2025 auf die „WIN-Strategie“ um, um sich auf Wachstum zu konzentrieren. Dieser Wechsel erfolgt jedoch unmittelbar nach der massiven Wertminderung, was darauf hindeutet, dass der vorherige Plan den Kerngeschäftswert nicht gesichert hat.