Sumitomo Mitsui Financial Group, Inc. (SMFG): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie beurteilen Sumitomo Mitsui Financial Group, Inc. (SMFG) und die Ergebnisse des Geschäftsjahres 2025 sind beeindruckend und zeigen, dass der den Eigentümern der Muttergesellschaft zuzurechnende Gewinn stark gestiegen ist 22.3% zu 1.178,0 Milliarden Yen. Diese enorme Größenordnung, mit einem Gesamtvermögen von ¥306.282,0 Milliarden, macht sie zu einer global systemrelevanten Bank (G-SIB), aber ehrlich gesagt deutet das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) des Marktes von 24,9 auf einen hohen Bewertungsaufschlag hin, was bedeutet, dass das zukünftige Wachstum durch die Expansion in Asien und das digitale Banking auf jeden Fall einwandfrei sein muss, um den Preis zu rechtfertigen. Lassen Sie uns also die Kernstärken, die Schwächen des Inlandsmarkts und die klaren Risiken eines stärkeren Yen und austrocknender Aktienverkaufsgewinne aufzeigen.

Sumitomo Mitsui Financial Group, Inc. (SMFG) – SWOT-Analyse: Stärken

Global Systemically Important Bank (G-SIB) mit enormer Größe

Sumitomo Mitsui Financial Group, Inc. (SMFG) ist eine global systemrelevante Bank (G-SIB), eine Bezeichnung, die ihre wesentliche Rolle und ihre enorme Größe innerhalb des internationalen Finanzsystems bestätigt. Dieser Status bietet von Natur aus einen Wettbewerbsvorteil durch mehr Marktvertrauen und Zugang zu globalen Finanzierungsmärkten. Die schiere Größe der Organisation macht sie zu einer der drei sogenannten Megabanken Japans und verleiht ihr eine beeindruckende operative Kapazität.

Diese Größenordnung spiegelt sich in der Marktbewertung der Gruppe wider, die bei ca. lag 97,5 Milliarden US-Dollar Stand: 30. Juni 2025. Als G-SIB unterliegt das Unternehmen strengeren Kapital- und Liquiditätsregeln, signalisiert aber auch ein hohes Maß an finanzieller Stabilität für Kunden und Gegenparteien weltweit.

Gesamtvermögenswerte von ¥ 306.282,0 Milliarden zum 31. März 2025

Die kolossale Bilanz der Gruppe ist eine zentrale Stärke und untermauert ihre Fähigkeit, groß angelegte nationale und internationale Finanzierungsgeschäfte abzuschließen. Zum Abschluss des Geschäftsjahres am 31. März 2025 meldete die Sumitomo Mitsui Financial Group eine konsolidierte Bilanzsumme von beeindruckender Höhe ¥306.282,0 Milliarden. Dies entspricht einem Anstieg von 11.045,3 Milliarden Yen im Vergleich zum Vorjahr.

Hier ist die schnelle Rechnung: Das Vermögenswachstum zeigt eine starke Geschäftsausweitung. Die diskontierten Kredite und Wechsel stiegen um 4.122,3 Milliarden Yen auf 111.136,2 Milliarden Yen, und die Einlagen stiegen im gleichen Zeitraum um 6.659,3 Milliarden Yen auf 171.498,7 Milliarden Yen.

Robustes Nettogewinnwachstum von 22,3 % im Geschäftsjahr 2025

Das am 31. März 2025 endende Geschäftsjahr zeigte eine deutliche Beschleunigung der Profitabilität. Der den Eigentümern der Muttergesellschaft zuzurechnende Gewinn, die wichtigste Kennzahl für das Endergebnis, stieg auf ¥ 1.177.996 Millionen. Dieses Ergebnis bedeutet eine deutliche Steigerung gegenüber dem Vorjahr von 22,3 %.

Dieses starke Gewinnwachstum war auf mehrere Faktoren zurückzuführen, darunter höhere Erträge aus Krediten und Einlagen sowohl in Japan als auch im Ausland sowie erhebliche Gewinne aus Aktienverkäufen. Die Gruppe ist auf dem besten Weg, im Geschäftsjahr 2025 eine Eigenkapitalrendite (ROE) von 8,0 % zu übertreffen, selbst nach der Umsetzung von Maßnahmen zur Verbesserung der künftigen Rentabilität.

Proaktiver Abbau volatiler Kreuzbeteiligungen

Die Sumitomo Mitsui Financial Group verringert aktiv das Risiko ihrer Bilanz, indem sie ihre traditionellen Kreuzbeteiligungen (Kapitalbeteiligungen) reduziert, die volatil sind und Kapital binden. Dies ist auf jeden Fall ein kluger Schritt, um den Corporate-Governance-Reformen nachzukommen und die Kapitaleffizienz zu steigern.

Das Unternehmen hat sich das neue, ehrgeizige Ziel gesetzt, seine Aktienbestände ab dem 31. März 2024 in den fünf Jahren um 600 Milliarden Yen (Buchwert) zu reduzieren, nachdem es seinen vorherigen Plan bereits 1,5 Jahre früher als geplant erreicht hat. Allein im Geschäftsjahr 2024 wurde eine Reduzierung um 185 Milliarden Yen durchgeführt. Diese Strategie generiert erhebliche einmalige Gewinne, wobei die Aktiengewinne im ersten Halbjahr des Geschäftsjahres 2025 aufgrund dieser Aktienverkäufe im Jahresvergleich um ¥ 247,4 Milliarden anstiegen.

Diversifizierte Einnahmen aus Groß-, Einzelhandel und Zahlungsdiensten

Eine wesentliche Stärke ist die zunehmend diversifizierte Einkommensstruktur der Gruppe, die die Abhängigkeit von traditionellen inländischen Krediten verringert. Der konsolidierte Bruttogewinn stieg aufgrund der starken Leistung in mehreren Geschäftsbereichen.

Die Einnahmequellen sind robust und geografisch vielfältig:

• Großhandel: Starkes Wachstum der Provisionseinnahmen im inländischen Großhandel.
• Einzelhandelsgeschäft: Deutliches Wachstum im Einzelhandelsgeschäft in Japan.
• Zahlung & Verbraucherfinanzierung: Hervorragende Leistung in den Segmenten Vermögensverwaltung, Zahlungsverkehr und Konsumentenfinanzierung.

Diese Diversifizierung bietet einen entscheidenden Puffer gegen zyklische Abschwünge in jedem einzelnen Markt oder Geschäftsbereich. Auch die hohen Erträge aus Krediten und Einlagen im Ausland trugen dazu bei und verbesserten die Margen trotz steigender Einlagenkosten.

Sumitomo Mitsui Financial Group, Inc. (SMFG) – SWOT-Analyse: Schwächen

Sie blicken mit klarem Blick auf die Sumitomo Mitsui Financial Group (SMFG), und während die jüngsten Gewinnzahlen stark aussehen – ein Rekordwert von 1,18 Billionen Yen für das Geschäftsjahr 2025 –, sind die zugrunde liegenden Schwächen struktureller Natur und erfordern Ihre Aufmerksamkeit. Ehrlich gesagt, die größte Herausforderung ist eine erstklassige Bewertung, die die Messlatte für eine Bank, die immer noch stark in einer Wirtschaft mit geringem Wachstum verankert ist, hoch legt, plus ein klarer, kurzfristiger Schlag durch die globale Handelsunsicherheit.

Hohe Abhängigkeit vom langsam wachsenden japanischen Inlandsmarkt.

SMFG ist im Grunde immer noch eine japanische Megabank. Während das Inlandsgeschäft im Geschäftsjahr 2025 eine starke Leistung zeigte, bleibt die makroökonomische Realität Japans ein Gegenwind. Die Zinsnormalisierung der Bank of Japan hat geholfen, aber die strukturellen Probleme bleiben bestehen. Fairerweise muss man sagen, dass SMFG seine Prognose für das japanische BIP-Wachstum für das Geschäftsjahr auf lediglich 0,4 % nach unten korrigiert hat, ein deutlicher Rückgang gegenüber der früheren Prognose von 1,1 %. Das ist ein Umfeld mit langsamem Wachstum, Punkt.

Diese Abhängigkeit bedeutet, dass SMFG ständig nach Wachstum im Ausland streben muss, was neue Ausführungsrisiken mit sich bringt, oder sich auf nicht zum Kerngeschäft gehörende Impulse wie Cross-Sharing-Verkäufe verlassen muss, von denen der CEO selbst anmerkte, dass sie auf lange Sicht keine nachhaltige Wette darstellen. Auf der Grundlage einer BIP-Prognose von weniger als 1 % kann man keine starke Wachstumserzählung aufbauen.

Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 24,9x deutet auf einen hohen Bewertungsaufschlag gegenüber Mitbewerbern hin.

Hier trifft die Begeisterung des Marktes auf die Realität. Im November 2025 wird SMFG mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 24,9x gehandelt. Dies ist eine enorme Prämie, die darauf hindeutet, dass Anleger ein überlegenes, nachhaltiges Wachstum einpreisen, das einfach nicht garantiert ist. Hier ist die schnelle Berechnung, wie viel teurer SMFG im Vergleich zur Konkurrenz ist:

• SMFG KGV: 24,9x
• Durchschnittliches KGV der direkten Vergleichsgruppe: 14,6x
• KGV im breiteren japanischen Bankensektor: 10,8x

Die Aktie wird mit mehr als dem Doppelten des Branchendurchschnitts gehandelt. Wenn SMFG seine Wachstumsziele verfehlt oder die Weltwirtschaft ins Straucheln gerät, wird dieser Bewertungsaufschlag definitiv als erstes auf die Probe gestellt, was zu einer starken Korrektur führt.

Das organische Geschäftswachstum könnte durch die weltweite makroökonomische Schwäche beeinträchtigt werden.

Die Expansion von SMFG in globale Märkte ist zwar notwendig, setzt sie jedoch internationalen Schwankungen aus. Das konkreteste Beispiel hierfür sind die direkten Auswirkungen der globalen Handelsspannungen. Nach der Ankündigung neuer US-Zölle Anfang April 2025 rechnet SMFG mit einem negativen Einfluss von rund 100 Milliarden Yen auf sein Ergebnis für das laufende Geschäftsjahr.

Dies ist kein theoretisches Risiko; es handelt sich um realisierte Kosten. Firmenkunden verzögern wichtige Aktivitäten wie Fusionen und Übernahmen (M&A) und Kapitalbeschaffung, was sich direkt auf die Gebühreneinnahmen und die Kreditnachfrage von SMFG auswirkt. Diese Unsicherheit bremst genau die Unternehmensaktivitäten, die das außerjapanische Wachstum der Bank vorantreiben sollen.

Erhöhte Kreditkosten im Geschäftsjahr 2025 aufgrund zukunftsgerichteter Rezessionsbestimmungen.

Ein Schlüsselmerkmal eines realistischen Managementteams ist die Art und Weise, wie es für die Zukunft vorsorgen kann, aber in der Bilanz ist das immer noch eine Schwäche. Die gesamten Kreditkosten von SMFG für das am 31. März 2025 endende Geschäftsjahr stiegen im Jahresvergleich um 70,5 Milliarden Yen und erreichten 344,5 Milliarden Yen. Dieser Anstieg ist nicht in erster Linie auf tatsächliche Kreditausfälle zurückzuführen, sondern vielmehr auf die Bildung vorausschauender Rückstellungen für Rezessionsrisiken.

Diese proaktive Rückstellung, größtenteils als Reaktion auf die gleiche globale Handelsunsicherheit, die zu dem zollbedingten Rückgang geführt hat, signalisiert die Besorgnis des Managements über die Kreditqualität seines Kreditportfolios in naher Zukunft. Es ist ein kluger Schritt, aber er schmälert sofort den Nettogewinn. Hier ist die Aufschlüsselung:

Die Notwendigkeit, weitere 70,5 Milliarden Yen für potenziell notleidende Kredite zurückzulegen, belastet die Erträge deutlich, selbst in einem Rekordgewinnjahr. Es zeigt Ihnen, dass die hohen Gewinnzahlen eine wachsende Besorgnis über die zukünftige Qualität der Vermögenswerte verbergen.

Sumitomo Mitsui Financial Group, Inc. (SMFG) – SWOT-Analyse: Chancen

Die Normalisierung der japanischen Zinssätze könnte den Nettozinsertrag jährlich um 100 Milliarden Yen steigern

Die Abkehr der Bank of Japan (BOJ) von ihrer Negativzinspolitik ist kurzfristig der größte Rückenwind für Sumitomo Mitsui Financial Group, Inc. (SMFG). Diese Normalisierung der Politik steigert direkt den Nettozinsertrag (Net Interest Income, NII) der Bank, der sich aus dem Gewinn aus der Kreditvergabe im Vergleich zu den Finanzierungskosten ergibt. Für das am 31. März 2025 endende Geschäftsjahr (GJ2025) haben die ersten Leitzinserhöhungen bereits zu einer erwarteten NII-Erhöhung von 90 Milliarden Yen geführt.

Hier ist die schnelle Rechnung: SMFG schätzt, dass jede weitere Erhöhung des japanischen Leitzinses um 25 Basispunkte jährlich zusätzliche NII in Höhe von 100 Milliarden Yen generieren wird. Die gesamten jährlichen Auswirkungen der Zinserhöhungen, die den Leitzins bereits auf 0,5 % gedrückt haben, werden auf 200 Milliarden Yen geschätzt. Dies ist ein massiver struktureller Aufschwung für die inländische Geschäftseinheit, die der Haupttreiber für die rekordhohen Gewinne des Konzerns ist.

Das Kerngeschäft ist stark und das Zinsumfeld wirkt sich definitiv zu Gunsten von SMFG aus.

Schnelle Expansion in wachstumsstarken asiatischen Märkten wie Indien und Vietnam

Der aggressive Vorstoß von SMFG in wachstumsstarke asiatische Märkte stellt einen entscheidenden Diversifizierungsmotor weg vom reifen japanischen Markt dar. Die Strategie konzentriert sich auf einen mehrgleisigen Ansatz in Schlüsselländern, insbesondere Indien und Vietnam, wo das Wirtschaftswachstum viel schneller ist als in Japan. Der Bruttogewinn und der Nettogeschäftsgewinn der Global Banking-Einheit verzeichnen bereits ein Wachstum aufgrund höherer Kreditmargen und erhöhter Kreditvolumina im Ausland.

In Indien hat SMFG Gesamtinvestitionen in Höhe von rund 7 Milliarden US-Dollar getätigt, darunter eine strategische 25-Prozent-Beteiligung an der Yes Bank. Sein Zweig der Nichtbanken-Finanzgesellschaft (NBFC), SMFG India Credit, wächst rasant. Das verwaltete Vermögen (AUM) wird bis Ende März 2025 voraussichtlich 60.000 Crore ₹ überschreiten, gegenüber 46.500 Crore ₹ im Juni 2024. Das ist eine starke Wachstumsaussicht von 25–30 % im Vergleich zum Vorjahr.

In Vietnam investierte die Gruppe im Jahr 2023 rund 1,5 Milliarden US-Dollar (oder 35,9 Billionen vietnamesische Dong) in eine 15-prozentige Beteiligung an der VP Bank und gründete damit eine wichtige Equity-Tochtergesellschaft. Dieser Schritt versetzt SMFG in die Lage, von der Stärke der VP Bank bei lokalen Krediten für kleine und mittlere Unternehmen und Privatkunden zu profitieren und die bestehenden Großunternehmenskredite von SMBC im Land zu ergänzen.

• AUM-Ziel für Indien: Über 60.000 Crore ₹ bis März 2025.
• Vietnam-Beteiligung: 15 % an der VP Bank für 1,5 Milliarden US-Dollar.
• In Asien ist das reale Kreditwachstum zu verzeichnen.

Die digitale Banking-App Olive wird voraussichtlich früher als geplant profitabel sein

Die im März 2023 eingeführte digitale Banking-App „Olive“ stellt eine große Chance für den Einzelhandel dar und konsolidiert Bankkonten, Kartenzahlungen, Wertpapiere und Versicherungen auf einer einzigen Plattform. Die schnelle Kundenakquise ist ein klarer Erfolgsindikator, so erreichte die App im März 2025 über 5,7 Millionen Accounts.

Diese riesige Nutzerbasis führt zu greifbaren finanziellen Vorteilen: Neue Kontoeröffner bei Olive verzeichnen einen Anstieg der Einzahlungen um +25 % im Vergleich zu Konten vor der Eröffnung. Obwohl SMFG kein konkretes Rentabilitätsdatum genannt hat, deutet die starke Kerngeschäftsentwicklung im inländischen Einzelhandelsmarkt, die durch den Erfolg von Olive vorangetrieben wurde, darauf hin, dass sich die Einheit auf einem schnellen Weg zur Profitabilität befindet, wahrscheinlich über den ersten internen Prognosen. Die App lockt erfolgreich stabile, kostengünstige Liquiditätseinlagen an, was für die Verbesserung des inländischen Kredit-Einlagen-Spreads von entscheidender Bedeutung ist.

Profitieren Sie von den zunehmenden Fusionen und Übernahmen und Investitionen japanischer Firmenkunden im Ausland

Japanische Unternehmen verfügen über riesige Barreserven und stehen unter dem Druck der Aktionäre, die Kapitaleffizienz zu verbessern, was zu einem Anstieg von Fusionen im Ausland führt & Akquisitionen (M&A) und Direktinvestitionen. SMFG ist perfekt positioniert, um die Beratungs- und Finanzierungsgebühren aus diesem Trend zu nutzen. Die Bank profitiert erfolgreich von den robusten Unternehmensaktivitäten ihrer Großkunden, die zur starken Leistung in ihren Kerngeschäften im Geschäftsjahr 2025 beigetragen haben.

Besonders groß ist diese Chance in Asien, wo der M&A-Markt im Jahr 2025 mit der Rückkehr japanischer Investoren voraussichtlich dynamischer werden wird, insbesondere in Sektoren wie Konsumgüter, Fertigung und Dienstleistungen in Ländern wie Vietnam. Die Global Banking- und Wholesale Banking-Einheiten von SMFG nutzen ihre engen Beziehungen zu japanischen Firmenkunden, um grenzüberschreitende M&A-Beratung, strukturierte Finanzierungen und Konsortialkreditdienste anzubieten und sicherzustellen, dass die Bank ein wichtiger Finanzpartner bleibt, wenn diese Unternehmen weltweit Kapital einsetzen. Hier geht es darum, der Gatekeeper für Japans globalen Kapitaleinsatz zu sein.

Sumitomo Mitsui Financial Group, Inc. (SMFG) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Die Rentabilität ist gefährdet, da die vorübergehenden Gewinne aus Aktienverkäufen versiegen.

Sie haben die Schlagzeilen gesehen: Sumitomo Mitsui Financial Group, Inc. (SMFG) verbucht Rekordgewinne, aber ein erheblicher Teil dieser Stärke ist auf nicht zum Kerngeschäft gehörende, einmalige Gewinne zurückzuführen. Die größte Gefahr besteht in der eventuellen Erschöpfung dieser vorübergehenden Impulse, insbesondere im beschleunigten Verkauf von Kreuzbeteiligungen. Für das am 31. März 2025 (GJ3/25) endende Geschäftsjahr erreichte der den Eigentümern der Muttergesellschaft zuzurechnende Gewinn von SMFG einen starken Wert 1.178,0 Milliarden Yen.

Hier ist die schnelle Berechnung der Abhängigkeit: Das Unternehmen prognostizierte, dass Gewinne aus Aktienverkäufen 170 Milliarden Yen zur überarbeiteten Prognose für das Geschäftsjahr 3/25 beitragen würden. Obwohl es sich hierbei um eine geplante Strategie zur Kapitaloptimierung handelt, wurde erwartet, dass das Wachstum des Kerngeschäfts weniger als 100 Milliarden Yen zu derselben Prognose beitragen wird. Einfach ausgedrückt ist die Differenz von ¥ 70 Milliarden eine Lücke, die das Kerngeschäft in den kommenden Jahren schließen muss, sobald die Aktienverkaufspipeline erschöpft ist. Es ist ein großartiges Jahr, aber definitiv keine nachhaltige Einnahmequelle.

Die Gesamtgewinne der Aktien beliefen sich in den ersten drei Quartalen des GJ3/25 auf ¥ 431,2 Milliarden, was eine enorme Zahl ist, die sich nicht so leicht wiederholen lässt. Das Unternehmen hat seinen ursprünglichen Plan zur Reduzierung seiner Beteiligungen bereits 1,5 Jahre früher als geplant umgesetzt.

Eine stärkere Aufwertung des japanischen Yen (JPY) wirkt sich negativ auf auf ausländische Währungen lautende Gewinne aus.

Ein zentraler Bestandteil der Strategie von SMFG ist der Ausbau der Global Business Unit (internationales Geschäft), was ein kluger Schachzug ist, um Japans Niedrigzinsumfeld zu diversifizieren. Dieses Wachstum setzt das Unternehmen jedoch einem Wechselkursrisiko aus. Wenn der japanische Yen (JPY) stärker wird (aufwertet), sinkt der Yen-Wert dieser im Ausland denominierten Erträge bei der Umrechnung zurück in die Heimatwährung.

Das Unternehmen selbst schätzte die potenziellen negativen Auswirkungen auf ca 100 Milliarden Yen sowohl auf den konsolidierten Nettogeschäftsgewinn als auch auf den Nettogewinn für das nächste Geschäftsjahr (GJ3/26), basierend auf einem Szenario, das eine Überarbeitung der Wechselkursannahmen und eine Stagnation des Geschäftsflusses beinhaltet. Während Wechselkursbewegungen im ersten Halbjahr des GJ3/25 positiv zum Bruttogewinn beitrugen, könnte eine plötzliche, anhaltende JPY-Aufwertung diesen Trend schnell umkehren. Dies ist eine ständige Spannung für jede globale japanische Bank.

• Erträge aus Fremdwährungen unterliegen einem Umrechnungsrisiko.
• Ein stärkerer JPY verringert direkt den Yen-Gegenwert der Auslandsgewinne.
• Die geschätzten negativen Auswirkungen eines Abwärtsszenarios belaufen sich auf 100 Milliarden Yen auf den konsolidierten Nettogeschäftsgewinn.

Eine weltweite Konjunkturabschwächung und ein anhaltender Inflationsdruck könnten zu mehr Kreditausfällen führen.

Die globalen Wirtschaftsaussichten für 2025 deuten auf eine umfassende Verlangsamung hin, wobei das globale Wachstum voraussichtlich auf durchschnittlich etwa 2,9 % sinken wird. Diese Verlangsamung, gepaart mit der anhaltenden Inflation, birgt für einen großen Kreditgeber wie SMFG ein lehrbuchmäßiges Risiko: höhere Kreditkosten durch Kreditausfälle. Man erkennt, dass dieses Risiko bereits eingepreist ist.

SMFG verzeichnete im Geschäftsjahr 3/25 proaktiv 90 Milliarden Yen an zukunftsgerichteten Rückstellungen. Dies war ein bewusster Schritt, um sich auf potenzielle Rezessionsrisiken und die Folgen der US-Zölle vorzubereiten, die sich insbesondere auf exportorientierte Industrien auswirken. Die gesamten Kreditkosten für die Gruppe beliefen sich im Geschäftsjahr 3/25 auf 344,5 Milliarden Yen, was einem Anstieg von 70,5 Milliarden Yen gegenüber dem Vorjahr entspricht. Dieser Anstieg ist ein konkretes Zeichen dafür, dass die Risikokosten steigen und nicht sinken.

Hier ist eine Momentaufnahme der steigenden Risikokosten:

Unerwartete Veränderungen in der inländischen Bankenregulierung könnten den positiven Ausblick gefährden.

Während sich die Leitzinserhöhungen der Bank of Japan (BOJ) positiv auf die inländischen Nettozinserträge auswirken, könnten unerwartete regulatorische Änderungen seitens der Financial Services Agency (FSA) den Optimismus dämpfen. SMFG ist eine global systemrelevante Bank (G-SIB) und unterliegt daher den strengen Basel III-Anforderungen, einschließlich einer Mindestverschuldungsquote von 3,20 % plus einem Verschuldungspuffer von 0,5 % bis 0,75 %. Jede Erhöhung dieser Kapitalanforderungen würde eine Erhöhung des Kapitals erfordern und die für Kredite oder Aktienrückkäufe verfügbaren Mittel verringern.

Eine aktuelle, spezifische regulatorische Änderung ist die Diskussion der FSA darüber, Bankengruppen den direkten Erwerb und Besitz virtueller Vermögenswerte (wie Bitcoin) zu Investitionszwecken zu gestatten und sogar den Austausch virtueller Vermögenswerte zu betreiben. Wenn dies umgesetzt wird, muss SMFG ein neues System zur Bewältigung des extremen Preisvolatilitätsrisikos einrichten und neue Anforderungen an das Kapital- und Risikomanagement stellen. Diese neue Compliance- und Risikobelastung stellt eine betriebliche und kapitalbezogene Bedrohung dar, die den aktuellen positiven Ertragsverlauf gefährden könnte. Neue Vorschriften bedeuten oft neue Kosten.