Suzano S.A. (SUZ): SWOT-Analyse [Aktualisiert Nov. 2025]

Sie wollen ein wirkliches Bild von Suzano S.A., dem weltgrößten Eukalyptuszellstoffproduzenten, und die Wahrheit ist, dass ihre Geschichte im Jahr 2025 ein riskantes Glücksspiel ist. Ihr Stärken sind unübertroffen – eine kostengünstige Basis und das riesige Cerrado-Projekt, das noch hinzukommen wird 2,55 Millionen Tonnen der Kapazität. Aber die Schwäche ist die Schuld; Diese enormen Investitionsausgaben drücken ihr Verhältnis Nettoverschuldung/EBITDA in die Nähe 3,5xDies macht sie auf jeden Fall empfindlich gegenüber zyklischen Preisrückgängen bei Zellstoff, was der Hauptgrund ist Bedrohung. Dennoch, die Gelegenheit um einen durchschnittlichen Bargeldpreis festzulegen 180 $/Tonne ist der Preis. Lassen Sie uns die Wettbewerbsposition und die klaren Maßnahmen, die Sie verfolgen sollten, aufschlüsseln.

Suzano S.A. (SUZ) – SWOT-Analyse: Stärken

Weltgrößter Hersteller von Marktzellstoff mit erheblicher Größen- und Preismacht.

Als weltweit führender Hersteller von Hartholzzellstoff verfügt Suzano S.A. über eine Größenordnung, mit der nur wenige Wettbewerber mithalten können, was dem Unternehmen eine starke Position in globalen Preisverhandlungen verschafft. Die Gesamtzellstoffkapazität des Unternehmens liegt bei ca 13,5 Millionen Tonnen pro Jahr (tpy) im Jahr 2025, ein enormes Volumen, das seinen Marktanteil stabilisiert.

Diese immense Kapazität ermöglicht ein strategisches Marktmanagement, selbst in herausfordernden Umgebungen. Beispielsweise meldete das Unternehmen im zweiten Quartal 2025 (2Q25) einen Zellstoffumsatz von 3,27 Millionen Tonnen, das war ein Steigerung um 28 % Jahr für Jahr, was seine Fähigkeit unter Beweis stellt, das Volumen trotz niedrigerer durchschnittlicher globaler Zellstoffpreise zu steigern. Dies ist ein klassischer Skalenvorteil; Sie können Ihre Margen aufrechterhalten, indem Sie Volumen und Logistik optimieren.

Hier ist die kurze Berechnung der jüngsten Leistung:

• Nettoumsatz Q2 2025: 13,3 Milliarden R$
• Q3 2025 Bereinigtes EBITDA: 5,2 Milliarden R$
• Q3 2025 Zellstoff- und Papierverkäufe: 3,6 Millionen Tonnen

Unübertroffen kostengünstige Produktionsstruktur aufgrund hochproduktiver Eukalyptusplantagen mit kurzen Zyklen in Brasilien.

Die überzeugendste Stärke von Suzano ist zweifellos sein struktureller Kostenvorteil, der auf seinen brasilianischen Eukalyptusplantagen beruht. Die Klima- und Bodenbedingungen in Brasilien ermöglichen einen kurzen Erntezyklus – typischerweise sechs bis sieben Jahre –, was deutlich schneller ist als die 20 bis 30 Jahre, die für Weichholzzellstoff in kälteren Klimazonen erforderlich sind.

Diese Effizienz wirkt sich direkt auf das Endergebnis aus. Im dritten Quartal 2025 (3Q25) sanken die Cashkosten der Zellstoffproduktion (ohne Ausfallzeiten) auf knapp 801 R$ pro TonneDies bedeutet einen Rückgang um 7 % im Vergleich zum gleichen Zeitraum im Jahr 2024. Diese strukturelle Kostenführerschaft bedeutet, dass Suzano auch bei niedrigen Zellstoffpreisen am Markt profitabel bleiben kann und sich besser als seine Konkurrenten von der Volatilität des Rohstoffzyklus abschirmt. Die Kostenstruktur ist einfach erstklassig.

Das Cerrado-Projekt soll die jährliche Zellstoffkapazität um 2,55 Millionen Tonnen erweitern und damit die Marktführerschaft bis Ende 2025 festigen.

Das riesige Zellstoffwerk Ribas do Rio Pardo, bekannt als Cerrado-Projekt, ist jetzt voll betriebsbereit und trägt erheblich zu den Ergebnissen im Jahr 2025 bei. Diese Einlinienfabrik, die im Juli 2024 in Betrieb genommen wurde, erhöht die jährliche Kapazität für Eukalyptuszellstoff um 2,55 Millionen Tonnen, sodass sich die Gesamtkapazität des Unternehmens auf nahezu 13,5 Millionen Tonnen pro Jahr erhöht.

Die Gesamtinvestition in das Projekt betrug rund 22,2 Milliarden R$, aber die Rendite ist bereits im Jahr 2025 mit einer stärkeren Betriebsleistung und geringeren Kosten sichtbar. Das Projekt ist bahnbrechend, da es auf maximale Effizienz ausgelegt ist und nach Abschluss des Hochlaufs strukturelle Cashkosten von rund 100 US-Dollar pro Tonne anstrebt. Darüber hinaus ist das neue Werk ein Nettoenergieexporteur mit der Kapazität, etwa 180 MW überschüssiger erneuerbarer Energie an das brasilianische Stromnetz zu verkaufen und so eine zusätzliche Einnahmequelle zu schaffen.

Starkes Engagement für Nachhaltigkeit mit 9,3 Millionen Hektar bepflanzter und geschützter Fläche, attraktiv für ESG-Investoren.

Suzanos Engagement für Umwelt-, Sozial- und Governance-Standards (ESG) ist ein zentraler Wettbewerbsvorteil, der den wachsenden Pool an nachhaltigkeitsorientiertem Kapital anzieht. Das Unternehmen verwaltet eine riesige Landbasis von rund 9,3 Millionen Hektar bepflanzter und geschützter Flächen und positioniert sich damit als bedeutender privater Waldschützer in Brasilien. Dieses groß angelegte, mosaikbasierte Forstmanagement, bei dem Eukalyptusbäume mit einheimischen Wäldern durchsetzt sind, ist der Schlüssel zu seinem ESG profile.

Dieses Engagement wird durch konkrete Ziele für 2025 untermauert, die für Investoren, die spürbare Auswirkungen anstreben, äußerst attraktiv sind:

• Kohlenstoffentfernung: Ziel ist es, bis Ende 2025 40 Millionen Tonnen Kohlenstoff aus der Atmosphäre zu entfernen.
• Biodiversität: Ziel ist es, bis 2030 500.000 Hektar fragmentierte Schutzgebiete in den Biomen Amazonas, Cerrado und Atlantischer Regenwald zu verbinden.

Durch die Einhaltung dieser globalen Standards erhält Suzano Zugang zu nachhaltigkeitsbezogenen Anleihen und Kreditlinien, was letztendlich die Kapitalkosten senkt, was einen entscheidenden finanziellen Vorteil darstellt.

Vertikal integrierte Abläufe, die den gesamten Prozess vom Wald bis zum fertigen Produkt steuern.

Suzano ist einer der größten vertikal integrierten Produzenten Lateinamerikas und kontrolliert die Wertschöpfungskette vom gepflanzten Wald bis zum fertigen Verbraucherprodukt. Diese Integration minimiert das Lieferkettenrisiko und maximiert die Gewinnspanne über verschiedene Segmente hinweg.

Die Integration des Unternehmens erstreckt sich über Zellstoff hinaus auf Papier, Pappe und Tissue. Die jüngste Übernahme von Papier- und Verpackungsanlagen in den USA zahlt sich beispielsweise bereits aus, da der US-Betrieb von Suzano Packaging im dritten Quartal 25 sein erstes positives bereinigtes EBITDA erzielte. Diese Strategie trägt zur Diversifizierung des Umsatzes bei und sorgt für eine stabile interne Nachfrage nach seinem Kernprodukt Zellstoff.

Die vertikale Struktur umfasst:

• Forstwirtschaft: Plantagen und Naturschutzgebiete.
• Zellstoff: Weltweit größte Hartholzzellstoffproduktion.
• Papier & Verpackung: Beschichtetes/ungestrichenes Papier, Karton und die neuen Verpackungsbetriebe in den USA.
• Konsumgüter: Tissue-Herstellung mit einer Gesamtkapazität von 340.000 Tonnen pro Jahr bis 2026.

Suzano S.A. (SUZ) – SWOT-Analyse: Schwächen

Hoher Kapitalaufwand (CapEx) und vorübergehender Leverage-Spitze

Die massive Investition in das Cerrado-Projekt (Ribas do Rio Pardo Unit) ist auf lange Sicht eine notwendige Stärke, kurzfristig jedoch ein finanzielles Gewicht. Diese hohen Investitionsausgaben (CapEx) haben die Nettoverschuldung des Unternehmens vorübergehend in die Höhe getrieben und die Verschuldung während der Bau- und anfänglichen Hochlaufphase erhöht. Für das Geschäftsjahr 2025 hatte Suzano einen geschätzten Investitionsaufwand von 13,3 Milliarden R$, eine Zahl, die gegenüber einer früheren Prognose von 12,4 Milliarden R$ nach oben korrigiert wurde und ein anhaltend hohes Investitionstempo widerspiegelt, einschließlich einer erheblichen Zahlung von 878 Millionen R$ für eine bestehende Holzbörse.

Dieser Ausgabendruck ist der Grund dafür, dass Ihr Verschuldungsgrad, Nettoverschuldung/bereinigtes EBITDA, erhöht wurde. Während die Finanzpolitik des Unternehmens ein Verhältnis von unter 3,0x anstrebt, ist es in diesen intensiven Investitionszyklen zulässig, 3,5x zu erreichen. Im zweiten Quartal 2025 (2Q25) lag das Verhältnis bei 3,1x in US-Dollar und 3,0x in brasilianischen Reais, was zeigt, dass der Leverage weiterhin überschaubar ist, aber immer noch am oberen Ende des Zielbereichs liegt. Das ist eine Menge Schulden, die bedient werden müssen, bevor die neue Kapazität voll betriebsbereit ist.

Metrisch	2Q25-Wert (LTM)	Richtlinienziel/-limit	Auswirkungen
Nettoverschuldung/bereinigtes EBITDA (USD)	3,1x	Unter 3,0x (Ziel) / Bis zu 3,5x (Investitionszyklus)	Erhöhter Leverage aufgrund von CapEx; innerhalb zulässiger Grenzen.
Nettoverschuldung (USD)	13,0 Milliarden US-Dollar	N/A	Erhebliche Schuldenlast.
CapEx-Prognose für 2025	13,3 Milliarden R$	N/A	Anhaltend hohe Investitionen.

Erhebliches Risiko von Währungsschwankungen

Suzano arbeitet mit einem strukturellen Währungsinkongruenz: Die Einnahmen werden fast ausschließlich in US-Dollar (USD) erzielt, der Großteil der Betriebskosten entfällt jedoch auf brasilianische Reais (BRL). Dies macht das Unternehmen sehr anfällig für die Volatilität des BRL/USD-Wechselkurses. Wenn der BRL gegenüber dem USD an Wert gewinnt (stärker wird), bleiben Ihre auf BRL lautenden Kosten hoch, aber Ihre USD-Umsätze werden in weniger Reais umgewandelt, was sich direkt auf Ihre Betriebsmargen und Ihr bereinigtes EBITDA auswirkt.

Fairerweise muss man sagen, dass das Unternehmen derivative Instrumente (wie Zero Cost Collar-Operationen) einsetzt, um einen Teil dieses Risikos abzusichern, mit einem Nominalwert von 6,8 Milliarden US-Dollar im zweiten Quartal 2025. Dennoch ist die Belichtung erheblich. Beispielsweise war die Aufwertung des BRL im zweiten Quartal 2025 aufgrund der buchhalterischen Auswirkungen auf die auf USD lautenden Schulden ein Hauptgrund für ein positives Nettofinanzergebnis von 4,42 Milliarden R$, aber ein starker BRL kann auch den realen Wert der Exporteinnahmen verringern. Diese ständige Schwankung führt zu einer Volatilität des ausgewiesenen Nettogewinns, wodurch es definitiv schwieriger wird, stabile Gewinne zu prognostizieren.

Begrenzte Produktdiversifizierung und volatile Märkte

Das Kerngeschäft konzentriert sich stark auf die Produktion von gebleichtem Eukalyptus-Kraftzellstoff (BEK), einem Massenprodukt. Diese begrenzte Produktpalette verknüpft die finanzielle Leistung des Unternehmens direkt mit der stark zyklischen und volatilen globalen Nachfrage und Preisgestaltung für BEK-Zellstoff. Suzano ist der weltweit größte Produzent mit einer Gesamtzellstoffkapazität von 13,4 Millionen Tonnen pro Jahr, einschließlich des Cerrado-Projekts.

Der schiere Umfang der Zellstoffproduktion im Vergleich zu anderen Produktlinien unterstreicht diese Abhängigkeit:

• Zellstoffabsatz (2. Quartal 25): 3.269.000 Tonnen
• Papierverkauf (2Q25): 411.000 Tonnen

Dieses Umsatzvolumenverhältnis von 8:1 zeigt, dass der Zellstoffmarkt der dominierende Treiber ist. Wenn der Markt herausfordernd ist, wie es Mitte 2025 der Fall war, muss das Unternehmen direkte Maßnahmen ergreifen, beispielsweise die Ankündigung eines Plans, die Marktzellstoffproduktion im darauffolgenden zwölfmonatigen Betriebszyklus um etwa 3,5 % zu drosseln, um zu vermeiden, dass unzureichende Erträge erzielt werden.

Operative Risiken im Zusammenhang mit dem Start eines einzelnen Großprojekts

Das Cerrado-Projekt, das 2,55 Millionen Tonnen neue Kapazität pro Jahr hinzufügt, ist ein gewaltiges operatives Unterfangen. Während das Projekt physisch abgeschlossen ist – etwa 98 % der gesamten Investitionsausgaben wurden bis zum zweiten Quartal 25 ausgezahlt –, verlagert sich das kritische Risiko nun auf den Betriebsanlauf. Dies ist ein Single Point of Failure für einen erheblichen Teil des zukünftigen Cashflows des Unternehmens.

Das Unternehmen schätzt die Lernkurve für das neue Werk auf etwa neun Monate. Alle unvorhergesehenen technischen Probleme, logistischen Engpässe oder Verzögerungen bei der Erreichung der angestrebten strukturellen Cashkosten von rund 100 US-Dollar pro Tonne in diesem Zeitraum werden sich direkt auf die Cashflow-Prognosen für 2026 auswirken. Eine Verzögerung bedeutet, dass der volle Nutzen der kostengünstigen Großserienproduktion – die das Unternehmen schuldenfrei machen soll – aufgeschoben wird, wodurch sich der Zeitraum der hohen Verschuldung und der Anfälligkeit für Marktpreisrisiken verlängert.

Suzano S.A. (SUZ) – SWOT-Analyse: Chancen

Die gestiegene weltweite Nachfrage nach Tissue- und Verpackungspapier, insbesondere aus asiatischen Märkten, führt langfristig zu einem höheren Zellstoffverbrauch.

Sie erleben einen strukturellen Wandel im weltweiten Faserverbrauch und Suzano ist perfekt positioniert, um davon zu profitieren. Der Großteil des Neuzellstoffverbrauchs ist wachstumsbedingt 90%- wird voraussichtlich aus asiatischen Märkten kommen, insbesondere für Tissue- und Verpackungspapier. Diese Nachfrage ist auf lange Sicht ein starker Rückenwind, insbesondere da Chinas inländische Papier- und Verpackungsproduktion zunimmt und mehr importierten Zellstoff erfordert.

Der vollständige Hochlauf des neuen Cerrado-Werks im Jahr 2025 trägt dieser Chance direkt Rechnung. Es wird prognostiziert, dass diese neue Kapazität Suzanos gesamte jährliche Zellstoffmenge auf ca. steigern wird 13,2 Millionen Tonnen im Geschäftsjahr 2025, gegenüber rund 10,8 Millionen Tonnen im Jahr 2024. Das ist ein massiver Mengenanstieg, der auf den Markt kommt, gerade als die Nachfrage in Asien ihren Höhepunkt erreicht. Suzano baut auch sein eigenes Downstream-Geschäft aus: Eine neue Tissuepapierfabrik in Espírito Santo, Brasilien, soll eine weitere hinzufügen 60.000 Tonnen pro Jahr der Gewebekapazität bis zum ersten Quartal 2026.

Potenzial für strategische Fusionen und Übernahmen (M&A) zur Expansion in margenstärkere Papier- oder Verpackungssegmente.

Die Strategie geht eindeutig über den reinen Zellstofflieferanten hinaus und hin zu margenstärkeren, weniger zyklischen Produkten wie Verpackungen. Sie haben gesehen, wie dies im vierten Quartal 2024 mit der Übernahme von zwei US-Standorten für Flüssigkeitsverpackungskartons von Pactiv Evergreen umgesetzt wurde 110 Millionen Dollar. Dieser Schritt fügte sofort grob hinzu 420.000 Tonnen der integrierten Kartonkapazität pro Jahr und machte Suzano zu einem wichtigen Lieferanten von Flüssigkeitsverpackungskarton in Nordamerika.

Diese Erweiterung zahlt sich bereits aus; Suzano Packaging US erzielte im dritten Quartal 2025 sein erstes positives bereinigtes EBITDA. Darüber hinaus ist das im zweiten Quartal 2025 angekündigte bahnbrechende Joint Venture mit Kimberly-Clark, das regionale Tissue-Aktivitäten in 14 Ländern vereint, ein klares Signal für die fortgesetzte strategische Integration. Das Unternehmen konzentriert sich jetzt auf kleinere, renditestarke Bolt-on-M&A-Transaktionen, was nach dem Ende der früheren, größeren International Paper-Diskussionen ein kluger, disziplinierter Ansatz ist.

Bioprodukte und Lignin-Kommerzialisierung, Übergang über traditionellen Zellstoff hin zu höherwertigen, nachhaltigen Materialien.

Die Entwicklung von Bioprodukten wie Kraftlignin (Ecolig™) und mikrofibrillierter Cellulose (MFC/Biofiber®) ist eine der aufregendsten langfristigen Möglichkeiten. Dies ist ein bewusster Schritt, um den gesamten Eukalyptusbaum zu monetarisieren und so höherwertige, nachhaltige Alternativen zu Materialien auf fossiler Basis zu schaffen. Ehrlich gesagt ist dies eine kostenlose, in die Aktie eingebettete Option, die bisher nur wenige Anleger voll und ganz schätzen.

Die Kommerzialisierung beschleunigt sich:

• Suzano erhielt im Januar 2025 internationale Zertifizierungen, darunter das USDA BioPreferred Program, das diese Produkte als 100 % biobasiert validiert.
• Sie unterzeichneten eine zweijährige Absichtserklärung mit einem führenden Hersteller von Kautschukchemikalien zur Vermarktung von Ecolig® als Antioxidans.
• Bis Ende 2024 wird das angesammelte Volumen an erneuerbaren Produkten, die als Ersatz für Kunststoffe und andere erdölbasierte Materialien angeboten werden, erreicht sein 177.500 Tonnen.

Das langfristige Ziel besteht darin, etwas zu erreichen 10 Millionen Tonnen dieser erneuerbaren Produkte bis 2030 verfügbar sein, was eine transformative Einnahmequelle darstellen würde.

Die Realisierung der vollen betrieblichen Effizienz und der kostengünstigen Struktur der neuen Cerrado-Mühle dürfte die durchschnittlichen Cash-Kosten pro Tonne auf unter senken 180 $/Tonne.

Das neue Cerrado-Werk ist ein entscheidender Faktor für die Kostenwettbewerbsfähigkeit von Suzano. Die strukturelle Effizienz des Werks soll Suzanos Position als weltweit kostengünstigster Zellstoffproduzent festigen. Im dritten Quartal 2025 (3Q25) sanken die Cash-Produktionskosten für Zellstoff (ohne Ausfallzeiten) auf 801 R$ pro Tonne, ein 7% Reduzierung gegenüber dem Vorjahr.

Hier ist die schnelle Rechnung: Unter Verwendung des Konsenswechselkurses 2025 von 5,10 R$ pro US-Dollar entsprechen die Kosten von 801 R$ ungefähr 157,06 $ pro Tonne. Dies liegt definitiv deutlich unter dem Ziel von unter 180 $/Tonne und deutlich unter den durchschnittlichen Cash-Kosten von 263 US-Dollar pro Tonne für lateinamerikanische BEK-Mühlen (Bleached Eucalyptus Kraft). Dieser Kostenvorteil bietet einen enormen Margenpuffer gegen künftige Zellstoffpreisschwankungen. Es wird erwartet, dass der vollständige Hochlauf zu einer Free-Cashflow-Rendite von führt 12% für 2025, gegenüber rund 9 % im Jahr 2024.

Die folgende Tabelle zeigt den deutlichen Abwärtstrend der Cash-Kosten, wenn das Cerrado-Werk im Jahr 2025 hochgefahren wird:

Metrisch	Q1 2025	Q2 2025	Q3 2025
Cash-Kosten für Zellstoff (ohne Ausfallzeit)	859 R$/Tonne	832 R$/Tonne	801 R$/Tonne
Ungefährer USD-Äquivalent (bei Verwendung von R$5,10/$1)	~168,43 $/Tonne	~163,14 $/Tonne	~157,06 $/Tonne
Sequentielle Änderung	-	-3.14%	-3.73%

Suzano S.A. (SUZ) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Finanzen: Verfolgen Sie täglich den Startplan des Cerrado-Projekts und den BRL/USD-Wechselkurs. Darin liegt das kurzfristige Risiko.

Zyklischer Rückgang der weltweiten Zellstoffpreise aufgrund eines Überangebots oder einer erheblichen Verlangsamung des Weltwirtschaftswachstums.

Die größte kurzfristige Bedrohung für die Rentabilität von Suzano S.A. ist der klassische Zellstoffkreislauf, insbesondere das Überangebot, das auf eine große Kapazitätserweiterung folgt. Sie sehen jetzt die volle Auswirkung der neuen Kapazität auf den Markt, einschließlich des Hochlaufs von Suzanos eigenem Cerrado-Projekt.

Hier ist die schnelle Rechnung: Es wird erwartet, dass der Zustrom neuen Angebots die Preise nach unten drücken wird. Wir gehen davon aus, dass die durchschnittlichen Zellstoffpreise zwischen diesen Werten liegen werden 10 % und 15 % im Jahr 2025. Dies entspricht einem prognostizierten durchschnittlichen Verkaufspreis von ca 625 US-Dollar pro Tonne im Jahr 2025, gegenüber geschätzten 675 US-Dollar pro Tonne im Jahr 2024. Um fair zu sein, lag der durchschnittliche Nettozellstoffpreis von Suzano auf dem Exportmarkt bereits bei 556 $ pro Tonne im 1. Quartal 25, ein Rückgang um 11 % ab dem ersten Quartal 2024. Eine weltweite Konjunkturabschwächung würde diese Preiskorrektur nur beschleunigen und die starken Margen, die Suzano in der Vergangenheit aufrechterhalten hat, schmälern.

Erhöhter Regulierungsdruck und mögliche Änderungen der Umweltgesetzgebung in Brasilien, die sich auf Forstbetriebe auswirken.

Regulatorische und soziale Risiken nehmen zu, insbesondere im Hinblick auf Landnutzung und Nachhaltigkeit. Die Entwaldungsverordnung (EUDR) der Europäischen Union wird voraussichtlich in Kürze in Kraft treten 2025, wonach Lieferanten nachweisen müssen, dass ihre Produkte nicht aus illegal abgeholzten Gebieten stammen. Obwohl Suzano über fortschrittliche Rückverfolgbarkeitssysteme verfügt, stellen die Kosten und die Komplexität der vollständigen Compliance in seiner umfangreichen Lieferkette immer noch ein Risiko dar.

Darüber hinaus steht die soziale Lizenz für den Betrieb in Brasilien unter Druck. Mittendrin2025, das Unternehmen war in Landkonflikte verwickelt, einschließlich eines genehmigten Räumungsantrags, der rund betraf 600 Familien im Bundesstaat Maranhão. Diese Konflikte, bei denen es häufig um den Wassermangel in Eukalyptus-Monokulturen geht, stellen ein erhebliches Reputations- und Betriebsrisiko dar, das zu strengeren lokalen Vorschriften oder rechtlichen Herausforderungen führen kann. Darüber hinaus bereitet sich das Unternehmen auf die verpflichtende Umsetzung der neuen Nachhaltigkeitsberichtsstandards IFRS S1 und S2 in Brasilien in den nächsten zwei Jahren vor.

Konkurrenz durch neue oder erweiterte Zellstoffkapazitäten von Konkurrenten in anderen Regionen, insbesondere in Südamerika und Asien.

Der aktuelle Zellstoffmarkt ist durch einen globalen Kapazitätsschub gekennzeichnet, nicht nur durch die Expansion von Suzano. Das gleichzeitige Eintreffen großer Projekte von Wettbewerbern wird das Überangebotsproblem im Jahr 2025 verschärfen. Dies ist definitiv eine strukturelle Bedrohung, die die Kostenführerschaft von Suzano auf die Probe stellen wird.

Die neue Kapazität, die online geht, ist bedeutend:

• Suzanos Cerrado-Projekt: Hinzufügen 2,55 Millionen Tonnen der jährlichen Zellstoffkapazität.
• Araucos Inocência-Projekt: Wird voraussichtlich hinzugefügt 3,5 Millionen Tonnen in Mato Grosso do Sul, Brasilien.
• CMPCs Natureza-Komplex: Planen, die Produktion um zu steigern 2,5 Millionen Tonnen.

Dieser massive Zustrom von Angeboten, insgesamt über 8,5 Millionen Tonnen Allein aus diesen drei Projekten werden bis 2025 und 2026 auf den Markt kommen. Auch in Asien nimmt der Wettbewerb zu, da Konkurrenten wie Stora Enso in neue integrierte Zellstoff- und Verbraucherkartonfabriken in China investieren und Suzano in seinem wichtigsten Exportmarkt direkt herausfordern.

Steigende globale Zinssätze erhöhen die Kosten für die Bedienung der erheblichen Schuldenlast, die für die Cerrado-Erweiterung übernommen wurde.

Suzano nahm eine erhebliche Schuldenlast auf, um das zu finanzieren 22,2 Milliarden R$ Cerrado-Projekt. Während das Projekt fast abgeschlossen ist, sind es nur noch ca 0,6 Milliarden R$ Obwohl die bestehenden Schulden im Jahr 2025 noch zu begleichen sind, stellen sie in einem Hochzinsumfeld immer noch eine Schwachstelle dar.

Die Nettoverschuldung des Unternehmens lag bei 12,9 Milliarden US-Dollar im ersten Quartal 2025, mit Nettoverschuldung bei 3,0 mal in USD, leicht steigend auf 3,1x im 2. Quartal 25. Suzano ist jedoch proaktiv. Sie bauen ihre Verschuldung aktiv ab und haben eine angestrebte Verschuldungsspanne von 2-3x. Sie haben auch insgesamt eingelöst 586,64 Millionen US-Dollar in ausstehenden Schuldtiteln im September und Oktober 2025, die Zinssätze von 5.75% und 5.5%. Dennoch würde jeder unerwartete Anstieg der globalen Zinssätze die Kosten für künftige Refinanzierung und Schuldendienst erhöhen und Druck auf ihre Cashflow- und Verschuldungsziele ausüben.

Die folgende Tabelle fasst die wichtigsten Finanzkennzahlen im Zusammenhang mit dieser Schuldengefahr für das Geschäftsjahr 2025 zusammen:

Metrisch	Wert (1Q25)	Kontext/Risikofaktor
Nettoverschuldung (USD)	12,9 Milliarden US-Dollar	Erhebliche absolute Größe; empfindlich gegenüber dem BRL/USD-Wechselkurs.
Nettohebel (USD)	3,0x (1Q25), 3,1x (2Q25)	Etwas über dem langfristigen Ziel des Unternehmens von 2-3x.
Gesamtinvestition des Cerrado-Projekts	22,2 Milliarden R$	Die Quelle der erheblichen Schuldenlast.
Schulden zurückgezahlt (2026 & 2027-Anleihen)	586,64 Millionen US-Dollar (Sept./Okt. 2025)	Proaktives Schuldenmanagement, zeigt jedoch ein Engagement in hochverzinslichen Schuldtiteln.