Latham Group, Inc. (SWIM): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Wenn Sie sich Latham Group, Inc. (SWIM) ansehen, ist die einfache Wahrheit, dass Sie einen Marktführer analysieren – sie besitzen eine Schätzung 55% des US-amerikanischen Fiberglas-Pool-Segments und prognostizieren ca 750 Millionen Dollar im Umsatz des Geschäftsjahres 2025. Aber ehrlich gesagt gerät diese Dominanz derzeit in eine erhebliche kurzfristige Herausforderung: eine hohe Nettoverschuldung von etwa 500 Millionen Dollar und ein Wohnungsmarkt, der einfach nicht kooperiert. Wir müssen herausfinden, wie ihre vertikale Integration und die beschleunigte Verlagerung von konkreten Pools diesen Schuldendruck und das zyklische Risiko überwinden können. Lassen Sie uns also in die vollständige SWOT-Analyse für 2025 eintauchen, um die klaren Maßnahmen zu sehen, die Sie ergreifen sollten.

Latham Group, Inc. (SWIM) – SWOT-Analyse: Stärken

Die Kernstärke der Latham Group ist ihre beherrschende Marktführerschaft im am schnellsten wachsenden Segment des Marktes für eingelassene Pools: Glasfaser. Sie haben es auf jeden Fall mit einem Unternehmen zu tun, das sich erfolgreich positioniert hat, um die Gesamtbranche zu übertreffen, selbst wenn die Starts neuer Pools stagnieren oder rückläufig sind.

Dominierende Stellung bei Glasfaserpools

Die Latham Group nimmt eine führende Stellung im Segment der Glasfaserpools ein, was ein entscheidender Vorteil ist, da Glasfaserpools aufgrund ihrer schnelleren Installation und geringeren Wartungskosten Marktanteile gegenüber herkömmlichen Pools aus Beton und Vinylfolie gewinnen. Das Unternehmen ist der größte Hersteller von Glasfaserpools in Nordamerika und hält in dieser Kategorie einen geschätzten Marktanteil von 50 %. Das ist ein riesiger Wettbewerbsvorteil.

Diese Führungsrolle ist von entscheidender Bedeutung, da Glasfaserpools im Jahr 2025 voraussichtlich etwa 24 % des gesamten Umsatzes mit in den Boden eingelassenen Pools in den USA ausmachen werden, gegenüber 23 % im Jahr 2024, was einen klaren, anhaltenden Trend zur Umstellung zeigt. Latham ist in der Lage, einen überproportionalen Anteil an diesem Wachstum zu erzielen, insbesondere da das Unternehmen seine Expansionsstrategie in den wachstumsstarken „Sand States“ (Florida, Texas, Arizona und Kalifornien) umsetzt, auf die zwei Drittel der Neugründungen von Pools in den USA entfallen.

Voraussichtlicher Finanzumfang für das Geschäftsjahr 2025

Trotz eines herausfordernden makroökonomischen Umfelds, das zu einer Abschwächung des Poolmarkts insgesamt geführt hat, prognostiziert die Latham Group für das Geschäftsjahr 2025 ein solides Wachstum und demonstriert damit ihre operative Größe und Outperformance am Markt. Das Unternehmen rechnet in der Mitte mit einem Umsatzwachstum von 8 % gegenüber dem Vorjahr.

Hier ist die kurze Berechnung ihrer kurzfristigen Finanzkraft, basierend auf den neuesten Prognosen:

Dieser prognostizierte Umsatz von 550 Millionen US-Dollar beweist, dass das Unternehmen über die nötige Größe verfügt, um einen schwierigen Markt zu meistern, und das prognostizierte Wachstum des bereinigten EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisation) von 19 % zeigt, dass sich seine Kostensenkungs- und Lean-Manufacturing-Initiativen mit einer Margensteigerung auszahlen.

Vertikal integriertes Direkt-zu-Händler-Modell

Das Geschäftsmodell des Unternehmens stellt eine wesentliche Stärke dar, da es eine starke Kontrolle über die Qualität und die Lieferkette sowie einen direkten Draht zur Verbrauchernachfrage bietet. Die Latham Group nutzt ein vertikal integriertes Fertigungssystem, was bedeutet, dass sie die Produktion ihrer Schlüsselprodukte kontrolliert, darunter Glasfaserpools und automatische Sicherheitsabdeckungen.

Ihr Modell ist der Direktverkauf an den Händler, aber sie steigern die Nachfrage mit einer digitalen und sozialen Marketingstrategie „Direkt an den Hausbesitzer“. Diese Strategie generiert hochwertige, kaufbereite Leads, die sie direkt an ihr exklusives Händlernetzwerk weiterleiten. Dadurch entfällt die Reibung zwischen Zwischenhändlern und sie erhalten einen besseren Einblick in die Verbraucherpräferenzen. Die Übernahme von Coverstar Central im Jahr 2024, einem exklusiven Händler für automatische Sicherheitsabdeckungen, verstärkte diese vertikale Integration weiter und fügte ihrem Netzwerk über 400 Poolbauer hinzu.

Proprietäre Technologie für die Fertigung

Lathams Fertigungskompetenz ist ein schwer zu reproduzierender Vorteil, der es ihnen ermöglicht, größere und komplexere Pooldesigns als die Konkurrenz zu entwickeln. Zu ihrer proprietären Technologie gehört das A.C.P. (Advanced Composite Pool) zehnstufiger Herstellungsprozess, der auf höchste Festigkeit und Haltbarkeit ausgelegt ist.

Zu den wichtigsten technologischen Komponenten gehören:

• Exklusive Crystite-Gelbeschichtung für ein porenfreies, algenresistentes und ästhetisch hochwertiges Finish.
• Eine einzigartige Vinylesterharzschicht für optimalen Blasenschutz.
• Eine exklusive Keramikkernschicht, die in die Beckenwände eingebettet ist, sorgt für mehr Festigkeit und Wasserbeständigkeit.

Dieser Fokus auf Materialwissenschaft und einen mehrschichtigen Aufbau ermöglicht es ihnen, eine lebenslange Garantie anzubieten, was ein starkes Verkaufsargument gegenüber Betonpools ist, die oft eine kostspielige Erneuerung der Oberfläche erfordern.

Latham Group, Inc. (SWIM) – SWOT-Analyse: Schwächen

Sie suchen einen klaren Blick auf Latham Group, Inc., und die Kernschwäche ist einfach: Die Kapitalstruktur ist immer noch schwer und das Unternehmen ist einem Verbraucher ausgesetzt, der sich zurückzieht. Ihre Anlagethese muss diese kurzfristigen finanziellen Zwänge und die Marktzyklizität berücksichtigen, da sie die Fähigkeit des Unternehmens zur schnellen Umstellung einschränken.

Hohe Nettoverschuldung von etwa 210,6 Millionen US-Dollar, was die Kapitalflexibilität einschränkt

Als erstes muss man sich die Bilanz ansehen. Auch wenn der Richtwert von 500 Millionen US-Dollar veraltet ist, stellt die Schuldenlast immer noch eine wesentliche Einschränkung dar. Zum Ende des dritten Quartals 2025 (27. September 2025) belief sich die Nettoverschuldung der Latham Group auf etwa 210,6 Millionen US-Dollar. Dies errechnet sich aus einer Gesamtverschuldung von 281,1 Millionen US-Dollar abzüglich einer Liquiditätsposition von 70,5 Millionen US-Dollar.

Hier ist die schnelle Rechnung: Die Net Debt Leverage Ratio beträgt 2,3x, basierend auf dem bereinigten EBITDA der letzten zwölf Monate (LTM) von 93 Millionen US-Dollar. Dieses Ausmaß der Kreditaufnahme, insbesondere angesichts erhöhter Zinssätze, wird von Analysten als größte Sorge bezeichnet. Es schränkt die Finanzierung großer neuer Innovationsprojekte oder opportunistische Akquisitionen erheblich ein, auch wenn das Unternehmen daran arbeitet, seine Verschuldungsquote zu verbessern. Ehrlich gesagt macht eine hohe Hebelwirkung in einem langsamen Markt alles schwieriger.

Der operative Cashflow reagiert sehr empfindlich auf saisonale und zyklische Abschwünge

Das Poolgeschäft ist von Natur aus saisonabhängig – Menschen kaufen Pools in den warmen Monaten –, aber das größere Risiko ist die Zyklizität (der Konjunkturzyklus). Es wird erwartet, dass der Markt für in den Boden eingelassene Pools in den USA im Jahr 2025 im Vergleich zu 2024 stagniert oder leicht rückläufig sein wird, was ein herausforderndes Umfeld widerspiegelt, in dem die Installation neuer Pools immer noch unter ihren Höchstständen aus der Zeit der Pandemie liegt. Diese durch makroökonomische Unsicherheit und höhere Zinssätze bedingte Marktschwäche wirkt sich direkt auf den operativen Cashflow (OCF) der Latham Group aus.

In den ersten neun Monaten des Jahres 2025 betrug der Nettobarmittelzufluss aus betrieblichen Aktivitäten 40,1 Millionen US-Dollar, diese Zahl schwankt jedoch. Wenn das Verbrauchervertrauen sinkt, gehören Pool-Kaufentscheidungen zu den ersten, die verschoben werden, und dieser Druck auf den Bau neuer Häuser und teure langlebige Konsumgüter schlägt sich sofort in OCF-Druck nieder. Sie müssen sich auf jeden Fall darüber im Klaren sein, dass eine Verlangsamung der Baubeginne oder ein Anstieg der Hypothekenzinsen dieses Modell hart trifft.

Die bereinigte EBITDA-Marge wird für das Geschäftsjahr 2025 voraussichtlich etwa 17,4 % betragen und damit unter dem Spitzenwert liegen

Die Prognose der Latham Group für das Gesamtjahr 2025 deutet auf eine solide Marge hin, aber es ist ein klarer Rückschritt gegenüber der Spitzeneffizienz während des Pandemie-Booms. Das Unternehmen hat seine Prognose für den Nettoumsatz im Jahr 2025 auf eine Spanne von 540 bis 550 Millionen US-Dollar und das bereinigte EBITDA auf 92 bis 98 Millionen US-Dollar gesenkt.

Unter Verwendung der Mittelwerte dieser Prognose beträgt die prognostizierte bereinigte EBITDA-Marge für das Gesamtjahr etwa 17,4 % (95 Mio. USD / 545 Mio. USD). Während das Unternehmen im dritten Quartal 2025 eine starke Margensteigerung verzeichnet (die im Quartal 23,7 % erreicht), wird der Ausblick für das Gesamtjahr durch die allgemeine Marktabschwächung gedämpft. Die Marge erholt sich von einem Tiefpunkt, ist aber immer noch weit von den höchsten Effizienzniveaus entfernt, als die Nachfrage ungebremst war, was zeigt, dass Kostensenkungsbemühungen mit starkem Marktgegenwind zu kämpfen haben.

Vertrauen Sie auf ein Netzwerk unabhängiger Händler für die Installation und den Endkundenverkauf

Die Latham Group ist ein Hersteller und kein Installateur, und das führt zu einer entscheidenden Schwäche: der mangelnden Kontrolle über die letzte Meile des Kundenerlebnisses. Für den Endkundenverkauf und die Installation stützt sich das Unternehmen auf ein umfangreiches Netzwerk unabhängiger Händler und Distributoren.

Dieses Vertrauen bedeutet:

• Inkonsistente Qualität: Die Latham Group kann die Qualität oder Pünktlichkeit der Poolinstallation, die ein entscheidender Teil der Kundenreise ist, nicht direkt garantieren.
• Variable Preise: Der endgültige Preis für den Hausbesitzer wird vom Händler und nicht von der Latham Group festgelegt, was die Preisverwaltung auf Markenebene und die Kontrolle der Werbeaktionen erschwert.
• Risiko einer Händlerkonvertierung: Während Latham qualitativ hochwertige Leads generiert (im Jahr 2020 wurden über 45.000 Leads an Händler weitergegeben), hängt die Umwandlung dieser Leads in einen endgültigen Verkauf von der Verkaufsabwicklung des Händlers ab.

Das Unternehmen arbeitet daran, seinen Händlern zu helfen, aber das grundsätzliche Risiko besteht darin, dass der Ruf der Marke letztlich an die Leistung eines Drittanbieters gebunden ist.

Latham Group, Inc. (SWIM) – SWOT-Analyse: Chancen

Die größte Chance für Latham Group, Inc. ist struktureller Natur: die anhaltende Verlagerung der Verbraucherpräferenz von traditionellen Betonpools hin zu Glasfaserpools. Dies ist ein enormer Rückenwind, der in Verbindung mit der gezielten geografischen Expansion und dem margenstarken Produkt-Cross-Selling dazu führen kann, dass das Unternehmen für das Gesamtjahr 2025 einen Nettoumsatz von 540 bis 550 Millionen US-Dollar und ein bereinigtes EBITDA von 92 bis 98 Millionen US-Dollar prognostiziert.

Beschleunigte Umstellung von Betonbecken (Spritzguss) auf kostengünstigere, schneller zu installierende Glasfaserbecken.

Der Kern der Wachstumsstrategie von Latham ist der grundlegende Vorteil von Glasfasern gegenüber Pools aus Beton (Spritzguss). Die Glasfaserinstallation geht unglaublich schnell und dauert nur zwei bis drei Tage, verglichen mit den drei Monaten oder mehr, die für einen Betonpool erforderlich sind. Diese Geschwindigkeit ist ein großes Verkaufsargument, insbesondere angesichts des anhaltenden Fachkräftemangels in der Baubranche.

Der Markt reagiert, wenn auch langsam. Es wird prognostiziert, dass Glasfaserpools im Jahr 2025 einen zusätzlichen Anteil am US-amerikanischen Markt für in den Boden eingelassene Pools erobern und etwa 24 % des gesamten Umsatzes mit in den Boden eingelassenen Pools in den USA ausmachen werden. Insbesondere für Latham stellen Glasfaserpools bereits den dominierenden Anteil dar und machen etwa 75 % des Umsatzes mit in den Boden eingelassenen Pools aus. Das Unternehmen treibt diese Umstellung aktiv mit Kampagnen wie der Initiative „GOOTSA“ (Get Out of the Stone Age) voran, die allein im texanischen Markt über 40 % mehr Leads für Händler generierte.

Ausweitung der geografischen Präsenz, insbesondere im unterversorgten US-Sonnengürtel und auf internationalen Märkten.

Ein bedeutender, kurzfristiger Wachstumshebel ist die Expansion in die „Sandstaaten“ der USA, zu denen Florida, Texas, Arizona und Kalifornien gehören. Diese Bundesstaaten repräsentieren die Mehrheit aller neu in den Boden eingelassenen Pools – etwa zwei Drittel des gesamten US-Marktes –, werden jedoch derzeit von Latham unterversorgt. Im Jahr 2024 kamen nur etwa 17 % des Glasfaserpool-Umsatzes von Latham aus den Sand States, was auf ein enormes Wachstumspotenzial hindeutet.

Das Unternehmen begegnet diesem Problem, indem es Kapitalaufwendungen (CapEx), die bis 2025 voraussichtlich zwischen 22 und 24 Millionen US-Dollar betragen werden, in den Ausbau der Glasfaserproduktionskapazität und die Verbesserung der Produktionsanlagen an wichtigen Standorten wie Florida und Oklahoma investiert. Diese Ausweitung ist von entscheidender Bedeutung, da Marktanteilsgewinne in diesen volumenstarken Regionen voraussichtlich erheblich zum prognostizierten Nettoumsatzwachstum von 7 % zur Mitte der Prognose für 2025 beitragen werden.

Cross-Selling von Zusatzprodukten mit hoher Marge wie Abdeckungen, Folien und Poolzubehör.

Der Ersatz- und Zubehörmarkt bietet eine stabile Einnahmequelle mit hohen Margen, die weniger anfällig für neue Poolbauzyklen ist. Das Produktportfolio von Latham ist ausgewogen, wobei Hüllen und Einlagen einen wesentlichen Teil des Geschäfts ausmachen.

Im dritten Quartal 2025 entfielen 26 % des Nettoumsatzes auf Covers und 23 % auf Liners. Der Ersatzmarkt ist groß und wiederkehrend: Schätzungsweise 180.000 bis 200.000 Vinylauskleidungen und 100.000 bis 120.000 Ganzjahresabdeckungen werden in den USA jährlich ausgetauscht. Der Schwerpunkt des Unternehmens liegt insbesondere auf automatischen Sicherheitsabdeckungen, die aufgrund ihrer Sicherheitsvorteile und Energiesparfunktionen, die bei Hausbesitzern großen Anklang finden, ein wachstumsstarker Bereich sind.

Strategische Akquisitionen kleinerer, regionaler Poolkomponentenhersteller zur Marktkonsolidierung.

Latham hat eine intelligente Akquisitionsstrategie umgesetzt, die sich hauptsächlich auf das Geschäft mit automatischen Deckungen konzentriert, um seine Marktführerschaft in diesem margenstarken Segment zu festigen. Jüngste Akquisitionen, darunter Coverstar Central (2024) sowie Coverstar New York und Coverstar Tennessee (Anfang 2025), bringen bereits spürbare finanzielle Vorteile.

Es wird erwartet, dass diese drei Coverstar-Deals zusammen einen zusätzlichen Umsatz von 5 Millionen US-Dollar und ein bereinigtes EBITDA von 1 Million US-Dollar bringen. Noch wichtiger ist, dass sie zur Margenausweitung beitragen. Die Bruttomarge stieg im ersten Halbjahr 2025 um 320 Basispunkte, wobei die Vorteile dieser Autocover-Akquisitionen ein Schlüsselfaktor waren. Es wird erwartet, dass Akquisitionen etwa 3 % des gesamten Nettoumsatzwachstums für das gesamte Geschäftsjahr 2025 ausmachen werden, was zeigt, dass selbst kleine, strategische Deals die Rentabilität deutlich steigern können.

Latham Group, Inc. (SWIM) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Sie sehen sich die Leistung der Latham Group an, und obwohl das Unternehmen seine Marktanteilsstrategie gut umsetzt, müssen wir hinsichtlich der externen Bedrohungen realistisch sein. Ihre größten kurzfristigen Risiken konzentrieren sich auf die Makroökonomie, insbesondere auf die Verlangsamung des Immobilienmarktes und den anhaltenden Druck durch die Rohstoffkosten. Sie müssen diese abbilden, um finanzielle Maßnahmen zu klären. Schauen wir uns also die Zahlen an.

Die größte Bedrohung besteht darin, dass Lathams Erfolg beim Wachstum seines Glasfasersegments – das im Jahr 2025 voraussichtlich 24 % des gesamten Umsatzes mit in den Boden eingelassenen Pools in den USA ausmachen wird – immer noch vom Rückgang des Gesamtmarkts abhängig ist.

Anhaltende Verlangsamung der Verkäufe bestehender Häuser in den USA und Beginn des Neubaus von Wohnimmobilien im Jahr 2025.

Der Poolmarkt ist ein Kauf nach eigenem Ermessen und folgt eng der Wohnungsbauaktivität. Ehrlich gesagt, die Aussichten für den Immobilienmarkt sind gemischt und Unsicherheit ist ein Killer für teure Dinge wie einen neuen Pool. Das Management von Latham geht selbst davon aus, dass die Neugründungen im US-Pool im Jahr 2025 unverändert bleiben und leicht unter dem Niveau von 2024 liegen werden, was bedeutet, dass der Kuchen insgesamt nicht größer wird.

Laut der National Association of Realtors werden die Verkäufe bestehender Eigenheime im Jahr 2025 voraussichtlich um 9 % steigen. Der größte Zusammenhang zwischen der Poolbranche und dem Neubau von Wohnimmobilien besteht jedoch. Im August 2025 belief sich die Jahresrate für Baubeginne in den USA auf 1,307 Millionen Einheiten, und jeder deutliche Rückgang von diesem Niveau wird sich trotz der Marktanteilsgewinne von Latham direkt auf das Verkaufsvolumen von Latham auswirken. Ihre Umsatzprognose von 540 bis 550 Millionen US-Dollar für das Geschäftsjahr 2025 basiert auf einer Outperformance gegenüber einem stagnierenden Markt, und ein tieferer Einbruch auf dem Immobilienmarkt würde dieses Ziel sofort gefährden.

Erheblicher Anstieg der Rohstoffkosten, insbesondere bei Harz und Vinyl, führt zu einem Druck auf die Margen.

Die Rohstoffkosten, darunter PVC-Kunststoff und verschiedene Harze, machen einen Großteil der Umsatzkosten von Latham aus. Das Unternehmen hat dieses Risiko durch schlanke Fertigung und Preiserhöhungen gut gemindert, was dazu beigetragen hat, die Bruttomarge im dritten Quartal 2025 auf 35,4 % zu steigern. Dennoch ist der Kostendruck real und anhaltend.

Beispielsweise ist der Preisindex für Vinylesterharz (ein wichtiger Glasfaserbestandteil) in Nordamerika im dritten Quartal 2025 im Vergleich zum Vorquartal sogar gestiegen, und es wird prognostiziert, dass er im vierten Quartal 2025 aufgrund der knappen Rohstoffverfügbarkeit weiterhin stabil bleiben wird. Dies ist kein einmaliger Anstieg; Es ist ein anhaltender Gegenwind für die Kosten. Auch wenn Lathams Abhängigkeit von importierten Rohstoffen mit 15 bis 20 % relativ begrenzt ist, unterliegt dieser Anteil immer noch zollbedingter Unsicherheit, die zu weiteren Preiserhöhungen führen könnte, die die Verbrauchernachfrage dämpfen.

Intensiver Wettbewerb durch kleinere, regionale Glasfaserhersteller und maßgeschneiderte Betonbauer.

Latham ist der größte Anbieter, aber der Markt ist fragmentiert und die Konkurrenz kommt von zwei Fronten. Erstens können kleinere, regionale Glasfaserhersteller manchmal niedrigere Preise oder einen stärker lokalisierten Service anbieten und so Marktanteile verlieren. Zweitens sind maßgeschneiderte Poolbauer aus Beton zwar im Allgemeinen teurer (mehr als 60.000 US-Dollar im Vergleich zu einem Glasfaserpool ab etwa 50.000 US-Dollar), sprechen aber dennoch das hochwertige, maßgeschneiderte Luxussegment an.

Hier ein kurzer Blick auf die Marktdynamik:

• Glasfaserpools: Latham ist führend und drängt auf eine stärkere Akzeptanz. Glasfaser wird voraussichtlich im Jahr 2025 24 % des gesamten US-amerikanischen Marktes für in den Boden eingelassene Pools erobern.
• Betonpools: Sie bleiben eine praktikable Alternative, insbesondere bei hochwertigen kundenspezifischen Projekten, und ihre längere Installationszeit (Monate gegenüber Wochen bei Glasfaser) schreckt den ultrareichen Käufer weniger ab.

Hier besteht die Gefahr, dass sich der Wettbewerb um jeden einzelnen Poolverkauf verschärft, wenn der Gesamtmarkt schrumpft, was Latham dazu zwingt, sich zwischen der Verteidigung seiner Marge oder der Verteidigung seines Marktanteils zu entscheiden.

Zinserhöhungen könnten die Verbraucherausgaben für diskretionäre, hochpreisige Güter wie Pools weiter dämpfen.

Die Federal Reserve hat die Zinsen gesenkt, aber die Kreditkosten sind im Vergleich zum Nullzinsumfeld der Pandemie immer noch hoch. Der Federal Funds Rate wurde im Oktober 2025 auf eine Zielspanne von 3,75 % bis 4,00 % gesenkt, und auch wenn eine weitere Senkung um 25 Basispunkte im Dezember wahrscheinlich ist, bleibt der Satz erhöht. Dies ist wichtig, da viele Verbraucher ihren Poolkauf häufig über Home-Equity-Kreditlinien (HELOCs) finanzieren.

Erhöhte Zinssätze wirken sich direkt auf die monatliche Zahlung des Verbrauchers aus, was wiederum die Nachfrage nach diskretionären Einkäufen abschwächt. Allein die Unsicherheit reicht aus, um einen Käufer dazu zu bringen, ein 50.000-Dollar-Hinterhofprojekt zu verschieben. Das Risiko besteht nicht unbedingt in einer weiteren Erhöhung, sondern in der Tatsache, dass die Zinsen nicht schnell genug sinken, um den Immobilien- und Verbrauchervertrauensboom anzukurbeln. Latham muss das Wachstum über die prognostizierte Nettoumsatzsteigerung von 7 % für 2025 hinaus beschleunigen.

Ihr nächster konkreter Schritt besteht darin, ein Szenario zu modellieren, in dem die Baubeginne in den USA im Jahr 2026 um weitere 10 % zurückgehen, und zu sehen, wie sich dies auf die Schuldenvereinbarungen auswirkt. Finanzen: Erstellen Sie bis Freitag eine Sensitivitätsanalyse zum Verhältnis von Schulden zu EBITDA im vierten Quartal 2025.