Telefónica, S.A. (TEF): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie schauen sich Telefónica, S.A. (TEF) an und fragen sich, ob die aktuelle strategische Neuausrichtung ausreicht, um die alten Telekommunikationsprobleme auszugleichen. Ehrlich gesagt ist die Kerngeschichte für 2025 ein Geschäft mit hohen Einsätzen: Sie nutzen eine riesige Glasfaser- und 5G-Präsenz – eine große Stärke –, um das Wachstum bei Telefónica Tech voranzutreiben, müssen aber noch eine beträchtliche Herausforderung bewältigen 27,6 Milliarden Euro Nettoverschuldung. Die große Frage ist, ob die neue „Transform & Grow'-Strategie, die bis zu zielt 3 Milliarden Euro Bruttoeinsparungen bis 2030 können die Bescheidenen übertreffen 0.4% organisches Umsatzwachstum und intensiver Preiswettbewerb. Wir haben die vollständige SWOT-Analyse aufgeschlüsselt, um Ihnen genau zu zeigen, wo die Risiken liegen und wie sie diese attraktiv halten wollen €0.30 pro Aktie fließt eine Dividende.

Telefónica, S.A. (TEF) – SWOT-Analyse: Stärken

Führender Fiber-to-the-Home (FTTH)-Fußabdruck

Die massiven Investitionen von Telefónica in die Infrastruktur der nächsten Generation sind eine klare, vertretbare Stärke. Dabei geht es nicht nur ums Ausgeben; Es geht darum, den Markt in einem kritischen Bereich anzuführen. Im dritten Quartal 2025 hat das Fiber-to-the-Home-Netzwerk (FTTH) des Unternehmens eine beeindruckende Leistung erbracht 82,6 Millionen Räumlichkeiten. Diese Zahl repräsentiert a 9% Jahr für Jahr einen Zuwachs und festigt seine Position als globaler Glasfasermarktführer, der nach chinesischen Betreibern an zweiter Stelle steht. Dieses umfangreiche Hochgeschwindigkeitsnetz ermöglicht es Telefónica, eine erstklassige Servicequalität anzubieten, was sich direkt in einer starken Kundenbindung und der Möglichkeit niederschlägt, Premium-Preise zu erzielen.

Der Infrastrukturvorteil ist ein langfristiger Wettbewerbsvorteil (eine nachhaltige Markteintrittsbarriere). Hier ist die schnelle Rechnung: Der Einsatz von Glasfaser ist teuer und zeitaufwändig. Dieser enorme Vorsprung bedeutet also, dass die Wettbewerber vor einer viel höheren Investitionshürde stehen, um aufzuholen.

• Insgesamt bestandene Räumlichkeiten (3. Quartal 2025): 82,6 Millionen
• Wachstum gegenüber dem Vorjahr: +9%
• Gesamte Ultra-Breitband-Räumlichkeiten: 172,1 Millionen

Starke, diversifizierte Präsenz in den Kernmärkten

Die strategische Fokussierung auf vier Kernmärkte – Spanien, Deutschland, Großbritannien und Brasilien – sorgt für eine entscheidende Ebene der Stabilität und Wachstumsdiversifizierung. Obwohl nicht jeder Markt ein Raketenschiff ist, stellt die Ausgewogenheit des Portfolios sicher, dass Gegenwind in einer Region oft durch Rückenwind in einer anderen ausgeglichen wird. Vor allem Spanien und Brasilien treiben das organische Wachstum der Gruppe voran.

Spanien verzeichnet eine starke wirtschaftliche Erholung und verzeichnete im dritten Quartal 2025 den höchsten Netto-Festnetz-Breitbandzuwachs seit neun Jahren, was zu einer Steigerung der Quartalsumsätze beitrug 1.6%. Unterdessen bleibt Brasilien mit einem Umsatzanstieg im dritten Quartal weiterhin ein Kraftpaket 1.8% und EBITDA rasant 8.8% in lokaler Währung und festigte damit seine Marktführerschaft. Das Vereinigte Königreich (VirginMedia-O2) und Deutschland sind zwar mit unterschiedlichen Marktdynamiken konfrontiert, behalten jedoch ihre große Größe bei und konzentrieren sich auf betriebliche Effizienz, wobei Deutschland seine EBITDAaL-CapEx-Marge um verbessert 0,2 Prozentpunkte im dritten Quartal 2025. Diese geografische Verteilung macht das gesamte Geschäftsmodell definitiv widerstandsfähiger.

Telefónica Tech sorgt für zweistelliges Wachstum

Telefónica Tech, die Einheit, die sich auf wachstumsstarke digitale Dienste wie Cybersicherheit, Cloud, IoT und Big Data/KI konzentriert, ist ein entscheidender Motor für zukünftiges Wachstum. Es bietet eine notwendige Absicherung gegen das langsamere Wachstum traditioneller Konnektivitätsdienste. Das anhaltende zweistellige Umsatzwachstum der Einheit ist eine große Stärke.

Die Wachstumsrate beschleunigte sich im zweiten Halbjahr 2025 deutlich. Im zweiten Quartal 2025 stiegen die Umsätze um 12.5% zu erreichen 566 Millionen Euro. In jüngerer Zeit zeigen die Ergebnisse des dritten Quartals 2025 eine noch stärkere Leistung mit Umsätzen von 567 Millionen Euro, was einer Steigerung gegenüber dem Vorjahr von entspricht 21.6%. Dieses Wachstum ist über alle Dienstleistungen hinweg ausgewogen und wird durch die starke Nachfrage in Schlüsselsektoren wie Finanzdienstleistungen, Gesundheitswesen und öffentliche Verwaltung angetrieben, die fast alle ausmachen 40% seines Gesamtumsatzes. Dieses Geschäft ist margenstark und weniger kapitalintensiv als das Kernnetzwerkgeschäft, was es zu einem wertvollen Aktivposten für die Gesamtrentabilität der Gruppe macht.

Bestätigte attraktive Bardividende für 2025 von 0,30 € pro Aktie

Eine bestätigte, attraktive Bardividende signalisiert Vertrauen in die Generierung freier Cashflows des Unternehmens und ein starkes Engagement gegenüber den Aktionären. Telefónica hat eine Bardividende von insgesamt bestätigt 0,30 € pro Aktie für das Geschäftsjahr 2025. Dies ist eine konkrete Maßnahme, die den Anlegern eine spürbare Rendite bietet, selbst wenn das Unternehmen seinen mehrjährigen strategischen Transformationsplan umsetzt.

Die Dividende ist in zwei Barzahlungen gegliedert und bietet einen klaren Zeitplan für die Rendite der Aktionäre:

• Erste Tranche: €0.15 brutto je Aktie, ausgezahlt im Dezember 2025.
• Zweite Tranche: €0.15 brutto je Aktie, ausgezahlt im Juni 2026.

Dieses Engagement wird durch die bestätigte Finanzprognose des Unternehmens für 2025 gestützt, die ein organisches Umsatz- und EBITDA-Wachstum sowie eine Reduzierung des Verschuldungsgrads vorsieht. Darüber hinaus ist die Dividende gut durch Cashflows gedeckt, mit einer relativ niedrigen Barausschüttungsquote von 40.7%, das ist die Art von Nachhaltigkeitskennzahl, nach der ein erfahrener Investor sucht.

Telefónica, S.A. (TEF) – SWOT-Analyse: Schwächen

Sie suchen einen klaren Überblick über die Schwachstellen von Telefónica und die Zahlen erzählen die Geschichte eines Unternehmens, das immer noch eine hohe Schuldenlast bewältigt und sich in einem Umfeld mit geringem Wachstum und volatilen Währungen zurechtfindet. Das Kernproblem bleibt das Gleichgewicht zwischen ihren strategischen Investitionen und den Belastungen durch ihre Kapitalstruktur.

Hohe Nettofinanzverschuldung von 27,6 Milliarden Euro zum 1. Halbjahr 2025, was zu einer Verschuldungsquote von 2,78x führt.

Die drängendste Schwäche von Telefónica ist die hohe Verschuldung. Im Juni 2025 belief sich die Nettofinanzverschuldung des Unternehmens auf einen beträchtlichen Betrag 27,6 Milliarden Euro. Obwohl dieser Wert im Vergleich zum Vorjahr um 5,5 % gesunken ist, entspricht er immer noch einer Verschuldungsquote von 2,78 Mal Nettofinanzschulden über dem bereinigten EBITDAaL (Ergebnis vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Leasingkosten) der letzten zwölf Monate.

Hier ist die schnelle Rechnung: Eine Quote nahe dem Dreifachen des EBITDAaL bedeutet, dass ein erheblicher Teil des Betriebsgewinns für den Schuldendienst verwendet wird, was die finanzielle Flexibilität für größere, nicht budgetierte Investitionsausgaben oder Akquisitionen einschränkt. Dieser vorübergehende Anstieg des Verschuldungsgrads ist hauptsächlich auf die Saisonalität des freien Cashflows im ersten Halbjahr und die Dividendenzahlung im Juni zurückzuführen, aber es ist definitiv eine Zahl, die Analysten schlaflose Nächte bereitet.

Bescheidenes organisches Umsatzwachstum von nur 0,4 % im dritten Quartal 2025, was auf eine Marktsättigung hinweist.

Trotz der strategischen Fokussierung auf Kernmärkte wie Spanien und Brasilien bleibt das organische Umsatzwachstum der gesamten Gruppe bescheiden, was auf eine Marktsättigung in wichtigen europäischen Gebieten hinweist. Für das dritte Quartal 2025 betrug das organische Umsatzwachstum – das den Lärm von Währungs- und Umfangsänderungen herausrechnet – lediglich 0.4%. Dies ist ein kleiner Gewinn und verdeutlicht die Herausforderung, das Umsatzwachstum in reifen Telekommunikationsmärkten voranzutreiben, in denen der Wettbewerb hart ist und Preiskämpfe an der Tagesordnung sind.

Während sich einige Segmente gut entwickeln, ist die Gesamtdynamik der Gruppe langsam.

• Gesamtumsatz Q3 2025: 8.958 Millionen Euro.
• Organisches Wachstum: 0.4% (3. Quartal 2025).
• Organisches Wachstum seit Jahresbeginn: 1.1% (bis September 2025).

Auf einer Steigerung um ein halbes Prozent lässt sich keine Wachstumsgeschichte aufbauen. Diese niedrige Wachstumsrate zwingt das Unternehmen dazu, stark auf Kosteneffizienz zu setzen, um das Endergebnis zu steigern, was zukünftige Serviceinnovationen einschränken kann.

Währungsschwankungen (FX) belasten weiterhin die gemeldeten Zahlen und verringern den Umsatz im ersten Halbjahr um 3,3 %.

Telefónicas erhebliches Engagement in lateinamerikanischen Währungen, insbesondere dem brasilianischen Real, bedeutet, dass die Wechselkursvolatilität ein anhaltender Gegenwind darstellt. Dies ist kein zentrales operatives Problem, hat jedoch erhebliche Auswirkungen auf die ausgewiesenen Finanzergebnisse, die Anleger sehen.

Die Zahlen zum FX-Drag für das erste Halbjahr 2025 (H1 2025) sind eindeutig:

• Gemeldeter Umsatzrückgang im ersten Halbjahr: 3.3%.
• Gemeldeter EBITDA-Rückgang im ersten Halbjahr: 4.6%.
• Devisenbeeinträchtigung der H1-Umsätze: 4,5 Prozentpunkte.

In berichteten Zahlen betrug der Umsatz für das erste Halbjahr 2025 18.013 Millionen Euro, ein Rückgang von 3,3 % im Vergleich zum Vorjahr, der ausschließlich auf diese Wechselkursprobleme zurückzuführen ist. Das organische Wachstum mag positiv sein, aber die gemeldeten Zahlen – die sich auf die konsolidierte Bilanz auswirken – werden durch die Stärke des Euro gegenüber den wichtigsten Währungen der Schwellenländer ständig untergraben. Dies führt dazu, dass die Erträge des Unternehmens für internationale Investoren weniger stabil erscheinen.

Operativer Gegenwind und Preisdynamik bremsen die Erholung im deutschen Markt.

Telefónica Deutschland (o2 Telefónica) ist ein Kernmarkt, sieht sich jedoch mit spezifischen, kurzfristigen operativen Gegenwinden konfrontiert, die seine finanzielle Erholung verlangsamen, selbst bei solider kommerzieller Dynamik. Das Hauptproblem ist die Transformation des Partnergeschäfts (B2P), die kurzfristig die Umsatzentwicklung im Mobilfunkbereich belastet.

Hinzu kommt ein intensiver Preiswettbewerb im deutschen Markt. Während das Unternehmen hinzufügte 184,000 Bei den Mobilfunkvertragskunden im zweiten Quartal 2025 lag der operative Umsatz für das Quartal noch bei 2.4% unter dem Vorjahreswert. Aufgrund dieser strukturellen Probleme schlägt sich der kommerzielle Erfolg noch nicht vollständig im Umsatz nieder. Im dritten Quartal 2025 sank der ausgewiesene Umsatz des deutschen Segments um 6.6% zu 1,96 Milliarden Euro. Das ist eine erhebliche Belastung für die Gesamtleistung des Konzerns.

Telefónica, S.A. (TEF) – SWOT-Analyse: Chancen

Sie suchen nach Möglichkeiten, wo Telefónica, S.A. (TEF) echtes, messbares Wachstum generieren kann, und die Antwort ist einfach: Effizienz und digitale Skalierbarkeit. Das neue „Transform & Der im November 2025 vorgestellte Grow-Plan bietet einen klaren Fahrplan, um Milliarden an Einsparungen freizusetzen und von der lang erwarteten europäischen Telekommunikationskonsolidierung zu profitieren. Das ist nicht nur Gerede; Die Ziele sind konkret und die Leistung ihres digitalen Zweigs Telefónica Tech im Jahr 2025 zeigt, dass die Strategie bereits funktioniert.

Neue „Transformation & Die Strategie „Grow“ strebt Bruttoeinsparungen von bis zu 3 Milliarden Euro bis 2030 an.

Die „Transformation & Der strategische Plan von Grow ist eine große Chance und zielt darauf ab, Abläufe grundlegend zu vereinfachen und die Effizienz zu steigern. Dieser Fokus auf operative Exzellenz wird voraussichtlich eine Bruttowirkung von bis zu erzielen 2,3 Milliarden Euro Einsparungen bis 2028, klettern zu 3 Milliarden Euro bis 2030. Dabei handelt es sich um ein massives Kostensenkungsprogramm, das durch technologische Upgrades, eine durchgängige Prozessdigitalisierung und die Abschaltung veralteter Netzwerkressourcen vorangetrieben wird.

Die finanziellen Ziele für diesen neuen Plan sind ebenfalls ehrgeizig und prognostizieren eine durchschnittliche jährliche Wachstumsrate (CAGR) für den Umsatz zwischen 1,5 % und 2,5 % von 2025 bis 2028, Beschleunigung auf 2,5 % bis 3,5 % von 2028 bis 2030. Das ist definitiv ein besserer Ausblick als frühere Prognosen und zeigt das Vertrauen des Managements in die Überarbeitung der Kostenstruktur.

Hier ist die kurze Rechnung zu den Effizienzzielen:

Beschleunigung des B2B- und digitalen Dienstleistungswachstums durch Telefónica Tech und KI-gesteuerte Innovation.

Der Wachstumsmotor der Gruppe ist eindeutig Telefónica Tech, die Business-to-Business (B2B)-Digitaldienstleistungseinheit. Diese Einheit konzentriert sich auf wachstumsstarke Bereiche wie Cybersicherheit, Cloud, Big Data und Internet der Dinge (IoT). Das B2B-Segment insgesamt wuchs um 5.4% im ersten Quartal 2025 und zeigte eine starke kommerzielle Dynamik.

Telefónica Tech selbst meldete einen Umsatz von 508 Millionen Euro im ersten Quartal 2025 und erzielte damit ein jährliches Wachstum von 6.6%. Dadurch bleibt die Einheit auf dem richtigen Weg, ihr bisheriges Ziel zu erreichen 3 Milliarden Euro bis zum Ende des Geschäftsjahres 2026 den Gesamtumsatz steigern. Die neue Strategie sieht erhebliche Investitionen in künstliche Intelligenz (KI) vor, um das Kundenerlebnis zu verbessern, Abläufe zu rationalisieren und neue Serviceangebote aufzubauen, was diese margenstarke Einnahmequelle weiter beschleunigen wird.

Potenzial für eine europäische Telekommunikationskonsolidierung, das das Unternehmen „voll und ganz nutzen will“.

Europas fragmentierter Telekommunikationsmarkt – mit über 40 Mobilfunkbetreibern im Vergleich zu nur fünf in den USA – ist reif für eine Konsolidierung, und Telefónica ist in der Lage, ein großer Nutznießer zu sein. CEO Marc Murtra hat sich öffentlich dafür eingesetzt, dass das Unternehmen „voll und ganz darauf vorbereitet“ sei, alle relevanten Chancen in seinen vier Kernmärkten zu ergreifen: Spanien, Deutschland, Großbritannien und Brasilien.

Die Marktstimmung verändert sich; Deloitte prognostiziert, dass es im Jahr 2025 zu einem Anstieg der M&A-Genehmigungen kommen wird, da die Regulierungsbehörden die Notwendigkeit einer Größenordnung zur Finanzierung von 5G- und KI-Investitionen anerkennen. Finanzanalysten und Branchenexperten gehen davon aus, dass eine mögliche Konsolidierung innerhalb der Kernmärkte von Telefónica erhebliche Synergien generieren könnte 18 Milliarden Euro und 22 Milliarden Euro. Eine solche M&A-Aktivität würde nicht nur Skaleneffekte schaffen, sondern auch die Position des Unternehmens gegenüber globalen Konkurrenten stärken.

Monetarisierung von Infrastrukturanlagen (wie Glasfasernetzen) über FibreCos, um Kapital freizusetzen und Schulden zu reduzieren.

Telefónica hat durch die Ausgliederung und Partnerschaft bei Infrastrukturanlagen (FibreCos) erfolgreich Werte geschaffen, eine Strategie, die Kapital freisetzt und die Risiken in der Bilanz verringert. Diese Dynamik setzte sich im Jahr 2025 fort, wobei die Gruppe eine Reduzierung der Nettoverschuldung bestätigte 26,0 Milliarden Euro nach Abschluss der Veräußerungen in Lateinamerika und der Übernahme der restlichen 50 % von FiBrasil.

Wichtige Indikatoren für die Monetarisierung der Infrastruktur und die finanzielle Flexibilität:

• FibreCos haben bereits erreicht 29 Millionen Es wurden mehrere Räumlichkeiten übergeben, die einen riesigen, monetarisierbaren Glasfaser-Fußabdruck aufweisen.
• Die durchschnittlichen Schuldenkosten wurden auf reduziert 3.30% im Juni 2025, gegenüber 3,64 % im Juni 2024, was die finanzielle Flexibilität verbessert.
• Der Fasermarkt in Lateinamerika ist vorbei 3,5 Milliarden US-Dollar Die M&A-Aktivitäten in der ersten Jahreshälfte 2025 nehmen zu, was auf einen äußerst liquiden und aktiven Markt für diese Vermögenswerte hinweist.

Die Strategie ist klar: Verkaufen Sie nicht zum Kerngeschäft gehörende Vermögenswerte, um die Verschuldung zu verringern und Kapital für wachstumsstarke Bereiche wie Telefónica Tech und strategische Fusionen und Übernahmen in Kernmärkten freizusetzen. Dies ist eine entscheidende, fortlaufende Gelegenheit, die Verschuldungsquote des Unternehmens zu verbessern.

Telefónica, S.A. (TEF) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Intensiver Preiswettbewerb in Kernmärkten wie Spanien und Deutschland schmälert die Margen.

Sie sehen die realen Auswirkungen der Marktsättigung und aggressiver mobiler virtueller Netzwerkbetreiber (MVNOs) in Europa. In den Kernmärkten Spanien und Deutschland muss Telefónica, S.A. Gewinne erwirtschaften, der Wettbewerb ist jedoch unerbittlich, was bedeutet, dass eine Margenkompression (Verwässerung der EBITDA-Marge) eine anhaltende Bedrohung darstellt. In Deutschland sieht sich das Unternehmen kurzfristig mit Gegenwind konfrontiert, da seine Finanzdaten die anhaltende Transformation seines Partnergeschäfts und die Abwanderung von 1&1-Kunden widerspiegeln. Ehrlich gesagt deutet die Prognose des strategischen Plans für ein organisches Umsatz- und EBITDA-Wachstum von 1,5 % bis 2,5 % für den Zeitraum 2025–2028 darauf hin, dass das Management kurzfristig keine signifikante Margensteigerung erwartet. Das ist vorerst eine Geschichte mit geringem Wachstum und geringen Margen.

Die Bedrohung besteht nicht nur in Billigkonkurrenten; Es ist auch der eigene Vorstoß des Unternehmens in digitale Dienste mit niedrigeren Margen durch Telefónica Tech, der voraussichtlich bis 2029 zu einer Verwässerung der End-EBITDA-Marge um 180 Basispunkte beitragen wird. Hier muss man auf die Geschäftsmischung achten.

• Spanien: Das Margenwachstum ist hart erkämpft, trotz eines organischen Umsatzwachstums von 1,5 % im ersten Halbjahr 2025.
• Deutschland: Finanzdaten werden durch den Verlust des 1&1-Großhandelsvertrags beeinträchtigt.
• Digitale Dienste: Das margenschwächere Telefónica-Tech-Geschäft verwässert die Gesamtrentabilität der Gruppe.

Für den 5G- und Glasfaser-Einsatz sind hohe Investitionsausgaben (CapEx) erforderlich, wodurch im ersten Halbjahr 2025 ein CapEx-Umsatz-Verhältnis von 11,1 % aufrechterhalten wird.

Die Kosten für die führende Rolle bei Netzwerken der nächsten Generation (NGNs) sind ein enormer finanzieller Aufwand. Telefónica, S.A. muss hohe Investitionsausgaben (CapEx) für die Bereitstellung von Fiber-to-the-Home- (FTTH) und 5G-Netzen aufrechterhalten, andernfalls besteht die Gefahr, dass das Unternehmen hinter der Deutschen Telekom und anderen Konkurrenten zurückbleibt. Für das erste Halbjahr 2025 (H1 2025) betrug der CapEx des Unternehmens beachtliche 2.003 Millionen Euro. Dies führt direkt zu einem CapEx-Umsatz-Verhältnis von 11,1 % für das erste Halbjahr 2025.

Auch wenn diese Quote innerhalb des Gesamtjahresziels des Unternehmens von unter 12,5 % liegt, stellt das schiere Ausmaß der Investitionen weiterhin eine Bedrohung für den Cashflow dar. Die neue „Transformation & Der strategische Plan von Grow sieht Gesamtausgaben (TotEx) von 32 Milliarden Euro zwischen 2026 und 2028 vor, wobei das CapEx/Sales-Verhältnis in diesem Zeitraum nur allmählich auf rund 12 % sinkt. Das ist ein enormer Aufwand, der potenzielle Aktionärsrenditen und die Fähigkeit zum Schuldenabbau schmälert.

Makroökonomischer und operativer Gegenwind führt dazu, dass die Erwartungen für den freien Cashflow (FCF) im Jahr 2025 auf 1,5 bis 1,9 Milliarden Euro sinken.

Die Generierung von freiem Cashflow (FCF) ist das Lebenselixier eines stark verschuldeten Telekommunikationsunternehmens, und die Saisonalität und der betriebliche Gegenwind stellen eine echte Bedrohung dar. Der FCF aus fortgeführten Geschäftsbereichen betrug im ersten Halbjahr 2025 nur 291 Millionen Euro. Dieser niedrige Wert ist zwar teilweise auf die typische Saisonalität im ersten Halbjahr zurückzuführen, erinnert aber deutlich an den Cashflow-Druck. Das Unternehmen prognostiziert für das Gesamtjahr eine Cash-Generierung ähnlich der von 2024, dafür ist jedoch ein sehr starkes zweites Halbjahr erforderlich.

Was diese Schätzung verbirgt, sind die Auswirkungen einmaliger Posten. Das Unternehmen legt nun eine sauberere FCF-Basis als Prognose fest, die ab 2026 voraussichtlich im Bereich von 2,9 bis 3,0 Milliarden Euro liegen wird. Die Tatsache, dass sie den FCF neu definieren und die Dividende für 2026 um die Hälfte kürzen mussten – von 0,30 Euro pro Aktie auf 0,15 Euro pro Aktie – ist ein klares Signal dafür, dass das alte Cashflow-Modell nicht nachhaltig war. Sie nehmen eine deutliche Kürzung vor, um die Dividende an eine realistischere FCF-Realität anzupassen.

Regulatorisches Risiko und politische Instabilität in den verbleibenden Hispam-Aktivitäten (Lateinamerika) trotz Veräußerungen.

Man kann eine Region nicht einfach verlassen, ohne einen finanziellen Schaden zu erleiden, und der Ausstieg von Hispam (Lateinamerika) ist ein Beweis dafür. Durch die strategische Veräußerung von Vermögenswerten in Argentinien und Peru sowie die unterzeichneten Vereinbarungen für Kolumbien, Uruguay und Ecuador wurde das Risiko des Unternehmens gegenüber volatilen Währungen und politischer Instabilität verringert. Aber die Kosten waren hoch: Die Veräußerungen trugen im ersten Halbjahr 2025 zu einem konsolidierten Nettoverlust von -1,29 Milliarden Euro bei, der auf Umrechnungsverluste in Höhe von 1,91 Milliarden Euro und Aufwendungen aus aufgegebenen Geschäftsbereichen zurückzuführen war.

Das Unternehmen ist weiterhin in Chile, Mexiko und Venezuela tätig. Diese verbleibenden Märkte setzen Telefónica, S.A. weiterhin regulatorischen und politischen Risiken aus, darunter Preiskontrollen, Lizenzunsicherheit und Währungsabwertung. Die Entscheidung, die Investitionsintensität in Hispam zu reduzieren, um die Investitionsausgaben zu kontrollieren, bedeutet auch, dass das Unternehmen in diesen verbleibenden Märkten weniger effektiv konkurrieren kann, was das Risiko einer weiteren Erosion von Marktanteilen und schließlich von Ausstiegen mit geringem Wert birgt.

Der nächste Schritt ist einfach: Die Finanzabteilung muss die Auswirkungen des 3-Milliarden-Euro-Sparplans auf das Schulden-EBITDA-Ziel für 2026 modellieren, insbesondere wie viel von den 27,6 Milliarden Euro Schulden durch die Hispam-Abgänge tatsächlich risikofrei sind.