The Hanover Insurance Group, Inc. (THG): 5 FORCES-Analyse [Aktualisiert Nov. 2025]

Sie beschäftigen sich gerade mit The Hanover Insurance Group, Inc. (THG), und die Wettbewerbslandschaft ist Ende 2025 definitiv eng. Während das Unternehmen im dritten Quartal 2025 einen starken operativen Gewinn je Aktie von erzielte $5.09, was beweist, dass ihre Spezialisierung funktioniert, sie sind immer noch ein kleinerer Player mit einem Umsatz von gerade einmal im dritten Quartal 1,67 Milliarden US-Dollar Kampf gegen Riesen. Wir müssen genau herausfinden, wie ihre starke Underwriting-Leistung im Vergleich zur wachsenden Macht der Rückversicherer, der Bedrohung durch neue KI-gesteuerte Marktteilnehmer und den gemischten Wechselkosten für ihre Kunden abschneidet. Ehrlich gesagt zeigt Ihnen das Verständnis dieser fünf Kräfte, wo die wirklichen Druckpunkte für die Weiterentwicklung ihrer Strategie liegen.

The Hanover Insurance Group, Inc. (THG) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Lieferanten

Sie sehen, dass die Hanover Insurance Group, Inc. (THG) dem Druck derjenigen ausgesetzt ist, die ihr wesentliche Dienstleistungen und Kapazitäten verkaufen. Wenn wir die Macht der Lieferanten abbilden, erkennen wir einige Schlüsselbereiche, in denen sie Einfluss haben, und einige, in denen THG die Oberhand behält.

Rückversicherer haben definitiv die Macht, weil sie die konzentrierte Kapazitätsquelle für die größten und gruseligsten Risiken sind – die Katastrophen. Wenn man sich die jüngsten Schritte von THG ansieht, dieses Extremrisiko auszulagern, erkennt man, dass das Unternehmen diese Lieferantenbeziehung aktiv über die Kapitalmärkte verwaltet. Beispielsweise strebte THG Mitte 2025 einen US-weiten Mehrgefahren-Rückversicherungsschutz in Höhe von mindestens 150 Millionen US-Dollar über eine Cat-Anleihe an und erhöhte dieses Ziel später auf bis zu 200 Millionen US-Dollar. Ihre jüngste Erneuerung umfasste neben einer traditionellen Anleihe in Höhe von 100 Millionen US-Dollar auch eine Cat-Anleihe in Höhe von 200 Millionen US-Dollar. Dennoch erkennen Sie, dass der Bedarf an dieser Kapazität real ist, nachdem im zweiten Quartal 2025 Katastrophenschäden in Höhe von 70,2 Millionen US-Dollar verkraftet wurden.

Der Wechsel der Kerntechnologielieferanten ist kein einfaches Wochenendprojekt; Die Umstellungskosten sind hoch, was den etablierten Anbietern einen Hebel verschafft. Dies gilt für die grundlegenden Richtlinien- und Anspruchssysteme, die den gesamten Betrieb steuern. Wenn man den Modernisierungsschub bedenkt, verlässt sich THG für die entscheidenden KI- und Datenanalyse-Upgrades auf spezialisierte Technologieanbieter. Sie bauen Partnerschaften mit Firmen wie CAPE Analytics für Geodaten zu Immobilien aus und nutzen die DONNA-Plattform von Aureus Analytics für Agenteneinblicke. Das Ziel ist klar: THG strebt in den nächsten fünf Jahren ein durchschnittliches jährliches Wachstum der im Spezialgeschäft gebuchten Prämien von etwa 10 % an und strebt mithilfe generativer KI eine Reduzierung der Verlustanpassungskosten (Loss Adjustment Expense, LAE) um 80–100 Basispunkte an.

Hier ist ein kurzer Blick auf die Anbieterlandschaft, die die Geschäftstätigkeit von THG unterstützt, und zeigt, wo sie viele Optionen haben und wo sie konzentriert sind:

Die Machtdynamik verschiebt sich erheblich, wenn man die rechtliche Unterstützungsstruktur betrachtet. Während THG mit mehr als 2.000 registrierten Anwaltskanzleien in den USA zusammenarbeitet, lässt diese schiere Zahl auf eine Fragmentierung unter den Rechtsanbietern schließen. Die Fragmentierung innerhalb dieses großen Pools schränkt die Fähigkeit eines einzelnen Unternehmens, die Bedingungen zu diktieren, erheblich ein, was THG bei der Kostenverwaltung hilft, vorausgesetzt, dass sie durch ihre Sourcing Procurement and Relationship Consulting (SPARC)-Organisation eine starke Beschaffungsaufsicht gewährleisten.

Ehrlich gesagt ist die Verhandlungsmacht der Lieferanten der Hanover Insurance Group, Inc. (THG) gemischt. Sie sehen eine hohe Hebelwirkung der Rückversicherer aufgrund der konzentrierten Natur der Katastrophenrisikokapazität, die große Kapitalmarktlösungen wie die im Jahr 2025 gesicherte Cat-Anleihe in Höhe von 200 Millionen US-Dollar erfordert. Umgekehrt deutet das große Netzwerk von über 2.000 legalen Anbietern auf eine geringe Macht der einzelnen Anbieter hin. Das eigentliche kurzfristige Risiko liegt nicht in der bloßen Anzahl der Anbieter, sondern in der hohen Abhängigkeit von einigen wenigen spezialisierten Technologieanbietern, deren Erfolg bei der Bereitstellung KI-gesteuerter Effizienz – wie die angestrebte LAE-Verbesserung von 80–100 bps – für THGs CAGR-Ziel von ~10 % im Spezialgebiet von entscheidender Bedeutung ist.

• Die Macht der Rückversicherer liegt in der konzentrierten Kapazität für Gefahren wie das Multigefahrenrisiko, das durch das Cat-Bond-Programm in Höhe von 150 bis 200 Millionen US-Dollar abgedeckt wird.
• Kerntechnologiesysteme verursachen hohe Umstellungskosten und binden THG an Lieferantenbeziehungen für wichtige Plattformen.
• Spezialisierte Technologieanbieter, beispielsweise solche, die KI/Datenanalysen anbieten, haben Einfluss, da THG investiert, um den LAE um 80–100 Basispunkte zu senken.
• Die kollektive Macht der über 2.000 registrierten legalen Anbieter wird durch ihre große Zahl verwässert, was den Kostenkontrollbemühungen von THG zugute kommt.

Finanzen: Entwurf einer 13-wöchigen Cash-Ansicht bis Freitag.

The Hanover Insurance Group, Inc. (THG) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Kunden

Sie betrachten The Hanover Insurance Group, Inc. (THG) aus der Sicht der Kundenmacht, und ehrlich gesagt handelt es sich um eine Geschichte aus zwei Segmenten. Bei Personal Lines ist die Verhandlungsmacht der Kunden definitiv höher, da die Wechselkosten niedrig sind, auch wenn das Unternehmen auf Gesamtkundenbeziehungen drängt, bei denen gebündelte Kunden etwa 93 % des Neugeschäfts ausmachen. Dennoch ist der Markt so wettbewerbsintensiv, dass The Hanover im dritten Quartal 2025 im Privatkundengeschäft Preiserhöhungen für Verlängerungen von durchschnittlich 10,5 % erzielte, wobei die Preise für Autos um 8 % und die Preise für Eigenheime um 13,9 % stiegen. Diese Preissetzungsmacht deutet darauf hin, dass die Kunden Preissteigerungen verkraften, die zugrunde liegende Gefahr eines Wechsels bleibt jedoch bestehen.

Bei Gewerbe- und Spezialkunden herrscht hingegen eine andere Dynamik. Hier sind die Wechselkosten strukturell höher, was sich in den Kundenbindungszahlen widerspiegelt. Beispielsweise verbesserte sich die Kundenbindung im Spezialgeschäft im dritten Quartal 2025 sequenziell auf 83,2 %. Diese Beständigkeit ist von entscheidender Bedeutung, da im Core-Commercial-Segment im selben Quartal durchschnittliche Preiserhöhungen um 9,9 % zu verzeichnen waren. Doch auch in diesem weniger preissensiblen Bereich besteht Wettbewerbsdruck; Vor allem der mittlere Markt erlebte die Auswirkungen von Nichtverlängerungen und verlorenen Konten, was darauf hindeutet, dass bei größeren Geschäftskunden immer noch Preis und Konditionen die Bewegung bestimmen können.

Das unabhängige Agentennetzwerk ist das wichtigste Instrument der Hanover Insurance Group, Inc. zur Verwaltung dieser Kundenmacht, insbesondere im Preisbereich. Diese Agenten vertreten Ihre Interessen und führen die notwendigen Recherchen für Sie durch, was dazu beiträgt, das Unternehmen vor direkten, transaktionalen Preiskäufen zu schützen. Im Jahr 2024 unterhielt die Hanover Insurance Group, Inc. ein Netzwerk von etwa 5.000 unabhängigen Versicherungsagenten und -maklern in den Vereinigten Staaten, und diese Partnerschaften erwirtschafteten etwa 80 % der gesamten Versicherungsprämieneinnahmen des Unternehmens. Diese Abhängigkeit ist auch in den Finanzzahlen sichtbar; Die Kostenquote im dritten Quartal 2025 lag mit 31,3 % leicht über den Erwartungen, was vor allem auf eine höhere variable Agenturvergütung zurückzuführen ist, die besser als erwartete Ergebnisse seit Jahresbeginn widerspiegelt.

Wenn wir standardisierte Produkte betrachten, ist Preissensibilität ein echter Faktor, obwohl The Hanover Insurance Group, Inc. versucht, den Fokus auf Service und Wert zu verlagern. Eine Umfrage aus dem Jahr 2025 ergab, dass 81 % der Hausbesitzer den Kundenservice als „absolut wichtig“ oder „sehr wichtig“ einschätzten, während nur 58 % den niedrigsten Preis als oberste Priorität nannten. Dies deutet darauf hin, dass der Preis für standardisierte Autos zwar eine Rolle spielt, der Vorstoß zu „Gesamtkunden“-Beziehungen im Privatkundenbereich jedoch darauf abzielt, den Service als Unterscheidungsmerkmal gegenüber dem reinen Preiswettbewerb zu nutzen.

Hier ein kurzer Blick darauf, wie die Segmente in Bezug auf Preisgestaltung und Kundenbindung abschneiden, was in direktem Zusammenhang mit dem Kundenwechselverhalten steht:

Die Verhandlungsmacht wird auch durch den wahrgenommenen Wert der Bündelung und die Rolle des Agenten bei der Erläuterung komplexer Deckungen beeinflusst. Sie sollten die folgenden Indikatoren verfolgen:

• Das Neugeschäft von Personal Lines besteht zu 93 % aus vollständigen Kontobeziehungen.
• Core Commercial verzeichnete im dritten Quartal 2025 ein Wachstum der gebuchten Nettoprämien von 3,5 %.
• Die Agentenvergütung trug zur Kostenquote im dritten Quartal 2025 von 31,3 % bei.
• In einer Umfrage aus dem Jahr 2025 gaben 81 % der Hausbesitzer an, dass der Service „sehr wichtig“ sei.

The Hanover Insurance Group, Inc. (THG) – Porters fünf Kräfte: Wettbewerbsrivalität

Der Wettbewerb im Schaden- und Unfallversicherungssektor für The Hanover Insurance Group, Inc. (THG) bleibt hoch, angetrieben durch die Präsenz großer, stark kapitalisierter und stark diversifizierter Akteure.

Sie sehen diesen Skalenunterschied deutlich, wenn Sie die aktuellen Top-Line-Zahlen gegenüberstellen. Die Hanover Insurance Group, Inc. verzeichnete im dritten Quartal 2025 einen Quartalsumsatz von 1,67 Milliarden US-Dollar und ist damit ein kleinerer Konkurrent in dieser Branche, was durch die Aufnahme als Neuling in das prestigeträchtige Ward's Annual Top 50 P/C Ranking für 2025 belegt wird.

Berücksichtigen Sie das Ausmaß der Rivalität, indem Sie sich die gemeldeten Nettoprämien zweier großer Wettbewerber für das dritte Quartal 2025 ansehen:

Diese Größenunterschiede bedeuten, dass der Wettbewerb ein ständiger Kampf ist, der an mehreren Fronten ausgetragen wird. Die Versicherer konkurrieren aggressiv um die Preisgestaltung, insbesondere im gewerblichen Standardbereich, sowie um die Breite des angebotenen Versicherungsschutzes und die Effizienz der Schadensabwicklung.

Dieser intensiven Konkurrenz begegnet die Hanover Insurance Group, Inc. durch eine strategische Ausrichtung auf ihre Schwerpunktthemen. Das Unternehmen strebt eine Differenzierung durch seine Spezialsparten an und strebt in den nächsten fünf Jahren ein durchschnittliches jährliches Wachstum der gebuchten Spezialprämien von etwa 10 % an. Dieser Fokus trägt dazu bei, profitable Nischen abseits der am stärksten standardisierten Segmente zu erschließen.

Die Umsetzung in diesem Schwerpunktbereich ist derzeit gut, was trotz des Wettbewerbslärms das Endergebnis steigert. Die Ergebnisse des dritten Quartals 2025 zeigen diese Outperformance im Underwriting:

• Operativer Gewinn pro Aktie im 3. Quartal 2025: $5.09, ein Rekord.
• Q3 2025 Operative Eigenkapitalrendite (ROE): 21.1%.
• Kombiniertes Verhältnis Q3 2025: 91.1%.
• Gebuchtes Wachstum der Nettoprämien im Spezialgebiet (3. Quartal 2025): 8.3%.
• Preiserhöhungen für Spezialverlängerungen (Q3 2025): Gemittelt 8.3%.

Der adressierbare Gesamtmarkt des Unternehmens wird auf 78 Milliarden US-Dollar geschätzt, aber seine Fähigkeit, starke Versicherungsgewinne zu erwirtschaften, die sich im operativen Gewinn je Aktie von 5,09 US-Dollar widerspiegelt, deutet darauf hin, dass es die Konkurrenz erfolgreich bewältigt, indem es in den ausgewählten Segmenten ein diszipliniertes Underwriting aufrechterhält.

The Hanover Insurance Group, Inc. (THG) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch Ersatzkräfte

Zunehmende Akzeptanz von firmeneigenen Versicherungen und höheren Selbstbehalten durch Unternehmen.

• Marsh hat in den letzten fünf Jahren über 600 Gefangene gebildet, mit 92 neuen Formationen im Jahr 2024.
• Nordamerika hat im Jahr 2024 195 neue Captives eingeführt, so dass bis zum Jahresende 2024 eine Gesamtzahl von 2.687 erreicht wurde.
• Der Captive-Versicherungssektor erlebt ab Mitte 2025 ein rasantes Wachstum.
• Der weltweite Captive-Versicherungsmarkt wird auf 60–80 Milliarden US-Dollar geschätzt.
• Die Selbstbehalte bei gewerblichen Versicherungen bleiben in einigen Sparten unverändert, aber anspruchsvolle Profile sehen sich ab dem 4. Quartal 2025 mit strengeren Konditionen und höheren Selbstbehalten in der Umbrella-/Exzedenten-Haftpflicht konfrontiert.

Verstärkter Einsatz alternativer Risikotransfermechanismen (ART) wie Cat Bonds.

• Die globale Marktgröße für Alternative Risk Transfer (ART) erreichte im Jahr 2024 85,2 Milliarden US-Dollar.
• Der ART-Markt wird von 2025 bis 2033 voraussichtlich mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von 9,1 % wachsen.
• Die Emission von Insurance-Linked Securities (ILS) überstieg bis zum Ende des dritten Quartals 2025 18 Milliarden US-Dollar.
• Der breitere Markt für alternatives Kapital erreichte bis zum Ende des dritten Quartals 2025 ein Volumen von 56 Milliarden US-Dollar.

Die parametrische Versicherung bietet eine nicht-traditionelle Deckung für bestimmte CAT-Risiken.

Das Wachstum des Excess and Surplus (E&S)-Marktes bietet flexible, nicht zugelassene Alternativen.

• Die E&S-Prämien stiegen in den fünf Jahren bis 2023 jährlich um 21 %.
• Die Prämie für überschüssige Linien in den USA erreichte im Jahr 2024 81 Milliarden US-Dollar.
• Der E&S-Sektor macht mittlerweile etwa 20 bis 25 % der gesamten Versicherungsbranche aus.
• Bis Mitte 2025 betrug das Prämienwachstum der Überschusssparten im Jahresvergleich 13,2 %.
• Ryan Specialty rechnet damit, bis Ende 2025 Prämien in Höhe von über 30 Milliarden US-Dollar zu zeichnen.

The Hanover Insurance Group, Inc. (THG) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch neue Marktteilnehmer

Hohe regulatorische Hürden und erhebliche Kapitalanforderungen schrecken die meisten neuen Fluggesellschaften ab.

• Im Jahr 2025 erzwingen die staatlichen Regulierungsbehörden die Einhaltung sich ändernder Anforderungen, einschließlich neuer staatlicher Gesetze und Leitlinien zur Einführung künstlicher Intelligenz (KI), wobei fast die Hälfte der Bundesstaaten die NAIC-Leitlinien zu KI übernommen haben.
• Das gesetzliche Kapital und der Überschuss der Hanover Insurance Group, Inc., die die Versicherungsgesellschaft betreibt, beliefen sich zum 30. September 2025 auf 3,27 Milliarden US-Dollar.

Etabliertes Markenvertrauen und Skaleneffekte begünstigen etablierte Unternehmen wie THG.

• Die Hanover Insurance Group, Inc. meldete für das dritte Quartal 2025 einen Betriebsgewinn pro verwässerter Aktie von 5,09 US-Dollar.
• Im dritten Quartal 2025 betrugen die Preiserhöhungen für die Verlängerung von Personal Lines durchschnittlich 10,5 %.
• Am 26. November 2025 hatte die Hanover Insurance Group, Inc. eine Marktkapitalisierung von 6,64 Milliarden US-Dollar.

Technologieorientierte Insurtechs und MGAs dringen aktiv in Nischenmärkte für Privatimmobilien vor.

• In den Bereichen Privatimmobilien gibt es einen Anstieg neuer Marktteilnehmer, darunter Transportunternehmen und Managing General Agents (MGAs), häufig aufgrund von Kapazitätsengpässen bei etablierten Betreibern in Hochrisikogebieten.
• Schätzungen zufolge wird der Immobilien-Insurtech-Markt im Jahr 2025 eine Größe von etwa 4.208,6 Millionen US-Dollar erreichen, mit einer prognostizierten jährlichen Wachstumsrate von 22,4 % bis 2035.
• Die globale Insurtech-Finanzierung stieg im ersten Quartal 2025 wieder auf 1,3 Milliarden US-Dollar, wobei KI-fokussierte Unternehmen 61 % dieses Kapitals an sich rissen.
• Wasserbedingte Schäden stellen ein erhebliches Risiko dar und machen fast 29,4 % aller Versicherungsansprüche von Hausbesitzern aus.

Hier ein kurzer Blick auf den Kapitalfluss und das Marktwachstum im breiteren digitalen Versicherungsbereich:

Neue Marktteilnehmer nutzen KI und Automatisierung, um traditionelle Kostenquoten in Frage zu stellen.

• Große Fluggesellschaften gehen davon aus, dass die KI-Automatisierung ihre Kostenquoten im Jahr 2025 um durchschnittlich fünf Prozentpunkte senken wird.
• Automatisierte Underwriting-Systeme werden Prognosen zufolge über 70 % der Privatversicherungsanträge ohne menschliches Eingreifen abwickeln und so die Underwriting-Kosten möglicherweise um 45 % senken.
• Branchenschätzungen gehen davon aus, dass generative KI die Kosten für die Schadensregulierung um 20–25 % senken könnte.
• Es wird erwartet, dass Spediteure mit ausgereiften KI-Systemen eine Schaden-Kosten-Quote ausweisen, die sieben bis zehn Punkte über dem Branchendurchschnitt liegt.

Finanzen: Überprüfen Sie die Kostenquote für das vierte Quartal 2025 im Vergleich zum dritten Quartal 2025 bis Freitag.