Tencent Music Entertainment Group (TME): 5 FORCES-Analyse [Aktualisiert Nov. 2025]

Sie versuchen gerade, die Tencent Music Entertainment Group (TME) einzuschätzen, und ehrlich gesagt fühlt sich ihre beherrschende Stellung prekärer denn je an, da wir Ende 2025 ankommen. Das größte Problem sind die Lieferanten: Die Kosten für Inhalte sind sprunghaft angestiegen 13.1% im zweiten Quartal 2025, nachdem das Antimonopol-Urteil es großen Labels ermöglichte, ihre Kataloge herumzusuchen, was Druck auf die Margen von TME ausübte. Sicher, Sie verfügen über eine riesige Basis 124,4 Millionen zahlende Benutzer, deren durchschnittliche Ausgaben 11,7 RMB erreichten, aber die Kosten für den Kundenwechsel niedrig sind, und die Konkurrenz mit NetEase Cloud Music, das dies getan hat 50 Millionen Subs zu bezahlen, ist heftig. Bevor Sie ins Detail gehen, sollten Sie Folgendes wissen: Die Bedrohung durch Kurzvideoplattformen ist der größte Zeitfresser, den Sie sich ansehen müssen. Lassen Sie uns unten das vollständige Bild der fünf Kräfte skizzieren, um zu sehen, wo der wahre Einfluss liegt.

Tencent Music Entertainment Group (TME) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Lieferanten

Sie analysieren die Lieferantenlandschaft der Tencent Music Entertainment Group (TME) mit Stand Ende 2025 und es ist klar, dass sich die Machtdynamik verschoben hat, hauptsächlich aufgrund regulatorischer Eingriffe. Die großen Plattenfirmen, die die wichtigsten Inhaltslieferanten von TME sind, haben seit dem Antimonopolurteil von 2021 eine deutliche Steigerung ihres Einflusses erlebt.

Das Kernproblem ergibt sich aus dem Ende der früheren exklusiven Unterlizenzvereinbarungen von TME mit den drei großen Labels: Universal Music Group (UMG), Sony und Warner. Diese Regulierungsmaßnahme, die eine Geldstrafe von 500.000 Yuan (damals etwa 77.000 US-Dollar) durch die Staatliche Marktregulierungsbehörde (SAMR) beinhaltete, zwang TME, die Exklusivität für Kataloge großer Marken aufzugeben. Dieser Verlust der Exklusivität bedeutet, dass diese wichtigen Anbieter nun ihre vollständigen Kataloge an Konkurrenten lizenzieren können, insbesondere an NetEase Cloud Music, das im Mai 2020 Verträge mit Warner Chappell Music, UMG im August 2020 und Sony Music Entertainment im Mai 2021 abgeschlossen hat. Dieser direkte Wettbewerb um Inhaltsrechte bringt TME in eine schwierigere Verhandlungsposition bei Vertragsverlängerungen.

Die finanziellen Auswirkungen der Content-Kosten sind in der jüngsten Leistung von TME sichtbar. Im zweiten Quartal 2025 stiegen die Umsatzkosten im Jahresvergleich um 13,1 % und erreichten 4,69 Milliarden RMB (oder 655 Millionen US-Dollar). Während TME feststellte, dass dieser Anstieg hauptsächlich auf IP-bezogene Kosten, Offline-Leistungskosten und Werbegebühren zurückzuführen sei, bleibt der zugrunde liegende Kostendruck durch die Lizenzierung von Inhalten ein entscheidender Faktor, der die Lieferantenverhandlungen beeinflusst.

Um dem entgegenzuwirken, orientiert sich TME strategisch an einem der Hauptakteure. Das von Tencent geführte Konsortium, zu dem auch TME gehört, besitzt offiziell einen Anteil von 20 % an der Universal Music Group (UMG). Darüber hinaus sicherte sich TME eine separate Vereinbarung, die ihm eine Minderheitsbeteiligung am UMG-Geschäft im Großraum China gewährte. Diese gegenseitige Beteiligung sorgt für ein gewisses Maß an strategischer Ausrichtung, beeinträchtigt jedoch nicht die kommerzielle Verhandlungsmacht von UMG als Inhaltsanbieter.

Die Macht der unabhängigen Künstler hingegen bleibt im Vergleich zu den Majors relativ gering. Aufgrund der kartellrechtlichen Richtlinien ist es TME weiterhin gestattet, exklusive Kooperationszeiträume mit unabhängigen Musikern aufrechtzuerhalten, sofern die Laufzeit drei Jahre nicht überschreitet. Diese Ausgliederung ermöglicht es TME, sich ein Maß an Content-Exklusivität zu sichern, das bei den großen Labels nicht verfügbar ist, obwohl der Umfang begrenzt ist.

Hier ist ein kurzer Blick auf die wichtigsten Kennzahlen, die das Lieferantenkostenumfeld ab dem zweiten Quartal 2025 bestimmen:

Die Verschiebung der Machtdynamik bei den großen Labels lässt sich durch die Änderung der Lizenzbedingungen zusammenfassen:

• Verlust exklusiver Unterlizenzrechte an Konkurrenten.
• Große Labels können jetzt Kataloge direkt an NetEase Cloud Music lizenzieren.
• Derzeit wird über nicht-exklusive Bedingungen für neue Vereinbarungen verhandelt.
• Der 20-prozentige UMG-Anteil des Konsortiums bietet eine strategische Ausrichtung und keine vollständige Kontrolle.

Finanzen: Entwurf einer Überarbeitung der Inhaltskostenprognose für das dritte Quartal 2025 bis nächsten Dienstag.

Tencent Music Entertainment Group (TME) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Kunden

Die Verhandlungsmacht der Kunden der Tencent Music Entertainment Group bleibt eine dynamische Kraft, die die Leichtigkeit, mit der Benutzer ihre Dienste wechseln können, mit dem Erfolg des Unternehmens bei der umfassenden Monetarisierung in Einklang bringt.

Geringe Umstellungskosten für Benutzer, da Kernmusikkataloge jetzt nicht exklusiv auf allen Plattformen verfügbar sind. Wenn große Musikkataloge über konkurrierende Dienste verfügbar sind, verringert sich die Reibung für einen Benutzer, von den Apps von Tencent Music Entertainment (wie QQ Music oder Kugou Music) zu einem Konkurrenten zu wechseln. Diese fehlende Inhaltsbindung gibt dem Benutzer von Natur aus mehr Einfluss bei Preisverhandlungen oder Funktionsanforderungen.

Der hohen Preissensibilität steht eine große zahlende Nutzerbasis von 124,4 Millionen im zweiten Quartal 2025 gegenüber. Während einzelne Nutzer möglicherweise empfindlich auf Preiserhöhungen reagieren, bedeutet die schiere Größe der zahlenden Basis, dass Tencent Music Entertainment einen gewissen Preisdruck durch Volumen auffangen kann. Die Gesamtzahl der erreichten Online-Musik zahlenden Nutzer 124,4 Millionen ab dem zweiten Quartal 2025, zeigt a 6.3% Wachstum im Jahresvergleich. Dieses große, engagierte Segment schwächt die Macht jedes einzelnen preisbewussten Benutzers.

Der monatliche ARPPU (durchschnittlicher Umsatz pro zahlendem Benutzer) stieg im zweiten Quartal 2025 auf 11,7 RMB, was die Monetarisierungsstärke demonstriert. Diese Kennzahl zeigt, dass die Kunden nicht nur zahlreich sind, sondern auch bereit sind, im Laufe der Zeit mehr auszugeben. Der monatliche ARPPU für Online-Musiknutzer stieg auf RMB 11,7 im zweiten Quartal 2025, a 9.3% Anstieg von 10,7 RMB im gleichen Zeitraum des Jahres 2024. Dies deutet darauf hin, dass sich das Wertversprechen für zahlende Kunden verbessert und einen Teil des geringen Wechselkostenrisikos ausgleicht.

Die Premium-SVIP-Stufe, die etwa 15 % der Benutzer repräsentiert, schafft ein Segment mit höherer Loyalität. Der Erfolg der Super-VIP-Stufe (SVIP) zeigt, dass ein bestimmtes Kundensegment weniger preissensibel ist und exklusiven Vorteilen eher treu bleibt. Die SVIP-Abonnentenbasis hat kürzlich übertroffen 15 Millionen Benutzer. Rechnet man dies mit der gesamten zahlenden Basis ab, stellt dieses Premium-Segment ungefähr dar 15% der zahlenden Nutzer, wodurch eine Kerngruppe mit deutlich geringerer Verhandlungsmacht entsteht.

Hier ist ein kurzer Blick auf die wichtigsten Monetarisierungskennzahlen aus dem zweiten Quartal 2025:

Die allgemeine Kundenmacht wird durch die Fähigkeit der Tencent Music Entertainment Group gemildert, ihre Nutzerbasis effektiv zu segmentieren. Sie können die Schichtung in der Benutzerbasis sehen:

• Benutzer, die sehr preissensibel sind und bei steigenden Kosten möglicherweise abwandern.
• Die große Basis an Standardzahlern steigert das Volumen.
• Das hochwertige SVIP-Segment, das eine starke Loyalität zeigt.
• Die verbleibende Basis der monatlich aktiven Benutzer (MAUs) beträgt 553 Millionen, runter 3.2% Jahr für Jahr, was potenzielle Conversion-Ziele oder Benutzer mit aktueller Verhandlungsmacht als Nichtzahler darstellt.

Die Strategie des Unternehmens zur Erweiterung der SVIP-Privilegien ist eine direkte Gegenmaßnahme zu niedrigen Wechselkosten und erhöht effektiv die wahrgenommenen Kosten für den Wechsel in dieses Segment. Finanzen: Entwurf einer Sensitivitätsanalyse zur SVIP-Abwanderungsrate im Vergleich zum ARPPU-Anstieg bis nächsten Dienstag.

Tencent Music Entertainment Group (TME) – Porters fünf Kräfte: Konkurrenzrivalität

Der Konkurrenzkampf im digitalen Musik- und Audiosektor Chinas ist nach wie vor hart und konzentriert sich hauptsächlich auf Tencent Music Entertainment (TME) und NetEase Cloud Music (NCM). Diese Rivalität ist ein Kampf um die Aufmerksamkeit der Benutzer und vor allem um die Premium-Abonnement-Wallet, während der Gesamtmarkt reifer wird.

Tencent Music Entertainment behält einen bedeutenden Skalenvorteil. Ab dem zweiten Quartal 2025 meldete TME die erreichten zahlenden Online-Musiknutzer 124,4 Millionen, Markierung a 6.3% Anstieg gegenüber dem Vorjahr. Diese Basis ist deutlich größer als ihr nächster Rivale; Ein Analystenbericht vom März 2025 schätzte die Abonnentenzahl von NetEase Cloud Music auf etwa 50 Millionen. Darüber hinaus belief sich die Gesamtzahl der monatlichen aktiven Nutzer (MAUs) von TME für Online-Musikdienste im zweiten Quartal 2025 auf 553 Millionen, was die Berichte von NetEase Cloud Music in den Schatten stellt 206 Millionen MAUs im ersten Quartal 2025.

Der Wettbewerb konzentriert sich zunehmend auf differenzierte Inhalte und geht über einfache Preiskämpfe hinaus. NetEase Cloud Music hat die Exklusivität aggressiv genutzt, um hochwertige Nutzer anzulocken. Dies gewährleisten insbesondere die Vereinbarungen von NCM mit wichtigen koreanischen Unterhaltungsunternehmen wie Kakao Entertainment und CJ ENM 30-Tage-Exklusivitätsfenster für neue K-Pop-Veröffentlichungen und macht seine Plattform zum unverzichtbaren Ziel für Fans, die sofort die neuesten Inhalte suchen. Diese Content-Strategie stellt den umfassenderen Lizenzierungsansatz von TME direkt in Frage.

Der Druck auf das Nutzerengagement nimmt zu, teilweise aufgrund von Verschiebungen im nicht zum Kerngeschäft von TME gehörenden Geschäft. Die Einnahmen aus Social-Entertainment von Tencent Music Entertainment, das Livestreaming beinhaltet, gingen um zurück 11.9% im ersten Quartal 2025 ein Gegenwind, der auf funktionale Anpassungen und Compliance-Verfahren zurückzuführen ist. Dieser Rückgang zwingt TME dazu, sich verstärkt um die Bindung und den Ausbau seiner wichtigsten Musikabonnenten zu bemühen, was die Konkurrenz um diese margenstarke Einnahmequelle verschärft.

Die allgemeine Marktdynamik bietet jedoch eine gewisse Entlastung gegenüber dem rein preisbasierten Wettbewerb. Beide Plattformen verzeichnen starke Monetarisierungserfolge in ihren Kernsegmenten für Musikabonnements, was darauf hindeutet, dass Benutzer bereit sind, für Qualität und Funktionen zu zahlen, was dazu beiträgt, aggressive Preisunterbietungen abzumildern. Hier ist ein Blick auf die Dynamik der Abonnementeinnahmen:

Die Fokussierung auf Premium-Stufen ist ein wichtiger Wettbewerbshebel. TME stellte fest, dass seine Super-VIP-Kunden (SVIP) übertrafen 15 Millionen im zweiten Quartal 2025 und trägt dazu bei, den monatlichen ARPPU (durchschnittlicher Umsatz pro zahlendem Benutzer) zu steigern 9.3% Jahr für Jahr zu RMB 11,7. Dieser Fokus auf hochwertige Benutzer und erweiterte Privilegien, wie etwa exklusive Audioqualität, ist eine direkte Reaktion auf die Notwendigkeit, seine Abonnentenbasis gegen Konkurrenten wie NetEase Cloud Music zu verteidigen, das auch seine eigenen Premium-Angebote erweitert.

Die Wettbewerbslandschaft ist gekennzeichnet durch:

• Intensiver Fokus auf exklusive, stark nachgefragte Inhalte wie K-Pop.
• Der Skalenvorteil von TME bei der Gesamtzahl der Nutzer (553 Millionen MAUs im zweiten Quartal 2025).
• Die höhere Abonnenten-Conversion-Rate von NetEase Cloud Music ist auf die Fokussierung zurückzuführen.
• TMEs rückläufige Einnahmen aus Social Entertainment um 11.9% im ersten Quartal 2025.
• Starkes zweistelliges Wachstum der Kernumsätze aus Musikabonnements für beide.

Tencent Music Entertainment Group (TME) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch Ersatzspieler

Sie betrachten die Wettbewerbslandschaft der Tencent Music Entertainment Group (TME) Ende 2025 und der größte Kampf um die Aufmerksamkeit der Nutzer dreht sich nicht mehr nur um Musik-Streaming. Die Bedrohung durch Ersatzprodukte ist groß und geht vor allem von Plattformen aus, die Zeit und Werbegelder stehlen.

Kurzvideoplattformen wie Douyin und Kuaishou sind der wichtigste Ersatz für Nutzerzeit und Werbeausgaben. In diesen Apps lebt ein riesiges Publikum und sie sind zum Standardmotor für die Entdeckung von Musik geworden. Ehrlich gesagt: Wenn ein Song dort keinen Anklang findet, wird er anderswo kaum Anklang im Mainstream finden. Das schiere Ausmaß dieses Ersatzes ist atemberaubend, wenn man sich die für Mitte 2025 gemeldeten Nutzerzahlen ansieht.

Langform-Audio, insbesondere Podcasts und Hörbücher, ist ein zunehmender Ersatz, dem TME aktiv entgegenwirkt, indem es einen wichtigen Player übernimmt. Dies ist nicht nur ein defensiver Schachzug; Dabei handelt es sich um eine strategische Erweiterung des Spoken-Word-Contents, um einen größeren Teil der Hörzeit außerhalb der Musik einzufangen. Der geplante Deal zur Übernahme von Ximalaya, einer der größten Audioplattformen Chinas, ist ein klarer Indikator für diese Bedrohung und die aggressive Reaktion von TME.

Hier ist die kurze Rechnung zu diesem strategischen Gegenzug:

• Die Akquisitionsbewertung wird in etwa ausgewiesen 2,4 Milliarden US-Dollar.
• Die Barkomponente des Deals beträgt ca 1,26 Milliarden US-Dollar.
• TME stellt bis zu aus 5.2% seiner gesamten Stammaktien der Klasse A.
• Ximalaya berichtete 303 Millionen monatlich aktive Benutzer ab 2023.

Obwohl das Piraterierisiko in der Region historisch gesehen ein großes Problem darstellte, ist es aufgrund der verbesserten Durchsetzung des Urheberrechts jetzt strukturell geringer. Die anhaltenden Bemühungen der Regierung haben dazu geführt, dass die Kosten, erwischt zu werden, erheblich gestiegen sind, was dazu beiträgt, dass Benutzer sich kostenpflichtigen Diensten wie den Abonnementstufen von TME zuwenden. Was diese Schätzung jedoch verbirgt, ist die Ausgereiftheit neuer digitaler Angriffsmethoden, doch die offiziellen Razzien sind überzeugend.

• Der gesetzliche Höchstschadensersatz für Verstöße wurde auf angehoben 5 Millionen CNY.
• Im Jahr 2023 wurde die Jianwang-Kampagne des NCAC entfernt 2,44 Millionen verletzende Links.
• Dieselbe Kampagne für 2023 wurde eingestellt 2,390 verletzende Websites/Apps.

Dennoch bleiben Offline- und Live-Konzerte ein nicht-digitaler Ersatz für Musikkonsum und Künstlerkontakte, in den TME aktiv einsteigt, um diese Einnahmequelle direkt zu erschließen. Sie nutzen ihre digitale Plattform, um die physische Anwesenheit zu steigern und erzeugen so einen Schwungradeffekt. Zum Beispiel ihr Flaggschiff TMEA 2025 Veranstaltung lockte vorbei 10,000 Teilnehmer und die ersten TMElive International Music Awards (TIMA) standen vor der Tür 20,000 Teilnehmer an zwei Tagen. Diese Live-Events sind mittlerweile ein anerkannter, wachsender Bestandteil des Gesamtumsatzes von TME im Jahr 2025.

Tencent Music Entertainment Group (TME) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch neue Marktteilnehmer

Die Bedrohung durch neue Marktteilnehmer im Online-Musik-Streaming-Bereich der Tencent Music Entertainment Group (TME) bleibt moderat, obwohl regulatorische Änderungen theoretisch eine große Hürde gesenkt haben. Neue Marktteilnehmer müssen immer noch erhebliche finanzielle, technologische und nutzerbezogene Hürden überwinden, die TME jahrelang aufgebaut hat.

Für eine umfassende, nicht exklusive Lizenzierung und Technologie von Inhalten sind hohe Kapitalinvestitionen erforderlich.

Während die Ära der absoluten Exklusivität zu Ende geht, erfordert die Sicherung eines Katalogs, der wettbewerbsfähig genug ist, um Benutzer von TME abzulenken, immer noch enorme Kapitalmengen. Die schiere Größe des chinesischen Musikmarktes unterstreicht die erforderliche finanzielle Schlagkraft; Allein die Stadtregierung von Peking prognostizierte beispielsweise, dass ihre „Musik- und Kreativindustrie“ bis 2025 einen Wert von 17,2 Milliarden US-Dollar haben wird. Darüber hinaus gab TME selbst an, zum 30. September 2025 Bargeld, Zahlungsmitteläquivalente, Termineinlagen und kurzfristige Investitionen in Höhe von 36,08 Milliarden RMB (5,07 Milliarden US-Dollar) zu halten In regionalen Entwicklungsplänen erwähnte KI-Kompositionstools. Ein Neueinsteiger muss diese Kaufkraft aufbringen, nur um eine grundlegende Inhaltsbibliothek aufzubauen.

Die Muttergesellschaft von TME, Tencent Holdings, bietet über WeChat und QQ einen enormen Vertriebsvorteil.

Dies ist vielleicht der bedeutendste Wassergraben. Die Tencent Music Entertainment Group profitiert von einem beispiellosen Vertriebsnetzwerk über die Social-Media-Giganten ihrer Muttergesellschaft. Im Jahr 2025 verfügt WeChat weltweit über 1,4 Milliarden monatlich aktive Nutzer, wobei mehr als 810 Millionen dieser Nutzer in China ansässig sind, was 57,86 % der Gesamtbasis der Plattform ausmacht. Darüber hinaus meldete die ältere, aber immer noch relevante QQ-Plattform im Februar 2025 562 Millionen Nutzer. Einem neuen Dienst fehlt dieses integrierte, täglich genutzte Ökosystem für sofortige Werbung und Benutzer-Onboarding. Man kann nicht einfach eine bessere Musik-App erstellen; Sie müssen eine bessere Möglichkeit entwickeln, Menschen dazu zu bringen, Ihre App zu finden, und hier ist das Netzwerk von Tencent von unschätzbarem Wert.

Durch staatliche Antimonopolmaßnahmen wurde die Hauptbarriere für exklusive Inhalte gesenkt, wodurch der Zugang theoretisch erleichtert wurde.

Das regulatorische Umfeld hat die Landschaft von der vorherigen Struktur verschoben, in der die drei Plattformen von TME über 80 % der exklusiven Musikbibliotheksressourcen hielten. Die Regulierungsbehörden haben exklusive Musiklizenzverträge ausdrücklich verboten, außer unter besonderen Umständen. Tatsächlich war NetEase Cloud Music in einer Gerichtsverhandlung im Juni 2025 beteiligt und behauptete, TME habe seine marktbeherrschende Stellung missbraucht, indem es exklusive Urheberrechtsvereinbarungen getroffen habe. Dieser Schritt, bei dem Tencent zuvor wegen früherer Verstöße mit einer Geldstrafe von 500.000 Yuan (77.150 US-Dollar) belegt wurde, eröffnet Konkurrenten theoretisch den Zugang zu Inhalten. Die praktische Realität ist jedoch, dass der Abschluss nicht-exklusiver Verträge mit großen und unabhängigen Labels erhebliche Vorabinvestitionen erfordert, wie es in der Vergangenheit bei Labels der Fall war, die nicht-exklusive Verträge mit TME und Konkurrenten wie NetEase abschließen.

Neue Marktteilnehmer stehen vor einer starken Hürde bei der Markentreue gegenüber den 124,4 Millionen zahlenden Nutzern von TME.

Selbst bei inhaltlicher Parität sind die Wechselkosten – sowohl reale als auch psychologische – hoch. Die Tencent Music Entertainment Group hat eine riesige Nutzerbasis erfolgreich monetarisiert und eine starke Nutzerbindung bewiesen. Im dritten Quartal 2025 meldete TME 125,7 Millionen zahlende Nutzer für seine Online-Musikdienste, ein Anstieg von 5,6 % im Vergleich zum Vorjahr. Diese Benutzer sind mit den Funktionen, Playlists und der sozialen Integration der Plattform vertraut. Der monatliche ARPPU (durchschnittlicher Umsatz pro zahlendem Nutzer) für Online-Musik erreichte im dritten Quartal 2025 11,9 RMB, ein Anstieg von 10,2 % im Jahresvergleich, was die Fähigkeit von TME zeigt, mehr Wert aus seiner bestehenden, treuen Basis zu ziehen. Ein Neueinsteiger muss ein überzeugendes Wertversprechen bieten, um diese Millionen davon zu überzeugen, mit etablierten Gewohnheiten zu brechen und ihren Abonnementwert zu migrieren.

Hier ist ein kurzer Blick auf die Größenordnung von TME im dritten Quartal 2025 im Vergleich zum Wettbewerbsumfeld:

Die Eintrittsbarrieren sind daher eine Mischung aus regulatorischen Erleichterungen und verankerten strukturellen Vorteilen. Neue Spieler müssen eine Nische finden, die nicht von der riesigen Nutzerbasis oder Inhaltsbibliothek von TME abgedeckt wird, was eine große Herausforderung darstellt.