U.S. Gold Corp. (USAU): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie schauen sich U.S. Gold Corp. (USAU) an und sehen eine klare Chance: Ihr CK-Goldprojekt ist vollständig genehmigt – ein enormer Risikominimierungsvorteil im heutigen regulatorischen Umfeld. Dieses Projekt umfasst eine 1,7 Millionen Goldäquivalent-Unzenreserve mit niedrigen All-in-Sustaining-Cost (AISC) von 940 $ pro Unze. Aber ehrlich gesagt ist die Geschichte gespalten. Obwohl die Genehmigung Gold wert ist, befindet sich das Unternehmen noch in der Vorproduktionsphase -20,56 Millionen US-Dollar nachlaufende Nettoeinkommen, und sie müssen den vollen Betrag aufbringen 277 Millionen Dollar in CapEx wird im Jahr 2026 den ersten Spatenstich machen. Meine zwei Jahrzehnte in diesem Bereich zeigen mir, dass der Zulassungsstatus definitiv das wertvollste Gut ist, aber die Finanzierungshürde real ist. Lassen Sie uns die vollständige SWOT-Analyse erstellen, um zu sehen, wie sie das abschließen 277 Millionen Dollar Lücke.

U.S. Gold Corp. (USAU) – SWOT-Analyse: Stärken

Vollständig genehmigtes CK-Goldprojekt: Ein seltener nordamerikanischer Status

Die größte Stärke von U.S. Gold Corp. ist der vollständig genehmigte Status des CK-Goldprojekts. Ehrlich gesagt ist dies im nordamerikanischen Bergbau definitiv der wichtigste Risikominderungsfaktor, den man bekommen kann. Durch den Erhalt aller wichtigen Betriebsgenehmigungen, einschließlich der endgültigen Luftqualitätsgenehmigung im November 2024, gilt das Projekt als eines der wenigen wirklich „schaufelbereiten“ Gold-Kupfer-Projekte in den Vereinigten Staaten.

Dieser Erfolg beseitigt jahrelange regulatorische Unsicherheit und potenzielle Verzögerungen in Millionenhöhe, die die meisten anderen Projekte in der Entwicklungsphase belasten. Das bedeutet, dass sich das Unternehmen vollständig auf die Finanzierung und den Bau konzentrieren kann und einen Start bereits Ende 2025 oder Anfang 2026 anstrebt.

CK-Goldreserve von 1,7 Millionen Unzen Goldäquivalent

Die bewährte Ressourcenbasis des Projekts bietet eine solide Grundlage für eine langfristige Produktion. Die aktualisierte Vormachbarkeitsstudie (PFS) vom Februar 2025 bestätigt Mineralreserven von ca 1,672 Millionen Unzen Goldäquivalent (AuEq).

Es wird erwartet, dass diese Reservenbasis eine Minenlebensdauer von mindestens 10 Jahren unterstützt, wobei die durchschnittliche jährliche Goldäquivalentproduktion voraussichtlich bei über 10 Jahren liegen wird 111.250 Unzen AuEq. In den ersten drei Jahren erfolgt die Produktion profile ist im Mittel sogar noch stärker 143.278 Unzen AuEq jährlich.

Hier ist die schnelle Berechnung des Gesamtmetallgehalts aus der Reserve, der diesen Wert bestimmt:

• Gold: 679.548 Unzen
• Kupfer: 208,3 Millionen Pfund
• Silber: 2,04 Millionen Unzen

Niedrige voraussichtliche Gesamtkosten (AISC) von 937 USD pro Unze

Niedrige Betriebskosten profile ist eine entscheidende Stärke, die das Projekt vor Schwankungen der Rohstoffpreise schützt. Die durchschnittlichen All-in-Sustaining-Kosten (AISC) über die gesamte Lebensdauer der Mine – die umfassende Kennzahl, die alle Betriebs- und Unterhaltungskapitalaufwendungen umfasst – werden auf gerade einmal prognostiziert 937 $ pro Unze Goldäquivalent.

Fairerweise muss man sagen, dass dies etwas über der vorherigen Schätzung liegt, aber im Vergleich zum Branchendurchschnitt immer noch sehr wettbewerbsfähig ist. Zum Vergleich: Der durchschnittliche AISC für Goldproduzenten in den USA und Kanada lag im Jahr 2024 bei etwa 1.716,15 $/oz bzw. 1.512,76 $/oz. Diese kostengünstige Struktur ist ein wesentlicher Faktor für die robuste Wirtschaftlichkeit des Projekts, einschließlich einer internen Rendite (IRR) vor Steuern von 36.0% und eine schnelle Amortisationszeit von 1,7 Jahre zu den Basismetallpreisen.

Außergewöhnlicher Infrastrukturzugang in der Nähe von Cheyenne, der die Investitionskosten von 277 Millionen US-Dollar reduziert

Der Standort des Projekts ist ein enormer, oft übersehener finanzieller Vorteil. Das CK-Goldprojekt liegt nur 20 Meilen westlich von Cheyenne, Wyoming und profitiert von unmittelbarem Zugang zu etablierter, kostengünstiger Infrastruktur. Diese Nähe zu einem wichtigen Industriezentrum und seinen Arbeitskräften reduziert sowohl die anfänglichen Investitionsausgaben (CapEx) als auch die laufenden Betriebskosten.

Der anfängliche CapEx wird auf geschätzt 277 Millionen Dollar, was für ein Projekt dieser Größenordnung eine überschaubare Zahl ist und deutlich niedriger ist als bei vielen abgelegenen nordamerikanischen Entwicklungen. Dieser geringere Investitionsaufwand wird direkt unterstützt durch:

• Bestehende Stromleitungen und wettbewerbsfähige Stromtarife.
• Zugang zu den Bahnlinien Union Pacific und BNSF innerhalb weniger Meilen.
• Ein leicht verfügbarer Pool qualifizierter lokaler Arbeitskräfte aus Cheyenne.

Dieser Infrastrukturzugang ist ein zentraler Bestandteil der Investitionsthese, da er die Risiken in der Bau- und Entwicklungsphase erheblich verringert. Es handelt sich nicht um einen Remote-Fly-In/Fly-Out-Vorgang; Arbeiter können jeden Abend nach Hause gehen.

Einfache Verarbeitungsmethode ohne Schmelzen vor Ort fördert die Unterstützung der Gemeinschaft

Das Betriebsdesign ist einfach und umweltbewusst, was entscheidend für die Erlangung einer starken sozialen Betriebslizenz war. Der Prozess nutzt herkömmliches Zerkleinern, Mahlen und Schaumflotation, um ein Kupfer-Gold-Konzentrat herzustellen.

Entscheidend ist, dass der Betrieb die kontroversen Elemente vermeidet, die im Bergbau oft auf öffentlichen Widerstand stoßen: Es wird kein Zyanid verwendet, es ist keine Haufenlaugung erforderlich und es findet keine Verhüttung vor Ort statt. Dieser Entwurf vereinfachte das Genehmigungsverfahren beim Wyoming Department of Environmental Quality und führte dazu, dass das Projekt mit minimalem öffentlichen Widerstand genehmigt wurde. Die Community betrachtet den Betrieb eher als einen Steinbruch mit Back-End-Verarbeitung, was einen großen Gewinn für die langfristige Stabilität darstellt.

U.S. Gold Corp. (USAU) – SWOT-Analyse: Schwächen

Vorproduktionsstatus bedeutet negatives Nettoeinkommen von -20,56 Millionen US-Dollar (noch nicht verfügbar)

Sie müssen bedenken, dass U.S. Gold Corp. ein Explorations- und Entwicklungsunternehmen und noch kein Produzent ist. Dies bedeutet, dass die Gewinn- und Verlustrechnung ein Meer aus Rot ist, was eine strukturelle Schwäche darstellt, bis das CK-Goldprojekt die erste Produktion liefert. Für das am 30. April 2025 endende Geschäftsjahr meldete das Unternehmen einen Nettoverlust von -20,56 Millionen US-Dollar.

Bei diesem negativen Nettoeinkommen handelt es sich lediglich um die Geschäftskosten – die Kosten für die Weiterentwicklung des CK-Goldprojekts durch Genehmigungen, Machbarkeitsstudien und allgemeine Gemeinkosten des Unternehmens – ohne entsprechende Einnahmen. Es handelt sich um eine notwendige Verbrennungsrate, die jedoch einen ständigen Druck auf die Bilanz ausübt und kontinuierliche Kapitalbeschaffungen erfordert, was zu einer Verwässerung der Aktionäre führt. Ehrlich gesagt, bis die Mine gebaut ist, dieser Verlust profile wird sich nicht ändern.

Hier ist die kurze Rechnung zum Verlust des Geschäftsjahres 2025, die die zentrale finanzielle Herausforderung zeigt:

Hohe Abhängigkeit von externer Finanzierung zur Deckung der Investitionsausgaben in Höhe von 277 Millionen US-Dollar

Der anfängliche Kapitalaufwand (CapEx) des CK-Goldprojekts ist erheblich und beläuft sich laut der aktualisierten Vormachbarkeitsstudie (PFS) vom Februar 2025 auf geschätzte 277 Millionen US-Dollar. Das ist eine große Hürde. Was diese Schätzung verbirgt, ist das inhärente Risiko eines kapitalintensiven Projekts in einem Umfeld hoher Inflation; Die vorherige CapEx-Schätzung lag mit 221 Millionen US-Dollar niedriger, was zeigt, wie schnell die Kosten steigen können.

Das Unternehmen ist kein Cashflow-Generator und ist daher zur Deckung dieser Kosten vollständig auf externe Finanzierung angewiesen – eine Mischung aus Fremdkapital, Eigenkapital oder einem Streaming-/Lizenzvertrag. Während das Management mehrere Term Sheets erhalten hat und sich auf die Minimierung der Verwässerung der Aktionäre konzentriert, bedeutet die schiere Größe des CapEx, dass eine bedeutende Finanztransaktion zwingend erforderlich ist, bevor eine Bauentscheidung getroffen werden kann.

• Anfängliche Investitionskosten: 277 Millionen US-Dollar (CK-Goldprojekt).
• Finanzierungsstatus: Formelle Verhandlungen werden nach Abschluss der endgültigen Machbarkeitsstudie (DFS) Ende 2025 erwartet.
• Risiko: Verzögerungen bei der Sicherung der Finanzierung verschiebt den Baubeginn, der derzeit für 2026 geplant ist.

Nicht zum Kerngeschäft gehörende Vermögenswerte wie Keystone weisen zunehmend konservative Renditeschätzungen auf

Das Unternehmen besitzt weitere Vermögenswerte, vor allem die Goldexplorationsliegenschaften Keystone und Challis. Die Schwäche hier ist zweierlei: Sie gehören nicht zum Kerngeschäft und sind nicht finanziert. Der Fokus liegt seit 2020 vollständig auf dem genehmigten CK-Goldprojekt.

Keystone, einst das Flaggschiff, wird nun ausdrücklich als Explorationsgrundstück beschrieben, das „auf Explorationskapital oder eine Partnerschaft wartet“. Das Fehlen einer aktuellen Wirtschaftsstudie – keine aktuelle wirtschaftliche Erstbewertung (Preliminary Economic Assessment, PEA) oder Vormachbarkeitsstudie (Pre-Feasibility Study, PFS) – bedeutet, dass jede Bewertung für Keystone höchst spekulativ ist. Dieser aufgeschobene Status macht die implizite Rendite konservativ, da das Projekt im Wesentlichen auf Eis gelegt wird, bis ein Partner oder neues Kapital zur Finanzierung der nächsten Bohrrunde gesichert ist. Der Wert ist das geologische Potenzial, nicht die bankfähige Wirtschaftlichkeit.

Konzentriertes Vermögensrisiko; CK Gold ist der einzige kurzfristige Werttreiber

Die gesamte kurzfristige Investitionsthese für U.S. Gold Corp. beruht auf dem Erfolg eines einzigen Vermögenswerts: des CK-Goldprojekts. Dies ist das klassische Risiko konzentrierter Vermögenswerte. Wenn bei CK Gold etwas wesentlich schief geht – eine weitere Erhöhung der Investitionskosten, eine Bauverzögerung oder ein Rückgang der Rohstoffpreise –, gibt es keinen anderen umsatzgenerierenden Vermögenswert, der den Schlag abfedern könnte.

Die anderen Projekte, Keystone und Challis Gold, befinden sich in der reinen Explorationsphase und „warten auf eine Explorationsfinanzierung oder Partnerschaft“. Es handelt sich um langfristige Optionen, nicht um kurzfristige Katalysatoren. Dies bedeutet, dass die Bewertung des Unternehmens stark vom Ausführungsrisiko einer einzelnen Minenentwicklung abhängt.

Bis auf Weiteres handelt es sich um ein Ein-Projekt-Unternehmen. Dies ist eine riskante Wette auf die prognostizierten Kennzahlen des CK-Goldprojekts: ein Nettobarwert (NPV) vor Steuern von 459 Millionen US-Dollar und eine interne Rendite (IRR) von 36,0 % zu Basispreisen.

U.S. Gold Corp. (USAU) – SWOT-Analyse: Chancen

Sie suchen nach den Wendepunkten, die aus einem vielversprechenden Vermögenswert eine Produktionsstory machen, und U.S. Gold Corp. (USAU) befindet sich genau an diesem kritischen Punkt. Die größten Chancen liegen hier darin, das Risiko des CK-Goldprojekts durch die endgültige technische Planung zu verringern, den strategischen Wert der Kupferkomponente zu nutzen und die Ressourcenerweiterung innerhalb der bestehenden Genehmigungsgrenzen zu demonstrieren.

Der Abschluss der endgültigen Machbarkeitsstudie (DFS) wird Finanzierungs- und M&A-Interesse wecken

Der Abschluss der endgültigen Machbarkeitsstudie (DFS) ist die letzte technische Hürde vor einer Bauentscheidung. Die U.S. Gold Corp. geht davon aus, diese Studie bis Mitte Dezember 2025 fertigzustellen. Die Veröffentlichung ist für Januar 2026 geplant. Dabei handelt es sich nicht nur um eine Papierübung; Es ist der Katalysator für die Sicherung der für den Bau der Mine erforderlichen Anfangsinvestitionen (Capex) in Höhe von 277 bis 300 Millionen US-Dollar. Das Unternehmen ist bereits in einer starken Position, da es mehrere Konditionenvereinbarungen zur Projektfinanzierung erhalten hat. Sie priorisieren definitiv eine nicht verwässernde Finanzierung, was für die Aktionäre klug ist.

Hier ist die kurze Rechnung zur Finanzierungsstrategie:

• Minimieren Sie die Verwässerung des Eigenkapitals durch Fremdfinanzierung.
• Sichern Sie sich Vereinbarungen zur Abnahme von Konzentraten (Vorverkauf des Produkts), um die Entwicklung zu finanzieren.
• Entdecken Sie nicht verwässernde Optionen wie Bundeszuschüsse und Kommunalanleihen des Staates Wyoming.

Sobald die DFS öffentlich ist und bei den aktuellen Metallpreisen (Gold liegt bei 4.080 $/Unze) eine robuste Wirtschaft zeigt, wird das Projekt zu einem viel saubereren M&A-Ziel für größere Produzenten, die nach genehmigten inländischen Vermögenswerten suchen.

Engagement in Kupfer, einem wichtigen US-Mineral, das von der Nachfrage nach der Energiewende profitiert

Das CK-Goldprojekt ist nicht nur ein Goldprojekt; Es handelt sich um ein Gold-Kupfer-Porphyr-System, und dieser Kupfervorkommen ist derzeit ein bedeutender strategischer Vorteil. Kupfer gilt in den USA als kritisches Mineral, und die Nachfrage steigt aufgrund der Energiewende – denken Sie an Elektrofahrzeuge, Infrastruktur für erneuerbare Energien und neue KI-Rechenzentren.

Die Wirtschaftlichkeit des Projekts wird wesentlich durch die Basismetallkomponente unterstützt. Die Pre-Feasibility Study (PFS) 2025 basierte auf konservativen Metallpreisannahmen von 2.100 $ pro Unze Gold und 4,10 $ pro Pfund Kupfer.

Die Produktion über die gesamte Lebensdauer der Mine wird voraussichtlich etwa 208 Millionen Pfund Kupfer sowie 680.000 Unzen Gold umfassen. Diese Doppelware profile Diversifiziert die Einnahmen und sichert sich gegen die Volatilität des Goldpreises ab.

Potenzial für eine zusätzliche Million Unzen Plus an Ressourcen innerhalb des bestehenden CK-Grubendesigns

Die aktuelle Schätzung der Mineralreserven liegt bei 1,7 Millionen Unzen Goldäquivalent, was eine Lebensdauer der Mine von mindestens 10 Jahren unterstützt. Aber hier ist der Clou: Das Management hat das Potenzial für weitere Millionen Unzen und zusätzliche Ressourcen hervorgehoben, die sich innerhalb der bestehenden, bereits genehmigten Grubenkonstruktion befinden.

Dies ist eine große Chance, denn es bedeutet, dass ein Ressourcenwachstum ohne den Zeit-, Kosten- und Risikoaufwand eines neuen Genehmigungsverfahrens realisiert werden kann. Die aktuelle Reserve ist bewusst auf Bohrungen beschränkt und die Mineralisierung setzt sich bekanntermaßen über die aktuelle Grubenhülle hinaus fort, sowohl in der Tiefe als auch im Südosten. Der Nachweis dieser Unzen könnte die Lebensdauer der Mine erheblich verlängern oder die Jahresproduktion steigern, was den Kapitalwert (Net Present Value, NPV) des Projekts nach der DFS dramatisch steigern würde.

Starker Analystenkonsens mit einem durchschnittlichen Kursziel von 21,83 $ (Stand Oktober 2025)

Die Wall Street erkennt bereits den Wert dieses zugelassenen, kurzfristigen Produzenten. Mit Stand Ende Oktober 2025 liegt das durchschnittliche Kursziel laut Analystenkonsens bei 21,83 US-Dollar. Dieses Ziel deutet auf einen erheblichen Anstieg gegenüber dem aktuellen Handelspreis hin und spiegelt die Markterwartung eines erfolgreichen Übergangs von der Entwicklung zur Produktion wider.

Die Analystenbewertungen sind im Allgemeinen positiv, mit einem Konsens von „Moderater Kauf“ oder besser. Diese starke Unterstützung bietet ein solides Fundament für die Aktie und signalisiert Vertrauen in die Fähigkeit des Unternehmens, die DFS umzusetzen und die Finanzierung sicherzustellen. Die Zielspanne ist groß, aber das oberste Ziel liegt bei 23,50 US-Dollar, was zeigt, was der Markt für den Wert des vollständig risikoarmen Vermögenswerts hält.

Finanzen: Entwurf einer 13-wöchigen Cash-Ansicht unter Berücksichtigung nicht verwässernder Finanzierungsszenarien bis Freitag.

U.S. Gold Corp. (USAU) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Risiko einer Verwässerung oder ungünstiger Schuldenkonditionen bei der Sicherung der Projektfinanzierung in Höhe von 277 Millionen US-Dollar.

Sie haben es mit einem Projekt zu tun, das erhebliches Vorabkapital erfordert, und die größte Bedrohung besteht darin, wie U.S. Das Management des Unternehmens hat öffentlich erklärt, dass es aufgrund des Inflationsdrucks im Entwicklungszyklus mit einem Anstieg dieser Zahl auf voraussichtlich über 300 Millionen US-Dollar rechnet.

Die erklärte Strategie des Unternehmens besteht darin, die Verwässerung der Aktionäre zu minimieren, indem der Fremdfinanzierung Vorrang eingeräumt wird. Allerdings ist es komplex, ein Schuldenpaket dieser Größe für einen Einzelprojektentwickler zu sichern. Ungünstige Bedingungen können hohe Zinssätze, erhebliche Anforderungen an Sicherheiten oder restriktive Vereinbarungen (Beschränkungen zukünftiger Geschäftsaktivitäten) bedeuten, die den Betrieb erschweren. Die aktuelle Aktienstruktur ist knapp bemessen, es sind nur etwa 14 Millionen Aktien im Umlauf, was zu einer starken Verwässerung bei jeder Aktienemission führt.

• Verwässerungsrisiko: Die Ausgabe von neuem Eigenkapital zur Deckung eines Teils der Investitionsausgaben könnte den Gewinn pro Aktie (EPS) für bestehende Aktionäre erheblich senken.
• Schuldenrisiko: Hochverzinsliche Schulden oder eine Lizenz-/Streaming-Vereinbarung könnten die interne Rendite (IRR) des Projekts von 36 % im Basisszenario untergraben.
• Finanzierungszeitplan: Die endgültige Machbarkeitsstudie (DFS) wird für Mitte Dezember 2025 erwartet, was die formellen Finanzierungsverhandlungen auslösen wird; Eine Verzögerung verschiebt hier die gesamte Zeitleiste.

Hier ist die kurze Rechnung zum CapEx-Engagement:

Die Volatilität der Gold- und Kupferpreise könnte die robuste Wirtschaftlichkeit des Projekts untergraben.

Die starke Wirtschaftlichkeit des CK-Goldprojekts hängt im Wesentlichen mit den Preisen seiner beiden Hauptrohstoffe zusammen. Bei der PFS vom Februar 2025 wurde ein konservativer Basisszenario von 2.100 US-Dollar pro Unze Gold und 4,10 US-Dollar pro Pfund Kupfer zugrunde gelegt. Auch wenn das Projekt unter diesen Annahmen stabil bleibt – mit einem Nettobarwert (NPV) vor Steuern von 459 Millionen US-Dollar – stellt jeder anhaltende Rückgang der Metallpreise vor oder während der ersten Produktionsjahre ein großes Risiko dar.

Fairerweise muss man sagen, dass die All-in-Sustaining-Costs (AISC) des Projekts mit 937 US-Dollar pro Unze Goldäquivalent niedrig sind, was einen erheblichen Puffer darstellt. Dennoch könnte eine schwerwiegende Marktkorrektur die Rentabilität des Projekts drastisch verringern und die geschätzte Amortisationszeit von 1,7 Jahren verlängern. Das Projekt ist stark von diesen Preisen abhängig; Bei einem Aufwärtsszenario mit 3.000 $/Unze Gold und 4,50 $/Pfund Kupfer steigt der Kapitalwert beispielsweise auf 952 Millionen $. Die Kehrseite dieser Hebelwirkung ist das Abwärtsrisiko. Die Volatilität der Rohstoffpreise ist die einzige letzte Variable, die der Vorstandsvorsitzende des Unternehmens als Druckpunkt bezeichnete.

Ausführungsrisiko während der Bauphase (Produktionsstart im Jahr 2028 angestrebt).

Das CK-Goldprojekt ist seit November 2024 vollständig genehmigt, was einen massiven Schritt zur Risikoreduzierung darstellt. Der Übergang von einem „schaufelbereiten“ Projekt zu einer produzierenden Mine ist jedoch der Punkt, an dem die meisten Nachwuchsbergleute scheitern. Das Unternehmen strebt einen Baubeginn an, kurz nachdem die Finanzierung Ende 2025/Anfang 2026 gesichert ist, wobei die erste Produktion des Konzentrats für Ende 2027 bis Anfang 2028 geplant ist.

Die Hauptrisiken bei der Ausführung sind Kostenüberschreitungen und Terminverzögerungen. Es wird bereits mit einem erhöhten Anfangskapital aufgrund von Zöllen und Inflation gerechnet. Verzögerungen können den Beginn der Umsatzgenerierung verzögern und die Schuldenlast erhöhen. Was diese Schätzung verbirgt, ist das Potenzial für unvorhergesehene geotechnische Probleme, Arbeitskräftemangel in der Region Wyoming oder Engpässe in der Lieferkette für Großgeräte, trotz der Nähe des Projekts zu Cheyenne, Wyoming.

Eingeschränkte Leistungsgarantie für die neue Verarbeitungstechnologie, die implementiert wird.

Während es sich bei dem gesamten Prozess um eine konventionelle Flotation handelt, hat sich U.S. Gold Corp. strategisch für die Implementierung der proprietären Jameson Cell-Flotationsausrüstung von Glencore Technology entschieden, um die Gold- und Kupfergewinnung zu verbessern. Obwohl diese Technologie seit 1986 im Einsatz ist, stellt sie eine Weiterentwicklung der ursprünglich in Betracht gezogenen herkömmlichen Flotationszellen dar und führt eine neue Variable ein.

Die Entscheidung basierte auf Kompromissstudien, denen zufolge Jameson Cell den Kapitalwert (Net Present Value, NPV) des Projekts über die Lebensdauer der Mine um etwa 36 Millionen US-Dollar steigern könnte. Die gute Nachricht ist, dass Glencore Technology eine Leistungsgarantie für die Ausrüstung gegeben hat, was einen Teil des metallurgischen Risikos mindert. Allerdings beschränkt sich die Garantie oft auf die Ausrüstung selbst und nicht auf die gesamte Anlagenwiederherstellung, und die vollständige Leistung in einer neuen Anlagenumgebung birgt immer ein Risiko, bis die Inbetriebnahme abgeschlossen ist. Wenn die Technologie nicht die versprochenen Erholungsgewinne gegenüber den PFS-Werten liefert, könnte die erwartete Kapitalwertsteigerung des Projekts verloren gehen.