Desglosando la salud financiera de Cosan S.A. (CSAN): información clave para los inversores

Has estado observando a Cosan S.A. (CSAN) y las ganancias del tercer trimestre de 2025 acaban de caer, así que seamos definitivamente claros: el panorama de salud financiera es mixto, lo que exige una mirada atenta a su estructura de capital.

La cifra principal es dura: una pérdida neta de R$ 1,2 mil millones para el trimestre, lo que supone un cambio enorme con respecto a la ganancia de R$ 300 millones que registraron el año pasado, lo que se traduce aproximadamente en una 217,6 millones de dólares pérdida para los inversores estadounidenses. Además, su rentabilidad operativa principal, medida por EBITDA (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización), cayó a 7,4 mil millones de reales, abajo R$ 1,0 mil millones año tras año. Esa es una caída grave. El verdadero problema es el apalancamiento, ya que la deuda neta asciende a 18,2 mil millones de reales y el Índice de Cobertura del Servicio de la Deuda (DSCR, por sus siglas en inglés), una medida de su capacidad para cubrir los pagos de la deuda, que se ajusta a un nivel crítico. 1,0x. Es necesario comprender cómo planean gestionar esa carga de deuda, especialmente con el comercio de acciones. 82,96 reales.

Análisis de ingresos

Si estás mirando a Cosan S.A. (CSAN), lo primero que debes entender es que no es una empresa de un solo producto; es un conglomerado brasileño con una cartera cíclica y diversificada en energía e infraestructura. En noviembre de 2025, los ingresos de los últimos doce meses (TTM) de la empresa ascienden a aproximadamente $7,66 mil millones de dólares, pero esa cifra de primera línea oculta un panorama operativo mixto en sus participaciones clave.

El crecimiento de los ingresos consolidados para el TTM que finalizó el 30 de septiembre de 2025 fue modesto. +2.13% en reales brasileños (BRL), una desaceleración con respecto a su crecimiento anual de 2024 de 11.36%. Esto me dice que, si bien los ingresos generales siguen avanzando, el ritmo se está desacelerando, lo que es una señal fundamental para que los inversores investiguen sus componentes. Sinceramente, los ingresos de un holding sólo son tan buenos como la suma de sus partes operativas.

Comprender las corrientes de ingresos de Cosan S.A.

Cosan S.A. genera sus ingresos a través de una combinación de productos y servicios en cinco segmentos principales. Estas empresas son vitales para la economía brasileña, lo que les da una ventaja estructural, pero también las expone a la volatilidad de los precios de las materias primas y a cambios regulatorios locales. Los principales contribuyentes son:

• Raizen: Este segmento, una empresa conjunta con Shell, es una potencia en la distribución de combustible, la producción de azúcar y etanol.
• Rumo: El mayor operador logístico ferroviario independiente de Brasil, que transporta productos agrícolas esenciales.
• Brújula: Enfocada a la distribución de gas natural, principalmente a través de Comgás, y a la comercialización de energía.
• Mover: El negocio de los lubricantes, con presencia global.
• Radares: Gestiona y alquila terrenos agrícolas, aportando un componente de activo real.

Por lo tanto, las principales fuentes de ingresos son una combinación de ventas de productos básicos (combustible, azúcar, etanol), servicios públicos regulados (distribución de gas) y servicios de infraestructura esenciales (logística ferroviaria). Esta diversificación es definitivamente una fortaleza, pero significa que hay que seguir múltiples ciclos de mercado, a menudo contradictorios.

Contribución del segmento y cambios a corto plazo (tercer trimestre de 2025)

El tercer trimestre de 2025 pone de relieve una clara divergencia en el rendimiento entre las filiales, lo que explica el moderado crecimiento general de los ingresos de TTM. Si bien las unidades de logística y gas obtuvieron sólidas ganancias operativas, los segmentos de materias primas y terrestres enfrentaron vientos en contra. Aquí están los cálculos rápidos sobre los cambios operativos:

Lo que oculta esta estimación mixta es el impacto significativo en el propio holding. El EBITDA gestionado del 3T 2025 cayó a 7,4 mil millones de reales, frente a R$ 8.400 millones en el tercer trimestre de 2024, afectado principalmente por los resultados de Raízen, Moove y Radar. Los precios más bajos de las materias primas y la naturaleza única de las ventas de terrenos de 2024 son los principales culpables de la caída interanual de la rentabilidad, incluso con los buenos resultados de Rumo y Compass. Este es un riesgo clásico de un holding: un buen desempeño operativo en algunas áreas puede verse completamente compensado por la debilidad en otras.

Para profundizar en los marcos estratégicos y de valoración, debe consultar el análisis completo: Desglosando la salud financiera de Cosan S.A. (CSAN): información clave para los inversores.

Finanzas: realice un seguimiento de cerca de los márgenes del segmento ESB de Raízen hasta el cuarto trimestre de 2025 para proyectar el impacto en los ingresos de todo el año.

Métricas de rentabilidad

Necesita saber si Cosan S.A. (CSAN) está ganando dinero con sus operaciones principales y si esas ganancias están llegando al resultado final. La respuesta corta es que, si bien la empresa mantiene un margen bruto sólido, los mayores gastos financieros y operativos están aplastando sus ingresos netos, lo que da como resultado un margen de beneficio neto negativo para los últimos doce meses (TTM) que finalizan en junio de 2025.

A continuación se muestran los cálculos rápidos sobre la rentabilidad para el período TTM que finaliza en junio de 2025, utilizando cifras en reales brasileños (BRL):

• Margen de Beneficio Bruto: 31,48% (BRL 13.712 mil millones de Beneficio Bruto sobre BRL 43.555 mil millones de Ingresos).
• Margen de Beneficio Operacional: 22,46% (R$ 9.781 mil millones de Resultado Operacional).
• Margen de beneficio neto: -4,82% (pérdida neta de BRL 2,1 mil millones).

Un margen bruto del 31,48% es definitivamente sólido para un grupo diversificado de energía e infraestructura, lo que sugiere que el costo de los ingresos (los costos directos de producir bienes y servicios) está bien administrado. Pero la enorme caída a un margen operativo del 22,46% y luego la caída en un margen neto negativo muestra dónde está la verdadera tensión financiera: los costos administrativos, los mayores gastos financieros y las pérdidas por inversiones de capital están cobrando un precio enorme. Sólo la pérdida neta del tercer trimestre de 2025 fue de BRL 1,2 mil millones.

Eficiencia operativa y gestión de costos

La tendencia en la rentabilidad es mixta y apunta a claros desafíos operativos, especialmente cuando se analizan los resultados del tercer trimestre de 2025. El EBITDA (beneficio antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización) general de Cosan S.A. bajo gestión para el tercer trimestre de 2025 fue de BRL 7,4 mil millones, una disminución de BRL 1 mil millones con respecto al mismo período en 2024. Esta caída pone de relieve una debilitación en la generación de efectivo operativo, que es una métrica clave para un negocio intensivo en capital como este.

Para ser justos, el desempeño varía enormemente entre los segmentos de la empresa:

• Rumo (Logística) experimentó un crecimiento del 4% en EBITDA debido a mayores volúmenes transportados.
• Compass (Gas Natural) aumentó su EBITDA en un 6%, impulsado por márgenes más saludables del segmento residencial.
• Moove (Lubricantes) enfrentó una disminución del 7% en el EBITDA, a pesar de un aumento del volumen del 13%, lo que muestra un claro problema con el costo o el poder de fijación de precios.

La dirección es consciente de los problemas de estructura de costes y está trabajando activamente para racionalizar el holding y reducir los costes a la mitad, con el objetivo de ahorrar 30 millones de reales anuales. Este es un comienzo, pero el principal desafío de rentabilidad sigue siendo el alto gasto financiero y el ingreso neto negativo, razón por la cual la acción cotiza con una relación P/E negativa.

Comparación de la industria: una realidad aleccionadora

Cuando se compara la rentabilidad de Cosan S.A. con la de sus pares en el espacio diversificado de energía e infraestructura, el margen neto negativo es una señal de alerta importante. Por ejemplo, una empresa comparable como Diversified Energy Company PLC (DEC) informó un margen EBITDA ajustado del 47 % para el primer trimestre de 2025. Si bien no es una comparación directa debido a diferentes modelos comerciales y estándares contables, el margen operativo TTM de Cosan S.A. del 22,46 % es sustancialmente menor, lo que indica que las empresas pares están convirtiendo los ingresos en flujo de caja operativo de manera mucho más eficiente.

El problema central para Cosan S.A. no es la utilidad bruta inicial, sino el enorme lastre de los costos no operativos, especialmente los gastos por intereses, dado el alto apalancamiento. Puede obtener una comprensión más profunda de la visión y estrategia a largo plazo de la empresa revisando la Declaración de Misión, Visión y Valores Fundamentales de Cosan S.A. (CSAN).

Próxima acción: El equipo de finanzas debe modelar el impacto del ahorro de costos del holding de BRL 30 millones en el ingreso neto de TTM para evaluar su verdadero efecto en el margen y analizar por separado los factores que impulsan los altos gastos financieros.

Estructura de deuda versus capital

Cosan S.A. (CSAN) opera con un alto grado de apalancamiento financiero (el uso de dinero prestado para financiar activos), lo cual es típico de un conglomerado intensivo en capital en los sectores de energía, infraestructura y logística. Para los inversores, la conclusión clave es que la relación deuda-capital de la empresa es alta, pero se ha gestionado mediante importantes aumentos de capital, lo que muestra un enfoque dual para financiar el crecimiento.

A partir del tercer trimestre de 2025 (T3 2025), la deuda bruta corporativa de Cosan se situó en R$ 21,6 mil millones, con una deuda neta (deuda bruta menos efectivo y equivalentes de efectivo) en R$ 18,2 mil millones. Este ligero aumento de la deuda neta con respecto al trimestre anterior refleja una reducción de las reservas de efectivo. La deuda total del grupo en general era de aproximadamente R$ 60,9 mil millones en septiembre de 2025, con una deuda neta de R$ 44,8 mil millones. Este es un negocio que utiliza la deuda como herramienta principal, por lo que es necesario observar de cerca su cronograma de vencimientos.

La relación deuda-capital (D/E) de la empresa, que mide la proporción de los activos de una empresa financiados con deuda frente al capital contable, fue de aproximadamente 1,90 (o 190,04%) en el trimestre más reciente. Esto significa que por cada dólar de capital social, la empresa tiene aproximadamente 1,90 dólares de deuda. Para ser justos, las industrias intensivas en capital suelen tener ratios D/E más altos que, por ejemplo, una empresa de tecnología. Por ejemplo, un punto de referencia para una empresa de energía diversificada puede ser de alrededor de 3,79, mientras que el promedio más amplio de la industria de los 'Conglomerados' es de alrededor de 1,01. El índice de Cosan es alto en comparación con el promedio general del conglomerado, pero no está fuera de línea con el de algunos pares energéticos fuertemente basados ​​en activos.

Cosan está gestionando activamente este apalancamiento a través de acciones tanto de deuda como de capital. Aquí están los cálculos rápidos sobre su reciente estrategia de capital:

• Gestión de deuda: La deuda corporativa tiene un plazo medio favorable de 5,9 años y un coste medio bajo de CDI + 0,89%. Un aspecto positivo importante es que no hay pagos significativos de deuda que venzan hasta 2027, cuando vencen R$ 3,66 mil millones.
• Financiamiento de capital: La compañía completó con éxito dos ofertas de capital en 2025, incluida una oferta de seguimiento de acciones por valor de R$ 10 mil millones, que impulsó significativamente el lado de las acciones del balance y atrajo nuevos socios estratégicos.

El acto de equilibrio entre el financiamiento de deuda y el financiamiento de capital es claro: utilizar deuda de bajo costo y larga duración para financiar proyectos masivos de infraestructura y energía, pero también recurrir a los mercados de valores para grandes inyecciones de capital para evitar que la relación D/E se dispare. Aún así, el índice de cobertura del servicio de la deuda (DSCR) de la compañía se debilitó a 1,0 veces en el tercer trimestre de 2025, lo que indica un endurecimiento de la flexibilidad financiera, lo que significa que el flujo de caja operativo solo cubre los pagos de la deuda. Ése es un punto difícil.

Las calificaciones crediticias reflejan esta estructura de alto apalancamiento y uso intensivo de capital. S&P Global Ratings sitúa a Cosan en BB (escala global) con perspectiva estable, mientras que Moody's se sitúa en Ba2 (escala global) con perspectiva negativa, lo que indica que, si bien la deuda es manejable por ahora, las agencias de calificación son cautelosas sobre el apalancamiento futuro. Puede obtener más información sobre las prioridades estratégicas de la empresa, que impactan directamente sus necesidades de capital, leyendo sus Declaración de Misión, Visión y Valores Fundamentales de Cosan S.A. (CSAN).

Liquidez y Solvencia

Necesita saber si Cosan S.A. (CSAN) podrá pagar sus cuentas hoy, mañana y el año que viene. Ése es el núcleo del análisis de liquidez (corto plazo) y solvencia (largo plazo). La conclusión rápida es que el holding tiene una liquidez inmediata sólida, pero enfrenta un importante desafío de deuda estructural que la administración está tratando activamente de solucionar.

Si analizamos los datos más recientes, la posición a corto plazo de Cosan es definitivamente sólida. El índice actual se sitúa en 2,13, y el índice rápido (o índice de prueba ácida), que excluye el inventario, es un sólido 1,98. Para un conglomerado intensivo en capital, un Quick Ratio cercano a 2,0x significa que la empresa tiene casi el doble de sus obligaciones más inmediatas cubiertas por sus activos más líquidos. Es un buen colchón.

He aquí los cálculos rápidos: la posición de liquidez es saludable, pero la carga general de deuda es el elefante en la habitación.

Sin embargo, la tendencia del capital de trabajo está bajo presión. Si bien los ratios parecen buenos, la deuda neta del holding aumentó a R$ 18,2 mil millones en el tercer trimestre de 2025, frente a R$ 17,5 mil millones en el segundo trimestre de 2025. Este aumento, incluso con una deuda bruta relativamente estable en R$ 21,6 mil millones, refleja reservas de efectivo reducidas. Esta tendencia es la razón por la que la dirección anunció un plan para recaudar hasta R$ 10 mil millones en una oferta pública en septiembre de 2025, una acción clara y necesaria para abordar la creciente carga de la deuda.

Los estados de flujo de caja del tercer trimestre de 2025 muestran los puntos de presión inmediatos:

• Flujo de caja operativo (OCF): la generación de caja operativa subyacente es positiva, pero la menor recuperación del capital de subsidiarias como Raízen y Moove está perjudicando los ingresos.
• Flujo de caja de inversión (ICF): la empresa continúa invirtiendo en sus activos principales como Rumo y Compass, lo cual es esencial para el crecimiento futuro, pero consume efectivo.
• Flujo de caja de financiación (FCF): los altos gastos por intereses son una pérdida importante. En el tercer trimestre de 2025, la empresa recibió sólo R$ 48 millones en dividendos e intereses sobre el capital, pero pagó R$ 563 millones en intereses y otros gastos financieros.

Para darle una idea más clara del movimiento de efectivo trimestral (en millones de BRL):

La mayor preocupación sobre la liquidez no es la capacidad inmediata de cubrir pasivos a corto plazo, sino el riesgo de solvencia a largo plazo que plantea el servicio de la deuda. El índice de cobertura del servicio de la deuda ronda 1,0 veces, lo que significa que el flujo de caja de la empresa apenas cubre los pagos de su deuda. Esta es una métrica crítica que impulsó a la administración a centrarse en el desapalancamiento, incluida la consideración de desinversiones estratégicas como Radar. Para profundizar en el panorama financiero general de la empresa, puede leer la publicación completa: Desglosando la salud financiera de Cosan S.A. (CSAN): información clave para los inversores.

Análisis de valoración

Estás mirando Cosan S.A. (CSAN) y ves una acción que está profundamente en desgracia, pero con una enorme ventaja implícita. La respuesta corta sobre valoración es que Cosan S.A. es técnicamente infravalorado en función de sus activos y proyecciones de ganancias futuras, pero el mercado está valorando un riesgo significativo a corto plazo. La relación precio-beneficio (P/E) negativa de la compañía indica problemas de rentabilidad actuales, pero sus bajas relaciones precio-valor contable (P/B) y valor empresarial-EBITDA (EV/EBITDA) sugieren un gran descuento.

El problema central es que Cosan S.A. informó una pérdida neta de R$ 1,2 mil millones en el tercer trimestre de 2025, lo que inmediatamente sesga la relación P/E final a una cifra negativa (alrededor de -5.59). Esta es una señal de alerta, pero es una métrica retrospectiva. Aquí están los cálculos rápidos sobre métricas basadas en activos y con visión de futuro:

• Relación P/E anticipada: Un simple 1.94, que es increíblemente bajo y sugiere que los analistas esperan un fuerte repunte de las ganancias el próximo año.
• Relación precio-libro (P/B): Parado en apenas 0.35, lo que significa que el mercado valora a la empresa en menos de 40 centavos por cada dólar de sus activos netos. Honestamente, esto grita "infravalorado" como pocas otras métricas lo hacen.
• Ratio VE/EBITDA: en 3.92, esto también es bastante bajo para un conglomerado diversificado, lo que indica una valoración barata en relación con su flujo de efectivo operativo principal (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización).

Definitivamente el mercado está castigando a la acción por su desempeño reciente, pero los activos subyacentes y las estimaciones de ganancias futuras cuentan una historia diferente.

Volatilidad del precio de las acciones y realidad de los dividendos

La tendencia del precio de las acciones durante los últimos 12 meses se corresponde perfectamente con el escenario riesgo-recompensa. Cosan S.A. ha visto caer el precio de sus acciones en más de -39.44% en las últimas 52 semanas. La acción ha sido muy volátil, cotizando entre un mínimo de 52 semanas de $3.80 en agosto de 2025 y un máximo de $8.15 en noviembre de 2024. A mediados de noviembre de 2025, el precio ronda $4.77. Ese es un cambio enorme.

Aún así, la compañía ofrece un rendimiento de dividendos convincente, incluso en medio de la agitación. La rentabilidad por dividendo actual es de aproximadamente 6.76%, con un dividendo anual de $0.31 por acción. Lo que oculta esta estimación son las ganancias negativas, lo que hace que la tasa de pago de ganancias sea negativa. Sin embargo, el dividendo está bien cubierto por el flujo de efectivo, con una relación de pago de flujo de efectivo de aproximadamente 25.96%. Esto sugiere que el dividendo es sostenible por ahora, gracias a la fuerte generación de efectivo de la compañía a partir de sus diversas operaciones en energía, logística e infraestructura. Para profundizar en la dirección estratégica de la empresa, debe revisar la Declaración de Misión, Visión y Valores Fundamentales de Cosan S.A. (CSAN).

El consenso de analistas y la apuesta al alza

Wall Street es cauteloso pero ve un camino claro hacia la recuperación, razón por la cual el consenso es mixto. La calificación general de los analistas es "Reducir". Sin embargo, el precio objetivo promedio a 12 meses es una cifra asombrosa. $9.47.

Aquí hay una instantánea del sentimiento de los analistas:

El consenso de 'Reducir' es una evaluación del riesgo a corto plazo, pero el precio objetivo de $9.47 implica un potencial alcista de casi 100%. Esa es una gran desconexión. La acción clara aquí es reconocer que la acción es una propuesta de alto riesgo y alta recompensa. Si Cosan S.A. puede ejecutar sus mejoras operativas, especialmente en sus segmentos Raizen y Moove, las acciones tienen una pista clara para duplicarse.

Factores de riesgo

Estás mirando a Cosan S.A. (CSAN) y ves un holding complejo con activos diversos y valiosos (logística, energía y agricultura), pero los resultados recientes del tercer trimestre de 2025 muestran que el propio holding es el principal factor de riesgo en este momento. En pocas palabras, el alto apalancamiento de la compañía y el lastre financiero de sus subsidiarias están creando una situación difícil, incluso cuando algunas unidades operativas se desempeñan bien.

El principal desafío financiero es la carga de deuda a nivel de holding. En el tercer trimestre de 2025, la deuda neta de Cosan aumentó a R$ 18,2 mil millones desde R$ 17,5 mil millones en el trimestre anterior, con la deuda bruta relativamente estable en R$ 21,6 mil millones. He aquí los cálculos rápidos: el índice de cobertura del servicio de la deuda (DSCR) se debilitó a solo 1,0 veces en el tercer trimestre de 2025, frente a 1,2 veces en el segundo trimestre de 2025. Ese índice es demasiado cercano para resultar cómodo; significa que el flujo de caja operativo de la empresa apenas cubre los pagos de su deuda. Honestamente, esa cifra refuerza la urgencia de su actual revisión de la estructura de capital.

Vientos en contra operativos y externos

Si bien la deuda del holding es un problema interno, las empresas de la cartera enfrentan presiones del mercado tanto operativas como externas que impactan directamente la capacidad de Cosan para desapalancarse. El EBITDA bajo gestión del tercer trimestre de 2025 cayó a R$ 7,4 mil millones, una caída de aproximadamente R$ 1,0 mil millones respecto al año anterior, principalmente afectado por Raízen y Moove. Esta es una clara señal de presión sobre los beneficios básicos.

• Exposición de Raízen a materias primas: El negocio de las energías renovables está luchando contra la caída de los precios mundiales del azúcar, además de los efectos persistentes de la sequía y los incendios que redujeron los volúmenes de producción.
• El revés operativo de Moove: La unidad de lubricantes experimentó una disminución del 7% en el EBITDA, a pesar de un fuerte aumento del 13% en los volúmenes vendidos en comparación con el segundo trimestre de 2025, tras el incendio en su planta de Ridner.
• Riesgo macroeconómico brasileño: Las operaciones de la empresa son muy sensibles a la economía brasileña. Las continuas tasas de interés altas en Brasil encarecen la deuda existente y exacerban el problema del apalancamiento.

Mitigación y acciones estratégicas

La buena noticia es que la dirección definitivamente no se queda quieta. El director ejecutivo, Marcelo Martins, ha sido explícito sobre un giro estratégico hacia el desapalancamiento, afirmando que ya no utilizarán Cosan como herramienta de apalancamiento para el crecimiento futuro. Su atención se centra en la ejecución y la limpieza financiera, no en la expansión, para el corto plazo. Este es un cambio crítico en la estrategia.

Su plan se asigna a acciones claras:

La compañía apunta a una resolución sobre la estructura de capital de Raízen dentro de seis meses, lo cual es un cronograma ajustado y urgente. Este es el elemento más importante a tener en cuenta. Si ejecutan el desapalancamiento y la venta de activos, los riesgos estructurales disminuirán significativamente. Puede encontrar más detalles sobre la situación financiera de la empresa en Desglosando la salud financiera de Cosan S.A. (CSAN): información clave para los inversores.

Próximo paso: Finanzas necesita seguir el progreso de la resolución de capital de Raízen y la desinversión de Radar durante los próximos dos trimestres.

Oportunidades de crecimiento

Estás mirando a Cosan S.A. (CSAN) y ves una sociedad holding compleja, pero la historia de crecimiento futuro es en realidad bastante simple: es un juego de desapalancamiento enfocado que libera flujo de efectivo de sus enormes subsidiarias operativas. La acción central para 2025 es un giro estratégico desde una inversión agresiva a nivel de holding hasta la reparación de la estructura de capital y el crecimiento orgánico dentro de sus empresas controladas.

El equipo directivo ha sido claro: el holding ya no será el vehículo para nuevas adquisiciones o inversiones sustanciales. Se trata de una medida fundamental para reducir la deuda estructural, que ascendía a 17.500 millones de reales a finales de junio de 2025. El aumento de capital previsto de hasta 10.000 millones de reales (aproximadamente 1.900 millones de dólares) está destinado específicamente al desapalancamiento del balance. Este cambio es la acción más importante para la estabilidad a largo plazo.

Trayectoria futura de ingresos y ganancias

A corto plazo, el enfoque en la reducción de la deuda y un entorno operativo mixto significa que los resultados financieros del holding aún se están estabilizando. Los analistas proyectan que los ingresos de Cosan S.A. para todo el año 2025 rondarán los 29.490 millones de dólares, con una ganancia por acción (BPA) esperada de -0,51 dólares. Ese EPS negativo es un reflejo de los elevados gastos financieros y pérdidas netas, como la pérdida neta de R$ 1,2 mil millones reportada en el tercer trimestre de 2025.

Pero mira dentro de un año. El mercado está descontando un repunte significativo, y se espera que el beneficio por acción crezca un 100,00% el año siguiente, desde una estimación de 0,20 dólares a 0,40 dólares por acción. He aquí los cálculos rápidos: limpiar el balance y dejar que los segmentos operativos sólidos impulsen los retornos debería traducirse rápidamente en mejores cifras finales. El holding se está racionalizando para capturar el valor que sus filiales ya están creando. Este es un reinicio clásico.

Impulsores del crecimiento operativo y ventajas competitivas

El verdadero motor del crecimiento futuro reside en la solidez operativa y el posicionamiento en el mercado de las filiales de Cosan S.A. La ventaja competitiva de la empresa es su posición diversificada y dominante en los sectores esenciales de infraestructura y energía de Brasil. Obtiene exposición a logística, gas natural y energías renovables, todo en una sola acción. Puede leer más sobre la base de inversores de esta estructura única aquí: Explorando al inversor Cosan S.A. (CSAN) Profile: ¿Quién compra y por qué?

Los impulsores del crecimiento están segmentados, pero son claros:

• Rumo (Logística): Continúa aumentando los volúmenes transportados, impulsando un crecimiento del EBITDA del 4% en el tercer trimestre de 2025. Son un brazo logístico dominante en Brasil.
• Brújula (Gas Natural): Obtuvo un crecimiento del EBITDA del 6% en el tercer trimestre de 2025, impulsado por mayores volúmenes distribuidos y un aumento estratégico en el segmento residencial de mayor margen. También se están expandiendo activamente en el mercado no regulado del gas a través de Edge.
• Raízen (Renovables/Combustibles): El segmento de distribución de combustible se está beneficiando de un mercado más saludable y menos irregular, lo que se traduce en mejores márgenes. Además, su producción de etanol está bien posicionada para captar la creciente demanda de biocombustibles, un viento de cola estructural clave a largo plazo.
• Moove (Lubricantes): A pesar de un incendio a principios de año, la compañía está experimentando una recuperación del volumen, un aumento intertrimestral del 13 % en el tercer trimestre de 2025, y ha recibido R$ 500 millones en ingresos de seguros para ayudar en la reconstrucción.

La iniciativa estratégica es una simplificación de la estructura del grupo y un fuerte compromiso con los principios ESG (Environmental, Social, and Governance), que se está formalizando en las decisiones de asignación de capital. Este enfoque en activos básicos de alto flujo de caja, junto con el desapalancamiento, es definitivamente la hoja de ruta para liberar valor.