Analisando a Saúde Financeira da Cosan S.A. (CSAN): Principais Insights para Investidores

Você tem observado a Cosan S.A. (CSAN) e os lucros do terceiro trimestre de 2025 acabaram de cair, então vamos ser bem claros: o quadro de saúde financeira é misto, exigindo uma análise mais detalhada de sua estrutura de capital.

O número da manchete é difícil: uma perda líquida de R$ 1,2 bilhão no trimestre, o que representa uma grande variação em relação ao lucro de R$ 0,3 bilhão registrado no ano passado, traduzindo-se aproximadamente em um US$ 217,6 milhões prejuízo para os investidores norte-americanos. Além disso, a sua rentabilidade operacional principal, medida pelo EBITDA (lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização), caiu para R$ 7,4 bilhões, para baixo R$ 1,0 bilhão ano após ano. Isso é uma queda séria. O verdadeiro ponto crítico é a alavancagem, com a dívida líquida subindo para R$ 18,2 bilhões e o Índice de Cobertura do Serviço da Dívida (DSCR) - uma medida da sua capacidade de cobrir os pagamentos da dívida - reduzindo-se a um nível crítico 1,0x. Você precisa entender como eles planejam administrar essa carga de dívida, especialmente com a negociação de ações em torno R$ 82,96.

Análise de receita

Se você está olhando para a Cosan S.A. (CSAN), a primeira coisa a entender é que ela não é uma empresa de produto único; é um conglomerado brasileiro com portfólio diversificado e cíclico em energia e infraestrutura. Em novembro de 2025, a receita dos últimos doze meses (TTM) da empresa era de aproximadamente US$ 7,66 bilhões, mas esse número de primeira linha esconde um quadro operacional misto em todas as suas principais participações.

O crescimento da receita consolidada para o TTM encerrado em 30 de setembro de 2025 foi modesto +2.13% em reais brasileiros (BRL), uma desaceleração em relação ao crescimento anual de 2024 de 11.36%. Isto diz-me que, embora a receita global ainda esteja a avançar, o ritmo está a abrandar, o que é um sinal crítico para os investidores investigarem as suas partes componentes. Honestamente, a receita de uma holding é tão boa quanto a soma de suas partes operacionais.

Compreendendo os fluxos de receitas da Cosan S.A.

A Cosan S.A. gera sua receita por meio de um mix de produtos e serviços em cinco segmentos principais. Esses negócios são vitais para a economia brasileira, o que lhes confere uma vantagem estrutural, mas também os expõe à volatilidade dos preços das commodities e às mudanças regulatórias locais. Os principais contribuidores são:

• Raízen: Uma joint venture com a Shell, esse segmento é uma potência na distribuição de combustíveis, na produção de açúcar e de etanol.
• Rumo: Maior operadora logística ferroviária independente do Brasil, movimentando commodities agrícolas essenciais.
• Bússola: Focado na distribuição de gás natural, principalmente por meio da Comgás, e na comercialização de energia.
• Moove: O negócio de lubrificantes, com presença global.
• Radar: Gere e arrenda terrenos agrícolas, proporcionando uma componente patrimonial.

As principais fontes de receitas são, portanto, uma combinação de vendas de mercadorias (combustível, açúcar, etanol), serviços públicos regulados (distribuição de gás) e serviços de infra-estruturas essenciais (logística ferroviária). Essa diversificação é definitivamente um ponto forte, mas significa que você precisa acompanhar vários ciclos de mercado, muitas vezes conflitantes.

Contribuição do segmento e mudanças de curto prazo (3º trimestre de 2025)

O terceiro trimestre de 2025 destaca uma clara divergência no desempenho entre as subsidiárias, o que explica o crescimento geral fraco da receita TTM. Embora as unidades de logística e gás tenham registado ganhos operacionais sólidos, os segmentos de matérias-primas e terrestres enfrentaram ventos contrários. Aqui está uma matemática rápida sobre mudanças operacionais:

O que esta estimativa mista esconde é o impacto significativo sobre a própria holding. O EBITDA sob gestão para o terceiro trimestre de 2025 caiu para R$ 7,4 bilhões, abaixo dos R$ 8,4 bilhões do 3º trimestre de 2024, impactado principalmente pelos resultados da Raízen, Moove e Radar. Os preços mais baixos das commodities e a natureza pontual das vendas de terrenos em 2024 são os principais culpados pela queda na lucratividade ano após ano, mesmo com o bom desempenho da Rumo e da Compass. Este é um risco clássico de uma holding: o forte desempenho operacional em algumas áreas pode ser completamente compensado pela fraqueza em outras.

Para um mergulho mais profundo nas estruturas estratégicas e de avaliação, você deve verificar a análise completa: Analisando a Saúde Financeira da Cosan S.A. (CSAN): Principais Insights para Investidores.

Finanças: Acompanhe de perto as margens do segmento ESB da Raízen até o quarto trimestre de 2025 para projetar o impacto na receita para o ano inteiro.

Métricas de Rentabilidade

Você precisa saber se a Cosan S.A. (CSAN) está ganhando dinheiro com suas operações principais e se esse lucro está atingindo os resultados financeiros. A resposta curta é que, embora a empresa mantenha uma margem bruta sólida, as despesas financeiras e operacionais mais elevadas estão a esmagar o seu lucro líquido, resultando numa margem de lucro líquido negativa para os últimos doze meses (TTM) encerrados em junho de 2025.

Aqui está uma matemática rápida sobre a lucratividade para o período TTM encerrado em junho de 2025, usando valores em reais (BRL):

• Margem de Lucro Bruto: 31,48% (R$ 13,712 bilhões de Lucro Bruto sobre R$ 43,555 bilhões de Receita).
• Margem de Lucro Operacional: 22,46% (R$ 9,781 bilhões em Resultado Operacional).
• Margem de Lucro Líquido: -4,82% (Prejuízo líquido de R$ 2,1 bilhões).

Uma margem bruta de 31,48% é definitivamente forte para um grupo diversificado de energia e infra-estruturas, sugerindo que o custo das receitas – os custos directos da produção de bens e serviços – é bem gerido. Mas, a enorme queda para uma margem operacional de 22,46% e depois a queda para uma margem líquida negativa mostra onde está a verdadeira pressão financeira: os custos administrativos, as despesas financeiras mais elevadas e as perdas de investimentos de capital estão a ter um impacto enorme. Somente o prejuízo líquido do terceiro trimestre de 2025 foi de R$ 1,2 bilhão.

Eficiência Operacional e Gestão de Custos

A tendência da rentabilidade é mista e aponta para claros desafios operacionais, especialmente quando se analisam os resultados do terceiro trimestre de 2025. O EBITDA geral (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) da Cosan S.A. sob gestão no terceiro trimestre de 2025 foi de R$ 7,4 bilhões, uma queda de R$ 1 bilhão em relação ao mesmo período de 2024. Essa queda destaca uma suavização na geração operacional de caixa, que é uma métrica chave para um negócio de capital intensivo como este.

Para ser justo, o desempenho varia muito entre os segmentos da empresa:

• A Rumo (Logística) apresentou crescimento de 4% no EBITDA devido ao maior volume transportado.
• A Compass (Gás Natural) aumentou o EBITDA em 6%, impulsionado por margens mais saudáveis ​​do segmento residencial.
• A Moove (Lubrificantes) enfrentou uma redução de 7% no EBITDA, apesar de um aumento de 13% no volume, mostrando um claro problema de custo ou poder de precificação.

A administração está ciente das questões de estrutura de custos e trabalha ativamente para dinamizar a holding e reduzir custos pela metade, visando uma economia anual de R$ 30 milhões. É um começo, mas o principal desafio de rentabilidade continua a ser a elevada despesa financeira e o lucro líquido negativo, razão pela qual a ação está a ser negociada com um rácio P/L negativo.

Comparação da indústria: uma realidade preocupante

Quando você compara a lucratividade da Cosan S.A. com a de seus pares no setor diversificado de energia e infraestrutura, a margem líquida negativa é um sinal de alerta significativo. Por exemplo, uma empresa comparável como a Diversified Energy Company PLC (DEC) relatou uma margem EBITDA ajustada de 47% para o primeiro trimestre de 2025. Embora não seja uma comparação direta devido a diferentes modelos de negócios e padrões contábeis, a margem operacional TTM da Cosan S.A. de 22,46% é substancialmente menor, indicando que empresas pares estão convertendo receitas em fluxo de caixa operacional com muito mais eficiência.

A questão central para a Cosan S.A. não é o lucro bruto inicial – é o enorme peso dos custos não operacionais, especialmente despesas com juros, dada a alta alavancagem. Você pode obter uma compreensão mais profunda da visão e estratégia de longo prazo da empresa revisando o Declaração de Missão, Visão e Valores Fundamentais da Cosan S.A. (CSAN).

Próxima ação: A equipe financeira deve modelar o impacto da economia de custos de R$ 30 milhões da holding no Lucro Líquido TTM para avaliar seu verdadeiro efeito na margem e analisar separadamente os impulsionadores das altas despesas financeiras.

Estrutura de dívida versus patrimônio

A Cosan S.A. (CSAN) opera com alto grau de alavancagem financeira (uso de dinheiro emprestado para financiar ativos), o que é típico de um conglomerado de capital intensivo nos setores de energia, infraestrutura e logística. Para os investidores, a principal conclusão é que o rácio dívida/capital próprio da empresa é elevado, mas tem sido gerido através de aumentos de capital significativos, mostrando uma abordagem dupla para financiar o crescimento.

No terceiro trimestre de 2025 (3º trimestre de 2025), a dívida bruta corporativa da Cosan era de R$ 21,6 bilhões, com a dívida líquida - dívida bruta menos caixa e equivalentes de caixa - em R$ 18,2 bilhões. Este ligeiro aumento da dívida líquida em relação ao trimestre anterior reflete a redução das reservas de caixa. A dívida total do grupo mais amplo era de aproximadamente R$ 60,9 bilhões em setembro de 2025, com dívida líquida de R$ 44,8 bilhões. Este é um negócio que utiliza a dívida como ferramenta principal, por isso é necessário observar atentamente o seu cronograma de vencimento.

O índice D/E (dívida sobre patrimônio líquido) da empresa, que mede a proporção dos ativos de uma empresa financiados por dívida em relação ao patrimônio líquido, foi de aproximadamente 1,90 (ou 190,04%) no trimestre mais recente. Isso significa que para cada dólar de patrimônio líquido, a empresa tem cerca de US$ 1,90 em dívidas. Para ser justo, as indústrias de capital intensivo têm frequentemente rácios D/E mais elevados do que, digamos, uma empresa de tecnologia. Por exemplo, uma referência para uma empresa de energia diversificada pode ser de cerca de 3,79, enquanto a média mais ampla da indústria dos “conglomerados” é de cerca de 1,01. O índice da Cosan é alto em comparação com a média geral do conglomerado, mas não está em desacordo com alguns pares de energia fortemente baseados em ativos.

A Cosan está gerenciando ativamente essa alavancagem por meio de ações de dívida e de capital. Aqui está uma matemática rápida sobre sua recente estratégia de capital:

• Gestão da dívida: A dívida corporativa tem prazo médio favorável de 5,9 anos e baixo custo médio de CDI + 0,89%. Um grande ponto positivo é que não há pagamentos significativos de dívidas com vencimento até 2027, quando vencem R$ 3,66 bilhões.
• Financiamento de capital: A empresa concluiu com sucesso duas ofertas de capital em 2025, incluindo uma oferta subsequente de ações no valor de R$ 10 bilhões, que impulsionou significativamente o lado patrimonial do balanço e atraiu novos parceiros estratégicos.

O acto de equilíbrio entre o financiamento da dívida e o financiamento de capitais próprios é claro: utilizar dívida de baixo custo e de longa duração para financiar projectos massivos de infra-estruturas e energia, mas também recorrer aos mercados accionistas para grandes injecções de capital para evitar que o rácio D/E suba em espiral. Ainda assim, o Índice de Cobertura do Serviço da Dívida (DSCR) da empresa enfraqueceu para 1,0x no terceiro trimestre de 2025, o que indica um reforço da flexibilidade financeira, o que significa que o fluxo de caixa operacional está apenas a cobrir os pagamentos da dívida. Essa é uma situação difícil.

As classificações de crédito refletem esta estrutura de capital intensivo e alta alavancagem. A S&P Global Ratings tem a Cosan em BB (Escala Global) com perspectiva Estável, enquanto a Moody's está em Ba2 (Escala Global) com perspectiva Negativa, sinalizando que embora a dívida seja administrável por enquanto, as agências de classificação estão cautelosas quanto à alavancagem futura. Você pode saber mais sobre as prioridades estratégicas da empresa, que impactam diretamente suas necessidades de capital, lendo seus Declaração de Missão, Visão e Valores Fundamentais da Cosan S.A. (CSAN).

Liquidez e Solvência

Você precisa saber se a Cosan S.A. (CSAN) tem condições de pagar suas contas hoje, amanhã e no ano que vem. Esse é o cerne da análise de liquidez (curto prazo) e solvência (longo prazo). A conclusão rápida é que a holding tem uma liquidez imediata sólida, mas enfrenta um desafio de dívida estrutural significativo que a administração está ativamente a tentar resolver.

Olhando para os dados mais recentes, a posição de curto prazo da Cosan é definitivamente forte. O Índice Atual está em 2,13, e o Índice Rápido (ou Índice de Teste de Ácido), que exclui o estoque, é um robusto 1,98. Para um conglomerado de capital intensivo, um Quick Ratio próximo de 2,0x significa que a empresa tem quase o dobro das suas obrigações mais imediatas cobertas pelos seus ativos mais líquidos. Essa é uma boa almofada.

Aqui estão as contas rápidas: a posição de liquidez é saudável, mas a carga geral da dívida é o elefante na sala.

A tendência do capital de giro, no entanto, está sob pressão. Embora os índices pareçam bons, a dívida líquida da holding subiu para R$ 18,2 bilhões no terceiro trimestre de 2025, acima dos R$ 17,5 bilhões no segundo trimestre de 2025. Esse aumento, mesmo com a dívida bruta relativamente estável em R$ 21,6 bilhões, reflete reservas de caixa reduzidas. Esta tendência é a razão pela qual a administração anunciou um plano para levantar até R$ 10 bilhões em uma oferta pública em setembro de 2025 – uma ação clara e necessária para enfrentar o crescente peso da dívida.

As demonstrações de fluxo de caixa para o terceiro trimestre de 2025 mostram os pontos de pressão imediatos:

• Fluxo de Caixa Operacional (FCO): A geração de caixa operacional subjacente é positiva, mas a menor captação de capital de subsidiárias como Raízen e Moove está prejudicando o faturamento.
• Fluxo de Caixa de Investimento (ICF): A empresa continua investindo em seus principais ativos como Rumo e Compass, que são essenciais para o crescimento futuro, mas consome caixa.
• Fluxo de Caixa de Financiamento (FCF): Despesas com juros elevados são um grande dreno. No terceiro trimestre de 2025, a empresa recebeu apenas R$ 48 milhões em dividendos e juros sobre capital próprio, mas pagou R$ 563 milhões em juros e outras despesas financeiras.

Para ter uma ideia mais clara da movimentação trimestral de caixa (em R$ milhões):

A maior preocupação de liquidez não é a capacidade imediata de cobrir passivos de curto prazo, mas o risco de solvência de longo prazo colocado pelo serviço da dívida. O Índice de Cobertura do Serviço da Dívida está oscilando em torno de 1,0x, o que significa que o fluxo de caixa da empresa mal cobre o pagamento da dívida. Esta é uma métrica crítica que motivou o foco da administração na desalavancagem, inclusive considerando desinvestimentos estratégicos como o Radar. Para um mergulho mais profundo no cenário financeiro geral da empresa, você pode ler a postagem completa: Analisando a Saúde Financeira da Cosan S.A. (CSAN): Principais Insights para Investidores.

Análise de Avaliação

Você está olhando para a Cosan S.A. (CSAN) e vendo uma ação que está profundamente desfavorecida, mas com uma enorme vantagem implícita. A resposta curta sobre avaliação é que a Cosan S.A. é tecnicamente subvalorizado com base nos seus activos e nas projecções de lucros futuros, mas o mercado está a avaliar um risco significativo a curto prazo. O rácio preço-lucro (P/E) negativo da empresa sinaliza problemas atuais de rentabilidade, mas os seus baixos rácios preço-valor contábil (P/B) e valor empresarial/EBITDA (EV/EBITDA) sugerem um desconto profundo.

A questão principal é que a Cosan S.A. relatou um prejuízo líquido de R$ 1,2 bilhão no terceiro trimestre de 2025, o que imediatamente distorce o índice P/L final para um número negativo (cerca de -5.59). Esta é uma bandeira vermelha, mas é uma métrica retrospectiva. Aqui está uma matemática rápida sobre métricas prospectivas e baseadas em ativos:

• Relação P/L futura: Um mero 1.94, que é incrivelmente baixo e sugere que os analistas esperam uma forte recuperação nos lucros no próximo ano.
• Relação preço/reserva (P/B): Parado em apenas 0.35, o que significa que o mercado está a avaliar a empresa em menos de 40 cêntimos por cada dólar dos seus activos líquidos. Honestamente, isso parece “subvalorizado” de uma forma que poucas outras métricas fazem.
• Relação EV/EBITDA: Em 3.92, isto também é bastante baixo para um conglomerado diversificado, indicando uma avaliação barata em relação ao seu fluxo de caixa operacional principal (lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização).

O mercado está definitivamente punindo as ações pelo desempenho recente, mas os ativos subjacentes e as estimativas de lucros futuros contam uma história diferente.

Volatilidade do preço das ações e realidade dos dividendos

A tendência dos preços das ações nos últimos 12 meses corresponde perfeitamente ao cenário de risco-recompensa. Cosan S.A. viu o preço de suas ações cair mais de -39.44% nas últimas 52 semanas. A ação tem sido altamente volátil, sendo negociada entre um mínimo de 52 semanas de $3.80 em agosto de 2025 e uma alta de $8.15 em novembro de 2024. Em meados de novembro de 2025, o preço oscilava em torno $4.77. Isso é um balanço enorme.

Ainda assim, a empresa oferece um rendimento de dividendos atraente, mesmo em meio à turbulência. O atual rendimento de dividendos é de cerca de 6.76%, com um dividendo anual de $0.31 por ação. O que esta estimativa esconde são os lucros negativos, o que torna o rácio de distribuição de lucros negativo. Mas, o dividendo é bem coberto pelo fluxo de caixa, com uma taxa de distribuição de fluxo de caixa de aproximadamente 25.96%. Isto sugere que o dividendo é sustentável por enquanto, tirando partido da forte geração de caixa da empresa proveniente das suas diversas operações em energia, logística e infraestruturas. Para um mergulho mais profundo na direção estratégica da empresa, você deve revisar o Declaração de Missão, Visão e Valores Fundamentais da Cosan S.A. (CSAN).

Consenso dos analistas e a aposta positiva

Wall Street está cautelosa, mas vê um caminho claro para a recuperação, razão pela qual o consenso é misto. A classificação geral dos analistas é 'Reduzida'. No entanto, o preço-alvo médio de 12 meses é surpreendente $9.47.

Aqui está um instantâneo do sentimento do analista:

O consenso de 'Reduzir' é uma avaliação de risco de curto prazo, mas o preço-alvo de $9.47 implica uma vantagem potencial de quase 100%. Essa é uma grande desconexão. A ação clara aqui é reconhecer que a ação é uma proposta de alto risco e alta recompensa. Se a Cosan S.A. conseguir executar suas melhorias operacionais – especialmente nos segmentos Raízen e Moove – as ações têm um caminho claro para dobrar.

Fatores de Risco

Você está olhando para a Cosan S.A. (CSAN) e vendo uma holding complexa com ativos diversos e valiosos - logística, energia e agricultura - mas os resultados recentes do terceiro trimestre de 2025 mostram que a própria holding é o principal fator de risco no momento. Simplificando, a elevada alavancagem da empresa e a dificuldade financeira das suas subsidiárias estão a criar uma situação difícil, apesar de algumas unidades operacionais terem um bom desempenho.

O principal desafio financeiro é o peso da dívida ao nível da holding. No terceiro trimestre de 2025, a dívida líquida da Cosan subiu para R$ 18,2 bilhões, contra R$ 17,5 bilhões no trimestre anterior, com a dívida bruta relativamente estável em R$ 21,6 bilhões. Aqui estão as contas rápidas: o Índice de Cobertura do Serviço da Dívida (DSCR) enfraqueceu para apenas 1,0x no terceiro trimestre de 2025, abaixo dos 1,2x no segundo trimestre de 2025. Esse índice é muito próximo para ser confortável; isso significa que o fluxo de caixa operacional da empresa mal cobre o pagamento da dívida. Honestamente, esse número reforça a urgência da atual revisão da estrutura de capital.

Ventos contrários operacionais e externos

Embora a dívida da holding seja uma questão interna, as empresas do portfólio enfrentam pressões operacionais e de mercado externas que impactam diretamente a capacidade de desalavancagem da Cosan. O EBITDA sob gestão do 3º trimestre de 2025 caiu para R$ 7,4 bilhões, uma queda de cerca de R$ 1,0 bilhão em relação ao ano anterior, impactado principalmente pela Raízen e Moove. Este é um sinal claro de pressão sobre os lucros básicos.

• Exposição de commodities da Raízen: O negócio das energias renováveis está a debater-se com os preços globais mais baixos do açúcar, além dos efeitos persistentes da seca e dos incêndios que reduziram os volumes de produção.
• Retrocesso Operacional da Moove: A unidade de lubrificantes registou uma diminuição de 7% no EBITDA, apesar de um forte aumento de 13% nos volumes vendidos em comparação com o 2º trimestre de 2025, na sequência do incêndio na sua fábrica de Ridner.
• Risco Macroeconômico Brasileiro: As operações da empresa são altamente sensíveis à economia brasileira. A continuação das altas taxas de juros no Brasil torna a dívida existente mais cara e agrava o problema de alavancagem.

Mitigação e Ações Estratégicas

A boa notícia é que a administração definitivamente não está parada. O CEO Marcelo Martins foi explícito sobre um pivô estratégico para a desalavancagem, afirmando que não usarão mais a Cosan como uma ferramenta de alavancagem para o crescimento futuro. O seu foco está na execução e na limpeza financeira, e não na expansão, no curto prazo. Esta é uma mudança crítica na estratégia.

Seu plano mapeia ações claras:

A empresa almeja uma resolução sobre a estrutura de capital da Raízen no prazo de seis meses, prazo apertado e urgente. Este é o item mais importante a ser observado. Se executarem a desalavancagem e a venda de activos, os riscos estruturais diminuirão significativamente. Você pode encontrar mais detalhes sobre a posição financeira da empresa em Analisando a Saúde Financeira da Cosan S.A. (CSAN): Principais Insights para Investidores.

Próximo passo: O setor financeiro precisa acompanhar o progresso da resolução de capital da Raízen e do desinvestimento da Radar nos próximos dois trimestres.

Oportunidades de crescimento

Você está olhando para a Cosan S.A. (CSAN) e vendo uma holding complexa, mas a história de crescimento futuro é na verdade bastante simples: é um jogo de desalavancagem focado que libera fluxo de caixa de suas enormes subsidiárias operacionais. A ação central para 2025 é um pivô estratégico que vai desde o investimento agressivo ao nível da holding até à reparação da estrutura de capital e ao crescimento orgânico nas suas empresas controladas.

A equipa de gestão foi clara: a holding deixará de ser o veículo para novas aquisições ou investimentos substanciais. Esta é uma medida crítica para reduzir a dívida estrutural, que se situava em R$ 17,5 mil milhões no final de junho de 2025. O aumento de capital planeado de até R$ 10 mil milhões (aproximadamente 1,9 mil milhões de dólares) destina-se especificamente à desalavancagem do balanço. Esta mudança é a acção mais importante para a estabilidade a longo prazo.

Trajetória futura de receitas e ganhos

No curto prazo, o foco na redução da dívida e num ambiente operacional misto significam que os resultados financeiros da holding ainda estão a estabilizar. Os analistas projetam a receita da Cosan S.A. para o ano de 2025 em cerca de US$ 29,49 bilhões, com um lucro por ação (EPS) esperado de -US$ 0,51. Esse lucro por ação negativo é um reflexo das altas despesas financeiras e perdas líquidas, como o prejuízo líquido de R$ 1,2 bilhão reportado no terceiro trimestre de 2025.

Mas olhe daqui a um ano. O mercado está prevendo uma recuperação significativa, com o lucro por ação esperado a crescer 100,00% no ano seguinte, de um valor estimado de US$ 0,20 para US$ 0,40 por ação. Aqui está a matemática rápida: limpar o balanço e deixar que os segmentos operacionais fortes impulsionem os retornos devem traduzir-se rapidamente em melhores resultados financeiros. A holding está a racionalizar para captar o valor que as suas subsidiárias já estão a criar. Esta é uma redefinição clássica.

Drivers de crescimento operacional e vantagens competitivas

O verdadeiro motor do crescimento futuro está na força operacional e no posicionamento de mercado das subsidiárias da Cosan S.A. A vantagem competitiva da empresa é sua posição diversificada e dominante nos setores essenciais de infraestrutura e energia do Brasil. Você obtém exposição a logística, gás natural e energias renováveis, tudo em uma única ação. Você pode ler mais sobre a base de investidores desta estrutura única aqui: Explorando o Investidor Cosan S.A. (CSAN) Profile: Quem está comprando e por quê?

Os drivers de crescimento são segmentados, mas claros:

• Rumo (Logística): Continua aumentando os volumes transportados, gerando um crescimento de EBITDA de 4% no terceiro trimestre de 2025. Eles são um braço logístico dominante no Brasil.
• Bússola (Gás Natural): Vimos um crescimento de EBITDA de 6% no terceiro trimestre de 2025, impulsionado por maiores volumes distribuídos e um aumento estratégico no segmento residencial de maior margem. Eles também estão se expandindo ativamente no mercado não regulamentado de gás via Edge.
• Raízen (Renováveis/Combustíveis): O segmento de distribuição de combustíveis beneficia de um mercado mais saudável e menos irregular, o que se traduz em melhores margens. Além disso, a sua produção de etanol está bem posicionada para captar a crescente procura de biocombustíveis, um fator estrutural importante a longo prazo.
• Moove (Lubrificantes): Apesar de um incêndio no início do ano, a empresa está vendo uma recuperação de volume, um aumento de 13% em relação ao trimestre anterior no terceiro trimestre de 2025, e recebeu R$ 500 milhões em receitas de seguros para ajudar na reconstrução.

A iniciativa estratégica representa uma simplificação da estrutura do grupo e um forte compromisso com os princípios ESG (Ambientais, Sociais e de Governança), que está a ser formalizado em decisões de alocação de capital. Este foco em activos essenciais e de elevado fluxo de caixa, juntamente com a desalavancagem, é definitivamente o roteiro para desbloquear valor.