Analizando la salud financiera de Freedom Holding Corp. (FRHC): información clave para los inversores

Estás mirando a Freedom Holding Corp. (FRHC) y viendo las cifras principales (los ingresos aumentaron un 23% a unos sólidos 2.050 millones de dólares para el año fiscal 2025), pero probablemente te estés rascando la cabeza ante la caída de los ingresos netos. Honestamente, ese es el lugar correcto para concentrarse. Vimos que los ingresos netos de la compañía cayeron a solo $84,5 millones para el año que finalizó el 31 de marzo de 2025, un marcado contraste con el año anterior, pero la historia no es un simple colapso; es un giro estratégico hacia un ecosistema financiero integrado (corretaje, banca, seguros y telecomunicaciones) que está mermando las ganancias a corto plazo.

He aquí los cálculos rápidos: aumentaron sus activos totales a 9.900 millones de dólares y agregaron más de 150.000 nuevos clientes de corretaje, alcanzando un total de 683.000, lo que demuestra que la adquisición masiva de clientes de primera línea está funcionando. Pero, como mencionó el director ejecutivo Timur Turlov, se encuentran en una fase activa de transformación, lo que significa que cada dólar ganado se reinvierte en la infraestructura y expansión digital, lo que yo llamo una fase de "crecimiento a cualquier costo". Por lo tanto, la pregunta para los inversores no es sobre las ganancias pasadas, sino si este gasto masivo dará sus frutos en una plataforma diversificada y defendible que justifique las menores ganancias diluidas de 1,40 dólares por acción.

Análisis de ingresos

Quiere saber dónde gana realmente dinero Freedom Holding Corp. (FRHC), y la respuesta sencilla es que la combinación de ingresos está cambiando rápidamente. La compañía obtuvo un sólido desempeño de primera línea en el año fiscal 2025, con ingresos totales que alcanzaron los $2,050 millones de dólares, un impresionante aumento interanual del 23% con respecto a los $1,670 millones de dólares del año anterior. Este crecimiento ya no proviene sólo de un área; es una historia de diversificación exitosa más allá de sus raíces tradicionales de corretaje.

Las principales fuentes de ingresos ahora se dividen en tres categorías principales: ingresos por intereses, ingresos por honorarios y comisiones, y un segmento de seguros en rápido crecimiento. La fuente más importante siguen siendo los ingresos por intereses, que generaron 864,5 millones de dólares en el año fiscal 2025, un aumento del 4 %, principalmente gracias a los préstamos de margen a clientes minoristas y una cartera de préstamos ampliada en Freedom Bank KZ. Eso es un considerable 42,17% de los ingresos totales allí mismo.

El segmento de ingresos por honorarios y comisiones, que incluye servicios de corretaje básicos, creció un 15% a 505,0 millones de dólares. Dentro de esto, los ingresos por servicios de corretaje aumentaron específicamente un 29% a 430,1 millones de dólares, lo que demuestra que la base de clientes minoristas se está expandiendo y volviéndose más activa. Este crecimiento de clientes es definitivamente un punto de acción clave para monitorear los ingresos sostenidos.

Aquí están los cálculos rápidos sobre los principales componentes de ingresos para el año fiscal que finalizó el 31 de marzo de 2025:

Lo que este cuadro muestra claramente es el cambio masivo en los flujos de ingresos. El cambio más significativo es el segmento de seguros, en el que los ingresos por suscripción se dispararon un 134 % hasta los 617,6 millones de dólares. Este aumento, impulsado por la fuerte demanda de productos de seguros de pensiones y accidentes, significa que los seguros aportan ahora más del 30% de los ingresos totales. Se trata de una poderosa medida de diversificación, que reduce la dependencia del ciclo de corretaje tradicional.

Además, no pase por alto el segmento "Otros", que cubre nuevas empresas como telecomunicaciones, medios y servicios de pago, que creció un 72% a 144 millones de dólares. Freedom Holding Corp. está construyendo un ecosistema financiero, lo que llaman su Freedom SuperApp, y este crecimiento muestra que la estrategia está ganando terreno. Puedes leer más sobre su estrategia en el Declaración de misión, visión y valores fundamentales de Freedom Holding Corp. (FRHC).

La conclusión clave es que, si bien los ingresos por intereses siguen siendo el componente más importante, el hipercrecimiento de los segmentos de seguros y "otros" está transformando a Freedom Holding Corp. de una empresa centrada en el corretaje a un conglomerado financiero y de tecnología financiera verdaderamente diversificado.

Métricas de rentabilidad

Estás mirando a Freedom Holding Corp. (FRHC) y estás viendo un crecimiento masivo de los ingresos, pero el resultado final se ha visto afectado. Esa es la tensión central en los resultados del año fiscal 2025 (FY2025), y definitivamente es una situación que requiere una mirada experimentada más allá de las cifras de primera línea.

La conclusión directa es la siguiente: Freedom Holding Corp. está dando prioridad a una expansión agresiva y de alto costo, lo que ha comprimido significativamente su rentabilidad neta, empujando su margen neto muy por debajo del promedio de la industria. Esto no es necesariamente una crisis, pero traza una clara relación entre riesgo y recompensa para los inversores.

Márgenes brutos, operativos y netos para el año fiscal 2025

Cuando desglosamos el estado de resultados del año fiscal que finalizó el 31 de marzo de 2025, vemos una historia de sólidos ingresos brutos.2.050 millones de dólares-pero una fuerte caída a medida que avanzamos hacia el ingreso neto. La estructura de su negocio, que depende en gran medida de los ingresos por intereses y comisiones, les proporciona un margen de beneficio bruto (GPM) casi prístino.

Aquí están los cálculos rápidos sobre los índices de rentabilidad clave de Freedom Holding Corp. en el año fiscal 2025:

• Margen de beneficio bruto: 98.49% (Basado en una ganancia bruta de $2.019 mil millones). Esta es una cifra fenomenal, que refleja la naturaleza de bajo costo de sus principales fuentes de ingresos.
• Margen de beneficio operativo: 5.51% (Utilidad operativa de $112,95 millones). Aquí es donde el costo de la expansión comienza a hacer mella.
• Margen de beneficio neto: 4.12% (Beneficio neto de 84,5 millones de dólares). Esta es la métrica clave que muestra el verdadero impacto de su estrategia.

Un GPM del 98 % es un excelente punto de partida, pero la erosión del margen hasta un margen de beneficio neto (NPM) del 4,12 % indica gastos operativos y no operativos sustanciales. La diferencia entre beneficio bruto y operativo, en particular, resalta el alto costo de ejecutar su infraestructura digital en rápida expansión y aumentar su plantilla en más de 2.500 empleados.

Tendencias de rentabilidad y comparación de la industria

La evolución de la rentabilidad es aquí el factor más crítico. Los ingresos netos de Freedom Holding Corp. para el año fiscal 2025 fueron de 84,5 millones de dólares, una caída drástica con respecto a los 375 millones de dólares reportados en el año fiscal 2024.

Esta caída es una consecuencia directa de un aumento masivo en los gastos totales, que saltaron de aproximadamente $1,230 millones en el año fiscal 2024 a aproximadamente $1,940 millones en el año fiscal 2025. Se trata de un enorme aumento del gasto y es la razón por la que el margen de beneficio neto se desplomó hasta el 4,12% desde el 34,3% del año anterior.

Para poner en perspectiva ese margen de beneficio neto del 4,12%, el promedio general de la industria de servicios financieros diversificados suele rondar el 10%. Su empresa actualmente opera a menos de la mitad del nivel de rentabilidad típico de la industria. Esta es una clara compensación: están sacrificando la rentabilidad a corto plazo por la participación de mercado y la escala futura. El fundador y director ejecutivo de la empresa, Timur Turlov, ha sido explícito y ha señalado que los resultados reflejan una "decisión consciente de ampliar la capacidad... y preparar a la empresa para la escala y la eficiencia futuras".

Puede ver el marcado contraste en el desempeño año tras año:

Eficiencia operativa y gestión de costos

El análisis de la eficiencia operativa, en particular la tendencia del margen bruto, revela que el negocio principal de generar ingresos (intereses, comisiones e ingresos por suscripción de seguros) sigue siendo muy eficaz. Los ingresos por suscripción de seguros, por ejemplo, se dispararon un 134% a 618 millones de dólares en el año fiscal 2025.

El desafío no es el motor de primera línea; es la gestión de costes de la fase de expansión. El enorme aumento de gastos está ligado a:

• Invertir en infraestructura digital e inteligencia artificial.
• Ampliando el ecosistema Freedom SuperApp.
• Contratación de más de 2.500 nuevos empleados.

Esta es una decisión clásica en una etapa de crecimiento, incluso para una empresa experimentada. Están construyendo un ecosistema integrado impulsado por la tecnología que conecta los servicios de corretaje, banca, seguros y telecomunicaciones, lo que ahora requiere un gasto disciplinado pero elevado. El riesgo es que los futuros "márgenes más altos y mayores ganancias" no se materialicen lo suficientemente rápido como para justificar el bajo margen actual. profile. Para una comprensión más profunda de su visión a largo plazo, revise la Declaración de misión, visión y valores fundamentales de Freedom Holding Corp. (FRHC).

La acción que debe tomar ahora es monitorear la relación costo-ingreso (que implícitamente es muy alta debido al aumento de los gastos) en los próximos trimestres. Si el crecimiento de los ingresos continúa a este ritmo pero el crecimiento de los gastos se desacelera, los márgenes se recuperarán rápidamente. Si no, la inversión es ineficiente.

Estructura de deuda versus capital

Cuando se analiza el balance de Freedom Holding Corp. (FRHC), lo primero que hay que entender es que las empresas financieras operan con un modelo de apalancamiento diferente al de, digamos, una empresa de tecnología. Estás tratando de medir qué parte de su crecimiento se financia mediante préstamos (deuda) versus capital social (capital social). La respuesta corta es que Freedom Holding Corp. utiliza una combinación saludable, pero su dependencia de la deuda es notablemente mayor que la de muchos pares de corretaje exclusivo.

Según los datos más recientes, Freedom Holding Corp. reportó una deuda total de aproximadamente $1,549 mil millones, en comparación con un capital contable total de aproximadamente $1,22 mil millones. He aquí los cálculos rápidos: esto nos da una relación deuda-capital (D/E) de aproximadamente 130.03%. Una relación D/E es una medida del apalancamiento financiero, que muestra cuánta deuda utiliza una empresa para financiar sus activos en relación con el valor del capital contable.

• Conozca su apalancamiento: la relación D/E es 130.03%.

Este ratio es un punto crítico para los inversores. En comparación con el promedio de la industria de Mercados de Capitales, que se ubica más cerca de 53%, el apalancamiento de Freedom Holding Corp. es significativamente mayor. Sin embargo, debido a que la compañía es un holding de servicios financieros diversificados con un segmento bancario, su relación D/E es mucho más baja que el promedio más amplio del sector de servicios financieros de aproximadamente 351%. Su estructura está más apalancada que la de una agencia de corretaje típica, pero mucho menos que la de un banco comercial importante.

La deuda en sí es una combinación de financiación a corto plazo y financiación estratégica a largo plazo. Una gran parte de su endeudamiento a corto plazo proviene de acuerdos de recompra de valores, lo cual es común en el mundo del corretaje para financiar posiciones de liquidez. Al 30 de septiembre de 2025, estas obligaciones totalizaron aproximadamente $803,2 millones. Se trata de una actividad constante y de gran volumen que necesita una estrecha vigilancia.

En el largo plazo, la empresa definitivamente se está inclinando hacia los mercados de capitales de deuda para financiar su expansión. El saldo promedio de títulos de deuda emitidos durante los seis meses terminados el 30 de septiembre de 2025 fue de aproximadamente $650.025 millones. Este aumento en la emisión de deuda es una parte deliberada de su estrategia de financiación e inversión a largo plazo, que impulsó los gastos por intereses sobre los títulos de deuda emitidos hasta 31,3 millones de dólares por el mismo período de seis meses.

El enfoque de la dirección es claro: utilizar la deuda para el crecimiento estratégico a largo plazo y la liquidez operativa, en lugar de depender de una dilución constante del capital. Actualmente no están pagando dividendos en efectivo, con la intención de retener todas las ganancias futuras para financiar la operación, el desarrollo y la expansión del negocio, utilizando efectivamente la generación interna de capital para equilibrar el crecimiento de la deuda. Este enfoque en las ganancias retenidas es una fuerte señal de una mentalidad que prioriza el crecimiento. Para profundizar en el panorama completo, consulte Analizando la salud financiera de Freedom Holding Corp. (FRHC): información clave para los inversores.

Próximo paso: Finanzas necesita modelar el impacto de un aumento de 150 puntos básicos en su tasa de interés de deuda promedio para poner a prueba la carga de deuda actual para finales del trimestre.

Liquidez y Solvencia

Estás mirando a Freedom Holding Corp. (FRHC) y haciendo la pregunta correcta: ¿pueden cumplir con sus obligaciones a corto plazo y aun así financiar su crecimiento agresivo? La respuesta es sí, pero el panorama de liquidez, especialmente para una empresa financiera diversificada, siempre tiene más matices que un simple vistazo al balance.

La conclusión principal de los datos del año fiscal 2025 (que finalizó el 31 de marzo de 2025) es que Freedom Holding Corp. mantiene una posición de liquidez estable, aunque ajustada, lo cual es típico de un modelo bancario y de corretaje en rápida expansión. Sus índices de liquidez son saludables y su generación de efectivo operativo es sólida, que es definitivamente lo que desea ver.

Evaluación de la liquidez de Freedom Holding Corp.: ratios y capital de trabajo

La métrica más sencilla para la salud a corto plazo es el índice circulante, que mide los activos circulantes frente a los pasivos circulantes. Para el año fiscal 2025, el índice actual de Freedom Holding Corp. se situó en 1,17. Aquí están los cálculos rápidos sobre lo que eso significa para su capital de trabajo (activos circulantes menos pasivos circulantes):

• Activos circulantes: aproximadamente $9,390 millones (calculados)
• Pasivos Corrientes: Aproximadamente $8,026 mil millones
• Capital de trabajo neto: $1,364 millones positivos (calculados)

Una proporción de 1,17 significa que la empresa tiene 1,17 dólares en activos circulantes por cada dólar de pasivos circulantes. Se trata de una posición sólida, especialmente para una institución financiera donde una gran parte de los activos corrientes (como cuentas por cobrar de clientes y valores comerciales) son muy líquidos. Para una empresa como esta, el Quick Ratio (que excluye activos menos líquidos como el inventario) suele estar muy cerca del Current Ratio, lo que esencialmente confirma su gran capacidad para cubrir deudas inmediatas.

Estados de flujo de efectivo Overview: Financiamiento del ecosistema

El flujo de caja cuenta la historia real de dónde viene el dinero y hacia dónde va. Para el año fiscal 2025, las tendencias muestran que una empresa reinvierte agresivamente su éxito operativo en su estrategia de crecimiento. Este es un manual de alto crecimiento y crea un mapa claro de riesgos y oportunidades a corto plazo.

El desglose del flujo de caja para el año fiscal 2025 (en millones) se ve así:

Los 1.681 millones de dólares en efectivo neto provenientes de actividades operativas son la mayor fortaleza aquí. Muestra que el negocio principal (corretaje, banca y seguros) está generando efectivo más que suficiente para cubrir sus propias necesidades operativas y financiar una gran parte de su expansión. Este es el motor del negocio.

El flujo de caja de inversión de -905,47 millones de dólares es una salida enorme, pero no es motivo de preocupación; es una estrategia. Freedom Holding Corp. está comprando activamente activos, invirtiendo en su ecosistema digital (como Freedom Telecom) y ampliando su cartera de préstamos. Este es el costo de construir un Explorando el inversor Freedom Holding Corp. (FRHC) Profile: ¿Quién compra y por qué? e ir más allá de un simple modelo de intermediación.

Fortalezas de liquidez y riesgos a corto plazo

La principal fortaleza de liquidez es la enorme generación de efectivo a partir de las operaciones, que proporciona un colchón sustancial. El capital de trabajo positivo de 1.364 millones de dólares también garantiza que no dependan de financiación de emergencia para las necesidades diarias.

Sin embargo, el riesgo a corto plazo reside en la naturaleza de algunos de sus activos corrientes, en particular las cuentas por cobrar de clientes bancarios y de corretaje, que están sujetos a riesgos de mercado y crediticio. Si el entorno económico se deteriora, la calidad y la cobrabilidad de estos activos podrían verse perjudicadas, erosionando rápidamente ese índice corriente de 1,17. Debe vigilar de cerca sus provisiones para pérdidas crediticias y la calidad crediticia de su cartera de préstamos en los próximos trimestres. Las continuas y cuantiosas salidas de inversiones son un compromiso; Si el crecimiento se detiene, el mercado cuestionará el retorno de esa inversión de 905,47 millones de dólares.

Análisis de valoración

Estás mirando Freedom Holding Corp. (FRHC) y te preguntas si el mercado se ha adelantado, especialmente cuando la acción alcanzó un máximo de 52 semanas de $194.01 en agosto de 2025. Es una pregunta justa, y la respuesta corta es que, según la mayoría de las métricas tradicionales, la acción parece definitivamente cara en este momento. El mercado está valorando mucho crecimiento futuro y éxito estratégico, como las nuevas iniciativas de IA.

A noviembre de 2025, la acción se cotiza $137.32, lo que refleja un retroceso de más de 13% en el último mes, pero aún muestra un fuerte retorno total para los accionistas en un año de aproximadamente 25.71%. Los múltiplos de valoración cuentan la historia de una empresa en crecimiento con un precio superior, lo que significa que cualquier contratiempo en las ganancias podría provocar una fuerte corrección. Necesitamos observar de cerca los ratios para mapear el riesgo.

A continuación se muestran los cálculos rápidos de los múltiplos de valoración clave de Freedom Holding Corp. (FRHC) según los últimos datos de 2025:

• Relación precio-beneficio (P/E): El P/E final es elevado. 101.67. Esto está muy por encima del promedio del sector financiero de aproximadamente 21.56, lo que muestra que los inversores están dispuestos a pagar una prima enorme por cada dólar de ganancias actuales.
• Relación precio-libro (P/B): La relación P/B se sitúa en 6.48. Para ser justos, este es un rasgo común de las empresas de tecnología financiera de rápido crecimiento, pero aún eclipsa el promedio de la industria de solo 1.75, lo que sugiere una valoración alta en relación con los activos netos de la empresa.
• Valor empresarial a EBITDA (EV/EBITDA): El EV/EBITDA TTM (últimos doce meses) es de aproximadamente 13,76x. Esta es una cifra más normalizada que el P/U, pero aún indica una valoración por encima de la mediana para muchas empresas de servicios financieros diversificados.

La conclusión principal es que Freedom Holding Corp. tiene el precio de una acción tecnológica de alto crecimiento, no de una empresa de servicios financieros tradicional. Esta es la razón por la que un modelo de flujo de efectivo descontado (DCF), que intenta estimar el valor intrínseco, a menudo arroja un valor razonable significativamente más bajo, a veces tan bajo como $55.88 por acción, lo que sugiere que la acción está actualmente sobrevalorada por un amplio margen.

Política de dividendos y consenso de analistas

Si busca ingresos, esta no es la acción para usted. Freedom Holding Corp. actualmente no paga dividendos, por lo que el rendimiento del dividendo es 0.00%. La atención se centra exclusivamente en reinvertir capital para el crecimiento, no en devolverlo a los accionistas a través de dividendos.

Cuando se trata de Wall Street, el consenso es cauteloso. Según la cobertura limitada de los analistas, la acción actualmente tiene una calificación de consenso de Espera, con una puntuación media de 2.00. Esto indica que los analistas generalmente aconsejan a los inversores que mantengan sus posiciones actuales pero que no compren agresivamente nuevas acciones. El precio objetivo promedio de los analistas para el corto plazo es de aproximadamente $158.47, lo que implica una modesta subida del precio actual, pero el consenso oficial sigue siendo una postura neutral.

El mercado es claramente optimista sobre su futuro, pero los múltiplos de valoración son elevados. Debes sentirte cómodo con una situación de alto riesgo y alta recompensa. profile aquí. Para profundizar en la salud operativa de la empresa, consulte la publicación completa: Analizando la salud financiera de Freedom Holding Corp. (FRHC): información clave para los inversores.

Factores de riesgo

Es necesario mirar más allá del fuerte crecimiento de los ingresos brutos de Freedom Holding Corp. (FRHC) y centrarse en la fuerte contracción de la rentabilidad, que es el riesgo financiero más inmediato. La empresa se encuentra en una transición estratégica costosa, pero eso no excusa la caída significativa en los ingresos netos para el año fiscal 2025 (FY2025) y la primera mitad del año fiscal 2026 (H1 FY2026).

El problema central es que, si bien los ingresos totales para el año fiscal 2025 alcanzaron aproximadamente 2.050 millones de dólares, un aumento del 23% año tras año, los ingresos netos se desplomaron un 77% a solo 84,5 millones de dólares, frente a los 375,0 millones de dólares del año anterior. He aquí los cálculos rápidos: los gastos totales de la empresa se dispararon a aproximadamente 1.940 millones de dólares en el año fiscal 2025, en comparación con $1,230 millones de dólares en el año fiscal 2024, lo que reduce los márgenes. Esta tendencia continuó en el segundo trimestre del año fiscal 2026 (Q2 FY2026), donde los ingresos netos fueron solo 38,72 millones de dólares, una fuerte caída con respecto a los 114,66 millones de dólares del año anterior, a pesar de los ingresos del segundo trimestre de $526,11 millones. Esa es una grave contracción del margen.

Riesgos Operativos y Estratégicos

La ambiciosa estrategia de crecimiento de la empresa, si bien promete a largo plazo, crea riesgos operativos y financieros a corto plazo. La expansión a nuevas áreas con uso intensivo de capital, como el mercado de telecomunicaciones en Kazajstán y una nueva correduría en Turquía, está generando costos más altos, lo que afectó directamente las ganancias del segundo trimestre del año fiscal 2026. Este enfoque en la construcción de un ecosistema digital integral (SuperApp) requiere una inversión inicial masiva en infraestructura digital e inteligencia artificial.

• Exposición de préstamos de margen: El riesgo de los préstamos de margen a los clientes y las transacciones de venta corta es una exposición no cuantificable, lo que significa que la pérdida potencial es definitivamente ilimitada.
• Pérdidas del segmento bancario: Las pérdidas de la división bancaria fueron un factor principal en la reducción de los ingresos netos del año fiscal 2025. Estabilizar este segmento es fundamental para la rentabilidad futura.
• Diversificación costosa: Las nuevas empresas, aunque estratégicas, son un lastre para las ganancias a corto plazo, aumentando el riesgo de un retorno de la inversión más lento de lo esperado.

Desafíos externos y regulatorios

Operar en 22 países expone a Freedom Holding Corp. a una volatilidad geopolítica y regulatoria significativa. La naturaleza multijurisdiccional del negocio requiere amplias licencias y supervisión, y el incumplimiento podría dar lugar a sanciones monetarias. Además, el mercado principal de la empresa, Kazajstán, conlleva riesgo cambiario.

Por ejemplo, la depreciación del 12,9% del tenge kazajo frente al dólar estadounidense durante el año fiscal 2025 provocó una pérdida sustancial por conversión de moneda extranjera de 104,1 millones de dólares. Se trata de un gran éxito que no tiene nada que ver con la ejecución del negocio principal. Además, los riesgos heredados vinculados al escrutinio regulatorio pasado, incluidas las preocupaciones sobre el cumplimiento y los retrasos en las auditorías, siguen siendo un factor que puede pesar sobre la confianza de los inversores y el precio de las acciones. Puede leer más sobre la dinámica de la base de inversores en Explorando el inversor Freedom Holding Corp. (FRHC) Profile: ¿Quién compra y por qué?

Mitigación y fortaleza del capital

Para ser justos, el equipo directivo ha sido proactivo en el frente del cumplimiento. S&P Global Ratings revisó la perspectiva de las subsidiarias operativas clave a 'Positiva' en junio de 2025, citando específicamente el marco fortalecido de cumplimiento y gestión de riesgos. Esto es un gran problema.

La compañía ha centralizado su política de gestión de riesgos, ha adoptado estándares unificados de apetito por el riesgo y ha ampliado sus equipos de supervisión para incluir 129 especialistas en riesgos y 162 profesionales de cumplimiento en toda su huella global. Además, la capitalización de la empresa se ha fortalecido, con el ratio de capital ajustado al riesgo (RAC) aumentando del 11,6% a aproximadamente 13% en el año fiscal 2025, cómodamente por encima del umbral de estabilidad del 10% del S&P.

A continuación se presenta un resumen de los impactos financieros clave y los esfuerzos de mitigación:

El riesgo a corto plazo es claro: los altos costos están aplastando las ganancias, pero el plan es utilizar ese gasto para impulsar un crecimiento explosivo de clientes, como el 2,5 millones clientes bancarios en Freedom Bank KZ a partir del 31 de marzo de 2025, que deberían amortizarse más tarde.

Oportunidades de crecimiento

Si miramos Freedom Holding Corp. (FRHC) y veremos un panorama mixto: un fantástico crecimiento de los ingresos, pero una fuerte caída en las ganancias netas durante el último año fiscal. Este es un caso clásico de inversión agresiva a escala futura y, sinceramente, ahí es donde está la verdadera oportunidad. La empresa está pasando de una colección de productos financieros a un ecosistema digital unificado, o 'SuperApp', que es definitivamente el principal motor de crecimiento.

Para el año fiscal 2025, Freedom Holding Corp. reportó ingresos de aproximadamente 2.050 millones de dólares, marcando un fuerte 23% aumento con respecto al año anterior. Este aumento de ingresos fue impulsado por sus segmentos de corretaje y seguros, además de mayores ingresos por intereses. Pero aquí está el cálculo rápido: el ingreso neto fue sólo de aproximadamente 84,5 millones de dólares, lo que provocó que las ganancias por acción (BPA) diluidas cayeran a 1,40 dólares desde 6,33 dólares en el año fiscal 2024. Esa caída indica que están gastando mucho para adquirir clientes y construir su infraestructura. Este es un riesgo a corto plazo, pero sienta las bases para retornos futuros masivos si la estrategia del ecosistema da sus frutos.

• Las cuentas de corretaje crecieron 29% a 683,000 clientes.
• Los clientes del banco se duplicaron con creces 2,5 millones.
• Los ingresos por suscripción de seguros aumentaron 134% a $618 millones.

La estrategia de la empresa consiste en integrar estos servicios en una plataforma perfecta, Freedom SuperApp. Esta innovación de producto es clave. Combina corretaje, banca y seguros, e incluso incluye un programa exclusivo de devolución de dinero por fidelidad que vincula las recompensas con el valor de las acciones de Freedom Holding Corp. Están utilizando su mercado local como banco de pruebas y, para el 30 de junio de 2025, su ecosistema total sirvió aproximadamente 5,3 millones personas, que representa aproximadamente el 26,5% de la población de Kazajstán. Se trata de una enorme tasa de penetración para un mercado único.

Este enfoque de ecosistema digital regional es su principal ventaja competitiva. A diferencia de los competidores locales que son en su mayoría firmas financieras tradicionales, Freedom Holding Corp. ofrece acceso directo a los mercados de capitales de Estados Unidos y Europa, lo cual es muy importante para la facilitación de inversiones transfronterizas en Asia Central. Además, están invirtiendo en el futuro, asignando fondos para una instalación de inteligencia artificial (IA) en la Universidad SDU, lo que muestra un compromiso con la innovación fintech (tecnología financiera). También ampliaron sus operaciones adquiriendo SilkNetCom LLP, diversificando aún más sus servicios no financieros. Así es como planean expandirse en un mercado objetivo de 80 millones de personas. Si desea profundizar en la base de inversores que impulsa esta expansión, debería consultar Explorando el inversor Freedom Holding Corp. (FRHC) Profile: ¿Quién compra y por qué?

Lo que oculta esta estimación es la posibilidad de que se produzcan obstáculos regulatorios o geopolíticos en sus principales regiones operativas, lo que podría frenar la expansión. Aún así, el crecimiento operativo es innegable. Los activos totales de la empresa crecieron hasta 9.900 millones de dólares al 31 de marzo de 2025, frente a los 8.300 millones de dólares del año anterior. La siguiente tabla resume los principales segmentos financieros que impulsan esta expansión:

La acción principal aquí es monitorear la adopción de la SuperApp y la monetización de los clientes. Si los costos de adquisición de clientes se estabilizan y aumenta la venta cruzada dentro del ecosistema, esas bajas cifras de EPS se revertirán rápidamente. Finanzas: realice un seguimiento del costo de adquisición de clientes (CAC) trimestral frente al ingreso promedio por usuario (ARPU) al final del próximo trimestre.