Desglosando la salud financiera de Ichor Holdings, Ltd. (ICHR): ideas clave para los inversores

Estás mirando a Ichor Holdings, Ltd. (ICHR) y ves a un proveedor de equipos de semiconductores que está atravesando una depresión cíclica clásica, pero las cifras cuentan una historia mixta que debes desentrañar ahora mismo. Si bien los ingresos de la compañía en el tercer trimestre de 2025 de 239,3 millones de dólares En realidad superó las expectativas de los analistas, esa fortaleza de los ingresos se vio eclipsada por la presión del margen, lo que resultó en una pérdida neta GAAP de $(22,9) millones, o $(0.67) por acción, principalmente debido a una $18,3 millones cargo de reestructuración. Las perspectivas a corto plazo son cautelosas, y la dirección está guiando los ingresos del cuarto trimestre a un rango de $210 millones a $230 millones, citando una debilidad inesperada en su negocio de no semiconductores y volúmenes reducidos de clientes clave; honestamente, eso 10% a 12% La orientación del margen bruto para el cuarto trimestre es una señal clara de los vientos en contra. Aún así, con ingresos en lo que va del año en $724 millones y un giro estratégico hacia componentes propietarios de mayor margen como el control de flujo, la cuestión no es la supervivencia, sino la rapidez con la que pueden convertir su fuerte demanda central de grabado/deposición en rentabilidad final en 2026. Necesitamos mirar más allá del ruido de la reestructuración y centrarnos en el flujo de caja y su camino de regreso a los márgenes brutos de mediados de la adolescencia.

Análisis de ingresos

Si nos fijamos en los ingresos de Ichor Holdings, Ltd. (ICHR), el titular es un fuerte crecimiento en su negocio principal, pero se complica por una desaceleración cíclica en otros lugares. Los ingresos de la compañía en lo que va del año (YTD) en 2025 hasta el tercer trimestre alcanzaron un sólido $724 millones, mostrando un 18% crecimiento año tras año, que definitivamente está superando el mercado más amplio de equipos de fabricación de obleas (WFE). Esa es una buena señal de la fortaleza de la participación de mercado, pero es necesario observar más de cerca de dónde proviene ese dinero para comprender el riesgo a corto plazo.

Los ingresos de Ichor están fundamentalmente ligados al sector de bienes de capital de semiconductores, lo que significa que venden subsistemas de suministro de fluidos críticos (como paneles de gas) a los principales fabricantes de equipos de chips. Este es un negocio cíclico, por lo que se debe esperar volatilidad. Las principales fuentes de ingresos se dividen en dos áreas clave y su desempeño está divergiendo en este momento:

• Aplicaciones de grabado y deposición: Esta es la fortaleza central, que cubre los pasos críticos en la fabricación de chips. La demanda aquí ha sido sólida, lo que llevó a una aceleración de las entregas de paneles de gas en el tercer trimestre.
• Otros mercados atendidos (no semi/IMG): Esto incluye aplicaciones de mercado no semiconductoras y algunas otras, que se han suavizado considerablemente.

Los ingresos del tercer trimestre de 2025 ascendieron a 239,3 millones de dólares, que era un 13.34% aumentan año tras año. Eso superó las expectativas de los analistas, pero la gerencia se apresuró a señalar que parte de esa fortaleza del tercer trimestre se debió a una caída de los pedidos del cuarto trimestre, no a un puro aumento de la demanda. Ese impulso, más la debilidad en el negocio no semi, es la razón por la que las previsiones para el cuarto trimestre de 2025 son más bajas.

Aquí están los cálculos rápidos sobre las perspectivas a corto plazo. Para el cuarto trimestre de 2025, Ichor Holdings, Ltd. prevé que los ingresos estén entre $210 millones y $230 millones, con el punto medio en $220 millones. Esta caída secuencial anticipada es la señal más clara de la dinámica actual del mercado. El cambio de mezcla también es un problema real; la desaceleración en el negocio no semi (IMG) por sí sola afectó el margen bruto del tercer trimestre en aproximadamente 100 puntos básicos.

Para ser justos, la gerencia está trazando un camino claro para solucionar la presión sobre los márgenes, que a menudo es una cuestión de combinación de ingresos. Se están centrando en componentes patentados, como productos de control de flujo, que deberían proporcionar un importante viento de cola al margen bruto cuando aumenten, apuntando a márgenes brutos de mitad de adolescencia en un $250 millones tasa de ejecución de ingresos trimestrales en 2026. Este es el juego a largo plazo. Por ahora, hay que estar atento a la fortaleza del negocio principal de semiconductores, pero también monitorear el segmento no semi para detectar signos de recuperación, que anticipan a partir de 2026.

El panorama general de ingresos para 2025 es sólido en lo que va del año, pero la disminución secuencial en el cuarto trimestre indica una depresión a corto plazo antes de la recuperación esperada para 2026. Si desea profundizar en cómo esta volatilidad de los ingresos afecta su rentabilidad, puede leer la siguiente sección de esta serie: Desglosando la salud financiera de Ichor Holdings, Ltd. (ICHR): ideas clave para los inversores.

A continuación se muestra un resumen de las métricas de ingresos de 2025:

Métricas de rentabilidad

Necesita saber si Ichor Holdings, Ltd. (ICHR) puede convertir sus sólidos ingresos en ganancias reales, y las cifras de 2025 muestran una empresa que lucha por el margen en un mercado desafiante. Si bien los ingresos aumentan, la rentabilidad es escasa y volátil.

Para el tercer trimestre de 2025, Ichor Holdings, Ltd. reportó ingresos no GAAP (Principios de contabilidad generalmente aceptados) de 239,3 millones de dólares, que es un resultado sólido de primera línea. Pero cuando nos fijamos en los márgenes (el porcentaje de esos ingresos que la empresa realmente conserva) se ve la presión.

Aquí están los cálculos rápidos para el tercer trimestre de 2025 (no GAAP), que excluyen los costos únicos como la reestructuración y las amortizaciones de inventario (las cifras GAAP son mucho peores y muestran una Desglosando la salud financiera de Ichor Holdings, Ltd. (ICHR): ideas clave para los inversores pérdida neta de 22,9 millones de dólares):

Un margen de beneficio neto no GAAP de menos del uno por ciento (0.96%) sobre las ventas de una cuarta parte muestra claramente el poco margen de maniobra que tiene la empresa en estos momentos.

Comparación de tendencias y sectores

La tendencia de la rentabilidad de Ichor Holdings, Ltd. es mixta, pero apunta a una depresión a corto plazo. El margen bruto no GAAP en el tercer trimestre de 2025 en 12.1% estaba ligeramente por debajo de 12.5% en el segundo trimestre de 2025, y la compañía apunta a una nueva caída hasta un punto medio de 11% en el cuarto trimestre de 2025. Esta volatilidad está impulsada por dos fuerzas principales: una fuerte demanda en los principales mercados de semiconductores, como el grabado y la deposición, pero una disminución en los segmentos de no semiconductores, lo que presiona el margen general.

Cuando se comparan estos números con los de la industria en general, Ichor Holdings, Ltd. parece un desvalido que lucha por su participación. El margen bruto medio de la industria de semiconductores y dispositivos relacionados es mucho mayor, 39.6% (datos de 2024). Su margen operativo no GAAP de 2.13% también está muy por debajo del margen de beneficio general de la industria de equipos y materiales semiconductores de 23.32%.

• Margen de la CIDH: El margen bruto es aproximadamente 12%.
• Mediana de la industria: El margen bruto está cerca 40%.
• La brecha es enorme.

Eficiencia operativa y camino a seguir

Esta enorme brecha en el margen bruto indica que Ichor Holdings, Ltd. está luchando con la eficiencia operativa y la gestión de costos en relación con sus pares. La empresa es un proveedor clave de subsistemas de suministro de fluidos críticos (paneles de gas) que son complejos pero también altamente personalizados, lo que significa que no se benefician de las eficiencias a gran escala de los mayores fabricantes de chips.

Para solucionar este problema, la dirección se centra en dos acciones claras:

• Contenido propietario: Incrementar la fabricación interna y la integración de componentes de alta pureza como válvulas y accesorios en sus paneles de gas.
• Recuperación de volumen: A la espera de una recuperación en los mercados de no semiconductores para proporcionar el volumen de ingresos necesario para absorber los costes fijos y mejorar los márgenes.

El objetivo a largo plazo de la administración es un margen bruto aspiracional de 20%, impulsado por estos productos de control de flujo. Su objetivo es un margen bruto más realista para la adolescencia (15% a 16%) para la segunda mitad de 2026. Lo que oculta esta estimación es que lograrlo requiere que tanto los productos patentados crezcan como el mercado general de equipos de fabricación de obleas (WFE) cooperen.

Su elemento de acción es simple: siga de cerca la tendencia del margen bruto en el cuarto trimestre de 2025 y el primer trimestre de 2026. Si no se estabiliza y comience a subir hacia eso 15% objetivo, la tesis de inversión para una recuperación de la rentabilidad a corto plazo está en riesgo.

Estructura de deuda versus capital

Quiere saber si Ichor Holdings, Ltd. (ICHR) está financiando su crecimiento con demasiado riesgo, y la respuesta rápida es no: la empresa opera actualmente con una estructura de capital muy conservadora. Su relación deuda-capital es significativamente más baja que el promedio de la industria, lo que le otorga una amplia flexibilidad financiera a medida que se recupera el ciclo de los semiconductores.

A partir del tercer trimestre de 2025, Ichor Holdings, Ltd. ha mantenido su apalancamiento modesto, dependiendo más del capital contable (ganancias retenidas y capital) que del dinero prestado. Esta es una fuerte señal de salud financiera, especialmente en el sector cíclico de equipos de semiconductores. La deuda total de la empresa se sitúa en torno a $163,12 millones, una cifra manejable dada su escala y posición de caja.

Aquí están los cálculos rápidos sobre su combinación de deudas:

• Deuda a Largo Plazo: El saldo pendiente de los préstamos a plazo al final del tercer trimestre de 2025 fue $125 millones.
• Deuda a Corto Plazo: La porción restante de la deuda total, aproximadamente 38,12 millones de dólares, se compone de otras obligaciones de corto plazo y la porción circulante de la deuda de largo plazo.

Esta estructura muestra una preferencia por una financiación estable y de más largo plazo, lo cual es una estrategia prudente para un negocio manufacturero con altos costos fijos.

La ventaja de la relación deuda-capital

La métrica más reveladora aquí es la relación deuda-capital (D/E), que mide cuánta deuda utiliza una empresa para financiar sus activos en relación con el valor del capital contable. Para Ichor Holdings, Ltd., el ratio D/E de los últimos doce meses (TTM), a noviembre de 2025, es muy bajo. 0.24. Para ser justos, se trata de una cifra claramente conservadora.

Cuando comparamos eso con la industria, el panorama es aún más claro. La relación D/E promedio para la industria de equipos y materiales semiconductores es de aproximadamente 0.49. El ratio de Ichor Holdings, Ltd. es menos de la mitad del promedio de la industria, lo que significa que por cada dólar de capital social, sólo tienen alrededor de 24 centavos de deuda, mientras que el par típico tiene casi 50 centavos. Este bajo apalancamiento proporciona un amortiguador sustancial contra las caídas del mercado y significa que la empresa tiene mucho espacio para endeudarse para adquisiciones estratégicas o gastos de capital cuando surja la oportunidad adecuada.

Refinanciación reciente y flexibilidad financiera

Recientemente, la compañía tomó medidas claras para solidificar su estructura financiera a largo plazo. En septiembre de 2025, Ichor Holdings, Ltd. completó una importante refinanciación de su línea de crédito, que aborda directamente el equilibrio entre la financiación de deuda y capital.

La acción clave fue modificar el contrato de crédito para extender la fecha de vencimiento a 26 de septiembre de 2030. Esta medida derriba significativamente el muro de la deuda, eliminando el riesgo de refinanciamiento a corto plazo. Además, si bien redujeron el monto fijo de la línea de crédito renovable de $400 millones a $225 millones, incluyeron una función de acordeón. Este acordeón les permite aumentar rápidamente su capacidad de endeudamiento si necesitan capital para crecer, sin tener que emitir nuevo capital y diluir accionistas inmediatamente. Así equilibran deuda y capital: mantienen un endeudamiento bajo profile pero conserva la opción de pedir prestado cuando sea necesario.

Pagos trimestrales programados del préstamo a plazo de aproximadamente 1,6 millones de dólares están programados para comenzar el 31 de diciembre de 2025, lo que es una salida de efectivo manejable. Para obtener más información sobre quién invierte en Ichor Holdings, Ltd. y por qué, consulte Explorando el inversor Ichor Holdings, Ltd. (ICHR) Profile: ¿Quién compra y por qué?

Liquidez y Solvencia

Ichor Holdings, Ltd. (ICHR) mantiene un fuerte posición de liquidez a partir del tercer trimestre de 2025, con índices sólidos que indican una cómoda capacidad para cubrir obligaciones a corto plazo, pero se debe observar la cadencia del gasto de capital a medida que la empresa termina la construcción de su fábrica.

Los índices de liquidez de la compañía son una clara señal de salud financiera, especialmente en comparación con los obstáculos operativos observados en los mercados de no semiconductores. El índice circulante, que mide los activos circulantes frente a los pasivos circulantes, se mantuvo en un nivel sólido. 3.08 para el tercer trimestre de 2025. Esto significa que Ichor Holdings, Ltd. tiene más de tres dólares en activos a corto plazo por cada dólar de deuda a corto plazo, lo que definitivamente es un colchón saludable.

El índice rápido (o índice de prueba ácida), que es más estricto porque excluye el inventario -a menudo el activo circulante menos líquido- también fue fuerte en 1.33 en el tercer trimestre de 2025. Una relación superior a 1,0 generalmente se considera excelente, lo que indica que la empresa puede pagar sus pasivos corrientes incluso si no puede vender más productos. Ésa es una buena señal de flexibilidad financiera inmediata.

Aquí están los cálculos rápidos sobre las métricas clave de liquidez de Ichor Holdings, Ltd.:

Las tendencias del capital de trabajo muestran algunas ganancias en eficiencia operativa. En el tercer trimestre de 2025, Ichor Holdings, Ltd. experimentó una Disminución de $18 millones en inventario, lo que contribuyó a estabilizar el capital de trabajo. Esta reducción, junto con un nivel constante de ventas pendientes del día (DSO), sugiere que la compañía está administrando mejor sus niveles de inventario, convirtiendo materias primas y productos terminados en efectivo sin extender los términos de pago de los clientes.

Al observar el estado de flujo de efectivo, la empresa generó $9.247 millones en efectivo de las operaciones en el tercer trimestre de 2025. Este flujo de efectivo operativo positivo es el motor del negocio y es un indicador crucial de que las actividades principales están generando efectivo. Las actividades de inversión se centraron principalmente en gastos de capital (CapEx) de $7.148 millones para el trimestre. Este CapEx es parte de la estrategia para finalizar la construcción de la nueva fábrica en Malasia, que es una inversión necesaria para la capacidad futura y la reducción de costos.

El aspecto financiero es relativamente estable. Ichor Holdings, Ltd. completó la refinanciación de su línea de crédito en el tercer trimestre, lo que es una medida inteligente para reducir los costos generales de endeudamiento. El saldo pendiente de los préstamos a plazo se mantuvo en $125 millones, y el índice de cobertura de deuda neta fue saludable 1,5 veces, muy por debajo de los umbrales del pacto. Esto le indica que la carga de la deuda es manejable.

La fortaleza inmediata de la liquidez es clara, pero los riesgos clave residen en la fuente de ese flujo de efectivo. Mientras la empresa generaba $2.099 millones En el flujo de caja libre (FCF) en el tercer trimestre de 2025, la guía para el cuarto trimestre de 2025 anticipa una caída de los ingresos de entre $210 millones y $230 millones. Si el flujo de caja operativo se reduce debido a este trimestre mínimo esperado, el FCF de la compañía podría verse presionado, incluso si se espera que el CapEx totalice aproximadamente 4% de los ingresos para todo el año 2025. Es necesario monitorear la recuperación en el negocio de no semiconductores, ya que esa debilidad está presionando los márgenes brutos.

Las principales fortalezas de liquidez son:

• Alta relación de corriente de 3.08.
• Flujo de caja operativo positivo en el tercer trimestre de $9.247 millones.
• Ratio de cobertura de deuda neta manejable de 1,5 veces.

Para profundizar en la rentabilidad y la valoración, consulte la publicación completa: Desglosando la salud financiera de Ichor Holdings, Ltd. (ICHR): ideas clave para los inversores

Análisis de valoración

Usted está mirando a Ichor Holdings, Ltd. (ICHR) en este momento y planteándose la pregunta central: ¿Es esta acción una apuesta de gran valor o una trampa de valor? Según los últimos datos de noviembre de 2025, el mercado está valorando a ICHR como una 'Mantener' con un panorama de valoración mixto, lo que sugiere que la acción está fundamentalmente infravalorada en términos de valor contable, pero tiene un múltiplo alto sobre las ganancias futuras debido a una perspectiva desafiante de ganancias a corto plazo.

La acción cerró recientemente a 14,84 dólares por acción. Ha sido un viaje difícil, con el precio de las acciones cayendo un 51,56% en los últimos 12 meses, un claro reflejo de la desaceleración cíclica del sector de bienes de capital de semiconductores. Se trata de una caída enorme y señala una importante ansiedad de los inversores sobre la recuperación de los ingresos y los márgenes a corto plazo.

¿Está Ichor Holdings, Ltd. (ICHR) sobrevalorada o infravalorada?

Los múltiplos de valoración cuentan la historia de dos empresas diferentes: una barata en activos, otra cara en cuanto a ganancias proyectadas. Aquí están los cálculos rápidos sobre los ratios clave para el período actual (noviembre de 2025):

• Relación precio-libro (P/B): En 0,82, la relación P/B sugiere que Ichor Holdings, Ltd. cotiza por debajo de su valor de activo tangible neto. Este es un indicador clásico de estar infravalorado, especialmente en comparación con su P/B promedio de 5 años de 1,86.
• Relación precio-beneficio (P/E): El P/E de los doce meses finales (TTM) es negativo debido a la reciente falta de rentabilidad, pero el P/E adelantado (basado en las ganancias esperadas para 2025) es alto, 31,35. Esto significa que los inversores están pagando más de 31 veces lo que se espera que gane la empresa el próximo año, lo que supone una prima para una empresa que se encuentra en una depresión cíclica.
• Valor empresarial a EBITDA (EV/EBITDA): El EV/EBITDA actual se sitúa en las 24.00 horas. Un múltiplo alto como este indica que el mercado espera un repunte significativo de las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) para justificar la valoración empresarial actual.

Para ser justos, el mercado está mirando más allá del actual ciclo de pérdidas y apostando a una fuerte recuperación en 2026 y más allá. Esto es común en la industria de los semiconductores, donde es necesario analizar el potencial de ganancias del próximo ciclo desde su punto más bajo hasta su punto más alto. Además, Ichor Holdings, Ltd. no es una acción con dividendos; su rendimiento de dividendos y su índice de pago son del 0,00%, ya que la empresa prioriza la reinversión de capital en el negocio para respaldar su Declaración de misión, visión y valores fundamentales de Ichor Holdings, Ltd. (ICHR).

Consenso de analistas y objetivos de precios

La opinión pública es cautelosa pero optimista, lo que se traduce en una calificación consensuada de 'Mantener'. Este sentimiento mixto es resultado directo de señales de valoración contradictorias: valor contable barato pero múltiplo de ganancias futuro alto.

El precio objetivo promedio de los analistas es de 23,20 dólares, lo que implica una subida sustancial de más del 50% con respecto al precio actual de las acciones de 14,84 dólares. Este rango objetivo va desde un mínimo de 21,00 dólares hasta un máximo de 30,00 dólares, lo que muestra una amplia divergencia en la convicción. La oportunidad aquí es clara: si el ciclo de los semiconductores cambia en 2026 e Ichor Holdings, Ltd. ejecuta sus planes de expansión de márgenes, definitivamente hay espacio para volver corriendo hacia ese objetivo promedio.

A continuación se muestra un resumen de las métricas de valoración clave para el período actual:

Factores de riesgo

Estás buscando los riesgos claros en Ichor Holdings, Ltd. (ICHR) en este momento, y la verdad es que los mayores desafíos tienen menos que ver con la demanda de primera línea y más con la ejecución interna y la concentración de clientes. La empresa está atravesando una transición compleja y eso siempre genera fricciones.

A corto plazo, el riesgo financiero más acuciante es la reducción del margen bruto (GM). Ichor Holdings, Ltd. informó una GM no GAAP de solo 12.1% en el tercer trimestre de 2025, una caída que la dirección atribuyó en parte a una caída de 100 puntos básicos debido al debilitamiento de su negocio de no semiconductores (IMG). Además, el margen bruto GAAP se vio gravemente presionado, cayendo a apenas 4.6% en el tercer trimestre debido a una importante 16,7 millones de dólares cargo por deterioro de inventario relacionado con un plan de reestructuración de consolidación global. Eso es un gran golpe para la rentabilidad.

Vientos en contra operativos y estratégicos

Los riesgos operativos son claros y han sido persistentes. La compañía está luchando activamente contra la presión sobre los márgenes causada por cuellos de botella internos, específicamente la lucha por contratar y retener la plantilla necesaria en sus operaciones de mecanizado en Estados Unidos. Esto limitó la producción de componentes de las máquinas y afectó directamente su capacidad para alcanzar los objetivos de margen en el segundo y tercer trimestre de 2025. En pocas palabras, no pueden fabricar las piezas con mayor margen lo suficientemente rápido.

Otro riesgo estratégico es la concentración de clientes y la volatilidad del mercado. Mientras que los ingresos de Ichor Holdings, Ltd. en lo que va del año son $724 millones muestra un sólido desempeño en relación con el mercado general de equipos de fabricación de obleas (WFE), la guía de ingresos del cuarto trimestre de 2025 de 210 millones a 230 millones de dólares refleja un descenso. Este trimestre negativo se debe específicamente a menores volúmenes del tercer y cuarto mayor cliente de semiconductores de la compañía, junto con la continua debilidad en el mercado no semi.

• Contratación/Retención: Limita la producción y la expansión de los márgenes.
• Concentración de clientes: Se esperan menores ingresos en el cuarto trimestre de los semiclientes clave.
• No semidebilidad: La caída del negocio de IMG afecta el margen bruto general.
• Costos de reestructuración: incurrido $18,3 millones en costes de reestructuración en 2025.

Mitigación y acciones futuras

Para ser justos, la dirección no se queda quieta. Están ejecutando una estrategia clara para mitigar estos riesgos, lo que definitivamente es la medida correcta. El núcleo de su plan es un cambio estratégico hacia componentes patentados de mayor valor y una realineación de la huella global.

El nuevo director ejecutivo, Phil Barros, se está centrando en una ejecución más fluida, con el objetivo de volver a un margen bruto de entre 10 y 10 años en un $250 millones tasa de ejecución de ingresos trimestrales. Las acciones clave incluyen:

• Aumentar la capacidad de suministro de componentes internos.
• Consolidar operaciones globales para alinearse con las cadenas de suministro de los clientes.
• Desarrollar productos patentados como control de flujo y válvulas, con las primeras unidades beta previstas para la evaluación del cliente a principios de 2026.

También refinanciaron proactivamente su línea de crédito, lo que ayuda a reducir los costos generales de endeudamiento y mantiene su deuda total en aproximadamente $126 millones (a partir del segundo trimestre de 2025) dentro de límites manejables. Para profundizar en quién apuesta por este cambio, deberías leer Explorando el inversor Ichor Holdings, Ltd. (ICHR) Profile: ¿Quién compra y por qué?

Oportunidades de crecimiento

Estás mirando a Ichor Holdings, Ltd. (ICHR) y ves un negocio cíclico, pero la verdadera historia para 2025 y más allá es sobre un cambio estructural que debería impulsar una expansión significativa del margen. El corto plazo es accidentado: los ingresos del cuarto trimestre de 2025 se proyectan a la baja, entre $210 millones y $230 millones-pero la empresa está ejecutando una estrategia clara para capturar contenido de mayor valor en la cadena de suministro de semiconductores.

El principal impulsor del crecimiento es la demanda incesante en los pasos de fabricación más críticos de la industria de los semiconductores: grabado y deposición. Los subsistemas de suministro de fluidos de Ichor Holdings son esenciales en este caso y la empresa lo ha aprovechado constantemente. Durante los primeros tres trimestres de 2025, los ingresos de Ichor Holdings alcanzaron los 724 millones de dólares, lo que demuestra un crecimiento interanual del 18 % que superó significativamente el mercado general de equipos de fabricación de obleas (WFE).

Aquí están los cálculos rápidos a corto plazo: los analistas proyectan que los ingresos para todo el año 2025 alcancen alrededor de $ 954,26 millones, pero se espera que las ganancias por acción (EPS) no GAAP representen una pérdida de alrededor de $ 0,06 en el cuarto trimestre de 2025 a medida que la compañía absorbe los vientos en contra a corto plazo. Honestamente, la caída del cuarto trimestre es el resultado de un descenso de las entregas de paneles de gas al tercer trimestre, que generó ingresos de 239,3 millones de dólares, además de una continua debilidad en el mercado de no semiconductores (IMG).

La oportunidad a largo plazo depende de dos iniciativas estratégicas claras:

• Expansión de componentes propietarios: Ichor Holdings está avanzando para fabricar internamente más componentes propios de alta precisión, como válvulas y dispositivos de control de flujo. Se trata de una jugada directa para impulsar los márgenes brutos desde los actuales niveles bajos a medios hacia una aspiración a largo plazo del 20%.
• Realineación de fabricación: La empresa está consolidando su presencia operativa global, incluida la finalización de la construcción de su nueva fábrica en Malasia. Esta reestructuración generó una importante suma de $18,3 millones en costos de reestructuración GAAP en el tercer trimestre de 2025, incluido un deterioro de inventario de $16,7 millones, pero debería reducir drásticamente los costos y mejorar la eficiencia de cara a 2026.

El cambio hacia contenidos propietarios es sin duda el factor más crítico. Las primeras unidades beta de estos productos de válvulas y control de flujo de próxima generación están programadas para la evaluación de los clientes a principios de 2026, que es la señal a la que debemos estar atentos para mejorar los márgenes. Esta estrategia de abastecimiento interno está diseñada para reducir la dependencia de proveedores externos del 85% en 2024 a un objetivo del 75% en 2025, dándoles más control sobre los costos y el suministro.

La ventaja competitiva de Ichor Holdings es su posición arraigada como socio confiable de los principales fabricantes de equipos originales (OEM) de equipos semiconductores, que proporciona subsistemas de suministro de fluidos de misión crítica. Tienen un nicho defendible. Además, el enfoque en expandir el negocio de mecanizado de mayor margen es un movimiento táctico inteligente para mejorar la combinación de productos, incluso mientras invierten gastos de capital, que se prevé que totalicen aproximadamente el 4% de los ingresos para 2025, principalmente para esta nueva capacidad. Si desea profundizar en quién apuesta por este cambio, debería leer Explorando el inversor Ichor Holdings, Ltd. (ICHR) Profile: ¿Quién compra y por qué?

La compañía está posicionando 2026 como un año de transición, centrándose en la expansión de los márgenes para impulsar el crecimiento de las ganancias más rápido que el crecimiento de los ingresos. Su acción ahora es monitorear el progreso de las calificaciones de los componentes propietarios y la tasa de utilización de las nuevas instalaciones de Malasia; esas son las dos palancas que moverán la acción.