Desglosando la salud financiera de Pulmonx Corporation (LUNG): información clave para los inversores

Estás mirando a Pulmonx Corporation (LUNG) y tratando de mapear la historia de crecimiento frente al gasto de efectivo, que es la forma correcta de pensar sobre este innovador de dispositivos médicos. Honestamente, las cifras del tercer trimestre de 2025 muestran una tensión clásica en la etapa de crecimiento: una sólida expansión de los ingresos pero una necesidad persistente de capital. La compañía prevé ingresos totales para todo el año 2025 entre $89 millones y $90 millones, lo cual es un buen paso adelante, y mantienen una unidad económica sólida con una perspectiva de margen bruto de alrededor 73%. Pero aquí está el cálculo rápido: salieron del tercer trimestre de 2025 con un saldo de efectivo y equivalentes de efectivo de 76,5 millones de dólares, después de usar aproximadamente $25 millones solo en los primeros tres trimestres del año, además proyectan que los gastos operativos para todo el año aterrizarán entre $125 millones y $126 millones. Esa es una clara limitación en la pista, incluso con la válvula Zephyr ganando terreno, especialmente a nivel internacional, donde los ingresos del tercer trimestre aumentaron. 15%. La pregunta no es si el producto funciona, sino qué tan rápido la ejecución comercial puede superar ese flujo de caja libre negativo antes de que necesiten acceder al mercado nuevamente, y ese es definitivamente el riesgo a corto plazo que debemos analizar.

Análisis de ingresos

Es necesario saber dónde está ganando realmente dinero Pulmonx Corporation (LUNG), y la respuesta simple es que el motor de ingresos está funcionando, pero los dos cilindros geográficos principales están funcionando a velocidades muy diferentes. Para todo el año fiscal 2025, la compañía ha actualizado su guía de ingresos totales a un rango de 89 millones de dólares a 90 millones de dólares. Se trata de un rango estrecho, pero refleja un realismo cauteloso sobre su ejecución a corto plazo.

Su principal fuente de ingresos es la venta de sus dispositivos médicos para el tratamiento del enfisema grave, principalmente el Válvula endobronquial Zephyr. Este es un negocio impulsado por productos, no por servicios, y está respaldado por herramientas de diagnóstico como el sistema de evaluación pulmonar Chartis y los informes de análisis pulmonar StratX. Honestamente, la franquicia Zephyr Valve es el impulsor más importante de su salud financiera. Puede ver su enfoque a largo plazo en los resultados de los pacientes en sus Declaración de misión, visión y valores fundamentales de Pulmonx Corporation (LUNG).

A continuación se muestran los cálculos rápidos de cómo se desglosaron los ingresos en el tercer trimestre de 2025 (tercer trimestre de 2025), que totalizaron 21,5 millones de dólares:

• Ingresos de EE. UU.: $14.0 millones, contribuyendo sobre 65.1% de los ingresos totales.
• Ingresos Internacionales: 7,5 millones de dólares, contribuyendo sobre 34.9% de los ingresos totales.

El crecimiento de los ingresos año tras año (YoY) cuenta la verdadera historia del riesgo y la oportunidad. Mientras que los ingresos mundiales crecieron un modesto 5% En el tercer trimestre de 2025, el desempeño geográfico subyacente es profundamente divergente. El mercado estadounidense, que es su segmento más grande, sólo creció 1% Año tras año. Esa es una rampa definitivamente lenta.

Pero aún así, el segmento internacional está tomando el relevo, ofreciendo un sólido 15% Crecimiento interanual en el tercer trimestre de 2025. Esta disparidad geográfica es el cambio más significativo en los ingresos. profile este año. Una conversión comercial más lenta de lo esperado en Estados Unidos es lo que obligó a la gerencia a revisar a la baja su guía para todo el año con respecto a pronósticos anteriores, incluso con la fortaleza internacional. Su acción aquí es monitorear de cerca el volumen de procedimientos en los Estados Unidos; esa es la clave para alcanzar el 89 millones de dólares a 90 millones de dólares objetivo.

Métricas de rentabilidad

Está buscando una imagen clara de la salud financiera de Pulmonx Corporation (LUNG), y lo primero que necesita ver es un marcado contraste: la compañía tiene un margen bruto superior pero actualmente está quemando efectivo profundamente en el territorio de pérdidas operativas y netas. La conclusión principal para 2025 es que, si bien la economía del producto es excelente, las ventas y los costos generales son definitivamente insostenibles en la escala de ingresos actual.

Para todo el año fiscal 2025, Pulmonx Corporation pronostica ingresos totales en el rango de 89 millones de dólares a 90 millones de dólares. Estos ingresos están respaldados por un margen bruto notablemente alto, una señal crítica del poder de fijación de precios de los productos y la eficiencia de fabricación.

Margen bruto: fortaleza del producto, desafío operativo

El margen bruto de Pulmonx Corporation es una fortaleza importante. La compañía espera que su margen bruto para todo el año 2025 sea de aproximadamente 73%. Esta es una marca máxima en el sector de dispositivos médicos, donde el margen bruto promedio de la industria a menudo se cita alrededor de 47.52%. Este margen de prima sugiere que Zephyr Valve, un tratamiento mínimamente invasivo para el enfisema severo, tiene un precio alto en relación con su costo de bienes vendidos (COGS).

• Margen bruto (estimado para el año fiscal 2025): 73%
• Margen bruto promedio de la industria: ~47.52%
• Margen bruto del tercer trimestre de 2025: 75%, desde 74% en el tercer trimestre de 2024

La tendencia también es positiva; el margen bruto para el tercer trimestre de 2025 fue 75%, un ligero aumento desde 74% en el mismo periodo del año pasado. Este pequeño salto se debió principalmente a una menor combinación de ventas de distribuidores, lo que significa que la empresa está capturando una mayor parte de la cadena de valor. Ésa es una señal de buena economía unitaria.

La realidad de las pérdidas operativas y netas

Aquí es donde el panorama se complica. A pesar del margen bruto estelar, Pulmonx Corporation no es rentable. El alto costo de ampliar un negocio de dispositivos médicos especializados, especialmente en el mercado estadounidense, está consumiendo todas las ganancias brutas y algo más. Para todo el año 2025, la compañía espera que los gastos operativos totales estén entre $125 millones y $126 millones.

Aquí están los cálculos rápidos sobre el desafío de la eficiencia operativa:

La relación gastos operativos-ingresos es el verdadero obstáculo, que actualmente se sitúa alrededor 140%. Esto significa que por cada dólar de ingresos, la empresa gasta 1,40 dólares sólo en gastos operativos, incluso antes de contabilizar el coste del producto en sí. El tercer trimestre de 2025 registró una pérdida neta de $14.0 millones, y se estima que el margen neto para todo el año rondará -62.88%. Puede ver el problema: la empresa está invirtiendo mucho en esfuerzos clínicos, de desarrollo y comerciales para impulsar la adopción, pero el crecimiento de los ingresos (5% año tras año en el tercer trimestre de 2025) aún no es lo suficientemente rápido como para compensar los altos costos fijos.

El camino hacia la rentabilidad depende enteramente de demostrar apalancamiento operativo (los gastos operativos crecen más lentamente que los ingresos). La orientación de gastos actuales de 125 millones a 126 millones de dólares para 2025, si bien representa una ligera reducción con respecto a pronósticos anteriores, todavía muestra un modelo de alto consumo. El siguiente paso es monitorear los resultados del cuarto trimestre de 2025 para detectar cualquier cambio importante en la relación gastos-ingresos. Para una mirada más profunda a quién está apostando por este cambio, lea Explorando al inversor de Pulmonx Corporation (LUNG) Profile: ¿Quién compra y por qué?

Estructura de deuda versus capital

Necesita saber cómo Pulmonx Corporation (LUNG) financia su crecimiento, porque la relación deuda-capital (D/E) de una empresa le indica exactamente cuánto riesgo hay en el balance. Para el año fiscal 2025, Pulmonx se inclina más hacia la financiación de capital, con una relación deuda-capital de aproximadamente 0.62 a partir del tercer trimestre, lo que es una buena señal para una empresa de tecnología médica centrada en el crecimiento.

Esto significa que por cada dólar de capital social, la empresa sólo tiene alrededor de 62 centavos de deuda. Es un buen lugar para estar, especialmente si lo comparamos con la relación D/E media de 0,70 para la industria de instrumentos y aparatos médicos y quirúrgicos en general.

El panorama actual de la deuda: pequeñas obligaciones a corto plazo

Si observamos el balance al 30 de septiembre de 2025, la carga total de deuda de Pulmonx Corporation es manejable y se sitúa en aproximadamente 37,13 millones de dólares. Este total se compone de dos componentes clave y el panorama a corto plazo muestra una reducción significativa del riesgo inmediato. Definitivamente es una estructura de capital digna de mención.

• Deuda a Largo Plazo: La mayor parte del apalancamiento está en deuda a largo plazo, por un total de 37.025 miles de dólares.
• Deuda a Corto Plazo: Aquí es donde se produjo el gran cambio: la deuda a corto plazo cayó drásticamente a solo 105.000 dólares en el tercer trimestre de 2025, frente a los más de 3,1 millones de dólares del año anterior.

Aquí están los cálculos rápidos sobre la composición de la deuda y su comparación con el capital:

Estrategia de financiación: capital sobre apalancamiento

Pulmonx Corporation es una empresa en etapa comercial, lo que significa que está enfocada en el crecimiento y la penetración en el mercado de sus productos principales, como la válvula endobronquial Zephyr. Debido a esto, la compañía históricamente ha favorecido la financiación de capital (vendiendo acciones) para impulsar sus operaciones e inversiones clínicas en lugar de asumir una deuda masiva. Esta es una estrategia común para las empresas de tecnología médica de alto crecimiento que aún no son rentables, ya que evita los pagos de intereses fijos que requiere la deuda, especialmente cuando el flujo de caja de las operaciones sigue siendo negativo.

La dramática reducción de la deuda a corto plazo sugiere un reembolso importante o una conversión de obligaciones a corto plazo, lo cual es un ajuste positivo en la estructura de capital. Aún así, la compañía reconoce que necesita una financiación adicional sustancial para respaldar sus iniciativas operativas y de crecimiento en curso, lo que significa que las futuras emisiones de acciones son una gran posibilidad. Este enfoque en el capital a largo plazo y una relación D/E más baja les da flexibilidad, pero los inversores deben monitorear el gasto de efectivo. Puede leer más sobre su enfoque comercial principal aquí: Declaración de misión, visión y valores fundamentales de Pulmonx Corporation (LUNG).

Liquidez y Solvencia

Está buscando una imagen clara de la capacidad de Pulmonx Corporation (LUNG) para cubrir sus facturas a corto plazo, y los datos del tercer trimestre de 2025 son bastante reveladores. El titular es que Pulmonx tiene una posición de liquidez inmediata muy sólida, pero todavía está quemando efectivo de las operaciones, que es la principal tensión para los inversores en este momento. Están sentados sobre un sólido colchón de efectivo, pero la tasa de consumo es definitivamente el número a tener en cuenta.

Los ratios de liquidez de la empresa para el tercer trimestre de 2025 muestran una solidez excepcional. el Relación actual, que mide los activos corrientes frente a los pasivos corrientes (una medida básica de solvencia), se sitúa en un sólido 5,4. Esto significa que Pulmonx tiene $5,40 en activos circulantes por cada dólar de pasivos circulantes. Aún mejor, el relación rápida (o ratio de prueba ácida), que excluye el inventario -a menudo el activo circulante menos líquido- está en 4,5. Cualquier valor superior a 1,0 generalmente se considera saludable, por lo que estas cifras no indican preocupaciones de solvencia inmediatas.

• Relación actual: 5,4 (tercer trimestre de 2025)
• Relación rápida: 4,5 (tercer trimestre de 2025)

Análisis de tendencias del capital de trabajo

Los altos ratios circulantes y rápidos se traducen directamente en un capital de trabajo positivo sustancial (activos circulantes menos pasivos circulantes). Al 30 de septiembre de 2025, la empresa reportó 76,5 millones de dólares en efectivo y equivalentes de efectivo. Esta sólida posición de capital de trabajo brinda a la empresa una flexibilidad significativa para financiar sus iniciativas de crecimiento, como avanzar en sus programas clínicos y ampliar su huella comercial. Es un dispositivo biotecnológico/médico clásico. profile: mucho efectivo de financiación anterior para impulsar un negocio que aún no es rentable.

Sin embargo, la tendencia de los componentes del capital de trabajo muestra un cambio importante. En los nueve meses previos al tercer trimestre de 2025, Pulmonx utilizó una parte de sus reservas líquidas. Se proyectó que la utilización total de efectivo de la compañía para todo el año 2025 sería de alrededor de $17,3 millones a partir de la convocatoria del segundo trimestre de 2025, lo que se alinea con el enfoque de la administración en la asignación disciplinada de capital para reducir el consumo de efectivo.

Estados de flujo de efectivo Overview: La tasa de quemado

Aquí es donde entra el realismo. Si bien el balance es sólido, el estado de flujo de efectivo revela la realidad operativa. La empresa se encuentra en una fase de crecimiento, lo que significa que está incurriendo en una quema de efectivo (flujo de efectivo negativo de las operaciones). Para el año fiscal 2025, el flujo de caja operativo se informó en -8,16 millones de dólares. Esta es la pérdida de efectivo de las actividades comerciales principales: venta y comercialización de Zephyr Valve, I+D y administración general. La pérdida neta del tercer trimestre de 2025 fue de 14,0 millones de dólares, lo que subraya aún más el desafío de la rentabilidad ajena al flujo de efectivo.

Aquí hay una instantánea de las tendencias del flujo de efectivo que debe seguir:

La clave es que el flujo de efectivo operativo negativo está siendo cubierto por las importantes reservas de efectivo obtenidas en actividades financieras anteriores. Esta es la "pista de efectivo" de la empresa y ampliarla es una prioridad de gestión declarada. Puede profundizar en la base de inversores y la estructura de capital de la empresa al Explorando al inversor de Pulmonx Corporation (LUNG) Profile: ¿Quién compra y por qué?

Posibles preocupaciones o fortalezas sobre la liquidez

La principal fortaleza es el gran tamaño del saldo de efectivo y equivalentes, que proporciona un largo camino para alcanzar un flujo de caja operativo positivo. Los altos índices de liquidez significan que los acreedores a corto plazo no están preocupados. Sin embargo, la principal preocupación es el flujo de caja operativo negativo sostenido. La gerencia ha reconocido esto y ha establecido una guía de gastos operativos para todo el año 2025 entre $125 millones y $126 millones (por debajo de la guía anterior) para demostrar un compromiso con la disciplina de costos. Esta es una acción clara para mitigar el riesgo de quema de efectivo. Es una carrera hacia la rentabilidad antes de que se acabe el efectivo, pero con más de 76 millones de dólares en efectivo, tienen tiempo para ejecutarlo.

Análisis de valoración

Está mirando a Pulmonx Corporation (LUNG) y tratando de determinar si la reciente caída del precio de las acciones la convierte en una ganga o en una trampa de valor. Honestamente, según las métricas de noviembre de 2025, la acción tiene el precio de una empresa en crecimiento profundamente en dificultades (y lo es), cotizando cerca de su valor contable pero con ganancias negativas significativas, lo que la convierte en una apuesta altamente especulativa sobre un cambio masivo.

El núcleo de la historia de la valoración es que Pulmonx Corporation aún no es rentable. Es por eso que las relaciones precio-beneficio (P/E) y valor empresarial-EBITDA (EV/EBITDA) estándar son negativas, lo cual es común para las empresas de tecnología médica enfocadas en escalar. El ratio P/E de los últimos doce meses (TTM) a noviembre de 2025 se sitúa en -1,34, y el ratio EV/EBITDA es -0,55. He aquí los cálculos rápidos: las ganancias negativas antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) significan que la empresa está quemando efectivo de las operaciones, por lo que estos índices son efectivamente inútiles para la comparación tradicional. Tienes que mirar otras señales.

La acción ha tenido un año brutal. Cotizando alrededor de 1,44 dólares a finales de noviembre de 2025, la acción está cerca de su mínimo de 52 semanas de 1,31 dólares, habiendo caído drásticamente desde su máximo de 52 semanas de 9,37 dólares. El precio de las acciones ha bajado aproximadamente un 79,91 % solo en 2025, lo que refleja la ansiedad de los inversores por la desaceleración del crecimiento de los ingresos en EE. UU. y la guía de ventas revisada para todo el año 2025 de entre 89 y 90 millones de dólares. Este es un caso clásico de acción en crecimiento que el mercado recalifica.

La relación precio-valor contable (P/B) ofrece un piso y es un número clave en este momento. A noviembre de 2025, el ratio P/B es de 1,18. Esto significa que el mercado está valorando a la empresa en sólo un 18% por encima de su valor liquidativo (valor contable), lo que es muy bajo para una empresa con tecnología médica patentada como la válvula endobronquial Zephyr. Sugiere que el mercado ha perdido la fe en el valor futuro de la propiedad intelectual y las perspectivas de crecimiento, por lo que está poniendo un precio cercano al valor de liquidación. Para ser justos, Pulmonx Corporation no paga dividendos, con un rendimiento del 0,00%, por lo que no hay ningún colchón de ingresos para los inversores.

Los analistas están divididos, lo que definitivamente es una señal de alto riesgo y alta recompensa potencial. La calificación de consenso es mixta, inclinándose hacia 'Mantener' o 'Comprar' dependiendo de la empresa, pero el precio objetivo promedio a 12 meses sigue siendo alto en 6,81 dólares. Este objetivo pronostica una enorme ventaja de más del 370 % con respecto al precio actual, pero se basa en el supuesto de que el nuevo equipo directivo puede ejecutar con éxito su plan para acelerar el crecimiento y lograr apalancamiento operativo. La amplia brecha entre el precio actual y el objetivo muestra que el mercado es mucho más escéptico de lo que son los analistas en este momento.

• El precio de las acciones se fija en función del fracaso, no del crecimiento.
• La relación P/B de 1,18 es el único ancla de valoración tangible.
• El objetivo de los analistas de 6,81 dólares sugiere un enorme rebote potencial.

Para profundizar en quién compra y vende, debería estar Explorando al inversor de Pulmonx Corporation (LUNG) Profile: ¿Quién compra y por qué?

Factores de riesgo

Es necesario ser realista y consciente de las tendencias cuando se analiza una empresa en crecimiento como Pulmonx Corporation (LUNG), que todavía se encuentra en su fase de fuerte inversión. La conclusión principal es la siguiente: Pulmonx tiene un producto sólido y de alto margen en la válvula Zephyr, pero su viabilidad financiera depende de acelerar la adopción por parte de los pacientes de EE. UU. para superar su importante tasa de consumo operativo.

La guía de la compañía para todo el año 2025 proyecta ingresos totales entre $89 millones y $90 millones, pero se espera que los gastos operativos totales sean mucho más altos, en el rango de 125 millones a 126 millones de dólares. He aquí los cálculos rápidos: esa carga de gastos es aproximadamente 140% de sus ingresos brutos, lo que supone un enorme obstáculo para que una empresa de dispositivos médicos supere su rentabilidad. Este es el mayor riesgo financiero a corto plazo.

Vientos en contra operativos y financieros

Los riesgos más inmediatos son operativos y están directamente relacionados con la conversión del potencial del mercado en ingresos realizados. Si bien el segmento internacional está teniendo un buen desempeño, con un aumento de los ingresos en el tercer trimestre de 2025 15% año tras año a 7,5 millones de dólares, la adopción del mercado estadounidense es más lenta de lo previsto.

Esta lenta adopción es visible en la pérdida neta de ingresos del tercer trimestre de 2025. $14.0 millones y la pérdida de EBITDA Ajustado de 8,2 millones de dólares. Para ser justos, esta quema está financiando iniciativas de crecimiento clave, pero aún significa que la empresa está consumiendo capital rápidamente. Terminaron el tercer trimestre de 2025 con 76,5 millones de dólares en efectivo y equivalentes de efectivo, por lo que tienen pista, pero la necesidad de lograr un crecimiento sostenible y rentable es definitivamente urgente.

• Ventas más lentas en Estados Unidos: la publicidad directa al paciente tiene ciclos de ventas más largos de lo esperado.
• Retrasos tecnológicos: el lanzamiento de LungTrax Detect, una herramienta de identificación de pacientes basada en inteligencia artificial, enfrenta retrasos debido a revisiones legales y de seguridad del hospital.
• Dependencia de un solo producto: el negocio depende en gran medida del éxito y el reembolso continuo de la válvula Zephyr.

Riesgos Externos y Estratégicos

Más allá de los desafíos internos, Pulmonx Corporation (LUNG) opera en un espacio altamente regulado y competitivo. El entorno externo añade capas de riesgo que pueden afectar los flujos de efectivo futuros y el acceso a los mercados.

El producto principal, la válvula Zephyr, conlleva un riesgo inherente al producto. El procedimiento, aunque mínimamente invasivo, tiene complicaciones potenciales como neumotórax (colapso pulmonar) y, en casos raros, muerte, lo cual es una preocupación regulatoria y de responsabilidad constante. Además, la guía actualizada de la compañía para 2025 señala explícitamente que no tiene en cuenta los impactos potenciales de futuros aranceles, cambios de política comercial o fluctuaciones de divisas, dejando la puerta abierta a shocks macroeconómicos inesperados.

Para profundizar en la visión a largo plazo de la empresa, debe revisar sus Declaración de misión, visión y valores fundamentales de Pulmonx Corporation (LUNG).

Estrategias de mitigación y acciones claras

El equipo directivo no se queda quieto; están centrados en la ejecución y el control de costes, lo cual es la decisión correcta. La estrategia se centra en impulsar el volumen de procedimientos y ampliar su alcance en el mercado.

Están refinando activamente su ejecución para ampliar los volúmenes de tratamiento de Zephyr Valve, que es la única forma de cerrar la brecha entre ingresos y gastos. Esto incluye aumentar la actividad de los Especialistas en Concientización sobre Terapia, que ya ha impulsado la actividad de STRATX al 19% en algunas áreas, y planea lanzar aproximadamente 12 cuentas nuevas cada trimestre.

La acción para usted, el inversionista, es realizar un seguimiento del crecimiento de los ingresos y las cifras de gastos operativos de los próximos dos trimestres. Si el crecimiento de los ingresos se acelera más allá de la guía actual para todo el año de 89 millones de dólares a 90 millones de dólares sin un aumento proporcional de los gastos operativos, la tesis de inversión se fortalece.

Oportunidades de crecimiento

Estás mirando a Pulmonx Corporation (LUNG) y te preguntas si la historia de crecimiento sigue intacta, especialmente con la volatilidad de las acciones. La conclusión directa es la siguiente: Pulmonx está ejecutando con éxito una estrategia de expansión global que está compensando una desaceleración a corto plazo en los EE. UU., pero el camino hacia la rentabilidad aún requiere un estricto control de costos frente a unos gastos operativos proyectados de entre 125 y 126 millones de dólares para 2025. El negocio internacional es el claro motor de crecimiento a corto plazo y la tecnología central de Zephyr Valve sigue siendo un activo líder en el mercado.

Se espera que la guía de ingresos de la compañía para todo el año 2025, actualizada en noviembre de 2025, esté en el rango de $ 89 millones a $ 90 millones. Si bien se trata de un aumento modesto, los fundamentos subyacentes de su producto principal, la válvula endobronquial Zephyr, son sólidos. Este tratamiento mínimamente invasivo para el enfisema grave (una forma de enfermedad pulmonar obstructiva crónica o EPOC) es un estándar de atención y cuenta con un alto margen bruto, proyectado en aproximadamente el 73 % para todo el año 2025. Esa es una enorme ventaja competitiva en el espacio de dispositivos médicos, donde el promedio de la industria suele ser mucho más bajo: alrededor del 47,52 % en el segundo trimestre de 2025. Aquí se ve un poder de fijación de precios superior.

Expansión internacional e innovaciones de productos

El principal motor de crecimiento en este momento es la expansión geográfica y la ejecución comercial fuera de los EE. UU. En el tercer trimestre de 2025, los ingresos internacionales aumentaron un 15 % año tras año a 7,5 millones de dólares, mientras que los ingresos en los EE. UU. solo experimentaron un aumento del 1 %. Definitivamente, esta es una historia de dos mercados y confirma la estrategia de centrarse en la adopción global de Zephyr Valve. Pulmonx se está expandiendo activamente a mercados de alto potencial como Japón y China, lo que debería impulsar el futuro crecimiento de los ingresos.

Más allá de Zephyr Valve, la empresa está construyendo un ecosistema completo en torno a la identificación y el tratamiento de pacientes. Esto incluye el sistema de evaluación pulmonar Chartis y la plataforma de análisis pulmonar StratX, que ayudan a los médicos a seleccionar a los pacientes adecuados. Las iniciativas estratégicas son acciones claras para cerrar la brecha entre la concienciación del paciente y los procedimientos reales:

• Ampliar la publicidad directa al paciente, que impulsó la participación de aproximadamente un tercio de los pacientes tratados en 2025.
• Avanzando en la herramienta LungTraX Detect impulsada por IA para la identificación de pacientes.
• Invertir en la función de especialista en concientización terapéutica (TAS) y en la capacitación clínica.
• Desarrollar el producto Aeroseal, un sellador de espuma polimérica dirigido a la ventilación colateral, cuyo lanzamiento se espera para 2028.

La oportunidad a largo plazo es enorme: el mercado total al que se puede llegar para el enfisema grave se estima en 12.000 millones de dólares.

Proyecciones financieras y ventaja competitiva

Si bien se pronostica que la tasa de crecimiento de los ingresos será de un respetable 9,97% para 2025, superando el promedio de la industria de dispositivos médicos de EE. UU. del 7,05%, la compañía todavía se encuentra en una fase de fuerte inversión. El pronóstico promedio de los analistas para la pérdida neta en 2025 es de alrededor de 65 millones de dólares. He aquí los cálculos rápidos sobre el desafío a corto plazo: los gastos operativos de todo el año de entre 125 y 126 millones de dólares consumen actualmente alrededor del 140% de los ingresos esperados, lo que supone una alta tasa de consumo.

Las ventajas competitivas son las que mantienen viva la tesis de largo plazo. La válvula Zephyr tiene una sólida validación clínica y es líder del mercado con reembolsos establecidos en países clave, incluido EE. UU. Esta es una importante barrera de entrada para los competidores. La reciente transición de gestión, con la reelección del ex director ejecutivo Glen French en octubre de 2025, es una medida para volver a centrarse en la ejecución comercial eficiente y la disciplina de costos. Es necesario realizar un seguimiento de si este nuevo liderazgo puede traducir ese alto margen bruto en apalancamiento operativo. Para profundizar más en el interés institucional, puede leer Explorando al inversor de Pulmonx Corporation (LUNG) Profile: ¿Quién compra y por qué?

Este es un escenario de crecimiento con pérdidas, pero la economía del producto central es sólida.