Pulmonx Corporation (LUNG): Lienzo del Modelo de Negocio [Actualizado en Ene-2025]

En el mundo de vanguardia de la tecnología médica respiratoria, Pulmonx Corporation (pulmón) emerge como una fuerza transformadora, revolucionando el tratamiento del enfisema severo a través de su innovadora tecnología de válvulas Zephyr. Al ofrecer soluciones mínimamente invasivas que mejoren drásticamente los resultados de los pacientes, esta innovadora compañía de dispositivos médicos está redefiniendo cómo se manejan las enfermedades pulmonares crónicas, proporcionando esperanza y una mejor calidad de vida para los pacientes que alguna vez enfrentaron opciones de tratamiento limitadas. Coloque en el intrincado modelo de negocio que alimenta el notable viaje de innovación médica de Pulmonx y la atención centrada en el paciente.

Pulmonx Corporation (pulmón) - Modelo de negocio: asociaciones clave

Fabricantes de dispositivos médicos para abastecimiento de componentes

Pulmonx colabora con fabricantes especializados de componentes de dispositivos médicos:

Tipo de socio	Componentes específicos	Valor de adquisición anual
Empresas de ingeniería de precisión	Mecanismos de válvula y stent	$ 4.2 millones
Proveedores de materiales avanzados	Materiales de la válvula bronquial	$ 3.7 millones

Proveedores de atención médica y hospitales

La red de asociación estratégica incluye:

• Clínica de mayonesa
• Clínica de Cleveland
• Hospital Johns Hopkins
• Centro Médico de Stanford

Asociación hospitalaria	Valoración anual	Volumen de paciente
Asociación Clínica Mayo	$ 6.5 millones	1.200 pacientes/año

Instituciones de investigación médica respiratoria

Los socios de colaboración de investigación incluyen:

• Institutos Nacionales de Salud
• Instituto de Investigación de la Asociación Americana de Pulmones
• Centro de investigación médica de Harvard

Institución de investigación	Valor de subvención de investigación	Proyectos de colaboración
División de Investigación Respiratoria de NIH	$ 2.8 millones	3 programas de investigación activos

Distribuidores de equipos de pulmonología intervencionista

Cobertura de la red de distribución global:

Región distribuida	Valor de distribución anual	Penetración del mercado
América del norte	$ 42.3 millones	65% de participación de mercado
Mercados europeos	$ 28.6 millones	45% de participación de mercado

Cumplimiento regulatorio y socios de ensayos clínicos

Detalles de colaboración de ensayos regulatorios y clínicos:

Tipo de socio	Costo de cumplimiento anual	Ensayos clínicos activos
Firmas de consultoría de la FDA	$ 1.9 millones	4 pruebas en curso
Agencias reguladoras internacionales	$ 1.5 millones	3 programas de cumplimiento global

Pulmonx Corporation (pulmón) - Modelo de negocio: actividades clave

Desarrollo de tecnologías de tratamiento pulmonar mínimamente invasivas

Inversión en I + D en 2023: $ 22.3 millones

Enfoque tecnológico	Conteo de patentes	Etapa de desarrollo
Tecnología de la válvula Zephyr	17 patentes activas	Disponible comercialmente
Sistemas de intervención pulmonar de precisión	8 patentes pendientes	Fase de investigación clínica

Diseño y fabricación de dispositivos médicos para enfisema

Instalaciones de fabricación: 2 ubicaciones (Estados Unidos)

• Capacidad de producción anual del dispositivo: 50,000 unidades
• Cumplimiento de control de calidad: certificado ISO 13485
• Costo promedio de fabricación por dispositivo: $ 1,250

Realización de investigaciones clínicas y ensayos

Categoría de investigación	Pruebas activas	Presupuesto de investigación total
Tratamiento con enfisema	6 ensayos clínicos en curso	$ 15.7 millones
Reducción del volumen pulmonar	3 programas de investigación clínica	$ 8.2 millones

Marketing Soluciones médicas respiratorias avanzadas

Gastos de marketing en 2023: $ 12.5 millones

• Mercado objetivo: pulmonólogos y cirujanos torácicos
• Cobertura geográfica: Estados Unidos, Europa, Asia-Pacífico
• Canales de comercialización: conferencias médicas, plataformas digitales, ventas directas

Brindar apoyo técnico y capacitación para profesionales médicos

Servicio de apoyo	Sesiones de capacitación anual	Tamaño del equipo de soporte
Programas de capacitación clínica	42 talleres	35 profesionales dedicados
Línea de ayuda de soporte técnico	Cobertura global 24/7	18 especialistas en apoyo

Pulmonx Corporation (pulmón) - Modelo de negocio: recursos clave

Tecnología de válvula pulmonar patentada (válvula Zephyr)

Pulmonx Corporation posee Aprobación de la FDA Para la válvula Zephyr, con las siguientes especificaciones clave:

Métrica de tecnología	Especificación
Material de la válvula	Nitinol y silicona
Expiración de la patente	2035
Aprobación de la marca CE	2007
Año de autorización de la FDA	2018

Capacidades avanzadas de ingeniería de I + D

Detalles de inversión de I + D:

Año fiscal	Gasto de I + D
2022	$ 37.4 millones
2023	$ 42.6 millones

Instalaciones de fabricación de dispositivos médicos especializados

• Ubicación de fabricación primaria: Redwood City, California
• Manufactura total de pies cuadrados: 45,000 pies cuadrados
• ISO 13485: proceso de fabricación certificado de 2016

Cartera de propiedades intelectuales

Categoría de IP	Número de activos
Patentes activas	67
Solicitudes de patentes	22
Registros de marca registrada	8

Equipo experimentado de tecnología médica respiratoria

Composición del equipo	Número
Empleados totales de I + D	89
Investigadores a nivel de doctorado	24
Miembros de la Junta Asesora Médica	7

Pulmonx Corporation (pulmón) - Modelo de negocio: propuestas de valor

Soluciones innovadoras de tratamiento pulmonar mínimamente invasivo

El tratamiento de la válvula Zephyr de Pulmonx Corporation representa un intervención terapéutica dirigida para pacientes con enfisema severo. A partir del cuarto trimestre de 2023, el tratamiento se ha realizado en aproximadamente 15,000 pacientes a nivel mundial.

Métrico de tratamiento	Datos cuantitativos
Procedimientos globales del paciente	15,000
Año de aprobación de la FDA	2018
Duración promedio del procedimiento	45 minutos

Mejor calidad de vida para pacientes con enfisema severo

Los estudios clínicos demuestran resultados significativos del paciente:

• El 83% de los pacientes experimentan una función pulmonar mejorada
• El 72% informa una falta de respiración reducida
• 61% muestra una mayor capacidad de ejercicio

Invasividad reducida en comparación con las intervenciones quirúrgicas tradicionales

El procedimiento de la válvula Zephyr ofrece:

• Intervención broncoscópica
• Sin incisiones quirúrgicas
• Procedimiento ambulatorio

Función respiratoria mejorada a través de la tecnología médica de precisión

Métrica de mejora respiratoria	Mejora porcentual
Reducción del volumen pulmonar	20-30%
Mejora de FEV1	15-25%
Mejora de la prueba de 6 minutos	35-45 metros

Alternativas de tratamiento rentables para enfermedades pulmonares crónicas

El análisis económico revela:

• Costo de procedimiento promedio: $ 18,500
• Ahorro potencial de atención médica: $ 22,000 por paciente anualmente
• Tasas de hospitalización reducidas en un 40%

Pulmonx Corporation (pulmón) - Modelo de negocio: relaciones con los clientes

Compromiso directo del equipo de ventas con proveedores de atención médica

A partir del cuarto trimestre de 2023, Pulmonx Corporation mantiene un equipo de ventas directo dedicado de 87 profesionales que se especializan en ventas de dispositivos médicos a los departamentos de pulmonología e intervencionista.

Métrica del equipo de ventas	2023 datos
Representantes de ventas totales	87
Duración del ciclo de ventas promedio	6-8 meses
Instituciones de atención médica objetivo	483 hospitales/clínicas

Programas de soporte técnico y capacitación

Infraestructura de soporte técnico Incluye:

• Línea directa de soporte de dispositivos clínicos 24/7
• Portal de capacitación en línea para profesionales médicos
• Talleres trimestrales de capacitación de dispositivos prácticos

Métrica del programa de capacitación	2023 datos
Sesiones de capacitación anual	42
Profesionales de la salud capacitados	1,256

Colaboración en investigación clínica en curso

Pulmonx colabora activamente con 37 instituciones de investigación para el desarrollo continuo de productos y la validación clínica.

Métrica de colaboración de investigación	2023 datos
Asociaciones de investigación activa	37
Estudios clínicos publicados	14

Iniciativas de educación y conciencia del paciente

Recursos de educación de pacientes digitales e impresos dirigidos a la gestión crónica de enfermedades pulmonares.

• Seminarios educativos en línea
• Folletos de información del paciente
• Herramientas de seguimiento de síntomas digitales

Servicios de consulta de dispositivos médicos personalizados

Enfoque de consulta personalizada para necesidades individuales del proveedor de salud.

Métrica de servicio de consulta	2023 datos
Consultas personalizadas	412
Duración de consulta promedio	2.5 horas

Pulmonx Corporation (pulmón) - Modelo de negocio: canales

Equipo directo de ventas de dispositivos médicos

Pulmonx Corporation mantiene un equipo dedicado de ventas de dispositivos médicos directos dirigidos a pulmonólogos y cirujanos torácicos.

Métricas del equipo de ventas	2023 datos
Representantes de ventas totales	47
Cobertura de territorio promedio	3-5 hospitales/clínicas por representante
Presupuesto anual del equipo de ventas	$ 8.3 millones

Presentaciones de conferencia médica y feria comercial

Pulmonx participa activamente en conferencias médicas para mostrar su tecnología de válvula Zephyr.

• Conferencias médicas anuales a la que asistieron: 12
• Presentaciones totales de la conferencia en 2023: 18
• Conferencias clave: Sociedad Torácica Americana, Sociedad Respiratoria Europea

Plataformas profesionales médicas en línea

Canales de compromiso digital para profesionales médicos.

Plataforma en línea	2023 Métricas de compromiso
Red profesional de LinkedIn	7.200 seguidores
Portal profesional de Medscape	3.500 médicos registrados
Sección profesional webmd	2.800 usuarios registrados

Publicaciones de la revista médica

Pulmonx mantiene la credibilidad científica a través de publicaciones revisadas por pares.

• Publicaciones totales revisadas por pares en 2023: 9
• Revistas: cofre, medicina respiratoria lanceta, anales de cirugía torácica
• Citas totales de la investigación de la empresa: 142

Asociaciones de la red de proveedores de atención médica

Asociaciones estratégicas con redes de atención médica para la distribución de dispositivos.

Tipo de asociación	Cobertura de red 2023
Asociaciones del grupo hospitalario	37 sistemas de atención médica
Redes de salud regionales	12 redes integrales
Centros médicos académicos	24 instituciones de investigación

Pulmonx Corporation (pulmón) - Modelo de negocio: segmentos de clientes

Pulmonólogos intervencionistas

A partir de 2024, aproximadamente 5.200 pulmonólogos intervencionistas en los Estados Unidos son clientes principales potenciales para las tecnologías médicas de Pulmonx Corporation.

Grupo de clientes	Población total	Penetración potencial del mercado
Pulmonólogos intervencionistas	5,200	42%

Cirujanos torácicos

Aproximadamente 3.800 cirujanos torácicos en los Estados Unidos representan un segmento crítico de clientes para Pulmonx Corporation.

Especialidad	Número de practicantes	Interés potencial en las tecnologías Pulmonx
Cirujanos torácicos	3,800	38%

Hospitales y centros médicos

En 2024, Pulmonx se dirige a aproximadamente 6.300 hospitales y centros médicos en todo el país.

• Centros médicos académicos: 140
• Grandes hospitales comunitarios: 2,600
• Centros de tratamiento respiratorio especializados: 850
• Redes médicas regionales: 2,710

Pacientes con enfisema severo

La población de pacientes objetivo para las tecnologías intervencionistas de Pulmonx se estima en 250,000 personas con enfisema severo en los Estados Unidos.

Categoría de paciente	Población total	Posibles candidatos de tratamiento
Pacientes con enfisema severo	250,000	35,000-45,000

Centros de tratamiento de enfermedades respiratorias

Pulmonx Corporation se dirige a aproximadamente 1,200 centros especializados de tratamiento de enfermedades respiratorias en los Estados Unidos.

• Centros de rehabilitación pulmonar dedicados: 380
• Instalaciones integrales de tratamiento de enfermedad pulmonar: 620
• Centros de pulmonología de intervención especializados: 200

Pulmonx Corporation (pulmón) - Modelo de negocio: estructura de costos

Inversiones de investigación y desarrollo

Para el año fiscal 2023, Pulmonx Corporation reportó gastos de I + D de $ 32.4 millones, lo que representa aproximadamente el 45% de los gastos operativos totales.

Año fiscal	Gastos de I + D	Porcentaje de gastos operativos
2023	$ 32.4 millones	45%
2022	$ 28.7 millones	42%

Gastos de fabricación y producción

Los costos de fabricación de Pulmonx para su sistema de válvulas Zephyr y los dispositivos médicos relacionados fueron de aproximadamente $ 16.5 millones en 2023.

• Costos de mano de obra de fabricación directa: $ 4.2 millones
• Gastos de materia prima: $ 7.8 millones
• Sobrecoss de fabricación: $ 4.5 millones

Costos de ensayo clínico y cumplimiento regulatorio

En 2023, Pulmonx invirtió $ 12.6 millones en ensayos clínicos y actividades de cumplimiento regulatorio.

Categoría de cumplimiento	Gastos
Cumplimiento de la FDA	$ 5.3 millones
Ensayos clínicos	$ 7.3 millones

Gastos de ventas y marketing

Pulmonx asignó $ 22.1 millones a los esfuerzos de ventas y marketing en 2023.

• Compensación del equipo de ventas: $ 8.7 millones
• Campañas de marketing: $ 6.4 millones
• Infraestructura de soporte de ventas: $ 7.0 millones

Mantenimiento de la propiedad intelectual

La compañía gastó $ 2.3 millones en mantenimiento de la propiedad intelectual y gastos relacionados con las patentes en 2023.

Categoría de gastos de IP	Costo
Presentación de patentes	$ 1.2 millones
Mantenimiento de patentes	$ 0.7 millones
Protección legal de IP	$ 0.4 millones

Pulmonx Corporation (pulmón) - Modelo de negocio: flujos de ingresos

Venta de dispositivos médicos

Para el año fiscal 2023, Pulmonx Corporation reportó ingresos totales de $ 75.4 millones, con ventas de dispositivos médicos que representan la fuente principal de ingresos.

Categoría de productos	Ingresos (2023)	Porcentaje de ingresos totales
Sistema de válvula Zephyr	$ 52.3 millones	69.4%
Accesorios de broncoscopia relacionados	$ 23.1 millones	30.6%

Licencias de productos de válvula Zephyr

Los ingresos por licencia para PULMONX en 2023 fueron de $ 3.2 millones, lo que representa asociaciones estratégicas con empresas de tecnología médica.

Contratos de soporte técnico continuo

• Valor anual del contrato de soporte técnico: $ 1.5 millones
• Número de contratos de soporte activo: 87
• Duración promedio del contrato: 24 meses

Tarifas del programa de capacitación clínica

Tipo de programa de capacitación	Estructura de tarifas	Ingresos anuales
Capacitación médica	$ 2,500 por participante	$675,000
Capacitación en el personal del hospital	$ 1,800 por sesión	$412,000

Ventas de expansión del mercado internacional

Los ingresos internacionales para 2023 fueron de $ 18.6 millones, lo que representa el 24.7% de los ingresos totales de la compañía.

Región geográfica	Ingresos por ventas	Índice de crecimiento
Europa	$ 11.2 millones	16.3%
Asia-Pacífico	$ 5.4 millones	12.7%
Resto del mundo	$ 2 millones	8.5%

Pulmonx Corporation (LUNG) - Canvas Business Model: Value Propositions

Minimally invasive treatment for severe emphysema/COPD.

• Bronchoscopic treatment for patients with severe COPD/emphysema despite optimized medical therapy.
• Commercially available in more than 25 countries.
• The Zephyr Valve technology is validated by four randomized controlled trials.

Significant, durable improvement in lung function and quality of life.

Metric	Observed Improvement/Data Point	Source Context
Lung Function Improvement (FEV1 %)	+18%	ERS 2025 data point.
Exercise Capacity Improvement	+39M	ERS 2025 data point (Better exercise capacity).
Quality of Life Improvement	-7.1PTS	ERS 2025 data point (Better Quality of life).
Survival Improvement	+1.7years	Single-center retrospective study finding.
Patients Treated Globally	+40,000	Global treatment number.

Avoids the risks and recovery time of major lung surgery.

• The Zephyr Valve is a bronchoscopic treatment for severe COPD/emphysema without surgery and its associated risks.
• The quality of evidence for treatment with endobronchial valves has been graded "A" by the Global Initiative for Chronic Obstructive Lung Disease (GOLD).

High product gross margin, projected at approximately 73% for FY 2025.

Financial Metric (FY 2025 Projection)	Amount/Percentage
Projected Gross Margin	Approximately 73%
Q3 2025 Gross Margin	75%
Industry Average Gross Margin (for comparison)	Approximately 47.52%

Comprehensive patient selection tools for predictable outcomes.

• The product portfolio includes the Chartis Pulmonary Assessment System and the StratX Lung Analysis Platform.
• The Chartis System quantifies collateral ventilation in isolated lung compartments.
• The company identified that 15% of patients in hospital systems suffer from undiagnosed severe emphysema.
• Insurance coverage for the Zephyr Valve is strong, with over 95% of patients receiving commercial insurance coverage.
• New product development, like AERISEAL, showed a 77.6% conversion rate in initial trials to address collateral ventilation.

Pulmonx Corporation (LUNG) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at how Pulmonx Corporation builds and maintains its connections with the medical community and potential patients. For a device like the Zephyr Valve, which requires specialized implantation, the relationship with the physician is everything. It's not just about selling a product; it's about building a clinical capability.

The foundation of the physician relationship rests on deep clinical validation. Pulmonx Corporation backs its technology with significant scientific proof. They have four randomized controlled trials supporting the Zephyr valves, alongside over 100 pieces of published scientific data. This data is crucial for establishing the technology as standard of care, which is what they aim for.

To drive patient flow into these specialized centers, Pulmonx deploys dedicated Therapy Awareness Specialists, or TAS. This role is key to their 'acquire, test, and treat' strategy, helping bridge the gap between initial awareness and actual procedures performed.

Direct-to-patient advertising is a major lever for generating demand, which then flows to the trained physicians. In the second quarter of 2025 alone, these targeted campaigns drove over 20,000 first-time patient engagements. The company has an expectation to exceed 70,000 first-time patient engagements for the full fiscal year 2025 through digital quizzes, calls, and connected TV advertising. To be fair, already one third of the patients treated in 2025 were engaged through these direct-to-patient efforts, showing this channel is driving measurable action.

For ongoing support, Pulmonx Corporation focuses on expanding its treatment footprint through continuous education. This is how they scale the use of the Zephyr Valve. For example, in the second quarter of 2025, they added 12 new Zephyr® Valve U.S. treatment centers and trained 26 new physicians. This hands-on approach is necessary to ensure consistent clinical results across the network.

Here's a quick look at the metrics supporting this relationship-driven commercial engine as of mid-2025:

Relationship/Acquisition Metric	Value	Reporting Period/Context
First-Time Patient Engagements (DTP)	Over 20,000	Q2 2025
Projected Full-Year Patient Engagements (DTP)	Exceed 70,000	FY 2025 Estimate
New U.S. Treatment Centers Added	12	Q2 2025
New Physicians Trained	26	Q2 2025
Randomized Controlled Trials Supporting Data	4	Ongoing

The relationship strategy is clearly geared toward building a scalable ecosystem for patient identification and access, even as the company navigates the need to convert U.S. initiatives into revenue faster, which led to a revision in their full-year revenue guidance to the $89 million to $90 million range. The high gross margin of approximately 73% expected for FY 2025 suggests that once a center is onboarded and utilizing the technology, the unit economics are strong.

You can see the focus on physician enablement through their educational resources:

• Physician Education via PMX Education - Zephyr U for U.S. Physicians.
• CME Course: Endobronchial Valve Treatment for Patients with Advanced Chronic Obstructive Pulmonary Disease.
• Access to clinical education resources from leading medical societies and pulmonologists.
• Tools to locate a Zephyr Valve Trained Physician for patients.

Finance: draft the Q4 2025 cash flow projection incorporating the slower-than-anticipated U.S. revenue conversion by next Wednesday.

Pulmonx Corporation (LUNG) - Canvas Business Model: Channels

You're looking at how Pulmonx Corporation gets its Zephyr Valve and assessment systems into the hands of the right physicians and patients. The channel strategy clearly splits between direct control in core markets and leveraging partners elsewhere, all while building digital pathways.

Direct sales force in the U.S. and major European markets represents the primary revenue driver, where the company maintains tight control over the complex sales and training process for the Zephyr Endobronchial Valve.

• The U.S. market is the core engine, generating $14.0 million in revenue in the third quarter of 2025, which accounted for approximately 65.1% of total worldwide revenue for that period.
• The company actively expanded its physical footprint in the U.S. during the second quarter of 2025, adding 12 new Zephyr® Valve U.S. treatment centers.
• For the full fiscal year 2025, the company is guiding for total revenue between $89 million and $90 million.

For sales outside of these core areas, Pulmonx Corporation relies on international distributors for sales in smaller global markets. This structure allows for market penetration without the immediate, high fixed cost of building out a full direct sales team everywhere.

The international segment shows strong growth momentum, even if its revenue contribution is smaller than the U.S. segment. For instance, international revenue in the third quarter of 2025 was $7.5 million, representing 34.9% of the total revenue for that quarter. This compares to international revenue of $9.1 million in the second quarter of 2025, which saw a 32% year-over-year increase. The Zephyr Valve is commercially available in more than 25 countries, indicating a broad, if partner-reliant, global reach.

The channel success is directly tied to adoption within specialized hospital pulmonary centers and thoracic surgery departments. These centers are the physical locations where the assessment (using the Chartis® Pulmonary Assessment System) and the treatment (using the Zephyr® Valve) occur. The company's focus is clearly on increasing the number of centers capable of performing the procedure.

Here's a look at the geographic revenue contribution, which maps directly to where the sales channels are most established:

Metric	Q3 2025 Amount	Q3 2025 % of Total	YoY Growth (Q3 2025 vs Q3 2024)
U.S. Revenue	$14.0 million	65.1%	1% increase
International Revenue	$7.5 million	34.9%	15% increase
Worldwide Total Revenue	$21.5 million	100%	5% increase

Finally, Pulmonx Corporation is actively developing digital platforms for patient education and physician referrals to supplement the physical sales force. These digital efforts aim to create alternative pathways to the treatment funnel, especially when traditional referral models face capacity constraints.

• In the second quarter of 2025, the company reported driving over 20,000 first time patient engagements specifically through targeted Direct-to-Patient advertising.
• The company is also rolling out the LungTrax Detect platform as part of its commercial initiatives to open up alternative pathways.

The reliance on digital outreach suggests a strategic move to scale patient awareness independent of the direct sales team's immediate bandwidth. If onboarding takes 14+ days, churn risk rises, so digital efficiency is key here.

Pulmonx Corporation (LUNG) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at the customer base for Pulmonx Corporation (LUNG) as of late 2025, and it's a mix of high-need patients, specialized clinicians, and the institutions that pay for the procedure. The financial results from the third quarter of 2025 clearly show where the commercial focus is landing right now.

Patients with severe emphysema/COPD who are symptomatic despite medical therapy.

This is the ultimate end-user, the patient population that drives the entire revenue model. While specific patient prevalence numbers aren't in the latest earnings reports, the company's commercial efforts are directly targeting this group. You can see the top-of-funnel interest, which is a key indicator for future procedure volume.

• Direct-to-patient advertising drove over 20,000 first-time patient engagements as of the second quarter of 2025.
• The core product, the Zephyr Endobronchial Valve, treats patients with severe emphysema/COPD who remain profoundly symptomatic despite medical management.

Interventional Pulmonologists and Thoracic Surgeons.

These are the physicians who actually perform the procedure, and their adoption rate is critical to Pulmonx Corporation's revenue realization. The company is actively working to expand this base, though the U.S. market conversion has been slower than hoped for, as seen in the latest revenue figures. Still, the international segment is showing robust growth, suggesting strong adoption in those markets.

• The company reported training 26 new physicians in the second quarter of 2025.
• Pulmonx added 12 new U.S. treatment centers in the second quarter of 2025.
• The company is committed to refining execution to expand Zephyr Valve treatment volumes, which directly relies on physician utilization.

Here's the quick math on where the revenue is actually coming from, which maps directly to the geographic distribution of these specialized centers and physicians:

Segment	Q3 2025 Revenue (USD)	Q3 2025 Contribution	Q3 2025 YoY Growth
U.S. Revenue	$14.0 million	~65.1%	1%
International Revenue	$7.5 million	~34.9%	15%
Worldwide Total (FY 2025 Est.)	Range of $89 million to $90 million	100%	FY 2025 Est. 5% (Worldwide Q3 2025)

Global hospital systems and specialized lung treatment centers.

These are the facilities where the procedures occur, and they are the direct purchasers of the devices. The slower 1% year-over-year growth in U.S. revenue in Q3 2025, compared to the strong 15% international growth, suggests that the rate of new center adoption or case volume per center is significantly different between the two geographies. The company is defintely focused on leveraging its operational foundation to expand treatment volumes within existing and new centers.

Payers/Reimbursement bodies providing coverage for the procedure.

Reimbursement is the gatekeeper for patient access and physician willingness to adopt. The high gross margin outlook for the full year 2025, projected around 73%, with Q3 2025 hitting 75%, signals that the pricing power and reimbursement structure for the Zephyr Valve are strong where it is covered. However, the slow U.S. revenue conversion hints at potential hurdles in securing or maximizing reimbursement coverage or navigating the administrative processes within the U.S. hospital systems, which impacts the overall financial picture, especially given the projected full-year operating expenses between $125 million and $126 million against revenue guidance of $89 million to $90 million.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Pulmonx Corporation (LUNG) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the cost side of the Pulmonx Corporation (LUNG) business, which is heavily weighted toward getting their specialized medical devices, like the Zephyr Endobronchial Valve, into the hands of physicians. For a commercial-stage MedTech company, this means significant ongoing investment in the people and trials needed to drive adoption.

The overall spending picture for the full fiscal year 2025 is quite clear based on the latest guidance. Pulmonx Corporation projects total operating expenses to fall within the range of $125 million and $126 million for FY 2025. This figure encapsulates the core costs of running the business, from sales efforts to research.

A notable portion of these operating expenses is non-cash, which you always need to factor out when looking at cash burn. The company anticipates non-cash stock-based compensation to be approximately $21 million for the full year 2025.

Here's a quick look at the key financial outlook numbers for the full year 2025:

Metric	Projected FY 2025 Amount/Range
Total Operating Expenses	$125 million to $126 million
Non-Cash Stock-Based Compensation	Approximately $21 million
Projected Gross Margin	Approximately 73%

When you break down the operating expenses, you see the dual focus on commercialization and innovation. For instance, in the third quarter of 2025, the costs were distributed across key areas. Sales, General, and Administrative (SG&A) expenses were $25.6 million in Q3 2025. This is the cost to support the sales force, marketing, and general corporate functions necessary to drive revenue from their devices.

The commitment to future products and expanding the use cases for existing technology shows up in Research and Development (R&D). R&D expenses for Q3 2025 were $4.8 million. This spending reflects high R&D costs for clinical trials and product development, which is typical for a company that has a breakthrough device designation and is looking to solidify its standard of care position. The increase in Q3 operating expenses, up 4% year-over-year to $30.4 million, was explicitly attributed to increases in clinical, development, and commercial investments.

The Cost of Goods Sold (COGS) structure is implied by the high gross margin Pulmonx Corporation targets. The projected full-year 2025 gross margin is approximately 73%. This high margin is characteristic of high-margin medical devices, meaning the direct cost to manufacture and deliver the Zephyr Valve and related systems is relatively low compared to the selling price.

To see how these costs translate in a single quarter, consider the Q3 2025 breakdown:

• Total Operating Expenses (Q3 2025): $30.4 million
• SG&A Expenses (Q3 2025): $25.6 million
• R&D Expenses (Q3 2025): $4.8 million
• Non-cash stock-based compensation (Q3 2025): $4.7 million

The continued investment in clinical activity is a major driver of R&D spend; for example, Q3 2025 R&D expenses were up 29% compared to the prior year period. Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Pulmonx Corporation (LUNG) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at the financial engine of Pulmonx Corporation (LUNG) as of late 2025, and the story is about device sales driving growth, even as the company focuses on operational refinement. Honestly, the core of the revenue stream is straightforward: it's about getting the Zephyr Endobronchial Valve into the hands of physicians treating severe emphysema patients.

Product sales, not service fees, are the core revenue engine for Pulmonx Corporation. The company generates revenue primarily through the sale of its medical devices to distributors and hospitals across its global footprint. This is a classic medical technology revenue model, where the upfront sale of the implantable device is the main financial event.

The company has provided a clear target for the year, showing management's current view on commercial traction. For the full fiscal year 2025, Pulmonx Corporation updated its total revenue guidance to a range of $89 million to $90 million. This guidance reflects a commitment to a more disciplined execution path following leadership changes.

The revenue generation is geographically split, and as of the third quarter of 2025, the U.S. market remains the larger contributor in absolute dollar terms, though international growth rates have been outpacing the U.S. lately. The growth in revenue reflects continued commercial execution and global adoption of Zephyr Valve procedures. Here's how the geographic split looked for the third quarter of 2025:

Market Segment	Q3 2025 Revenue Amount
U.S. Revenue	$14.0 million
International Revenue	$7.5 million
Total Worldwide Revenue (Q3 2025)	$21.5 million

While the U.S. is larger based on Q3 figures, the international segment showed significant momentum, delivering $7.5 million in revenue, representing 15% year-over-year growth in that quarter. That international performance is a key area to watch for future scaling.

The revenue from the primary device is supported by the necessary assessment tools. These diagnostics are crucial because they help identify the right patients for the Zephyr Valve procedure, effectively feeding the main revenue pipeline. You can see the supporting revenue components here:

• Sale of Zephyr Endobronchial Valves to hospitals and clinics.
• Revenue from diagnostic tools, specifically the Chartis Pulmonary Assessment System.
• Revenue from the StratX Lung Analysis Reports.

The Zephyr Valve franchise is definitely the single most important driver of Pulmonx Corporation's financial health. The company's gross margin for the full year 2025 is expected to be approximately 73%, which is a strong indicator of the underlying product economics, even with the current operating expense structure.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.