Breaking Down Simulators Plus, Inc. (SLP) Salud financiera: conocimientos clave para inversores

Estás mirando Simulators Plus, Inc. (SLP) y ves un conjunto confuso de números para el año fiscal 2025, un escenario clásico donde las cifras principales no cuentan toda la historia. Honestamente, la salud financiera de este líder en software de biosimulación es una historia de dos informes: por un lado, la compañía reportará ingresos preliminares para todo el año de $ 79,1 millones, lo que marca un sólido crecimiento del 13 %, y sus ganancias diluidas ajustadas por acción (EPS) solo para el tercer trimestre aumentaron un 67 % año tras año a $ 0,45, lo que muestra un sólido desempeño operativo en su segmento de software. Pero luego ves el otro número: una asombrosa pérdida neta GAAP (pérdida según los principios de contabilidad generalmente aceptados) del tercer trimestre de 67,32 millones de dólares, lo que definitivamente te hace reflexionar. Esta pérdida masiva es principalmente un cargo por deterioro no monetario, no un problema de flujo de efectivo, pero aún así impacta el balance general, que, a pesar del cargo, todavía mantenía unos saludables 28,5 millones de dólares en efectivo e inversiones a corto plazo al 31 de mayo de 2025. La cuestión no es solo sobre el crecimiento; se trata de separar el ruido de los cargos no monetarios de la fortaleza del negocio principal, especialmente con un margen EBITDA ajustado que se espera que alcance el 28% para el año.

Análisis de ingresos

Necesita tener una idea clara de dónde está ganando dinero Simulations Plus, Inc. (SLP), especialmente con las cifras preliminares del año fiscal 2025 que ya están disponibles. La conclusión directa es que los ingresos de SLP son resistentes, impulsados ​​por su negocio principal de software, incluso cuando el lado de los servicios enfrenta vientos en contra del mercado. Informaron unos ingresos totales preliminares de 79,1 millones de dólares para el año fiscal 2025, lo que se traduce en un sólido crecimiento interanual del 13%.

He aquí los cálculos rápidos: ese crecimiento del 13% es un fuerte indicador de la demanda de sus herramientas especializadas en el sector biofarmacéutico, a pesar de un entorno macroeconómico desafiante. El modelo de negocio de la compañía se divide fundamentalmente en dos segmentos: Software y Servicios, siendo el primero su claro ancla.

Contribución del segmento y fuentes primarias

La combinación de ingresos para el año fiscal 2025 muestra una clara preferencia por el segmento de software, que es donde reside el valor de alto margen a largo plazo. El software representó el 58% de los ingresos totales, dejando al segmento de Servicios contribuir con el 42% restante.

• Software (58%): Esta es la propiedad intelectual central, impulsada principalmente por plataformas de biosimulación y quimioinformática. El producto estrella, GastroPlus®, y MonolixSuite™ son contribuyentes clave, y MonolixSuite™ experimentó una tasa de crecimiento del 43 % en el primer trimestre del año fiscal 2025.
• Servicios (42%): Este segmento incluye consultoría, capacitación y desarrollo de modelos personalizados, lo cual es valioso pero más sensible a los ajustes presupuestarios del cliente.

El desglose geográfico también importa; la mayor parte de los ingresos proviene de EE. UU., seguido de las regiones EMEA (Europa, Medio Oriente y África) y Asia Pacífico. Esta diversidad geográfica ayuda a amortiguar las caídas económicas localizadas, pero el mercado estadounidense sigue siendo primordial.

Cambios y oportunidades de ingresos a corto plazo

Si bien el crecimiento general del 13% para el año fiscal 2025 es bueno, la compañía está atravesando algunos cambios claros. El segmento de Servicios, que representa alrededor de dos quintas partes de los ingresos, está sintiendo el impacto de la incertidumbre de los clientes en torno a los precios, las tarifas y la financiación de los medicamentos. Esto puede provocar retrasos o cancelaciones de proyectos, lo cual es un riesgo a corto plazo que debe realizar un seguimiento.

La gran oportunidad, y el cambio significativo en el enfoque de su flujo de ingresos, es el impulso hacia la inteligencia artificial (IA) y la entrega basada en la nube. El reciente lanzamiento de GastroPlus® X.2 (GPX.2) en S+ Cloud es un paso concreto para mejorar la entrega de software y profundizar las capacidades de IA. Este enfoque es definitivamente un movimiento estratégico para preparar el flujo de ingresos del software para el futuro, haciéndolo más flexible y valioso.

La siguiente tabla resume los datos del segmento crítico para los resultados preliminares del año fiscal 2025:

Para comprender a los actores que impulsan estas fuentes de ingresos, es necesario profundizar en la propiedad institucional y el sentimiento del mercado. Explorando el inversor de Simulators Plus, Inc. (SLP) Profile: ¿Quién compra y por qué?

Métricas de rentabilidad

El panorama de rentabilidad de Simulations Plus, Inc. (SLP) en el año fiscal 2025 es una historia de dos números: una pérdida neta GAAP debido a un cargo único, pero un margen operativo central sólido que muestra que el negocio está definitivamente saludable. Es necesario mirar más allá de la pérdida general y ver las cifras ajustadas para ver el verdadero poder de ganancia.

Para todo el año fiscal 2025, la orientación preliminar de la administración apunta a un margen de EBITDA ajustado (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización) del 28 %, que es un punto de referencia sólido para la eficiencia operativa en este sector. Esta es la cifra que le indica cuánto efectivo genera el negocio principal antes de elementos que no son efectivo o no esenciales. La compañía espera reportar ingresos preliminares para todo el año de 79,1 millones de dólares.

Aquí están los cálculos rápidos sobre de dónde provienen las ganancias y dónde se exprimen:

• Margen bruto para el tercer trimestre de 2025: 64%
• Margen bruto del software: 80%
• Margen Bruto de Servicios: 38%

El margen bruto general del 64% en el tercer trimestre es inferior al 71% del trimestre del año anterior, pero es una mejora con respecto al margen del 59% del segundo trimestre. Esta tendencia muestra la presión constante de los mayores costos de amortización relacionados con la adquisición de Pro-ficiency y el aumento de los costos relacionados con el servicio. Para ser justos, el margen bruto del 80% en el lado del software es un flujo de ingresos fijo y de alta calidad que ancla el negocio, mientras que el margen de servicios del 38% es el área que arrastra hacia abajo el total.

El margen de beneficio neto GAAP (Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados) está muy distorsionado. La compañía informó una pérdida neta GAAP de $ (67,3) millones en el tercer trimestre de 2025, lo que representa un cambio enorme con respecto a una ganancia de $ 3,1 millones en el mismo trimestre del año pasado. Esta pérdida es casi en su totalidad atribuible a un cargo por deterioro no monetario de $77,2 millones. Lo que oculta esta estimación es que el negocio principal todavía está generando efectivo, como lo demuestra el EBITDA ajustado del tercer trimestre de 7,4 millones de dólares, lo que representa un margen del 37% para ese trimestre.

Cuando se comparan los índices de rentabilidad, el margen bruto del software del 80 % es una ventaja competitiva frente a la mayoría de las empresas de servicios farmacéuticos o biotecnológicos exclusivos, que normalmente operan con márgenes brutos en el rango del 40 % al 55 %. El desafío es la eficiencia del segmento de servicios. La acción clave para la administración es mejorar el margen bruto de los servicios, que se situó en el 38 % en el tercer trimestre, a través de una mejor gestión de costos y alcance del proyecto para llevar el margen bruto combinado nuevamente a sus niveles históricos de más del 70 %. Para obtener una visión más profunda de los impulsores detrás del desempeño de la acción, debe consultar Explorando el inversor de Simulators Plus, Inc. (SLP) Profile: ¿Quién compra y por qué?

Estructura de deuda versus capital

Si observa el balance de Simulations Plus, Inc. (SLP), lo primero que salta a la vista es cómo financian su crecimiento. La conclusión directa es la siguiente: Simulators Plus, Inc. es una rareza en los mercados públicos: una empresa en crecimiento que opera prácticamente sin deuda. Financian su negocio casi en su totalidad a través de capital y ganancias retenidas, lo cual es una enorme fortaleza en un entorno de altas tasas de interés.

Está viendo una estructura de capital que prioriza la flexibilidad financiera y el riesgo mínimo. Para el año fiscal 2025, la dirección de la empresa afirmó claramente que están bien capitalizadas y sin deudas. Esto significa que el balance no tiene deuda que devengue intereses a corto o largo plazo que pagar. Aquí están los cálculos rápidos sobre lo que eso significa para el apalancamiento:

• La relación deuda-capital (D/E) para Simulations Plus, Inc. es esencialmente 0,00 (o 0,01 para el año fiscal 2024).
• La relación D/E promedio para la industria de la biotecnología en general, un buen indicador de su sector, es de alrededor de 0,17 en noviembre de 2025.

El enfoque de Simulators Plus, Inc. es conservador, pero definitivamente efectivo. No utilizan el apalancamiento financiero (deuda) para aumentar su rendimiento sobre el capital, lo cual es una práctica común para las empresas maduras y estables. En cambio, dependen del flujo de caja generado internamente y del capital de los accionistas para financiar operaciones y adquisiciones. Esta es una señal de un modelo de negocio impulsado por software muy saludable y autosostenible.

Para precisar su liquidez y falta de dependencia de la deuda, consideremos la relación efectivo-deuda. En mayo de 2025, la relación efectivo-deuda de Simulators Plus, Inc. era la asombrosa cifra de 39,57. Esto significa que la empresa podría pagar todas sus obligaciones de deuda a corto y largo plazo casi 40 veces más sólo con el efectivo disponible. Ése es un balance de fortaleza.

Lo que oculta esta estimación es el costo de oportunidad de no utilizar deuda barata cuando esté disponible, pero en el mercado actual, esta postura de deuda cero es un importante mitigador de riesgos. No tiene que preocuparse por las calificaciones crediticias o la actividad de refinanciamiento porque simplemente no hay ninguna deuda que calificar o refinanciar. La estructura de capital de la empresa se centra íntegramente en la financiación de capital, por lo que comprender Explorando el inversor de Simulators Plus, Inc. (SLP) Profile: ¿Quién compra y por qué? es tan importante.

Se trata de una empresa que ha optado por financiar su crecimiento (incluidas sus adquisiciones) mediante la emisión de acciones o el uso de efectivo, no tomando préstamos. El total de pasivos y capital contable para el segundo trimestre del año fiscal 2025 fue de aproximadamente $201,4 millones, y la gran mayoría de eso es capital, no deuda. La siguiente tabla ilustra el marcado contraste entre su estructura de responsabilidad y la norma de la industria.

Liquidez y Solvencia

Está buscando una señal clara sobre si Simulations Plus, Inc. (SLP) puede cubrir sus obligaciones a corto plazo, y la respuesta es un rotundo sí. La posición de liquidez de la compañía es definitivamente una fuente de fortaleza, principalmente debido a su modelo con pocos activos y una deuda mínima.

El núcleo de esta fortaleza radica en los Ratios Corriente y Rápido (posiciones de liquidez). Según los datos más recientes cerca del final del año fiscal 2025 (FY2025), el índice actual se sitúa en un enorme 13,18 y el índice rápido es casi idéntico en 12,55. Estas cifras son excepcionalmente altas: una proporción de 2,0x generalmente se considera saludable. Esto le indica que por cada dólar de pasivo circulante, Simulators Plus, Inc. tiene más de $13 en activos circulantes para cubrirlo. El Quick Ratio es tan cercano porque la empresa tiene un inventario insignificante, lo que significa que casi todos los activos corrientes son efectivo, cuentas por cobrar e inversiones a corto plazo de gran liquidez.

Esta liquidez excepcional impulsa una fuerte tendencia en el capital de trabajo. El capital de trabajo (activo corriente menos pasivo corriente) es el colchón de efectivo disponible para las operaciones diarias. Para el año fiscal 2024, el capital de trabajo fue de aproximadamente $27 millones (activos circulantes de $39 millones menos pasivos circulantes de $12 millones). Si bien las cifras finales del año fiscal 2025 aún están pendientes de la presentación completa del formulario 10-K en diciembre de 2025, los activos corrientes preliminares del tercer trimestre de 2025 fueron de 51,78 millones de dólares, lo que indica que el colchón de capital de trabajo ha crecido significativamente, lo cual es una tendencia muy positiva.

Cuando analizamos los estados de flujo de efectivo, el panorama es generalmente sólido, pero muestra cierta volatilidad reciente. El flujo de caja de las actividades operativas (CFO) es el alma de cualquier negocio y, para el año fiscal 2024, fue de 13,32 millones de dólares. Sin embargo, la tasa de crecimiento del director financiero en el año fiscal 2024 mostró una fuerte disminución, una tendencia que debe observarse de cerca a medida que la empresa integra adquisiciones y navega en un entorno desafiante de financiación biofarmacéutica. Aun así, la compañía informó un flujo de caja libre (FCF) de más de 5,6 millones de dólares en junio de 2025, lo que es un indicador saludable del efectivo disponible para crecimiento, dividendos o recompra de acciones.

Aquí están los cálculos rápidos sobre sus actividades de flujo de efectivo y lo que significa:

• Flujo de caja operativo: genera efectivo positivo, pero la tasa de crecimiento ha sido inconsistente, probablemente debido a cambios en los componentes del capital de trabajo, como cuentas por cobrar e ingresos diferidos.
• Flujo de caja de inversión: suele ser negativo, lo cual es bueno para una empresa en crecimiento, ya que refleja el gasto en adquisiciones o gastos de capital (CapEx) para expandir el negocio.
• Flujo de caja de financiación: también suele ser negativo, impulsado por los pagos de dividendos y, en algunos períodos anteriores, por la recompra de acciones. Fundamentalmente, la empresa no tiene deuda, por lo que no hay pagos significativos de intereses o principal que agoten el flujo de caja de financiación.

La principal fortaleza y conclusión clave aquí es la total falta de posibles problemas de liquidez. Simulators Plus, Inc. está esencialmente libre de deudas y tiene un enorme colchón de activos líquidos, lo que brinda a la administración una flexibilidad significativa para capear los vientos en contra del mercado o realizar adquisiciones estratégicas. Esta estabilidad financiera es una parte clave de la tesis de inversión. Para una visión más profunda de quién apuesta por esta estabilidad, consulte Explorando el inversor de Simulators Plus, Inc. (SLP) Profile: ¿Quién compra y por qué?

Análisis de valoración

Estás mirando Simulators Plus, Inc. (SLP) y te preguntas si la reciente caída de las acciones lo convierte en una ganga o una trampa de valor. La conclusión directa es que, según los datos de 2025 a corto plazo, Simulators Plus, Inc. parece muy valorado sobre las métricas de rentabilidad, pero su precio actual está significativamente por debajo del objetivo de consenso de los analistas, lo que sugiere un potencial alcista si las previsiones de crecimiento se materializan.

La acción ha tenido unos 12 meses difíciles, cayendo aproximadamente 39.83%, cotizando recientemente en todo el $17.00 marca, que es una gran caída desde su máximo de 52 semanas de $37.67. Esta volatilidad de los precios es lo que crea el debate. ¿Está el mercado castigando a las acciones por los contratiempos en las ganancias a corto plazo, o es una recalificación fundamental de una empresa de software de alto crecimiento?

Aquí están los cálculos rápidos sobre los ratios de valoración clave para el año fiscal 2025:

• Precio-beneficio (P/E): El P/E final es actualmente negativo, alrededor de -5.45, porque la empresa enfrentó problemas recientes de rentabilidad. Esta es una señal de alerta sobre el papel, pero se estima que el precio/beneficio futuro se sitúa en torno a 39.19, que sigue siendo bastante elevado y apunta a expectativas de una fuerte recuperación de los beneficios.
• Precio al Libro (P/B): Aproximadamente a 2.76, la relación P/B es razonable para una empresa basada en software como Simulations Plus, Inc., que tiene mucho valor en su propiedad intelectual (PI) y software, no solo en activos físicos.
• Valor empresarial a EBITDA (EV/EBITDA): El EV/EBITDA se mantiene 21.99 a 24.07. Para una empresa de tecnología de alto crecimiento, esta es una valoración superior, especialmente si se compara con el mercado en general, lo que sugiere que los inversores definitivamente están valorando el crecimiento futuro y el valor de su software de biosimulación patentado.

La empresa paga un pequeño dividendo, lo cual es una buena ventaja para una acción en crecimiento. Simulators Plus, Inc. paga un dividendo anual de $0.24 por acción, lo que se traduce en un rendimiento de aproximadamente 1.37%. El ratio de pago de dividendos basado en las estimaciones de este año es sostenible 22.02%, y sólo 31.68% basado en el flujo de caja, por lo que el dividendo no está en riesgo.

Aún así, la comunidad de analistas está dividida, lo que lo dice todo sobre la incertidumbre actual. La calificación de consenso es mixta, inclinándose entre 'Mantener' y 'Comprar'. El precio objetivo promedio a un año está en el rango de $24.40 a $26.80. Esto significa que el analista promedio ve un beneficio de más de 40% del precio actual, lo que es una clara oportunidad si la empresa ejecuta su nueva visión de producto, como el lanzamiento de GastroPlus® X.2 en S+ Cloud.

Aquí hay una instantánea de las métricas de valoración principales:

Lo que oculta esta estimación es el riesgo de ejecución de su nueva estrategia de software basada en IA. Si no logran convertir su estrategia de canalización y nube en ingresos, los elevados múltiplos futuros se reducirán rápidamente. Para profundizar en la posición estratégica de la empresa, puede consultar la publicación completa en Breaking Down Simulators Plus, Inc. (SLP) Salud financiera: conocimientos clave para inversores.

Factores de riesgo

Es necesario mirar más allá de los ingresos preliminares del año fiscal 2025 de 79,1 millones de dólares y el beneficio por acción diluido ajustado de 1,03 dólares para ver las verdaderas grietas en los cimientos. Simulators Plus, Inc. (SLP) enfrenta una triple amenaza: un mercado biofarmacéutico difícil, una importante limpieza financiera interna y una competencia creciente en el espacio de la IA. Honestamente, el mayor riesgo a corto plazo es operativo y se extendió a las finanzas.

La salud financiera básica se vio gravemente afectada en el tercer trimestre de 2025 por un enorme cargo por deterioro no monetario de 77,2 millones de dólares. Este cargo, que generó una pérdida neta de $67,3 millones de dólares para el trimestre, fue necesario para alinear el valor contable de los activos de adquisiciones anteriores, específicamente las unidades de negocios Adaptive Learning & Insights (ALI) y Medical Communications (MC), con su valor de mercado real. Se trata de un deterioro enorme, dado que la previsión de ingresos para todo el año era de sólo entre 76 y 80 millones de dólares.

Vientos en contra operativos y de gobernanza

El cargo por deterioro pone de relieve un claro riesgo operativo y estratégico: la dificultad para integrar con éxito los negocios adquiridos. Además, los ingresos orgánicos de la compañía en realidad disminuyeron un 4% en el tercer trimestre de 2025 si se excluye la adquisición de Pro-ficiency, lo que muestra una debilidad en el motor de crecimiento del negocio principal. Tampoco se puede ignorar el riesgo de gobernanza.

• Agitación del auditor: El abrupto despido del auditor independiente Grant Thornton en julio de 2025, poco después de su contratación, es una grave señal de alerta.
• Controles internos: Grant Thornton afirmó que tenían "preocupaciones específicas" relacionadas con los informes de segmentos y los controles internos sobre los informes financieros que no se resolvieron a su satisfacción.
• Debilidad de los servicios: Los ingresos por servicios fueron más débiles de lo esperado, lo que la dirección atribuyó a la cautela en el gasto de los clientes y a retrasos en los proyectos.

Una falla en los controles de información financiera es definitivamente un riesgo que cambia el cálculo de la toma de decisiones para cualquier inversionista serio. Puede obtener más información sobre el panorama inversor en Explorando el inversor de Simulators Plus, Inc. (SLP) Profile: ¿Quién compra y por qué?

Mercado externo y presiones competitivas

El entorno externo en el sector biofarmacéutico es desafiante, lo que impacta directamente a los clientes de Simulations Plus, Inc. y, en consecuencia, a sus ingresos. El director ejecutivo señaló que la empresa está operando en un entorno de mercado desafiante marcado por una incertidumbre constante.

Los riesgos a corto plazo se centran en el comportamiento de gasto de los clientes, lo que ha provocado retrasos y cancelaciones de proyectos. El mercado enfrenta restricciones presupuestarias, consolidaciones de clientes y cierres de sitios, lo que es un duro obstáculo para un negocio de servicios pesados.

Mitigación y medidas viables

Pero la empresa no se queda quieta. El plan de la administración para mitigar estos riesgos se centra en una reorganización estratégica para optimizar las operaciones y un fuerte impulso hacia la tecnología de próxima generación. Su atención se centra en iniciativas de IA y una nueva visión de producto para acelerar las mejoras de software y profundizar la integración de plataformas.

Por ejemplo, el lanzamiento de GastroPlus® X.2 (GPX.2) en S+ Cloud es un paso concreto para avanzar en su estrategia de nube e inteligencia artificial (IA). Este cambio es fundamental porque lleva a la empresa hacia flujos de ingresos de software más defendibles y de alto margen, que es donde radica el valor real a largo plazo.

Oportunidades de crecimiento

Estás mirando a Simulators Plus, Inc. (SLP) y te preguntas de dónde viene el próximo tramo de crecimiento, especialmente ahora que los clientes biofarmacéuticos se están apretando el cinturón. La respuesta corta es la innovación de software, específicamente la integración de la inteligencia artificial (IA) y el paso a la nube. Este cambio es lo que mantiene su negocio principal "similar a una infraestructura" para el desarrollo de fármacos, haciéndolo difícil incluso en un mercado difícil.

Los resultados preliminares del año fiscal (FY) 2025 de la compañía muestran que los ingresos totales alcanzaron alrededor de 79,1 millones de dólares, representando un sólido 13% crecimiento año tras año, a pesar de los obstáculos del mercado, como la incertidumbre en la financiación y los retrasos en los proyectos en su segmento de servicios. La fortaleza está en su software, que ahora se está actualizando agresivamente con capacidades de inteligencia artificial.

Los principales impulsores del crecimiento son claros y se centran en la hoja de ruta de su producto. El lanzamiento de GastroPlus® X.2 (GPX.2) on the S+ Cloud marca el debut de sus herramientas impulsadas por IA en un entorno de nube, lo cual es muy importante para la accesibilidad y la colaboración. Además, reforzaron su plataforma de Toxicología de Sistemas Cuantitativos (QST) con DILIsym 11, que mejora la predicción de la lesión hepática inducida por fármacos (DILI), un problema crítico y de gran valor para sus clientes. Así es como se utiliza la tecnología para generar valor definitivamente.

He aquí un vistazo rápido a los objetivos financieros clave para el año fiscal que acaba de finalizar, que informan las perspectivas a corto plazo:

Más allá del producto, la reorganización estratégica (pasar de una estructura de unidad de negocios a un modelo operativo funcional) es una acción clara para mejorar la eficiencia y la efectividad de las ventas. Se trata de mejorar las oportunidades de venta cruzada entre su software y servicios, particularmente en las unidades de negocios Adaptive Learning & Insights (ALI) y Medical Communication (MC). También están buscando activamente fusiones y adquisiciones; la adquisición de Proficiency, por ejemplo, contribuyó 2,4 millones de dólares a los ingresos del tercer trimestre de 2025, mostrar que su sólido balance es una herramienta para la expansión estratégica.

Simulators Plus, Inc. (SLP) mantiene una ventaja competitiva porque su software es esencialmente infraestructura para los procesos de investigación y desarrollo (I+D) de sus clientes. Sus soluciones integrales de biosimulación integran IA/aprendizaje automático (AI/ML) con farmacocinética de base fisiológica (PBPK) y farmacología de sistemas cuantitativos (QSP), que es una poderosa combinación que pocos competidores pueden igualar. Puedes ver cómo esto se alinea con su visión a largo plazo en su Declaración de misión, visión y valores fundamentales de Simulators Plus, Inc. (SLP).

El riesgo a corto plazo es la presión continua sobre el segmento de servicios, que experimentó una caída orgánica de los ingresos. Aun así, la oportunidad a largo plazo reside en estos factores:

• Acelerar los lanzamientos de productos impulsados por IA.
• Profundización de la integración de la plataforma con S+ Cloud.
• Ampliar la venta cruzada mediante un nuevo modelo operativo.
• Utilizar un balance sólido para adquisiciones estratégicas.

La empresa tiene un ratio circulante saludable de 5.11 y más efectivo que deuda, por lo que tienen la flexibilidad financiera para seguir invirtiendo en estas áreas de crecimiento, incluso si el mercado general de financiación biofarmacéutica se mantiene débil. La siguiente acción es observar los resultados del cuarto trimestre de 2025, que se publicarán en diciembre, para confirmar las cifras preliminares y dar más detalles a las previsiones para el año fiscal 2026.