Aegon N.V. (AEG): historia, propiedad, misión, cómo funciona & gana dinero

Aegon N.V. (AEG) es un gigante global de servicios financieros con aproximadamente $317,6 mil millones en activos totales, pero ¿tiene claro cómo esta potencia, con su enfoque principal en los EE. UU., realmente crea valor para los accionistas? La empresa se encuentra en un período crucial, habiendo reportado una fuerte recuperación con un 606 millones de euros beneficio neto en el primer semestre de 2025, junto con un 19% saltar en su resultado operativo a 845 millones de euros, lo que demuestra que su eje estratégico está ganando terreno. Necesitamos mirar más allá de las cifras de primera línea y analizar minuciosamente el motor (Transamerica en EE. UU., Workplace en el Reino Unido y su gestión global de activos) para comprender los riesgos y oportunidades que impulsan su objetivo de alrededor de 1.000 millones de dólares. 1.200 millones de euros en 2025 Generación de Capital Operativo. Esta inmersión profunda le brindará el marco preciso para evaluar la resiliencia histórica de Aegon, su panorama actual de propiedad y la mecánica de sus flujos de ingresos, para que pueda tomar una decisión definitivamente informada sobre su trayectoria a largo plazo.

Historia de Aegon NV (AEG)

Es necesario entender la historia de Aegon N.V. no como una historia de startup única, sino como una consolidación estratégica de entidades más antiguas y establecidas que le permitieron convertirse en un gigante financiero global. El enfoque actual de la compañía en un crecimiento basado en comisiones y con poco capital en EE. UU. y el Reino Unido es un resultado directo de las decisiones transformadoras tomadas durante las últimas cuatro décadas, incluido un cambio reciente en su estructura legal.

Dado el cronograma de fundación de la empresa

Año de establecimiento

Aegon N.V. se fundó oficialmente el 1 de enero de 1983.

Ubicación original

La empresa fue fundada y tiene su sede en La Haya, Países Bajos.

Miembros del equipo fundador

Aegon no fue iniciado por empresarios individuales; fue una fusión impulsada por la junta directiva entre dos importantes holdings de seguros holandeses: AGO Holding N.V. y Ennia N.V. Esta consolidación creó una escala inmediata.

Capital/financiación inicial

La base de capital inicial fueron los balances y las capitalizaciones de mercado combinados de AGO Holding N.V. y Ennia N.V. en el momento de la fusión de 1983. Esta fusión unificó los negocios complementarios de vida, no vida y pensiones, proporcionando una plataforma sólida para la expansión internacional.

Dados los hitos de evolución de la empresa

Dados los momentos transformadores de la empresa

La trayectoria de la empresa está definitivamente definida por tres grandes ejes estratégicos, cada uno de ellos centrado en la eficiencia del capital y la simplificación geográfica. El primero fue el impulso agresivo hacia el mercado estadounidense, el segundo fue el desapalancamiento posterior a la crisis y el tercero es la actual reforma estructural.

La adquisición de Transamerica en 1999 fue la decisión inicial más importante. Fue una enorme inversión de 9.700 millones de dólares que instantáneamente le dio a Aegon una marca importante y una extensa red de distribución en el mercado financiero más grande del mundo. Esta medida consolidó a Estados Unidos como el principal motor de crecimiento, una realidad que aún es evidente en el desempeño de 2025.

La crisis financiera de 2008 obligó a un reinicio crítico. Aceptar la ayuda estatal de 3.000 millones de euros fue un mal necesario, pero el reembolso total para 2011, por un total de 4.100 millones de euros con intereses, subrayó el compromiso con la disciplina financiera. He aquí los cálculos rápidos: el reembolso del capital más 1.100 millones de euros en costes marcó un fuerte retorno a la autosuficiencia y una mejor gestión de riesgos.

El cambio más reciente y profundo es la revisión estratégica 2023-2025. Al combinar sus operaciones holandesas de seguros, banca e hipotecas con ASR Nederland, Aegon esencialmente simplificó su exposición europea para centrarse en negocios con poco capital, como sus operaciones en EE. UU. (Transamerica) y las pensiones laborales en el Reino Unido. Se trata de un claro paso hacia un modelo basado en comisiones en lugar de un modelo tradicional de balance de seguros. Esta claridad estratégica se refleja ahora en los resultados del primer semestre de 2025, donde el resultado operativo aumentó un 19% hasta los 845 millones de euros, impulsado en gran medida por Estados Unidos.

• Revisión de domicilio 2025: La compañía está revisando actualmente una posible reubicación de su domicilio legal y oficina central a los Estados Unidos. Esta medida alinearía la estructura corporativa, la residencia fiscal y el marco regulatorio con la geografía que genera la mayor parte de su negocio.
• Salud financiera (2025): Aegon está en camino de cumplir su objetivo de generación de capital operativo (OCG) para todo el año de alrededor de 1.200 millones de euros para 2025, y el capital en efectivo en Holding se mantiene sólido en 1.900 millones de euros a partir del tercer trimestre de 2025.
• Enfoque estratégico: el objetivo es maximizar la eficiencia del capital y simplificar la cartera, permitiendo mayores retornos del capital para los accionistas. Puede ver cómo esta estrategia influye en sus principios fundamentales revisando su Declaración de misión, visión y valores fundamentales de Aegon N.V. (AEG).

Lo que oculta esta estimación es la complejidad operativa de un nuevo domicilio en Estados Unidos, pero la intención es clara: Aegon está apostando su futuro en el mercado estadounidense.

Próximo paso: el equipo de estrategia debería modelar el análisis completo de costo-beneficio del domicilio social en EE. UU. para fin de año.

Estructura de propiedad de Aegon NV (AEG)

La estructura de propiedad de Aegon N.V. es una combinación de dominio institucional y una participación fundacional única, una característica común de las principales instituciones financieras europeas. La empresa está controlada por una combinación de inversores institucionales globales y una asociación que posee un interés importante y protegido, lo que garantiza un marco de gobernanza equilibrado pero complejo.

Estado actual de Aegon N.V.

Aegon N.V. es una sociedad pública de responsabilidad limitada, una Naamloze Vennootschap (N.V.) según la ley holandesa, con sus acciones ordinarias cotizadas tanto en Euronext Amsterdam (AGN) como en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE: AEG). Esta doble cotización confirma su estatus como un importante grupo de servicios financieros internacionales que cotiza en bolsa.

Está en marcha un cambio estratégico significativo; A partir de noviembre de 2025, Aegon está considerando trasladar su domicilio legal y su oficina central a los Estados Unidos, lo que probablemente convertiría su cotización en Nueva York en la principal en lugar de la de Ámsterdam.

Este posible movimiento, sobre el cual la aseguradora planea anunciar una decisión en diciembre, refleja el creciente enfoque de la compañía en su negocio estadounidense, Transamerica, luego de la venta de sus operaciones holandesas a ASR Nederland en 2023.

Desglose de la propiedad de Aegon N.V.

La base de accionistas está fuertemente inclinada hacia los inversores institucionales, pero el mayor accionista individual es Vereniging Aegon, una asociación creada para salvaguardar los intereses y las partes interesadas de la empresa. Esta asociación tiene una participación protectora en el capital de la empresa.

Aquí están los cálculos rápidos sobre dónde se ubica la propiedad, según los datos disponibles más recientes para el año fiscal 2025:

La participación de Vereniging Aegon, si bien representa alrededor del 18,7% de las acciones, puede representar hasta el 32,6% del total de acciones emitidas y en circulación a través de su tenencia de Acciones Ordinarias B, que tienen derechos de voto especiales en determinadas circunstancias, como una oferta pública de adquisición hostil.

Comprender esta estructura es definitivamente crucial para evaluar la estabilidad estratégica a largo plazo, especialmente teniendo en cuenta la discusión en curso sobre un posible cambio en el domicilio legal de la empresa. Si desea profundizar en la dirección estratégica de la empresa, consulte el Declaración de misión, visión y valores fundamentales de Aegon N.V. (AEG).

Liderazgo de Aegon N.V.

La empresa está dirigida por un consejo de administración responsable de las operaciones diarias y un consejo de supervisión que supervisa el consejo de administración y el curso general del negocio. El equipo de liderazgo ha visto cambios recientes en la cima del Consejo de Supervisión, lo que refleja un enfoque en la experiencia en seguros y gestión de activos.

• David Herzog: Presidente del Consejo de Administración (Consejo de Supervisión), a partir del 13 de noviembre de 2025, en sustitución de William Connelly.
• Friese de manteca de cerdo: Director General (CEO) y miembro del Comité Ejecutivo desde mayo de 2020.
• Daniel Russell: Director financiero (CFO) desde septiembre de 2024.
• Debora Aguas: Director de Tecnología (CTO) desde febrero de 2022.
• Astrid Jakel: Director de Riesgos (CRO) desde marzo de 2022.

La transición de la presidencia a David Herzog, cuya experiencia es profunda en seguros y gestión de activos, indica un claro compromiso con el avance de la estrategia central de Aegon. Se trata de un equipo directivo con mucha experiencia, con el CEO en su cargo desde 2020, lo que da continuidad.

Aegon N.V. (AEG) Misión y Valores

El propósito de Aegon N.V. se extiende más allá de los estados financieros y se centra en una misión clara y centrada en las personas para apoyar a las personas a lo largo de sus vidas cada vez más largas y variadas. Este compromiso se sustenta en comportamientos centrales que priorizan las necesidades de los clientes y el impacto global responsable.

El propósito principal de Aegon N.V.

Está buscando lo que realmente impulsa a una empresa como Aegon, y es simple: su objetivo es ser un socio en una vida de múltiples etapas, no solo un proveedor de pólizas. Toda su estrategia, que apunta a una generación de capital operativo de alrededor 1.200 millones de euros para 2025, se construye sobre esta base.

Declaración oficial de misión

Aegon enmarca su misión como un propósito único y claro que guía todas sus operaciones globales, incluida su empresa más grande en EE. UU., Transamerica. Honestamente, es una declaración poderosa que trasciende el ruido de la industria.

• Ayudar a las personas a vivir sus mejores vidas.

Este propósito impulsa su enfoque en servir a los casi 68 millones a los hogares de ingresos medios en Estados Unidos, un segmento a menudo desatendido, con soluciones de protección y jubilación.

Declaración de visión

Su visión tiene sus raíces en un cambio social fundamental: la longevidad. Consideran que las personas que viven vidas más largas y que pasan por varias etapas (jubilarse a los 25, volver a capacitarse a los 40, iniciar un negocio a los 50) son una gran oportunidad, no un riesgo.

• Llevando al mundo hacia la longevidad.
• Hacer la transición de los individuos y la sociedad de una vida tradicional de tres etapas a una vida de múltiples etapas.
• Construir los medios financieros para que los clientes exploren las posibilidades y los desafíos de una vida larga y variada.

Esta perspectiva a largo plazo es la razón por la que se comprometen con la inversión sostenible, con el objetivo de reducir la intensidad de carbono promedio ponderada de sus activos corporativos de renta fija y acciones cotizadas en 25% para fines de 2025 con respecto a una base de referencia de 2019.

He aquí los cálculos rápidos: gestionar 321 mil millones de euros en activos a partir del primer semestre de 2025 significa que incluso un pequeño cambio en la política de inversión tiene un impacto definitivamente significativo.

Lema/lema de Aegon N.V.

La promesa de marca de la empresa es un llamado directo a la acción para sus clientes, que refleja el propósito central en una frase sencilla y memorable.

• vive tu mejor vida.

Para lograrlo, Aegon se centra en tres comportamientos comunes en todas sus filiales y asociaciones:

• Nos sintonizamos y escuchamos a nuestros clientes.
• Damos un paso al frente y respondemos a sus necesidades.
• Somos una fuerza para el bien y tenemos un impacto significativo en las comunidades en las que operamos.

El objetivo es cumplir un objetivo de flujo de caja libre para 2025 de alrededor de 800 millones de euros manteniendo este enfoque responsable y centrado en el cliente.

Para obtener un desglose detallado de los principios que guían su estrategia a largo plazo, puede leer más aquí: Declaración de misión, visión y valores fundamentales de Aegon N.V. (AEG).

Aegon NV (AEG) Cómo funciona

Aegon N.V. opera como un grupo de servicios financieros transatlántico enfocado, generando ingresos principalmente mediante la suscripción de riesgos de seguros y la gestión de ahorros a largo plazo y activos de jubilación para clientes en los Estados Unidos y el Reino Unido. La estrategia principal de la compañía es hacer crecer sus 'activos estratégicos' de alto potencial mientras agota sus 'activos financieros' heredados para liberar capital para retornos de los accionistas e inversiones de crecimiento.

Portafolio de productos/servicios de Aegon N.V.

Marco operativo de Aegon N.V.

El marco operativo de Aegon N.V. se basa en una clara división entre activos estratégicos de alto crecimiento y activos financieros intensivos en capital (bloques heredados). El objetivo es maximizar la Generación de Capital Operativo (OCG, por sus siglas en inglés) -el flujo de caja de las operaciones comerciales subyacentes- y trasladar el capital a donde pueda obtener los mayores rendimientos.

He aquí los cálculos rápidos: la compañía está en camino de alcanzar su objetivo de OCG para todo el año de aproximadamente 1.200 millones de euros para 2025. Este OCG es el elemento vital para el pago de dividendos, que está previsto que crezca hasta alrededor de 0,40 euros por acción durante 2025 y para financiar recompras de acciones. El primer semestre de 2025 registró un sólido resultado operativo de 845 millones de euros, un aumento del 19%, principalmente del negocio estadounidense. Esa es una tendencia sólida.

• Reasignación de Capital: La empresa está reduciendo activamente el capital empleado en activos financieros, que incluyen contratos onerosos de anualidades variables y de vida universal más antiguos, para reducir el riesgo y la volatilidad.
• Enfoque de EE. UU.: El negocio estadounidense, Transamerica, es el principal motor de crecimiento, centrándose en ampliar su red de distribución, World Financial Group (WFG), que tiene como objetivo 110,000 agentes para 2027.
• Plataforma Digital: En el Reino Unido, el foco operativo está en acelerar la transformación hacia una plataforma digital líder de ahorro y jubilación, alejándose de modelos más antiguos y menos eficientes.
• Gestión de Liquidez: La empresa está gestionando su Cash Capital en Holding, con el objetivo de reducirlo desde 1.900 millones de euros (Tercer trimestre de 2025) a alrededor de 1.000 millones de euros para finales de 2026 mediante recompras y dividendos.

Ventajas estratégicas de Aegon N.V.

El éxito de Aegon depende de algunas ventajas distintivas que le permiten competir eficazmente contra rivales más grandes de Estados Unidos y Europa. El más importante es su alcance de distribución en un segmento desatendido del mercado estadounidense.

• Red de distribución propia: El World Financial Group (WFG) proporciona una enorme fuerza de ventas cautiva con más de 90,000 agentes, dando a Transamerica acceso directo y rentable al mercado estadounidense de ingresos medios.
• Fortaleza del capital: La empresa mantiene sólidos ratios de capital; por ejemplo, el índice de capital basado en riesgo (RBC) de EE. UU. se encontraba en un nivel estimado 420% al 30 de junio de 2025, lo que está muy por encima del nivel operativo del 400%. Este colchón financiero proporciona estabilidad y flexibilidad para la inversión.
• Enfoque geográfico y de producto: La decisión estratégica de vender el gran negocio de seguros holandés a ASR Nederland N.V. y centrarse casi por completo en Estados Unidos, el Reino Unido y algunas empresas conjuntas internacionales hace que el modelo de negocio sea mucho más simple y definitivamente más fácil de gestionar.
• Agilidad estratégica: La revisión en curso sobre una posible reubicación del domicilio legal y la oficina central en los Estados Unidos, cuya decisión se espera para diciembre, indica un compromiso para alinear la estructura corporativa con la fuente principal de OCG (Transamerica). Se trata de una medida importante que podría simplificar la regulación y los flujos de capital.

Para obtener más información sobre los principios fundamentales que guían estas decisiones, puede leer el Declaración de misión, visión y valores fundamentales de Aegon N.V. (AEG).

Aegon N.V. (AEG) Cómo genera dinero

Aegon N.V. gana dinero principalmente suscribiendo y vendiendo productos de seguros (como seguros de vida y anualidades) y generando tarifas por la gestión de los activos de los clientes en sus plataformas de inversión y jubilación. El núcleo de su motor financiero es el diferencial que gana entre los rendimientos de las inversiones sobre las primas de los asegurados y los pagos garantizados, más las comisiones recaudadas sobre su enorme base de activos bajo administración.

La compañía ha racionalizado agresivamente sus operaciones, especialmente después de la desinversión de su negocio holandés en 2023, por lo que su modelo de ingresos ahora está fuertemente concentrado en sus operaciones en EE. UU., Transamerica, y sus negocios de pago en el Reino Unido y Asset Management. La atención se centra en generar capital predecible y recurrente (generación de capital operativo o OCG) en lugar de ingresos por inversiones volátiles.

Desglose de ingresos de Aegon N.V.

Dado que la estructura financiera de Aegon, particularmente después de la desinversión de 2023, se comprende mejor a través de sus centros de rentabilidad, utilizaremos el resultado operativo del primer semestre de 2025 como el indicador más preciso de la importancia financiera relativa de cada flujo de negocios importante. Esto le muestra dónde reside el verdadero poder de generar ingresos.

Economía empresarial

La economía del negocio de Aegon se centra en dos principales generadores de beneficios: el margen de seguro y el margen de comisiones. El cambio estratégico de la compañía es dar prioridad a los segmentos basados en comisiones y que requieren menos capital, razón por la cual Transamerica (Américas), con sede en Estados Unidos, es tan definitivamente importante.

• Margen de seguro: Se trata del beneficio del negocio de Protection Solutions (seguros de vida y salud). Se basa en primas que fijan con precisión actuarial lo suficientemente altas como para cubrir reclamaciones, costos administrativos y un margen de ganancia, basado en supuestos de mortalidad y morbilidad. Las ventas de vidas nuevas en Estados Unidos, por ejemplo, aumentaron en 13% a 276 millones de dólares en el primer semestre de 2025, mostrando un fuerte crecimiento del volumen en esta área principal.
• Margen de tarifa: Esto proviene de los negocios de Planes de Jubilación y Gestión de Activos, donde Aegon gana una comisión porcentual sobre el total de Activos bajo Administración (AuA) o Activos bajo Gestión (AuM). Este flujo de ingresos es altamente escalable; Una vez construida la plataforma, agregar un nuevo cliente es muy barato, por lo que los márgenes suelen ser altos. El negocio Workplace del Reino Unido, un factor clave de tarifas, generó 2.100 millones de libras esterlinas en depósitos netos en el 1S 2025.
• Estrategia de precios: La fijación de precios de los nuevos productos de seguros se basa en un cálculo complejo de las reclamaciones esperadas (mortalidad/longevidad), los rendimientos de inversión esperados y un margen de beneficio objetivo. Para sus libros heredados, como Cuidados a Largo Plazo, la estrategia es buscar aumentos en las tasas de primas actuarialmente justificados, lo que ayuda a estabilizar una cartera de negocios históricamente volátil y con uso intensivo de capital.

El cambio hacia ingresos basados ​​en comisiones hace que el modelo de negocio sea menos sensible a la volatilidad de las tasas de interés, pero aún depende en gran medida del desempeño del mercado de valores, ya que las comisiones basadas en activos suben y bajan con el mercado. Ésa es la compensación. Puede obtener más información sobre los diferentes tipos de inversores atraídos por este modelo visitando Explorando al inversor Aegon N.V. (AEG) Profile: ¿Quién compra y por qué?

Desempeño financiero de Aegon N.V.

Los resultados provisionales de 2025 confirman el éxito de la reestructuración de la empresa y se centran en la generación de capital, mostrando un cambio significativo en la rentabilidad y la solidez del capital.

• Recuperación del beneficio neto: Aegon registró un beneficio neto de 606 millones de euros para el primer semestre de 2025, un cambio masivo con respecto a una pérdida neta en el período del año anterior.
• Generación de Capital Operativo (GRO): La compañía está en camino de cumplir su objetivo de OCG para todo el año 2025 de alrededor de 1.200 millones de euros, una métrica clave para medir el flujo de caja sostenible de las operaciones. El OCG para los primeros nueve meses de 2025 (1S + T3) ya está en 916 millones de euros (576 millones de euros + 340 millones de euros).
• Fortaleza del capital: El Ratio de Solvencia del Grupo estimado se situó en un nivel sólido 183% al 30 de junio de 2025, que está muy por encima del mínimo regulatorio, lo que indica un fuerte colchón de capital. De manera similar, el índice de capital basado en riesgo (RBC) de EE. UU. se estimó en 420%, superando significativamente el nivel operativo del 400%.
• Rentabilidad para los accionistas: Como reflejo de esta salud financiera, Aegon anunció un aumento en su programa de recompra de acciones, elevando el total para la segunda mitad de 2025 a 400 millones de euros, junto con un mayor dividendo a cuenta para 2025 de 0,19 euros por acción común.

Los cálculos rápidos muestran que con un OCG de 9 meses de más de 900 millones de euros, el objetivo para todo el año de 1.200 millones de euros es altamente alcanzable, lo que da a la gerencia la confianza para devolver un capital sustancial a los accionistas.

Posición de mercado y perspectivas futuras de Aegon N.V. (AEG)

Aegon N.V. se está transformando fundamentalmente en un grupo financiero más enfocado y de alto rendimiento, desplazando su centro de gravedad hacia los EE. UU. y en camino de cumplir sus objetivos financieros para 2025, incluido un objetivo de Generación de Capital Operativo (OCG) de aproximadamente 1.200 millones de euros para el año completo. Este giro estratégico sigue a la desinversión de su negocio holandés, lo que permite a Transamerica, su filial con sede en Estados Unidos, convertirse en el principal motor de crecimiento.

La trayectoria futura de la compañía está ligada a una gestión disciplinada del capital, como lo demuestra el programa de recompra de acciones en curso para el segundo semestre de 2025 por un total de 400 millones de eurosy una revisión de la posible reubicación de su domicilio legal en los Estados Unidos.

Panorama competitivo

En el mercado estadounidense, Aegon, principalmente a través de Transamerica, compite contra gigantes establecidos con mayores cuotas de mercado generales. La estrategia de Aegon es ganar en nichos específicos, particularmente el mercado medio, en lugar de un dominio amplio y de primera línea.

Oportunidades y desafíos

Es necesario mapear el panorama a corto plazo para concretar acciones, así que aquí están los cálculos rápidos sobre dónde están el crecimiento y los puntos de fricción.

Posición de la industria

La posición de Aegon en la industria se define por su transformación estratégica, pasando de un conglomerado multimercado a un especialista en vida y jubilación centrado en Estados Unidos. Este cambio es definitivamente un movimiento de alto riesgo.

• Fortaleza del capital: la compañía mantiene una sólida posición de capital, con Cash Capital en Holding en 1.900 millones de euros a partir del 3T 2025, muy por encima del rango operativo.
• Recuperación de ganancias: Aegon reportó una ganancia neta de 606 millones de euros en el primer semestre de 2025, un cambio significativo con respecto a la pérdida neta en el período del año anterior, lo que refleja un mejor desempeño operativo.
• Especialización en EE. UU.: Si bien su participación general en el mercado de vida en EE. UU. es modesta en 2.52%, su estrategia enfocada le otorga una posición dominante 63.0% participación dentro del canal de distribución de WFG para productos de Vida en EE. UU., que es su motor principal.
• Alineación estratégica: la posible reubicación de la oficina central en los EE. UU. está diseñada para simplificar la estructura corporativa y alinear su marco legal, fiscal y regulatorio con la geografía donde realiza la mayor parte de sus negocios.

Para obtener más información sobre quién respalda esta dirección estratégica, consulte Explorando al inversor Aegon N.V. (AEG) Profile: ¿Quién compra y por qué?

Próximo paso: Los administradores de cartera deben modelar el impacto del cambio de domicilio en EE. UU. en la tasa impositiva efectiva y los requisitos de capital de Aegon antes del 10 de diciembre de 2025, cuando se espera la decisión.