Ares Capital Corporation (ARCC): historia, propiedad, misión, cómo funciona & gana dinero

Como inversionista experimentado, definitivamente ha escuchado el término Compañía de Desarrollo Empresarial (BDC), pero ¿realmente comprende la escala y la complejidad de Ares Capital Corporation (ARCC), la BDC que cotiza en bolsa más grande por capitalización de mercado al 30 de septiembre de 2025? Este prestamista directo al mercado medio estadounidense es una potencia financiera, con una cartera de inversiones a valor razonable que se eleva a casi 28.700 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, una señal clara de su papel central en los mercados de crédito privados. Vamos a desglosar cómo una empresa que generó $338 millones en Ingresos Netos de Inversiones en el tercer trimestre logra su misión, gana dinero y continúa declarando un desempeño consistente 0,48 dólares por acción dividendo trimestral, incluso cuando cambia la dinámica del mercado.

Historia de Ares Capital Corporation (ARCC)

Si observa Ares Capital Corporation (ARCC) hoy, verá una potencia: la empresa de desarrollo empresarial (BDC) que cotiza en bolsa más grande en el mercado de préstamos directos de EE. UU. Pero su escala actual, con activos totales que alcanzan casi $29,1 mil millones a mediados de 2025, es el resultado de una estrategia deliberada de dos décadas centrada en fusiones y adquisiciones y en aprovechar la enorme plataforma de su matriz.

La conclusión principal es la siguiente: Ares Capital Corporation no sólo creció; se abrió camino hacia el dominio del mercado, utilizando su estructura BDC para proporcionar financiamiento flexible al mercado intermedio a lo largo de todos los ciclos económicos. Es un modelo que exige una constante recaudación de capital y una gestión inteligente de la cartera, que es definitivamente lo que han ejecutado.

Dado el cronograma de fundación de la empresa

Año de establecimiento

Ares Capital Corporation se fundó el 16 de abril de 2004 y rápidamente siguió con su Oferta Pública Inicial (IPO) en octubre de 2004.

Ubicación original

La empresa está gestionada externamente por Ares Capital Management LLC, una filial de Ares Management Corporation, con sede en Los Ángeles, California.

Miembros del equipo fundador

Ares Capital Corporation fue fundada por Ares Management, un administrador global de inversiones alternativas fundado en 1997. Las figuras clave que fundaron la empresa matriz y jugaron un papel decisivo en el establecimiento de la plataforma crediticia que lanzó ARCC incluyen a Antony Ressler, Michael Arougheti, David Kaplan, John H. Kissick y Bennett Rosenthal.

Capital/financiación inicial

La empresa recaudó 165,0 millones de dólares en ingresos brutos de su oferta pública inicial el 8 de octubre de 2004, vendiendo 11 millones de acciones a 15,00 dólares por acción. Este capital inicial fue crucial para iniciar su misión de proporcionar préstamos senior de primer y segundo gravamen y deuda mezzanine a empresas del mercado intermedio.

Dados los hitos de evolución de la empresa

Dados los momentos transformadores de la empresa

La historia de Ares Capital Corporation no es sólo una línea de tiempo; es una historia de decisiones calculadas y transformadoras que dieron forma a toda la industria de BDC. Los momentos más impactantes se centran en dos cosas: escala y ventaja de la plataforma.

Su decisión de ser gestionada externamente por Ares Management Corporation es el factor más importante. Esta estructura permite a Ares Capital Corporation aprovechar la red de originación global y la investigación crediticia de la empresa matriz, lo que proporciona una importante ventaja en el flujo de transacciones sobre sus pares más pequeños administrados internamente. Esa es una enorme ventaja competitiva a la hora de obtener préstamos de calidad.

El uso de grandes adquisiciones estratégicas por parte de la empresa también supuso un punto de inflexión. El acuerdo de Allied Capital en 2010 y el de American Capital, Ltd. en 2017 no fueron solo complementos; fueron movimientos masivos y de consolidación que eliminaron instantáneamente a los grandes competidores y llevaron a Ares Capital Corporation a la cima de las tablas de clasificación de BDC. Esta escala les permite suscribir préstamos más grandes y diversificar el riesgo en cientos de empresas de cartera. Al 30 de junio de 2025, la cartera incluía 587 empresas.

Por último, el enfoque constante en el modelo de Empresa de Desarrollo Empresarial (BDC), que exige distribuir al menos el 90% de la renta imponible a los accionistas, ha anclado su atractivo para los inversores. Este compromiso da como resultado una alta rentabilidad por dividendo, actualmente alrededor del 9,5% sobre la base del dividendo anualizado de 1,92 dólares.

Aquí están los cálculos rápidos: generar un EPS central de $0,50 en el segundo trimestre de 2025, mientras se paga un dividendo de $0,48, muestra que el modelo está funcionando, incluso si las ganancias GAAP pueden fluctuar debido a pérdidas realizadas y no realizadas. Puede obtener una comprensión más profunda de los principios rectores de la empresa aquí: Declaración de misión, visión y valores fundamentales de Ares Capital Corporation (ARCC).

• Utilicé fusiones y adquisiciones para consolidar el mercado de BDC.
• Aproveché la plataforma Ares Management para el flujo de transacciones.
• Mantuve el estatus de BDC para un alto rendimiento para los inversores.

Estructura de propiedad de Ares Capital Corporation (ARCC)

Ares Capital Corporation es una empresa de desarrollo empresarial (BDC) que cotiza en bolsa, lo que significa que su propiedad se distribuye entre un grupo diverso de accionistas, pero su gobierno está dirigido en última instancia por un administrador externo, una subsidiaria de Ares Management Corporation (NYSE: ARES). Esta estructura significa que está invirtiendo en una empresa administrada por una firma de inversión alternativa global independiente que cotiza en bolsa, una distinción fundamental para comprender la toma de decisiones.

La compañía es el BDC más grande que cotiza en bolsa por capitalización de mercado, que se situó en aproximadamente $14,59 mil millones a mediados de 2025, lo que demuestra su escala en el mercado de préstamos directos.

Estado actual de Ares Capital Corporation

Ares Capital Corporation (ARCC) es una entidad que cotiza en bolsa en el NASDAQ Global Select Market bajo el símbolo ARCC. Este estatus público lo sujeta a rigurosos requisitos de presentación de informes por parte de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), ofreciendo a los inversores un alto grado de transparencia sobre sus operaciones y su salud financiera. Dado que está regulada como una Empresa de Desarrollo Empresarial (BDC), debe distribuir al menos el 90% de su renta imponible a los accionistas, razón por la cual su rendimiento de dividendos suele ser atractivo. El modelo de gestión externa, en el que una filial de Ares Management Corporation gestiona el BDC, es una característica clave de gobernanza; usted está comprando en la cartera de BDC, pero las decisiones de inversión las toma el administrador a cambio de una tarifa. En esta estructura de tarifas es donde debe prestar mucha atención a posibles conflictos de intereses; aun así, le brinda acceso a la experiencia de una plataforma global.

Desglose de la propiedad de Ares Capital Corporation

La estructura de propiedad está fuertemente inclinada hacia inversores institucionales y públicos, lo que es típico de un BDC importante. La concentración de participaciones institucionales es importante porque los grandes fondos pueden ejercer una influencia significativa en el gobierno corporativo y los movimientos de los precios de las acciones. Por ejemplo, el mayor accionista individual, Antony P. Ressler, posee aproximadamente 3,50 millones acciones, que representan aproximadamente 0.49% de la empresa.

El liderazgo de Ares Capital Corporation

El equipo de liderazgo está compuesto por ejecutivos experimentados con amplia experiencia en préstamos directos y crédito privado, lo que definitivamente es una fortaleza en esta clase de activos. La gobernanza está configurada con una clara división de funciones, lo cual es crucial para gestionar un BDC de este tamaño.

• Director ejecutivo (CEO): Kipp deVeer continúa al frente de la empresa y también ocupa el cargo de director.
• Copresidentes: Jim R. Miller y Kort Schnabel comparten el puesto, lo que habla de la complejidad y escala de la estrategia de préstamos directos de la empresa.
• Copresidentes de la Junta: Mitchell Goldstein y Michael L. Smith presiden conjuntamente la junta directiva, sucediendo a Michael Arougheti, quien sigue siendo director.
• Información clave: Las recientes compras de información privilegiada, como la compra por parte del director general Michael Kort Schnabel de 13,000 acciones a finales de octubre de 2025, es una acción concreta que indica la confianza de la dirección en el valor de las acciones.

Para comprender la filosofía central que guía a estos líderes, debe revisar la Declaración de misión, visión y valores fundamentales de Ares Capital Corporation (ARCC).

He aquí los cálculos rápidos sobre lo que está en juego desde dentro: con la flotación a aproximadamente 708,15 millones acciones, la propiedad privilegiada de 0.47% es pequeño, pero la reciente actividad de compra es una señal más relevante para los inversores. Lo que oculta esta estimación es la influencia del gestor externo, Ares Management Corporation, que controla el comité de inversiones y la estrategia, independientemente del porcentaje de propiedad privilegiada directa del BDC.

Ares Capital Corporation (ARCC) Misión y Valores

El objetivo principal de Ares Capital Corporation es ofrecer rendimientos superiores ajustados al riesgo a sus accionistas y, al mismo tiempo, actuar como un proveedor de capital vital para las empresas del mercado medio estadounidense desatendidas, impulsando el crecimiento económico más allá de los márgenes de beneficio.

Propósito central de Ares Capital Corporation

El ADN cultural de la empresa, moldeado en gran medida por su director externo, Ares Management Corporation, se centra en un enfoque disciplinado del crédito privado, garantizando tanto valor para los accionistas como un impacto tangible en las empresas que financia. Este doble enfoque es lo que separa a una Empresa de Desarrollo Empresarial (BDC) como Ares Capital Corporation de un banco tradicional.

He aquí los cálculos rápidos: al 30 de septiembre de 2025, la cartera de la empresa tenía un valor razonable de aproximadamente 28.700 millones de dólares, apoyando 587 empresas de cartera. Se trata de un enorme compromiso con el mercado medio.

Declaración oficial de misión

La declaración de misión oficial se centra en un mandato financiero claro para sus inversores, que es el principal impulsor de una estructura de BDC.

• Crear valor a largo plazo para los accionistas a través de un dividendo atractivo y un desempeño de inversión favorable en todos los ciclos económicos.
• Busque e invierta en prestatarios de alta calidad que necesiten capital para lograr sus objetivos comerciales, lo que definitivamente conduce al crecimiento económico y al empleo.

La compañía tiene como objetivo ayudar a que estos negocios florezcan, lo que a su vez respalda su capacidad para pagar un dividendo constante, como el dividendo del cuarto trimestre de 2025 de $0.48 por acción.

Declaración de visión

Si bien Ares Capital Corporation no publica una declaración de visión única y concisa, sus acciones y su posición en el mercado trazan claramente su aspiración a largo plazo. La visión es ser el prestamista directo indispensable y líder en el mercado intermedio de Estados Unidos.

• Mantener la posición como la empresa de desarrollo empresarial (BDC) que cotiza en bolsa más grande, estatus que ostenta en la actualidad.
• Proporcionar soluciones financieras integrales y integrales que los bancos tradicionales no pueden ofrecer a las empresas privadas del mercado medio.
• Maximice los rendimientos ajustados al riesgo a lo largo de todos los ciclos económicos aprovechando los amplios recursos de la plataforma Ares más amplia.

Si quieres profundizar en quién apuesta por esta visión, deberías consultar Explorando al inversor de Ares Capital Corporation (ARCC) Profile: ¿Quién compra y por qué?

Lema/lema de Ares Capital Corporation

Ares Capital Corporation utiliza frases funcionales que describen su posición en el mercado y su propuesta de valor, lo cual es típico de una empresa financiera específica. Van directamente a lo que ofrecen.

• Soluciones integrales.
• Socio confiable.

Los valores fundamentales del administrador externo, Ares Management Corporation (colaboración, responsabilidad, espíritu empresarial, autoconciencia y confiabilidad) son la base de cómo Ares Capital Corporation opera como prestamista. Esto es crucial, porque el éxito de una BDC está directamente ligado a la salud de las empresas de su cartera, razón por la cual el rendimiento promedio de los préstamos fue alto en 10.6% en el tercer trimestre de 2025, lo que refleja el riesgo y la naturaleza especializada de este préstamo.

Ares Capital Corporation (ARCC) Cómo funciona

Ares Capital Corporation opera como una Compañía de Desarrollo Empresarial (BDC), actuando como prestamista directo especializado para empresas privadas del mercado intermedio de los EE. UU., generando ingresos principalmente a partir del pago de intereses sobre sus inversiones de deuda y, en menor medida, ganancias de capital provenientes de participaciones en el capital. Básicamente funciona como una institución financiera no bancaria, que ofrece soluciones financieras integrales, a menudo de alto rendimiento, para empresas que suelen ser demasiado pequeñas para el mercado de bonos públicos o demasiado complejas para los préstamos bancarios tradicionales.

Portafolio de Productos/Servicios de Ares Capital Corporation

Necesita saber exactamente qué vende Ares Capital Corporation, y no es un solo producto; es un conjunto de opciones de financiación personalizadas para el mercado medio. El núcleo de su negocio es proporcionar capital de deuda, que constituye la gran mayoría de su cartera, con una clara preferencia por la posición más segura en la estructura de capital de una empresa. Por ejemplo, en el primer trimestre de 2025, aproximadamente 92% de sus nuevos compromisos de inversión fueron préstamos garantizados con primer grado de prelación.

Para profundizar más en quién está comprando realmente este modelo, consulte Explorando al inversor de Ares Capital Corporation (ARCC) Profile: ¿Quién compra y por qué?

Marco Operativo de Ares Capital Corporation

El motor de creación de valor de Ares Capital Corporation se basa en dos cosas: conseguir acuerdos y gestionar el riesgo. Ganan dinero originando préstamos, cobrando intereses y tarifas, y luego distribuyendo esos ingresos a los accionistas como dividendo, lo que, a partir del tercer trimestre de 2025, era una tendencia constante. $0.48 Pago trimestral por acción. Aquí están los cálculos rápidos sobre cómo funcionan:

• Embudo de originación masiva: Ares Capital Corporation revisó un asombroso 650 mil millones de dólares en oportunidades pero comprometido solo $5 mil millones en un período reciente, mostrando una selectividad extrema. Esta escala es definitivamente un diferenciador clave.
• Tecnología y análisis patentados: Utilizan infraestructura tecnológica avanzada y análisis de datos en tiempo real, no sólo intuiciones, para evaluar el riesgo y mejorar la toma de decisiones de inversión.
• Gestión activa de cartera: Su cartera, valorada en aproximadamente 28.700 millones de dólares al 30 de septiembre de 2025, se gestiona activamente en todo 587 empresas de cartera y 252 patrocinadores de capital privado diferentes. Esta diversificación es crucial.
• Sistema de Creación de Valor: Para las empresas de su cartera, emplean el sistema patentado de Ares Management Corporation para ayudar a impulsar el crecimiento del EBITDA y maximizar el flujo de caja libre en un horizonte de inversión típico de cinco a siete años.

Son una Empresa de Desarrollo Empresarial (BDC), por lo que deben distribuir al menos el 90% de su renta imponible a los accionistas, razón por la cual la rentabilidad por dividendo es tan alta.

Ventajas estratégicas de Ares Capital Corporation

El éxito de Ares Capital Corporation se debe a su gran tamaño y su conexión con su empresa matriz, Ares Management Corporation. Este no es sólo un pequeño BDC; es el estándar de oro en el sector.

• Escala inigualable: Ares Capital Corporation es la BDC más grande por activos netos y capitalización de mercado, lo que le otorga la capacidad de invertir durante $500 millones en una sola transacción. Esta escala les permite liderar acuerdos más grandes que los BDC más pequeños no pueden alcanzar.
• Sinergia de plataforma: Ser administrado por una subsidiaria de Ares Management Corporation, un administrador de inversiones alternativas líder a nivel mundial, les otorga acceso a una vasta red de relaciones, inteligencia de mercado y recursos profundos de diligencia debida.
• Acceso a capital de bajo costo: Su tamaño y calidad crediticia les permiten acceder a capital de deuda diversificado y de bajo costo, incluido el mercado de Obligaciones de Préstamos Colateralizados (CLO), que reduce el costo de los fondos y aumenta los ingresos netos por intereses.
• Enfoque en la calidad crediticia: A pesar de una gran exposición a estructuras que no son de primer gravamen, tienen un sólido historial de mantener niveles de no acumulación muy por debajo del promedio del sector, lo que demuestra una suscripción y una gestión de riesgos disciplinadas.

Tienen la liquidez y la plataforma para encontrar y financiar acuerdos de manera constante, incluso cuando el entorno macroeconómico se vuelve agitado.

Ares Capital Corporation (ARCC) Cómo gana dinero

Ares Capital Corporation es una empresa de desarrollo empresarial (BDC), lo que significa que opera principalmente prestando dinero e invirtiendo en empresas del mercado intermedio en los EE. UU. La empresa gana dinero principalmente cobrando pagos de intereses sobre la deuda que posee, además de un flujo menor pero importante de dividendos y tarifas de sus posiciones de capital y actividad de originación de préstamos.

Piense en Ares Capital como un banco especializado en empresas respaldadas por capital privado; su motor principal son los ingresos por intereses generados por su enorme cartera de préstamos, que tenía un valor razonable de 28.700 millones de dólares al 30 de septiembre de 2025.

Desglose de ingresos de Ares Capital Corporation

Para el tercer trimestre del año fiscal 2025, Ares Capital reportó unos ingresos (ingresos) por inversiones totales de 782 millones de dólares. Este flujo de ingresos está altamente concentrado en intereses de sus inversiones en deuda, pero los componentes de comisiones y dividendos son cruciales para la rentabilidad general y la cobertura de dividendos.

Economía empresarial

La rentabilidad de Ares Capital está directamente ligada a su estructura inversora y al entorno de tipos de interés. La estrategia de la empresa se centra en gran medida en préstamos senior garantizados, que son la parte más segura de la estructura de capital de una empresa, por lo que son los primeros en ser reembolsados ​​si algo sale mal.

• Dominio del tipo de interés flotante: La gran mayoría de las inversiones en deuda de Ares Capital, aproximadamente el 71% al tercer trimestre de 2025, son títulos a tipo de interés flotante. Esto significa que cuando las tasas de interés de referencia (como las SOFR) aumentan, los ingresos por intereses que recauda la empresa también aumentan, lo cual es un beneficio importante en un entorno de tasas altas.
• Califique los vientos en contra: La ligera disminución interanual de los ingresos por intereses y dividendos en el tercer trimestre de 2025 refleja el cambio del mercado, donde las tasas base se han reducido. Aún así, la capacidad de la compañía para generar mayores honorarios de estructuración de capital y otros ingresos ayudó a que los ingresos totales aumentaran a $782 millones desde $775 millones en el período del año anterior.
• El mandato del BDC: Como BDC, Ares Capital debe distribuir al menos el 90% de su renta imponible a los accionistas, por lo que paga un dividendo elevado. Esta estructura evita el impuesto sobre la renta de las empresas, lo que hace que el modelo de negocio sea muy eficiente para los accionistas que buscan ingresos.
• Apalancamiento estratégico: La empresa utiliza deuda para financiar sus inversiones, lo que amplifica la rentabilidad pero también el riesgo. Su ratio deuda-capital fue de 1,09x al 30 de septiembre de 2025, lo que representa un uso responsable del apalancamiento dentro de los límites regulatorios del BDC.

La cartera de tipos flotantes es sin duda la palanca clave para sus beneficios básicos.

Desempeño Financiero de Ares Capital Corporation

La salud financiera de Ares Capital se evalúa mejor si se mira más allá de los ingresos y se analizan las ganancias básicas, la calidad de los activos y las métricas de valor para los accionistas. La empresa se centra constantemente en cubrir su dividendo con ingresos netos por inversiones (NII), que es la verdadera medida de su rentabilidad crediticia.

• Poder de ganancias central: Las ganancias básicas por acción (BPA central), una métrica clave no GAAP, fueron de 0,50 dólares para el tercer trimestre de 2025, lo que cubrió cómodamente el dividendo trimestral regular de 0,48 dólares por acción. Este es el vigésimo trimestre consecutivo en el que el Core EPS supera el dividendo regular.
• Crecimiento del valor liquidativo (NAV): El valor liquidativo por acción, que representa el valor contable de los activos de la empresa menos los pasivos, alcanzó un máximo histórico de 20,01 dólares al 30 de septiembre de 2025, frente a 19,89 dólares a finales de 2024. Este crecimiento es un fuerte indicador de la estabilidad de la cartera y la preservación del valor.
• Calidad de los activos: El porcentaje de préstamos en situación de mora (préstamos en los que los pagos de intereses están significativamente vencidos) sigue siendo bajo, llegando al 1,0% de la cartera total a valor razonable en el tercer trimestre de 2025. Esta baja tasa de mora sugiere que los estándares rigurosos de suscripción de créditos están dando sus frutos, incluso en medio de la incertidumbre económica.
• Actividad de implementación: El impulso de la inversión es fuerte, con compromisos brutos de aproximadamente 3900 millones de dólares realizados en el tercer trimestre de 2025, lo que demuestra la capacidad de la empresa para desplegar capital en nuevas oportunidades de alto rendimiento.

Para comprender a los accionistas que se benefician de este desempeño, lea Explorando al inversor de Ares Capital Corporation (ARCC) Profile: ¿Quién compra y por qué?

Posición de mercado y perspectivas futuras de Ares Capital Corporation (ARCC)

Ares Capital Corporation se posiciona como el líder definitivo del mercado en el espacio de las Compañías de Desarrollo Empresarial (BDC), una posición que mantiene a través de una escala incomparable y una cartera de inversiones diversificada de $28,7 mil millones de dólares al 30 de septiembre de 2025. La compañía está preparada para un dominio continuo aprovechando su plataforma de originación masiva para capturar una marea creciente de actividad de refinanciamiento y fusiones y adquisiciones (M&A) que se espera a medida que se estabilicen las tasas de interés.

La ventaja estratégica de la empresa es su capacidad para desplegar más de 500 millones de dólares en una sola transacción, algo que pocos competidores pueden igualar, lo que la convierte en el socio ideal para los patrocinadores de capital privado del mercado medio a gran escala. Debería ver a ARCC como el referente de todo el sector BDC.

Panorama competitivo

En el mundo de los préstamos directos, la escala es definitivamente el nombre del juego, y el tamaño de ARCC le otorga una ventaja significativa en el costo de capital. Si bien es difícil precisar el verdadero tamaño del mercado de BDC, la capitalización de mercado de ARCC de aproximadamente $ 14,5 mil millones en noviembre de 2025 lo convierte en el más grande por un amplio margen. La siguiente tabla ilustra su dominio entre los BDC más grandes que cotizan en bolsa.

He aquí los cálculos rápidos: ARCC tiene más de la mitad de la capitalización de mercado combinada de los tres BDC más grandes, lo que demuestra su claro liderazgo.

Oportunidades y desafíos

Las perspectivas a corto plazo están determinadas por una combinación de vientos de cola provenientes de la relajación de los mercados de capital y preocupaciones persistentes sobre la calidad crediticia en algunos sectores específicos. La clave es cómo la plataforma de ARCC gestiona el equilibrio entre desplegar capital a tasas atractivas y mantener su crédito históricamente fuerte. profile.

Posición de la industria

ARCC mantiene su estatus de BDC de Nivel 1 debido a sus sólidas capacidades de originación y cobertura de dividendos consistente, que fue del 106% de su dividendo regular en el segundo trimestre de 2025 (excluidos los impuestos especiales). La cartera de inversiones de la empresa está altamente diversificada, con 587 empresas en cartera al 30 de septiembre de 2025, lo que reduce significativamente el riesgo de concentración.

Su enfoque estratégico sigue estando principalmente en los préstamos senior garantizados, que son la posición más defensiva en una estructura de capital. Este enfoque les ayuda a navegar los ciclos económicos mejor que sus pares con mayor exposición a posiciones no garantizadas o de acciones. Para profundizar en la estabilidad financiera de la empresa, debería leer Desglosando la salud financiera de Ares Capital Corporation (ARCC): ideas clave para los inversores.

• Tamaño de la cartera: La cartera total de inversiones a valor razonable alcanzó aproximadamente 28.700 millones de dólares al 30 de septiembre de 2025.
• Enfoque crediticio: La atención se centra principalmente en la deuda senior garantizada, que ofrece un flujo de ingresos más resistente.
• Fuerza de liquidez: Una sólida gestión de la liquidez y del balance, incluida una línea de crédito senior garantizada ampliada de 5.300 millones de dólares en el primer trimestre de 2025, son clave para su capacidad de negociación.

La acción clave para usted es monitorear las tendencias de ingresos y no acumulación de PIK; si esas cifras siguen aumentando, indica una debilidad crediticia más amplia en el mercado medio. Finanzas: siga de cerca el porcentaje PIK del próximo informe trimestral.