Constellation Brands, Inc. (STZ): Análisis de 5 FUERZAS [actualizado en noviembre de 2025]

Está ante una empresa que acaba de registrar un sólido aumento del 5 % en las ventas netas de su división de cerveza en el año fiscal 2025, consolidando su primer puesto en el mercado estadounidense de alta gama. Pero como su analista, veo las grietas que se forman debajo de la superficie; Estamos hablando de un impacto directo de 20 millones de dólares en el resultado final debido a los aranceles al aluminio este año, mientras que el segmento de cerveza sin alcohol se está disparando con un crecimiento de más del 22,2% en lo que va del año. Ya no se trata sólo de Modelo; Es una lucha compleja por el espacio en los estantes y el dinero de los consumidores, así que analicemos exactamente de dónde proviene la presión utilizando el marco de las Cinco Fuerzas de Porter.

Constellation Brands, Inc. (STZ) - Las cinco fuerzas de Porter: poder de negociación de los proveedores

Estás viendo los costos de insumos para Constellation Brands, Inc., y el poder de los proveedores es definitivamente un factor, especialmente teniendo en cuenta su gran dependencia de insumos importados para su negocio principal de cerveza. Honestamente, gestionar estas presiones externas es clave para alcanzar esos objetivos de crecimiento.

Constellation Brands posee una participación en una planta de producción de vidrio en Nava, Coahuila, México, que fue adquirida a través de una empresa conjunta con Owens-Illinois en diciembre de 2014. Cuando estuviera en pleno funcionamiento con cuatro hornos, se esperaba que esta instalación abasteciera más del 50% de las necesidades de vidrio para el negocio de cerveza de Constellation Brands en Estados Unidos. Esta integración vertical ayuda a mantener bajo control la influencia de los proveedores de envases, aunque no es un escudo total.

El punto de presión inmediato son los costes del material de embalaje. Se proyecta que los aranceles al aluminio, específicamente el arancel del 50%, le costarán a Constellation Brands aproximadamente $20 millones durante el resto del año fiscal 2025, que se extiende hasta febrero. Se espera que esta escalada de costos reduzca unos 20 puntos básicos de los márgenes de beneficio para el año fiscal.

La dependencia de productos agrícolas clave como cereales y uvas introduce volatilidad en los precios, que la empresa gestiona, en parte, a través de contratos de derivados. A modo de contexto sobre el entorno más amplio de las materias primas a finales de 2025, los futuros de cultivos básicos como el trigo han aumentado entre un 2,5% y un 4,6% en junio de 2025 debido a fenómenos meteorológicos en regiones exportadoras clave.

La necesidad de capacidad cervecera mexicana especializada limita gravemente las opciones de abastecimiento alternativo para sus marcas emblemáticas. Toda Corona y Modelo vendida en Estados Unidos se elabora en México. Al final del año fiscal 2024, la compañía tenía aproximadamente 48 millones de hectolitros de capacidad en sus instalaciones mexicanas existentes. Constellation Brands está invirtiendo aproximadamente $3 mil millones entre el año fiscal 2025 y el año fiscal 2028 para expandir esta capacidad, incluida la nueva cervecería en Veracruz, cuya producción inicial está programada para fines del año fiscal 2026 o principios del año fiscal 2027. Cambiar esta base de producción es, en el mejor de los casos, una solución multianual que requiere mucho capital.

A continuación presentamos un vistazo rápido a algunas de las dinámicas de capacidad y costos que afectan las negociaciones con los proveedores:

Métrica	Valor	Contexto
Costo arancelario estimado para el año fiscal 2025	$20 millones	Impacto de los aranceles estadounidenses sobre el aluminio en los envases
Impacto de margen esperado (año fiscal 2025)	20 puntos básicos	Por costes tarifarios irrecuperables
Capacidad de cerveza mexicana (final del año fiscal 2024)	48 millones de hectolitros	Capacidad en las instalaciones existentes en México
CapEx planificado (FY2025-FY2028)	$3 mil millones	Inversión en ampliaciones modulares mexicanas y cervecería veracruzana
Meta de Autosuficiencia de Planta de Vidrio (Histórico)	>50%	Suministro objetivo de la empresa conjunta de la planta de vidrio de Nava

El poder de proveedores específicos se ve limitado o amplificado por estos movimientos internos y factores comerciales externos. Esto se ve claramente al observar las dependencias específicas:

• Los costos de embalaje de las latas de aluminio están directamente expuestos a la política comercial estadounidense.
• Todo el portafolio de cervezas importadas de Estados Unidos está vinculado a sitios de producción mexicanos.
• El negocio de vinos y bebidas espirituosas enfrenta dificultades en su categoría en el mercado mayorista de Estados Unidos.
• El negocio de la cerveza aún proyecta un crecimiento de las ventas netas del 4 % al 7 % para el año fiscal 2025.

Si la incorporación demora más de 14 días, el riesgo de abandono aumenta, pero aquí, si el inicio de la cervecería en Veracruz se retrasa más allá del final del año fiscal 2027, la dependencia de los proveedores de capacidad existentes se intensifica, definitivamente.

Finanzas: borrador de la vista de caja de 13 semanas antes del viernes.

Constellation Brands, Inc. (STZ) - Las cinco fuerzas de Porter: poder de negociación de los clientes

Estás viendo cuánta influencia tienen los compradores sobre los precios y términos de Constellation Brands, Inc. (STZ). Honestamente, la estructura de sus canales de distribución significa que el poder está concentrado, especialmente en el lado cervecero de la casa.

La empresa vende su cartera de cervezas a través de un mayorista, que, a través de diversas entidades, representa un cuarto de las ventas netas consolidadas de Constellation Brands, Inc. Ese único punto de contacto para el enorme negocio cervecero definitivamente concentra el poder del cliente en el nivel de distribución. Para el segmento de vinos y bebidas espirituosas, la dinámica de poder también está determinada por el canal mayorista estadounidense, que ha sido una fuente de importantes obstáculos.

El segmento de vinos y licores enfrentó condiciones desafiantes en el canal mayorista de EE. UU. durante el año fiscal 2025. Esta presión fue evidente en los resultados financieros:

• Se esperaba que las ventas netas de vinos y licores para todo el año 2025 disminuyeran entre (6)% y (4)%.
• Se proyectó que los ingresos operativos de vinos y bebidas espirituosas disminuirían entre (18)% y (16)% para el año fiscal 2025.
• En el primer trimestre del año fiscal 2026, las ventas orgánicas de vinos y licores se desplomaron en 21%.
• La disminución de las ventas de vinos y bebidas espirituosas en el año fiscal 2025 se vio afectada por un 5% caída en los volúmenes debido a estas desafiantes condiciones del mercado en el canal mayorista de EE. UU.

Aún así, la fuerte lealtad de los consumidores hacia las marcas emblemáticas ayuda a Constellation Brands, Inc. a mantener cierta influencia en los precios frente a estos poderosos compradores. Tomemos como ejemplo el Modelo Especial; solidificó su posición como la cerveza más vendida en EE. UU. hasta 2025.

Aquí hay un vistazo rápido al desempeño de la marca de cerveza insignia, lo que habla de su poder para controlar el espacio y el precio en los estantes:

Métrica	Valor/Cantidad	Contexto/Período
Modelo Especial Ventas	5.180 millones de dólares	2025
Modelo Especial Agotamiento Crecimiento	Casi 5%	Año fiscal 2025
Modelo Especial Precio Premium vs. Michelob Ultra	Acerca de $7 más por caso	2025
Lealtad Corona	Arriba en el mercado general	Segundo trimestre del año fiscal 2025
Modelo Lealtad	Arriba los consumidores hispanos	Segundo trimestre del año fiscal 2025

La compañía señaló explícitamente que la lealtad ha aumentado con Corona en el mercado general y con los consumidores hispanos hacia Modelo, que es un grupo demográfico clave para la marca. Esta atracción del consumidor es lo que permite a Constellation Brands, Inc. contrarrestar el poder adquisitivo de los grandes minoristas y distribuidores, incluso cuando el canal mayorista es débil. Por ejemplo, si bien el precio minorista promedio por caja de Modelo es de aproximadamente $7 Más que Michelob Ultra, sigue siendo la cerveza número uno por ventas en dólares en lo que va del año 2025.

Lo que oculta esta estimación es que el apalancamiento está muy segmentado; La fortaleza de la marca del negocio de la cerveza proporciona un amortiguador que las principales marcas de vino simplemente no tenían cuando se enfrentaban a los mismos compradores mayoristas. Finanzas: borrador de la vista de caja de 13 semanas antes del viernes.

Constellation Brands, Inc. (STZ) - Las cinco fuerzas de Porter: rivalidad competitiva

La rivalidad competitiva dentro del mercado de la cerveza estadounidense sigue siendo feroz, caracterizada por la presencia de gigantes globales. Constellation Brands, Inc. compite directamente con actores establecidos como Anheuser-Busch InBev y Molson Coors. Para ser justos, la magnitud y las redes de distribución de estos rivales presentan un desafío constante para la posición de mercado de Constellation Brands.

A pesar de esto, Constellation Brands ha logrado crear un nicho dominante. A partir de los resultados del año fiscal 2025, Constellation Brands amplió su liderazgo como Proveedor número 1 de cerveza de alta gama en canales con seguimiento Circana de EE. UU. Este liderazgo se vio respaldado por ganancias de participación líderes en la industria en toda la categoría de cerveza.

Definitivamente, los rivales están respondiendo a este éxito invirtiendo agresivamente en sus propias carteras premium para contrarrestar la trayectoria de crecimiento de Constellation Brands. Sin embargo, el negocio de cerveza de Constellation Brands siguió superando a la categoría en general, lo que impulsa su capacidad para invertir más. Por ejemplo, en el primer trimestre del año fiscal 2025, el crecimiento de las ventas en dólares de Constellation Brands superó la categoría total de cerveza en 7,8 puntos porcentuales.

El sólido desempeño del negocio de la cerveza en el año fiscal 2025 fue el principal impulsor de los resultados generales de la empresa. Este segmento generó una ganancia de participación líder en la industria, impulsada por una casi un 5% de aumento en las ventas en dólares y aproximadamente 4% de crecimiento en volumen para todo el año fiscal 2025.

A continuación se ofrece un vistazo rápido al desempeño de las marcas clave en el panorama competitivo durante el año fiscal 2025:

Métrica	Desempeño de Constellation Brands en el año fiscal 2025	Contexto de categoría
Clasificación de proveedores de cerveza de alta gama	#1	Liderazgo ampliado en los canales con seguimiento de Circana en EE. UU.
Ganancia total de participación en dólares de cerveza hasta la fecha (segundo trimestre del año fiscal 25)	+1,32 puntos de participación	Segundo mayor vendedor de cerveza en MULO+C en lo que va del año hasta el 16 de junio de 2025
Crecimiento de agotamientos del Modelo Especial (AF 2025)	Casi el 5%	Posición mantenida como Marca de cerveza número 1 en ventas en dólares en canales con seguimiento Circana de EE. UU.
Desempeño de Pacífico (año fiscal 2025)	superado 25 millones de cajas vendidas	#4 ganador de participación en dólares y volumen en toda la categoría de cerveza

La intensidad competitiva se refleja en los logros específicos de la marca y la posición general de la empresa en el mercado:

• Las marcas de cerveza de Constellation Brands fueron las mayor ganador de acciones en dólares para el 11º trimestre consecutivo en minoristas rastreados por Circana (a partir del primer trimestre del año fiscal 2025).
• Modelo Especial siguió siendo el La marca #1 ganadora de participación en dólares en toda la categoría de cerveza de EE. UU.
• Corona Extra mantuvo su posición como Las 5 mejores marcas de cerveza en ventas en dólares.
• El Negocio de Cerveza de la compañía logró su 15º año consecutivo de crecimiento en volumen en el ejercicio 2025.
• Gastos de capital totales de 1.200 millones de dólares en el año fiscal 2025, la mayoría centradas en adiciones de capacidad a las operaciones de elaboración de cerveza.

Constellation Brands, Inc. (STZ) - Las cinco fuerzas de Porter: la amenaza de los sustitutos

Estás viendo el panorama competitivo de Constellation Brands, Inc. (STZ) a finales de 2025, y los sustitutos definitivamente se están acumulando. Esta fuerza se refiere a qué más podría comprar un consumidor en lugar de una cerveza importada premium o una botella de vino de Constellation Brands, Inc. (STZ).

Las ventas de bebidas no alcohólicas aumentaron en 7.8% en 2024, una amenaza definitivamente creciente. Para poner esto en perspectiva, el mercado de cerveza sin alcohol por sí solo estaba valorado en aproximadamente 20.940 millones de dólares en 2024, y se espera que se agrave a un ritmo 7.4% CAGR hasta 2032. Constellation Brands, Inc. (STZ) está respondiendo impulsando sus propias ofertas; por ejemplo, Corona Non-Alcoholic fue considerada la principal ganadora de participación en dólares en el segmento de cerveza sin alcohol de EE. UU. en el año fiscal 2025.

El cambio del consumidor hacia la salud y el bienestar reduce la demanda de productos alcohólicos tradicionales. Vemos esto en los datos; por ejemplo, 49% de los consumidores estadounidenses planean reducir el consumo de alcohol en 2025. Esta tendencia es la razón por la que Constellation Brands, Inc. (STZ) está dando un giro estratégico, incluso vendiendo seis marcas de vino en su estrategia 2025 para centrarse en cerveza premium e innovaciones sin alcohol.

La amenaza no proviene sólo de las opciones sin alcohol; proviene completamente de métodos de consumo alternativos. Las bebidas con infusión de cannabis representan una alternativa a largo plazo, a pesar de los obstáculos regulatorios actuales. El mercado estadounidense de bebidas a base de cannabis ya estaba valorado en 1.450 millones de dólares en 2025, se prevé que alcance 3.850 millones de dólares para 2032 en un 17.6% CAGR. En el primer trimestre de 2025, las ventas de bebidas con THC totalizaron 54,6 millones de dólares, marcando un +15% aumentan año tras año.

He aquí un vistazo rápido a cómo se están dimensionando estas principales categorías de sustitutos:

Categoría sustituta	Valor de mercado/métrica (última disponible)	Tasa de crecimiento/Proyección
Cerveza sin alcohol (Norteamérica)	6.430 millones de dólares (2024)	7.4% CAGR (2025-2032)
Bebidas de cannabis (mercado estadounidense)	1.450 millones de dólares (2025)	17.6% CAGR (2025-2032)
Hard Seltzer (mercado global)	16 mil millones de dólares (estimación para 2025)	15.6% CAGR (2025-2034)

El segmento de vinos, una parte central del negocio de Constellation Brands, Inc. (STZ), compite directamente con una amplia gama de categorías de alcoholes distintos del vino, como los hard seltzers. Mientras que el segmento de cerveza está mostrando fortaleza, el agotamiento del Modelo Especial aumentó casi 5% en el año fiscal 2025: el negocio de vinos y bebidas espirituosas está luchando bajo esta presión. Durante los tres meses que finalizaron el 31 de agosto de 2024 (segundo trimestre del año fiscal 2025), las ventas de vinos y licores disminuyeron. 7% combinados, impactados por un 5% deslizarse en volúmenes. La compañía espera que las ventas netas del segmento de vinos y licores disminuyan entre (6)% y (4)% para todo el año fiscal 2025.

Debes estar atento a estos vectores de sustitución específicos:

• Crecimiento de alternativas bajas en calorías y listas para beber (RTD), como las bebidas carbonatadas duras.
• La tendencia a la premiumización dentro de las bebidas espirituosas, que aleja a los consumidores del vino.
• La creciente cuota de mercado de marcas de cerveza sin alcohol como Corona NA.
• La expansión regulatoria abre los mercados de bebidas con infusión de cannabis.

Se prevé que el mercado mundial de seltzer duro crezca significativamente, desde un estimado 16.830 millones de dólares en 2024 a 19.650 millones de dólares en 2025, con un 16.7% CAGR hasta 2029. Este segmento, que incluye competidores como White Claw y Truly Hard Seltzer, es un sustituto directo de muchas de las ofertas de vinos y licores de Constellation Brands, Inc. (STZ), que vieron caer las ventas netas. 12% interanual en el segundo trimestre del año fiscal 2025.

Finanzas: revise el vino del tercer trimestre de 2025 & Rendimiento del segmento de bebidas espirituosas frente al (6)% a (4)% Rechazar la orientación para el próximo martes.

Constellation Brands, Inc. (STZ) - Las cinco fuerzas de Porter: la amenaza de nuevos participantes

La amenaza de nuevos participantes para Constellation Brands, Inc. sigue siendo relativamente baja, principalmente debido al enorme compromiso financiero y los obstáculos regulatorios necesarios para competir eficazmente en el espacio de las bebidas alcohólicas de Estados Unidos. No se puede empezar a elaborar cerveza y venderla mañana mismo; las barreras son estructurales y requieren mucho capital.

Se requiere un alto gasto de capital. Para mantener y ampliar su posición dominante, Constellation Brands gastó aproximadamente 1.200 millones de dólares en CapEx en el año fiscal 2024. Este nivel de inversión es necesario para mantener el ritmo de la demanda de su cartera de cervezas de alta gama. Además, la compañía apuesta por el crecimiento a largo plazo, planificando aproximadamente $3 mil millones en gastos de capital para sus operaciones de cerveza mexicana desde el año fiscal 2025 hasta el año fiscal 2028. Esta inversión en curso indica que la escala no es negociable.

Los requisitos regulatorios y de licencias complejos y de múltiples niveles crean una barrera importante. La industria del alcohol estadounidense opera bajo un sistema altamente regulado de tres niveles: Productor, Distribuidor y Minorista, una estructura que se remonta a la derogación de la Prohibición. Los nuevos jugadores deben navegar por las licencias federales de organismos como la TTB, junto con permisos estatales específicos. Debido a que cada estado adoptó reglas diferentes, un nuevo entrante efectivamente enfrenta más de 200 marcos regulatorios diferentes para alcanzar escala nacional. Para obtener las licencias necesarias a menudo es necesario depositar fianzas para proteger los ingresos fiscales del gobierno. Incluso después de asegurar la distribución, las leyes de franquicia en muchos estados restringen severamente la capacidad de una pequeña cervecera para rescindir contratos, encerrándolos en relaciones de distribución existentes.

Las redes de distribución establecidas y el valor de marca son difíciles de igualar para los nuevos jugadores.. Constellation Brands, Inc. se beneficia de relaciones profundas y establecidas dentro del nivel de distribución, que está dominado por grandes conglomerados cerveceros. Los nuevos participantes, especialmente los cerveceros artesanales más pequeños, luchan con la logística; se enfrentan a altos costos de transporte y al desafío de mantener la frescura del producto, que es vital para la cerveza. Los consumidores suelen utilizar la reputación y el precio relativo de una marca como indicadores de la calidad, lo que dificulta que las marcas desconocidas ganen terreno frente a nombres establecidos como Modelo Especial, que se convirtió en la marca de cerveza número uno en ventas en dólares estadounidenses.

La enorme escala de la capacidad de producción de Constellation Brands, Inc. es otro obstáculo. Los nuevos participantes no pueden alcanzar fácilmente la escala de las cervecerías mexicanas de Constellation Brands, que recibirán aproximadamente $2 mil millones en CapEx hasta el año fiscal 2028.. Esta inversión tiene como objetivo aumentar la capacidad a aproximadamente 55 millones de hectolitros para fines del año fiscal 2028. Para poner esto en perspectiva, durante la última década hasta el año fiscal 2023, la compañía ya había invertido alrededor de $6.4 mil millones en sus Proyectos Cerveceros en México.

El capital necesario para entrar al mercado se puede resumir observando la escala financiera de la empresa:

Métrica	Cantidad/Valor	Periodo/Contexto
Gastos de capital totales	1.200 millones de dólares	Año fiscal 2024
CapEx Proyectado de Cervecería Mexicana	$2 mil millones	Del año fiscal 2026 al año fiscal 2028
CapEx Total Proyectado de Cervecería Mexicana	$3 mil millones	Del año fiscal 2025 al año fiscal 2028
Capacidad mexicana objetivo	55 millones de hectolitros	Para finales del año fiscal 2028
Inversión histórica en México	6.400 millones de dólares	Durante la década previa al año fiscal 2023
Flujo de caja operativo	2.800 millones de dólares	Ejercicio 2024

La necesidad de un despliegue de capital masivo y sostenido, sumada al laberíntico entorno regulatorio y al arraigado poder de distribución, mantiene baja la amenaza de una competencia nueva y significativa.

• Se requieren permisos federales y licencias estatales para la fabricación.
• Bonos de garantía necesarios para la protección de los ingresos fiscales.
• Los contratos de distribuidor pueden ser difíciles de rescindir.
• Espacio en los estantes asegurado por relaciones establecidas.
• Los consumidores confían en la reputación de la marca como señal de calidad.