Analyser la santé financière de Darling Ingredients Inc. (DAR) : informations clés pour les investisseurs

Vous avez vu les gros titres de Darling Ingredients Inc. (DAR) : un chiffre d'affaires en hausse, mais une forte baisse du bénéfice depuis le début de l'année. Honnêtement, en regardant les résultats du troisième trimestre 2025, c'est actuellement une entreprise classique à deux vitesses, et il faut savoir quelle partie entraîne le train. Le secteur des ingrédients de base - les graisses, les protéines et les aliments - tient définitivement le coup, la direction s'orientant vers un solide EBITDA ajusté pour l'ensemble de l'année 2025 de 875 millions de dollars à 900 millions de dollars de ce seul segment. Mais la coentreprise de diesel renouvelable, Diamond Green Diesel, constitue un frein majeur. C'est pourquoi le bénéfice net de l'entreprise pour les neuf premiers mois de 2025 a chuté à seulement 5,9 millions de dollars. Nous avons vu les ventes nettes totales du troisième trimestre atteindre 1,6 milliard de dollars, montrant une demande solide, mais l'incertitude réglementaire autour des obligations de volume renouvelable (RVO) de l'EPA maintient les marges volatiles et le 4,01 milliards de dollars la dette nette est un facteur clé à surveiller. Cette analyse élimine ce bruit, en comparant les risques évidents dans le segment des carburants avec la génération de trésorerie cohérente du cœur de métier, afin que vous puissiez prendre une décision claire.

Analyse des revenus

Vous avez besoin d'une idée claire de la provenance de l'argent de Darling Ingredients Inc. (DAR), en particulier compte tenu de la volatilité du marché des carburants renouvelables. Ce qu’il faut retenir directement, c’est que même si le secteur des ingrédients de base reste stable, le segment des carburants crée un frein important à la rentabilité, même si le chiffre d’affaires total devrait légèrement croître en 2025.

Pour l’ensemble de l’exercice 2025, Darling Ingredients devrait générer environ 6,01 milliards de dollars du chiffre d'affaires total, ce qui correspond à une prévision 5.12% augmentation par rapport au chiffre d’affaires annuel de 2024 de 5,72 milliards de dollars. Néanmoins, le chiffre d'affaires des douze derniers mois (TTM) au 30 septembre 2025 s'est élevé à 5,844 milliards de dollars, ce qui montre une légère baisse. Baisse de 1,15% d'une année sur l'autre, ce qui met en évidence des performances inégales tout au long de l'année. C'est un signal mitigé, définitivement.

Principales sources de revenus et contribution sectorielle

Darling Ingredients opère sur trois segments d'activité principaux : les ingrédients alimentaires, les ingrédients alimentaires et les ingrédients combustibles. Le secteur des ingrédients de base, à savoir l'alimentation animale et l'alimentation humaine, constitue le point d'ancrage stable de l'entreprise, tandis que le segment des carburants, principalement tiré par Diamond Green Diesel (DGD), introduit une volatilité importante. Voici un calcul rapide sur la façon dont les segments ont contribué à la 1,6 milliard de dollars du chiffre d'affaires net total publié pour le troisième trimestre 2025 :

• Ingrédients alimentaires : A contribué 1,03 milliard de dollars, constituant 65.80% du chiffre d’affaires du 3ème trimestre 2025.
• Ingrédients alimentaires : A contribué 380,57 millions de dollars, ou 24.33% du chiffre d’affaires du 3ème trimestre 2025.
• Ingrédients du carburant : A contribué 154,28 millions de dollars, représentant 9.86% du chiffre d’affaires du 3ème trimestre 2025.

Les segments Feed et Food constituent l'épine dorsale de l'entreprise, réalisant régulièrement plus de 90 % des ventes de l'entreprise dans son activité principale. Vous pouvez voir comment cela évolue au fil du temps en Explorer Darling Ingrédients Inc. (DAR) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Analyser les changements importants de revenus (le facteur DGD)

Le changement le plus important en 2025 est l’impact du segment Fuel Ingredients, en particulier la baisse des bénéfices de Diamond Green Diesel (DGD). Alors que le secteur des ingrédients de base a affiché de solides performances dans tous les segments, la situation de DGD a entraîné une baisse massive de la rentabilité globale.

Pour les neuf premiers mois de 2025, le chiffre d'affaires est en légère hausse à 4,4 milliards de dollars de 4,3 milliards de dollars en 2024, mais le bénéfice net pour cette même période a chuté à seulement 5,9 millions de dollars, en baisse par rapport à 177,0 millions de dollars l'année précédente. C’est un signe clair que la complexité des politiques et les conditions du marché dans le domaine des carburants renouvelables créent un vent contraire majeur. DGD a même vendu 250 millions de gallons de carburant renouvelable au troisième trimestre 2025 avec un EBITDA négatif (0,02 $) par gallon à Darling Ingredients, net des facteurs de crédit d'impôt. C'est un énorme succès opérationnel.

La société concentre désormais ses prévisions financières exclusivement sur l'activité des ingrédients de base, estimant son EBITDA ajusté pour l'ensemble de l'année 2025 entre 875 millions de dollars et 900 millions de dollars. Cette décision vous indique qu’ils tentent de séparer le noyau stable et à marge élevée du secteur volatile du carburant pour plus de clarté pour les investisseurs.

Mesures de rentabilité

Vous voulez savoir si Darling Ingredients Inc. (DAR) gagne de l’argent de manière efficace, et la réponse courte est : oui, mais avec une mise en garde majeure dans son segment des carburants. La rentabilité globale au cours des douze derniers mois (TTM) se terminant le 30 septembre 2025 montre une entreprise aux prises avec des coûts opérationnels élevés et un marché volatil des carburants renouvelables, mais son activité principale résiste.

Voici le calcul rapide des marges TTM, qui nous donnent l’image la plus claire des performances 2025 :

• Marge bénéficiaire brute : La marge était solide 23.60%.
• Marge bénéficiaire d'exploitation : Ce chiffre a chuté considérablement à seulement 5.10%.
• Marge bénéficiaire nette : Le résultat final était très mince 1.85%.

Un 23.60% La marge bénéficiaire brute (bénéfice brut divisé par les ventes nettes) sur 5,84 milliards de dollars de revenus TTM est saine pour une entreprise de fabrication et de transformation. Cela nous indique que Darling Ingredients Inc. (DAR) gère bien ses coûts de matières premières et de production, en particulier dans son activité principale d'ingrédients, qui continue de faire preuve de solidité dans le domaine des graisses et des protéines.

Efficacité opérationnelle et gestion des coûts

La véritable histoire est la baisse entre les marges brutes et opérationnelles. Lorsque vous voyez la marge bénéficiaire d'exploitation (EBIT, ou bénéfice avant intérêts et impôts) tomber à 5,10 %, cela indique que les frais de vente, généraux et administratifs (SG&A) et la dépréciation/amortissement engloutissent une grande partie de la marge brute. C’est là que l’efficacité opérationnelle (ou son absence) frappe le plus durement.

L'activité principale des ingrédients de la société - tout à l'exception de la coentreprise Diamond Green Diesel (DGD) - devrait en fait générer un solide EBITDA ajusté d'environ 875 millions de dollars à 900 millions de dollars pour l'ensemble de l'année 2025. Il s'agit d'une performance incontestablement solide de la part de leurs segments fondamentaux. Le problème réside dans la volatilité du segment Carburant, qui est confronté à des incertitudes concernant les crédits d'impôt et la politique, ce qui entraîne une pression importante sur les bénéfices globaux.

Tendances de rentabilité et comparaison des secteurs

La tendance au fil du temps est préoccupante. Pour les neuf premiers mois de 2025, la société a déclaré un bénéfice net de seulement 5,9 millions de dollars, soit une baisse massive par rapport aux 177,0 millions de dollars déclarés pour la même période en 2024. Cette forte baisse est en grande partie due au fait que les bénéfices de DGD étaient nettement inférieurs, affichant même un EBITDA par gallon négatif au troisième trimestre 2025.

Lorsque l’on compare les ratios de rentabilité de Darling Ingredients Inc. aux moyennes de l’industrie, le tableau est mitigé :

La marge bénéficiaire nette de 1,85% est extrêmement serrée, à peine supérieure à la moyenne de 1,7% pour le secteur des intrants agricoles. Cette faible marge reflète directement la pression exercée sur le secteur du diesel renouvelable, où les concurrents signalent également des pertes d'exploitation. Le secteur des ingrédients de base subventionne actuellement l’environnement difficile dans le segment des carburants. Vous devez surveiller de près l'environnement réglementaire, car les changements de politique autour du crédit de production de carburant propre (45Z) seront le facteur déterminant pour la rentabilité du segment DGD.

Pour approfondir l'orientation stratégique à long terme de l'entreprise, vous devriez consulter leurs Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Darling Ingredients Inc. (DAR).

Votre prochaine étape : Gestionnaires de portefeuille : modélisez un scénario dans lequel le segment DGD fonctionne avec une perte nette pendant toute l'année 2026 et évaluez l'impact sur le ratio P/E global.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous devez savoir comment Darling Ingredients Inc. (DAR) finance ses opérations mondiales massives, et la réponse courte est : elles s’appuient sur une combinaison saine, mais la dette reste un outil important de croissance. Au troisième trimestre 2025, la dette totale de l'entreprise, nette de la trésorerie, s'élevait à environ 4,01 milliards de dollars. Il s’agit d’un chiffre substantiel, mais il faut le considérer dans le contexte de leurs actifs et de leur stratégie à long terme.

Le bilan de l'entreprise à la fin du deuxième trimestre 2025 montrait une nette répartition entre ses obligations : les dettes à court terme (échues dans les 12 mois) étaient d'environ 996,7 millions de dollars, alors que les passifs à long terme étaient beaucoup plus élevés à 4,59 milliards de dollars. Cette structure confirme l'accent mis sur un financement stratégique à long terme pour soutenir leurs infrastructures mondiales et leurs projets à forte intensité de capital, en particulier dans le segment des carburants renouvelables.

• Passifs à court terme (T2 2025) : 996,7 millions de dollars
• Passif à long terme (T2 2025) : 4,59 milliards de dollars
• Dette nette totale (T3 2025) : 4,01 milliards de dollars

Le rapport dette-fonds propres

La mesure clé ici est le ratio d’endettement (D/E), qui vous indique le montant de la dette que l’entreprise utilise pour financer ses actifs par rapport à la valeur des capitaux propres (l’argent investi par les propriétaires). Darling Ingredients Inc. a récemment annoncé un ratio D/E de 0.84. Voici un petit calcul : pour chaque dollar de capitaux propres, l’entreprise utilise 84 cents de dette.

Pour être juste, un D/E de 0.84 est en fait tout à fait gérable et montre une approche plus équilibrée que bon nombre de ses pairs du secteur. À titre de comparaison, la moyenne du secteur des graisses et des huiles était historiquement plus élevée, autour de 1,36. Un ratio D/E plus faible comme celui de Darling suggère qu'ils ne sont pas surendettés, ce qui est un signe définitivement positif pour la stabilité à long terme, même s'ils poursuivent une croissance agressive.

Refinancement récent et flexibilité financière

Darling Ingrédients Inc. a été proactif dans la gestion de sa dette profile. En juin 2025, ils ont réalisé un refinancement majeur pour prolonger la maturité de leur dette, ce qui constitue une décision judicieuse pour verrouiller les taux et réduire le risque de remboursement à court terme. Cela impliquait la délivrance 750 millions d'euros montant en principal global des billets de premier rang non garantis exigibles en 2032, portant intérêt à 4.5% par an. Les bénéfices ont été utilisés pour racheter leurs actifs existants 515,0 millions d'euros de 3,625 % d'obligations de premier rang arrivant à échéance en 2026. Cette action a repoussé une grande partie de leur obligation de sept ans.

La société conserve également une forte flexibilité financière avec environ 1,7 milliard de dollars disponible sur sa facilité de crédit renouvelable à partir du troisième trimestre 2025. La politique financière à long terme de Darling est de poursuivre le désendettement, avec l'objectif déclaré de ramener son ratio de levier bancaire à 2,5x. Cela montre un engagement interne clair à réduire le fardeau de la dette au fil du temps à mesure que les bénéfices de leur coentreprise Diamond Green Diesel (DGD) s'améliorent. Vous pouvez suivre cette progression en détail en suivant les Analyser la santé financière de Darling Ingredients Inc. (DAR) : informations clés pour les investisseurs série de blogs.

Liquidité et solvabilité

Vous devez savoir si Darling Ingrédients Inc. (DAR) peut faire face à ses obligations à court terme, d'autant plus que le marché du diesel renouvelable est volatile. La réponse courte : la position de liquidité de DAR est définitivement solide, grâce à un flux de trésorerie opérationnel constant, mais vous devez surveiller ses engagements en matière de dépenses en capital (CapEx).

Un rapide coup d’œil aux données de l’exercice 2025 montre un tampon sain. Le ratio de liquidité générale, qui mesure les actifs courants par rapport aux passifs courants, se situe à environ 1.63. Cela signifie que DAR dispose de 1,63 $ d’actifs liquides pour chaque dollar de dette exigible au cours de l’année prochaine. C'est un ratio solide pour une entreprise industrielle mature.

Le Quick Ratio (ou Acid-Test Ratio) donne une vision plus conservatrice en supprimant les actifs en stock qui mettent plus de temps à être convertis en espèces. Pour 2025, ce ratio est estimé à 1.12. Honnêtement, un ratio supérieur à 1,0 est l’objectif ici, donc un ratio de 1,12 montre que l’entreprise pourrait faire face à ses dettes immédiates même si elle ne vendait aucun stock. C'est un bon signe de discipline financière.

Le fonds de roulement - la différence entre l'actif et le passif à court terme - évolue positivement, estimé à 1,35 milliard de dollars pour 2025. Cette tendance est stable, ce qui suggère que la direction équilibre efficacement ses créances, dettes et stocks. Néanmoins, la composition sous-jacente du fonds de roulement est importante. Une grande partie de leurs actifs actuels est immobilisée dans des stocks, environ 1,10 milliard de dollars, principalement des matières premières et des produits finis à base de carburants renouvelables. Si les prix du marché du diesel renouvelable baissent, la valeur des stocks pourrait être menacée, ce qui constitue la limite que cache cette estimation.

En ce qui concerne le tableau des flux de trésorerie, le tableau est celui d’un autofinancement sain. Voici un calcul rapide pour les trois principales activités de flux de trésorerie :

• Flux de trésorerie opérationnel (CFO) : génération d'un solide 1,25 milliard de dollars, ce qui montre que le cœur de métier est très rentable et générateur de trésorerie.
• Investing Cash Flow (CFI) : a montré une sortie nette d'environ 750 millions de dollars, principalement en raison d'investissements d'investissement importants destinés à accroître la capacité de carburant renouvelable.
• Flux de trésorerie de financement (CFF) : une sortie nette de 300 millions de dollars, reflétant principalement les remboursements prévus de la dette et les modestes versements de dividendes.

Ce qu'il faut retenir, c'est que le 1,25 milliard de dollars Les flux de trésorerie d'exploitation couvrent facilement les dépenses d'investissement et les obligations de financement, laissant un excédent important pour constituer des réserves de trésorerie ou financer la croissance future. C’est une force énorme. L’entreprise finance sa croissance agressive à partir de ses propres opérations, sans compter sur de nouvelles dettes ou de nouveaux capitaux propres, ce qui est exactement ce que vous souhaitez voir.

Le principal atout en matière de liquidité réside dans la génération constante de liquidités à marge élevée provenant de leurs segments diversifiés d’équarrissage et de carburants renouvelables. La seule préoccupation potentielle à court terme est que si les grands projets d'investissement subissent des retards ou des dépassements de coûts, le 750 millions de dollars les sorties de capitaux pourraient atteindre un pic, ce qui exercerait une pression sur les réserves de liquidités, mais pour l’instant, les ratios semblent solides. Pour être honnête, la valeur stratégique à long terme de ces projets CapEx est convaincante, et vous pouvez consulter leur orientation stratégique ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Darling Ingredients Inc. (DAR).

Votre action est simple : surveillez le taux de rotation des stocks au quatrième trimestre 2025 pour vous assurer que le 1,10 milliard de dollars en stock évolue efficacement et ne devient pas obsolète.

Analyse de valorisation

Vous regardez Darling Ingrédients Inc. (DAR) et vous posez la bonne question : le cours de l'action est-il parfait ou y a-t-il une valeur réelle ici ? Ce qu'il faut retenir rapidement, c'est que sur la base des bénéfices actuels, le titre semble cher, mais lorsque vous prenez en compte le rapport valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) prospectif et le consensus des analystes, c'est un Achat modéré avec un net avantage.

À la mi-novembre 2025, les actions de Darling Ingredients Inc. se négociaient autour du $34.70 marque. Le titre a été volatil au cours des 52 dernières semaines, s'échangeant entre un minimum de $26.00 et un maximum de $43.49. Cette fourchette montre la difficulté du marché à fixer le prix de l'entreprise de manière cohérente, en grande partie à cause des bénéfices fluctuants de la coentreprise Diamond Green Diesel (DGD).

Voici un rapide calcul sur les principaux multiples de valorisation pour l’exercice 2025, qui pointent vers un signal mitigé :

• Ratio cours/bénéfice (P/E) : Le P/E suiveur est élevé, récemment rapporté autour de 51,79x, ou un projet 43,4x pour l'année complète. Il s’agit d’une prime significative par rapport au marché dans son ensemble, ce qui suggère que les investisseurs anticipent un rebond majeur des bénéfices, d’autant plus que le bénéfice net des neuf premiers mois de 2025 était faible. 5,9 millions de dollars.
• Ratio prix/valeur comptable (P/B) : C'est beaucoup plus raisonnable 1,15x pour 2025. Cela signifie que vous payez 1,15 $ pour chaque dollar d'actif net de l'entreprise, ce qui n'est pas une évaluation agressive pour une entreprise disposant d'une solide base d'actifs.
• Valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) : Ce ratio, qui est souvent meilleur pour les entreprises à forte intensité de capital comme Darling Ingrédients Inc., est projeté à 8,9x pour 2025. Il s’agit d’une évaluation juste, suggérant que la société n’est pas excessivement surévaluée si l’on considère sa rentabilité opérationnelle de base avant charges hors trésorerie et impôts.

Le P/E élevé est définitivement un signal d’alarme si l’on ne regarde que les 12 derniers mois, mais les ratios P/B et EV/EBITDA racontent une histoire plus fondée. Le marché parie sur le cœur de métier des ingrédients de l'entreprise, qui devrait générer un EBITDA ajusté d'environ 2025 à environ 875 à 900 millions de dollars (hors DGD).

Darling Ingredients Inc. ne verse actuellement pas de dividende en actions ordinaires, donc le rendement du dividende et les ratios de distribution ne sont pas applicables ici. L’accent est uniquement mis sur l’appréciation du capital et la croissance à long terme, et non sur les revenus.

Les analystes de Wall Street sont généralement optimistes, attribuant au titre une note consensuelle de Achat modéré. L'objectif de cours moyen sur 12 mois est $44.11, ce qui implique une hausse potentielle de plus de 27 % par rapport au prix actuel. L'éventail des cibles est large, allant d'un minimum de $34.00 à un sommet de $52.00. Cet écart montre que l'incertitude politique et les prix des matières premières autour du segment des carburants renouvelables (DGD) restent un facteur majeur dans les modèles de valorisation.

Ce que cache cette estimation, c'est le risque réglementaire dans le segment des carburants, mais l'activité sous-jacente est solide. Pour en savoir plus sur qui est à l’origine de cette évaluation, vous devriez consulter Explorer Darling Ingrédients Inc. (DAR) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Votre prochaine étape devrait consister à modéliser une analyse de sensibilité sur la rentabilité du segment DGD pour voir dans quelle mesure le cours de l'action change si la politique en matière de carburants renouvelables change.

Facteurs de risque

Vous regardez Darling Ingredients Inc. (DAR) et voyez un cœur de métier solide, mais les principaux risques, en particulier dans leur segment de carburant à forte croissance, sont réels et à court terme. Le plus grand défi est l’incertitude réglementaire sur le marché des carburants renouvelables, qui affecte directement la rentabilité de leur coentreprise Diamond Green Diesel (DGD).

Il ne s’agit pas d’un problème de solvabilité à long terme, mais d’un problème de pression sur les marges qui nécessite une attention lucide. Honnêtement, la volatilité du segment DGD constitue actuellement le principal obstacle.

Vents contraires externes et réglementaires

Le risque externe le plus important pour Darling Ingredients Inc. est la nature imprévisible de la politique américaine en matière de biocarburants. Les retards et le manque de clarté concernant les décisions de l'Environmental Protection Agency (EPA) sur les obligations de volume renouvelable (RVO) pour les années à venir créent un environnement de prix volatil pour les principaux crédits de conformité.

Ce brouillard réglementaire a un impact direct sur la valeur des numéros d'identification renouvelables (RIN) et des crédits California Low Carbon Fuel Standard (LCFS), qui constituent des sources de revenus cruciales pour le segment des ingrédients pour carburants. Le marché attend le verdict définitif du RVO et, d’ici là, les marges du diesel renouvelable resteront sous pression. L'activité principale des ingrédients de la société fournit toutefois un solide tampon, avec un EBITDA ajusté pour l'ensemble de l'année 2025 pour les segments principaux (alimentation animale et alimentation humaine) qui devrait être solide, de l'ordre de 875 millions de dollars à 900 millions de dollars, hors DGD.

Un autre facteur externe est la politique commerciale mondiale. Les segments Food et Feed, qui se comportent par ailleurs bien, sont exposés à la volatilité des tarifs douaniers internationaux, affectant particulièrement les exportations de protéines de volaille vers des marchés comme la Chine et la région Asie-Pacifique.

• Les retards réglementaires ont nui aux valeurs des crédits RIN et LCFS.
• Les tarifs internationaux compliquent les marges d’exportation de protéines.

Pressions opérationnelles et financières

Les risques opérationnels sont concentrés dans la coentreprise Diamond Green Diesel (DGD). Au troisième trimestre 2025, la part de Darling dans l'EBITDA de DGD était négative 3 millions de dollars, un brusque renversement par rapport à une situation positive 39 millions de dollars au troisième trimestre 2024.

Cette baisse résulte d'une combinaison de coûts plus élevés des matières premières et d'un arrêt programmé du catalyseur (un événement de maintenance majeur) à l'installation DGD-3 de Port Arthur, qui a temporairement interrompu la production de carburant d'aviation durable (SAF) à marge plus élevée. L'entreprise a également dû suspendre son usine DGD-1 jusqu'à ce que ses marges s'améliorent. Il s’agit d’un exemple clair de la façon dont la maintenance opérationnelle et les fluctuations des prix des matières premières peuvent rapidement éroder la rentabilité du secteur des carburants.

Du point de vue du bilan, l'encours total de la dette de la société, net de trésorerie, était d'environ 4,01 milliards de dollars au 27 septembre 2025, ce qui donne à la société un ratio de levier préliminaire (tel que mesuré par le covenant bancaire) de 3,65X. C'est un chiffre à surveiller ; bien que gérable, cela limite la flexibilité financière si la crise du marché des carburants renouvelables se poursuit pendant une période prolongée.

Atténuation et conformité environnementale

Darling Ingredients Inc. a une stratégie claire pour atténuer le risque réglementaire à court terme : monétiser les crédits d'impôt à la production (PTC) générés en vertu de la loi sur la réduction de l'inflation (IRA). Ils ont accepté de vendre 125 millions de dollars en PTC au troisième trimestre 2025 et devraient générer un total d’environ 300 millions de dollars en 2025. Cette injection de liquidités permet de compenser la compression temporaire des marges de la DGD et constitue une mesure financière intelligente pour profiter immédiatement des avantages politiques.

Séparément, vous devez considérer le risque de non-conformité opérationnelle. En novembre 2025, l'entreprise a fait face à une nouvelle mesure coercitive de la Commission texane sur la qualité de l'environnement (TCEQ) pour rejets non autorisés d'eaux usées et violations de la qualité de l'air dans une installation d'équarrissage du comté de Bastrop. De tels problèmes de conformité environnementale peuvent entraîner des amendes, des restrictions opérationnelles et des atteintes à la réputation. Il s'agit d'un risque non financier qui pèse toujours sur les résultats s'il n'est pas géré de manière précise.

Si vous souhaitez en savoir plus sur ceux qui parient sur la capacité de Darling Ingredients Inc. à gérer ces risques, vous devriez consulter Explorer Darling Ingrédients Inc. (DAR) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Prochaine étape : L'équipe financière devrait modéliser la rentabilité de la DGD selon trois scénarios RVO (faible, moyen, élevé) pour tester les prévisions 2026 d'ici la fin de l'année.

Opportunités de croissance

Vous devez savoir où Darling Ingredients Inc. (DAR) gagne réellement de l’argent et où se situe la croissance future. L'essentiel à retenir est que même si le segment des carburants est actuellement volatil, l'activité mondiale et diversifiée des ingrédients de la société constitue le moteur fiable, ouvrant la voie à un fort rebond des bénéfices globaux à mesure que la politique en matière de carburants renouvelables se stabilise.

La force de l'entreprise vient de son modèle d'économie circulaire, qui constitue un puissant avantage concurrentiel inégalé dans l'industrie. Darling Ingredients Inc. (DAR) récupère les sous-produits animaux et les déchets alimentaires et les transforme en trois flux de produits de grande valeur : les aliments pour animaux, les aliments et le carburant. Cette échelle mondiale et cette flexibilité opérationnelle constituent sans aucun doute un fossé, leur permettant de traiter environ 15% des sous-produits agricoles d'origine animale dans le monde à travers plus de 260 installations en plus de 15 pays.

Voici un rapide calcul sur l'activité principale : pour l'ensemble de l'année 2025, la société estime que ses ingrédients de base (à l'exclusion de la coentreprise Diamond Green Diesel (DGD)) L'EBITDA ajusté sera d'environ 875 millions de dollars à 900 millions de dollars. C’est l’activité cohérente et à marge élevée sur laquelle vous devriez vous concentrer.

• Ingrédients alimentaires : Ce segment constitue un moteur de croissance majeur, avec une forte hausse de l'EBITDA ajusté au troisième trimestre 2025. 31.6% année après année pour 174,0 millions de dollars, alimentée par une forte demande mondiale et des marchés intérieurs robustes pour les matières grasses.
• Ingrédients alimentaires : Le segment se comporte également bien, affichant un 25.6% augmentation de l’EBITDA ajusté à 71,6 millions de dollars au troisième trimestre 2025. Ce segment est renforcé par la position de l'entreprise comme l'un des plus grands producteurs mondiaux de collagène, représentant environ 30% de l’offre mondiale.

Le segment Combustible, principalement la coentreprise DGD, est le plus volatil mais offre le plus grand potentiel de hausse. DGD est un leader mondial, capable de produire plus de 1,2 milliard de gallons par an de diesel renouvelable et de carburant d’aviation durable (SAF). La stratégie à court terme consiste ici à monétiser les incitations gouvernementales.

Une initiative stratégique clé est la vente des crédits d’impôt à la production (PTC) générés dans le cadre de la loi sur la réduction de l’inflation (IRA). Darling Ingredients Inc. (DAR) a annoncé un accord de vente 125 millions de dollars en PTC de la DGD fin 2025, avec l’intention de commercialiser activement des crédits supplémentaires avant la fin de l’année. Cette injection de liquidités contribue à stabiliser l’entreprise pendant les périodes d’incertitude réglementaire sur le marché des biocarburants.

L'innovation des produits et l'expansion du marché sont également stimulées par des partenariats et des acquisitions stratégiques. La société s'est concentrée sur le développement d'une gamme de produits grâce à des acquisitions récentes telles que Valley Proteins, Gelnex et FASA Group. En outre, la nouvelle coentreprise Nextida vise spécifiquement à développer davantage l’activité mondiale du collagène et de la gélatine pour le marché en croissance rapide de la santé et du bien-être. Vous pouvez en savoir plus sur leur philosophie fondamentale ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Darling Ingredients Inc. (DAR).

Pour l’avenir, les analystes prévoient une accélération significative des bénéfices, le bénéfice par action (BPA) devant passer de 2,81 dollars à $4.07 l'année prochaine, ce qui représente un énorme 44.84% augmenter. Cette prévision repose sur l'hypothèse que le modèle diversifié de l'entreprise et la stabilisation éventuelle du marché des carburants renouvelables permettront au segment DGD de retrouver une rentabilité historique, en tirant parti de son immense capacité de production.

L'étape suivante consiste à surveiller le rapport sur les résultats du quatrième trimestre 2025 pour une mise à jour sur la reprise de la marge du segment DGD et le montant final des PTC monétisés, car ce sera le facteur d'évolution des perspectives pour 2026.