Analyse de la santé financière de Golar LNG Limited (GLNG) : informations clés pour les investisseurs

Vous avez suivi la transition de Golar LNG Limited d'une compagnie maritime à une centrale purement de gaz naturel liquéfié flottant (FLNG), et honnêtement, les chiffres du troisième trimestre 2025 montrent que la stratégie porte définitivement ses fruits. Ils viennent de publier un EBITDA ajusté de 83 millions de dollars sur 122,54 millions de dollars en termes de revenus, ce qui est un bon rythme, mais la véritable histoire, c'est le long terme. Cette nouvelle charte de 20 ans pour le MKII FLNG, qui vient d'atteindre la décision finale d'investissement (FID) ou le feu vert final, verrouille un investissement supplémentaire 8 milliards de dollars du carnet de commandes d'EBITDA ajusté, poussant leur carnet de commandes total contracté à un niveau stupéfiant 17 milliards de dollars-tout cela avant la hausse des matières premières. C'est ça la visibilité. Pourtant, avec leur part de dette contractuelle se situant à 2,028 milliards de dollars contre un robuste 962 millions de dollars en espèces, nous devons regarder au-delà de la croissance globale et considérer la structure du capital qui la finance, d’autant plus qu’ils planifient la prochaine unité FLNG. Nous devons comprendre ce que c'est 0,25 $ par action le dividende trimestriel signifie en réalité un rendement total lorsque l'objectif de prix consensuel des analystes est $50.50. Décomposons la véritable santé financière.

Analyse des revenus

Vous recherchez une image claire de la capacité de Golar LNG Limited (GLNG) à générer des liquidités, et la conclusion est simple : la société est passée avec succès d'un opérateur de flotte mixte à une centrale de gaz naturel liquéfié flottant (FLNG) pure-play et à marge élevée. Ce changement est définitivement l’histoire ici.

Pour les neuf mois clos le 30 septembre 2025, Golar LNG Limited a déclaré un chiffre d'affaires total de 260,71 millions de dollars, soit une augmentation significative par rapport aux 194,46 millions de dollars de l'année précédente. Cette croissance met en évidence l'orientation stratégique sur leur activité principale FLNG, qui constitue désormais la source de revenus maximale. Les douze derniers mois (LTM) se terminant au troisième trimestre 2025 ont vu les revenus grimper à 326,63 millions de dollars, soit une augmentation de 19,15 % d'une année sur l'autre. C'est une forte dynamique dans un secteur à forte intensité de capital.

Les principales sources de revenus proviennent désormais presque entièrement de leurs actifs FLNG, qui convertissent le gaz naturel sous forme liquide directement à la source offshore. Il s’agit d’un service contractuel à long terme de grande valeur et non d’une activité de transport volatile. Le chiffre d'affaires opérationnel de la société au deuxième trimestre 2025, de 75,67 millions de dollars, a augmenté de 17 % d'une année sur l'autre, grâce à ce changement.

• Services de liquéfaction (FLNG) : Le segment principal, contribuant à 56,51 millions de dollars au deuxième trimestre 2025.
• Revenus de location de type vente : Un nouveau flux crucial, rapportant 8,22 millions de dollars au deuxième trimestre 2025.
• Gestion des navires et autres : Ce chiffre d'affaires a doublé pour atteindre 10,94 millions de dollars au deuxième trimestre 2025.

Voici un rapide calcul sur ce changement : la société n'a déclaré pratiquement aucun revenu d'affrètement à temps et au voyage au deuxième trimestre 2025, contre 3,13 millions de dollars un an plus tôt. Ils mettent fin à l'ancienne activité d'unité flottante de stockage et de regazéification (FSRU), avec deux anciens accords qui devraient prendre fin au quatrième trimestre 2025. Il s'agit d'une décision délibérée visant à simplifier le modèle et à se concentrer sur les aspects économiques supérieurs de la liquéfaction.

Le changement le plus important est la date d'exploitation commerciale (COD) du FLNG Gimi en juin 2025, qui a immédiatement déclenché un bail de type vente de 20 ans avec BP PLC. Cet événement unique verrouille un carnet de bénéfices net prévu de 3 milliards de dollars sur la durée du contrat. De plus, la finalisation de la charte MKII FLNG au troisième trimestre 2025 a ajouté un carnet de commandes d'EBITDA ajusté de 8 milliards de dollars. Cela signifie que Golar LNG Limited a sécurisé toutes ses unités FLNG actuelles et en cours de conversion dans des chartes de 20 ans, créant ainsi un carnet de commandes d'EBITDA ajusté combiné de 17 milliards de dollars (part de Golar) avant exposition aux matières premières. Cela représente une visibilité exceptionnelle sur les revenus pour les deux prochaines décennies. Pour en savoir plus sur qui parie sur cette stabilité à long terme, consultez Exploration de Golar LNG Limited (GLNG) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Le tableau ci-dessous montre la transition claire du segment sur la base des données du deuxième trimestre 2025 :

Ce que cache cette estimation, c’est l’avantage lié aux matières premières dans les contrats FLNG, qui offre un potentiel de revenus encore plus importants si les prix du gaz naturel dépassent les planchers contractuels. Le revenu de base est bloqué, mais la hausse est substantielle.

Mesures de rentabilité

Vous voulez savoir si Golar LNG Limited (GLNG) transforme enfin son énorme carnet de commandes de gaz naturel de liquéfaction flottante (FLNG) en un profit réel et constant. La réponse est un « oui » catégorique à court terme, avec une évolution spectaculaire des performances visible dans les derniers résultats du troisième trimestre 2025, en grande partie grâce au FLNG Gimi qui a atteint sa date d'exploitation commerciale (COD) en juin 2025.

La rentabilité de l'entreprise connaît actuellement une transition majeure, passant d'une phase de développement à forte intensité de capital à un modèle de flux de trésorerie à forte marge et de type infrastructure. Pour le troisième trimestre 2025, Golar LNG Limited a déclaré des revenus d'exploitation totaux de 123 millions de dollars et un bénéfice net attribuable à Golar de 31 millions de dollars. Cela se traduit par une forte marge bénéficiaire nette d'environ 25,2 % pour le trimestre, un écart significatif par rapport à la marge nette des douze derniers mois (TTM).

Analyse des marges et comparaison des secteurs

En regardant le tableau complet de l’exercice 2025 (en utilisant les données TTM du milieu de l’année, avant le plein impact des opérations de Gimi), vous voyez le frein historique sur la rentabilité. Les données TTM montrent une marge nette négative, mais l’efficacité opérationnelle sous-jacente est forte, ce qui est la vraie histoire.

• Marge brute (TTM) : 48,38 % par rapport à la moyenne du secteur de 39,45 %. [citer : 9 dans la première recherche]
• Marge opérationnelle (TTM) : 2,39 % contre une moyenne du secteur de 22,76 %. [citer : 9 dans la première recherche]
• Marge bénéficiaire nette (TTM) : -2,4 % par rapport à la moyenne du secteur de 13,98 %. [citer : 9 dans la première recherche]

Voici le calcul rapide : la marge brute de Golar LNG Limited est de 893 points de base supérieure à la moyenne du secteur, ce qui témoigne d'une gestion phénoménale des coûts dans ses principales opérations de gaz naturel de liquéfaction flottante (coût des revenus). Mais la marge opérationnelle chute fortement, ce qui indique que les frais généraux, les amortissements et autres dépenses d’exploitation ont historiquement absorbé la majeure partie du bénéfice brut. C’est typique pour une entreprise disposant d’actifs massifs en développement, mais les résultats du troisième trimestre 2025 montrent que le vent est définitivement en train de tourner.

Tendances en matière d’efficacité opérationnelle et de rentabilité

L'efficacité opérationnelle de Golar LNG Limited est mieux mesurée par son EBITDA ajusté (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement), qui élimine les éléments hors trésorerie qui faussent le bénéfice net pendant la phase de croissance. L'EBITDA ajusté du troisième trimestre 2025 a bondi à 83 millions de dollars, soit une augmentation de 41 % par rapport au trimestre précédent, grâce au premier trimestre complet d'exploitation de FLNG Hilli et de FLNG Gimi.

Ce changement massif est la tendance claire. Les analystes prévoient que les marges bénéficiaires passeront d'un TTM de -2,4 % à un chiffre stupéfiant de 47,2 % d'ici 2028, ce qui placerait l'entreprise bien au-dessus de la moyenne du secteur pétrolier et gazier américain. [Citer : 6 dans la première recherche] Cette prévision est fondée sur le carnet de commandes contractuel de la société, qui s'élève désormais à un carnet de commandes d'EBITDA ajusté combiné de 17 milliards de dollars (part de Golar) pour sa flotte FLNG entièrement affrété.

Le point clé à retenir est le suivant : la marge brute de l'entreprise dépasse déjà celle du secteur, et avec les deux unités FLNG (Hilli et Gimi) désormais pleinement opérationnelles, les coûts fixes élevés sont amortis sur une base de revenus beaucoup plus large et plus stable. Vous assistez au passage d’une société de développement à un générateur de flux de trésorerie purement infrastructurel. Si vous souhaitez un aperçu plus approfondi de l’évaluation, vous pouvez lire l’article complet : Analyse de la santé financière de Golar LNG Limited (GLNG) : informations clés pour les investisseurs.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous examinez Golar LNG Limited (GLNG) et essayez de déterminer si sa croissance repose sur une base solide de capitaux propres ou si elle est surendettée par la dette. C'est la bonne question à se poser, surtout dans un secteur à forte intensité de capital comme celui du gaz naturel liquéfié flottant (FLNG). La réponse courte est que Golar LNG Limited gère son bilan avec un rapport dette/capitaux propres relativement conservateur. profile, mais elle a été très active sur les marchés de la dette en 2025 pour financer son expansion massive du FLNG.

Au premier trimestre 2025, le ratio dette/fonds propres (D/E) de Golar LNG Limited s'élevait à un bon niveau de 0,60. Il s’agit d’un chiffre solide, surtout si l’on le compare à un concurrent majeur du GNL comme Cheniere Energy, qui a un ratio D/E d’environ 1,96. Un ratio D/E inférieur à 1,0 suggère que l'entreprise finance une plus grande partie de ses actifs avec des capitaux propres qu'avec de l'argent emprunté, ce qui est certainement un bon signe de stabilité financière.

Voici un calcul rapide de l’évolution récente de leur dette, qui correspond directement à leur stratégie de croissance FLNG :

• Dette contractuelle totale : La part de la dette contractuelle de Golar LNG Limited s'élevait à 2 028 millions de dollars au 30 septembre 2025.
• Situation de la dette nette : Après comptabilisation de la trésorerie, la dette nette s'élevait à 1 367 millions de dollars à la fin du troisième trimestre 2025.
• Dette post-émission : Suite aux activités de financement d'octobre 2025, la dette contractuelle a augmenté pour atteindre 2 338 millions de dollars, avec une dette nette en légère hausse pour atteindre 1 376 millions de dollars.

L'entreprise équilibre clairement son financement, en utilisant la dette pour de grands projets contractés à long terme tout en engageant des capitaux propres importants. Par exemple, le milliard de dollars dépensé pour la conversion du MKII FLNG au troisième trimestre 2025 était entièrement financé par des fonds propres. Cela montre que la direction est disposée à mettre le capital des actionnaires au service des principaux actifs de croissance.

La société a été très occupée en 2025, levant stratégiquement des capitaux pour financer sa croissance et gérer sa maturité. profile. En juillet 2025, Golar LNG Limited a réalisé un placement privé de 575 millions de dollars en obligations convertibles de premier rang échéant en 2030, portant un faible taux d'intérêt annuel de 2,75 %. Il s’agit d’une décision judicieuse, car les obligations convertibles offrent un taux d’intérêt inférieur à celui de la dette traditionnelle, vendant essentiellement aux investisseurs une option sur actions futures en échange d’un capital moins cher aujourd’hui. De plus, ils ont utilisé une partie de ce produit pour racheter 2,5 millions d’actions ordinaires, ce qui réduit le nombre d’actions et augmente le bénéfice par action.

Plus récemment, en octobre 2025, Golar LNG Limited a émis 500 millions de dollars de billets de premier rang non garantis échéant en 2030 à un taux d'intérêt de 7,500 %. Ce que cache cette émission, c'est un élément clé du refinancement : 190 millions de dollars du produit net ont été immédiatement utilisés pour rembourser le solde du principal impayé des obligations non garanties 2021 arrivées à échéance le même mois. Il s’agit simplement d’une bonne gestion de la trésorerie, qui repousse les échéances de la dette.

Les agences de notation de crédit reconnaissent cette combinaison de flux de trésorerie stables provenant de contrats à long terme et le risque inhérent aux opérations dans des juridictions à haut risque comme l'Argentine. S&P Global Ratings a attribué à Golar LNG Limited une note de crédit d'émetteur de « B » avec une perspective stable en octobre 2025, notant les nouveaux billets de premier rang non garantis à « B- ». Moody's Investors Service a également attribué une note de crédit à long terme en devises « B2 » en septembre 2025. Ces notes ne sont pas de qualité investissement, reflétant le risque de concentration de l'entreprise sur les marchés émergents, mais les perspectives stables témoignent de la confiance dans les flux de trésorerie hautement prévisibles de leurs contrats FLNG à long terme de type take or pay. Vous devriez également revoir le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Golar LNG Limited (GLNG) comprendre l’intention stratégique derrière ce financement agressif.

Liquidité et solvabilité

Le résultat immédiat de Golar LNG Limited (GLNG) est une position de liquidité solide et gérée stratégiquement, mais qui est activement déployée pour la croissance, ce qui se reflète dans un flux de trésorerie disponible négatif à court terme. Vous disposez d’une entreprise disposant de suffisamment de liquidités pour faire face à ses obligations à court terme et financer son expansion massive du gaz naturel liquéfié flottant (FLNG), ce qui est sans aucun doute un point fort.

Lorsque nous examinons la santé à court terme, les ratios actuels et rapides (positions de liquidité) racontent une histoire solide. Le ratio de liquidité générale, qui mesure la capacité à couvrir toutes les dettes à court terme avec des actifs à court terme, s'élevait à 1,32 au cours du dernier trimestre (MRQ) de 2025. Plus important encore, le ratio de liquidité rapide (ou ratio de test), qui exclut les actifs moins liquides comme les stocks, était de 1,20. Les deux chiffres sont confortablement supérieurs à la référence 1,0, ce qui signifie que Golar LNG Limited peut couvrir ses passifs courants avec ses actifs les plus liquides, signe d'une bonne efficacité opérationnelle.

L'évolution du fonds de roulement est dominée par le financement stratégique. Suite aux activités obligataires d'octobre 2025, la trésorerie totale de la société s'élève à environ 1 milliard de dollars, ce qui constitue un trésor de guerre important. Ces liquidités ont été renforcées par une offre de billets de premier rang convertibles de 575 millions de dollars au deuxième trimestre 2025 et une nouvelle obligation de premier rang non garantie de 500 millions de dollars en octobre 2025. Il s'agit d'une décision claire pour financer leur pipeline de croissance, même si la dette nette est d'un peu moins de 1,4 milliard de dollars.

Les tableaux de flux de trésorerie overview souligne la phase d'investissement agressive de l'entreprise. Alors que les principales opérations du FLNG génèrent des liquidités, le flux de trésorerie disponible global (FCF) est négatif, s'établissant à -166,71 millions de dollars pour le troisième trimestre 2025. C'est un chiffre important. Ce chiffre négatif est dû à de lourdes dépenses en capital (capex) dans les activités d'investissement, en particulier la conversion du MKII FLNG, qui a vu 1,0 milliard de dollars dépensés et financés par capitaux propres au troisième trimestre 2025. Il s'agit du coût de création de futures sources de revenus.

Voici un calcul rapide sur les tendances des flux de trésorerie :

• Le flux de trésorerie opérationnel (OCF) est positif, mais pas suffisant pour couvrir les investissements massifs.
• Le flux de trésorerie d'investissement (ICF) est fortement négatif en raison du budget de conversion MKII FLNG de 2,2 milliards de dollars.
• Le flux de trésorerie de financement (FFC) est fortement positif, grâce aux nouvelles émissions de dette comme l'obligation de 500 millions de dollars, qui couvre le déficit d'investissement.

La force potentielle de la liquidité réside dans les flux de trésorerie contractés à long terme. Les nouvelles chartes de 20 ans pour FLNG Hilli et MKII FLNG avec Southern Energy S.A. (SESA) confirment un énorme carnet de commandes d'EBITDA ajusté de 13,7 milliards de dollars. Ce que cache cette estimation, c’est que le FCF négatif actuel est une conséquence temporaire et planifiée du financement de ces actifs massifs à long terme. Le risque n'est pas celui de la liquidité immédiate ; c'est un risque d'exécution sur le projet MKII FLNG. Pour une analyse plus approfondie des implications stratégiques de ces contrats, vous pouvez lire notre analyse complète : Analyse de la santé financière de Golar LNG Limited (GLNG) : informations clés pour les investisseurs.

Votre prochaine étape devrait être de suivre les dépenses d'investissement trimestrielles sur le MKII FLNG et les progrès vers sa livraison en 2027, car c'est la clé pour transformer le FCF négatif actuel en un EBITDA projeté et nettement plus élevé. Finances : comparez le taux d’épuisement des dépenses d’investissement trimestriel au solde de trésorerie d’un milliard de dollars d’ici lundi prochain.

Analyse de valorisation

Vous regardez Golar LNG Limited (GLNG) et vous vous demandez si le marché a raison. S’agit-il d’un achat criant, ou le prix prend-il déjà en compte toutes les bonnes nouvelles ? Honnêtement, les mesures de valorisation de Golar LNG Limited sont mitigées, ce qui est typique pour une entreprise en transition vers une centrale purement de gaz naturel liquéfié flottant (FLNG).

Les principaux chiffres suggèrent que le cours du titre est basé sur la croissance future et non sur les bénéfices actuels. Par exemple, le ratio cours/bénéfice (P/E) sur les douze derniers mois (TTM) a récemment atteint un niveau aussi élevé que 1,130.00, et d'autres rapports montrent un P/E négatif de -515.50, ce qui vous indique que le revenu net est soit très faible, soit négatif. C'est un signal d'alarme si l'on considère uniquement le P/E, mais c'est une conséquence des dépenses d'investissement massives (CapEx) et des coûts de démarrage de grands projets comme l'unité Gimi FLNG qui est enfin mise en service.

Une meilleure mesure ici est le ratio valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA), qui prend en compte la dette et les dépenses non monétaires. Le TTM EV/EBITDA de Golar LNG Limited se situe autour 32.35 en novembre 2025. Voici le calcul rapide : l'EV/EBITDA médian de Golar LNG Limited au cours des 13 dernières années était de 17,87, le multiple actuel est donc définitivement élevé. Cette prime est le moyen utilisé par le marché pour évaluer le carnet de commandes à long terme et à forte marge de sa flotte FLNG.

Le ratio Price-to-Book (P/B), qui compare le cours de l'action à la valeur liquidative de l'entreprise, se situe également dans la partie supérieure, à environ 2,2x pour les douze derniers mois. Historiquement, le P/B médian était plus proche de 1,0x, ce qui suggère que vous payez plus de deux fois la valeur comptable de ses actifs, mais c'est parce que le marché considère la capacité de gain de ces actifs (les navires FLNG) comme bien supérieure à leur valeur comptable. Il s’agit d’une histoire de croissance, pas d’un jeu à forte valeur ajoutée.

Pour en savoir plus sur qui se lance dans cette histoire, vous devriez consulter Exploration de Golar LNG Limited (GLNG) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

• P/E (TTM) : 1,130.00 (Signe des revenus récents faibles ou négatifs).
• P/B (TTM) : 2,2x (Prime à la médiane historique de 1,0x).
• VE/EBITDA (TTM) : 32.35 (Significativement plus élevé que la médiane sur 13 ans de 17,87).

Performance boursière et perspectives des analystes

Au cours des 12 derniers mois, les actions de Golar LNG Limited se sont négociées dans une large fourchette, allant d'un plus bas de 52 semaines à $29.56 à un sommet de $45.98. Le récent cours de clôture se situe autour de 37,13 $ à la mi-novembre 2025. Le titre a été volatil, mais il reste bien au-dessus de son plus bas, suggérant une consolidation après une période de bonnes nouvelles opérationnelles, notamment le démarrage réussi de l'unité Gimi FLNG.

Le tableau des dividendes est intéressant. Golar LNG Limited verse un dividende annuel de $1.00 par action, ce qui se traduit par un rendement actuel d'environ 2.72%. Le ratio de distribution basé sur les bénéfices courants est élevé, environ 175.44%, ce qui n’est pas viable à long terme. Mais ce que cache cette estimation, c’est le changement radical attendu des bénéfices. Les analystes prévoient un ratio de distribution beaucoup plus durable d'à peine 61.73% pour le prochain exercice financier, reflétant la contribution sur l’ensemble de l’année des navires FLNG nouvellement opérationnels.

Le consensus de Wall Street est haussier, avec une note consensuelle d’achat modéré à achat fort. L'objectif de prix moyen sur 12 mois des analystes se situe entre 50,42 $ et 51,44 $. Cet objectif représente une hausse substantielle par rapport au prix actuel, indiquant que la communauté des analystes estime que le marché sous-évalue actuellement le potentiel de flux de trésorerie à long terme des contrats FLNG.

Facteurs de risque

Vous regardez Golar LNG Limited (GLNG) et constatez un carnet de commandes d'EBITDA ajusté massif et sécurisé de 17 milliards de dollars, ce qui est convaincant. Mais tout analyste chevronné sait qu’un retard à long terme ne fait que cartographier les risques à long terme, et pour Golar, ces risques se concentrent sur l’exécution, la géopolitique et la structure du capital.

Le cœur de l'activité de Golar est constitué de navires flottants au gaz naturel liquéfié (FLNG), ce qui signifie que leurs risques sont élevés. La plus grande menace à court terme n'est pas la demande, mais la mise en ligne des nouvelles unités dans les délais et dans le respect du budget. Retards dans la conversion du MKII FLNG, dont la valeur d'actif en cours de développement est de 1,0 milliard de dollars à partir du troisième trimestre 2025, cela pourrait repousser le quadruplement prévu de l’EBITDA d’ici 2028. Le risque d’exécution est la seule chose qui peut définitivement briser une thèse de croissance élevée.

Sur le plan financier, même si la société dispose d'une solide trésorerie, la nature capitalistique de FLNG nécessite une vigilance constante sur l'endettement. À la fin du troisième trimestre 2025, la dette nette de Golar s'élevait à 1 367 millions de dollars. La société a récemment levé 500 millions de dollars en octobre 2025 au travers de billets de premier rang non garantis à 5 ans à un 7.5% coupon, qui montre le coût du capital dans un environnement de taux d’intérêt plus élevés et plus longs.

Voici un aperçu rapide des principaux risques et des contre-mesures de l'entreprise, tels que soulignés dans leurs rapports 2025 :

• Risque géopolitique et réglementaire : Opérer sur les marchés émergents (ME) expose Golar à des augmentations potentielles des obligations fiscales ou à des changements défavorables dans les conditions politiques locales, comme celles observées dans certaines parties de l’Afrique de l’Ouest ou de l’Amérique du Sud.
• Volatilité des prix des matières premières : Bien que les tarifs d'affrètement de base soient fixes, une partie des revenus de Golar est liée aux prix des matières premières. Une baisse significative des prix du GNL pourrait avoir un impact positif sur les mécanismes de partage des bénéfices, qui entrent en jeu lorsque le prix FOB est supérieur à 8 $ par MMBtu.
• Concentration de clients : L’ensemble de la flotte actuelle est lié à des contrats à long terme avec un petit groupe de contreparties majeures (comme BP et Southern Energy S.A. (SESA)). Si une contrepartie est en difficulté, cela crée un risque important pour la stabilité des revenus.

Pour être juste, Golar a construit un cadre robuste pour atténuer ces menaces. Ils utilisent des contrats à long terme, sur 20 ans, pour garantir une visibilité sur leurs flux de trésorerie, et leurs accords juridiques, y compris les nouveaux contrats SESA, sont régis par le droit anglais et le règlement des litiges est géré par l'arbitrage de la Chambre de commerce internationale (CCI) en France. Cela leur donne une couche de protection contre les changements juridiques locaux. En outre, la société maintient une politique visant à disposer d'un maximum d'une unité FLNG non affrété à tout moment, ce qui limite l'exposition à un ralentissement soudain du marché.

Le tableau ci-dessous résume les risques financiers et les protections contractuelles pour leurs deux actifs clés, sur la base des données du troisième trimestre 2025 et des annonces récentes :

Vous devriez également revoir Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Golar LNG Limited (GLNG) comprendre l’alignement stratégique à long terme avec ces tolérances au risque.

Opportunités de croissance

Vous voulez savoir d'où vient l'argent réel de Golar LNG Limited (GLNG), et la réponse est claire : l'entreprise est en train de passer d'une entreprise basée sur des projets à un géant des infrastructures stable et à flux de trésorerie élevés. Le pilier est leur modèle de gaz naturel liquéfié flottant (FLNG), qui change définitivement la donne en matière de monétisation des réserves de gaz échouées.

Le principal moteur est le flux de revenus massif et prévisible garanti par des contrats à long terme. La société dispose d'un carnet de commandes total d'EBITDA contracté d'environ 17 milliards de dollars, qui offre une visibilité sur les revenus pendant deux décennies. Ce retard constitue la base des projections des analystes selon lesquelles l'EBITDA entièrement contracté de Golar quadruplera d'ici 2028. Il s'agit d'un énorme pas en avant.

Voici un calcul rapide de leur situation financière à court terme, basé sur les dernières données de 2025 :

Ce que cache cette estimation, c’est le changement radical des bénéfices intervenu à la mi-2025. Le FLNG Gimi a atteint sa date d'exploitation commerciale (COD) en juin 2025, donnant le coup d'envoi de sa bail de 20 ans avec BP et en augmentant immédiatement les tarifs du FLNG.

Le cœur de la stratégie de croissance de Golar LNG Limited se concentre sur l’expansion de sa flotte FLNG et sur la capitalisation de sa solution unique et peu coûteuse :

• Innovation produit : La conception MKII FLNG de nouvelle génération, avec une capacité de 3,5 mtpa, constitue un objectif clé, exploitant la même technologie éprouvée que la flotte existante.
• Expansion du marché : La société travaille activement à l'obtention d'un affrètement pour une quatrième unité FLNG et explore différentes conceptions (MKI, MKII et MKIII) avec des capacités allant jusqu'à 5,4 MTPA.
• Partenariats stratégiques : La décision finale d'investissement (FID) a été prise sur l'affrètement de 20 ans du MKII FLNG avec Southern Energy S.A. (SESA) en Argentine, ce qui à lui seul ajoute 8 milliards de dollars au carnet de commandes d'EBITDA ajusté. De plus, Golar détient une participation de 10 % dans SESA, ce qui leur confère une exposition supplémentaire aux prix des matières premières.

L'avantage concurrentiel est simple : Golar LNG Limited est le seul fournisseur éprouvé de FLNG en tant que service. Leur approche basée sur la conversion offre un coût tout compris d'environ 600 millions de dollars par mtpa, soit environ la moitié du coût d'une nouvelle usine terrestre. Cet avantage en termes de coût et de rapidité est ce qui garantit ces contrats de 20 ans, qui comprennent des frais fixes plus une hausse des matières premières liée aux prix du GNL supérieurs à 8 $ par MMBtu. Ce mécanisme de partage des bénéfices permet une croissance asymétrique significative des bénéfices si les prix mondiaux du GNL restent élevés. Vous pouvez en apprendre davantage sur leur vision à long terme dans leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Golar LNG Limited (GLNG).