Analyser la santé financière de Harmony Gold Mining Company Limited (HMY) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez Harmony Gold Mining Company Limited (HMY) et voyez un mineur d’or qui évolue définitivement, mais vous devez savoir si les chiffres confirment le récit. Pour l'exercice clos le 30 juin 2025, Harmony Gold a enregistré une augmentation de 20 % du chiffre d'affaires du groupe à 4,071 milliards de dollars, portée par un prix moyen de l'or reçu plus élevé de 2 620 $/once et une performance opérationnelle constante qui a atteint l'extrémité supérieure des prévisions, produisant 1 479 671 onces d'or. C'est un signal fort. La véritable histoire, cependant, réside dans la flexibilité du bilan et dans le pivot stratégique : la trésorerie nette a bondi de 285 % à 628 millions de dollars, et la société se lance de manière agressive dans le cuivre avec l'acquisition prévue de MAC Copper en octobre 2025, une mesure essentielle pour diversifier les flux de trésorerie et se protéger contre la volatilité du prix de l'or. Nous devons expliquer comment une augmentation de 26 % du bénéfice global par action à 129 cents américains a été obtenue tout en gérant les coûts de maintien tout compris (AISC) à 1 806 $/once, et ce que cela signifie pour votre décision d'investissement sur un marché des métaux précieux qui est tout sauf simple.

Analyse des revenus

Vous regardez Harmony Gold Mining Company Limited (HMY) et voyez un chiffre d’affaires solide pour l’exercice 2025, et vous voulez savoir si cela est durable. Ce qu'il faut retenir directement, c'est que l'augmentation des revenus d'Harmony Gold a été essentiellement motivée par les prix et non par le volume, ce qui est une distinction clé que les investisseurs doivent comprendre.

Au cours de l'exercice clos le 30 juin 2025 (FY25), le chiffre d'affaires annuel total d'Harmony Gold a atteint 4,071 milliards de dollars, ce qui représente une augmentation substantielle de 24 % d'une année sur l'autre par rapport à l'exercice précédent. Il s’agit d’un chiffre puissant, mais voici un rapide calcul : la principale source de revenus, les ventes d’or, a bénéficié d’un vent favorable massif – le prix moyen de l’or reçu par la société a bondi de 31 % pour atteindre 2 620 dollars l’once.

Le cœur des revenus d'Harmony Gold reste l'extraction et la vente d'or, principalement à partir de ses actifs souterrains à haute teneur en Afrique du Sud comme Mponeng et Moab Khotsong, et d'opérations internationales comme Hidden Valley en Papouasie-Nouvelle-Guinée. Ce segment représente la grande majorité des ventes. Pour être honnête, l’entreprise se diversifie activement, ce qui constitue le changement le plus important dans la composition de ses revenus.

La contribution des différents segments d’activité évolue stratégiquement. Si l’or est aujourd’hui roi, la société se lance clairement dans le cuivre. Il s’agit d’une mesure visant à réduire le risque de volatilité du prix de l’or et à s’aligner sur la transition énergétique. L'acquisition de MAC Copper en Australie, conclue en octobre 2025 (juste en dehors de l'exercice 25, mais faisant partie du plan stratégique), ajoute immédiatement une nouvelle source de revenus provenant de la production de cuivre. Il s’agit d’un pivot à long terme certainement important.

L’analyse des flux de revenus révèle une dynamique critique : le volume de production a en fait diminué de 5 % au cours de l’exercice 25, tombant à 1 479 671 onces d’or. Cela signifie que l’augmentation des revenus de plus de 800 millions de dollars était entièrement due à la hausse du prix de l’or réalisé, et non à la croissance opérationnelle de la production. Il s’agit d’un risque important si les prix de l’or reculent. Vous devez surveiller le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales d'Harmony Gold Mining Company Limited (HMY). pour comprendre leur stratégie à long terme en matière de matières premières.

Voici un aperçu des principaux moteurs de la croissance des revenus de l’exercice 25 :

• Revenu total : 4,071 milliards de dollars.
• Croissance d'une année sur l'autre : 24 %.
• Prix ​​moyen de l’or reçu : 2 620 $ l’once.
• Volume de production d'or : 1 479 671 onces (une diminution de 5 %).

Le principal risque ici est une dépendance excessive à l’égard de l’appréciation des prix des matières premières. L'action claire consiste à suivre la montée en puissance des actifs de cuivre, comme Eva Copper et MAC Copper, nouvellement acquis, car ils constituent la future histoire de croissance axée sur le volume destinée à équilibrer le portefeuille d'or.

Mesures de rentabilité

Harmony Gold Mining Company Limited (HMY) a réalisé une augmentation significative de sa rentabilité pour l'exercice 2025, grâce à la hausse des prix de l'or et à une gestion disciplinée des coûts. Ce que vous retenez principalement, c'est que l'accent mis par HMY sur les onces de haute qualité s'est directement traduit par des marges supérieures à la moyenne du secteur, offrant ainsi un net avantage concurrentiel.

La société a déclaré un chiffre d'affaires total de 73,9 milliards de rands (environ 4,07 milliards de dollars), soit une forte augmentation de 20 % par rapport à l'année précédente. Cette croissance du chiffre d'affaires, associée à l'efficacité opérationnelle, a propulsé leurs résultats financiers à des niveaux records. Voici un calcul rapide sur les marges principales :

• Marge bénéficiaire de production : 41.6%
• Marge bénéficiaire nette : 19.6%

La marge bénéficiaire de production, qui est une mesure opérationnelle essentielle dans le secteur minier, a atteint 41,6 % au cours de l’exercice 25, ce qui se traduit par un bénéfice de production de 30,7 milliards de rands. Cela représente une solide expansion par rapport à la marge opérationnelle de 36,6 % enregistrée au cours de l’exercice 24, montrant une tendance claire et positive dans la performance de leur activité principale. Le bénéfice net de l'année a grimpé à 14,5 milliards de rands (environ 793 millions de dollars), ce qui donne une marge bénéficiaire nette de 19,6 %.

Efficacité opérationnelle et gestion des coûts

La rentabilité de Harmony Gold Mining Company Limited est sans aucun doute fonction d'un contrôle opérationnel rigoureux. La capacité de l'entreprise à maîtriser ses coûts tout en bénéficiant d'un prix moyen de l'or plus élevé est le principal moteur de l'expansion de sa marge. Ils ont maintenu leurs coûts de maintien tout compris (AISC) – le véritable coût des opérations d’exploitation minière et de maintien – à 1 806 $ US l’once pour l’exercice 25. Cette discipline en matière de coûts est impressionnante, surtout si l’on considère que le prix moyen de l’or qu’ils ont reçu était nettement plus élevé, à 2 620 $ US l’once. Cette différence met en évidence le flux de trésorerie substantiel généré par chaque once d’or vendue.

Un facteur clé ici est l'amélioration des teneurs souterraines récupérées, qui ont augmenté de 3 % à 6,27 grammes par tonne (g/t), dépassant leurs prévisions révisées. Des teneurs plus élevées signifient qu’ils extraient plus d’or pour le même effort et le même coût, ce qui augmente directement la marge brute. Ils ont respecté les objectifs de production pendant dix années consécutives, ce qui témoigne de la cohérence de leur direction et de l'accent mis sur la valeur plutôt que sur le volume.

Analyse comparative des ratios de rentabilité de HMY

Lorsque l’on compare Harmony Gold Mining Company Limited à l’ensemble du secteur des métaux et des mines, les ratios de rentabilité de l’entreprise se démarquent, en particulier en termes de résultat net. Cette comparaison confirme que HMY bénéficie non seulement d’un marché de l’or favorable, mais qu’elle exécute également sa stratégie mieux que de nombreux pairs.

Bien que la marge brute de l'entreprise (une mesure de l'efficacité de la production) soit légèrement inférieure à la moyenne du secteur, sa marge opérationnelle TTM de 28,61 % surpasse largement la moyenne du secteur de 22,46 %. Cela suggère que HMY gère ses dépenses commerciales, générales et administratives (SG&A) plus efficacement que ses pairs. Surtout, la marge bénéficiaire nette de 19,47 % est nettement supérieure aux 12,78 % du secteur, ce qui indique une gestion financière globale supérieure et des intérêts relatifs et des charges fiscales plus faibles. Pour un examen plus approfondi du bilan et des flux de trésorerie, vous pouvez consulter l’analyse complète : Analyser la santé financière de Harmony Gold Mining Company Limited (HMY) : informations clés pour les investisseurs.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Lorsque je regarde le bilan de Harmony Gold Mining Company Limited (HMY) pour l’exercice 2025, la première chose qui saute aux yeux est l’utilisation incroyablement conservatrice de la dette. Vous voyez une entreprise qui a donné la priorité aux flux de trésorerie internes et au financement en actions plutôt qu’à un effet de levier important, ce qui est un signe incontestablement fort dans un secteur cyclique comme l’exploitation aurifère.

Au 30 juin 2025, la dette totale de Harmony Gold Mining Company Limited profile est particulièrement faible. Voici un rapide calcul de leurs obligations, qui, pour un grand mineur mondial, sont tout à fait gérables :

• La dette à long terme s'élevait à environ 107 millions de dollars, ce qui représente une augmentation d'environ 9 % d'une année sur l'autre, car ils investissent stratégiquement dans la croissance.
• La dette à court terme et les obligations liées aux contrats de location-acquisition ne représentaient qu'environ 15 millions de dollars.

Cela porte leur dette totale à environ 122 millions de dollars. Mais la véritable histoire est ce que cela signifie par rapport à leurs capitaux propres, et c’est là que la comparaison devient intéressante.

Rapport dette/fonds propres : un avantage concurrentiel évident

Le ratio d’endettement (D/E) est le moyen le plus simple de déterminer dans quelle mesure la croissance d’une entreprise est financée par la dette par rapport aux capitaux propres. Pour Harmony Gold Mining Company Limited, ce ratio est une mesure remarquable. En juin 2025, leur ratio D/E n’était que de 0.05.

Pour mettre cela en perspective, le ratio D/E moyen du secteur aurifère est plus proche de 0.36. Certains projets aurifères à forte intensité de capital ont même une répartition moyenne de 50:50, ce qui représente un D/E de 1.0. Harmony Gold Mining Company Limited finance presque toutes ses opérations avec des capitaux propres et des bénéfices non répartis, et non avec de l'argent emprunté. Ce faible effet de levier leur confère une flexibilité financière considérable, surtout lorsque les prix de l’or chutent inévitablement.

Voici comment Harmony Gold Mining Company Limited se compare à une référence typique du secteur :

Équilibrer la dette et la croissance stratégique

L'approche de l'entreprise est un exemple classique d'équilibre entre un bilan solide et une croissance stratégique génératrice de marge. Ils ne sont pas totalement opposés à l’endettement, mais ils sont incroyablement disciplinés. Harmony Gold Mining Company Limited finance son expansion, comme l'acquisition importante de MAC Copper (Mine de cuivre CSA) en octobre 2025, tout en maintenant une dette nette très faible.

Leur trésorerie nette a bondi d'une manière impressionnante 285% à 628 millions de dollars américains à la fin de l’exercice 25, et leur liquidité totale (liquidités et facilités non tirées) s’élevait à 1,179 milliard de dollars américains. Cette génération de liquidités constitue le côté capitaux propres de la balance, leur permettant de financer une acquisition majeure d'un milliard de dollars sans détruire leur santé financière. Après l'acquisition, leur ratio dette nette/EBITDA est resté confortablement inférieur à leur seuil interne de 1x.

Ils disposent également de facilités de crédit renouvelables, dont un prêt à terme de 300 millions de dollars et un prêt à terme de 100 millions de dollars, qui agissent comme un filet de sécurité stratégique et fournissent des capitaux pour répondre à leurs besoins immédiats, mais leur dépendance à leur égard est minime étant donné l'énorme flux de trésorerie. Il s’agit d’une entreprise qui utilise la dette comme un outil et non comme une béquille. Cette structure de capital conservatrice constitue un énorme avantage, offrant une protection significative contre les risques opérationnels ou la volatilité des prix des matières premières. Vous pouvez en savoir plus sur les performances de l'entreprise dans Analyser la santé financière de Harmony Gold Mining Company Limited (HMY) : informations clés pour les investisseurs.

Liquidité et solvabilité

Harmony Gold Mining Company Limited (HMY) se trouve dans une position de liquidité solide, grâce à une génération de flux de trésorerie record au cours de l'exercice 2025 (FY25). La capacité de l'entreprise à faire face à ses obligations à court terme et à financer ses projets de croissance est incontestablement solide, ce qui constitue un signal clé pour les investisseurs en quête de stabilité opérationnelle dans le secteur minier.

Rapports actuels et rapides sur la santé du signal

Les ratios de liquidité de l'entreprise présentent un tampon sain contre les passifs à court terme (passifs courants). Le ratio de liquidité générale, qui mesure l'actif à court terme par rapport au passif à court terme, s'élevait à 1,72 en novembre 2025 (TTM). Cela signifie que Harmony Gold Mining Company Limited dispose de 1,72 $ d'actifs à court terme pour chaque dollar de passif à court terme. Pour une industrie à forte intensité de capital comme l’exploitation minière, il s’agit d’une mesure importante de flexibilité financière.

Le ratio rapide (ou ratio de test), qui exclut les stocks - souvent moins liquides pour un mineur - était de 1,41 en novembre 2025. Il s'agit d'un chiffre puissant. Un ratio rapide supérieur à 1,0 indique généralement qu'une entreprise peut faire face à ses obligations immédiates à court terme en utilisant uniquement ses actifs les plus liquides (trésorerie, créances, etc.) sans avoir à vendre ses stocks à la hâte. Vous voulez voir ce genre de coussin dans le secteur des matières premières.

• Ratio de courant (TTM novembre 2025) : 1,72
• Ratio rapide (novembre 2025) : 1,41

Tendances du fonds de roulement et solidité des flux de trésorerie

L'évolution du fonds de roulement, qui correspond à l'actif à court terme moins le passif à court terme, reflète l'amélioration de la gestion de la trésorerie de l'entreprise. La variation du fonds de roulement pour les douze derniers mois (TTM) terminés en juin 2025 était négative de -25 millions de dollars. Voici le calcul rapide : une variation négative est souvent un bon signe dans un tableau des flux de trésorerie, car elle peut être provoquée par une augmentation significative des comptes créditeurs ou une diminution des stocks, ce qui signifie que l'entreprise gère efficacement son cycle de trésorerie.

La véritable histoire est le tableau des flux de trésorerie, qui confirme la solidité financière de l'entreprise. Harmony Gold Mining Company Limited a généré un flux de trésorerie disponible (FCF) ajusté record au cours de l'exercice 25, en hausse de 58 % d'une année sur l'autre pour atteindre 614 millions de dollars.

Cette génération massive de liquidités est le moteur qui finance leur avenir. Regardez la répartition :

Préoccupations et atouts en matière de liquidité

Le principal atout réside dans le volume des actifs liquides. La trésorerie et les équivalents de trésorerie au 30 juin 2025 ont augmenté d'environ 186 % sur un an pour atteindre 738 millions de dollars. Cela a conduit à une position de trésorerie nette de 628 millions de dollars (11 148 millions de rands) à la fin de l’exercice 25, contre un chiffre beaucoup plus faible de l’année précédente. La liquidité totale, y compris la trésorerie et les facilités non tirées, s'élevait à 1,179 milliard de dollars (20 925 millions de rands).

Le seul problème de liquidité à court terme concerne les dépenses d'investissement agressives, qui devraient atteindre 699 millions de dollars pour l'exercice 2026, et le financement de l'acquisition de MAC Copper, qui impliquait le retrait de 875 millions de dollars d'un prêt relais. Cependant, le solide solde de trésorerie et le ratio de liquidité élevé suggèrent qu’ils disposent de la flexibilité financière (solvabilité) nécessaire pour gérer cette période d’investissements lourds sans tension excessive. La société est en train de passer d’un producteur exclusivement aurifère à un producteur d’or et de cuivre, ce qui nécessite des liquidités initiales. Vous pouvez en savoir plus sur la stratégie de l'entreprise dans l'article complet : Analyser la santé financière de Harmony Gold Mining Company Limited (HMY) : informations clés pour les investisseurs.

Ce qu’il faut retenir, c’est que Harmony Gold Mining Company Limited dispose des liquidités et des ratios nécessaires pour soutenir ses plans de croissance ambitieux. Finances : surveillez les dépenses d'investissement réelles du deuxième trimestre de l'exercice 26 par rapport aux prévisions de 699 millions de dollars pour garantir que les flux de trésorerie restent positifs après l'investissement.

Analyse de valorisation

Vous regardez Harmony Gold Mining Company Limited (HMY) et vous posez la question la plus critique : est-elle surévaluée ou le marché manque-t-il quelque chose ? Honnêtement, les chiffres suggèrent une scission fascinante. Sur la base des indicateurs avancés, le titre semble à un prix raisonnable, mais les indicateurs prospectifs suggèrent de solides arguments en faveur d'une sous-évaluation.

Voici un calcul rapide de la situation actuelle de Harmony Gold Mining Company Limited, à l'aide de données ancrées sur l'exercice 2025. Le cours actuel de l'action, se négociant autour $16.63 à partir de novembre 2025, est la clé de cette analyse.

• Cours/bénéfice courant (P/E) : À environ 12,9x, Harmony Gold Mining Company Limited se négocie en dessous de la moyenne du secteur américain des métaux et des mines, qui est de 20,5x.
• P/E à terme : C'est la véritable révélation : un P/E prévisionnel de seulement 5.72. Cela suggère que les analystes s’attendent à une augmentation massive des bénéfices au cours de la prochaine année.
• Valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) : Le ratio se situe à environ 6,7x. Il s’agit d’un multiple sain et faible qui indique que la société est raisonnablement valorisée par rapport à son bénéfice d’exploitation de base, en particulier si l’on prend en compte sa dette et sa trésorerie.
• Prix au livre (P/B) : Le P/B est plus élevé, autour 3.85. Ceci est courant pour un mineur disposant d’importantes réserves prouvées, car la valeur comptable sous-estime souvent la valeur réelle de ces actifs souterrains.

Le titre n'est certainement pas cher en termes de bénéfices. Le faible P/E à terme est un signal clair de la croissance attendue. Le marché intègre une hausse significative des bénéfices.

La performance du titre a été solide, mais volatile. Au cours des 12 derniers mois jusqu’en novembre 2025, le cours de l’action a augmenté de façon impressionnante. 72.69%. Cette décision s'explique par la combinaison de la hausse des prix de l'or et de solides résultats opérationnels, en particulier au cours de l'exercice clos en juin 2025. La fourchette de négociation sur 52 semaines de $7.97 à $22.25 montre à quel point il a couvert le terrain.

Du point de vue du rendement pour les actionnaires, Harmony Gold Mining Company Limited verse des dividendes, mais ce n'est pas une société à haut rendement. Le rendement actuel du dividende est d'environ 1.21%. Ce qui compte le plus, c'est la durabilité, et le taux de distribution est très confortable. 16.65% de gains. Ce faible ratio signifie que le dividende est bien couvert et que la société conserve la plupart de ses bénéfices pour financer des projets de croissance, comme les passionnants projets de cuivre et d'or en Papouasie-Nouvelle-Guinée.

Ce que cache cette estimation, c’est le risque inhérent de fluctuations des prix des matières premières minières, des changements réglementaires en Afrique du Sud et des défis opérationnels. Pourtant, la communauté des analystes est généralement optimiste. La note consensuelle est claire Acheter. Sur six analystes couvrant le titre, il existe deux notes d'achat fort, deux d'achat et deux notes de maintien. L'objectif de cours moyen sur 12 mois est $16.00. Au prix actuel de 16,63 $, cela implique une légère baisse à court terme de -3.56%, ce qui suggère que le titre se négocie actuellement juste au niveau ou légèrement au-dessus de son objectif immédiat, mais les fortes notes d'achat indiquent une croyance en une hausse significative au-delà de cette fenêtre de 12 mois.

Pour une analyse plus approfondie des forces opérationnelles et du positionnement stratégique de l'entreprise, vous devriez consulter l'analyse complète : Analyser la santé financière de Harmony Gold Mining Company Limited (HMY) : informations clés pour les investisseurs.

Voici un aperçu des principaux indicateurs de valorisation :

Prochaine étape : Finance : comparez la croissance implicite des bénéfices à partir du P/E prévisionnel de 5,72 avec vos propres prévisions de prix de l'or d'ici la fin du deuxième trimestre 2026.

Facteurs de risque

Vous regardez Harmony Gold Mining Company Limited (HMY) après un exercice 2025 solide, au cours duquel le prix moyen de l'or reçu a été solide. 2 620 $ l'once. Mais en tant qu'analyste chevronné, je sais que dans l'exploitation minière en profondeur, le prochain risque est toujours proche, et les récents rapports de la société mettent en évidence trois domaines de préoccupation clairs que vous devez intégrer à votre thèse d'investissement.

Le principal obstacle à court terme est l’inflation des coûts. Les coûts de maintien tout compris (AISC) de Harmony Gold Mining Company Limited ont bondi 20% année après année pour 1 806 $ l'once au cours de l'exercice 2025. Il s'agit d'une augmentation massive, et l'entreprise a déjà averti que les coûts devraient encore augmenter 9% à 16% au cours de l’exercice en cours (exercice 2026) en raison de grandes réalités inflationnistes. En termes simples, le prix de l’extraction de l’or augmente plus vite qu’ils ne le souhaiteraient. La hausse des prix de l’or couvre ce problème pour l’instant, mais cela ne constitue pas une couverture durable à long terme.

Les risques opérationnels et externes, notamment en Afrique du Sud, sont également persistants. La production était en baisse 5% à 1 479 671 onces au cours de l’exercice 2025, en partie en raison du mauvais temps et d’arrêts liés à la sécurité. L’exploitation minière souterraine en profondeur est intrinsèquement complexe, car elle fait face aux pressions géologiques et à l’instabilité du sol, de sorte que la sécurité et la continuité de la production sont toujours liées. De plus, la sécurité et le coût de l’approvisionnement en électricité d’Eskom restent un risque stratégique majeur. Vous ne pouvez pas exploiter sans électricité.

Voici un calcul rapide des principaux risques et de la manière dont Harmony Gold Mining Company Limited tente de les devancer :

• Risque de marché extérieur : Volatilité du prix de l’or et incertitude géopolitique.
• Risque opérationnel : Inflation des coûts, instabilité de l’alimentation électrique et problèmes de sécurité profonds.
• Risque financier : Même si la trésorerie nette a considérablement augmenté pour atteindre 628 millions de dollars (11,1 milliards de rands) au 30 juin 2025, les dépenses en capital pour l'exercice 2026 devraient atteindre près de 734 millions de dollars (13 milliards de rands) pour les grands projets, ce qui ronge cet argent.

Pour être honnête, Harmony Gold Mining Company Limited ne se contente pas de rester les bras croisés ; leur stratégie d’atténuation est claire : diversification et autosuffisance. Ils se tournent stratégiquement vers le cuivre, qui est un métal essentiel pour la transition énergétique mondiale, afin de réduire leur dépendance aux fluctuations des prix de l’or. Cela comprend la finalisation de l’acquisition de MAC Copper en octobre 2025 et l’avancement du projet Eva Copper. Sur le plan énergétique, ils construisent un Projet solaire de 100 MW à Moab Khotsong pour réduire leur dépendance au réseau national et réduire les risques liés à leur approvisionnement en électricité. Il s’agit d’une décision judicieuse pour contrôler un élément de coût majeur. Pour en savoir plus sur la vision à long terme de l'entreprise, vous devriez consulter ses Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales d'Harmony Gold Mining Company Limited (HMY).

L’accent mis sur la sécurité porte également ses fruits sur le plan opérationnel, avec une amélioration de 23 % du taux de fréquence des accidents avec arrêt (LTIFR) au premier trimestre de l’exercice 2026, ce qui soutient directement la continuité de la production. L'ensemble de la stratégie consiste à négocier la croissance du volume pour la qualité de la marge, en allouant le capital à des actifs à marge plus élevée et à faible risque. Il s’agit du bon manuel pour une société minière mature.

Opportunités de croissance

Vous regardez Harmony Gold Mining Company Limited (HMY) et voyez des chiffres solides pour 2025, mais votre vraie question est : peuvent-ils maintenir cet élan ? La réponse courte est oui, mais l’histoire de la croissance passe des vents favorables du prix de l’or à la diversification stratégique. Ils ne sont définitivement plus des poneys à un seul tour.

Les résultats de l'exercice 2025 (FY25) de la société ont été excellents, grâce à un prix moyen de l'or plus élevé d'environ 2 620 $ l'once, ce qui a alimenté une augmentation des revenus de 24 % d'une année sur l'autre à 4 071 millions de dollars. Cela s'est traduit directement par un bénéfice ajusté de 1,29 $ par action, en hausse de 30 % par rapport à l'année précédente. À l’avenir, les principaux moteurs de croissance sont doubles : l’excellence opérationnelle dans l’or à haute teneur et un pivot crucial vers le cuivre.

Diversification stratégique : le pivot du cuivre

Le moteur de croissance le plus important à court terme est l'expansion stratégique de Harmony Gold Mining Company Limited dans le secteur du cuivre. Il s’agit d’une décision judicieuse pour réduire les risques du portefeuille, en réduisant sa seule dépendance à l’égard des prix volatils de l’or en exploitant la demande de véhicules électriques et de transition énergétique verte pour les métaux industriels. L'initiative clé ici est l'acquisition de MAC Copper en Nouvelle-Galles du Sud, en Australie.

Cette acquisition, qui a reçu l'approbation réglementaire au second semestre 2025, devrait ajouter plus de 40 000 tonnes de production annuelle de cuivre. C’est une diversification matérielle immédiate. De plus, l’étude de faisabilité du projet Eva Copper progresse, consolidant encore davantage leur chemin pour devenir un producteur mondial d’or et de cuivre à marge élevée.

• Ajoutez 40 000 tonnes de production annuelle de cuivre.
• Atténuer le risque de volatilité du prix de l’or.
• S’aligner sur la demande mondiale en matière de transition énergétique.

Trajectoire future des revenus et des bénéfices

Les analystes prévoient une forte croissance sur plusieurs années, même après les performances exceptionnelles de l’exercice 25. Au cours des trois prochaines années, les prévisions consensuelles suggèrent une croissance annuelle des bénéfices d'environ 30,1 % et une croissance annuelle des revenus d'environ 11,6 %. Voici un calcul rapide de leur allocation de capital : Harmony Gold Mining Company Limited investit massivement dans son avenir, avec des dépenses en capital pour l'exercice 2026 (FY26) qui devraient atteindre 699 millions de dollars.

Ce capital est principalement destiné à des actifs de qualité et à long terme. Par exemple, les opérations sud-africaines à haute teneur, comme Mponeng et Moab Khotsong, fournissent désormais une teneur moyenne récupérée d'environ 9 grammes par tonne. Cette concentration sur la qualité plutôt que sur le volume est une stratégie classique d’amélioration des marges. Même avec une légère baisse de la production totale d’or jusqu’à une prévision de 1,4 à 1,5 million d’onces pour l’exercice 26, les teneurs plus élevées et la contribution du cuivre devraient stimuler l’expansion des marges.

Avantage concurrentiel et actions claires

L'avantage concurrentiel d'Harmony Gold Mining Company Limited réside dans son mélange unique de mines d'or sud-africaines profondes et à haute teneur et de ses nouveaux actifs de cuivre à faible risque. Ils sont le plus grand producteur d'or d'Afrique du Sud, ce qui leur confère une envergure et une expertise opérationnelle. Les opérations de haute qualité, produisant environ 9 grammes par tonne, offrent une défense solide contre la hausse des coûts comme la main-d'œuvre et l'électricité, qui constituent des vents contraires persistants dans la région.

Ce que cache cette estimation, c’est le risque d’exécution sur les projets de cuivre et l’inflation continue des coûts en Afrique du Sud, qui a entraîné une augmentation des coûts de maintien tout compris (AISC) de 20 % au cours de l’exercice 25, pour atteindre 1 806 $ l’once. L’entreprise doit garder un contrôle ferme sur ces coûts. Pour en savoir plus sur qui parie sur cette histoire de croissance, vous devriez lire Exploration de l'investisseur Harmony Gold Mining Company Limited (HMY) Profile: Qui achète et pourquoi ?

Étape suivante : Gestionnaire de portefeuille : modélisez l'impact de la production de 40 000 tonnes de cuivre sur les prévisions de revenus de l'exercice 26 d'ici la fin de la semaine prochaine.