Briser Johnson & Santé financière de Johnson (JNJ) : informations clés pour les investisseurs

Vous avez vu Johnson & Johnson passer d'un géant tentaculaire du consommateur à l'industrie pharmaceutique en un titan de la santé allégé à deux secteurs après le spin-off de Kenvue, et vous vous demandez certainement si cette nouvelle orientation porte ses fruits.

La réponse rapide est oui, mais avec un gros astérisque : la direction s'est montrée confiante, augmentant ses prévisions de ventes pour l'ensemble de l'année 2025 à une fourchette de 93,5 milliards de dollars à 93,9 milliards de dollars et le bénéfice par action ajusté (BPA) à un point médian de 10,85 $ par action, signalant un cœur de métier solide. Mais malgré la forte croissance de la médecine innovante - en particulier en oncologie avec des médicaments comme DARZALEX - le risque à court terme est la rupture des brevets sur le médicament immunologique à succès STELARA, qui a créé un risque approximatif. 1 070 points de base vent contraire au dernier trimestre. Nous devons regarder au-delà des chiffres les plus importants pour voir comment leur 14,6 milliards de dollars L'acquisition de thérapies intra-cellulaires et de MedTech contrebalance la pression des brevets, car c'est là que réside la véritable décision d'investissement.

Analyse des revenus

Il faut savoir où Johnson & Johnson (JNJ) gagne de l'argent en ce moment, surtout après le spin-off Consumer Health (Kenvue). Ce qu’il faut retenir directement, c’est que JNJ est un géant concentré sur deux segments, avec sa division Innovative Medicine qui génère la majorité des ventes, même s’il gère l’expiration d’un brevet majeur.

Pour l'ensemble de l'exercice 2025, Johnson & Johnson a relevé ses prévisions de ventes publiées à un point médian de 93,7 milliards de dollars. Cela représente un solide taux de croissance d’une année sur l’autre de 5.7% à mi-parcours, signalant la confiance de la direction dans le cœur de métier. Au cours du seul troisième trimestre 2025, les revenus déclarés ont diminué 23,99 milliards de dollars, un 6.8% une augmentation par rapport à l’année précédente, ce qui est sans aucun doute un bon rythme.

Les deux piliers : médecine innovante et MedTech

Les flux de revenus de JNJ transitent désormais presque entièrement par deux segments principaux : la médecine innovante (produits pharmaceutiques) et la MedTech (dispositifs médicaux). La médecine innovante est le moteur du secteur, contribuant à la part du lion des revenus totaux. Voici un calcul rapide des ventes du troisième trimestre 2025 et de la façon dont les segments se comparent :

• Médecine innovante : 15,56 milliards de dollars, représentant un 6.8% a signalé une augmentation d’une année sur l’autre.
• Technologie médicale : 8,43 milliards de dollars, montrant également une forte 6.8% a signalé une augmentation d’une année sur l’autre.

Cela signifie que la médecine innovante représente près de 65% du chiffre d’affaires total du troisième trimestre 2025. L’objectif est clair : les médicaments innovants à forte marge et les dispositifs médicaux spécialisés constituent désormais le cœur de métier. Au niveau régional, les États-Unis restent le plus grand marché, représentant 57.13% du chiffre d’affaires total au troisième trimestre 2025.

Principaux facteurs déterminants du produit et vents contraires à court terme

Au sein de la médecine innovante, la croissance n’est pas seulement vaste, mais concentrée dans des domaines thérapeutiques de grande valeur. L'oncologie et l'immunologie sont les principaux moteurs du produit. Au troisième trimestre 2025, les traitements oncologiques DARZALEX, CARVYKTI, ERLEADA et le médicament immunologique TREMFYA ont été parmi les plus performants. La croissance de MedTech est alimentée par les produits cardiovasculaires, notamment l'électrophysiologie, Abiomed et Shockwave.

Néanmoins, chaque investisseur doit être réaliste quant aux risques à court terme. Le principal obstacle est la perte d’exclusivité (LOE) du médicament immunologique à succès STELARA. Cette concurrence biosimilaire crée déjà un frein important, impactant la croissance opérationnelle du segment Médecine Innovante d'environ 1 070 points de base au troisième trimestre 2025. La société s'efforce activement de compenser cela avec des lancements de nouveaux produits et des acquisitions stratégiques, comme le récent accord avec Halda Therapeutics pour renforcer son pipeline d'oncologie.

Pour être honnête, la société renforce également stratégiquement son orientation MedTech en prévoyant de séparer son unité d'orthopédie (DePuy Synthes) au cours des deux prochaines années. Cette décision vise à se concentrer sur des domaines à croissance plus rapide et à marge plus élevée, comme les technologies cardiovasculaires et chirurgicales. Si vous souhaitez approfondir la situation financière complète de l'entreprise, vous pouvez consulter l'article complet sur Analyser la santé financière de Johnson & Johnson (JNJ) : informations clés pour les investisseurs.

L'action clé pour vous est de surveiller les performances des nouveaux moteurs de croissance - DARZALEX, CARVYKTI et TREMFYA - pour vous assurer qu'ils continuent à dépasser le déclin de STELARA et à soutenir les orientations ambitieuses pour 2025.

Mesures de rentabilité

Vous voulez savoir si Johnson & Johnson (JNJ) est toujours le moteur de profit qu'il a été pendant des décennies, en particulier après le spin-off de Kenvue sur la santé grand public. La réponse courte est oui, absolument. Les marges de JNJ pour l'exercice 2025 restent premium pour les secteurs pharmaceutique et MedTech, mais il faut surveiller les pressions subtiles sur la marge brute.

Pour l'exercice 2025, la rentabilité de l'entreprise est ancrée dans ses segments Médecine Innovante (pharmaceutique) et MedTech. Nous prévoyons que JNJ générera un bénéfice net d'environ 25,53 milliards de dollars. Voici un calcul rapide : en utilisant la dernière marge bénéficiaire nette TTM de 27.26% par rapport à la prévision consensuelle des revenus à mi-parcours de 93,7 milliards de dollars (de 93,5 milliards de dollars à 93,9 milliards de dollars), c'est un résultat enviable.

La vraie histoire est dans les marges. L'efficacité opérationnelle de JNJ est sans aucun doute un atout majeur, se manifestant par sa capacité à convertir ses ventes en bénéfices, même avec des coûts de R&D énormes. Examinez les ratios clés pour les douze derniers mois (TTM) se terminant fin 2025 :

• Marge bénéficiaire brute : 67.92%
• Marge bénéficiaire d'exploitation : 24.53%
• Marge bénéficiaire nette : 27.26%

Il s’agit d’une solide performance, mais la marge brute – les revenus moins le coût des marchandises vendues – a connu une certaine volatilité. Par exemple, la marge brute a diminué au premier trimestre 2025, atteignant 66.4%, en partie à cause d'un mix produits moins favorable et des coûts de reconstitution des stocks liés aux récentes acquisitions, mais il devrait se stabiliser au-dessus de 67% pour l'année complète. Il s'agit d'une mesure essentielle car elle vous indique l'efficacité avec laquelle JNJ fabrique ses produits avant de prendre en compte la R&D ou les frais généraux.

Lorsque l’on compare Johnson & Johnson à ses pairs, sa rentabilité profile est nettement supérieur, notamment en termes de marge nette. L'industrie pharmaceutique, en particulier celle des fabricants de médicaments de marque, fonctionne avec des marges élevées, mais la taille de JNJ et ses activités MedTech diversifiées lui confèrent un léger avantage en termes de stabilité.

Voici comment les marges TTM de JNJ pour 2025 se comparent aux moyennes plus larges du secteur :

La Marge Opérationnelle TTM de 24.53% est un bon signe ; cela montre que la direction contrôle bien les dépenses d'exploitation, surtout lorsque la moyenne du secteur se situe autour de 24.04%. La marge bénéficiaire nette élevée de 27.26% est le véritable atout, confortablement au-dessus de la moyenne de l'industrie de près de 23%. Cette prime reflète le fort pouvoir de fixation des prix de JNJ et sa gestion fiscale efficace, ainsi que les avantages de son orientation stratégique, sur laquelle vous pouvez en savoir plus dans le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Johnson & Johnson (JNJ).

Le plus grand risque à court terme pour ces marges est la perte d’exclusivité (LOE) pour des produits clés comme STELARA, qui a créé un vent contraire important en 2025, ainsi que les pressions sur les prix dues à des changements réglementaires tels que la loi sur la réduction de l’inflation (IRA). Le maintien de cette rentabilité dépendra du lancement et de la commercialisation réussis de nouveaux médicaments innovants à forte marge pour combler le déficit de revenus.

Prochaine étape : vérifier le pipeline d'approbations de nouveaux médicaments et leurs prévisions de ventes maximales pour voir si le moteur de croissance dispose de suffisamment de carburant pour maintenir cet avantage de marge au cours des trois prochaines années.

Structure de la dette ou des capitaux propres

La structure du capital de Johnson & Johnson (JNJ) est sans aucun doute une source de solidité, s'appuyant fortement sur le financement par actions tout en maintenant la dette à un niveau stratégique gérable. Pour le trimestre se terminant le 30 septembre 2025, le ratio d'endettement (D/E) de la société s'élevait à seulement 0,58, ce qui est un signal clair de conservatisme financier et d'un risque moindre. profile par rapport à la moyenne plus large de l’industrie pharmaceutique d’environ 0,854 en 2025. Ce faible effet de levier explique pourquoi l’entreprise est considérée comme une forteresse financière.

Il s’agit d’une entreprise qui finance ses opérations et sa croissance principalement grâce aux bénéfices non répartis et au capital des actionnaires, et non par l’argent emprunté. Voici le calcul rapide du bilan en septembre 2025 :

• Dette à long terme : 39,408 milliards de dollars
• Dette et obligations à court terme : 6,387 milliards de dollars
• Capitaux propres totaux : 79,277 milliards de dollars

La dette totale, soit environ 45,8 milliards de dollars, est bien soutenue par l'énorme base de capitaux propres. Ce que cache cet équilibre, c’est l’utilisation stratégique de la dette pour la croissance, ce qui est une nuance clé pour une entreprise comme JNJ.

Activité récente en matière d’endettement et solidité du crédit

En février 2025, Johnson & Johnson a émis 5 milliards de dollars de nouveaux billets avec des dates d'échéance variables, dont 1,25 milliard de dollars de billets à 5,000 % arrivant à échéance en 2035. Cette émission de dette était une décision calculée pour financer les besoins généraux de l'entreprise, notamment pour soutenir l'acquisition de 14,6 milliards de dollars d'Intra-Cellular Therapies, finalisée en avril 2025. C'est ainsi qu'un leader mondial utilise la dette : non pas pour rester à flot, mais pour exécuter de vastes projets stratégiques Des fusions et acquisitions qui génèrent des bénéfices futurs.

La politique financière conservatrice de l'entreprise est également confirmée par sa cote de crédit. S&P Global Ratings a confirmé sa notation de crédit d'émetteur à long terme de premier plan « AAA » en avril 2025, lui attribuant une perspective stable. Il s’agit de la note la plus élevée possible, ce qui signifie que le coût d’emprunt de JNJ est exceptionnellement bas, même après qu’une acquisition majeure ait temporairement augmenté son effet de levier. S&P s’attend à ce que la société maintienne son levier d’endettement ajusté à un niveau égal ou inférieur à 1,0x sur une base durable, et prévoit qu’il se situera autour de 0,8x en 2025.

Le tableau ci-dessous résume les principaux indicateurs de levier, montrant comment la structure du capital de JNJ offre une flexibilité financière significative pour les investissements futurs ou les ralentissements économiques.

Cette approche disciplinée en matière d'allocation du capital est un facteur clé dans la capacité de JNJ à résister de manière constante à la volatilité des marchés et à poursuivre sa séquence de croissance des dividendes. Pour approfondir la situation dans son intégralité, vous pouvez lire le reste de l’article sur Analyser la santé financière de Johnson & Johnson (JNJ) : informations clés pour les investisseurs. Finances : examiner les notes 10-Q du troisième trimestre 2025 sur les nouveaux covenants de dette d'ici mardi prochain.

Liquidité et solvabilité

Vous regardez Johnson & Johnson (JNJ) pour évaluer sa capacité à respecter ses obligations à court terme, et le tableau est celui d’une liquidité forte, mais gérée stratégiquement. La santé financière à court terme de l'entreprise est solide, mais pas trop conservatrice, ce qui est typique d'une entreprise pharmaceutique et de technologie médicale massive et stable.

Au troisième trimestre 2025, les ratios de liquidité de Johnson & Johnson sont sains, ce qui indique qu'elle peut couvrir confortablement ses dettes à court terme. La clé est que les ratios sont proches de 1,0, ce qui signifie que l’entreprise déploie efficacement son fonds de roulement (actifs courants moins passifs courants) plutôt que de laisser ses liquidités inutilisées.

• Rapport actuel : Le ratio actifs courants/passifs courants s'élevait à environ 1.07 en septembre 2025. Cela signifie que Johnson & Johnson disposait de 1,07 $ d'actifs courants pour chaque 1,00 $ de passifs courants. Pour une grande entreprise mature avec des flux de trésorerie prévisibles, il s’agit certainement d’une position solide.
• Rapport rapide (rapport acide-test) : Cette mesure plus stricte, qui exclut les stocks moins liquides, est d'environ 0.82. Cela nous indique que même sans vendre ses stocks, l'entreprise dispose de 0,82 $ d'actifs rapides (trésorerie, titres négociables et créances) pour couvrir chaque 1,00 $ de passif à court terme.

L'évolution du fonds de roulement témoigne d'une stratégie délibérée. Avec un actif actuel d'environ 54,61 milliards de dollars et un passif courant d'environ 50,87 milliards de dollars au troisième trimestre 2025, le fonds de roulement est positif mais pas excessif. Ce n'est pas un signe de faiblesse ; c'est un signe d'efficacité. Johnson & Johnson maintient son fonds de roulement à un niveau serré, ce qui libère des liquidités pour les dépenses d'investissement, la R&D et le rendement des actionnaires, conformément à leurs objectifs. Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Johnson & Johnson (JNJ).

États des flux de trésorerie Overview

Le tableau des flux de trésorerie pour l'exercice 2025 met en évidence la solidité financière fondamentale de Johnson & Johnson : une génération massive de liquidités provenant de l'exploitation et une allocation active du capital. C’est là que réside la véritable histoire de leur puissance financière.

Voici un calcul rapide de leurs mouvements de trésorerie pour 2025, en utilisant l'estimation de l'année complète pour les opérations et les données du premier trimestre pour les deux autres catégories pour montrer les tendances de déploiement de capitaux à court terme (tous les chiffres sont en milliards de dollars) :

Les flux de trésorerie liés au financement constituent la tendance la plus notable à court terme. L'afflux important de 10,4 milliards de dollars au premier trimestre 2025 a été tirée par 15,1 milliards de dollars en produit net de la dette à court et à long terme. Cette émission de dette a été utilisée pour financer des activités stratégiques, notamment les dividendes de 3,0 milliards de dollars et rachats d'actions de 2,1 milliards de dollars dans le même quartier. Il s’agit d’un signal clair et concret : l’entreprise exploite sa solide notation de crédit pour lever des capitaux à moindre coût en vue d’une utilisation stratégique immédiate, même si elle augmente temporairement sa dette nette.

Forces et risques en matière de liquidité

La principale force réside dans le volume et la cohérence des flux de trésorerie opérationnels, qui constituent le filet de sécurité ultime. L'estimation 9,17 milliards de dollars en OCF pour 2025 fournit un coussin massif pour couvrir toutes les obligations à court terme. De plus, l'entreprise comptait environ 38,8 milliards de dollars en espèces, équivalents de trésorerie et titres négociables au 30 mars 2025. Cela fait beaucoup de poudre sèche. Le ratio actuel de 1.07 est bon, mais il est inférieur à la médiane du secteur de 1,98 pour les fabricants de médicaments, ce qui signifie simplement que Johnson & Johnson a un bilan plus maigre que celui de certains de ses pairs.

Ce que cache cette estimation, c’est l’utilisation stratégique de la dette. La dette nette de la société s'est accrue à 13,5 milliards de dollars au premier trimestre fiscal 2025, en hausse par rapport aux 7,4 milliards de dollars du trimestre de l'année précédente, en raison de la nouvelle émission de dette. Bien que gérable, il s’agit d’un risque à surveiller. La force de la liquidité réside dans son accès au capital : ils ont obtenu une nouvelle facilité de crédit de 364 jours de 10 milliards de dollars expirant en juin 2025, ce qui montre que les banques sont heureuses de prêter. L’action clé ici consiste à observer comment ils déploient ce nouveau capital d’emprunt pour générer des rendements futurs.

Analyse de valorisation

Vous regardez actuellement Johnson & Johnson (JNJ) et vous vous demandez si le récent rallye boursier l’a poussé en territoire surévalué. Mon point de vue est que le prix de JNJ est actuellement proche de sa juste valeur, avec une légère tendance à être pleinement valorisé sur la base de ses multiples historiques, mais sa prime est justifiée par son flux de trésorerie défensif et ses solides mouvements de pipeline.

Le cours de l'action a connu une hausse significative, dépassant 32.73% l'année dernière, avec le prix actuel autour de $203.90 à fin novembre 2025. Cette dynamique fait suite à de solides résultats du troisième trimestre 2025 et à des changements de portefeuille stratégique, comme la scission prévue de l'unité d'orthopédie pour se concentrer sur les domaines à marge plus élevée et l'acquisition de Halda Therapeutics pour 3,05 milliards de dollars pour renforcer leur division d'oncologie. Il s’agit d’une décision solide et stratégique pour compenser la falaise imminente des brevets pour Stelara.

Lorsque nous examinons les multiples de valorisation de base, nous obtenons l’image d’une société mature et de qualité qui se négocie avec une légère prime par rapport au marché dans son ensemble, mais sans excès. Voici un calcul rapide sur les chiffres des douze derniers mois (TTM) à compter de septembre 2025 :

• Rapport cours/bénéfice (P/E) : Le ratio P/E TTM se situe à environ 19.55. C'est bien en dessous de sa moyenne historique sur 10 ans de 45,06, ce qui suggère que le titre n'est définitivement pas en territoire de bulle.
• Prix au livre (P/B) : Le ratio P/B est d'environ 6.2. Pour un géant de la santé disposant d’actifs incorporels importants (comme les brevets et la valeur de la marque), ce chiffre est élevé, mais typique du secteur.
• Valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) : Ce multiple concerne 12.95. C'est légèrement en dessous de la médiane du secteur de 13,25, ce qui suggère que le titre est raisonnablement valorisé si l'on prend en compte la dette et les liquidités.

Le marché intègre la stabilité des flux de trésorerie de JNJ et son engagement en faveur des rendements pour les actionnaires. La société est un roi des dividendes, ayant augmenté son dividende pendant 63 années consécutives. Le dividende annuel est actuellement d'environ $5.20 par action, ce qui donne un rendement d'environ 2.55%. Il est important de noter que le taux de distribution est sain 48.7% des bénéfices, ce qui signifie que le dividende est bien couvert par les bénéfices et laisse suffisamment de place pour une croissance future, tout en laissant encore des liquidités pour la R&D et les acquisitions.

Pour être honnête, les analystes de Wall Street se montrent prudents à ce prix. La note consensuelle de 26 analystes est un « achat modéré », mais l'objectif de cours moyen n'est que de $201.05. Cela implique une très légère baisse prévue de -1.39% par rapport au prix actuel de 203,88 $, ce qui suggère que la majeure partie de la hausse à court terme est déjà intégrée. La fourchette est large, allant d'un minimum de $153.00 à un sommet de $230.00.

Voici un aperçu des principaux indicateurs de valorisation :

Ce qu’il faut retenir, c’est que vous achetez une action défensive de premier ordre à un prix raisonnable pour sa qualité, et non une bonne affaire. Pour approfondir l’orientation stratégique qui sous-tend ces chiffres, vous devriez consulter le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Johnson & Johnson (JNJ).

Facteurs de risque

Vous devez savoir que Johnson & Johnson (JNJ) fait face à quelques vents contraires massifs à court terme qui affectent directement ses résultats, malgré une forte croissance de base dans d’autres domaines. Les plus grands risques à l’heure actuelle sont les responsabilités juridiques en cours et la rupture des brevets pour leur médicament le plus vendu, le Stelara.

Nous constatons un compromis évident : le segment de la médecine innovante est en plein essor avec de nouveaux produits, mais les coûts nécessaires pour résoudre les problèmes du passé et gérer les pertes de brevets sont importants. Ce n'est pas seulement du bruit ; il s'agit d'un défi structurel qui a un impact sur l'allocation du capital et les bénéfices futurs.

Contentieux et tsunami réglementaire

Le litige relatif au talc reste la plus grande perte financière et de réputation. En mai 2025, Johnson & Johnson est toujours confronté à 57,000 poursuites non résolues liées au talc. Les frais juridiques de l'entreprise sont élevés, consommant environ 12-15% du revenu net annuel. Pour être honnête, ils essaient de limiter cela à un troisième dépôt au titre du chapitre 11 pour une proposition de règlement d'environ 8 milliards de dollars, mais l'incertitude persiste.

De plus, la surveillance réglementaire s’intensifie. La réunion du comité consultatif de la FDA de mai 2025, qui a reconnu les preuves liant le talc au cancer, est un moment charnière qui modifie le paysage réglementaire. En octobre 2025, la société a également reçu une lettre d'avertissement de la FDA concernant des défaillances dans le contrôle qualité dans son usine de fabrication de Janssen Vaccines. Il s'agit certainement d'un risque de non-conformité qui peut ralentir la sortie des produits et augmenter les coûts opérationnels.

• Poursuites non résolues concernant le talc : >57,000 à compter de mai 2025.
• Règlement proposé concernant le talc : ~8 milliards de dollars via le dépôt du chapitre 11.
• Frais juridiques : consommation 12-15% du revenu net annuel.

Falaise des brevets et pression sur l’accès au marché

La perte de l’exclusivité du brevet américain (LOE) pour le blockbuster de l’immunologie Stelara en 2025 représente un risque opérationnel massif. Des versions biosimilaires ont déjà été lancées et l’impact est immédiat et grave. Les ventes de Stelara ont chuté de manière stupéfiante 42.7% au deuxième trimestre 2025. Le déclin de ce médicament unique a eu un impact négatif sur la croissance du segment Médecine Innovante de 1 170 points de base au T2. C'est un énorme trou à combler.

En outre, la loi sur la réduction de l’inflation (IRA) atteint son objectif. Johnson & Johnson s'attend à un impact négatif d'environ 2 milliards de dollars des ventes en 2025 en raison de la refonte de Medicare Part D, qui affecte des médicaments clés comme Stelara, Xarelto et Imbruvica. Il s’agit d’un changement permanent dans le paysage de l’accès aux marchés et non d’un événement ponctuel.

Atténuation et orientation stratégique

La bonne nouvelle est que la direction ne reste pas les bras croisés ; ils exécutent une stratégie d’atténuation claire. Ils développent agressivement leur pipeline, avec des médicaments comme DARZALEX et TREMFYA affichant une forte croissance, ce qui contribue à compenser la perte de Stelara. L'entreprise s'engage également massivement en capital, prévoyant d'investir 55 milliards de dollars dans la R&D, la fabrication et la technologie aux États-Unis au cours des quatre prochaines années. Il s’agit d’un pari sur l’innovation future pour dépasser la falaise des brevets.

Stratégiquement, ils se concentrent sur six domaines principaux : oncologie, immunologie, neurosciences, cardiovasculaire, chirurgie et vision. Ils ont également annoncé leur intention de séparer l'activité Orthopédie, DePuy Synthes, qui représente actuellement environ 9,2 milliards de dollars du chiffre d'affaires annuel, visant à mieux cibler le reste du segment MedTech. Si vous souhaitez approfondir la vision à long terme de l'entreprise, vous devriez lire leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Johnson & Johnson (JNJ).

Opportunités de croissance

Il faut savoir où va Johnson & Johnson (JNJ), surtout après le spin-off sur la santé grand public. La réponse courte est : ils redoublent d’efforts dans les domaines à forte marge et à forte croissance, en particulier dans les domaines de la médecine innovante et des technologies médicales, et leurs prévisions pour 2025 reflètent cette orientation avec une augmentation des ventes.

La société a récemment relevé ses prévisions de ventes pour l'ensemble de l'année 2025 dans une fourchette comprise entre 93,5 et 93,9 milliards de dollars, avec un point médian à 93,7 milliards de dollars. Les prévisions de bénéfice par action ajusté (BPA) se maintiennent à un point médian de 10,85 $ par action, projetant une croissance solide malgré les vents contraires liés à l'expiration des brevets. C'est un signe clair de confiance dans leur cœur de métier. Ils gèrent la perte d'exclusivité (LOE) de Stelara, qui a vu son chiffre d'affaires baisser de 43,2 % au deuxième trimestre 2025, en accélérant la croissance dans d'autres domaines.

Facteurs clés : innovation et acquisitions

L’histoire de la croissance ne concerne pas un seul produit ; c'est une approche de portefeuille. Le taux de croissance annuel composé (TCAC) des ventes opérationnelles de JNJ devrait être de 5 à 7 % de 2025 à 2030, un objectif résolument ambitieux. Ceci est motivé par trois stratégies principales :

• Pipeline de médecines innovantes : Nous attendons plus de 20 nouvelles thérapies et plus de 50 extensions de produits d’ici 2030.
• Leadership en oncologie : Viser 50 milliards de dollars de ventes annuelles en oncologie d’ici 2030, un objectif ambitieux.
• Expansion des technologies médicales : Se concentrer sur des domaines à forte croissance comme la chirurgie interventionnelle cardiovasculaire, la robotique et la chirurgie numérique.

Le segment de la médecine innovante est actuellement alimenté par des superproductions comme Darzalex, le traitement du myélome multiple et le médicament immunologique Tremfya, qui a connu une croissance de 30,1 % au deuxième trimestre 2025. Le segment MedTech connaît une croissance de plus de 22 % de son activité cardiovasculaire, en partie grâce à de récentes acquisitions stratégiques comme Abiomed et Shockwave.

Investissements stratégiques et avantage concurrentiel

L'avantage concurrentiel de JNJ réside dans son ampleur et son engagement dans la R&D (Recherche et Développement), qu'elle appelle son pipeline de médecines innovantes. Ils prévoient d’investir plus de 55 milliards de dollars aux États-Unis au cours des quatre prochaines années pour construire des infrastructures de R&D et de nouvelles installations de fabrication de pointe. Ce type de déploiement de capitaux constitue un sérieux fossé (un avantage concurrentiel durable). Le pipeline devrait livrer au moins 10 nouveaux actifs, chacun avec un potentiel de vente de plus de 5 milliards de dollars pour l'année de pointe, ainsi que 15 autres actifs avec un potentiel de 1 à 5 milliards de dollars.

Les lancements à court terme sont essentiels. Gardez un œil sur le second semestre 2025 pour connaître les catalyseurs clés, notamment le lancement prévu du TAR-200 pour le cancer de la vessie et d'une formulation sous-cutanée de RYBREVANT pour le cancer du poumon. Ces changements changent la donne. De plus, l'acquisition d'Intra-Cellular Therapies pour 14,6 milliards de dollars, finalisée en avril 2025, a immédiatement renforcé le segment des neurosciences avec l'ajout du traitement contre la schizophrénie Caplyta.

Voici un calcul rapide de leur principal moteur de croissance :

Ce que cache cette estimation, c’est le potentiel de percées dans le pipeline : ces actifs de plus de 5 milliards de dollars pourraient facilement pousser le TCAC au-delà de la fourchette supérieure de 7 %. Pour une analyse plus approfondie de la valorisation et des risques, consultez Analyser la santé financière de Johnson & Johnson (JNJ) : informations clés pour les investisseurs.

Votre prochaine étape : surveillez l'appel aux résultats du quatrième trimestre 2025 pour obtenir des mises à jour sur la progression du lancement du TAR-200 et du RYBREVANT. C’est là que le caoutchouc rencontre la route de la croissance pour 2026.