Briser la santé financière de Kaltura, Inc. (KLTR) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez Kaltura, Inc. (KLTR) en ce moment et voyez une histoire de transition classique : un acteur de la vidéo en tant que service passant d'une croissance à tout prix à une rentabilité disciplinée, mais le marché reste sceptique. Le principal point à retenir des résultats du troisième trimestre 2025, publiés en novembre, est que la direction réalise des marges, ce qui constitue sans aucun doute une victoire dans cette économie. Ils ont affiché un EBITDA ajusté (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) record de 4,2 millions de dollars, marquant leur neuvième trimestre consécutif de rentabilité ajustée, et ont considérablement réduit leur perte nette GAAP de 27.2% à -2,63 millions de dollars. Pourtant, le chiffre d'affaires principal de 43,9 millions de dollars pour le trimestre était presque stable d'une année sur l'autre, c'est pourquoi le titre se négocie autour de $1.58, malgré un objectif de cours consensuel de $3.00. La véritable opportunité réside dans leur pivot stratégique : le 27 millions de dollars acquisition d'eSelf.ai pour accélérer les capacités d'IA générative, ainsi que l'agressivité 16,6 millions de dollars rachat d'actions, ce qui témoigne de la confiance de la direction dans ses prévisions pour l'ensemble de l'année 180,3 millions de dollars à 181,0 millions de dollars du chiffre d'affaires total et jusqu'à 17,6 millions de dollars en EBITDA ajusté. La question qui se pose pour vous est de savoir si l’amélioration de la marge est suffisante pour compenser la lente croissance des revenus à court terme.

Analyse des revenus

Kaltura, Inc. (KLTR) évolue dans un environnement de croissance complexe, avec un chiffre d'affaires total pour l'ensemble de l'année 2025 qui devrait se situer entre 180,3 millions de dollars et 181,0 millions de dollars, signe de stabilité mais pas de croissance explosive. Le résultat direct pour les investisseurs est clair : il s’agit d’une activité axée sur les abonnements, mais le ralentissement de la croissance et la perte de clientèle dans un domaine clé obligent à un pivot stratégique vers l’IA.

Votre thèse d'investissement doit commencer par le fait que Kaltura est fondamentalement une entreprise de logiciel en tant que service (SaaS). Les revenus d’abonnement sont l’élément vital, représentant une grande majorité du chiffre d’affaires. Pour le troisième trimestre 2025, les revenus de souscription s'élèvent à 41,98 millions de dollars, ce qui représente environ 95.7% du revenu total de 43,87 millions de dollars. Les services professionnels, qui comprennent des éléments tels que la mise en œuvre et le conseil, constituent le petit reste.

• Revenus d'abonnement : le noyau, fournissant l'accès et les fonctionnalités à la plateforme.
• Services professionnels : composante mineure, axée sur le déploiement et le support.

Lorsque l’on examine les performances d’une année sur l’autre (YoY), le tableau est mitigé. Le chiffre d’affaires total du troisième trimestre 2025 a connu une légère baisse de 1.0% par rapport au troisième trimestre 2024, ce qui constitue un risque à court terme. Néanmoins, les revenus récurrents annuels (ARR) se maintiennent à 169,1 millions de dollars au troisième trimestre 2025, une légère augmentation par rapport à l'année précédente, montrant que l'acquisition de nouveaux clients est définitivement en cours. Voici un rapide calcul sur les deux principaux segments opérationnels et leur contribution au troisième trimestre 2025 :

Le changement le plus important dans le flux de revenus concerne moins la source que la stratégie visant à le protéger. Le taux de rétention net du dollar (NDR), une mesure cruciale qui suit les dépenses des clients existants, est tombé à 97% au troisième trimestre 2025, contre 101 % au troisième trimestre 2024. Cette baisse indique que les clients existants, en particulier dans le segment des médias et des télécommunications, soit dépensent moins, soit se désabonnent. Pour contrer cela, Kaltura se lance de manière agressive dans l'intelligence artificielle (IA) pour améliorer ses offres de base, comme en témoigne le 27 millions de dollars acquisition d'eSelf.ai, un laboratoire GenAI, au troisième trimestre 2025. Il s'agit d'une décision défensive et offensive visant à rendre leur plateforme plus collante et à générer de nouvelles réservations à court terme. Pour approfondir la vision à long terme de l'entreprise, vous pouvez consulter leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Kaltura, Inc. (KLTR).

Finance : suivez le NDR pour le quatrième trimestre 2025, en particulier dans le segment M&T, pour voir si l'intégration de l'IA commence à inverser la tendance du taux de désabonnement.

Mesures de rentabilité

Vous devez savoir si Kaltura, Inc. (KLTR) est enfin en train de traduire son activité d'abonnement à forte marge en bénéfices nets, et la réponse est un « oui » clair sur une base non-GAAP (Principes comptables généralement reconnus), mais pas encore sur une base GAAP. L'accent mis par l'entreprise sur la gestion des coûts porte ses fruits, poussant le bénéfice d'exploitation et le bénéfice net non-GAAP en territoire positif au troisième trimestre 2025, ce qui constitue un point d'inflexion critique pour toute entreprise de logiciel en tant que service (SaaS) mature.

L’essentiel ici est l’efficacité opérationnelle. La marge brute de Kaltura est forte, mais le véritable progrès réside dans le contrôle des dépenses en dessous de cette ligne, c'est pourquoi les chiffres non-GAAP passent au vert.

Marge brute : une base solide

La marge bénéficiaire brute de Kaltura est l'endroit où son modèle SaaS brille, se situant exactement au point idéal du secteur. Pour le troisième trimestre 2025, la marge brute GAAP et non-GAAP a été solide 70%. Cela signifie que pour chaque dollar de revenus, il reste 70 cents après avoir couvert les coûts directs de fourniture du service, comme l'infrastructure et le support cloud. Il s’agit sans aucun doute d’une source de revenus de haute qualité.

• Marge brute non-GAAP de Kaltura T3 2025 : 70%
• Référence du secteur SaaS : 70 % à 80 %+ est considéré comme bon
• Marge brute d'abonnement : La marge sur abonnement uniquement est encore plus élevée à 77%, reflétant une excellente discipline en matière de coûts sur le produit principal.

Pour rappel, une marge brute inférieure à 70 % en SaaS déclenche souvent des signaux d'alarme pour les investisseurs, suggérant des coûts de livraison élevés ou un modèle de tarification inefficace. La marge constante de 70 % de Kaltura, et la marge plus élevée de 77 % sur les abonnements, démontrent une solide rentabilité unitaire et la capacité d'évoluer sans que les coûts ne deviennent incontrôlables.

Résultat opérationnel et bénéfice net : le point d’inflexion

Le véritable changement se produit au niveau de la rentabilité opérationnelle et nette. Alors que la société continue de déclarer une perte nette GAAP, les chiffres non-GAAP, qui excluent les éléments non monétaires comme la rémunération à base d'actions, se sont transformés en bénéfices. C’est la tendance que les investisseurs devraient surveiller de près.

Au troisième trimestre 2025, Kaltura a déclaré une perte d'exploitation GAAP de 1,5 million de dollars. Voici le calcul rapide : sur un revenu de 43,9 millions de dollars, cela représente une marge opérationnelle GAAP d'environ -3.4%. Mais le bénéfice d'exploitation non-GAAP était 3,1 millions de dollars, se traduisant par une marge opérationnelle non-GAAP d'environ 7.1%.

La marge opérationnelle médiane de l'industrie SaaS pour le deuxième trimestre 2025 était d'environ -8%. La marge opérationnelle positive non-GAAP de Kaltura de 7,1 % est nettement supérieure à la médiane du secteur, démontrant une forte concentration sur la gestion des dépenses. C’est ainsi que vous prouvez votre levier opérationnel.

En fin de compte, la perte nette GAAP s'est réduite à 2,63 millions de dollars au 3ème trimestre 2025, mais le résultat net non-GAAP est positif 2,0 millions de dollars, ou $0.01 par action diluée. Il s'agit d'une énorme amélioration par rapport au bénéfice net non-GAAP de 0,0 million de dollars au troisième trimestre 2024.

Les prévisions pour l'ensemble de l'année 2025 renforcent cette tendance, Kaltura s'attendant à ce que l'EBITDA ajusté (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) se situe entre 16,6 millions de dollars et 17,6 millions de dollars.

Cette nette amélioration de la marge, associée à des mesures stratégiques telles que l'acquisition d'eSelf.ai pour renforcer les capacités d'IA, suggère que la direction met en œuvre son plan visant à atteindre la « règle des 30 » d'ici 2028 ou avant. Vous pouvez en savoir plus sur l’actionnariat et la stratégie de l’entreprise ici : Exploration de l'investisseur Kaltura, Inc. (KLTR) Profile: Qui achète et pourquoi ?

Étape suivante : Gestionnaire de portefeuille : modélisez un scénario dans lequel la marge opérationnelle non-GAAP atteint 10 % au quatrième trimestre 2025 et évaluez le multiple de valorisation qui en résulte par rapport à la médiane du groupe de référence.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous devez savoir comment Kaltura, Inc. (KLTR) finance sa croissance, car un recours élevé à l'endettement dans un secteur à faible intensité de capital comme les logiciels peut signaler un risque important. Ce qu'il faut retenir rapidement, c'est que Kaltura, Inc. a un ratio d'endettement beaucoup plus élevé que ses pairs SaaS, mais elle maintient une position de trésorerie nette positive, ce qui constitue la compensation critique.

Au cours des douze derniers mois se terminant au troisième trimestre 2025, le ratio d'endettement (D/E) de Kaltura, Inc. s'élevait à environ 2.88. C'est un chiffre important. Pour mettre cela en perspective, le ratio D/E médian pour l’ensemble du secteur SaaS en 2025 a fortement chuté à seulement 5,2 % (ou 0,052), reflétant un changement majeur à l’échelle du secteur vers des bilans plus conservateurs. Le chiffre de Kaltura, Inc. est nettement supérieur à cette référence, ce qui indique une dépendance beaucoup plus grande à l'égard de la dette par rapport aux capitaux propres pour financer ses actifs et ses opérations.

Voici un calcul rapide de leur effet de levier et de leur liquidité au premier trimestre 2025 :

• Dette totale : 31,7 millions de dollars
• Trésorerie disponible : 62,9 millions de dollars
• Situation de trésorerie nette : 31,3 millions de dollars

La bonne nouvelle est que l’entreprise fonctionne avec une trésorerie nette, ce qui signifie que sa trésorerie au bilan dépasse sa dette totale. Il s’agit sans aucun doute d’un solide coussin de liquidité. Ce que cache cependant cette estimation, c'est la composition de leur passif, qui s'élevait à 150,139 millions de dollars au premier trimestre 2025. Un ratio D/E élevé, notamment supérieur à 2,5 dans le secteur technologique, suggère un risque financier plus élevé. profile, mais la trésorerie nette atténue le risque de défaut immédiat.

La stratégie de financement de l'entreprise équilibre la dette et les capitaux propres, mais les mesures récentes tendent vers une gestion du capital axée sur les capitaux propres. Au 31 mars 2025, Kaltura, Inc. n'avait aucun solde impayé au titre de sa facilité de crédit renouvelable, ce qui témoigne d'une gestion prudente de la dette à court terme. Plus récemment, en novembre 2025, la société a racheté 14,4 millions d'actions ordinaires pour environ 16,6 millions de dollars à Goldman Sachs. Ce rachat d'actions est une mesure qui réduit le nombre d'actions en circulation, ce qui peut augmenter le bénéfice par action (BPA) et signale la confiance de la direction dans la valeur de l'action, même si le ratio D/E reste élevé.

L'essentiel de leur structure de dette réside dans les prêts à long terme, qui s'élevaient à 27,886 millions de dollars (net de la partie courante) au premier trimestre 2025. Ce tableau résume les éléments clés de leur structure de financement :

Pour une analyse plus approfondie des risques et des opportunités que présente cette structure du capital, continuez à lire notre analyse complète sur Briser la santé financière de Kaltura, Inc. (KLTR) : informations clés pour les investisseurs. Votre prochaine étape devrait être de modéliser l’impact d’une hausse des taux d’intérêt de 200 points de base sur leurs obligations actuelles au titre du service de la dette d’ici vendredi.

Liquidité et solvabilité

Vous devez savoir si Kaltura, Inc. (KLTR) peut couvrir ses dettes à court terme, et la réponse est un « oui » nuancé. La société affiche une liquidité modérée, qui se stabilise, mais elle ne regorge pas de liquidités. Nous examinons deux mesures clés : le ratio actuel et le ratio rapide (également connu sous le nom de ratio de test d'acidité).

Au cours des douze derniers mois (TTM) se terminant le 30 septembre 2025, le ratio actuel de Kaltura, Inc. se situe à 1,17. Cela signifie que pour chaque dollar de passif à court terme, l’entreprise dispose de 1,17 $ d’actifs courants pour le couvrir. Le Quick Ratio est inférieur à 0,94. Ce ratio exclut les actifs moins liquides comme les stocks, et une valeur inférieure à 1,0 suggère que sans vendre des stocks, l'entreprise pourrait avoir du mal à couvrir toutes ses obligations immédiates. Il s’agit d’une situation difficile, mais pas rare pour une entreprise de logiciels en tant que service (SaaS) à forte croissance. La bonne nouvelle est que les deux ratios se maintiennent stables en 2025, ce qui indique une position de liquidité stable, quoique modérée. Une seule phrase claire : la liquidité est stable, mais elle n’est pas encore une source de force.

Le fonds de roulement - la différence entre les actifs courants et les passifs courants - a été positif, grâce à un total d'actifs courants d'environ 112,47 millions de dollars au cours du trimestre le plus récent. La tendance ici est vers une plus grande stabilité, s’éloignant d’une partie de la volatilité observée les années précédentes. Cette tendance est sans aucun doute soutenue par leur évolution vers une rentabilité constante sur une base non-GAAP et par l'amélioration des flux de trésorerie opérationnels.

Le tableau des flux de trésorerie overview pour 2025 raconte une histoire plus convaincante sur la santé opérationnelle. Kaltura, Inc. génère des liquidités grâce à son activité principale, une étape cruciale pour une entreprise technologique. La trésorerie nette générée par les activités d'exploitation pour le troisième trimestre 2025 s'est élevée à 9,3 millions de dollars, contribuant à un flux de trésorerie d'exploitation TTM de 15,21 millions de dollars.

• Flux de trésorerie opérationnel : Positif et en croissance, atteignant 9,3 millions de dollars au seul troisième trimestre 2025.
• Flux de trésorerie d'investissement : Les liquidités nettes provenant des activités d'investissement sur le TTM représentaient une entrée modeste de 642 000 $. Cela dépend en grande partie de la gestion de leur position de trésorerie, notamment via l'achat et l'échéance de titres négociables.
• Flux de trésorerie de financement : L'activité récente la plus importante a été le rachat de 14,4 millions d'actions ordinaires pour 16,6 millions de dollars auprès de Goldman Sachs au quatrième trimestre 2025. Il s'agit d'une utilisation stratégique des liquidités pour réduire le nombre d'actions, une décision que seule une entreprise confiante dans sa trésorerie pourrait prendre.

Voici un calcul rapide de leur réserve de trésorerie : Kaltura, Inc. a terminé le troisième trimestre 2025 avec 84,1 millions de dollars en espèces et en titres négociables. Il s’agit d’un coussin important. Ce que cache cependant cette estimation, c'est l'acquisition d'ESOF.ai, qui devrait être finalisée au quatrième trimestre 2025 avec une valeur totale d'environ 27 millions de dollars si les compléments de prix sont respectés. Cela réduira le solde de trésorerie de fin d'année, mais la direction s'attend à ce qu'il lui reste encore environ 60 millions de dollars de trésorerie brute.

Même si le flux de trésorerie opérationnel constitue un atout indéniable, vous devez néanmoins être conscient des préoccupations potentielles. Les ratios actuels et rapides modérés signifient qu’il y a peu de marge d’erreur en cas de chute soudaine des revenus. En outre, le score Altman Z de l'entreprise, une mesure du risque de faillite, était de -2,1 en novembre 2025. Ce score place l'entreprise dans la zone de détresse, suggérant que même si les flux de trésorerie opérationnels s'améliorent, la structure sous-jacente du bilan et l'endettement élevé (ratio d'endettement sur fonds propres de 2,88) restent un problème de solvabilité à long terme.

Pour en savoir plus sur les cadres de valorisation et stratégiques, vous pouvez lire l’article complet : Briser la santé financière de Kaltura, Inc. (KLTR) : informations clés pour les investisseurs.

Analyse de valorisation

Kaltura, Inc. (KLTR) est-il surévalué ou sous-évalué ? La réponse courte est que les analystes de Wall Street voient une opportunité de valeur importante, avec un consensus pointant vers une action sous-évaluée, mais le marché est clairement sceptique à l'heure actuelle. L'objectif de prix moyen des analystes est de 3,14 $, ce qui suggère une hausse potentielle de près de 99 % par rapport au prix actuel de 1,58 $ fin novembre 2025.

Le tableau des valorisations est mitigé car Kaltura, Inc. est toujours en transition vers une rentabilité GAAP (principes comptables généralement reconnus) cohérente. Cela signifie que le ratio cours/bénéfice (P/E) traditionnel est négatif, soit -11,69 en novembre 2025, ce qui n'est pas utile à des fins de comparaison. Au lieu de cela, nous devons examiner des mesures prospectives et non conformes aux PCGR pour voir la véritable histoire.

Voici un calcul rapide des multiples de valorisation clés basés sur les données de l’exercice 2025 :

• Ratio prix/valeur comptable (P/B) : A 13h85, c'est assez élevé. Un P/B élevé suggère que le marché valorise les actifs et le potentiel de croissance de l'entreprise bien au-dessus de leur valeur comptable, ce qui est courant pour une société de logiciels axée sur la croissance.
• Ratio P/E à terme (non-GAAP) : Le P/E à terme est de 56,14. Bien qu’élevé, il s’agit d’un pari sur la croissance projetée des bénéfices de l’entreprise qui se concrétisera enfin en 2026 et au-delà.
• VE/EBITDA ajusté : La valeur d'entreprise (VE) est d'environ 210,68 millions de dollars. En utilisant la fourchette de prévisions d'EBITDA ajusté relevée de la société pour l'ensemble de l'année 2025, comprise entre 16,6 millions de dollars et 17,6 millions de dollars, le ratio EV/EBITDA ajusté se situe entre 11,97x et 12,69x. Ce multiple est très raisonnable pour une entreprise de logiciel en tant que service (SaaS), suggérant une valorisation nettement plus attractive que ne l'implique le ratio P/B.

L'évolution du cours des actions au cours des 12 derniers mois reflète la prudence du marché. Kaltura, Inc. a vu le cours de son action baisser d'environ 29,76 % au cours de l'année précédant novembre 2025, avec une fourchette de négociation sur 52 semaines comprise entre 1,36 $ et 2,82 $. Cette baisse a créé un écart de valorisation que les analystes considèrent désormais comme une opportunité.

Ce que cache cette estimation, c'est le fait que Kaltura, Inc. ne verse pas de dividendes, vous investissez donc uniquement pour l'appréciation du capital, et non pour un revenu. Le rendement du dividende et les ratios de distribution ne sont pas applicables (n/a). Votre retour dépend entièrement de la mise en œuvre par l'entreprise de son changement stratégique vers des revenus d'abonnement à marge plus élevée et de l'expansion de ses offres basées sur l'IA, comme détaillé dans Exploration de l'investisseur Kaltura, Inc. (KLTR) Profile: Qui achète et pourquoi ?

Le consensus des analystes est un indicateur fort de la sous-évaluation perçue, avec 9 analystes donnant une note majoritaire d'achat, dont 5 recommandations « Acheter » et 2 « Achat fort ». L'objectif de prix moyen de 3,14 $ indique clairement que la rue s'attend à une réévaluation significative une fois que la société aura démontré une rentabilité et une croissance soutenues dans son activité principale d'abonnement.

Facteurs de risque

Vous recherchez des risques évidents chez Kaltura, Inc. (KLTR), et la simple vérité est que l'entreprise est dans un redressement financier, ce qui signifie un risque plus élevé et une récompense potentielle plus élevée. Même si Kaltura a réalisé un EBITDA ajusté record de 4,2 millions de dollars au troisième trimestre 2025, sa structure financière de base montre encore de réelles tensions.

Le plus grand risque à court terme est celui de la liquidité et de l’endettement. Voici un calcul rapide : le ratio d'endettement de l'entreprise est élevé à 2.88, et son Altman Z-Score est à un niveau préoccupant -2.1. Ce score place Kaltura dans une zone de détresse, suggérant honnêtement une possibilité de faillite dans les deux prochaines années si la tendance actuelle de la dette n'est pas définitivement gérée. C’est un sérieux signal d’alarme, même avec des bénéfices ajustés positifs.

Les risques opérationnels et de marché sont également évidents, principalement centrés sur la croissance et la fidélisation de la clientèle. Le chiffre d'affaires total pour les douze derniers mois est d'environ 181,35 millions de dollars, mais la société a connu une baisse de la croissance de ses revenus sur trois ans de 19.6%. De plus, le paysage concurrentiel sur le marché du logiciel en tant que service (SaaS), en particulier contre les principaux fournisseurs de cloud, est brutal. Le bêta du titre de 1.74 signifie également qu'il est beaucoup plus volatil que l'ensemble du marché.

Les risques d’exécution internes se reflètent également dans les chiffres :

• Désabonnement des clients : La rétention nette du dollar (NDR) est tombée à 97% au troisième trimestre 2025, en baisse par rapport à 101 % au trimestre précédent, en raison d'un taux de désabonnement élevé dans le segment Médias et Télécoms (M&T).
• Retards de revenus : Environ 0,5 million de dollars Les revenus d'abonnement de deux clients ont été retardés en raison de problèmes de timing côté client, repoussant la comptabilisation des revenus jusqu'en 2026 et plafonnant la trajectoire d'abonnement du quatrième trimestre.
• Vente d'initié : Le directeur financier a vendu 18 580 actions en octobre 2025, et un administrateur a vendu des actions en novembre 2025, ce qui peut signaler un manque de confiance, même si les montants sont mineurs dans le grand schéma.

Ce que cache cette estimation, c'est la perte nette GAAP en cours, qui était encore -2,63 millions de dollars au troisième trimestre 2025, même s’il s’est réduit de 27.2% année après année. La marge opérationnelle négative de -6.94% montre que, même s'ils gèrent bien leurs coûts, ils ne sont toujours pas rentables sur une base opérationnelle standard.

Stratégies d’atténuation et changements stratégiques

Pour être honnête, la direction prend des mesures concrètes pour faire face à ces risques. Leur stratégie est un pivot classique de la croissance pure vers une croissance rentable et une efficacité basée sur l’IA. Ils ont relevé pour la troisième fois leurs prévisions d'EBITDA ajusté pour l'ensemble de l'année 2025 à une fourchette de 16,6 millions de dollars-17,6 millions de dollars, ce qui montre que la discipline des coûts fonctionne. Une seule phrase claire : ils donnent actuellement la priorité au profit plutôt qu’à la croissance du chiffre d’affaires.

Ils s’attaquent également directement aux coûts opérationnels et pérennisent la plateforme :

• Rentabilité : Ils ont initié une réduction des effectifs d'environ 10% au troisième trimestre 2025 pour réaliser des économies de coûts, ce qui constitue une étape difficile mais nécessaire pour augmenter la marge.
• Investissement en IA : L'acquisition stratégique d'eSelf.ai pour une contrepartie totale d'environ 27 millions de dollars Il s'agit d'une démarche claire visant à intégrer les capacités d'IA générative (GenAI), qui, selon eux, généreront des revenus supplémentaires à partir du second semestre 2026.
• Gestion du capital : Kaltura racheté 14,4 millions d'actions de Goldman Sachs pour 16,6 millions de dollars, réduisant le nombre d'actions et signalant la confiance dans la sous-évaluation du titre.

L'objectif à long terme est d'atteindre la « règle des 30 » (le taux de croissance des revenus plus la marge d'EBITDA ajusté est égal à 30 ou plus) d'ici 2028 ou avant. C’est sur cette orientation stratégique que misent les investisseurs pour surmonter les difficultés financières actuelles. Vous pouvez obtenir plus de contexte sur leur vision à long terme ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Kaltura, Inc. (KLTR).

Voici un résumé des principaux risques financiers et des efforts d’atténuation correspondants en 2025 :

Étape suivante : Portfolio Manager : modélisez l'impact d'une baisse de 10 % des revenus d'abonnement sur l'Altman Z-Score d'ici la fin du quatrième trimestre 2025.

Opportunités de croissance

Vous recherchez une carte claire de la direction que prend Kaltura, Inc. (KLTR) à partir de maintenant, en particulier après une année mitigée de croissance lente du chiffre d'affaires mais de solides gains de rentabilité. Le principal point à retenir est le suivant : Kaltura effectue un changement calculé et agressif du statut de société de gestion de contenu vidéo à celui de société de gestion de contenu vidéo. Expérience client (CX) et expérience employé (EX) infusées par l'IA fournisseur de solutions. Ce changement est le principal moteur de leur avenir.

Honnêtement, les résultats financiers à court terme pour l’exercice 2025 montrent toujours qu’une entreprise est en train de trouver ses marques, mais avec une voie claire vers une rentabilité ajustée. La société prévoit que le chiffre d’affaires total pour l’exercice 2025 se situera entre 180,3 millions de dollars et 181,0 millions de dollars. Plus important encore, ils s'attendent à ce que l'EBITDA ajusté (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) soit de l'ordre de 16,6 millions de dollars à 17,6 millions de dollars. C'est un signal fort d'efficacité opérationnelle, surtout si l'on considère que leur bénéfice net non-GAAP du troisième trimestre 2025 était déjà 2,0 millions de dollars, ou $0.01 par action diluée. Un profit est un profit.

Le pivot stratégique axé sur l’IA

Le plus grand catalyseur de croissance est leur plongée profonde dans l’IA générative (Gen AI). Ce n'est pas seulement un mot à la mode pour eux ; c'est une refonte stratégique. L'action principale ici est l'acquisition pour 27 millions de dollars d'eSelf.ai, un laboratoire de technologie approfondie GenAI, dont la fermeture est prévue au quatrième trimestre 2025. Cette décision consiste à créer des agents virtuels immersifs et des flux de travail vidéo basés sur l'IA, ce qui élargit considérablement leur marché adressable au-delà de l'hébergement vidéo traditionnel.

Voici un rapide calcul sur l'opportunité de l'IA : au premier trimestre 2025, plus 150 clients-environ 20% de leur clientèle, manifestaient déjà de l'intérêt pour leurs nouveaux produits Gen AI. Il s’agit d’une énorme opportunité de vente incitative qui attend d’être monétisée. De plus, ils ont récemment lancé un agent d'accessibilité AI pour aider les établissements d'enseignement à se conformer aux nouvelles réglementations du Titre II, se verrouillant ainsi dans un secteur vertical clé.

• Acquisition : eSelf.ai pour 27 millions de dollars, accélérant ainsi la transition vers des agents virtuels basés sur l'IA.
• Innovation produit : Lancement de l'agent d'accessibilité AI pour la conformité au titre II dans l'éducation.
• Potentiel de vente incitative : Fini 150 clients manifestant de l’intérêt pour les nouveaux produits Gen AI.

Expansion du marché et avantage concurrentiel

L'avantage concurrentiel de Kaltura réside dans sa plateforme modulaire établie qui couvre les secteurs de l'entreprise, de l'éducation et des médias et télécommunications. Même si le segment Médias et Télécoms a connu quelques désabonnements, le taux de rétention net en dollars a chuté à 97% au troisième trimestre 2025 grâce à ce segment, le segment Entreprises et Éducation reste robuste. La société étend activement sa présence mondiale, comme en témoignent les 12 transactions à six chiffres conclues au troisième trimestre 2025, dont un grand conglomérat japonais et une société européenne de services professionnels de premier plan.

Ce que cache cette estimation, c'est le potentiel de leurs nouvelles offres basées sur l'IA pour stabiliser et développer le segment des médias et des télécommunications en proposant des produits plus différenciés et de grande valeur comme des agents virtuels immersifs pour le service client. Leur 70% La marge brute non-GAAP du troisième trimestre 2025 montre qu'ils fonctionnent efficacement, ce qui est certainement un bon signe pour le développement de nouveaux produits.

Pour être honnête, le bêta du titre de 1.74 suggère une volatilité plus élevée, vous devez donc prendre en compte les fluctuations du marché. Mais l’accent stratégique mis sur l’IA et la tendance à la rentabilité de l’EBITDA ajusté sont des moteurs clairs et exploitables de valeur à long terme. Pour en savoir plus sur l’argent institutionnel à l’origine de ce changement, vous devriez consulter Exploration de l'investisseur Kaltura, Inc. (KLTR) Profile: Qui achète et pourquoi ?

Prochaine étape : l'équipe d'analystes financiers modélisera l'impact de l'intégration d'eSelf.ai sur les revenus des abonnements 2026 d'ici la fin du trimestre.