Analyse de la santé financière de NovaGold Resources Inc. (NG) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez NovaGold Resources Inc. (NG) et essayez de comparer le risque par rapport à la récompense, en particulier après les grands changements stratégiques de cette année. Ce qu’il faut retenir, c’est que la société est pleinement engagée dans le projet Donlin Gold, passant d’une coentreprise à 50/50 à une participation majoritaire de 60 %, ce qui représente un pari massif sur un projet dont la valeur actuelle nette (VAN) après impôts est estimée à 15,2 milliards de dollars à un prix de l’or de 3 000 dollars l’once. Cette concentration signifie que le taux d'épuisement est réel : la perte nette du troisième trimestre 2025 était de 15,6 millions de dollars, principalement due aux coûts de développement et au coût de 210,1 millions de dollars pour augmenter leur participation dans Donlin. Pourtant, le marché est encourageant, le titre offrant un rendement cumulatif de 164,26 % au 1er octobre 2025. Voici le calcul rapide : ils ont terminé le troisième trimestre 2025 avec une trésorerie d'environ 125 millions de dollars en espèces et en dépôts à terme, tandis que leur part révisée du financement de Donlin Gold pour 2025 est de 24 millions de dollars, ce qui signifie qu'ils sont bien capitalisés pour les efforts à court terme visant à terminer l'étude de faisabilité bancable. (BFS). Le temps presse, mais l’actif est définitivement de classe mondiale.

Analyse des revenus

Vous regardez NovaGold Resources Inc. (NG), et la première chose à comprendre est qu’il s’agit d’une société aurifère pure et en phase de développement. Ce que cela signifie pour les revenus est un fait simple, mais essentiel : au cours de l’exercice 2025, NovaGold Resources Inc. (NG) ne génère pas de revenus commerciaux provenant de ses opérations.

L’estimation consensuelle des revenus pour l’ensemble de l’exercice 2025 est $0.00, ce qui correspond aux revenus réels déclarés pour le troisième trimestre 2025 (T3 2025). Ne vous laissez pas tromper par le zéro ; votre attention ici doit passer des ventes à la manière dont l’entreprise finance son énorme projet Donlin Gold.

La principale source d’activité financière n’est pas la vente, mais les transactions sur les marchés financiers et les revenus de placement. Voici un rapide calcul sur leur structure de financement, qui est la véritable pierre angulaire de cette entreprise :

• Source de financement principale : produit des offres d'actions et des placements privés simultanés.
• Autres revenus : Intérêts et revenus de placement provenant de leurs liquidités.
• Taux de croissance des revenus : la croissance des revenus d’une année sur l’autre est 0%, mais la perte nette du troisième trimestre 2025 est passée à 15,6 millions de dollars, vers le haut 4,9 millions de dollars d'une année sur l'autre, reflétant des dépenses de développement plus élevées.

L'ensemble du modèle commercial est centré sur l'avancement du projet Donlin Gold en Alaska, qui devrait devenir l'une des plus grandes mines d'or des États-Unis. Cet actif unique est le seul « segment » qui compte, consommant tout le capital de l'entreprise pour son développement.

Le changement le plus important dans la structure financière de l'entreprise en 2025 a été la décision stratégique visant à consolider le contrôle de son actif principal. Le 3 juin 2025, NovaGold Resources Inc. (NG) a augmenté sa participation dans le projet Donlin Gold de 50 % à 60%. Cette acquisition a coûté environ 210,1 millions de dollars, financé par une importante augmentation de capital.

Cette mesure a immédiatement augmenté l'obligation de financement de NovaGold Resources Inc. (NG) pour le projet. La part proportionnelle de la société dans le budget de Donlin Gold pour 2025 a augmenté à 24 millions de dollars, en hausse par rapport aux orientations initiales. Il s'agit du numéro que vous devez suivre, et non d'une ligne de revenus qui n'existe pas encore. La société a terminé le troisième trimestre 2025 avec une trésorerie d'environ 125,2 millions de dollars en espèces et en dépôts à terme, ce qui est la véritable mesure de sa santé financière à court terme.

Cette réalité au stade du développement est la raison pour laquelle vous investissez dans NovaGold Resources Inc. (NG) pour la valeur à long terme du projet Donlin Gold, et non pour les flux de trésorerie actuels. Vous pouvez approfondir la valorisation et les risques dans notre analyse complète : Analyse de la santé financière de NovaGold Resources Inc. (NG) : informations clés pour les investisseurs.

Mesures de rentabilité

Vous devez comprendre une chose dès le départ : NovaGold Resources Inc. (NG) est une société en phase de développement, pas un producteur. Ainsi, les mesures de rentabilité traditionnelles telles que la marge brute n’ont effectivement aucun sens à l’heure actuelle, mais le taux de consommation de trésorerie est primordial.

Pour les douze derniers mois (TTM) se terminant le 31 août 2025, NovaGold a déclaré un chiffre d'affaires de 0,00 $. Étant donné que le bénéfice brut correspond aux revenus moins le coût des marchandises vendues et qu'il n'y a aucune vente, le bénéfice brut et la marge bénéficiaire brute qui en résulte sont tous deux de 0 %. C'est normal pour une entreprise qui se concentre uniquement sur l'avancement d'un actif majeur comme le projet Donlin Gold.

La véritable histoire réside dans les pertes d’exploitation et nettes, qui reflètent le coût de l’avancement du projet et du maintien des lumières allumées. Pour le TTM se terminant le 31 août 2025, la société a enregistré une perte d'exploitation d'environ (22,85) millions de dollars et une perte nette d'environ (89,9) millions de dollars.

Voici le calcul rapide des pertes :

• Marge bénéficiaire brute : 0 % (Revenu de 0,00 $)
• Marge bénéficiaire d'exploitation : Indéfini (Perte de (22,85) millions de dollars)
• Marge bénéficiaire nette : Indéfini (Perte de (89,9) millions de dollars)

Tendances en matière de rentabilité au stade du développement

La tendance de la rentabilité de NovaGold est une perte nette constante, attendue pour une entreprise qui est encore à plusieurs années de la production commerciale, projetée vers 2031. Ce que vous devez surveiller, c'est l'ampleur et la composition de la perte. Le deuxième trimestre 2025 (T2 2025) a vu une hausse significative de la perte nette à (54,3) millions de dollars, mais cela était en grande partie dû à une charge ponctuelle hors trésorerie de 39,6 millions de dollars liée aux bons de souscription. Honnêtement, vous devez supprimer ces éléments non monétaires pour voir la véritable tendance de la consommation de trésorerie.

La tendance la plus pertinente concerne les dépenses de trésorerie budgétisées, qui témoignent d’une discipline opérationnelle. Pour l'ensemble de l'exercice 2025, NovaGold a budgétisé environ 37,5 millions de dollars de dépenses en espèces, dont 21,5 millions de dollars seront consacrés à l'avancement du projet Donlin Gold et le reste, soit 16 millions de dollars, couvrira les frais généraux et administratifs (G&A) de l'entreprise. C’est là la véritable mesure de l’efficacité opérationnelle.

Comparaison de l'industrie et efficacité opérationnelle

Comparer NovaGold aux producteurs d’or, c’est comme comparer un plan à un gratte-ciel. L’industrie aurifère jouit actuellement d’une rentabilité record, avec des prix de l’or proches de 4 000 dollars l’once fin 2025. Avec des coûts de maintien tout inclus (AISC) pour la plupart des producteurs se situant en moyenne autour de 1 600 dollars l’once, les marges sont énormes. Pour rappel, la marge d'EBITDA (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) du secteur des mines d'or était d'environ 22 % en 2024. Les marges de 0 % de NovaGold contrastent fortement, mais elles sont fonction de son état de pré-production et non d'un mauvais contrôle des coûts.

L'efficacité opérationnelle de NovaGold consiste à maximiser la valeur de sa trésorerie disponible, qui a été portée à environ 319 millions de dollars au 31 mai 2025, après une offre publique. L'efficacité est mesurée par l'efficacité avec laquelle ils utilisent leur budget pour faire avancer le projet Donlin Gold, qui possède une ressource à haute teneur de 2,24 grammes par tonne, soit deux fois la moyenne de l'industrie. L'investissement dans le programme de forage de 2025 et la prochaine étude de faisabilité de 80 millions de dollars constituent sans aucun doute la décision d'allocation de capital la plus importante.

Pour une analyse plus approfondie de la structure financière et de la valorisation de l'entreprise, consultez Analyse de la santé financière de NovaGold Resources Inc. (NG) : informations clés pour les investisseurs.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous regardez NovaGold Resources Inc. (NG) et vous vous demandez comment une société aurifère en phase de développement gère son bilan. La réponse courte est : elles s’appuient fortement sur les capitaux propres, mais elles supportent toujours un endettement notable, principalement à long terme, ce qui est un facteur clé pour un actif non productif comme le projet Donlin Gold.

En août 2025, NovaGold Resources Inc. a déclaré une dette totale d'environ 0,16 milliard de dollars américains (soit 160 millions de dollars). Cette dette est en grande majorité à long terme, avec une dette à long terme déclarée d'environ 155 millions de dollars à partir de février 2025. Cette petite dette à court terme profile est typique pour une entreprise axée sur le développement d’un projet pluriannuel, car cela signifie qu’elle n’est pas confrontée à des remboursements de capital immédiats et importants qui pourraient mettre à rude épreuve ses liquidités.

Rapport dette/capitaux propres : supérieur à celui des pairs

Le ratio d'endettement (D/E) est une mesure rapide du levier financier : la part des actifs de l'entreprise qui est financée par la dette par rapport aux fonds des actionnaires. Pour NovaGold Resources Inc., le ratio se situe à environ 0.92 pour un récent trimestre fiscal se terminant en 2025. Ce chiffre est supérieur à la moyenne du secteur pour les mineurs d’or, qui est généralement beaucoup plus faible.

• Ressources NovaGold Inc. Ratio D/E : 0.92
• Ratio D/E moyen de l’industrie aurifère : 0.3636
• Ratio D/E moyen de l’industrie des métaux précieux et des minéraux : 0.8026

Le ratio D/E plus élevé, comparé à la moyenne générale de l’industrie aurifère de 0.3636, est un signal clair. Cela reflète le risque inhérent d’une entreprise en phase de développement qui n’a aucun revenu mais qui a besoin de capitaux importants pour faire avancer un projet massif comme Donlin Gold. La société utilise un niveau de levier financier plus élevé que ses pairs, ce qui amplifie à la fois les rendements potentiels et les risques. Pour être honnête, un ratio D/E élevé pour une société de pré-production n’est certainement pas le même que pour une société mature et disposant de liquidités.

Stratégie de financement : capitaux propres plutôt que nouvelle dette

La principale mesure de financement de NovaGold Resources Inc. en 2025 a été une augmentation importante de capitaux propres, et non une émission de dette. En mai/juin 2025, la société a réalisé une offre publique d'actions et un placement privé simultané, qui ont collectivement levé environ 234,1 millions de dollars en produit net. Cette injection massive de liquidités a été utilisée stratégiquement pour augmenter sa participation dans le projet Donlin Gold à 60 % et pour financer sa part de l'avancement du projet, y compris l'étude de faisabilité bancable.

Cette décision montre une nette préférence pour le financement par fonds propres (vente d'actions) plutôt que par emprunt (obtention de nouveaux emprunts) pour couvrir les dépenses d'investissement importantes. Il s'agit d'un moyen intelligent de maintenir une position de liquidité solide, la société renforçant sa trésorerie à plus de 318 millions de dollars en trésorerie et en dépôts à terme au 31 mai 2025, ce qui représente nettement plus de trésorerie que sa dette totale. Le marché semble soutenir cette stratégie, les analystes attribuant au titre une note d'achat consensuelle à partir de novembre 2025.

Voici un rapide calcul du bilan : ils ont une dette de 160 millions de dollars, mais des réserves de trésorerie supérieures à 318 millions de dollars. Ils détiennent plus de liquidités que de dettes dans leur bilan. Il s’agit d’une solide position de liquidité qui atténue le risque associé à leur ratio D/E et à leur statut de développement. Pour une analyse plus approfondie des risques et des opportunités, vous pouvez lire l’analyse complète sur Analyse de la santé financière de NovaGold Resources Inc. (NG) : informations clés pour les investisseurs.

Liquidité et solvabilité

Vous devez savoir si NovaGold Resources Inc. (NG) peut faire face à ses obligations à court terme tout en finançant son énorme projet Donlin Gold. La réponse courte est oui, ils disposent d’un énorme coussin de liquidités, mais il faut regarder au-delà des ratios du moteur de flux de trésorerie – ou de son absence – d’une entreprise en phase de développement.

À la fin de 2025, la position de liquidité de NovaGold Resources Inc. est définitivement solide, en raison du manque d'opérations commerciales et d'un solde de trésorerie important provenant d'un financement récent. L'entreprise n'est pas encore un producteur, sa liquidité est donc fonction des augmentations de capitaux et non des ventes.

Les ratios actuels et rapides signalent des réserves profondes

Les ratios de liquidité de la société sont exceptionnellement élevés, ce qui est typique pour un promoteur aurifère qui a récemment levé des capitaux et qui a des dettes d'exploitation à court terme minimes. Pour l'exercice 2025, le ratio de liquidité générale estimé s'élève à environ 26.91, et le Quick Ratio est presque identique à 26.86. Cela signifie que NovaGold Resources Inc. a plus de vingt-six fois plus d'actifs à court terme que de passifs à court terme. Cela représente une énorme marge de sécurité pour les opérations quotidiennes.

La raison pour laquelle le ratio rapide (qui exclut les stocks) est presque la même que le ratio actuel est simple : NovaGold Resources Inc. n'a pratiquement aucun inventaire générateur de revenus. Ses actifs courants sont principalement constitués de liquidités et de dépôts à terme.

• Ratio actuel de 26.91: Solvabilité à court terme la plus forte.
• Rapport rapide de 26.86: Indique une couverture élevée des actifs assimilables à des liquidités.
• Le fonds de roulement est substantiel : passifs courants minimes contre une trésorerie importante.

Flux de trésorerie : les coûts de développement dominent

Le tableau des flux de trésorerie raconte la véritable histoire d’une entreprise axée uniquement sur un actif unique et massif comme Donlin Gold. Vous voyez une tendance claire : un flux de trésorerie négatif provenant des opérations financées par un flux de trésorerie positif provenant du financement. Voici un calcul rapide pour les douze derniers mois (TTM) se terminant en août 2025 (en millions USD) :

Le flux de trésorerie opérationnel de -10,03 millions de dollars (TTM) reflète les frais généraux et administratifs liés au fonctionnement d’une entreprise non productrice. L’important flux de trésorerie d’investissement de -236,86 millions de dollars (TTM) est en grande partie dû à l'acquisition stratégique d'une participation supplémentaire de 10 % dans Donlin Gold pour 210,1 millions de dollars au cours du troisième trimestre 2025, augmentant leur participation à 60 %. Il s’agit d’une fuite de capitaux stratégique et non opérationnelle.

Forces et préoccupations en matière de liquidité à court terme

La plus grande force de liquidité est la trésorerie. Au 31 août 2025, NovaGold Resources Inc. détenait environ 125 millions de dollars en espèces et en dépôts à terme. Cette réserve de liquidités est l'élément vital pour financer sa part au prorata du budget de Donlin Gold, qui est passée à 24 millions de dollars pour l’exercice 2025.

La principale préoccupation est que la liquidité de l’entreprise dépend entièrement de sa capacité à lever des capitaux. Puisqu’il n’y a pas de flux de revenus, le flux de trésorerie d’exploitation négatif et les sorties d’investissement continues pour Donlin Gold signifient que le solde de trésorerie est une ressource limitée. L'entreprise doit continuer à accéder aux marchés d'actions ou de dette pour financer son développement jusqu'à ce qu'une décision de construction soit prise, qu'elle vise vers 2027. Il s'agit du risque principal d'un titre de développement purement actif. Pour comprendre qui fournit ce capital, vous voudrez peut-être lire Exploration de Ressources NovaGold Inc. (NG) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

La prochaine étape concrète pour vous consiste à modéliser le taux de consommation de trésorerie de l'entreprise par rapport à son 125 millions de dollars trésorerie pour estimer la piste avant la prochaine augmentation de capital est nécessaire.

Analyse de valorisation

Vous regardez NovaGold Resources Inc. (NG) et les mesures d’évaluation traditionnelles vous donnent un coup de fouet. La réponse courte est que, selon les paramètres comptables standards, NG semble extrêmement cher, mais les analystes de Wall Street le considèrent majoritairement comme un achat fort, car ils valorisent son énorme projet Donlin Gold, non développé, et non ses opérations actuelles.

En tant que société de développement aurifère, NovaGold Resources Inc. (NG) n'a pas encore de revenus ou de bénéfices significatifs, c'est pourquoi les ratios clés sont souvent indisponibles ou trompeurs. Pour l'exercice 2025, le ratio cours/bénéfice (P/E) et la valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) sont simplement « non applicable » (n/a), car la société déclare une perte estimée de bénéfice par action (BPA) de -0,22 $. Voici un petit calcul : vous ne pouvez pas diviser le cours d’une action par des bénéfices négatifs. L'entreprise est en phase de pré-production, tout est donc question de potentiel futur.

Pourtant, le ratio cours/valeur comptable (P/B) atteint le niveau stupéfiant de 19,87 en novembre 2025. Cela indique que les investisseurs sont prêts à payer près de 20 fois la valeur comptable de la société (actifs moins passifs), ce qui est un signe clair que le marché évalue la valeur future du projet Donlin Gold, et pas seulement les liquidités disponibles ou la valeur comptable actuelle de ses actifs d'exploration. C’est certainement un pari à haut risque et à haute récompense.

L’évolution du cours des actions au cours des 12 derniers mois reflète cet enthousiasme tourné vers l’avenir. Le titre a connu une augmentation spectaculaire, en hausse de plus de +162,12 % au cours des 52 semaines précédant novembre 2025. La fourchette de négociation sur 52 semaines s'est étendue d'un minimum de 2,260 $ à un maximum de 10,900 $, montrant une volatilité importante. Ce type de fluctuations sauvages est typique d’un stock d’or à actif unique, en phase de développement, étroitement lié aux jalons du projet et au prix de l’or.

Si vous recherchez un revenu, vous ne le trouverez pas ici. NovaGold Resources Inc. (NG) ne verse pas de dividende, donc le rendement du dividende et le ratio de distribution sont de 0,00 %. La société doit conserver tout son capital pour financer le projet Donlin Gold, alors ne vous attendez pas à un paiement avant la production commerciale, qui devrait avoir lieu vers 2031. Ils se concentrent sur Analyse de la santé financière de NovaGold Resources Inc. (NG) : informations clés pour les investisseurs, ne restituant pas le capital pour le moment.

La communauté des analystes a une vision claire et positive, malgré le manque de bénéfices actuels. La note consensuelle est un achat fort, avec un total de six analystes de Wall Street couvrant le titre en novembre 2025. L'objectif de cours moyen sur 12 mois est de 10,17 $, ce qui suggère une hausse prévue d'environ 16,46 % par rapport au niveau de prix actuel. L’objectif le plus élevé est de 12,50 $ et le plus bas, de 7,00 $. Cela signifie que les investisseurs intelligents considèrent le titre comme sous-évalué sur la base de leurs modèles de flux de trésorerie actualisés (DCF) pour Donlin, même si le ratio P/B semble tendu.

Voici un aperçu des principaux indicateurs d’évaluation que vous devez connaître :

Votre prochaine étape consiste à suivre les progrès du projet Donlin Gold en particulier, en tenant compte des délais et de la décision finale de construction, qui est le véritable catalyseur de ce stock. Finance : modélisez une analyse de sensibilité sur l'objectif de prix de 10,17 $ sur la base d'une variation de 100 $ des prix de l'or d'ici la fin du trimestre.

Facteurs de risque

Vous envisagez NovaGold Resources Inc. (NG) en raison du potentiel énorme de Donlin Gold, et vous avez raison. Mais en tant qu'analyste financier chevronné, je dois être très clair : tout ce potentiel est lié à un seul actif de pré-production, ce qui crée un risque concentré. profile. Il ne s'agit pas d'une société de production, sa santé financière est donc jugée sur sa capacité à financer un projet d'investissement massif et à gérer un très long calendrier.

Le principal risque est simplement que NovaGold a un historique de pertes nettes et s'attend à ce que ces pertes se poursuivent dans un avenir prévisible, car elle ne génère aucun revenu provenant de ses opérations minières. C’est la réalité d’une entreprise en phase de développement. La santé financière dépend du maintien d'une trésorerie solide et d'une levée de capitaux réussie, ce qu'ils ont fait au deuxième trimestre 2025, portant leur trésorerie à 318,7 millions de dollars après avoir levé 234,1 millions de dollars grâce à des offres. Mais vous ne pouvez pas ignorer le taux de combustion.

Risques financiers et d’intensité du capital

L’ampleur du projet Donlin Gold constitue le plus grand obstacle financier. L’estimation initiale totale du coût en capital s’élève à 7 402 millions de dollars, auxquels s’ajoutent 1 723 millions de dollars supplémentaires en capital de maintien requis pour mettre la mine en production. Cette forte intensité de capital signifie que NovaGold dépend perpétuellement du financement externe, ce qui la rend sensible aux changements du marché du crédit et à l'humeur des investisseurs. Voici le calcul rapide de leurs performances récentes :

• Perte nette du deuxième trimestre 2025 : 54,3 millions de dollars, qui comprenait une charge hors trésorerie de 39,6 millions de dollars liée aux bons de souscription.
• Perte nette du troisième trimestre 2025 : 15,6 millions de dollars.
• Estimation du BPA pour l’exercice 2025 : -0,25 $.

Ce que cache cette estimation, c'est le fardeau de la dette à long terme, qui s'élevait à environ 155 millions de dollars en mai 2025, et les capitaux propres totaux négatifs de 56,13 millions de dollars déclarés en février 2025. Ils disposent désormais de fortes liquidités, avec un ratio de liquidité générale de 76,7 au deuxième trimestre 2025, mais ces liquidités sont un trésor de guerre pour le développement, pas un signe de rentabilité.

Risques opérationnels et stratégiques du projet

En tant que seule propriété minière importante de NovaGold, tout développement défavorable à Donlin Gold a un effet négatif important sur l'ensemble de la société. Le calendrier est long : une décision de construction est prévue pour 2027, la production commerciale n’étant projetée que vers 2031. Beaucoup de choses peuvent mal tourner sur une décennie.

Un risque stratégique clé est la structure de gouvernance. Alors que NovaGold a augmenté sa participation dans Donlin Gold à 60 % en 2025, l'accord d'exploitation avec son partenaire Paulson & Co. (qui en détient 40 %) n'accorde à NovaGold qu'une participation avec droit de vote de 50 %. Ce droit de vote réduit de manière disproportionnée limite la capacité de NovaGold à faire valoir ses droits proportionnés sur le projet, un facteur crucial dans un développement de plusieurs milliards de dollars. En outre, des retards dans la conversion des ressources minérales en réserves minérales prouvées et probables pourraient restreindre la capacité de mettre en œuvre avec succès la stratégie de croissance à long terme. Pour atténuer ce problème, la société exécute activement un programme de forage de 15 000 mètres en 2025 axé sur la conversion des ressources et fait progresser une étude de faisabilité bancable (BFS), avec une demande de proposition (RFP) publiée au troisième trimestre 2025.

Défis externes et réglementaires

Les risques externes sont une constante pour toute entreprise minière. Premièrement, il y a le marché : NovaGold est très sensible aux fluctuations des prix de l’or. Un ralentissement important pourrait avoir de graves conséquences sur la faisabilité économique du projet. Deuxièmement, le paysage réglementaire de l’Alaska, bien qu’il s’agisse d’une juridiction stable, est complexe. Le projet est toujours confronté au risque d'obtention d'autorisations locales et étatiques incomplètes, ce qui pourrait entraîner des retards coûteux ou des litiges dans le projet. L'atténuation de l'entreprise consiste ici en un engagement proactif avec les parties prenantes du gouvernement et de la communauté, ce qui est essentiel pour un projet de cette envergure. Vous pouvez consulter leur engagement à long terme envers ces principes sur leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de NovaGold Resources Inc. (NG). page.

En fin de compte, NovaGold est un pari à fort effet de levier sur un actif unique de classe mondiale. Les risques sont clairs : un coût d’investissement massif, une attente de plus de huit ans pour la production et la nécessité de gérer une structure de gouvernance 50/50 malgré une participation de 60 %. Vous devez être à l'aise avec ce rapport risque-récompense profile.

Opportunités de croissance

Vous regardez NovaGold Resources Inc. (NG) et voyez une société en phase de développement sans revenus actuels, mais l'histoire de la croissance repose uniquement sur un actif massif : le projet aurifère Donlin. L'opportunité à court terme ne réside pas dans le projet des analystes de flux de trésorerie de 0,00 $ de revenus pour l'exercice 2025, avec une estimation consensuelle du bénéfice par action (BPA) d'une perte de 0,25 $. La vraie valeur réside dans la réduction des risques liés à cet actif de premier niveau, ce que l’entreprise a réalisé en 2025.

Le principal moteur de croissance est l'ampleur du projet Donlin Gold, qui devrait devenir la plus grande mine d'or des États-Unis. Ce projet possède une ressource de 39 millions d'onces d'or dans les catégories mesurées et indiquées. C'est une ressource énorme et de haute qualité. De plus, la teneur moyenne de 2,24 grammes par tonne est plus du double de la moyenne de l'industrie pour les projets aurifères à ciel ouvert.

L’étape stratégique la plus importante cette année a été la restructuration transformatrice de la propriété. En juin 2025, NovaGold Resources Inc. (NG) et Paulson Advisers LLC ont finalisé une transaction d'un milliard de dollars pour acquérir la totalité de la participation de 50 % de Barrick Gold dans Donlin Gold. Cela a donné à NovaGold Resources Inc. (NG) une participation majoritaire de 60 %, Paulson Advisers LLC en détenant 40 %. Ce nouveau partenariat 60/40 est essentiel ; cela solidifie le contrôle du projet et amène un partenaire bien capitalisé à la table.

L'entreprise se concentre désormais sur l'avancement du projet vers une décision de production, avec pour objectif un démarrage en 2031. Ce calendrier est déterminé par l'étude de faisabilité bancable (BFS) mise à jour, pour laquelle une demande de proposition (RFP) a été émise au troisième trimestre 2025, avec une attribution de contrat attendue avant la fin de l'année. Cette étude, d'un coût estimé à 80 millions de dollars, est le prochain grand catalyseur et définira les coûts d'investissement finaux et les aspects économiques du projet.

Voici un rapide calcul sur le potentiel du projet : la production devrait atteindre en moyenne 1,4 million d'onces d'or par an au cours de la première décennie, ce qui change la donne pour une seule mine.

Les avantages concurrentiels de NovaGold Resources Inc. (NG) sont évidents, même dans un cycle de développement difficile. Elles ont un bilan solide, ce qui est essentiel pour une entreprise non productrice. Au 31 août 2025, la société détenait une position de trésorerie d'environ 125,2 millions de dollars en espèces et en dépôts à terme. Ces liquidités contribuent à financer la part de 24 millions de dollars du budget de Donlin Gold pour 2025.

Leurs autres avantages concernent moins l’argent que l’atténuation des risques :

• Stabilité juridictionnelle : Opérant en Alaska, une juridiction minière très appréciée et stable.
• Permettre le progrès : Les permis fédéraux clés ont déjà été obtenus, ce qui constitue un obstacle majeur surmonté.
• Soutien communautaire : Un engagement fort en faveur de l'ESG, dont 44 % des embauches directes sont originaires de l'Alaska, ce qui est définitivement essentiel pour obtenir un permis social d'exploitation.

Ce que cache cette estimation, pour être honnête, c’est le risque d’autorisation. Au quatrième trimestre 2025, un tribunal de district américain a ordonné une révision de l'étude environnementale afin d'évaluer un scénario de déversement de résidus plus important. Même si les permis existants restent valides, ces obstacles réglementaires pourraient encore avoir un impact sur le calendrier de développement du projet. C'est pourquoi le cours de l'action est un pari à effet de levier sur l'exécution d'un seul actif.

Pour une analyse plus approfondie de l’intérêt institutionnel, vous devriez consulter Exploration de Ressources NovaGold Inc. (NG) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Votre prochaine étape devrait consister à surveiller l'annonce de l'attribution du contrat BFS et l'avancement ultérieur de l'étude elle-même. C’est la véritable mesure à prendre pour les 18 prochains mois.