Dividindo a saúde financeira da NovaGold Resources Inc. (NG): principais insights para investidores

Você está olhando para a NovaGold Resources Inc. (NG) e tentando mapear o risco em relação à recompensa, especialmente depois de seus grandes movimentos estratégicos este ano. A principal conclusão é que a empresa está totalmente comprometida com o projeto Donlin Gold, passando de uma joint venture 50/50 para uma participação controladora de 60%, o que é uma aposta enorme em um projeto com um valor presente líquido (NPV) estimado após impostos de US$ 15,2 bilhões a um preço de US$ 3.000 por onça de ouro. Este foco significa que a taxa de consumo é real: o prejuízo líquido do terceiro trimestre de 2025 foi de US$ 15,6 milhões, impulsionado principalmente pelos custos de desenvolvimento e pelo custo de US$ 210,1 milhões para aumentar sua participação na Donlin. Ainda assim, o mercado está comemorando, com as ações apresentando um retorno acumulado no ano de 164,26% em 1º de outubro de 2025. Aqui está a matemática rápida: eles terminaram o terceiro trimestre de 2025 com um tesouro de aproximadamente US$ 125 milhões em dinheiro e depósitos a prazo, enquanto sua parcela de financiamento Donlin Gold revisada de 2025 é de US$ 24 milhões, o que significa que eles estão bem capitalizados para o esforço de curto prazo para concluir a Viabilidade Bancável Estudo (BFS). O tempo está passando, mas o ativo é definitivamente de classe mundial.

Análise de receita

Você está olhando para a NovaGold Resources Inc. (NG) e a primeira coisa a entender é que ela é uma empresa de ouro pura e em estágio de desenvolvimento. O que isto significa para as receitas é um facto simples, mas crítico: no ano fiscal de 2025, a NovaGold Resources Inc. (NG) não está a gerar receitas comerciais a partir das operações.

A estimativa consensual de receita para todo o ano fiscal de 2025 é $0.00, que é igual à receita real reportada para o terceiro trimestre de 2025 (3º trimestre de 2025). Não se deixe enganar pelo zero; seu foco aqui deve mudar das vendas para a forma como a empresa financia seu enorme projeto Donlin Gold.

A principal fonte de atividade financeira não são as vendas, mas as transações no mercado de capitais e os rendimentos de investimentos. Aqui está uma matemática rápida sobre sua estrutura de financiamento, que é a verdadeira força vital desta empresa:

• Fonte de financiamento primária: receitas provenientes de ofertas de ações e colocações privadas simultâneas.
• Outras receitas: Juros e receitas de investimentos provenientes de suas participações em caixa.
• Taxa de crescimento da receita: O crescimento da receita ano após ano é 0%, mas o prejuízo líquido do terceiro trimestre de 2025 aumentou para US$ 15,6 milhões, para cima US$ 4,9 milhões ano após ano, reflectindo maiores despesas com o desenvolvimento.

Todo o modelo de negócio centra-se no avanço do projecto Donlin Gold no Alasca, que se prevê ser uma das maiores minas de ouro dos Estados Unidos. Este único ativo é o único ‘segmento’ que importa, consumindo todo o capital da empresa para o seu desenvolvimento.

A mudança mais significativa na estrutura financeira da empresa em 2025 foi o movimento estratégico para consolidar o controle do seu principal ativo. Em 3 de junho de 2025, a NovaGold Resources Inc. (NG) aumentou sua participação no projeto Donlin Gold de 50% para 60%. Esta aquisição custou aproximadamente US$ 210,1 milhões, financiado por um aumento substancial de capital.

Esta ação aumentou imediatamente a obrigação de financiamento da NovaGold Resources Inc. (NG) para o projeto. A participação proporcional da empresa no orçamento Donlin Gold para 2025 aumentou para US$ 24 milhões, acima da orientação inicial. Este é o número que você precisa acompanhar, não uma linha de receita que ainda não existe. A empresa encerrou o terceiro trimestre de 2025 com uma tesouraria de aproximadamente US$ 125,2 milhões em dinheiro e depósitos a prazo, o que é a medida real da sua saúde financeira no curto prazo.

Esta realidade do estágio de desenvolvimento é a razão pela qual você investe na NovaGold Resources Inc. (NG) para o valor de longo prazo do projeto Donlin Gold, não para o fluxo de caixa atual. Você pode se aprofundar na avaliação e nos riscos em nossa análise completa: Dividindo a saúde financeira da NovaGold Resources Inc. (NG): principais insights para investidores.

Métricas de Rentabilidade

Você precisa entender uma coisa desde o início: NovaGold Resources Inc. (NG) é uma empresa em estágio de desenvolvimento, não uma produtora. Portanto, as métricas de lucratividade tradicionais, como a margem bruta, não têm sentido no momento, mas a taxa de consumo de caixa é tudo.

Para os últimos doze meses (TTM) encerrados em 31 de agosto de 2025, a NovaGold relatou receita de US$ 0,00. Como o lucro bruto é a receita menos o custo dos produtos vendidos e não há vendas, o lucro bruto e a margem de lucro bruto resultante são ambos 0%. Isso é normal para uma empresa focada exclusivamente no avanço de um ativo importante como o projeto Donlin Gold.

A verdadeira história está nas perdas operacionais e líquidas, que refletem o custo de avançar no projeto e manter as luzes acesas. Para o TTM encerrado em 31 de agosto de 2025, a empresa registrou uma perda operacional de aproximadamente (US$ 22,85) milhões e uma perda líquida de cerca de (US$ 89,9) milhões.

Aqui está a matemática rápida sobre as perdas:

• Margem de lucro bruto: 0% (receita de US$ 0,00)
• Margem de lucro operacional: Indefinido (perda de (US$ 22,85) milhões)
• Margem de lucro líquido: Indefinido (perda de (US$ 89,9) milhões)

Tendências na rentabilidade da fase de desenvolvimento

A tendência de rentabilidade da NovaGold é de prejuízo líquido consistente, esperado para uma empresa que ainda está a anos de produção comercial, projetada por volta de 2031. O que você deve observar é a magnitude e a composição do prejuízo. O segundo trimestre de 2025 (2º trimestre de 2025) viu um aumento significativo no prejuízo líquido para (US$ 54,3) milhões, mas isso se deveu em grande parte a uma cobrança única e não monetária de US$ 39,6 milhões relacionada a warrants. Honestamente, você precisa eliminar esses itens não monetários para ver a verdadeira tendência de consumo de caixa.

A tendência mais relevante é a despesa de caixa orçamentada, que sinaliza disciplina operacional. Para todo o ano fiscal de 2025, a NovaGold orçou aproximadamente US$ 37,5 milhões em despesas de caixa, com US$ 21,5 milhões dedicados ao avanço do projeto Donlin Gold e o restante, US$ 16 milhões, cobrindo custos corporativos gerais e administrativos (G&A). Essa é a verdadeira métrica de eficiência operacional aqui.

Comparação da indústria e eficiência operacional

Comparar a NovaGold com a produção de mineradores de ouro é como comparar uma planta a um arranha-céu. A indústria de mineração de ouro está atualmente a desfrutar de uma rentabilidade recorde, com os preços do ouro perto dos 4.000 dólares por onça no final de 2025. Com os custos de manutenção totais (AISC) para a maioria dos produtores a rondar os 1.600 dólares/oz, as margens são enormes. Para contextualizar, a margem EBITDA (lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização) do setor de mineração de ouro foi de cerca de 22% em 2024. As margens de 0% da NovaGold contrastam fortemente, mas são uma função de seu status de pré-produção, e não de um controle de custos deficiente.

A eficiência operacional da NovaGold consiste em maximizar o valor do seu dinheiro disponível, que foi reforçado para aproximadamente US$ 319 milhões em 31 de maio de 2025, após uma oferta pública. A eficiência é medida pela eficácia com que utilizam o seu orçamento para avançar no projecto Donlin Gold, que possui um recurso de alta qualidade de 2,24 gramas por tonelada, o dobro da média da indústria. O investimento no programa de perfuração de 2025 e no próximo estudo de viabilidade de 80 milhões de dólares é definitivamente a decisão de alocação de capital mais importante.

Para um mergulho mais profundo na estrutura financeira e avaliação da empresa, confira Dividindo a saúde financeira da NovaGold Resources Inc. (NG): principais insights para investidores.

Estrutura de dívida versus patrimônio

Você está olhando para a NovaGold Resources Inc. (NG) e se perguntando como uma empresa de ouro em estágio de desenvolvimento gerencia seu balanço patrimonial. A resposta curta é: apoiam-se fortemente no capital próprio, mas ainda carregam uma carga de dívida notável, principalmente de longo prazo, o que é uma consideração fundamental para um activo não produtivo como o projecto Donlin Gold.

Em agosto de 2025, a NovaGold Resources Inc. relatou uma dívida total de aproximadamente US$ 0,16 bilhão (ou US$ 160 milhões). Esta dívida é esmagadoramente de longo prazo, com uma dívida de longo prazo relatada de cerca de US$ 155 milhões a partir de fevereiro de 2025. Esta pequena dívida de curto prazo profile é típico de uma empresa focada no desenvolvimento de projetos plurianuais, pois significa que eles não estão enfrentando grandes reembolsos imediatos de principal que poderiam prejudicar sua liquidez.

Dívida em relação ao patrimônio líquido: superior aos pares

O índice Dívida/Capital Próprio (D/E) é uma medida rápida da alavancagem financeira – quanto dos ativos da empresa são financiados por dívida versus fundos de acionistas. Para a NovaGold Resources Inc., o índice fica em aproximadamente 0.92 para um trimestre fiscal recente que termina em 2025. Este valor é superior à média da indústria para os mineiros de ouro, que normalmente é muito inferior.

• Proporção D/E da NovaGold Resources Inc.: 0.92
• Relação D/E média da indústria do ouro: 0.3636
• Relação D/E média da indústria de metais preciosos e minerais: 0.8026

A relação D/E mais elevada, em comparação com a média geral da indústria do ouro de 0.3636, é um sinal claro. Reflete o risco inerente de uma empresa em fase de desenvolvimento que não tem receita, mas requer capital significativo para avançar um projeto enorme como o Donlin Gold. A empresa está a utilizar um nível mais elevado de alavancagem financeira relativamente aos seus pares, o que amplifica tanto os retornos potenciais como os riscos. Para ser justo, um índice D/E alto para uma empresa de pré-produção definitivamente não é o mesmo que para uma empresa madura e com fluxo de caixa.

Estratégia de financiamento: capital próprio sobre nova dívida

A principal ação de financiamento da NovaGold Resources Inc. em 2025 foi um aumento significativo de capital, não uma emissão de dívida. Em maio/junho de 2025, a empresa concluiu uma oferta pública de ações e uma colocação privada simultânea, que coletivamente levantou aproximadamente US$ 234,1 milhões em receitas líquidas. Esta enorme injecção de dinheiro foi estrategicamente utilizada para aumentar a sua participação no projecto Donlin Gold para 60% e para financiar a sua parte no avanço do projecto, incluindo o Estudo de Viabilidade Bancável.

Esta mudança mostra uma clara preferência pelo financiamento de capital (venda de acções) em detrimento do financiamento de dívida (contracção de novos empréstimos) para cobrir despesas de capital importantes. Esta é uma forma inteligente de manter uma forte posição de liquidez, com a empresa reforçando a sua tesouraria para mais de US$ 318 milhões em dinheiro e depósitos a prazo em 31 de maio de 2025, que é substancialmente mais caixa do que sua dívida total. O mercado parece apoiar esta estratégia, com os analistas atribuindo às ações uma classificação consensual de Compra em novembro de 2025.

Aqui está a matemática rápida da balança: eles têm uma dívida de US$ 160 milhões, mas reservas de caixa superiores US$ 318 milhões. Eles detêm mais dinheiro do que dívidas em seu balanço. Esta é uma forte posição de liquidez que mitiga o risco associado ao seu rácio D/E e ao seu estado de fase de desenvolvimento. Para um mergulho mais profundo nos riscos e oportunidades, você pode ler a análise completa em Dividindo a saúde financeira da NovaGold Resources Inc. (NG): principais insights para investidores.

Liquidez e Solvência

Você precisa saber se a NovaGold Resources Inc. (NG) pode cobrir suas obrigações de curto prazo enquanto financia seu enorme projeto Donlin Gold. A resposta curta é sim, eles têm uma enorme almofada de liquidez, mas é preciso olhar para além dos rácios do motor de fluxo de caixa - ou da falta dele - de uma empresa em fase de desenvolvimento.

No final de 2025, a posição de liquidez da NovaGold Resources Inc. era definitivamente forte, impulsionada pela falta de operações comerciais e por um grande saldo de caixa proveniente de financiamentos recentes. A empresa ainda não é produtora, portanto sua liquidez depende dos aumentos de capital e não das vendas.

Índices atuais e rápidos sinalizam reservas profundas

Os rácios de liquidez da empresa são excepcionalmente elevados, o que é típico de um promotor de ouro que levantou recentemente capital e tem passivos operacionais mínimos a curto prazo. Para o ano fiscal de 2025, a Razão Corrente estimada é de aproximadamente 26.91, e o Quick Ratio é quase idêntico em 26.86. Isso significa que a NovaGold Resources Inc. tem mais de vinte e seis vezes mais ativos circulantes do que passivos circulantes. Essa é uma enorme margem de segurança para as operações diárias.

A razão pela qual o Quick Ratio (que exclui estoque) é quase igual ao Current Ratio é simples: a NovaGold Resources Inc. praticamente não tem estoque gerador de receita. Seus ativos circulantes são principalmente caixa e depósitos a prazo.

• Razão Atual de 26.91: Maior solvência de curto prazo.
• Proporção rápida de 26.86: Indica alta cobertura de ativos semelhantes a dinheiro.
• O capital de giro é substancial: passivo circulante mínimo em relação a um caixa significativo.

Fluxo de caixa: os custos de desenvolvimento dominam

A demonstração do fluxo de caixa conta a história real de uma empresa focada exclusivamente em um único e enorme ativo como Donlin Gold. Você vê um padrão claro: fluxo de caixa negativo de operações financiadas por fluxo de caixa positivo de financiamento. Aqui está a matemática rápida para os últimos doze meses (TTM) que terminam em agosto de 2025 (em milhões de dólares):

O Fluxo de Caixa Operacional de -US$ 10,03 milhões (TTM) reflete os custos gerais e administrativos de funcionamento de uma empresa não produtora. O significativo fluxo de caixa de investimento de -US$ 236,86 milhões (TTM) se deve em grande parte à aquisição estratégica de uma participação adicional de 10% na Donlin Gold para US$ 210,1 milhões durante o terceiro trimestre de 2025, aumentando sua participação para 60%. Esta é uma fuga de capital estratégica e não operacional.

Pontos fortes e preocupações de liquidez no curto prazo

A maior força de liquidez é a tesouraria. Em 31 de agosto de 2025, a NovaGold Resources Inc. detinha aproximadamente US$ 125 milhões em dinheiro e depósitos a prazo. Esta pilha de dinheiro é a força vital para financiar a sua parte proporcional do orçamento Donlin Gold, que aumentou para US$ 24 milhões para o ano fiscal de 2025.

A principal preocupação é que a liquidez da empresa depende inteiramente da sua capacidade de levantar capital. Como não há fluxo de receitas, o fluxo de caixa operacional negativo e as saídas de investimento contínuas da Donlin Gold significam que o saldo de caixa é um recurso finito. A empresa deve continuar a aceder aos mercados de ações ou de dívida para financiar o seu desenvolvimento até que seja tomada uma decisão de construção, que está prevista para cerca de 2027. Este é o risco central de uma ação de desenvolvimento puro. Para entender quem está fornecendo esse capital, você pode querer ler Explorando o investidor NovaGold Resources Inc. Profile: Quem está comprando e por quê?

O próximo passo concreto para você é modelar a taxa de consumo de caixa da empresa em relação ao seu US$ 125 milhões tesouro para estimar a pista antes que o próximo aumento de capital seja necessário.

Análise de Avaliação

Você está olhando para a NovaGold Resources Inc. (NG) e as métricas de avaliação tradicionais estão causando uma chicotada. A resposta curta é que, pelas métricas contabilísticas padrão, a NG parece extremamente cara, mas os analistas de Wall Street classificam-na esmagadoramente como uma Compra Forte porque estão a avaliar o seu enorme e subdesenvolvido projecto Donlin Gold, e não as suas operações actuais.

Como uma empresa de desenvolvimento de ouro, a NovaGold Resources Inc. (NG) ainda não possui receitas ou ganhos significativos, razão pela qual os principais índices muitas vezes não estão disponíveis ou são enganosos. Para o ano fiscal de 2025, o índice Preço/Lucro (P/E) e o Valor Empresarial/EBITDA (EV/EBITDA) são simplesmente “Não Aplicáveis” (n/a) porque a empresa está reportando uma perda estimada de Lucro por Ação (EPS) de -$0,22. Aqui está uma matemática rápida: você não pode dividir o preço de uma ação por lucros negativos. A empresa está em fase de pré-produção, então o que importa é o potencial futuro.

Ainda assim, o rácio Price-to-Book (P/B) é de surpreendentes 19,87 em novembro de 2025. Isto indica que os investidores estão dispostos a pagar quase 20 vezes o valor contabilístico da empresa (ativos menos passivos), o que é um sinal claro de que o mercado está a precificar o valor futuro do projeto Donlin Gold, não apenas o dinheiro disponível ou o valor contabilístico atual dos seus ativos de exploração. Essa é uma aposta de alto risco e alta recompensa, definitivamente.

A tendência dos preços das ações ao longo dos últimos 12 meses reflete este entusiasmo centrado no futuro. A ação teve um aumento dramático, subindo mais de 162,12% nas 52 semanas que antecederam novembro de 2025. O intervalo de negociação de 52 semanas foi de um mínimo de $ 2.260 a um máximo de $ 10.900, mostrando volatilidade significativa. Este tipo de oscilação violenta é típica de ações de ouro em fase de desenvolvimento de um único ativo, intimamente ligadas aos marcos do projeto e ao preço do ouro.

Se você está em busca de renda, não encontrará aqui. (NG) não paga dividendos, portanto, tanto o rendimento de dividendos quanto o índice de pagamento são de 0,00%. A empresa precisa conservar todo o seu capital para financiar o projeto Donlin Gold, portanto, não espere um pagamento até a produção comercial, que está projetada para ocorrer por volta de 2031. Eles estão focados em Dividindo a saúde financeira da NovaGold Resources Inc. (NG): principais insights para investidores, não retornando capital agora.

A comunidade de analistas tem uma visão clara e positiva, apesar da falta de lucros actuais. A classificação de consenso é de compra forte, com um total de seis analistas de Wall Street cobrindo as ações em novembro de 2025. O preço-alvo médio de 12 meses é de US$ 10,17, o que sugere uma alta prevista de cerca de 16,46% em relação ao nível de preços atual. A meta mais alta é de US$ 12,50 e a mais baixa é de US$ 7,00. Isso significa que o dinheiro inteligente vê as ações como subvalorizadas com base em seus modelos de fluxo de caixa descontado (DCF) para Donlin, mesmo que o índice P/B pareça esticado.

Aqui está um resumo das principais métricas de avaliação que você precisa saber:

Seu próximo passo é acompanhar o progresso do projeto Donlin Gold especificamente, permitindo cronogramas e a decisão final de construção, que é o verdadeiro catalisador para esse estoque. Finanças: modele uma análise de sensibilidade no preço-alvo de US$ 10,17 com base em uma mudança de US$ 100 nos preços do ouro até o final do trimestre.

Fatores de Risco

Você está olhando para a NovaGold Resources Inc. (NG) por causa do enorme potencial da Donlin Gold, e você está certo. Mas, como analista financeiro experiente, tenho de ser muito claro: todo esse potencial está ligado a um único ativo de pré-produção, e isso cria um risco concentrado profile. Esta não é uma empresa produtora, portanto a sua saúde financeira é avaliada pela sua capacidade de financiar um enorme projeto de capital e gerir um cronograma muito longo.

O principal risco é simplesmente que a NovaGold tenha um histórico de perdas líquidas e espere que essas perdas continuem num futuro próximo, uma vez que não gera receitas provenientes de operações mineiras. Essa é a realidade de uma empresa em estágio de desenvolvimento. A saúde financeira depende da manutenção de uma tesouraria forte e do levantamento de capital com sucesso, o que fizeram no segundo trimestre de 2025, reforçando a sua tesouraria para 318,7 milhões de dólares depois de angariar 234,1 milhões de dólares através de ofertas. Mas você não pode ignorar a taxa de queima.

Riscos Financeiros e de Intensidade de Capital

A escala do projeto Donlin Gold é o maior obstáculo financeiro. A estimativa total do custo de capital inicial é de impressionantes US$ 7.402 milhões, com um adicional de US$ 1.723 milhões em capital de sustentação necessário para colocar a mina em produção. Esta elevada intensidade de capital significa que a NovaGold depende perpetuamente de financiamento externo, tornando-a sensível às mudanças no mercado de crédito e ao sentimento dos investidores. Aqui está uma matemática rápida sobre seu desempenho recente:

• Prejuízo líquido do segundo trimestre de 2025: US$ 54,3 milhões, que incluiu uma despesa não monetária de US$ 39,6 milhões relacionada a warrants.
• Prejuízo líquido do terceiro trimestre de 2025: US$ 15,6 milhões.
• Estimativa de EPS para o ano fiscal de 2025: -$0,25.

O que esta estimativa esconde é o peso da dívida de longo prazo, que se situava em cerca de 155 milhões de dólares em Maio de 2025, e o capital próprio total negativo de 56,13 milhões de dólares reportado em Fevereiro de 2025. Têm agora uma forte liquidez, com um Rácio Corrente de 76,7 no segundo trimestre de 2025, mas esse dinheiro é um baú de guerra para o desenvolvimento, não um sinal de rentabilidade.

Riscos Operacionais e Estratégicos do Projeto

Sendo a única propriedade mineral material da NovaGold, qualquer desenvolvimento adverso na Donlin Gold terá um efeito adverso material em toda a empresa. O cronograma é longo: a decisão de construção está prevista para 2027, com a produção comercial não projetada até cerca de 2031. Muita coisa pode dar errado ao longo de uma década.

Um risco estratégico fundamental é a estrutura de governação. Embora a NovaGold tenha aumentado a sua participação acionária na Donlin Gold para 60% em 2025, o acordo operacional com seu parceiro, Paulson & Co. (que detém 40%), concede à NovaGold apenas 50% de participação com direito a voto. Esta redução desproporcional do direito de voto limita a capacidade da NovaGold de fazer valer os seus direitos proporcionais no projecto, um factor crucial num desenvolvimento multibilionário. Além disso, os atrasos na conversão dos recursos minerais em reservas minerais comprovadas e prováveis ​​poderiam restringir a capacidade de implementar com sucesso a estratégia de crescimento a longo prazo. Para mitigar esta situação, a empresa está a executar ativamente um programa de perfuração de 15.000 metros em 2025, centrado na conversão de recursos e na promoção de um Estudo de Viabilidade Bancável (BFS), com um Pedido de Proposta (RFP) emitido no terceiro trimestre de 2025.

Desafios Externos e Regulatórios

Os riscos externos são uma constante em qualquer empreendimento mineiro. Primeiro, você tem o mercado: a NovaGold é altamente sensível às flutuações dos preços do ouro. Uma recessão significativa poderia afectar gravemente a viabilidade económica do projecto. Em segundo lugar, o panorama regulatório no Alasca, embora seja uma jurisdição estável, é complexo. O projecto ainda enfrenta o risco de licenciamento local e estatal incompleto, o que poderia provocar atrasos dispendiosos no projecto ou litígios. A mitigação da empresa aqui é o envolvimento proativo com as partes interessadas do governo e da comunidade, o que é fundamental para um projeto desta escala. Você pode revisar seu compromisso de longo prazo com esses princípios em seus Declaração de missão, visão e valores essenciais da NovaGold Resources Inc. página.

O resultado final é que a NovaGold é uma aposta de alta alavancagem num único activo de classe mundial. Os riscos são claros: enormes custos de capital, uma espera de mais de oito anos pela produção e a necessidade de gerir uma estrutura de governação 50/50, apesar de uma participação de 60%. Você precisa estar confortável com esse risco-recompensa profile.

Oportunidades de crescimento

Você está olhando para a NovaGold Resources Inc. (NG) e vendo uma empresa em estágio de desenvolvimento sem receita atual, mas a história de crescimento gira em torno de um ativo enorme: o Projeto Donlin Gold. A oportunidade de curto prazo não está no projeto dos analistas de fluxo de caixa de US$ 0,00 em receita para o ano fiscal de 2025, com uma estimativa consensual de lucro por ação (EPS) de uma perda de US$ 0,25. O verdadeiro valor reside na redução do risco deste ativo Tier One, que foi exatamente o que a empresa executou em 2025.

O principal impulsionador do crescimento é a enorme escala do projeto Donlin Gold, que deverá se tornar a maior mina de ouro individual dos Estados Unidos. Este projeto conta com um recurso de 39 milhões de onças de ouro nas categorias Medido e Indicado. Esse é um recurso enorme e de alta qualidade. Além disso, o teor médio de 2,24 gramas por tonelada é mais que o dobro da média da indústria para projetos de ouro a céu aberto.

O maior movimento estratégico deste ano foi a reestruturação acionária transformadora. Em junho de 2025, a NovaGold Resources Inc. (NG) e a Paulson Advisers LLC concluíram uma transação de US$ 1 bilhão para adquirir toda a participação de 50% da Barrick Gold na Donlin Gold. Isso deu à NovaGold Resources Inc. (NG) o controle de 60%, com a Paulson Advisers LLC detendo 40%. Esta nova parceria 60/40 é fundamental; solidifica o controle do projeto e traz à mesa um parceiro bem capitalizado.

A empresa está agora focada em avançar o projeto em direção a uma decisão de produção, visando um início em 2031. Este cronograma é impulsionado pelo Estudo de Viabilidade Bancável (BFS) atualizado, para o qual uma Solicitação de Proposta (RFP) foi emitida no terceiro trimestre de 2025, com a adjudicação do contrato prevista para antes do final do ano. Este estudo, com um custo estimado de 80 milhões de dólares, é o próximo grande catalisador e definirá os custos finais de capital e a economia do projeto.

Aqui está uma matemática rápida sobre o potencial do projeto: a produção está projetada em média de 1,4 milhão de onças de ouro anualmente na primeira década, o que é uma virada de jogo para uma única mina.

As vantagens competitivas da NovaGold Resources Inc. (NG) são claras, mesmo em um difícil ciclo de desenvolvimento. Eles têm um balanço forte, o que é fundamental para uma empresa não produtora. Em 31 de agosto de 2025, a empresa detinha uma posição de tesouraria de aproximadamente US$ 125,2 milhões em dinheiro e depósitos a prazo. Essa liquidez ajuda a financiar a parcela de US$ 24 milhões do orçamento da Donlin Gold para 2025.

Suas outras vantagens têm menos a ver com dinheiro e mais com a mitigação de riscos:

• Estabilidade Jurisdicional: Operando no Alasca, uma jurisdição de mineração estável e altamente conceituada.
• Permitindo Progresso: As principais licenças federais já foram garantidas, o que representa um grande obstáculo superado.
• Apoio comunitário: Um forte compromisso com ESG, incluindo 44% das contratações diretas sendo nativas do Alasca, o que é definitivamente essencial para uma licença social de operação.

O que esta estimativa esconde, para ser justo, é o risco de permissão. Um Tribunal Distrital dos EUA, no quarto trimestre de 2025, determinou uma revisão do estudo ambiental para avaliar um cenário de derrame de rejeitos maior. Embora as licenças existentes permaneçam válidas, este obstáculo regulatório ainda poderá impactar o cronograma de desenvolvimento do projeto. É por isso que o preço das ações é uma aposta alavancada na execução de um único ativo.

Para um mergulho mais profundo no interesse institucional, você deve conferir Explorando o investidor NovaGold Resources Inc. Profile: Quem está comprando e por quê?

O seu próximo passo deverá ser monitorizar o anúncio da adjudicação do contrato BFS e o subsequente progresso do próprio estudo. Esse é o verdadeiro item de ação para os próximos 18 meses.