Analyse de la santé financière de NGL Energy Partners LP (NGL) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez NGL Energy Partners LP (NGL) et essayez de tracer la véritable trajectoire financière derrière les gros titres, ce qui est intelligent car il ne s’agit pas d’une simple histoire de croissance ; c'est un jeu complexe de désendettement et de recentrage. La bonne nouvelle est que l’exercice 2025, qui s’est terminé le 31 mars, a montré une forte hausse de la rentabilité, passant d’une perte de 157,7 millions de dollars au cours de l'exercice 2024 à un résultat des activités poursuivies de 65,0 millions de dollars, ce qui est définitivement une victoire. De plus, l'activité principale - Water Solutions - est solide, ce qui porte l'EBITDA ajusté pour l'ensemble de l'année à un niveau solide. 622,9 millions de dollars, battant le guidage et le traitement 2,63 millions de barils par jour, un 8.6% augmentation de volume. Mais voici un test réaliste : l'entreprise gère toujours un effet de levier important, avec une dette à long terme qui traîne. 2,9 milliards de dollars, de sorte que le ratio dette/EBITDA reste un risque majeur, même avec la vente réussie d'actifs non essentiels comme les 17 terminaux de liquides de gaz naturel. Nous devons analyser l’impact réel du passage à l’eau et des ventes agressives d’actifs sur les flux de trésorerie disponibles et le bilan, car c’est la seule chose qui change la décision d’investissement ici.

Analyse des revenus

Vous devez savoir où NGL Energy Partners LP (NGL) gagne réellement de l'argent, surtout après la vente de ses actifs stratégiques. Ce qu’il faut retenir directement, c’est que même si le chiffre d’affaires total pour l’exercice 2025 a connu une baisse, la véritable évolution vers l’activité plus stable des solutions d’eau est la véritable histoire, ce segment atteignant des volumes records.

Les principales sources de revenus de la société sont organisées en trois segments opérationnels principaux : la logistique des liquides, la logistique du pétrole brut et les solutions pour l'eau. Pour l'exercice se terminant le 31 mars 2025, NGL Energy Partners LP a déclaré un chiffre d'affaires annuel d'environ 3,47 milliards de dollars. Ce chiffre représente une baisse historique d'une année sur l'autre de -16,47 %. Il s’agit d’une baisse importante, mais elle est définitivement liée à la décision délibérée de l’entreprise de se débarrasser de ses actifs volatils.

Voici un aperçu rapide de la manière dont les segments ont contribué au chiffre d'affaires de l'exercice 2025, avec la grande majorité du chiffre d'affaires, 3,34 milliards de dollars, provenant des États-Unis et du Canada.

Le changement important dans la composition des revenus est le résultat direct de la stratégie de NGL Energy Partners LP visant à réduire la volatilité. Au cours de l'exercice 2025, la société a finalisé la vente d'actifs non essentiels, notamment 17 terminaux de liquides de gaz naturel qui constituaient la majorité de ses activités de vente en gros de propane, ainsi que ses activités de commercialisation en rack de produits raffinés. Ces ventes, qui ont permis de récolter environ 270 millions de dollars, visent à réduire la saisonnalité et les besoins en fonds de roulement de l'entreprise, en déplaçant l'attention vers des segments plus stables et payants comme Water Solutions.

Le segment Water Solutions est désormais clairement le moteur de croissance. Le segment traité approximativement 2,63 millions de barils d'eau produite par jour pour l’ensemble de l’exercice 2025. De plus, une source de revenus plus petite mais importante est le pétrole écrémé récupéré, qui a totalisé 36,7 millions de dollars pour le seul quatrième trimestre de l’exercice 2025. L'augmentation des volumes et des frais d'élimination de ce segment, ainsi que les nouvelles infrastructures comme le pipeline LEX II, sont ce que vous devriez surveiller pour la stabilité future. Si vous souhaitez en savoir plus sur ceux qui adhèrent à ce changement, vous devriez consulter Exploration de NGL Energy Partners LP (NGL) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

La principale opportunité à court terme est l'accélération du segment Water Solutions, qui s'appuie sur de solides engagements en matière de volumes. Le risque est que le segment Liquids Logistics, bien que toujours le plus important en termes de chiffre d'affaires, continue sa forte baisse, ce qui pourrait compenser les gains du segment Water Solutions. Vous devez voir la croissance du volume de Water Solutions se traduire par un pourcentage plus élevé de la composition globale des revenus au cours de l’exercice 2026.

Mesures de rentabilité

Vous regardez NGL Energy Partners LP (NGL) pour comprendre si l’histoire du redressement est réelle, et les données de l’exercice 2025 nous donnent une réponse claire : la rentabilité est faible mais s’améliore, grâce à l’orientation stratégique sur le segment Water Solutions. Ne vous laissez pas tromper par la faible marge nette ; pour une société en commandite principale (MLP) à forte intensité capitalistique, les marges brutes et opérationnelles racontent une histoire plus importante sur la santé de l’activité principale.

Pour l'exercice clos le 31 mars 2025, NGL Energy Partners LP a signalé une évolution significative de ses résultats financiers, passant d'une perte substantielle de l'exercice précédent à un bénéfice positif provenant des activités poursuivies de 64,989 millions de dollars. Voici un calcul rapide sur l'endroit où les bénéfices se situent :

• Marge bénéficiaire brute : 27.73%
• Marge bénéficiaire d'exploitation : 9.50%
• Marge bénéficiaire nette : 1.87%

Il s'agit d'une faible marge bénéficiaire nette, mais cela représente une énorme augmentation par rapport à la perte de 157,728 millions de dollars de l'année précédente.

Marges brutes, opérationnelles et nettes

La marge bénéficiaire brute est le premier indicateur du pouvoir de fixation des prix de l’entreprise et de l’efficacité du coût des ventes. NGL Energy Partners LP a réalisé un bénéfice brut de 962,109 millions de dollars sur un chiffre d'affaires de 3,469 milliards de dollars pour l'exercice 2025, ce qui correspond à une marge brute de 27,73 %. Cette marge est généralement saine pour une entreprise intermédiaire, reflétant la nature de leurs contrats à honoraires (comme ceux de Water Solutions) dans lesquels le coût du produit vendu (comme le pétrole brut ou les LGN) est répercuté, mais le modèle de rémunération à l'acte offre une majoration élevée sur le service de base.

Cependant, la marge bénéficiaire d'exploitation chute fortement à 9,50% (résultat d'exploitation de 329,355 millions de dollars sur 3,469 milliards de dollars de chiffre d'affaires). Cette forte baisse est typique des MLP, qui comportent des coûts fixes élevés comme la dépréciation et l'amortissement, ainsi que des frais généraux et administratifs importants. La marge bénéficiaire nette de seulement 1,87 % reflète en outre le niveau d'endettement massif, puisque les frais d'intérêts à eux seuls s'élevaient à 280,078 millions de dollars au cours de l'exercice 2025. Les frais d'intérêts constituent le frein le plus important à la rentabilité nette finale de NGL.

Tendances et efficacité opérationnelle

La tendance est à la réduction des risques et à la concentration stratégique. La direction s'est activement débarrassée des actifs non essentiels et à faible marge, comme les activités de vente en gros de propane et de produits raffinés, pour se concentrer sur les segments des solutions d'eau à marge plus élevée et des segments plus stables de la logistique du pétrole brut. Water Solutions, en particulier, est le moteur de croissance, atteignant des volumes annuels records d’élimination de l’eau traitée et un EBITDA ajusté au cours de l’exercice 2025.

Ce changement opérationnel est visible dans l'efficacité au niveau du segment : au quatrième trimestre de l'exercice 2025, par exemple, les dépenses d'exploitation par baril produit traité dans Water Solutions étaient stables de 0,23 $, correspondant à l'année précédente. Cette stabilité du coût unitaire est définitivement une victoire. Cependant, le segment Liquids Logistics a encore vu ses marges sur les ventes de produits diminuer en raison de pressions externes telles qu'une faible saison de mélange d'essence et une baisse des marges sur le butane. La stratégie globale consiste à réduire la volatilité provenant de ces segments logistiques exposés aux matières premières.

Comparaison avec les moyennes de l'industrie

La comparaison de la rentabilité de NGL Energy Partners LP avec celle du secteur intermédiaire plus vaste des sociétés en commandite principale (MLP) nécessite des nuances. Le secteur bénéficie généralement de contrats à honoraires, ce qui signifie que la plupart des MLP ont des marges brutes intrinsèquement fortes.

La principale différence pour NGL Energy Partners LP est la marge bénéficiaire nette. La thèse d'investissement du secteur intermédiaire tourne souvent autour de mesures de flux de trésorerie telles que le flux de trésorerie distribuable (DCF) ou l'EBITDA ajusté, et non sur le bénéfice net, en raison des dépenses d'amortissement hors trésorerie élevées. Alors que la marge bénéficiaire nette moyenne du secteur pour les MLP est souvent inférieure à un chiffre, la marge nette de 1,87 % de NGL est limitée par ses charges d'intérêt élevées, résultat direct de sa structure de capital historique. Pour une analyse plus approfondie de la situation financière globale de NGL, consultez Analyse de la santé financière de NGL Energy Partners LP (NGL) : informations clés pour les investisseurs.

Voici un aperçu des principaux indicateurs de rentabilité pour l’exercice :

Ce qu’il faut retenir, c’est que l’activité principale est très rentable au niveau brut, mais que le lourd endettement absorbe la majeure partie du bénéfice d’exploitation. La voie vers une rentabilité nette plus élevée nécessite une réduction continue de la dette, sur laquelle la direction se concentre via la vente d’actifs et la génération de flux de trésorerie.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous regardez NGL Energy Partners LP (NGL) et la première chose qui saute aux yeux est l’ampleur de leur levier financier. Le modèle de financement de l'entreprise repose largement sur l'endettement, ce qui est courant dans les opérations intermédiaires à forte intensité de capital, mais le ratio de NGL est une exception. Pour les investisseurs, cette structure signifie un risque plus élevé, mais aussi des rendements potentiellement plus élevés si leur stratégie de croissance fonctionne.

À la fin de l'exercice 2025 (31 mars 2025), NGL Energy Partners LP était endettée importante. La dette totale à long terme, y compris les échéances en cours, s'élevait à environ 2,97 milliards de dollars. Même si les échéances actuelles de la dette à long terme étaient modestes 8,805 millions de dollars, l'entreprise avait des emprunts de 109,0 millions de dollars sur sa facilité de crédit renouvelable basée sur les actifs (ABL) au 31 mars 2025, bien qu'ils l'aient remboursée peu de temps après avec le produit de la vente d'actifs.

Le cœur de l’histoire est le ratio dette/fonds propres (D/E), qui mesure le montant de la dette qu’une entreprise utilise pour financer ses actifs par rapport à la valeur de ses capitaux propres. Pour NGL Energy Partners LP, ce ratio est considérablement élevé. En juin 2025, le ratio D/E était d'environ 4.92. Voici un calcul rapide : vous envisagez près de cinq dollars de dette pour chaque dollar de capitaux propres. Pour être honnête, la moyenne de l’industrie pour le secteur énergétique intermédiaire est beaucoup plus faible, généralement autour de 0.97. Cet écart vous indique que NGL est définitivement plus agressif dans son financement que ses pairs, ce qui constitue un facteur de risque majeur.

L’accent a récemment été mis sur la gestion de cet endettement. Début 2024, NGL Energy Partners LP a réalisé un projet majeur 2,9 milliards de dollars refinancement. Il s’agit d’une décision cruciale qui a permis de repousser les limites de la maturité, faisant essentiellement gagner du temps à l’entreprise. La nouvelle dette était composée de :

• 900 millions de dollars de billets garantis de premier rang à 8,125 % échéant en 2029.
• 1,3 milliard de dollars de billets garantis de premier rang à 8,375 % échéant en 2032.
• Un 700,0 millions de dollars facilité de prêt à terme garanti de premier rang.

L’entreprise équilibre sa forte dépendance à l’endettement avec des ventes d’actifs stratégiques pour réduire son endettement. En mars 2025, S&P Global Ratings a confirmé la position de NGL Notation de crédit de l'émetteur « B », avec des perspectives stables, suite à l'annonce de projets de sortie d'activités non essentielles comme la commercialisation en gros de propane et de biodiesel. La direction s'attend à ce que ces ventes d'actifs soient positives en termes de crédit, contribuant ainsi à réduire le ratio dette/EBITDA ajusté dans une fourchette de 5,5x à 5,7x au cours de l’exercice 2026. Ils ont également utilisé les liquidités provenant des ventes pour acheter des actions privilégiées, démontrant leur engagement à améliorer la structure du capital. Vous pouvez en savoir plus sur leur stratégie principale ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de NGL Energy Partners LP (NGL).

Ce que cache cette estimation, c'est le défi persistant des charges d'intérêt élevées et la nécessité d'une exécution sans faille de leurs projets de croissance, en particulier dans le segment Water Solutions, pour générer les flux de trésorerie nécessaires au service de cette dette. Le ratio D/E élevé signifie que tout faux pas opérationnel amplifiera rapidement les difficultés financières. L’objectif est d’orienter la répartition vers des capitaux propres générés en interne (bénéfices non répartis) et d’utiliser la dette de manière plus stratégique pour des dépenses en capital de croissance à haut rendement (capex).

Liquidité et solvabilité

Vous regardez NGL Energy Partners LP (NGL) pour voir s'ils peuvent couvrir leurs factures à court terme, et la réponse rapide est oui, mais il s'agit d'une pression serrée qui repose sur la vente d'actifs stratégiques. Leurs positions de liquidité, mesurées par le ratio actuel et le ratio rapide, sont acceptables pour une entreprise intermédiaire, mais elles n'offrent pas beaucoup de coussin. Un ratio actuel de 1.26 (Douze mois suivants ou TTM, à compter de novembre 2025) signifie que NGL a $1.26 en actifs courants pour chaque $1.00 dans les passifs courants. C'est nettement au-dessus de la barre critique de 1,0.

Le ratio rapide, qui élimine les stocks (souvent moins de liquide à la rigueur), se situe juste au niveau 0.99 (TTM). Honnêtement, c'est un chiffre clé. Il vous indique que sans vendre son inventaire de produits, NGL est essentiellement à un ratio de 1:1 pour couvrir les obligations immédiates non adossées à des stocks. Pour une entreprise à forte intensité de capital, c’est le signe d’une gestion financière à court terme disciplinée, mais pas expansive. Vous voulez voir ce rapport rapide constamment supérieur à 1,0 pour un véritable niveau de confort.

L'évolution du fonds de roulement de NGL Energy Partners LP au cours de l'exercice 2025 (FY2025) a été fortement influencée par un pivot stratégique délibéré. La direction de l'entreprise a pris une décision claire pour réduire la volatilité et la saisonnalité de ses besoins en fonds de roulement en vendant des actifs non essentiels. C’est un énorme point positif pour la stabilité, même si cela ressemble à un coup de pouce ponctuel. Voici un calcul rapide de l'impact : les ventes d'actifs, y compris le fonds de roulement associé, ont généré environ 270 millions de dollars en recettes. Ces liquidités ont été immédiatement utilisées pour rembourser la dette, en particulier la facilité de prêt sur actifs (ABL), qui est passée de 109,0 millions de dollars en emprunts le 31 mars 2025, pour être entièrement remboursés d'ici le 1er mai 2025. Cela représente un fonds de roulement massif et immédiat, sans dette à court terme à rembourser.

En ce qui concerne les états des flux de trésorerie, la situation est beaucoup plus claire, ce qui est typique pour une société en commandite principale (MLP) intermédiaire. Les flux de trésorerie opérationnels sont ce qui compte vraiment ici, et ils sont robustes. Au cours des douze derniers mois (TTM jusqu'en novembre 2025), les LGN ont généré 382,46 millions de dollars en Cash Flow Opérationnel (OCF). C'est le moteur de l'entreprise et elle fonctionne bien.

La répartition des flux de trésorerie montre une bonne capacité d’autofinancement :

• Le flux de trésorerie opérationnel (OCF) était 382,46 millions de dollars (TTM).
• Les flux de trésorerie d’investissement (essentiellement des dépenses en capital) étaient -149,34 millions de dollars (TTM).
• Le flux de trésorerie disponible (FCF) a été un solide 233,12 millions de dollars (TTM).

La ligne Investing Cash Flow est l'endroit où vous voyez les ventes d'actifs stratégiques, mais les dépenses en capital de base (CapEx) de 149,34 millions de dollars étaient confortablement couverts par l’OCF, laissant une part substantielle 233,12 millions de dollars en FCF. Ce FCF est ce qui rembourse la dette et finance d’autres obligations, c’est donc un atout évident. Le côté des flux de trésorerie de financement a connu une activité significative, notamment le remboursement de l'ABL et un 98,1 millions de dollars distribution pour payer intégralement les arriérés restants de distribution de parts privilégiées en avril 2024 (un événement non récurrent au cours de l’exercice 2025). Ce qu’il faut retenir, c’est que les liquidités générées par l’entreprise sont plus que suffisantes pour couvrir ses besoins en capitaux et sont utilisées pour réduire l’endettement du bilan, ce qui est un excellent signe de solvabilité.

Le problème potentiel de liquidité concerne moins la trésorerie immédiate que le niveau d’endettement, qui est actuellement géré. La société respecte toutes ses clauses restrictives et n’a aucune échéance de dette significative avant février 2029, ce qui lui laisse beaucoup de temps pour poursuivre l’exécution de sa stratégie de désendettement. Le fort FCF et les ventes d’actifs stratégiques ont considérablement atténué le risque de liquidité à court terme. Pour en savoir plus sur qui parie sur ce revirement, vous devriez consulter Exploration de NGL Energy Partners LP (NGL) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Analyse de valorisation

Vous regardez NGL Energy Partners LP (NGL) et vous posez la question cruciale : le cours de cette action est-il équitable ou le marché manque-t-il quelque chose ? Compte tenu de la forte hausse du cours de l’action au cours de l’année dernière, une analyse approfondie des principaux indicateurs de valorisation est définitivement nécessaire. La réponse courte est que NGL se négocie actuellement à un prix supérieur à sa valeur comptable, mais sa valeur d'entreprise (VE) par rapport à ses flux de trésorerie est raisonnable pour le secteur intermédiaire.

La valorisation de la société est complexe car il s'agit d'une société en commandite principale (MLP) énergétique qui s'est concentrée sur le désendettement et la stabilisation des bénéfices. Nous devons regarder au-delà du simple ratio cours/bénéfice (P/E), car NGL a enregistré un bénéfice par action (BPA) négatif au cours des douze derniers mois, ce qui a entraîné un ratio P/E négatif de -24,21 en novembre 2025. C'est un signal d'alarme pour un investisseur novice, mais c'est courant lorsqu'une entreprise se redresse ou a des charges non monétaires élevées.

Voici un calcul rapide sur les multiples clés, en utilisant les données les plus récentes :

• Prix au livre (P/B) : Vers 2 heures, le marché valorise NGL au double de sa valeur comptable. Pour une entreprise intermédiaire disposant de nombreux actifs, cela suggère que les investisseurs sont optimistes quant à la valeur future des actifs, ou que la valeur comptable est sous-estimée.
• P/E à terme : Le P/E prévisionnel, qui utilise les estimations des analystes pour les bénéfices futurs, est d'environ 26,06. Cela implique que le marché s'attend à des bénéfices positifs prochainement, mais il s'agit d'un multiple élevé qui intègre une croissance et une exécution significatives.
• Valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) : L’EV/EBITDA actuel est d’environ 6,53. Il s'agit de la mesure la plus révélatrice pour un MLP, et elle suggère que la société est raisonnablement évaluée par rapport à sa génération de flux de trésorerie, en particulier si l'on considère que NGL a déclaré un EBITDA ajusté de 622,9 millions de dollars pour l'ensemble de l'exercice 2025.

Performance boursière et vue des analystes

L’évolution du cours des actions au cours des 12 derniers mois a été marquée par une reprise spectaculaire. Les parts ordinaires de NGL Energy Partners LP ont généré une variation d'environ 129,14 % au cours de la dernière année, passant d'un minimum de 2,64 $ sur 52 semaines à un récent sommet de 10,29 $ en novembre 2025. Ce type de hausse est motivé par des améliorations opérationnelles et un marché de l'énergie plus favorable, et pas seulement par la spéculation.

Ce que cache cette estimation, c’est la volatilité ; le cours de l'action s'est récemment négocié autour de 9,73 $. Cette appréciation rapide suggère que le marché a déjà pris en compte une grande partie du redressement opérationnel et de la réduction de la dette attendus. La communauté des analystes se montre toutefois prudente. La note consensuelle sur NGL est un simple Hold. Ce consensus d'analyste unique reflète une approche attentiste, reconnaissant les progrès opérationnels mais souhaitant une santé financière durable.

L'objectif de prix moyen des analystes est nettement plus élevé à 17 $, ce qui implique une hausse substantielle si la société peut atteindre ou dépasser les prévisions financières futures, en particulier les prévisions d'EBITDA ajusté pour l'exercice 2026 de 650 millions de dollars à 660 millions de dollars.

Statut et paiement des dividendes

Si vous êtes un investisseur à revenu qui envisage les parts ordinaires (LGN), vous devez savoir que la société donne actuellement la priorité à la réduction de la dette plutôt qu'aux distributions. Le versement actuel du dividende sur les douze derniers mois (TTM) pour les parts ordinaires est de 0,00 $, ce qui donne un rendement en dividende de 0,00 %. La dernière distribution d'unités ordinaires remonte à 2020. Il s'agit d'une distinction cruciale : même si certaines actions privilégiées de la société offrent un rendement élevé (par exemple, plus de 12 %), les actions ordinaires sont actuellement un pur jeu d'appréciation du capital. Vous investissez dans le redressement, pas dans les flux de trésorerie.

Pour une analyse plus approfondie des segments opérationnels à l'origine de ces chiffres, consultez Analyse de la santé financière de NGL Energy Partners LP (NGL) : informations clés pour les investisseurs. Votre prochaine étape devrait être de surveiller le ratio dette/EBITDA, car ce sera le véritable indicateur de stabilité à long terme.

Facteurs de risque

Il faut savoir que NGL Energy Partners LP (NGL) est au milieu d'un changement stratégique majeur, qui introduit à la fois des opportunités et des risques évidents. Le plus grand défi à court terme n’est pas opérationnel : il s’agit du mur massif de la dette qui surviendra début 2026. Vous ne pouvez pas l’ignorer.

Le mur de la dette de 2,05 milliards de dollars

Le risque financier le plus critique auquel est confronté NGL est l’échéance importante de la dette d’environ 2,05 milliards de dollars imminente en février 2026. Ce montant est énorme, surtout si on le compare à la capitalisation boursière de l'entreprise, et son entretien consommera une partie importante de son bénéfice d'exploitation, car les charges d'intérêts ont toujours été très élevées. Honnêtement, réussir à régler cette dette est l’action la plus importante pour la santé financière de l’entreprise après 2025.

Voici un calcul rapide : même si l'entreprise a réalisé un revenu positif grâce aux activités continues de 65,0 millions de dollars pour l’ensemble de l’exercice 2025, ce chiffre de dette nécessite encore un effort massif de financement ou de refinancement. Ils y sont définitivement concentrés, mais la perception du marché quant à leur capacité d'exécution reste un facteur de risque clé.

Risques opérationnels et de volatilité des marchés

Si le segment Water Solutions constitue désormais le cœur de métier, générant un record 542,0 millions de dollars En termes d'EBITDA ajusté au cours de l'exercice 2025, NGL est toujours confronté à des pressions externes du marché dans ses segments existants. Le prix du pétrole brut a un impact direct sur leurs revenus de pétrole écrémé, et la direction prévoit une 20 millions de dollars baisse des revenus du pétrole écrémé au cours de l’exercice 2026 par rapport à l’exercice 2025 en raison de la baisse des prix du brut. En outre, le segment Logistique du pétrole brut a connu une réduction des volumes de ventes au cours de l'exercice 2025, en partie en raison de la baisse de la production dans le bassin DJ.

L'abandon par l'entreprise des activités volatiles est une bonne chose, mais cela n'élimine pas tous les risques liés aux prix des matières premières. Il faut toujours surveiller l’activité de forage pétrolier et gazier dans les bassins où NGL exploite son réseau d’eau, car c’est là sa principale source de revenus.

• Les fluctuations des prix des matières premières réduisent les revenus pétroliers.
• Une activité de forage moindre réduit les volumes d’eau rejetés.
• Les changements réglementaires en matière d’évacuation de l’eau pourraient augmenter les coûts.

Stratégies d’atténuation : rationalisation pour la stabilité

NGL ne reste pas immobile ; ils atténuent activement les risques en rationalisant leurs activités. Leur stratégie est simple : vendre des actifs non essentiels et volatils pour se concentrer sur le segment stable et payant des solutions d'eau et utiliser le produit de la vente pour améliorer le bilan. Il s’agit d’un plan clair et réalisable.

Au cours de l'exercice 2025, NGL a réalisé plusieurs ventes d'actifs non essentiels, notamment 17 terminaux de liquides de gaz naturel et la majorité de ses activités de vente en gros de propane. Ces ventes ont rapporté environ 270 millions de dollars, qui vise à réduire la volatilité et à renforcer leur crédit profile. Ils visent un flux de trésorerie plus prévisible, ce qui est exactement ce que vous souhaitez voir avant d’aborder l’échéance de 2026.

Pour une analyse plus approfondie des indicateurs de performance de l'entreprise, vous pouvez lire notre analyse complète ici : Analyse de la santé financière de NGL Energy Partners LP (NGL) : informations clés pour les investisseurs.

Opportunités de croissance

Vous regardez NGL Energy Partners LP (NGL) et essayez de déterminer si la récente stabilisation financière est un tremplin pour une croissance réelle. La réponse courte est oui, mais la croissance est ciblée et non large. L'entreprise a opéré un pivot résolument stratégique, en se débarrassant d'actifs non stratégiques pour doubler la mise sur son segment le plus rentable : Water Solutions.

Cette orientation se traduit déjà par des estimations de bénéfices futurs plus solides. Pour l'ensemble de l'exercice 2025, NGL a déclaré un EBITDA ajusté provenant des activités poursuivies de 622,9 millions de dollars, une solide performance. Pour l’avenir, la société a révisé ses prévisions consolidées d’EBITDA ajusté pour l’exercice 2026 à une fourchette de 650 millions de dollars à 660 millions de dollars, et ils prévoient que l'EBITDA ajusté de l'exercice 2027 dépassera 700 millions de dollars. C'est une trajectoire claire. Voici le calcul rapide : ils projettent un minimum 4.3% augmentation de l’EBITDA ajusté de l’exercice 2025 à l’exercice 2026, et plus 12% augmenter d’ici l’exercice 2027.

Principaux moteurs de croissance et orientation stratégique

Le principal moteur de l'avenir de NGL est son segment Water Solutions, qui gère et élimine l'eau produite par les opérations pétrolières et gazières. C'est moins volatil que les prix des matières premières, et c'est en plus un service environnemental essentiel. Ce segment a réalisé un EBITDA ajusté record de 542,0 millions de dollars au cours de l'exercice 2025. La croissance est tirée par le simple volume, puisque les volumes totaux d'eau produite traités pour l'année ont augmenté de 8,6 % pour atteindre 2,63 millions de barils par jour.

Du côté de la logistique du pétrole brut, de nouveaux contrats ouvrent la voie à des augmentations de volumes. Le partenariat a signé un contrat d'affectation de superficie à long terme avec Prairie Operating, qui pourrait augmenter les volumes de pétrole brut sur le pipeline Grand Mesa à 100 000 barils par jour. De nouveaux contrats comme celui-ci sont la raison pour laquelle NGL augmente ses dépenses en capital de croissance pour l'exercice 2026, passant de 60 millions de dollars à un montant substantiel. 160 millions de dollars, soutenu par de nouveaux engagements de volumes de producteurs totalisant 500 000 barils par jour. Il s’agit d’un bond important dans l’allocation du capital, signe de confiance dans la visibilité des volumes.

• Concentrez votre capital sur les solutions liées à l'eau et sur les expansions clés des pipelines.
• Utilisez la vente d’actifs pour rembourser la dette et financer la croissance.
• Obtenez des contrats de production à long terme et à volume élevé.

Avantage concurrentiel et discipline financière

L'avantage concurrentiel de NGL réside dans sa présence spécialisée dans les principaux bassins énergétiques des États-Unis, en particulier le bassin permien, Eagle Ford et DJ Basin. Leurs services complets dans le secteur intermédiaire, notamment en matière de gestion de l'eau soucieuse de l'environnement, en font un partenaire incontournable pour les grands producteurs. Ils sont désormais également un joueur plus léger et plus résilient.

L'initiative stratégique visant à vendre des actifs non essentiels est un élément clé de cette discipline financière. Ils ont vendu 17 terminaux de liquides de gaz naturel et un à Green Bay, Wisconsin, pour une contrepartie totale estimée à 95,0 millions de dollars, la cession totale d'actifs non essentiels étant prévue de lever environ 270 millions de dollars d’ici fin 2025. Ces recettes seront utilisées pour réduire la dette, ce qui est crucial compte tenu du ratio d’endettement élevé sur fonds propres, et pour financer des projets de croissance à haut rendement. Il s’agit d’une démarche classique pour améliorer le risque financier profile et une baisse des frais d'intérêts.

Pour vous donner un aperçu rapide des principaux moteurs de performance financière et de croissance, consultez ce tableau :

Ce que cache cette estimation, c'est le risque d'exécution sur les nouveaux contrats de volume, mais la direction investit néanmoins du capital là où se trouvent les contrats. Vous pouvez en savoir plus sur la santé financière ici : Analyse de la santé financière de NGL Energy Partners LP (NGL) : informations clés pour les investisseurs.