NGL Energy Partners LP (NGL) Bundle
أنت تنظر إلى NGL Energy Partners LP (NGL) وتحاول رسم خريطة للمسار المالي الحقيقي وراء العناوين الرئيسية، وهو أمر ذكي لأن هذه ليست قصة نمو بسيطة؛ إنها لعبة معقدة لتقليص المديونية وإعادة التركيز. والخبر السار هو أن السنة المالية 2025، المنتهية في 31 مارس، أظهرت تأرجحًا هائلاً في الربحية، منتقلة من خسارة قدرها 157.7 مليون دولار في السنة المالية 2024 إلى دخل من العمليات المستمرة لـ 65.0 مليون دولار، وهو فوز بالتأكيد. بالإضافة إلى ذلك، فإن الأعمال الأساسية - حلول المياه - قوية، مما يؤدي إلى زيادة الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للعام بأكمله إلى مستوى قوي. 622.9 مليون دولار، الضرب التوجيه والتجهيز 2.63 مليون برميل يوميا، ان 8.6% زيادة الحجم. ولكن هذا هو الاختبار الواقعي: لا تزال الشركة تدير قدرًا كبيرًا من الرفع المالي، مع وجود ديون طويلة الأجل 2.9 مليار دولار، بحيث تظل نسبة الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) خطرًا رئيسيًا، حتى مع البيع الناجح للأصول غير الأساسية مثل محطات سوائل الغاز الطبيعي البالغ عددها 17 محطة. نحن بحاجة إلى توضيح كيفية تأثير التحول إلى المياه ومبيعات الأصول القوية في الواقع على التدفق النقدي الحر والميزانية العمومية، لأن هذا هو الشيء الوحيد الذي يغير قرار الاستثمار هنا.
تحليل الإيرادات
أنت بحاجة إلى معرفة أين تجني شركة NGL Energy Partners LP (NGL) أموالها فعليًا، خاصة بعد مبيعات أصولها الإستراتيجية. الاستنتاج المباشر هو أنه على الرغم من أن إجمالي الإيرادات للسنة المالية 2025 شهد انخفاضًا، فإن التحول الأساسي نحو أعمال حلول المياه الأكثر استقرارًا هو القصة الحقيقية، حيث وصل هذا القطاع إلى أحجام قياسية.
يتم تنظيم تدفقات الإيرادات الأساسية للشركة في ثلاثة قطاعات تشغيلية أساسية: الخدمات اللوجستية للسوائل، والخدمات اللوجستية للنفط الخام، وحلول المياه. بالنسبة للسنة المالية المنتهية في 31 مارس 2025، أعلنت شركة NGL Energy Partners LP عن إيرادات سنوية تبلغ تقريبًا 3.47 مليار دولار. ويمثل هذا الرقم انخفاضًا تاريخيًا على أساس سنوي بنسبة -16.47%. يعد هذا انخفاضًا كبيرًا، لكنه مرتبط بشكل واضح بالتحرك المتعمد للشركة للتخلص من الأصول المتقلبة.
فيما يلي نظرة سريعة على كيفية مساهمة هذه القطاعات في إجمالي الإيرادات للعام المالي 2025، حيث جاءت الغالبية العظمى من الإيرادات، البالغة 3.34 مليار دولار، من الولايات المتحدة وكندا.
| قطاع الأعمال | مساهمة إيرادات السنة المالية 2025 | البصيرة الرئيسية |
|---|---|---|
| لوجستيات السوائل | 1.83 مليار دولار | القطاع الأعلى أداءً، لكنه شهد انخفاضًا كبيرًا في الإيرادات عن العام السابق البالغ 4.57 مليار دولار. |
| حلول المياه | (ميزان الإيرادات) | تم تحقيق رقم قياسي سنوي في كميات التخلص من المياه المعالجة، مع 8.6% زيادة الحجم اليومي للسنة المالية 2025. |
| لوجستيات النفط الخام | (ميزان الإيرادات) | واجهت انخفاضًا في أحجام المبيعات بسبب انخفاض الإنتاج في المساحات المخصصة في حوض DJ. |
يعد التغيير الكبير في مزيج الإيرادات نتيجة مباشرة لاستراتيجية NGL Energy Partners LP للحد من التقلبات. خلال السنة المالية 2025، أكملت الشركة بيع الأصول غير الأساسية، بما في ذلك 17 محطة لسوائل الغاز الطبيعي التي تشكل غالبية أعمال بيع البروبان بالجملة، بالإضافة إلى أعمال تسويق المنتجات المكررة. تهدف هذه المبيعات، التي جمعت حوالي 270 مليون دولار، إلى تقليل الموسمية ومتطلبات رأس المال العامل للشركة، وتحويل التركيز إلى قطاعات أكثر استقرارًا تعتمد على الرسوم مثل Water Solutions.
أصبح قطاع حلول المياه الآن محرك النمو الواضح. تمت معالجة الجزء تقريبًا 2.63 مليون برميل من المياه المنتجة يومياً للسنة المالية الكاملة 2025. بالإضافة إلى ذلك، فإن مصدر الإيرادات الأصغر ولكنه مهم هو النفط الخالي من الدسم المستعاد، والذي بلغ إجماليه 36.7 مليون دولار للربع الرابع من السنة المالية 2025 وحدها. إن الأحجام المتزايدة ورسوم التخلص من هذا القطاع، إلى جانب البنية التحتية الجديدة مثل خط أنابيب LEX II، هي ما يجب عليك مراقبته لتحقيق الاستقرار في المستقبل. إذا كنت تريد التعمق أكثر في معرفة من يشتري هذا التحول، فيجب عليك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر NGL Energy Partners LP (NGL). Profile: من يشتري ولماذا؟
الفرصة الرئيسية على المدى القريب هي تسريع قطاع حلول المياه، والذي تدعمه التزامات كبيرة بالحجم. ويكمن الخطر في أن قطاع الخدمات اللوجستية للسوائل، رغم أنه لا يزال الأكبر من حيث الإيرادات، يواصل انخفاضه الحاد، مما قد يعوض المكاسب من قطاع حلول المياه. أنت بحاجة إلى رؤية نمو الحجم في حلول المياه يترجم إلى نسبة أكبر من إجمالي مزيج الإيرادات في السنة المالية 2026.
مقاييس الربحية
أنت تنظر إلى NGL Energy Partners LP (NGL) لفهم ما إذا كانت قصة التحول حقيقية، وتعطينا بيانات السنة المالية 2025 إجابة واضحة: الربحية منخفضة ولكنها تتحسن، مدفوعة بالتركيز الاستراتيجي على قطاع حلول المياه. لا تدع الهامش الصافي المنخفض يخدعك؛ بالنسبة للشراكة الرئيسية المحدودة (MLP) ذات الكثافة الرأسمالية العالية، فإن الهوامش الإجمالية والتشغيلية تحكي قصة أكثر أهمية حول صحة الأعمال الأساسية.
بالنسبة للسنة المالية المنتهية في 31 مارس 2025، أعلنت شركة NGL Energy Partners LP عن تأرجح كبير في صافي أرباحها، حيث انتقلت من خسارة كبيرة في العام السابق إلى دخل إيجابي من العمليات المستمرة بقيمة 64.989 مليون دولار. إليك الرياضيات السريعة حول المكان الذي تهتز فيه الأرباح:
- هامش الربح الإجمالي: 27.73%
- هامش الربح التشغيلي: 9.50%
- هامش صافي الربح: 1.87%
يعد هذا هامش صافي ربح منخفض، ولكنه يمثل خطوة كبيرة مقارنة بخسارة العام السابق البالغة 157.728 مليون دولار.
الإجمالي والتشغيل وصافي الهوامش
هامش الربح الإجمالي هو المؤشر الأول لقوة تسعير الشركة وتكلفة كفاءة المبيعات. حققت شركة NGL Energy Partners LP ربحًا إجماليًا قدره 962.109 مليون دولار أمريكي من إيرادات بقيمة 3.469 مليار دولار أمريكي للسنة المالية 2025، مما أدى إلى هامش إجمالي قدره 27.73%. يعد هذا الهامش صحيًا بشكل عام بالنسبة لشركة منتصف الطريق، مما يعكس طبيعة عقودها القائمة على الرسوم (مثل تلك الموجودة في حلول المياه) حيث يتم تمرير تكلفة المنتج المباع (مثل النفط الخام أو سوائل الغاز الطبيعي)، ولكن نموذج الرسوم مقابل الخدمة يوفر ربحًا مرتفعًا على الخدمة الأساسية.
ومع ذلك، انخفض هامش الربح التشغيلي بشكل حاد إلى 9.50% (دخل تشغيلي قدره 329.355 مليون دولار أمريكي من إيرادات بقيمة 3.469 مليار دولار أمريكي). يعد هذا الانخفاض الحاد أمرًا نموذجيًا بالنسبة لشركات التمويل المتعددة الأطراف، التي تحمل تكاليف ثابتة عالية مثل الاستهلاك والإطفاء، بالإضافة إلى نفقات عمومية وإدارية كبيرة. يعكس هامش صافي الربح البالغ 1.87% فقط عبء الديون الهائل، حيث بلغت مصاريف الفوائد وحدها 280.078 مليون دولار في السنة المالية 2025. وتعد مصاريف الفوائد أكبر عائق منفرد لصافي الربحية النهائية لشركة NGL.
الاتجاهات والكفاءة التشغيلية
الاتجاه هو واحد من استراتيجية إزالة المخاطر والتركيز. تعمل الإدارة بشكل نشط على التخلص من الأصول غير الأساسية ذات الهامش المنخفض - مثل شركات بيع البروبان والمنتجات المكررة بالجملة - للتركيز على حلول المياه ذات الهامش الأعلى وقطاعات الخدمات اللوجستية للنفط الخام الأكثر استقرارًا. تعتبر Water Solutions، على وجه الخصوص، محرك النمو، حيث حققت كميات قياسية من التخلص من المياه السنوية المعالجة والمعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في السنة المالية 2025.
يظهر هذا التحول التشغيلي في الكفاءة على مستوى القطاع: في الربع الرابع من السنة المالية 2025، على سبيل المثال، كانت نفقات التشغيل لكل برميل منتج تمت معالجته في Water Solutions ثابتة عند 0.23 دولار، وهو ما يتوافق مع العام السابق. يعد هذا الاستقرار في تكلفة الوحدة بمثابة فوز بالتأكيد. لكن قطاع الخدمات اللوجستية للسوائل لا يزال يشهد انخفاضًا في هوامش مبيعات المنتجات بسبب الضغوط الخارجية مثل موسم خلط البنزين الضعيف وانخفاض هوامش البيوتان. وتتمثل الاستراتيجية العامة في الحد من التقلبات التي تأتي من هذه القطاعات اللوجستية المعرضة للسلع الأساسية.
المقارنة مع متوسطات الصناعة
تتطلب مقارنة ربحية شركة NGL Energy Partners LP مع قطاع الشراكة المتوسطة الأوسع (MLP) فارقًا بسيطًا. ويستفيد القطاع عمومًا من العقود القائمة على الرسوم، مما يعني أن معظم الشركات متعددة الأطراف تتمتع بهوامش إجمالية قوية بطبيعتها.
الفرق الرئيسي بين شركة NGL Energy Partners LP هو صافي هامش الربح. غالبًا ما تدور أطروحة الاستثمار في قطاع النقل حول مقاييس التدفق النقدي مثل التدفق النقدي القابل للتوزيع (DCF) أو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة، وليس صافي الدخل، بسبب ارتفاع تكاليف الاستهلاك غير النقدي ونفقات الاستهلاك. في حين أن متوسط صافي هامش الربح في الصناعة للشركات متعددة الأطراف غالبًا ما يكون منخفضًا بأرقام فردية، فإن صافي هامش الربح لشركة NGL بنسبة 1.87% مقيد بتكاليف الفائدة المرتفعة، كنتيجة مباشرة لهيكل رأس المال التاريخي. للحصول على نظرة أعمق في الصورة المالية العامة لشركة NGL، راجع ذلك تفصيل NGL Energy Partners LP (NGL) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.
فيما يلي لمحة سريعة عن مقاييس الربحية الأساسية للسنة المالية:
| متري | القيمة للسنة المالية 2025 (بملايين الدولارات الأمريكية) | الهامش (% من الإيرادات) |
|---|---|---|
| الإيرادات | $3,469.186 | 100.00% |
| إجمالي الربح | $962.109 | 27.73% |
| الدخل التشغيلي | $329.355 | 9.50% |
| صافي الدخل (العمليات المستمرة) | $64.989 | 1.87% |
والخلاصة هي أن الأعمال الأساسية مربحة للغاية على المستوى الإجمالي، ولكن عبء الديون الثقيل يستهلك معظم الأرباح التشغيلية. يتطلب الطريق إلى زيادة صافي الربحية استمرار تخفيض الديون، وهو ما تركز عليه الإدارة من خلال مبيعات الأصول وتوليد التدفق النقدي.
هيكل الديون مقابل حقوق الملكية
أنت تنظر إلى NGL Energy Partners LP (NGL) وأول ما يتبادر إلى ذهنك هو الحجم الهائل لرافعتهم المالية. يعتمد نموذج تمويل الشركة بشكل كبير على الديون، وهو أمر شائع في عمليات منتصف الطريق كثيفة رأس المال، ولكن نسبة سوائل الغاز الطبيعي تعتبر غريبة. بالنسبة للمستثمرين، يعني هذا الهيكل مخاطر أعلى، ولكنه يعني أيضًا عوائد أعلى إذا نجحت استراتيجية النمو الخاصة بهم.
اعتبارًا من نهاية السنة المالية 2025 (31 مارس 2025)، كانت شركة NGL Energy Partners LP تحمل ديونًا كبيرة. وبلغ إجمالي الديون طويلة الأجل، بما في ذلك الاستحقاقات الحالية، حوالي 2.97 مليار دولار. في حين أن آجال الاستحقاق الحالية للديون طويلة الأجل كانت متواضعة 8.805 مليون دولار، الشركة لديها قروض 109.0 مليون دولار على التسهيل الائتماني المتجدد القائم على الأصول (ABL) اعتبارًا من 31 مارس 2025، على الرغم من أنهم سددوا ذلك بعد فترة وجيزة من عائدات مبيعات الأصول.
جوهر القصة هو نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D / E)، والتي تقيس مقدار الديون التي تستخدمها الشركة لتمويل أصولها مقارنة بقيمة أسهمها. وبالنسبة لشركة NGL Energy Partners LP، فإن هذه النسبة مرتفعة بشكل كبير. اعتبارًا من يونيو 2025، كانت نسبة D/E موجودة 4.92. إليك الحساب السريع: أنت تنظر إلى ما يقرب من خمسة دولارات من الديون مقابل كل دولار من الأسهم. لكي نكون منصفين، فإن متوسط الصناعة لقطاع الطاقة الوسيط هو أقل بكثير، وعادة ما يكون حوالي 0.97. تخبرك هذه الفجوة أن NGL أكثر عدوانية في تمويلها من نظيراتها، وهو عامل خطر رئيسي.
وكان التركيز في الآونة الأخيرة على إدارة عبء الديون هذا. في أوائل عام 2024، نفذت شركة NGL Energy Partners LP مشروعًا رئيسيًا 2.9 مليار دولار إعادة التمويل. وكانت هذه خطوة حاسمة أدت إلى إبعاد جدران الاستحقاق، مما أدى في الأساس إلى شراء وقت الشركة. يتكون الدين الجديد من:
- 900 مليون دولار 8.125% من السندات المضمونة الممتازة المستحقة في عام 2029.
- 1.3 مليار دولار 8.375% من السندات المضمونة الممتازة المستحقة في عام 2032.
- أ 700.0 مليون دولار تسهيلات قرض لأجل مضمون كبير.
تعمل الشركة على موازنة اعتمادها الكبير على الديون مع مبيعات الأصول الإستراتيجية لتقليل المديونية. في مارس 2025، أكدت وكالة ستاندرد آند بورز العالمية للتصنيف الائتماني على سوائل الغاز الطبيعي التصنيف الائتماني للمصدر "B".، مع نظرة مستقبلية مستقرة، بعد الإعلان عن خطط للخروج من الأعمال غير الأساسية مثل تسويق البروبان ووقود الديزل الحيوي بالجملة. تتوقع الإدارة أن تكون مبيعات الأصول هذه إيجابية ائتمانيًا، مما يساعد على تقليل نسبة الدين المعدلة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى نطاق من 5.5x إلى 5.7x في السنة المالية 2026. كما استخدموا النقد من المبيعات لشراء الأسهم المفضلة، مما يظهر التزامهم بتحسين هيكل رأس المال. يمكنك قراءة المزيد عن استراتيجيتهم الأساسية هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة NGL Energy Partners LP (NGL).
ما يخفيه هذا التقدير هو التحدي المستمر المتمثل في ارتفاع مصاريف الفائدة والحاجة إلى تنفيذ لا تشوبه شائبة لمشاريع النمو الخاصة بهم، وخاصة في قطاع حلول المياه، لتوليد التدفق النقدي المطلوب لخدمة هذا الدين. وتعني نسبة الدين إلى الربح المرتفعة أن أي خطأ تشغيلي سيؤدي بسرعة إلى تضخيم الضائقة المالية. والهدف هو تحويل المزيج نحو حقوق الملكية المولدة داخليا (الأرباح المحتجزة) واستخدام الديون بشكل أكثر استراتيجية لتحقيق النفقات الرأسمالية ذات العائد المرتفع (النفقات الرأسمالية).
السيولة والملاءة المالية
أنت تنظر إلى NGL Energy Partners LP (NGL) لمعرفة ما إذا كان بإمكانهم تغطية فواتيرهم على المدى القريب، والإجابة السريعة هي نعم، ولكنه ضغط شديد يعتمد على مبيعات الأصول الاستراتيجية. تعتبر مراكز السيولة الخاصة بها، والتي يتم قياسها من خلال النسبة الحالية والنسبة السريعة، مقبولة بالنسبة لشركة منتصف الطريق، ولكنها لا توفر الكثير من الحماية. نسبة الحالية من 1.26 (اثنا عشر شهرًا زائدة أو TTM، اعتبارًا من نوفمبر 2025) تعني أن NGL لديها $1.26 في الأصول المتداولة لكل $1.00 في الالتزامات المتداولة. هذا بالتأكيد أعلى من علامة 1.0 الحرجة.
إن النسبة السريعة، التي تزيل المخزون - والتي غالبًا ما تكون أقل سيولة في حالة الحاجة - موجودة في مكانها الصحيح 0.99 (تم). بصراحة، هذا رقم رئيسي. ويخبرك أنه بدون بيع مخزون منتجاتهم، فإن الغاز الطبيعي المسال يكون أساسًا بنسبة 1:1 لتغطية الالتزامات الفورية غير المدعومة بالمخزون. بالنسبة للأعمال كثيفة رأس المال، يعد هذا علامة على إدارة مالية منضبطة، ولكن ليست موسعة، وقصيرة الأجل. تريد أن ترى أن النسبة السريعة أعلى من 1.0 باستمرار للحصول على مستوى راحة حقيقي.
| متري | القيمة | التفسير |
|---|---|---|
| النسبة الحالية | 1.26 | تغطية كافية للأصول قصيرة الأجل. |
| نسبة سريعة | 0.99 | تغطية 1:1 تقريبًا دون الاعتماد على المخزون. |
تأثر اتجاه رأس المال العامل لشركة NGL Energy Partners LP في السنة المالية 2025 (السنة المالية 2025) بشدة بالمحور الاستراتيجي المتعمد. اتخذت إدارة الشركة خطوة واضحة للحد من التقلبات والموسمية لمتطلبات رأس المال العامل عن طريق بيع الأصول غير الأساسية. يعد هذا أمرًا إيجابيًا كبيرًا للاستقرار، حتى لو كان يبدو وكأنه دفعة لمرة واحدة. إليك الحساب السريع للتأثير: مبيعات الأصول، بما في ذلك رأس المال العامل المرتبط بها، تم تحقيقها تقريبًا 270 مليون دولار في العائدات. تم استخدام هذه الأموال النقدية على الفور لسداد الديون، وتحديدًا تسهيلات الإقراض القائم على الأصول (ABL)، والتي بدأت من 109.0 مليون دولار في القروض في 31 مارس 2025، ليتم سدادها بالكامل بحلول 1 مايو 2025. وهذا يمثل قوة هائلة وفورية لرأس المال العامل - أقل من الديون قصيرة الأجل للخدمة.
بالانتقال إلى بيانات التدفق النقدي، فإن الصورة أقوى بكثير، وهو أمر نموذجي بالنسبة للشراكة المحدودة الرئيسية في منتصف الطريق (MLP). التدفق النقدي من العمليات هو ما يهم حقًا هنا، وهو قوي. على مدار الاثني عشر شهرًا الماضية (من TTM إلى نوفمبر 2025)، تم إنتاج سوائل الغاز الطبيعي 382.46 مليون دولار في التدفق النقدي التشغيلي (OCF). هذا هو محرك العمل، وهو يسير بشكل جيد.
يوضح توزيع التدفق النقدي قدرة جيدة على التمويل الذاتي:
- التدفق النقدي التشغيلي (OCF) كان 382.46 مليون دولار (تم).
- كان التدفق النقدي الاستثماري (النفقات الرأسمالية إلى حد كبير). - 149.34 مليون دولار (تم).
- كان التدفق النقدي الحر (FCF) قوياً 233.12 مليون دولار (تم).
خط التدفق النقدي الاستثماري هو المكان الذي ترى فيه مبيعات الأصول الإستراتيجية، ولكن النفقات الرأسمالية الأساسية (CapEx) لـ 149.34 مليون دولار تمت تغطيتها بشكل مريح بواسطة OCF، مما ترك عددًا كبيرًا 233.12 مليون دولار في FCF. إن FCF هذا هو ما يسدد الديون ويمول الالتزامات الأخرى، لذا فهو قوة واضحة. شهد جانب التدفق النقدي التمويلي نشاطًا كبيرًا، بما في ذلك مكافأة ABL و 98.1 مليون دولار التوزيع لسداد متأخرات توزيع الوحدات المفضلة المتبقية بالكامل في أبريل 2024 (حدث غير متكرر في السنة المالية 2025). الفكرة الرئيسية هي أن النقد الناتج عن الشركة أكثر من كافٍ لتغطية احتياجاتها من رأس المال ويتم استخدامه لتخفيض الميزانية العمومية، وهو ما يعد علامة رائعة على الملاءة المالية.
إن المخاوف المحتملة المتعلقة بالسيولة لا تتعلق بالنقد الفوري بقدر ما تتعلق بعبء الديون، الذي تتم إدارته. تمتثل الشركة لجميع تعهدات الديون الخاصة بها وليس لديها فترات استحقاق كبيرة للديون الحالية قبل فبراير 2029، مما يوفر لها الكثير من الوقت لمواصلة تنفيذ استراتيجية تقليص المديونيات الخاصة بها. وقد ساهمت التدفقات النقدية الحرة القوية ومبيعات الأصول الاستراتيجية في التخفيف بشكل كبير من مخاطر السيولة على المدى القريب. للحصول على نظرة أعمق حول من يراهن على هذا التحول، يجب عليك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر NGL Energy Partners LP (NGL). Profile: من يشتري ولماذا؟
تحليل التقييم
أنت تنظر إلى NGL Energy Partners LP (NGL) وتطرح السؤال الحاسم: هل سعر هذا السهم عادل أم أن السوق يفتقد شيئًا ما؟ ونظرًا للارتفاع القوي في سعر السهم خلال العام الماضي، فإن الغوص العميق في مقاييس التقييم الأساسية أمر ضروري بالتأكيد. الإجابة المختصرة هي أن سوائل الغاز الطبيعي يتم تداولها حاليًا بعلاوة على قيمتها الدفترية، لكن قيمة المؤسسة (EV) بالنسبة لتدفقاتها النقدية تعتبر معقولة بالنسبة لقطاع النقل.
يعد تقييم الشركة معقدًا لأنها شراكة محدودة للطاقة (MLP) تركز على تخفيض المديونية وتحقيق الاستقرار في الأرباح. نحن بحاجة إلى النظر إلى ما هو أبعد من نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) البسيطة لأن NGL حققت ربحية سلبية للسهم (EPS) في الأشهر الاثني عشر اللاحقة، مما أدى إلى نسبة سعر إلى أرباح سلبية تبلغ -24.21 اعتبارًا من نوفمبر 2025. هذه علامة حمراء للمستثمر المبتدئ، ولكنها شائعة عندما تتحول الشركة أو لديها رسوم غير نقدية عالية.
فيما يلي عملية حسابية سريعة حول المضاعفات الرئيسية، باستخدام أحدث البيانات:
- السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): عند سعر 2.00 تقريبًا، يقوم السوق بتقييم سوائل الغاز الطبيعي بضعف قيمتها الدفترية. بالنسبة لشركة متوسطة ذات أصول ثقيلة، يشير هذا إلى أن المستثمرين متفائلون بشأن القيمة المستقبلية للأصول، أو أن القيمة الدفترية أقل من قيمتها الحقيقية.
- السعر إلى الأرباح إلى الأمام: ويبلغ السعر إلى الربحية الآجلة، والذي يستخدم تقديرات المحللين للأرباح المستقبلية، حوالي 26.06. وهذا يعني أن السوق يتوقع أرباحًا إيجابية قريبًا، ولكنه مضاعف مرتفع يؤدي إلى نمو وتنفيذ كبيرين.
- قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): تبلغ قيمة EV/EBITDA الحالية حوالي 6.53. هذا هو المقياس الأكثر دلالة بالنسبة إلى MLP، ويشير إلى أن الشركة ذات قيمة معقولة مقابل توليد التدفق النقدي، لا سيما بالنظر إلى أرباح شركة NGL المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك البالغة 622.9 مليون دولار للسنة المالية الكاملة 2025.
أداء السهم وعرض المحلل
كان اتجاه أسعار الأسهم على مدى الأشهر الـ 12 الماضية بمثابة قصة انتعاش مثيرة. حققت الوحدات المشتركة لشركة NGL Energy Partners LP تغيرًا بنسبة 129.14٪ تقريبًا خلال العام الماضي، حيث انتقلت من أدنى مستوى لها خلال 52 أسبوعًا عند 2.64 دولارًا إلى أعلى مستوى مؤخرًا عند 10.29 دولارًا في نوفمبر 2025. وهذا النوع من التشغيل مدفوع بالتحسينات التشغيلية وسوق طاقة أكثر ملاءمة، وليس فقط المضاربة.
ما يخفيه هذا التقدير هو التقلبات. تم تداول سعر السهم مؤخرًا حول 9.73 دولارًا. يشير هذا الارتفاع السريع إلى أن السوق قد أخذت في الاعتبار بالفعل الكثير من التحول التشغيلي المتوقع وتخفيض الديون. لكن مجتمع المحللين حذر. إن التصنيف الإجماعي على NGL هو تعليق بسيط. يعكس هذا الإجماع بين المحللين نهج الانتظار والترقب، مع الاعتراف بالتقدم التشغيلي ولكن الرغبة في رؤية صحة مالية مستدامة.
يعد متوسط السعر المستهدف للمحلل أعلى بكثير عند 17 دولارًا، مما يعني وجود اتجاه صعودي كبير إذا تمكنت الشركة من تلبية التوجيهات المالية المستقبلية أو تجاوزها، ولا سيما توجيهات الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدلة للعام المالي 2026 والتي تتراوح بين 650 مليون دولار إلى 660 مليون دولار.
حالة الأرباح والدفع
إذا كنت من مستثمري الدخل الذين ينظرون إلى الوحدات المشتركة (NGL)، فأنت بحاجة إلى معرفة أن الشركة تعطي حاليًا الأولوية لتخفيض الديون على التوزيعات. إن توزيعات الأرباح الحالية للاثني عشر شهرًا (TTM) للوحدات المشتركة هي 0.00 دولار، مما يؤدي إلى عائد أرباح بنسبة 0.00٪. يعود آخر توزيع مشترك للوحدات إلى عام 2020. وهذا تمييز حاسم: في حين أن بعض الأسهم المفضلة للشركة تحمل عائدًا مرتفعًا (على سبيل المثال، أكثر من 12٪)، فإن الأسهم العادية هي مجرد لعبة لزيادة رأس المال في الوقت الحالي. أنت تستثمر في التحول، وليس في التدفق النقدي.
للحصول على تعمق أكثر في القطاعات التشغيلية التي تحرك هذه الأرقام، راجع ذلك تفصيل NGL Energy Partners LP (NGL) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين. وينبغي أن تكون خطوتك التالية هي مراقبة نسبة الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، لأن ذلك سيكون المؤشر الحقيقي للاستقرار على المدى الطويل.
عوامل الخطر
عليك أن تعلم أن شركة NGL Energy Partners LP (NGL) في منتصف تحول استراتيجي كبير، مما يوفر فرصًا ومخاطر واضحة. إن التحدي الأكبر على المدى القريب ليس جاهزا للعمل، بل هو جدار الديون الضخم الذي سيأتي في أوائل عام 2026. ولا يمكنك تجاهل ذلك.
جدار الديون بقيمة 2.05 مليار دولار
إن المخاطر المالية الأكثر أهمية التي تواجه NGL هي استحقاق الديون الكبير الذي يبلغ تقريبًا 2.05 مليار دولار تلوح في الأفق في فبراير 2026. هذا المبلغ هائل، خاصة عند مقارنته بالقيمة السوقية للشركة، وستستهلك خدمتها جزءًا كبيرًا من دخلها التشغيلي، حيث كانت نفقات الفائدة مرتفعة جدًا تاريخيًا. بصراحة، إن معالجة هذا الدين بنجاح هو الإجراء الأكثر أهمية للصحة المالية للشركة بعد عام 2025.
إليك الحساب السريع: بينما حققت الشركة دخلاً إيجابيًا من العمليات المستمرة 65.0 مليون دولار وبالنسبة للسنة المالية 2025 بأكملها، لا يزال رقم الدين هذا يتطلب جهدًا هائلاً للتمويل أو إعادة التمويل. إنهم يركزون بشكل واضح على ذلك، لكن تصور السوق لقدرتهم على التنفيذ يظل عامل خطر رئيسي.
المخاطر التشغيلية وتقلبات السوق
في حين أن قطاع حلول المياه أصبح الآن العمل الأساسي، مما أدى إلى تحقيق رقم قياسي 542.0 مليون دولار في الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) في السنة المالية 2025، لا تزال شركة NGL تواجه ضغوط السوق الخارجية في قطاعاتها القديمة. يؤثر سعر النفط الخام بشكل مباشر على عائدات النفط الخالي من الدسم، وتتوقع الإدارة أ 20 مليون دولار انخفاض إيرادات النفط الخالي من الدسم في السنة المالية 2026 مقارنة بالسنة المالية 2025 بسبب انخفاض أسعار النفط الخام. أيضًا، شهد قطاع الخدمات اللوجستية للنفط الخام انخفاضًا في أحجام المبيعات في السنة المالية 2025، ويرجع ذلك جزئيًا إلى انخفاض الإنتاج في حوض DJ.
يعد تحول الشركة بعيدًا عن الأعمال المتقلبة خطوة جيدة، ولكنها لا تقضي على جميع مخاطر أسعار السلع الأساسية. لا يزال يتعين عليك مراقبة نشاط التنقيب عن النفط والغاز في الأحواض التي تدير فيها شركة NGL شبكة المياه الخاصة بها، حيث أن ذلك يحرك تدفق إيراداتها الأساسي.
- وتقلص تقلبات أسعار السلع الأساسية عائدات النفط الخالي من الدسم.
- يؤدي انخفاض نشاط الحفر إلى تقليل أحجام التخلص من المياه.
- التغييرات التنظيمية في التخلص من المياه يمكن أن تزيد التكاليف.
استراتيجيات التخفيف: التبسيط من أجل الاستقرار
NGL لا تقف مكتوفة الأيدي. إنهم يعملون بنشاط على تخفيف المخاطر من خلال تبسيط أعمالهم. استراتيجيتهم بسيطة: بيع الأصول غير الأساسية والمتقلبة للتركيز على قطاع حلول المياه المستقر القائم على الرسوم واستخدام العائدات لتحسين الميزانية العمومية. هذه خطة واضحة وقابلة للتنفيذ.
في السنة المالية 2025، نفذت شركة NGL العديد من مبيعات الأصول غير الأساسية، بما في ذلك 17 محطة لسوائل الغاز الطبيعي ومعظم أعمال بيع البروبان بالجملة. ارتفعت هذه المبيعات تقريبًا 270 مليون دولار، والتي تم تخصيصها للحد من التقلبات وتعزيز ائتمانها profile. إنهم يهدفون إلى تحقيق تدفق نقدي أكثر قابلية للتنبؤ به، وهو بالضبط ما تريد رؤيته قبل معالجة موعد الاستحقاق في عام 2026.
للتعمق أكثر في مقاييس أداء الشركة، يمكنك قراءة تحليلنا الكامل هنا: تفصيل NGL Energy Partners LP (NGL) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.
فرص النمو
أنت تنظر إلى NGL Energy Partners LP (NGL) وتحاول معرفة ما إذا كان الاستقرار المالي الأخير يمثل نقطة انطلاق للنمو الحقيقي. الإجابة المختصرة هي نعم، لكن النمو مركّز وليس واسع النطاق. لقد اتخذت الشركة محورًا استراتيجيًا واضحًا، حيث تخلت عن الأصول غير الأساسية لمضاعفة قطاعها الأكثر ربحية: حلول المياه.
يُترجم هذا التركيز بالفعل إلى تقديرات أقوى للأرباح المستقبلية. بالنسبة للسنة المالية الكاملة 2025، أبلغت شركة NGL عن أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) من العمليات المستمرة لـ 622.9 مليون دولارأداء قوي. وبالنظر إلى المستقبل، قامت الشركة بمراجعة توجيهاتها الموحدة المعدلة للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للعام المالي 2026 إلى مجموعة من 650 مليون دولار إلى 660 مليون دولارويتوقعون أن تتجاوز الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة للعام المالي 2027 700 مليون دولار. وهذا مسار واضح. وإليك الرياضيات السريعة: إنهم يتوقعون الحد الأدنى 4.3% زيادة في الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك من السنة المالية 2025 إلى السنة المالية 2026، وما يزيد عن 12% الزيادة بحلول السنة المالية 2027.
محركات النمو الأساسية والتركيز الاستراتيجي
المحرك الرئيسي لمستقبل سوائل الغاز الطبيعي هو قطاع حلول المياه، الذي يدير ويتخلص من المياه المنتجة من عمليات النفط والغاز. وهذا أقل تقلبًا من أسعار السلع الأساسية، بالإضافة إلى أنه خدمة بيئية بالغة الأهمية. حقق هذا القطاع رقمًا قياسيًا في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) بلغ 542.0 مليون دولار في السنة المالية 2025. ويعود هذا النمو إلى الحجم الهائل، حيث ارتفع إجمالي كميات المياه المنتجة لهذا العام بنسبة 8.6% إلى 2.63 مليون برميل يوميا.
ومن ناحية لوجستيات النفط الخام، تمهد العقود الجديدة الطريق لزيادة الحجم. ووقعت الشراكة عقدًا طويل الأجل لتخصيص المساحة مع شركة Prairie Operating، مما قد يعزز كميات النفط الخام على خط أنابيب Grand Mesa إلى 100000 برميل يوميًا. العقود الجديدة مثل هذه هي السبب وراء قيام شركة NGL بتعزيز نفقاتها الرأسمالية للنمو للعام المالي 2026 من 60 مليون دولار إلى مبلغ كبير 160 مليون دولار، مدعومة بإجمالي التزامات حجم المنتجين الجدد 500 ألف برميل يوميا. هذه قفزة كبيرة في تخصيص رأس المال، مما يشير إلى الثقة في رؤية الحجم.
- تركيز رأس المال على حلول المياه وتوسعات خطوط الأنابيب الرئيسية.
- استخدم مبيعات الأصول لسداد الديون ونمو الأموال.
- تأمين عقود المنتجين طويلة الأجل بكميات كبيرة.
الميزة التنافسية والانضباط المالي
وتتمثل الميزة التنافسية لشركة NGL في بصمتها المتخصصة في أحواض الطاقة الرئيسية في الولايات المتحدة، ولا سيما حوض بيرميان، وإيجل فورد، وحوض دي جي. إن خدماتها الشاملة في منتصف الطريق، وخاصة إدارة المياه التي تركز على البيئة، تجعلها شريكًا حاسمًا لكبار المنتجين. لقد أصبحوا لاعبًا أصغر حجمًا وأكثر مرونة الآن أيضًا.
تعد المبادرة الإستراتيجية لبيع الأصول غير الأساسية جزءًا أساسيًا من هذا النظام المالي. لقد باعوا 17 محطة لسوائل الغاز الطبيعي وواحدة في جرين باي بولاية ويسكونسن مقابل إجمالي يقدر بـ 95.0 مليون دولار، مع التخطيط لرفع إجمالي تجريد الأصول غير الأساسية تقريبًا 270 مليون دولار بحلول نهاية عام 2025. ويتم استخدام هذه العائدات لخفض الديون، وهو أمر بالغ الأهمية نظرا لارتفاع نسبة الدين إلى حقوق الملكية، ولتمويل مشاريع النمو ذات العائد المرتفع. هذه خطوة كلاسيكية لتحسين المخاطر المالية profile وانخفاض مصاريف الفائدة.
لإعطائك لمحة سريعة عن الأداء المالي الأساسي ومحركات النمو، انظر إلى هذا الجدول:
| متري | السنة المالية 2025 القيمة | محرك النمو / الإسقاط |
|---|---|---|
| الإيرادات السنوية | 3.47 مليار دولار | نمو حجم حلول المياه وعقود خطوط الأنابيب الجديدة. |
| الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة | 622.9 مليون دولار | إرشادات السنة المالية 2026: 650 مليون دولار - 660 مليون دولار. |
| كميات المياه المعالجة | 2.63 مليون برميل/يوم | زيادة 8.6% على أساس سنوي في العام المالي 2025. |
| رأس مال النمو (السنة المالية 2026) | غير متاح (السنة المالية 2025: 60 مليون دولار) | زاد إلى 160 مليون دولار، يقودها 500.000 برميل/يوم في العقود الجديدة. |
ما يخفيه هذا التقدير هو مخاطر التنفيذ على عقود الحجم الجديدة، ولكن لا تزال الإدارة تضع رأس المال حيث توجد العقود. يمكنك قراءة المزيد عن الصحة المالية هنا: تفصيل NGL Energy Partners LP (NGL) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.
NGL Energy Partners LP (NGL) DCF Excel Template
5-Year Financial Model
40+ Charts & Metrics
DCF & Multiple Valuation
Free Email Support
Disclaimer
All information, articles, and product details provided on this website are for general informational and educational purposes only. We do not claim any ownership over, nor do we intend to infringe upon, any trademarks, copyrights, logos, brand names, or other intellectual property mentioned or depicted on this site. Such intellectual property remains the property of its respective owners, and any references here are made solely for identification or informational purposes, without implying any affiliation, endorsement, or partnership.
We make no representations or warranties, express or implied, regarding the accuracy, completeness, or suitability of any content or products presented. Nothing on this website should be construed as legal, tax, investment, financial, medical, or other professional advice. In addition, no part of this site—including articles or product references—constitutes a solicitation, recommendation, endorsement, advertisement, or offer to buy or sell any securities, franchises, or other financial instruments, particularly in jurisdictions where such activity would be unlawful.
All content is of a general nature and may not address the specific circumstances of any individual or entity. It is not a substitute for professional advice or services. Any actions you take based on the information provided here are strictly at your own risk. You accept full responsibility for any decisions or outcomes arising from your use of this website and agree to release us from any liability in connection with your use of, or reliance upon, the content or products found herein.