Analyse de la santé financière de Nexstar Media Group, Inc. (NXST) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez Nexstar Media Group, Inc. (NXST) en ce moment, et les grands chiffres de leur rapport du troisième trimestre 2025, publié en novembre dernier, racontent une histoire de contraction cyclique mais de puissance stratégique, vous devez donc regarder au-delà de la baisse. Oui, la crise de l'année non électorale a durement frappé : le revenu net du troisième trimestre s'est élevé à 1,198 milliard de dollars, soit une baisse de 12,3 % sur un an, et le revenu net a chuté de 63,9 % à 65 millions de dollars. Mais voici un petit calcul : l'activité principale est stable et l'entreprise joue définitivement le jeu à long terme, en utilisant son solide bilan (une dette consolidée est gérable à 6,4 milliards de dollars au 30 septembre 2025) pour financer une croissance massive et relutive. Je parle de l'accord définitif d'un montant de 6,2 milliards de dollars pour acquérir TEGNA Inc., une décision qui, selon les analystes, augmentera le flux de trésorerie disponible ajusté de plus de 40 %. Il s’agit d’un jeu médiatique classique : intensifier son action pendant un creux pour capturer la prochaine reprise, en particulier avec le cycle de publicité politique à mi-parcours de 2026 à l’horizon. Wall Street le voit également, avec un objectif de prix consensuel oscillant entre 225,00 $ et 242,33 $.

Analyse des revenus

Vous regardez Nexstar Media Group, Inc. (NXST) et constatez une baisse du chiffre d'affaires, et la conclusion directe est la suivante : la stabilité des revenus de l'entreprise passe d'une publicité volatile à un flux de revenus de distribution plus prévisible et contractuel. L'exercice 2025 est une année hors cycle pour la publicité politique, de sorte que les revenus nets globaux devraient être d'environ 5,03 milliards de dollars, selon les modèles d'analystes, ce qui représente une baisse par rapport au sommet de l'année électorale précédente.

Les principales sources de revenus de Nexstar Media Group, Inc. sont clairement divisées en deux catégories principales : les revenus de distribution et les revenus publicitaires. Les revenus de distribution – qui correspondent essentiellement aux frais de consentement à la retransmission (l’argent que les sociétés de câble et de satellite paient pour diffuser leurs stations locales) et aux fournisseurs de vidéo over-the-top (OTT) (vMVPD) – constituent le fondement. Les revenus publicitaires constituent la composante la plus cyclique et la plus volatile, comprenant à la fois la publicité non politique de base et les dépenses publicitaires politiques massives, mais biennales. Il s’agit d’une entreprise médiatique, donc la répartition des revenus est primordiale.

Le taux de croissance des revenus d’une année sur l’autre pour 2025 reflète la baisse prévisible du cycle politique. Pour les neuf premiers mois de 2025 (T1-T3), le chiffre d'affaires net a connu une baisse, le chiffre d'affaires des douze derniers mois (TTM) au troisième trimestre 2025 étant d'environ 5,15 milliards de dollars, ce qui représente une diminution d'une année sur l'autre d'environ 1.47%. Le chiffre d'affaires net du troisième trimestre 2025 à lui seul était 1,20 milliard de dollars, un pointu 12.3% diminution par rapport à la même période l’année dernière. Le cycle de la publicité politique est une bête.

Voici un aperçu rapide des contributions du segment pour le premier semestre 2025 :

• Revenus de distribution : Ce segment est le plus stable, tiré par la hausse annuelle des tarifs et la croissance du nombre d'abonnés aux distributeurs de programmes vidéo multicanaux virtuels (vMVPD), ce qui contribue à compenser l'attrition des abonnés au câble traditionnel. Le premier trimestre 2025 a enregistré un chiffre d'affaires de distribution record de 762 millions de dollars, un marginal 0.1% augmenter d’année en année.
• Revenus publicitaires : C’est là que se situe le changement majeur. Les revenus publicitaires du premier trimestre 2025 étaient de 460 millions de dollars, un 10.2% baisse d’une année sur l’autre. Les revenus publicitaires du troisième trimestre 2025 ont chuté 23.5% à 476 millions de dollars.

Le changement significatif dans les sources de revenus est la baisse massive de la publicité politique, un facteur dont vous devez absolument tenir compte dans vos modèles d’évaluation. Au premier trimestre 2025, les revenus de la publicité politique ont chuté de 32 millions de dollars année après année, atteignant seulement 6 millions de dollars. Cette baisse est le principal facteur de la baisse globale des revenus pour l’année. Les revenus publicitaires de base, non politiques, ont fait preuve d’une plus grande résilience, décrits comme étant effectivement stables d’une année sur l’autre au troisième trimestre 2025, ce qui suggère que l’activité sous-jacente reste stable en dehors du bruit politique. Cette stabilité de la publicité de base, associée à des revenus de distribution fiables, est ce qui sous-tend la santé financière de l'entreprise, que nous décomposons plus en détail dans Analyse de la santé financière de Nexstar Media Group, Inc. (NXST) : informations clés pour les investisseurs.

Pour voir clairement la répartition, regardez la contribution trimestrielle :

L'action clé pour vous est de modéliser les revenus de Nexstar Media Group, Inc. pour 2026 avec une augmentation significative de la publicité politique, car c'est à ce moment-là que le prochain cycle électoral aura lieu, et les chiffres des revenus seront à nouveau radicalement différents. Cette année n’est que le point bas avant la prochaine vague.

Mesures de rentabilité

Vous voulez savoir si Nexstar Media Group, Inc. (NXST) gagne de l'argent de manière efficace, en particulier dans un environnement médiatique difficile. La réponse courte est oui, mais le tableau de la rentabilité devient plus complexe en 2025 en raison du cycle non électoral. Les marges de l'entreprise restent nettement supérieures à la moyenne du secteur de la radiodiffusion, mais la baisse d'une année sur l'autre montre la pression exercée par une baisse de la publicité politique à marge élevée.

Voici un calcul rapide des résultats trimestriels les plus récents. Pour le troisième trimestre 2025, Nexstar Media Group a déclaré un chiffre d'affaires net de 1,20 milliard de dollars. Cela s'est traduit par un bénéfice net de 65 millions de dollars.

Moyenne du secteur de la radiodiffusion en novembre 2025, ou prévision disponible la plus proche.

Bénéfice brut et efficacité opérationnelle

L'entreprise maintient une forte marge bénéficiaire brute, ce qui est le premier signe de santé opérationnelle. Au deuxième trimestre 2025, Nexstar Media Group a réalisé une marge bénéficiaire brute d'environ 59 %. Il s'agit d'une surperformance considérable par rapport à la moyenne générale du secteur de la radiodiffusion de seulement 37,8 %. Cela signifie que leur activité principale, le coût des marchandises vendues (COGS), qui comprend les coûts de programmation et de production, est extrêmement bien gérée. Il s’agit sans aucun doute d’une entreprise à marge élevée.

En descendant dans le compte de résultat, la marge d'EBITDA ajusté (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement, ajusté pour les éléments ponctuels) est un indicateur puissant du bénéfice opérationnel dans les médias. La marge d'EBITDA ajusté de Nexstar Media Group au deuxième trimestre 2025 était de 31,7 %. Ce niveau d'efficacité opérationnelle éclipse la marge opérationnelle attendue par l'industrie, qui est d'environ 15 % d'ici 2026-2027. Cet écart montre la force de leur envergure locale et nationale et leur concentration sur le contrôle des coûts, qui compensent la baisse des revenus provenant des publicités politiques.

Tendances et risques en matière de rentabilité

La tendance au cours de l’année écoulée a été celle d’une contraction, ce qui est attendu dans une année sans élections. La marge nette du deuxième trimestre 2025 est tombée à 7,4 %, contre 8,4 % pour la même période de l'année précédente. La marge du troisième trimestre 2025 de 5,4% poursuit cette tendance. Ce que cache cette estimation, c'est la tendance quinquennale où la marge opérationnelle est en baisse constante, avec une baisse moyenne de -1,9% par an. C’est le risque à long terme : le cœur de métier est très rentable, mais la marge s’érode lentement à mesure que le secteur évolue.

Le principal facteur expliquant le déclin de 2025 est la nature cyclique de la publicité politique, qui constitue une source de revenus à forte marge qui disparaît en grande partie les années impaires. Cependant, la direction a été proactive pour atténuer ce problème, notant qu'une solide gestion des dépenses a contribué à compenser la baisse des revenus. Leur orientation stratégique sur la croissance de The CW Network (maintenant classé n°8 en termes d'audience totale) et de NewsNation (réseau d'information par câble à la croissance la plus rapide) fait partie de leur plan à long terme visant à diversifier les revenus et à stabiliser les marges loin de la volatilité du cycle électoral. Vous pouvez en apprendre davantage sur leurs objectifs à long terme en lisant le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Nexstar Media Group, Inc. (NXST).

• Maintenir de fortes marges brutes en contrôlant les coûts de production.
• Attendez-vous à un net rebond des marges nettes lors du cycle électoral de 2026.
• Surveillez la tendance de la marge opérationnelle à long terme pour déceler une faiblesse structurelle.

L'action clé pour vous est de modéliser la rentabilité de Nexstar Media Group sur un cycle de deux ans, et non sur un seul trimestre, pour tenir compte de la volatilité des publicités politiques. Attendez-vous à une force continue de leurs revenus de distribution (733 millions de dollars au deuxième trimestre 2025), car il s'agit du revenu stable et récurrent qui soutient les marges opérationnelles élevées.

Structure de la dette ou des capitaux propres

La réponse courte est que Nexstar Media Group, Inc. (NXST) s'appuie fortement sur la dette pour alimenter ses opérations et sa croissance, ce qui est courant pour les entreprises médiatiques à forte intensité de capital, mais son ratio de levier est élevé par rapport à la moyenne du secteur. Au troisième trimestre 2025, le ratio d'endettement (D/E) de l'entreprise s'élevait à 2,80. Cela témoigne d’un recours important aux capitaux empruntés plutôt qu’aux capitaux propres, une stratégie classique de levier financier.

Vous devez voir les chiffres bruts pour comprendre l’échelle. Voici un rapide calcul de leur composition de financement au 30 septembre 2025, montrant une dette consolidée de 6,4 milliards de dollars contre des capitaux propres totaux de 2,286 milliards de dollars. Cet effet de levier est ce qui vous donne ce ratio D/E de 2,80. Pour être honnête, il s’agit d’un secteur dans lequel les entreprises sont souvent plus endettées, mais si vous regardez l’ensemble du secteur de la radiodiffusion, le ratio D/E moyen est plus proche de 1,23. Cela signifie que Nexstar Media Group, Inc. fonctionne avec plus du double de l'effet de levier typique du secteur.

• Dette totale consolidée (T3 2025) : 6,4 milliards de dollars
• Capitaux propres totaux (T3 2025) : 2 286 millions de dollars
• Ratio d’endettement : 2,80

La structure de la dette de l'entreprise est principalement à long terme, ce qui est une bonne chose pour les liquidités à court terme. Leur dette totale à long terme et leurs obligations en matière de contrats de location-acquisition s'élevaient à 6 248 millions de dollars au troisième trimestre 2025, avec des obligations à court terme d'un montant gérable de 152 millions de dollars. Cependant, la véritable mesure que les prêteurs surveillent est le ratio de levier net total, calculé dans le cadre de leur contrat de crédit, qui était de 3,09x à la fin du troisième trimestre 2025. Ceci est bien dans la limite de leur engagement de 4,25x, ils ont donc définitivement une marge de manœuvre.

Du côté du crédit, la société a maintenu une notation non-investment grade, ou spéculative, ce qui est courant pour les entreprises médiatiques fortement endettées. Leur notation de crédit d'entreprise est Ba3 par Moody's et BB+ par S&P. Cette notation reflète l'endettement élevé mais est contrebalancée par leur forte génération de flux de trésorerie disponibles et leur position sur le marché. L’équipe de direction gère également activement cette dette. En juin 2025, ils ont réussi à refinancer leurs lignes de crédit, prolongeant la maturité de leur prêt à terme B jusqu'en 2032 et réduisant les marges de taux d'intérêt de 10 à 11 points de base. Il s’agit d’un travail de trésorerie intelligent, qui réduit les charges d’intérêt futures et repousse le mur des échéances.

L’équilibre entre le financement par emprunt et par capitaux propres est une stratégie claire d’allocation du capital. Nexstar Media Group, Inc. utilise ses flux de trésorerie pour rembourser la dette, verser un dividende important et exécuter des rachats d'actions, plutôt que d'émettre de nouvelles actions. Par exemple, au cours du seul troisième trimestre 2025, ils ont utilisé leurs liquidités pour rembourser 25 millions de dollars de dettes et versé 56 millions de dollars de dividendes. Ils se concentrent sur le désendettement tout en récompensant les actionnaires, une décision qui témoigne de la confiance dans leurs flux de trésorerie futurs issus du renouvellement des distributions et du cycle politique à venir. Pour en savoir plus sur qui adhère à cette stratégie, consultez Explorer Nexstar Media Group, Inc. (NXST) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Liquidité et solvabilité

Vous regardez Nexstar Media Group, Inc. (NXST) pour voir s'ils peuvent gérer leurs factures à court terme tout en continuant à financer la croissance, qui est au cœur de l'analyse des liquidités. Ce qu'il faut retenir rapidement, c'est que la position de liquidité de Nexstar est définitivement solide, principalement grâce à une très faible dépendance à l'égard des stocks et à une capacité constante à générer des liquidités, même dans une année publicitaire apolitique comme 2025.

La capacité de la société à faire face à ses obligations à court terme est excellente. En novembre 2025 (douze mois suivants), le ratio de liquidité générale s'élève à environ 1.87. Cela signifie que Nexstar a $1.87 en actifs courants pour chaque dollar de passifs courants. Ce qui est plus révélateur, c'est que le Quick Ratio est également présent 1.87. Étant donné que le Quick Ratio (rapport de test acide) exclut les stocks, ce chiffre presque identique confirme que pratiquement tous les actifs courants de Nexstar sont très liquides, comme la trésorerie et les comptes clients. C’est une position solide et à faible risque.

Fonds de roulement et tendances à court terme

Le fonds de roulement – actifs courants moins passifs courants – a été confronté à certaines pressions en 2025, mais la tendance globale reste gérable. Le principal obstacle est la nature cyclique de leur activité. Au troisième trimestre 2025, le revenu net a chuté 12.3% d'une année sur l'autre, en grande partie en raison de la réduction des revenus de publicité politique, ce qui a un impact sur le cycle de conversion des liquidités et sur les actifs d'exploitation. Voici le calcul rapide : une baisse des revenus signifie moins de liquidités provenant des comptes clients, ce qui resserre le côté des actifs d'exploitation du fonds de roulement.

La structure du capital de l’entreprise offre néanmoins un énorme tampon. Leur ratio de levier net de premier lien n'était que de 1,73x au 30 septembre 2025, ce qui est bien en dessous de leur covenant de 4,25x. Ce faible effet de levier leur confère une flexibilité financière (solvabilité) importante pour gérer les éventuelles fluctuations du fonds de roulement. Ils ne sont pas redevables aux prêteurs. Pour en savoir plus sur qui achète leurs actions, vous devriez consulter Explorer Nexstar Media Group, Inc. (NXST) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Flux de trésorerie : opérations, investissements et financement

Le tableau des flux de trésorerie pour 2025 présente un tableau mitigé, mais stratégique. Le flux de trésorerie opérationnel (OCF) pour les neuf mois clos le 30 septembre 2025 était de 701 millions de dollars, un 16.4% une diminution par rapport à la période comparable de 2024, encore une fois largement liée au cycle publicitaire politique non électoral. Mais ils utilisent l’argent qu’ils génèrent de manière très délibérée. C'est la clé. Ils allouent systématiquement leur capital à trois domaines : la réduction de la dette, les dividendes et les rachats d’actions.

• Flux de trésorerie opérationnel (OCF) : L’OCF du troisième trimestre 2025 était 117 millions de dollars. Il s’agit d’une génération de trésorerie plus faible, mais toujours positive.
• Activités de financement : Nexstar remboursé 25 millions de dollars de la dette au 3ème trimestre 2025 et payé 56 millions de dollars en dividendes. Au deuxième trimestre 2025, ils ont remboursé 101 millions de dollars de dette et racheté 50 millions de dollars de stock. Ils gèrent activement leur endettement.
• Activités d'investissement : L'activité d'investissement majeure comprend l'accord définitif pour acquérir TEGNA Inc. pour 6,2 milliards de dollars, annoncé au troisième trimestre 2025. Il s’agit d’une initiative stratégique massive qui sera financée mais qui devrait avoir un effet relutif sur les futurs flux de trésorerie disponibles.

Ce que tout cela vous dit, c'est que même si OCF est en baisse en raison d'un cycle de revenus prévisible, la direction utilise son bilan solide et ses flux de trésorerie positifs pour exécuter une stratégie à long terme, comprenant une acquisition majeure et un remboursement constant du capital aux actionnaires. La liquidité actuelle est forte et la position de solvabilité est excellente, ce qui est important lorsque l’entreprise fait un grand pari stratégique.

Analyse de valorisation

Vous voulez savoir si Nexstar Media Group, Inc. (NXST) est un achat, une conservation ou une vente à l'heure actuelle, et la réponse la plus simple est que même si le marché le considère comme un achat modéré, les mesures de valorisation suggèrent qu'il se négocie à un prix inférieur à sa valeur intrinsèque, en particulier si l'on considère sa génération de flux de trésorerie.

La meilleure réponse à la question centrale – surévaluation ou sous-évaluation – est d’examiner trois multiples clés qui, à la fin de 2025, dressent un tableau clair d’une entreprise dotée d’actifs solides et d’une capacité bénéficiaire que le marché n’a pas pleinement appréciée. Honnêtement, cela semble sous-évalué.

• Ratio cours/bénéfice (P/E) (trailing) : 9,74
• Ratio cours/valeur comptable (P/B) : 2,49
• Valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) (TTM) : 6,27

Voici le calcul rapide : un ratio cours/bénéfice de 9,74 est faible pour l'ensemble du marché, ce qui suggère que le titre est bon marché par rapport à ses bénéfices passés. De plus, le P/E prévisionnel est encore plus bas à 8,67, anticipant une baisse des bénéfices pour 2025 en raison du cycle annuel non politique, mais cela reste un multiple très raisonnable. L'EV/EBITDA de 6,27 est ce sur quoi je me concentre pour les entreprises de médias ayant une dette importante ; cela montre que le prix de l'entreprise est très attractif par rapport à son bénéfice d'exploitation de base (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement), notamment par rapport à la médiane du secteur, qui est souvent plus élevée. Le ratio P/B de 2,49 est supérieur à 1,0, ce qui est normal pour une entreprise rentable et riche en actifs, mais pas excessif. C'est un équilibre solide.

NXST est-il un jeu de valeur ?

Le titre a connu une volatilité au cours des 12 derniers mois, ce qui est courant dans l’espace médiatique à l’heure actuelle. Sa fourchette sur 52 semaines va d'un minimum de 141,66 $ à un maximum de 223,36 $. Avec le prix actuel autour de 186,64 $, il est bien loin de son sommet, et c'est là que se trouve l'opportunité. Cette volatilité est en partie due à l'incertitude entourant le paysage médiatique et au potentiel de nouvelles acquisitions, comme le projet d'accord avec Tegna, qui pourrait changer la donne s'il est approuvé. Si vous souhaitez approfondir l'orientation stratégique, vous devriez consulter le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Nexstar Media Group, Inc. (NXST).

L’histoire des dividendes est également solide. Nexstar Media Group, Inc. offre un rendement en dividende intéressant d'environ 4,1 % sur la base d'un dividende annualisé de 7,44 $ par action. Le taux de distribution est très durable, se situant à environ 46,1 %. Un taux de distribution inférieur à 60 % signifie que l'entreprise restitue du capital aux actionnaires tout en conservant de nombreux bénéfices à réinvestir dans l'entreprise ou à rembourser sa dette. C'est certainement un signe de discipline financière.

Le consensus de Wall Street s'aligne sur la proposition de valeur. Sur les neuf analystes couvrant le titre, la note consensuelle est un achat modéré, sept de ces notes étant un « achat » direct. L'objectif de prix moyen sur 12 mois est de 225,00 $, ce qui suggère une hausse significative par rapport au prix actuel. N'oubliez pas néanmoins que les revenus de la publicité politique peuvent provoquer d'importantes fluctuations, de sorte que les chiffres de 2025 sont naturellement plus faibles que ceux de l'année électorale de 2024.

Facteurs de risque

Vous regardez Nexstar Media Group, Inc. (NXST) et voyez une machine à flux de trésorerie, mais honnêtement, la situation à court terme est un peu compliquée. Le plus gros risque à l'heure actuelle n'est pas opérationnel, c'est réglementaire et cyclique. Le succès de l'entreprise dépend de deux choses : conclure l'accord avec TEGNA et traverser la crise de la publicité non électorale. Vous devez absolument surveiller ces deux leviers.

Risques externes et sectoriels : obstacle réglementaire et cycle publicitaire

Le paysage médiatique évolue rapidement et Nexstar Media Group, Inc. (NXST) est confronté à deux risques externes massifs. Il y a d’abord l’environnement réglementaire. L'acquisition en cours de TEGNA, pour 6,2 milliards de dollars, change la donne, mais elle attend toujours l'approbation de la Federal Communications Commission (FCC) et du ministère de la Justice (DOJ). Cette incertitude réglementaire constitue un nuage sur le titre, et tout retard ou rejet pourrait avoir un impact significatif sur la création de valeur projetée.

Deuxièmement, la nature cyclique des revenus publicitaires. 2025 est une année creuse, nous avons donc assisté à une baisse massive des dépenses publicitaires politiques. Au troisième trimestre 2025, les revenus nets totaux ont diminué de 12,3 % d'une année sur l'autre, en grande partie parce que les revenus de la publicité politique n'étaient que d'environ 10 millions de dollars, soit une baisse considérable par rapport au trimestre comparable de l'année précédente.

• Un retard réglementaire risque de compromettre l’acquisition de TEGNA.
• La baisse cyclique des publicités a durement touché les revenus du troisième trimestre 2025.
• La coupure des cordons exerce une pression sur les revenus de distribution.

Risques opérationnels, financiers et stratégiques

En fouillant dans les dossiers, les principaux risques opérationnels et financiers sont clairs. Les revenus de la distribution, fondement stable, sont sous la pression de l'attrition des abonnés au MVPD (Multichannel Video Programming Distributor), ou coupure de cordon. Les revenus de distribution du troisième trimestre 2025 ont diminué de 1,4 % sur un an à 709 millions de dollars, un vent contraire léger mais persistant.

Sur le plan financier, l'entreprise dispose d'un effet de levier important. Son ratio de levier net total s'élevait à 3,09x à la fin du troisième trimestre 2025, avec un solde de dette de 6,4 milliards de dollars. Même si la direction a été proactive en matière de réduction et de refinancement de la dette, ce niveau d'endettement constitue un risque réel si le marché publicitaire s'affaiblit davantage ou si les taux d'intérêt ne coopèrent pas. Voici un calcul rapide : un niveau d'endettement élevé signifie qu'une plus grande partie de vos flux de trésorerie est consacrée au paiement des intérêts, et non à la croissance ou aux rendements pour les actionnaires.

Une préoccupation plus stratégique est la menace concurrentielle que représentent les médias numériques. Certains analystes considèrent la stratégie numérique de Nexstar Media Group, Inc. comme dépassée, arguant que se concentrer sur la télévision linéaire traditionnelle constitue un handicap à long terme, même avec des actifs numériques comme The CW et NewsNation. Pour en savoir plus sur qui achète malgré ces risques, consultez Explorer Nexstar Media Group, Inc. (NXST) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Stratégies d'atténuation et actions claires

La direction ne reste pas les bras croisés. Ils ont des plans clairs pour atténuer ces risques. L'acquisition de TEGNA elle-même est une stratégie d'atténuation, qui devrait générer 300 millions de dollars de synergies annuelles, dont 45 % provenant des revenus de retransmission et 55 % de la réduction des dépenses d'exploitation.

Pour contrer les risques liés à la distribution et au numérique, ils transforment de manière agressive le réseau The CW, en se concentrant sur les sports et la programmation en direct, ce qui a permis à The CW de devenir le réseau classé n°8 en termes d'audience totale au premier semestre 2025. Ils se concentrent également sur une solide gestion des dépenses, ce qui a permis au flux de trésorerie disponible ajusté de grimper de 31,2 % à 101 millions de dollars au deuxième trimestre 2025, malgré la baisse des revenus. Enfin, ils attendent simplement le cycle électoral de mi-mandat de 2026, qui entraînera une augmentation massive et prévisible des revenus publicitaires politiques.

Opportunités de croissance

Vous regardez au-delà du bruit médiatique actuel pour voir où Nexstar Media Group, Inc. (NXST) construit ses fondations à long terme, et c'est intelligent. Ce qu'il faut retenir directement, c'est que même si l'entreprise traverse une baisse cyclique en 2025, ses investissements stratégiques et son échelle massive la positionnent pour un rebond significatif des bénéfices en 2026. Honnêtement, le tableau des revenus à court terme est modéré, les analystes modélisant les ventes de l'année 2025 autour de 5,03 milliards de dollars, une baisse par rapport au plus haut de l'année électorale précédente, mais les mouvements sous-jacents sont définitivement haussiers pour l'avenir.

Le principal levier de croissance future est l'acquisition en cours de TEGNA Inc., une société 6,2 milliards de dollars transaction en espèces annoncée en août 2025. Il ne s’agit pas seulement de prendre de l’ampleur ; il s'agit de domination du marché. L'accord devrait être supérieur à 40 % de relutivité au flux de trésorerie disponible ajusté autonome de Nexstar Media Group, Inc. et devrait générer environ 300 millions de dollars en synergies annuelles d'ici 2026. Voici le calcul rapide : la combinaison de ces deux géants étendra la portée de Nexstar Media Group, Inc. à un montant estimé 80% des foyers télévisés américains, leur donnant ainsi un levier inégalé dans les négociations de distribution et de publicité.

Au-delà des fusions et acquisitions, l'entreprise transforme de manière agressive ses réseaux nationaux et investit dans les nouvelles technologies, qui constituent les principales innovations de produits qui stimulent la croissance organique.

• Le réseau CW : Changement 40% de son contenu aux sports en direct, ce qui a contribué à augmenter l'audience des NASCAR Xfinity Series en 19% d’une année sur l’autre au premier trimestre 2025.
• Extension de NewsNation : Le réseau d'information 24h/24 et 7j/7 a vu un 67% croissance de l'audience parmi les données démographiques clés au deuxième trimestre 2025, renforçant ainsi son attrait pour les annonceurs nationaux.
• ATSC 3.0 (TV NextGen) : Transformation des stations couvrant 50% de la population américaine est en grande partie achevée, ouvrant une nouvelle activité de transmission de données à forte marge que les projets de BIA Kelsey pourraient générer jusqu'à 15 milliards de dollars annuellement pour l’industrie d’ici 2030.

La réalité pour 2025 est que la publicité apolitique a été modérée, mais la discipline financière de l'entreprise reste forte. Par exemple, le deuxième trimestre 2025 a vu une 31.2% augmentation du flux de trésorerie disponible ajusté à 101 millions de dollars, même avec une baisse des revenus, aidée par des réductions de coûts et un refinancement. Il s'agit d'une entreprise construite pour générer de la trésorerie, avec un flux de trésorerie disponible ajusté moyen 2024/2025 d'environ 1,05 milliard de dollars.

Ce que cache cette estimation, c’est le catalyseur massif de la publicité politique en 2026, qui sera le véritable moteur des bénéfices. Les chiffres de 2025 semblent être une année creuse, mais ils constituent une passerelle nécessaire vers le prochain cycle électoral et la pleine réalisation des synergies TEGNA.

Pour étayer cette discussion, regardons la performance trimestrielle en 2025, qui montre clairement la volatilité des années non électorales mais également la stabilité des revenus de distribution.

L'avantage concurrentiel de Nexstar Media Group, Inc. se résume à sa taille inégalée en tant que plus grand groupe de diffusion de télévision locale, ainsi qu'à son engagement en faveur du contenu local. Ils emploient 6,000 journalistes locaux, produisant plus de 316,000 heures de programmation locale par an. Cette connexion locale est difficile à reproduire, ce qui leur donne un avantage distinct sur les Big Tech et leurs concurrents en matière de streaming. Pour approfondir le bilan et la valorisation de l'entreprise, vous devriez consulter Analyse de la santé financière de Nexstar Media Group, Inc. (NXST) : informations clés pour les investisseurs.

Votre prochaine étape devrait consister à modéliser les revenus publicitaires politiques de 2026, qui seront le véritable test de cette histoire de croissance.