Briser Owens & Minor, Inc. (OMI) Santé financière : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez actuellement Owens & Minor, Inc. (OMI), essayant de déterminer s'il s'agit d'un pivot stratégique ou d'un signal de détresse, et honnêtement, c'est un peu des deux. Ce qu’il faut retenir, c’est que l’ancien OMI a disparu ; la société s'efforce de devenir un fournisseur pur et simple de patients directs (soins à domicile), qui est un espace à plus forte croissance et à marge plus élevée. Voici un calcul rapide : la direction prévoit un chiffre d'affaires des opérations poursuivies pour 2025 compris entre 2,76 et 2,82 milliards de dollars, avec un EBITDA ajusté de 376 à 382 millions de dollars. Le risque à court terme est clair : le marché est sceptique, le titre chutant de 4,98 % après la publication des résultats du troisième trimestre 2025, les investisseurs ayant digéré le changement stratégique. Néanmoins, l'opportunité à long terme est définitivement là s'ils mettent en œuvre leur plan visant à capitaliser sur le boom des soins à domicile, où l'objectif de prix moyen des analystes suggère une hausse de 16,95 % par rapport au prix actuel. Vous devez comprendre les mécanismes de cette cession et la véritable rentabilité de l’activité restante pour prendre une décision. Nous expliquons maintenant exactement ce que ces chiffres signifient pour votre portefeuille.

Analyse des revenus

Vous devez savoir d’où vient l’argent avant de prendre une décision, et pour Owens & Minor, Inc. (OMI), l’évolution des revenus en 2025 dépend d’un pivot stratégique majeur. Ce qu’il faut retenir directement, c’est que même si l’entreprise prévoit un chiffre d’affaires total entre 10,85 milliards de dollars et 11,15 milliards de dollars pour l'année, l'accent sera mis sur le segment Patient Direct, à marge plus élevée et à forte croissance.

La société modifie intentionnellement son activité principale en classant son ancien segment Produits et services de santé (P&HS) comme activités abandonnées, ce qui signifie qu'il est à vendre. Cela laisse le segment Patient Direct comme activité continue, ce qui constitue un changement massif à traiter pour les investisseurs.

Voici un calcul rapide de la contribution du segment pour 2025, sur la base des prévisions de l'entreprise :

• Patient Direct (opérations continues) : Les revenus projetés se situent entre 2,76 milliards de dollars et 2,82 milliards de dollars. C'est l'avenir.
• Produits et services de santé (activités abandonnées) : Les revenus restants, environ 8,03 milliards de dollars à 8,39 milliards de dollars, appartient à ce segment qui représente historiquement la majorité des ventes.

Cela signifie que le segment des désinvestissements représente toujours environ 75% du chiffre d'affaires total, mais le moteur de croissance est l'activité Patient Direct, plus petite et plus ciblée.

Répartition des principales sources de revenus

Les deux segments tirent leurs revenus de parties fondamentalement différentes de la chaîne d’approvisionnement des soins de santé. Le segment Patient Direct est entièrement consacré aux soins à domicile, qui constituent une tendance démographique puissante. Il s'agit d'une entreprise qui livre des fournitures essentielles directement aux patients et aux agences de santé à domicile.

• Directement aux patients : Forte performance dans les catégories thérapeutiques telles que les produits pour le diabète et le sommeil, ainsi que les produits pour stomies et urologie. Il s’agit d’un domaine à forte croissance et à marge plus élevée.
• Produits et services de santé : Les revenus proviennent de la fabrication, de l’approvisionnement et de la distribution d’une vaste gamme de produits médico-chirurgicaux et de la distribution médicale générale aux prestataires de soins de santé. Il s'agit du modèle traditionnel de distribution à gros volumes.

Le segment Patient Direct constitue sans aucun doute l'opportunité stratégique, tirée par le vieillissement de la population américaine et le déplacement des soins vers le domicile.

Croissance des revenus d’une année sur l’autre et changements stratégiques

Le taux de croissance des revenus d'une année sur l'autre (en glissement annuel) pour l'ensemble de l'entreprise est modeste, avec un chiffre d'affaires du troisième trimestre 2025 à 697,26 millions de dollars, vers le haut 1.52% YoY. Cependant, ne considérer que le total masque la performance au niveau du segment et le changement stratégique massif en cours. Les activités poursuivies - l'activité Patient Direct - ont déclaré un chiffre d'affaires de 2025 au deuxième trimestre 682 millions de dollars, marquant un plus fort 3.3% augmenter d’année en année. C'est le numéro que vous devriez surveiller.

Le changement important est la classification du segment P&HS comme activités abandonnées, qui devrait être bientôt terminée. Cette décision vise à transformer Owens & Minor, Inc. en une entreprise purement Patient Direct, ce qui devrait conduire à de meilleures marges et à une structure simplifiée. Le défi consiste à gérer la transition, y compris les augmentations temporaires des coûts échoués (dépenses qui subsistent après une cession mais qui étaient auparavant absorbées par l'unité cédée), qui étaient d'environ 11 millions de dollars au deuxième trimestre 2025. Si vous souhaitez approfondir l’impact de ce changement stratégique sur le bilan, consultez Analyser la santé financière d'Owens & Minor, Inc. (OMI) : informations clés pour les investisseurs.

Mesures de rentabilité

Vous voulez savoir si Owens & Minor, Inc. (OMI) franchit enfin le cap de la rentabilité, et la réponse est un oui nuancé, mais vous devez vous concentrer sur la poursuite des opérations. Le pivot stratégique de la société vers son segment Patient Direct à plus forte marge entraîne un changement significatif dans sa rentabilité. profile, s’éloigner des marges minces typiques du secteur plus large de la distribution de soins de santé.

Pour l'ensemble de l'exercice 2025, les principales activités poursuivies, qui constituent l'avenir de l'entreprise, devraient générer une marge d'EBITDA ajusté substantielle d'environ 13,58 %. C'est un signal opérationnel fort.

Bénéfice brut, bénéfice d’exploitation et marges bénéficiaires nettes (perspectives 2025)

Lorsque nous examinons les prévisions pour l’année 2025 pour les activités poursuivies (Patient Direct), le tableau est bien plus sain que la vision historique consolidée. Voici un calcul rapide utilisant les points médians des prévisions affirmées de la société pour la poursuite de ses activités, qui devraient générer des revenus compris entre 2,76 et 2,82 milliards de dollars.

• Marge d'EBITDA ajusté : Prévu pour être d'environ 13,58 % (sur la base du point médian de 379 millions de dollars d'EBITDA ajusté). Il s'agit de votre meilleur indicateur du bénéfice d'exploitation de base, montrant l'efficacité avec laquelle l'entreprise fonctionne avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA).
• Marge bénéficiaire nette ajustée : Il devrait être proche de 2,97 % (sur la base du point médian de 83 millions de dollars de bénéfice net ajusté). Il s’agit d’un résultat net définitivement positif, une amélioration majeure par rapport aux années précédentes.

La marge brute de l'ensemble de l'entreprise au premier trimestre 2025 était d'environ 20 %. Cependant, le segment Patient Direct est par nature une activité à marge plus élevée que le segment cédé Produits et services de santé, ce qui signifie que la marge brute future des activités poursuivies devrait dépasser la barre des 20 % à la clôture de la vente.

Tendances de rentabilité et efficacité opérationnelle

La tendance la plus importante ici est l’évolution délibérée vers un modèle économique plus simple et à marge plus élevée. La société vend activement son segment Produits et services de santé (P&HS) à faible marge pour se concentrer entièrement sur la plateforme Patient Direct, qui propose des soins à domicile.

L’efficacité opérationnelle s’améliore également. La direction se concentre sur le contrôle des coûts, la réduction des coûts de service et l'accélération de la génération de flux de trésorerie. Le segment Patient Direct a déjà affiché une croissance de l’EBITDA d’environ 15 % au premier trimestre 2025, un signe clair que la stratégie vise à stimuler l’expansion des marges.

Voici comment les activités poursuivies se comparent à la moyenne du secteur des services de soins de santé à domicile, qui constitue le groupe de référence du segment Patient Direct :

Ce que cette comparaison vous indique, c'est que même si la marge brute des activités poursuivies d'OMI peut être inférieure à la médiane du secteur pour les agences de soins de santé à domicile, son efficacité opérationnelle, reflétée dans la marge d'EBITDA ajusté de 13,58 %, est nettement supérieure à la marge opérationnelle médiane du secteur de 4,7 %. Cela suggère une excellente gestion des coûts en dessous de la ligne de bénéfice brut, convertissant un pourcentage plus élevé de bénéfice brut en revenu opérationnel. Le passage aux soins à domicile est la bonne décision stratégique pour maximiser les rendements. Vous pouvez en savoir plus sur cette transition dans Analyser la santé financière d'Owens & Minor, Inc. (OMI) : informations clés pour les investisseurs.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous examinez le bilan d'Owens & Minor, Inc. (OMI) pour comprendre comment ils financent leurs opérations, et honnêtement, la situation est complexe. La réponse courte est qu’elles s’appuient fortement sur le financement par emprunt, une stratégie qui comporte des risques importants mais qui est essentielle à leur stratégie de transformation et de désinvestissement en cours.

Il s’agit d’une entreprise qui s’efforce de se désendetter, mais les mesures stratégiques ont maintenu le niveau d’endettement à un niveau élevé. Par exemple, l'entreprise a déclaré une dette totale d'environ 2,05 milliards de dollars américains en juin 2025, avec une dette nette d'environ 1,9 milliard de dollars en octobre 2025. Il s’agit d’un surplomb important, surtout si l’on considère le côté actions du grand livre.

Le défi de l’effet de levier : une position en actions négative

Le chiffre le plus frappant de la structure du capital d'Owens & Minor, Inc. (OMI) est les capitaux propres négatifs, qui s'élevaient à environ -429,5 millions de dollars. Cela signifie que le passif total de l'entreprise dépasse son actif total, une situation plus grave que le simple fait d'avoir un ratio d'endettement élevé (D/E). Voici un calcul rapide de ce que cela signifie pour l’effet de levier :

• Dette totale (environ) : 2,1 milliards de dollars
• Capitaux propres totaux (environ) : -429,5 millions de dollars
• Ratio D/E déclaré (T3 2025) : 3.32

Le ratio D/E déclaré de 3.32 au 30 septembre 2025, est extrêmement élevé par rapport à la moyenne du secteur pour les distributeurs de soins de santé, qui se situe autour de 1.299. Cet effet de levier limite leur capacité à réinvestir dans la croissance, comme l’ont noté les analystes. Vous devez absolument prendre en compte le coût de cette dette.

Dette récente et activité de financement

Owens & Minor, Inc. (OMI) a été actif sur les marchés de la dette, à la fois en réduisant la dette et en acceptant de nouveaux financements à des fins stratégiques. Ils sont parvenus à une réduction totale de la dette de 244 millions de dollars en 2024, ce qui constitue une étape positive vers la flexibilité du bilan. Toutefois, l’année 2025 a été marquée par une nouvelle activité qui a alourdi le fardeau de la dette.

En avril 2025, la société a évalué une offre privée de 1 milliard de dollars montant principal global de Billets garantis de premier rang à 10 000 % échéant en 2030. Cette dette à taux d'intérêt élevé était initialement destinée à financer l'acquisition de Rotech, désormais abandonnée, mais les dépenses liées à la sortie de cette transaction ont coûté environ 100 millions de dollars, payé en juin 2025, ce qui a contribué à l’augmentation de la dette.

Si l’on regarde la répartition de la dette au troisième trimestre 2025, la majorité est à long terme, mais la part à court terme n’est pas négligeable :

La société donne actuellement la priorité au remboursement de sa dette à court terme afin d'accroître sa flexibilité financière. Cet accent mis sur le désendettement est lié à leur stratégie de cession du segment Produits et services de santé, qui devrait fournir des capitaux pour rembourser une partie de cette dette et se concentrer sur l'activité Patient Direct à marge plus élevée. Vous pouvez en savoir plus sur leur orientation stratégique ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales d'Owens & Minor, Inc. (OMI).

Liquidité et solvabilité

Vous devez savoir avec quelle facilité Owens & Minor, Inc. (OMI) peut couvrir ses factures à court terme, d’autant plus qu’elle réoriente son activité principale. La réponse courte est : leur position de liquidité immédiate est tendue, mais le changement stratégique vers le segment Patient Direct est conçu pour améliorer la cohérence des flux de trésorerie au fil du temps. Il s’agit d’un compromis classique entre un bilan fragile aujourd’hui et un modèle économique plus solide demain.

Voici un calcul rapide de leur liquidité immédiate, mesurée par le ratio actuel (actifs courants divisés par les passifs courants) et le ratio rapide (une mesure plus stricte qui exclut les stocks). À la fin de 2025, les deux ratios se situent en dessous de la référence critique de 1,0.

• Rapport actuel : 0.86
• Rapport rapide : 0.83

Un ratio inférieur à 1,0 signifie que, sur le papier, Owens & Minor, Inc. ne dispose pas de suffisamment d'actifs liquides pour couvrir tous ses passifs courants s'ils venaient tous à échéance immédiatement. Pour être honnête, dans le secteur de la distribution et des fournitures de soins de santé, un ratio légèrement inférieur à 1,0 ne sonne pas toujours le glas, mais il indique clairement une dépendance à la rotation des stocks et à un solide recouvrement des créances pour gérer le fonds de roulement (la différence entre les actifs courants et les passifs courants).

Les tendances du fonds de roulement montrent que la direction s'attaque activement à ce problème. Au deuxième trimestre 2025, Owens & Minor, Inc. a réalisé une réduction significative de son fonds de roulement de près de 94 millions de dollars. Cela s'explique par deux actions positives : la réduction des niveaux de stocks dans le segment Produits et Services de Santé et l'amélioration des taux de recouvrement dans le segment Patient Direct. Néanmoins, le troisième trimestre 2025 a été marqué par un déséquilibre temporaire des stocks en raison du démarrage difficile d'une nouvelle installation de kitting, ce qui a exercé une pression sur le bilan et contribué à une augmentation de la dette nette.

L’examen des états de flux de trésorerie donne une image plus claire du moteur opérationnel. L'orientation stratégique de la société sur l'activité Patient Direct, à marge plus élevée, devrait générer des flux de trésorerie d'exploitation améliorés et plus cohérents. Ceci est crucial car l'entreprise est fortement endettée, avec un ratio d'endettement sur fonds propres de 3.32.

L'allocation du capital de la société donne la priorité au remboursement de la dette à court terme afin d'accroître sa flexibilité financière. Toutefois, les dépenses en capital sont substantielles, les dépenses d'investissement brutes étant estimées entre 205 millions de dollars et 215 millions de dollars pour l’ensemble de l’année 2025. Cet investissement est nécessaire à la croissance mais ronge le cash-flow libre. Au cours des neuf premiers mois de 2025, l'entreprise a généré 78 millions de dollars en flux de trésorerie disponible mobilisé.

Voici un résumé de la dynamique des flux de trésorerie au cours des neuf premiers mois de 2025, qui montre la source de leur flexibilité financière :

Ce que cache cette estimation, c'est la nécessité continue d'assurer le service 2,1 milliards de dollars en dette nette. Le problème potentiel de liquidité ne concerne pas une faillite immédiate, mais plutôt l’absence de tampon (ratios de liquidité inférieurs à 1,0) et le niveau d’endettement élevé, qui rend l’entreprise sensible à toute erreur opérationnelle ou hausse des taux d’intérêt. La force réside dans le fait que la direction remodèle activement l’entreprise vers un modèle à marge plus élevée, qui constitue le seul moyen durable de redresser le bilan à long terme. Vous pouvez en savoir plus sur l'orientation stratégique dans le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales d'Owens & Minor, Inc. (OMI).

Prochaine étape : la finance doit modéliser l'impact d'une baisse des revenus de 10 % sur le ratio de liquidité générale afin de tester sa liquidité d'ici la fin du trimestre.

Analyse de valorisation

Vous regardez Owens & Minor, Inc. (OMI) et vous vous demandez si le marché a réagi de manière excessive à la baisse, ou si le bas prix actuel reflète fidèlement le risque. Ce qu’il faut retenir directement, c’est que, sur la base des mesures traditionnelles, le titre semble considérablement sous-évalué par rapport aux objectifs de cours des analystes et aux moyennes historiques, mais cela est compliqué par une tendance négative des bénéfices et un endettement élevé.

Le cours de l'action de la société a chuté, tombant d'environ 77.20% au cours des 12 derniers mois jusqu’en novembre 2025. Cela représente une perte massive de capital. Le titre s'est négocié près de son plus haut de 52 semaines de $15.54 en janvier 2025, mais a récemment atteint un plus bas de 52 semaines à $2.75, avec le prix actuel oscillant autour $2.80 une part. Ce type de volatilité signale sans aucun doute un changement opérationnel ou structurel majeur, qui dans le cas d'OMI implique une cession planifiée et un endettement élevé.

Lorsque l’on examine les ratios de valorisation de base, le tableau est mitigé, ce qui est courant lors d’une restructuration majeure. Le ratio cours/bénéfice (P/E) sur les douze derniers mois (TTM) est négatif, reflétant la récente non-rentabilité de l'entreprise. Cependant, le P/E prévisionnel pour l’exercice 2025, basé sur les estimations des analystes, est faible. 3,85x. Voici le calcul rapide : un P/E aussi bas signale généralement une valeur importante ou de graves problèmes.

Pour une vision plus claire, examinons le ratio valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA), qui prend en compte la dette. Le TTM EV/EBITDA est d’environ 4,79x en novembre 2025. Ce chiffre est bien inférieur à la moyenne historique du secteur, ce qui suggère que l'entreprise est bon marché par rapport à son flux de trésorerie d'exploitation (EBITDA). Mais néanmoins, la dette nette élevée de 1,9 milliard de dollars limite la flexibilité de l'entreprise pour ses investissements futurs, ce qui constitue une véritable contrainte.

Le ratio Price-to-Book (P/B) est également difficile à interpréter, car le chiffre TTM est probablement négatif en raison des récentes pertes impactant les capitaux propres. Pour le contexte, le P/B était 1,78x à la fin de l’exercice 2024. La décote actuelle est brutale, mais il faut avoir confiance dans le retournement de situation pour parier dessus.

La communauté des analystes a opté pour un consensus « Hold » pour Owens & Minor, Inc. (OMI), une position neutre qui suggère d'attendre plus de clarté. Ce consensus provient d'une division des notes : certains analystes voient un « achat » ou un « achat fort », tandis que d'autres recommandent « vendre ». L'objectif de cours moyen sur 12 mois est d'environ $6.35, ce qui implique un énorme potentiel de hausse par rapport au cours actuel de l’action.

Si vous pensez que la direction peut atteindre ses prévisions de BPA ajusté pour l'exercice 2025, soit $1.02-$1.07, le titre est définitivement sous-évalué au prix actuel.

• Cours actuel de l’action (novembre 2025) : ~$2.80
• Maximum sur 52 semaines : $15.54
• Objectif de cours moyen des analystes : $6.35

Sur le plan des dividendes, la société a effectivement suspendu son dividende. Le versement actuel du dividende TTM est de $0.00, ce qui entraîne une 0.00% rendement du dividende et un 0.00 ratio de distribution pour le trimestre de septembre 2025. C'est un signe clair que la direction donne la priorité à la conservation des liquidités et à la réduction de la dette plutôt qu'aux distributions aux actionnaires, ce qui est une étape nécessaire mais supprime un soutien clé pour le cours de l'action.

Le consensus est donc que le titre est fondamentalement sous-évalué si l’entreprise exécute son redressement, mais le marché intègre un risque d’exécution important. Pour en savoir plus sur la stratégie à long terme de l'entreprise, vous pouvez consulter leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales d'Owens & Minor, Inc. (OMI).

Voici un résumé des principales mesures d’évaluation pour votre référence :

Votre action consiste maintenant à évaluer la probabilité que la direction réussisse à exécuter la cession prévue et à atteindre son objectif d'EBITDA ajusté de 376 millions de dollars à 382 millions de dollars pour l’ensemble de l’année 2025.

Facteurs de risque

Vous regardez actuellement Owens & Minor, Inc. (OMI) alors qu'ils exécutent un pivot stratégique majeur, vous devez donc comprendre les risques qui pourraient faire dérailler leur plan. La conclusion directe est la suivante : l'entreprise mise beaucoup sur les soins à domicile, mais elle est actuellement accablée par une dette importante et est confrontée à un risque d'exécution important dans son activité principale.

Risques financiers et stratégiques du pivot

La décision d'Owens & Minor de vendre son segment Produits et services de santé (P&HS) pour se concentrer sur l'activité Patient Direct à plus forte marge est une entreprise colossale, et elle comporte des risques financiers évidents. La préoccupation immédiate est le niveau d’endettement de l’entreprise. Au troisième trimestre 2025, la dette nette atteignait un niveau stupéfiant 2,1 milliards de dollars. Même avec la cession, les charges d'intérêts du projet d'activités poursuivies entre 97 millions de dollars et 100 millions de dollars pour l'ensemble de l'année 2025. Cela pèse lourdement sur les résultats financiers et la direction doit y remédier avec le produit de la vente.

De plus, le changement stratégique a créé un déficit de capitaux propres GAAP. Les pertes de valeur d'actifs hors trésorerie liées au reclassement P&HS ont fait passer le total des capitaux propres GAAP d'un montant positif de 586 millions de dollars à la fin de l'exercice 2024 à un montant négatif. (430) millions de dollars déficit d’ici le troisième trimestre 2025. C’est un signal clair de tensions financières. L’entreprise est sans aucun doute un pari à haut risque et à haute récompense en ce moment.

• Pression sur le remboursement de la dette : La part actuelle de la dette à long terme a grimpé 553% à 280 millions de dollars au troisième trimestre 2025, exigeant un refinancement ou un remboursement à court terme.
• Capital mal alloué : L'acquisition de Rotech, interrompue plus tôt dans l'année, a coûté 102 millions de dollars en espèces, y compris un 80 millions de dollars frais de casse et 22 millions de dollars dans les coûts de transaction, c'est-à-dire le capital qui aurait pu être consacré à la réduction de la dette.

Obstacles opérationnels et vents contraires externes

Le nouveau Owens & Minor rationalisé n'est pas à l'abri des pressions opérationnelles et externes. La cession elle-même crée de la complexité, en particulier autour de ce que l'on appelle les « coûts échoués », des dépenses qui ont soutenu l'ensemble de l'entreprise mais qui restent désormais avec la plus petite entité Patient Direct. Les coûts échoués annualisés devraient être d'environ 40 millions de dollars, même si la direction travaille à l'optimisation des coûts.

Plus important encore, le segment principal Patient Direct montre des signes de compression des marges. Au 3ème trimestre 2025, le Résultat Opérationnel Ajusté du segment est en baisse 16% d'une année sur l'autre, et la marge opérationnelle ajustée a chuté de 1,8 points de pourcentage à 8.3%. Cette décélération introduit un risque d’exécution alors même que l’entreprise centre tout son avenir sur ce métier. Il faut voir cette marge se stabiliser.

Les risques externes sont également un facteur. L’incertitude réglementaire liée aux propositions d’appels d’offres des Centers for Medicare & Medicaid Services (CMS) et la perte annoncée d’un client important, quoique à faible marge, en 2026 posent des défis à venir. La direction atténue ce problème en confirmant ses prévisions pour l'année 2025 : un EBITDA ajusté de 376 millions de dollars à 382 millions de dollars-et en se concentrant sur les accords de fournisseur privilégié, comme celui avec Optum, pour compenser les futurs écarts de revenus. Toute la thèse d’investissement repose sur la capacité de la direction à exécuter parfaitement cette transition.

Pour en savoir plus sur la valorisation de l’entreprise, consultez notre article complet : Analyser la santé financière d'Owens & Minor, Inc. (OMI) : informations clés pour les investisseurs.

Opportunités de croissance

Vous regardez Owens & Minor, Inc. (OMI) à un point d’inflexion critique, et la conclusion directe est la suivante : l’histoire de la croissance future concerne désormais exclusivement le marché des soins à domicile à forte marge. La société abandonne son ancien segment Produits et services de santé (P&HS) à faible marge pour devenir une activité purement Patient Direct. Ce pivot stratégique est le moteur le plus important de la rentabilité future.

Voici un calcul rapide de ce à quoi ressemblera l’activité ciblée pour l’exercice 2025. Sur la base des prévisions les plus récentes concernant les activités poursuivies, Owens & Minor prévoit un chiffre d'affaires compris entre 2,76 milliards de dollars et 2,82 milliards de dollars. Il s’agit d’une entreprise bâtie sur de forts vents démographiques favorables, et pas seulement sur des gains supplémentaires dans la chaîne d’approvisionnement. L'EBITDA ajusté devrait se situer entre 376 millions de dollars et 382 millions de dollars, et le bénéfice par action ajusté (BPA) devrait se situer dans la fourchette de 1,02 $ à 1,07 $. Il s'agit d'un secteur financier fondamentalement différent et nettement plus attractif. profile que l’entité issue du regroupement.

Axe stratégique : le modèle Pure-Play Patient Direct

Le cœur de la stratégie de croissance d'Owens & Minor est sa transition vers une plateforme purement de soins à domicile. L'accord définitif de cession du segment P&HS, annoncé en octobre 2025, constitue la dernière étape de cette transformation. Cette décision permet à la direction de concentrer ses ressources financières et opérationnelles sur le segment Patient Direct, qui présente déjà une marge nettement plus élevée. profile par rapport à l'activité cédée. L’ensemble de la stratégie repose sur l’exploitation de l’échelle déjà construite grâce à des marques comme Apria et Byram sur le marché en pleine expansion des soins de santé à domicile.

Cette orientation constitue un avantage concurrentiel évident. En se concentrant sur les services directs aux patients, Owens & Minor capitalise sur le vieillissement de la population américaine et sur le déplacement des soins de l'hôpital vers le domicile à l'échelle du secteur. Il s’agit d’un vent structurel favorable qui constitue une base solide pour une croissance durable, contrairement aux pressions cycliques de la distribution médico-chirurgicale générale. La croissance des revenus du segment Patient Direct était déjà forte, augmentant de 6% au premier trimestre 2025.

Moteurs de croissance et innovation produit

La croissance du segment Patient Direct est tirée par des catégories de produits spécifiques et des initiatives internes. Vous devez regarder au-delà du chiffre d’affaires total pour voir d’où vient le véritable élan.

• Extension de catégorie : Les fournitures pour le sommeil, les stomies et l'urologie ont affiché la plus forte croissance d'une année sur l'autre au premier semestre 2025.
• Le voyage du sommeil : L'investissement de la société dans le programme « Sleep Journey », qui soutient les patients souffrant d'apnée obstructive du sommeil, porte ses fruits.
• Efficacité opérationnelle : Même avant la cession de P&HS, des investissements ont été réalisés dans deux nouveaux centres de distribution en Virginie occidentale et dans le Dakota du Sud, intégrant une automatisation avancée et la réalité augmentée (AR) pour améliorer l'efficacité de la chaîne d'approvisionnement et l'expérience client.

Ce que cache cette estimation, c’est le risque de croissance inorganique. L'acquisition prévue de Rotech Healthcare, qui aurait considérablement renforcé le segment Patient Direct, a été interrompue en juin 2025 en raison de problèmes d'autorisation réglementaire. Cela signifie que la croissance en 2025 sera purement organique et opérationnelle, ce qui est une bonne chose, mais le prochain grand saut d’échelle devra provenir d’une nouvelle acquisition réussie ou d’une surperformance organique continue.

Projections financières clés pour 2025 (opérations poursuivies)

Pour vous aider à modéliser la nouvelle société ciblée, voici les principales estimations financières des activités poursuivies d'Owens & Minor (segment Patient Direct) pour l'ensemble de l'exercice 2025 :

L'accent mis sur le segment Patient Direct, dont la marge d'EBITDA ajusté projetée est supérieure à 13.6% à mi-parcours, c'est ce qui rend les arguments d'investissement en faveur d'Owens & Minor désormais convaincants. C’est une activité beaucoup plus propre à analyser. Pour une analyse plus approfondie de la santé financière globale, consultez Analyser la santé financière d'Owens & Minor, Inc. (OMI) : informations clés pour les investisseurs.

Étape suivante : modéliser une analyse des flux de trésorerie actualisés (DCF) pour le segment Patient Direct en utilisant les projections médianes de 2025 comme base, en supposant un taux de croissance organique à long terme de 5 à 7 % pour refléter les vents favorables du marché des soins à domicile.