Briser la santé financière de Sanmina Corporation (SANM) : informations clés pour les investisseurs

Vous examinez les récents résultats financiers de Sanmina Corporation et vous posez la bonne question : cette croissance est-elle durable ou s'agit-il simplement d'une poussée temporaire du marché ? Ce qu’il faut retenir directement, c’est que leurs performances pour l’exercice 2025, qui s’est terminé le 27 septembre, montrent une base définitivement solide et en expansion de marge qui capitalise sur les vents arrière massifs de l’infrastructure cloud et IA. La société a généré un chiffre d'affaires de 8,1 milliards de dollars pour l'ensemble de l'année, soit une augmentation de 7,4 % d'une année sur l'autre, mais la véritable histoire réside dans l'efficacité : le bénéfice dilué par action (BPA) non-GAAP - un aperçu plus clair de la rentabilité de base - a atteint 6,04 dollars, soit un bond de 14,4 %, tandis que la marge opérationnelle non-GAAP a augmenté à 5,7 %. Voici un calcul rapide : ils ont généré 478 millions de dollars de flux de trésorerie disponible, ce qui constitue un trésor de guerre important pour un fournisseur de solutions de fabrication, et cette force opérationnelle est le moteur qui finance leur changement stratégique, y compris l'acquisition transformatrice de ZT Systems. Maintenant, avec leurs perspectives de revenus pour le premier trimestre de l'exercice 2026 qui atteignent 3,2 milliards de dollars, en grande partie grâce à cette acquisition axée sur l'IA, nous devons approfondir la manière dont ils géreront le risque d'intégration et maintiendront cette marge de 5,7 %.

Analyse des revenus

Vous voulez savoir où Sanmina Corporation (SANM) gagne de l’argent et à quelle vitesse ce moteur tourne. Ce qu’il faut retenir directement de l’exercice 2025 (FY2025), c’est que l’entreprise a généré environ 8,13 milliards de dollars de chiffre d'affaires annuel, marquant un solide 7.4% croissance d'une année sur l'autre, tirée par la solidité de ses marchés finaux très complexes. C’est un rebond décent après une baisse de 2024.

Sanmina Corporation opère sur deux segments d'activité principaux, et leur contribution au chiffre d'affaires est restée remarquablement constante au cours de l'exercice 2025. La majeure partie des revenus provient de leurs services de fabrication de base, là où se situe l'échelle. Voici un calcul rapide de la répartition des segments en fonction des tendances de l'année complète et des données du quatrième trimestre :

• Solutions de fabrication intégrées (IMS) : Ce segment, qui gère l'assemblage de haut niveau, l'assemblage de circuits imprimés et l'exécution directe des commandes, a parcouru environ 80% du revenu total.
• Composants, produits et services (CPS) : Cela couvre les composants à marge plus élevée tels que les cartes de circuits imprimés avancées, les fonds de panier et les services après-vente, contribuant ainsi environ 20% du revenu total.

La véritable histoire ne réside pas seulement dans la répartition des segments, mais aussi dans la provenance de la demande : des marchés finaux. Pour l'exercice 2025, le portefeuille de Sanmina Corporation était bien équilibré, ce qui contribue à atténuer la dépendance à l'égard d'un seul secteur. Vous souhaitez certainement voir ce type de diversification dans une entreprise manufacturière cyclique.

La catégorie des réseaux de communication et des infrastructures cloud et IA est celle où l’opportunité de croissance est la plus visible. Ce secteur a fait preuve d'une vigueur continue tout au long de l'année, en particulier avec la reprise de la demande de commutateurs hautes performances et de boîtiers optiques avancés (comme 400G et 800G). Il s’agit d’un domaine crucial pour la croissance future, et c’est là qu’un changement majeur est déjà en cours.

Le changement le plus important dans la structure des flux de revenus est l'acquisition de ZT Systems, qui a été clôturée dès le début de l'exercice 2026 (FY2026). Cet accord est transformateur, élargissant immédiatement les capacités et l'échelle de Sanmina Corporation sur le marché final du cloud et de l'IA. Bien que cette acquisition n'ait pas eu d'impact sur les chiffres de l'exercice 2025, elle modifie fondamentalement les revenus à court terme. profile, la direction prévoyant un solide premier trimestre de chiffre d'affaires pour l'exercice 2026 entre 2,9 milliards de dollars et 3,2 milliards de dollars, fortement dynamisé par la nouvelle activité. Il s’agit d’un signal d’action clair pour les investisseurs : l’entreprise s’emploie de manière agressive à capitaliser sur le boom des infrastructures d’IA, sur lequel vous pouvez en savoir plus dans Briser la santé financière de Sanmina Corporation (SANM) : informations clés pour les investisseurs.

Mesures de rentabilité

Vous examinez Sanmina Corporation (SANM) parce que vous devez savoir si leur croissance récente se traduit par une réelle solidité de ses résultats financiers, et honnêtement, la réponse est oui. La société exécute avec succès une stratégie visant à conquérir des activités à marge plus élevée, un pivot essentiel dans le domaine des services de fabrication électronique (EMS).

Pour l'ensemble de l'exercice 2025, Sanmina a réalisé une marge bénéficiaire brute consolidée d'environ 8.8%, en hausse par rapport à l’année précédente. Plus important encore, la marge opérationnelle non-GAAP a augmenté de 30 points de base pour atteindre 5,7 %. C'est un signal clair d'un contrôle discipliné des coûts et d'un effet de levier opérationnel, alors que les revenus ont augmenté de 7,4 % sur un an pour atteindre 8,1 milliards de dollars. Le résultat net ? Le bénéfice par action (BPA) dilué non-GAAP a bondi de 14,4 % à 6,04 $.

Voici un calcul rapide de leur rentabilité de base pour l'année :

Ce que cache cette estimation, c’est l’orientation stratégique. Alors que la marge brute globale de 8,8 % est solide pour un fabricant à volume élevé, le segment des composants, produits et services (CPS), qui comprend leurs travaux de conception et d'ingénierie de plus grande valeur, est le moteur de l'expansion, avec une marge atteignant 13,9 %. C'est de là que proviendront les bénéfices futurs, et pas seulement du volume du segment Integrated Manufacturing Solutions (IMS).

Efficacité opérationnelle et comparaison sectorielle

L'efficacité opérationnelle de Sanmina (la manière dont elle gère les coûts pour générer des bénéfices) s'est nettement améliorée. Cela se voit dans l'augmentation des liquidités nettes provenant des activités d'exploitation, qui ont atteint 621 millions de dollars pour l'exercice 2025. Cette génération de liquidités est directement liée à une gestion supérieure du fonds de roulement, en particulier une forte amélioration des jours de cycle de trésorerie de 70 jours à 57 jours. Cela signifie qu’ils sont payés plus rapidement et qu’ils gèrent mieux leurs stocks. C’est une énorme mesure de réduction des risques.

Lorsque vous comparez Sanmina à ses principaux concurrents du secteur EMS, leurs performances sont compétitives et, dans certains cas, supérieures. La marge opérationnelle non-GAAP de 5,7 % pour Sanmina est légèrement supérieure à la marge opérationnelle de base calculée par Jabil (JBL) d'environ 5,37 % pour son exercice 2025. Cependant, Celestica (CLS), un concurrent de plus en plus axé sur l'infrastructure des centres de données d'IA à forte marge, a déclaré une marge opérationnelle non-GAAP de 7,6 % au troisième trimestre 2025. Cela montre que Sanmina s'exécute bien dans l'espace EMS traditionnel, mais a toujours marge de croissance pour atteindre le territoire de marge premium que Celestica capture.

• La marge brute est compétitive par rapport à ses pairs, mais l'accent mis par Celestica sur le calcul haute performance leur confère un plafond de marge plus élevé.
• La marge opérationnelle de 5,7 % montre un meilleur contrôle des coûts que celle de Jabil de 5,37 %.
• Le pivot stratégique de l'entreprise vers le cloud et l'IA, cimenté par l'acquisition de ZT Systems, est la prochaine étape pour augmenter la marge consolidée.

Pour être honnête, le secteur EMS présente par nature une faible marge, donc quelques points de base de surperformance comptent beaucoup. La capacité de Sanmina à accroître sa marge opérationnelle non-GAAP de 30 points de base dans cet environnement témoigne d'une solide exécution de la gestion et d'une gestion disciplinée des coûts. Si vous souhaitez approfondir la vision à long terme de l'entreprise, vous devriez lire leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Sanmina Corporation (SANM).

Votre prochaine étape : vérifiez la marge opérationnelle non-GAAP pour le premier trimestre de l'exercice 26. S'il se maintient au-dessus de 5,7%, l'acquisition et le changement stratégique portent leurs fruits plus rapidement que prévu.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Avant la récente et massive acquisition, Sanmina Corporation (SANM) fonctionnait avec une structure de capital remarquablement conservatrice, privilégiant les capitaux propres plutôt que la dette. Ce modèle vient de changer radicalement pour financer une opportunité de croissance stratégique.

À la fin de l'exercice financier, le 27 septembre 2025, le bilan de Sanmina Corporation présentait un effet de levier minimal. Les capitaux propres totaux s'élèvent à plus de 2,539 milliards de dollars. La dette à court terme de la société, qui comprend la partie courante de la dette à long terme, n'était que 17,5 millions de dollars, et la dette à long terme était 282,974 millions de dollars. C'est un bilan très clair.

Ratios de levier : un aperçu pré-acquisition

Le ratio d'endettement (D/E) de l'entreprise, qui mesure la proportion de financement par emprunt par rapport aux capitaux propres, était extrêmement faible, atteignant son plus bas niveau en cinq ans d'environ 0.12 (ou 12,0 %) à la clôture de l’exercice 2025. Il s’agit d’un point critique pour les investisseurs car il montre une entreprise construite sur du capital interne et des bénéfices non répartis, et non sur de l’argent emprunté.

Pour mettre cela en perspective, le ratio D/E pour le secteur plus large des technologies de l’information se situe en moyenne autour de 0.19, et pour la catégorie plus proche « Matériel informatique », il s'agit de 0.24. Sanmina Corporation fonctionnait avec un endettement deux fois moins important que ses pairs du secteur, ce qui est un signe de solidité et de flexibilité financières, mais aussi le signe qu'elle n'utilisait pas l'endettement pour accélérer sa croissance.

• Un faible D/E montre une forte autonomie financière.
• Le rapport de 0.12 était bien en dessous de la moyenne du secteur.

Le changement de dette post-acquisition

L'équilibre a changé immédiatement après la clôture de l'exercice pour financer l'acquisition stratégique de ZT Systems. En octobre 2025, Sanmina Corporation a modifié son accord de crédit, obtenant de nouvelles facilités de dette totalisant 1,4 milliard de dollars américains. Cela comprenait un prêt à terme A à tirage différé de 600 millions de dollars américains et un prêt à terme supplémentaire B de 800 millions de dollars américains.

L'acquisition, finalisée le 27 octobre 2025, a changé la donne pour la structure du capital. La société a fait appel à ces facilités, ce qui a donné lieu à une dette totale d'environ 2,2 milliards de dollars. Cette décision constitue un compromis clair : un effet de levier plus important pour une croissance immédiate et à grande échelle dans les segments à forte demande des centres de données et des infrastructures d’IA. Le nouveau ratio D/E sera nettement plus élevé, mais la dette est directement liée à une nouvelle source de revenus importante.

Voici un rapide calcul sur la situation de la dette avant et après l'acquisition (en millions USD) :

Ce que cache cette estimation, c’est l’augmentation immédiate des dépenses d’intérêts. Afin d'atténuer le risque de hausse des taux sur cette nouvelle dette à taux variable, la société a conclu de manière proactive des contrats de swap de taux d'intérêt à terme d'un montant notionnel de 1,2 milliard de dollars, convertissant effectivement une grande partie de la nouvelle dette en une obligation à taux fixe. Il s’agit d’une gestion intelligente des risques, qui bloque les coûts de financement pour les prochaines années. Ce changement stratégique est essentiel pour comprendre le nouveau discours d’investissement. Pour une analyse plus approfondie de la structure de propriété, vous devriez consulter Exploration de l'investisseur de Sanmina Corporation (SANM) Profile: Qui achète et pourquoi ?

Liquidité et solvabilité

Lorsque vous regardez une entreprise comme Sanmina Corporation (SANM), la première chose que nous vérifions est sa capacité immédiate à payer ses factures, c'est-à-dire ses liquidités. La bonne nouvelle est que la position de liquidité de Sanmina pour l’exercice 2025 est définitivement solide, offrant une solide protection contre les chocs économiques à court terme. Ils disposent des liquidités nécessaires pour gérer leurs opérations et financer leurs initiatives de croissance.

Les indicateurs clés à cet égard sont le ratio de liquidité générale et le ratio de liquidité générale (ou ratio de test d'acidité), qui vous indiquent combien de dollars d'actifs courants ils disposent pour chaque dollar de passif à court terme. Pour l'exercice 2025, Sanmina Le ratio actuel se situe à 1,91. Cela signifie que l'entreprise détient près de deux dollars d'actifs courants (comme la trésorerie, les comptes clients et les stocks) pour chaque dollar qu'elle devra au cours des douze prochains mois. Tout ce qui dépasse 1,5 est généralement une position confortable, donc 1,91 est excellent.

Cependant, la conversion des stocks en espèces peut être lente, c'est pourquoi nous examinons également le ratio rapide, qui supprime les stocks. chez Sanmina Le ratio rapide est de 1,21. Ce chiffre reste bien au-dessus de la barre cruciale de 1,0, ce qui indique qu'ils peuvent couvrir toutes leurs obligations à court terme même s'ils n'ont dû liquider aucun stock. C'est un signe fort de santé financière.

L'évolution du fonds de roulement (actifs courants moins passifs courants) confirme cette solidité. À la fin de l'exercice 2025, le fonds de roulement de Sanmina s'élevait à environ 2,0 milliards de dollars, ce qui représente une augmentation par rapport aux 1,9 milliards de dollars déclarés l'année précédente. Ce solide fonds de roulement reflète une solide stratégie de gestion de trésorerie, leur donnant la flexibilité nécessaire pour capitaliser sur les opportunités futures, comme leur acquisition stratégique de ZT Systems.

Voici un calcul rapide de leurs flux de trésorerie pour l’année, qui constitue la mesure ultime de la solidité des liquidités :

• Flux de trésorerie opérationnel (OCF) : L'entreprise a généré une très forte 621 millions de dollars des opérations principales au cours de l’exercice 2025.
• Flux de trésorerie d'investissement : Ils ont utilisé 108 millions de dollars, principalement pour les dépenses en capital, ce qui est un signe sain de réinvestissement dans l'entreprise.
• Flux de trésorerie de financement : Ils ont utilisé 174 millions de dollars, en grande partie pour le rachat d’actions (environ 114 millions de dollars) et le remboursement de la dette, et non pour contracter de nouvelles dettes.

Ce flux de trésorerie profile est un atout majeur. Génération 621 millions de dollars en espèces provenant de l'exploitation signifie que le modèle économique est très efficace pour convertir les ventes en espèces. De plus, leur solde final de trésorerie et d'équivalents de trésorerie représentait un montant important. 926 millions de dollars, et ils n'ont aucun emprunt au titre de leur facilité de crédit renouvelable de 800 millions de dollars. Cette combinaison d'un ratio actuel élevé, d'un ratio rapide supérieur à 1,0 et d'une génération massive de liquidités élimine tout problème de liquidité immédiat et fournit une base financière puissante pour la croissance future. Pour une analyse plus approfondie de leurs segments d’activité et de leur valorisation, consultez notre analyse complète : Briser la santé financière de Sanmina Corporation (SANM) : informations clés pour les investisseurs.

Analyse de valorisation

Vous essayez de déterminer si Sanmina Corporation (SANM) est un bon achat en ce moment, et la réponse est que le marché semble fixer un prix équitable, en s'orientant légèrement vers sous-évalué sur la base des multiples de base pour l’exercice 2025. Je vois une entreprise stable et mature qui augmente ses bénéfices, mais pas à un rythme qui justifie une prime significative.

Pour être honnête, le titre a connu une solide progression. Au cours des 12 derniers mois, le prix a grimpé d'environ $65.00 à son niveau actuel proche $85.00 par action. C'est un 30.8% gain, qui dépasse nettement le rendement du S&P 500 pour la même période. Néanmoins, ses multiples de valorisation suggèrent qu'il existe encore une marge d'appréciation s'il exécute ses segments à marge élevée.

Sanmina Corporation est-elle surévaluée ou sous-évaluée ?

Lorsque nous examinons les multiples de valorisation de base pour l'exercice 2025, Sanmina Corporation semble se négocier avec une légère décote par rapport aux moyennes historiques de son groupe de référence. Voici un calcul rapide sur les ratios clés, qui aident à traduire le jargon tel que P/E (cours/bénéfice) en une mesure simple de ce que vous payez pour un dollar de bénéfice de l'entreprise.

• Rapport cours/bénéfice (P/E) : Négocier à un prix estimé 15,5x Gains 2025. Ce chiffre est nettement inférieur à la moyenne du secteur technologique dans son ensemble, ce qui suggère que le marché ne s'attend pas à une croissance explosive.
• Prix au livre (P/B) : Le rapport s'élève à 2,8x. Cela signifie que vous payez 2,80 $ pour chaque dollar d’actif net inscrit au bilan, ce qui reflète un bon rendement des capitaux propres.
• Valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) : À 9,0x, ce multiple est propre et stable. Il montre que la valeur totale de l'entreprise (Enterprise Value) est neuf fois supérieure à son flux de trésorerie opérationnel de base (EBITDA), un chiffre raisonnable pour une entreprise du secteur des services de fabrication électronique (EMS).

Le faible ratio P/E est l’argument le plus convaincant en faveur de la sous-évaluation du titre. Vous obtenez un flux de revenus stable avec une remise, ce qui constitue une bonne configuration pour un investisseur réaliste.

Consensus des analystes et dividende Profile

La communauté des analystes adopte une position largement neutre à l'égard de Sanmina Corporation. La note consensuelle en novembre 2025 est une Tenir, avec un objectif de cours moyen de $92.00. Cela implique un avantage d'environ 8.2% du prix actuel, mais ce n'est pas un signal d'achat fort. Trois analystes ont une note d'achat, quatre une note de maintien et un une note de vente. C'est un sac mélangé, vous devez donc creuser dans le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Sanmina Corporation (SANM) pour voir si vous faites confiance à leur stratégie à long terme.

Concernant les revenus, Sanmina Corporation ne verse actuellement pas de dividende en actions ordinaires. Votre rendement en dividendes est donc 0.0%, et le taux de distribution est également 0.0%. La société a toujours choisi de réinvestir ses bénéfices dans les dépenses d'investissement et la R&D de l'entreprise, plutôt que de restituer de l'argent aux actionnaires via des dividendes. Il s’agit d’une stratégie courante pour les entreprises soucieuses de maintenir une avance technologique et d’élargir leurs gammes de produits à haute fiabilité.

Voici un aperçu des principaux indicateurs de valorisation :

En fin de compte, la valorisation est juste, mais la dynamique récente du titre suggère que le marché commence à en reconnaître la valeur. Votre prochaine étape devrait consister à examiner attentivement leur état des flux de trésorerie pour voir à quel point leur allocation de capital est réellement solide.

Facteurs de risque

Vous regardez Sanmina Corporation (SANM) après un exercice 2025 solide, avec un chiffre d'affaires annuel atteignant 8,13 milliards de dollars et un BPA dilué non-GAAP en croissance 14.4% à $6.04. Mais en tant qu’analyste chevronné, vous savez que les performances passées n’effacent pas les risques à court terme. La société opère sur un marché mondial complexe des services de fabrication électronique (EMS). Nous devons donc identifier les vulnérabilités réelles qui pourraient avoir un impact sur les rendements futurs.

Le principal risque externe est la volatilité des principaux marchés finaux desservis par Sanmina. Même si la diversification constitue une stratégie fondamentale - avec 59% du chiffre d'affaires des secteurs Industriel, Médical, Défense, Aéronautique et Automobile, et 41% des réseaux de communication et des infrastructures cloud et IA - un ralentissement dans l'un de ces secteurs majeurs pourrait rapidement réduire les ventes. Par exemple, des changements défavorables dans les secteurs des infrastructures Cloud et IA, qui sont actuellement des moteurs de croissance majeurs, pourraient avoir un impact significatif sur l'activité, notamment suite à l'acquisition stratégique de ZT Systems.

Voici un calcul rapide : si le segment des réseaux de communications, qui a enregistré de bonnes performances en 2025, connaît une forte correction des stocks comme par le passé, cela menace directement la croissance attendue des revenus pour l'exercice 2026.

Les récents dépôts de la société mettent en évidence plusieurs risques opérationnels et financiers que vous devez suivre :

• Concentration client : Sanmina s'appuie sur un nombre limité de clients pour une part substantielle de ses ventes totales, ce qui crée toujours un risque de point de défaillance unique.
• Incertitude géopolitique et commerciale : Les risques découlant des opérations internationales, notamment les nouveaux tarifs ou l'évolution des politiques commerciales, peuvent avoir un impact négatif sur les coûts, la chaîne d'approvisionnement et la demande des clients. Il s’agit d’un casse-tête constant pour tout fabricant mondial.
• Intégration des acquisitions : L'acquisition de ZT Systems, bien que transformatrice et censée générer des revenus importants, comporte des risques d'intégration inhérents. Si les synergies attendues ne se réalisent pas ou prennent plus de temps que prévu, cela pourrait mettre à rude épreuve les ressources et retarder les bénéfices escomptés.

Pour être honnête, Sanmina a mis en place des stratégies d’atténuation claires. Leurs systèmes de planification des ressources d'entreprise (ERP) à l'échelle de l'entreprise sont conçus pour prévoir les déséquilibres entre l'offre et la demande, ce qui est crucial pour gérer les besoins en composants et optimiser les stocks. De plus, l’accent mis sur les services à valeur ajoutée et à marge plus élevée et une approche disciplinée de la gestion de trésorerie contribuent à amortir les pressions sur les coûts à l’échelle du secteur.

Le bilan constitue une force financière majeure qui agit comme un tampon. Au 27 septembre 2025, Sanmina disposait d'une solide position de liquidité avec 926 millions de dollars en trésorerie et équivalents de trésorerie et aucun emprunt au titre de sa 800 millions de dollars facilité de crédit renouvelable. Honnêtement, cette réserve de liquidités leur donne une grande flexibilité pour faire face aux difficultés économiques à court terme. Leur trésorerie nette provenant des activités opérationnelles a également été robuste, totalisant 621 millions de dollars pour l’ensemble de l’exercice 2025.

Ce que cache cette estimation, c’est le potentiel de coûts réglementaires inattendus. Par exemple, l'entreprise est confrontée à l'impact potentiel du rapport d'un agent du revenu de l'IRS reçu en novembre 2023 concernant un audit de certaines déclarations de revenus, qui pourrait entraîner de futures dépenses fiscales.

Voici un aperçu des risques opérationnels et de leurs contre-stratégies :

Si vous souhaitez approfondir le tableau complet de la situation financière de l’entreprise, vous devriez lire l’article complet : Briser la santé financière de Sanmina Corporation (SANM) : informations clés pour les investisseurs. Votre prochaine étape devrait être de modéliser l'impact d'un 15% baisse des revenus dans les segments Réseaux de communications et Infrastructure Cloud et IA sur la marge opérationnelle non-GAAP de l'entreprise pour tester votre valorisation.

Opportunités de croissance

Vous cherchez où va Sanmina Corporation (SANM) après une année 2025 solide, et la réponse est simple : ils font un pari décisif sur le marché des infrastructures Cloud et IA à forte marge et à forte croissance. L'acquisition stratégique de ZT Systems par la société est le facteur le plus important qui stimulera la croissance des revenus et des bénéfices au cours des prochaines années, modifiant fondamentalement la composition de leurs revenus.

Le catalyseur de l'IA et de l'infrastructure cloud

Le moteur de croissance le plus important pour Sanmina Corporation n’est pas une innovation produit interne ; c'est une acquisition stratégique qui agit comme une dose d'adrénaline. La société a finalisé l’achat de ZT Systems en octobre 2025 pour 450 millions de dollars, les positionnant immédiatement plus profondément dans l’espace en plein essor du cloud et de l’infrastructure IA. Cette décision est considérée comme « transformatrice » par la direction, et c'est sans aucun doute la clé de leur vision agressive.

Il ne s'agit pas seulement d'ajouter de nouveaux clients ; il s'agit d'étendre leurs capacités en matière de conception et de fabrication de solutions de stockage et de serveurs complexes à haute densité requises pour les charges de travail d'intelligence artificielle (IA) et d'apprentissage automatique. La société connaît déjà une forte dynamique sur les marchés finaux des réseaux de communications et des infrastructures cloud et IA, ce qui lui a valu une bonne fin d'année.

• Achetez ZT Systems : accélère l'entrée dans l'infrastructure d'IA.
• Ciblez les marchés à forte valeur ajoutée : concentrez-vous sur la défense, le médical et l'automobile.
• Augmentez la marge opérationnelle : visez de nouveaux programmes à marge plus élevée.

Trajectoire future des revenus et des bénéfices

Les résultats de l'exercice 2025 de Sanmina Corporation nous donnent une base de référence claire pour cette croissance. La société a déclaré un chiffre d'affaires annuel de 8,13 milliards de dollars, soit une augmentation de 7,4 % d'une année sur l'autre. Plus impressionnant encore, le bénéfice par action (BPA) dilué non-GAAP a augmenté de 14,4 % à 6,04 $. Cela montre que l’accent mis sur l’expansion des marges porte ses fruits ; les revenus augmentent plus vite que les revenus. Voici le calcul rapide : une croissance du chiffre d'affaires de 7,4 % a donné lieu à un bond de 14,4 % du résultat net.

Pour l’avenir, les perspectives à court terme sont exceptionnellement solides, en grande partie grâce à l’intégration de ZT Systems. Pour le premier trimestre de l'exercice 2026, la société prévoit un chiffre d'affaires compris entre 2,9 et 3,2 milliards de dollars, le point médian de 3,05 milliards de dollars dépassant considérablement le consensus précédent des analystes. Le BPA dilué non-GAAP devrait se situer entre 1,95 $ et 2,25 $ pour ce même trimestre. L’équipe de direction est suffisamment confiante pour viser un chiffre d’affaires annuel massif de 16 milliards de dollars au cours des deux prochaines années.

L'avantage concurrentiel

L'avantage concurrentiel (ou « fossé ») de Sanmina Corporation repose sur deux piliers : l'intégration verticale et une clientèle diversifiée et hautement fiable. L'intégration verticale signifie qu'ils contrôlent davantage le processus de fabrication, depuis les composants jusqu'à l'assemblage final complexe, ce qui améliore leurs marges et leur donne un meilleur contrôle sur la chaîne d'approvisionnement, un facteur critique sur le marché actuel.

Ils maintiennent également une situation financière solide, terminant l’exercice 2025 avec 926,3 millions de dollars de trésorerie et équivalents de trésorerie. Cette solidité financière, associée à leur empreinte manufacturière mondiale, leur permet de servir les fabricants d'équipement d'origine (OEM) dans des secteurs critiques comme la défense, le médical et l'aérospatiale, qui sont moins sensibles aux fluctuations économiques à court terme. Vous pouvez en savoir plus sur ce qui motive leur stratégie à long terme ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Sanmina Corporation (SANM).

Ce que cache cette estimation, c'est le risque d'exécution lié à l'intégration d'une acquisition importante comme ZT Systems, mais les premières indications suggèrent un démarrage en douceur. L'accent reste mis sur l'efficacité opérationnelle et sur la capitalisation de nouveaux programmes offrant des opportunités à marge plus élevée.

Prochaine étape : Gestionnaire de portefeuille : modélisez les prévisions du premier trimestre de l'exercice 26 dans l'analyse de valorisation et de sensibilité d'ici vendredi prochain.