Décomposition de TMC the metals company Inc. (TMC) Santé financière : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez TMC the metals company Inc. (TMC) et voyez un pari classique à haut risque et à haute récompense, et honnêtement, les chiffres du rapport du troisième trimestre 2025 exigent une vision claire de cette dichotomie. L'entreprise est définitivement en pré-revenu, déclarant $0.00 de chiffre d'affaires total pour les neuf mois clos le 30 septembre 2025, ce qui est typique pour un explorateur en phase de développement, mais il a également enregistré une perte nette d'un montant stupéfiant 279,45 millions de dollars pour cette même période, en grande partie en raison d'éléments hors trésorerie comme l'augmentation de la juste valeur des redevances. Pourtant, l’opportunité est énorme : deux études économiques récentes indiquent une valeur actuelle nette (VAN) combinée de 23,6 milliards de dollars pour leurs projets, soutenus par 51 Mt des réserves minérales probables pour NORI-D. Votre préoccupation immédiate devrait être la liquidité et la voie vers la commercialisation, qui est ciblée pour le quatrième trimestre 2027 ; alors que la société dispose d'une liquidité totale déclarée de 165 millions de dollars suite à l’exercice des mandats, ils brûlent de l’argent, et ce calendrier dépend entièrement de l’obtention d’un permis de récupération commerciale. Pour être honnête, le marché est divisé, l'objectif de cours moyen des analystes sur 12 mois se situant à $7.42 contre un récent cours de bourse de 5,17 $, reflétant l'obstacle réglementaire et opérationnel sans aucun doute élevé qu'ils doivent surmonter pour transformer les nodules polymétalliques des grands fonds en flux de trésorerie réels.

Analyse des revenus

Vous regardez TMC the metals company Inc. (TMC) et la première chose que vous devez comprendre est que l’analyse traditionnelle des revenus ne s’applique tout simplement pas encore. TMC est une société en attente de revenus, ce qui signifie qu'elle n'a pas commencé ses ventes commerciales. Le chiffre d'affaires est donc actuellement de 0,0 milliard de dollars pour le troisième trimestre de l'exercice 2025. Ce n'est pas un signe d'échec ; c'est la réalité d'une société d'exploration et de développement en eaux profondes qui continue de se frayer un chemin vers la production.

Pour être honnête, un taux de croissance des revenus de 0 % d’une année sur l’autre est la norme lorsque vous êtes en phase d’exploration. Ici, l’accent doit être entièrement déplacé des ventes historiques vers la valeur future verrouillée dans leurs actifs et les progrès vers la commercialisation. Pour rappel, la société a déclaré une perte nette de 184,5 millions de dollars au troisième trimestre 2025, en grande partie due à des éléments hors trésorerie et non récurrents, tout en maintenant un solde de trésorerie de 115,6 millions de dollars. C’est cet argent qui finance la transition.

Principales sources de revenus futures

L'ensemble du modèle commercial de TMC repose sur une source de revenus principale et future : l'extraction et le traitement des nodules polymétalliques des fonds marins de la zone Clarion Clipperton (CCZ). Ces nodules contiennent quatre métaux critiques essentiels à la transition énergétique, notamment pour les batteries des véhicules électriques (VE). La société prévoit de commencer la production commerciale d’ici le quatrième trimestre 2027, sous réserve de l’obtention des permis nécessaires. D’ici là, la ligne de revenus restera stable.

Le revenu projeté par tonne sèche de nodules pendant la production en régime permanent est estimé à près de 600 $. Voici un calcul rapide sur le mélange de métaux qui déterminera ce chiffre, sur la base de leur évaluation initiale :

• Produits en nickel : devraient contribuer à 45 % du chiffre d'affaires total.
• Manganèse : devrait contribuer à 28 % du chiffre d’affaires total.
• Cuivre : devrait contribuer à hauteur de 17 % aux revenus totaux.
• Cobalt : devrait contribuer à 9 % du chiffre d’affaires total.

Contribution du segment et évolution des revenus

À l’heure actuelle, aucun segment d’activité distinct ne génère de revenus. La société se concentre uniquement sur l'exploration et le développement de ses ressources en nodules, qui sont classées comme un seul secteur opérationnel. Mais le changement le plus significatif dans la situation financière de l'entreprise profile arrive certainement.

La transition d’une société d’exploration pure à un producteur commercial constituera le changement le plus radical dans leur structure de revenus. Cela implique de passer d’un modèle de revenus nuls financés par financement à un modèle de revenus de plusieurs milliards de dollars. Les deux études économiques publiées en 2025 ont estimé une valeur actuelle nette (VAN) combinée de 23,6 milliards de dollars pour leurs zones de ressources, ce qui montre l'ampleur de la base de revenus potentielle. La prochaine action à surveiller est la conclusion d’accords d’achat et l’augmentation de la capacité de production, car ce seront les véritables indicateurs avancés de la stabilité des revenus futurs.

Vous pouvez en savoir plus sur la stratégie à long terme ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de TMC, la société de métaux Inc. (TMC).

Le tableau ci-dessous résume la réalité actuelle par rapport à la composition projetée des revenus en régime permanent, qui est la clé de la valorisation de ce stock.

Étape suivante : Vous devez suivre l’avancement de leurs demandes de permis et la finalisation de leur technologie d’extraction pour ajuster votre modèle de valorisation.

Mesures de rentabilité

En tant qu’investisseur chevronné, vous savez que la rentabilité est le critère de jugement ultime. Mais lorsque vous regardez TMC the Metals Company Inc. (TMC), vous devez d’abord reconnaître sa réalité avant les revenus et au stade du développement. Cela signifie que les marges de rentabilité traditionnelles sont techniquement de 0 % ou très négatives, mais la véritable histoire réside dans les chiffres des pertes et le taux de consommation.

Pour les douze derniers mois (TTM) se terminant le 30 septembre 2025, TMC, la société métallurgique Inc. (TMC), a déclaré un chiffre d'affaires de 0,0 $, ce qui dicte immédiatement les ratios de rentabilité de base. Une entreprise en phase d’exploration, axée sur la récupération des minéraux en haute mer, n’a tout simplement pas encore de coût des marchandises vendues (COGS) ni de ventes. Ainsi, votre bénéfice brut (revenu moins COGS) est de 0,0 $. C'est un jeu à somme nulle jusqu'à ce qu'ils commencent à exploiter l'exploitation minière.

Voici un calcul rapide des ratios de rentabilité TTM de TMC the Metals Company Inc. (TMC) à la fin de 2025, qui montre une divergence complète par rapport à la moyenne établie du secteur des métaux et des mines.

Ce que cache cette estimation, c’est l’importante consommation de capital. La perte nette TTM de TMC the metals company Inc. (TMC) se terminant le 30 septembre 2025 était de -295,5 millions de dollars. Vous investissez dans le potentiel futur et non dans les revenus actuels.

Efficacité opérationnelle et tendances des pertes

Étant donné que l'entreprise est en pré-revenu, l'efficacité opérationnelle est mesurée par la gestion des coûts et les progrès vers la commercialisation, et non par la tendance de la marge brute. La tendance est claire : des pertes constantes et substantielles à mesure que la société finance son exploration et son développement. Pour le seul troisième trimestre 2025, TMC, la société métallurgique Inc. (TMC), a déclaré une perte nette de 184,5 millions de dollars.

La perte d'exploitation est due à des dépenses d'exploitation (OpEx) élevées, en particulier dans les frais d'exploration et les frais généraux et administratifs (G&A). Par exemple, au deuxième trimestre 2025, le résultat opérationnel était négatif de 44,86 millions de dollars. C'est le coût du développement d'une nouvelle industrie. Le principal défi pour la direction est de maintenir la discipline OpEx tout en franchissant des étapes clés telles que la soumission de la toute première demande de permis de récupération commerciale en vertu de la DSHMRA (Deep Seabed Hard Mineral Resources Act) des États-Unis au premier trimestre 2025.

• Surveillez les chiffres de perte nette trimestrielle pour l’accélération ou la décélération.
• Concentrez-vous sur le solde de trésorerie, qui s'élevait à 115,6 millions de dollars au rapport du troisième trimestre 2025.
• Surveillez les accords définitifs et permettant des progrès, qui sont les véritables catalyseurs.

Le chemin vers la rentabilité pour TMC the metals company Inc. (TMC) commence avec la première collecte commerciale de nodules, qui dépend de l'approbation réglementaire et est actuellement prévue pour le quatrième trimestre 2027. D'ici là, les indicateurs de rentabilité resteront dans le rouge. Pour un aperçu plus approfondi de la structure du capital qui soutient ce développement, consultez Explorer TMC The Metals Company Inc. (TMC) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous regardez TMC the metals company Inc. (TMC) et la première chose à comprendre est que son histoire de financement n’est pas traditionnelle. En tant que société d'exploration sans revenus, le bilan de TMC n'est pas construit sur la dette bancaire mais sur le capital des actionnaires et des dettes uniques. Ce qu'il faut clairement retenir, c'est que TMC fonctionne actuellement avec des fonds propres négatifs, ce qui constitue un signal d'alarme important pour la finance traditionnelle, mais courant pour les entreprises hautement spéculatives et à forte intensité de capital à leurs débuts.

Au troisième trimestre 2025, TMC, la société métallurgique Inc., a déclaré un total de capitaux propres de (40 624) milliers de dollars (ou un montant négatif de 40,6 millions de dollars). Ce nombre négatif signifie que le passif total de l'entreprise dépasse son actif total, une situation très différente de celle d'une entreprise en exploitation mature. Du côté de la dette, le tableau est étonnamment clair : la dette à court terme était de 0 $ au 30 septembre 2025. La société a une dette explicite minime, c'est pourquoi son ratio d'endettement (D/E) est signalé à un minimum de -0,06. Ce ratio est techniquement faible mais uniquement parce que le dénominateur (capitaux propres) est négatif. Un ratio D/E négatif est un signe d’avertissement mathématique et non un signe de solidité financière.

Voici un rapide calcul sur la façon dont la structure de TMC se compare à celle du secteur. Pour une société minière typique à forte intensité de capital, un ratio D/E sain se situe généralement entre 0,5 et 1,5. Le ratio de -0,06 de TMC est aberrant, mais il reflète la réalité d'une société dont les actifs sont essentiellement des droits d'exploration à long terme et dont le capital a été érodé par d'importantes pertes d'exploitation. Pour être honnête, d’autres explorateurs de minéraux critiques qui n’avaient pas encore de revenus ont également affiché des capitaux propres négatifs, mais cela signifie toujours que la société est techniquement insolvable sur la base de sa valeur comptable.

TMC, la société métallurgique Inc., équilibre ses besoins en capitaux non pas avec des prêts bancaires ou des obligations traditionnels, mais grâce à un financement lié aux actions. C'est le cœur de sa stratégie de financement. Au lieu des récentes émissions de titres de créance, l’accent a été mis sur les exercices de warrants et les offres d’actions. Il s’agit d’une distinction cruciale. Par exemple, la société a récemment augmenté ses liquidités à environ 165 millions de dollars grâce à l'exercice de bons de souscription. De plus, il existe une possibilité de générer plus de 400 millions de dollars de produits supplémentaires potentiels provenant de futurs exercices de bons de souscription. Ce recours aux bons de souscription – qui sont essentiellement des ventes futures d’actions – est une forme de financement par actions hautement dilutif, et non par emprunt. Il s'agit d'un pari sur la valeur future de leurs actifs, et non sur leur cash-flow actuel, qui est nul.

• Dette actuelle : 0 $ de dette à court terme (T3 2025).
• Principaux passifs : Les passifs non courants comprennent un passif de redevances de 145 000 000 $ et un passif de bons de souscription de 13 730 000 $.
• Source de financement : principalement des actions et des instruments liés à des actions (warrants).
• Action à court terme : Surveiller l’activité d’exercice des bons de souscription pour vérifier la liquidité et la dilution des actions.

La société n'a pas divulgué sa cote de crédit, ce qui était attendu étant donné son statut de pré-production et son manque de revenus. Cela signifie que ses options de financement sont limitées aux marchés de capitaux à haut risque jusqu'au démarrage de la production commerciale, ce que la société vise pour le quatrième trimestre 2027, sous réserve de l'approbation des autorités réglementaires. Comprendre cette structure de capital unique est essentiel pour évaluer le risque inhérent à leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de TMC, la société de métaux Inc. (TMC).

Liquidité et solvabilité

Il s'agit de TMC, la société métallurgique Inc. (TMC), et de sa capacité à couvrir ses obligations à court terme, ce qui, pour une société de développement pré-revenu, est principalement une question de trésorerie. Ce qu'il faut retenir, c'est que les ratios de liquidité de TMC sont solides, mais cette solidité dépend entièrement de sa capacité à lever des capitaux, et non des flux de trésorerie opérationnels.

D'après les données les plus récentes, TMC, la société métallurgique Inc., maintient une solide position de liquidité, avec un ratio actuel et un ratio rapide oscillant autour de 2.50. Pour un contrôle rapide, cela signifie que l'entreprise a $2.50 en actifs courants pour chaque dollar de passifs courants. Il s'agit sans aucun doute d'un tampon solide, et puisque le ratio actuel (qui inclut les stocks) et le ratio rapide (qui les exclut) sont presque identiques, cela confirme que la société dispose de stocks minimes, voire inexistants, ce qui est attendu pour un développeur minier en eaux profondes encore en phase d'exploration et d'autorisation.

Le fonds de roulement de l'entreprise - actifs courants moins passifs courants - s'élève à environ 70,38 millions de dollars. Ce fonds de roulement positif est le résultat direct des activités de financement stratégiques en 2025. Par exemple, le premier semestre 2025 a vu une augmentation significative du solde de trésorerie suite à un 37 millions de dollars offre directe enregistrée et exercices de bons de souscription, qui, selon la direction, étaient suffisants pour répondre aux besoins en fonds de roulement pendant au moins les 12 prochains mois à compter du deuxième trimestre 2025.

Tableau des flux de trésorerie Overview

Lorsque nous examinons le tableau des flux de trésorerie, nous voyons la véritable nature de la santé financière de TMC, la société métallurgique Inc.. L’entreprise est, de par sa conception, un brûleur de liquidités à l’heure actuelle, mais elle a été très efficace pour financer ces dépenses.

• Flux de trésorerie opérationnel (OCF) : C’est le chiffre crucial. Pour les douze derniers mois (TTM) se terminant vers le troisième trimestre 2025, TMC a utilisé environ 45,21 millions de dollars en cash-flow opérationnel. Au cours du seul troisième trimestre 2025, l'entreprise a utilisé 11,5 millions de dollars en espèces pour les opérations. Cet OCF négatif est normal pour une entreprise sans revenus commerciaux, mais il souligne la nécessité d'un financement continu.
• Flux de trésorerie d'investissement (ICF) : Cela a été minime, avec des dépenses en capital TTM d'environ seulement $190,000. Ce faible chiffre montre que la société se concentre sur les étapes réglementaires et de développement (qui relèvent de l'OCF ou des G&A) plutôt que sur les achats d'actifs à grande échelle, ce qui maintient les sorties d'investissement à un faible niveau.
• Flux de trésorerie de financement (FCF) : C’est de là que vient la force de la liquidité. La société a réussi à lever des capitaux par le biais d'offres d'actions et d'exercices de bons de souscription, renforçant ainsi considérablement ses réserves de trésorerie. L'encaisse totale était d'environ 115,6 millions de dollars au 30 septembre 2025, et les exercices de bons de souscription ultérieurs ont augmenté la liquidité totale à un montant estimé 165 millions de dollars.

Voici un calcul rapide de la consommation de trésorerie par rapport à la piste :

Ce que cache cette estimation, c’est la nature variable des dépenses de développement, qui peuvent augmenter avec de nouvelles campagnes d’exploration ou des frais de permis. Le principal problème de liquidité est l’absence d’un flux de revenus durable pour compenser la consommation d’exploitation. La force réside uniquement dans la réserve de trésorerie du bilan, qui est directement fonction des augmentations de capital réussies. Vous pouvez en savoir plus sur la situation financière complète de l'entreprise dans Décomposition de TMC the metals company Inc. (TMC) Santé financière : informations clés pour les investisseurs.

Action : Surveiller le taux de consommation de trésorerie des prochains trimestres par rapport à 115,6 millions de dollars solde de trésorerie. Si la combustion s’accélère au-delà de la moyenne TTM, la piste se raccourcit et une autre augmentation de capital sera nécessaire plus tôt que prévu.

Analyse de valorisation

Vous regardez TMC, la société métallurgique Inc. (TMC), et vous vous demandez si le marché a trop intégré le succès futur ou s'il s'agit véritablement d'un jeu à forte valeur ajoutée. La réponse courte est que les mesures de valorisation traditionnelles suggèrent que le titre est valorisé pour une croissance extrême, ce qui lui donne un aspect surévalué sur le papier, mais c'est la nature d'un pionnier de l'exploitation minière en haute mer, en pré-revenu et à fort potentiel.

En novembre 2025, les ratios de valorisation de la société sont très asymétriques car TMC, la société métallurgique Inc. (TMC), est toujours en phase d'exploration et de développement, et non de production commerciale. Cela signifie que nous devons regarder au-delà de simples multiples comme le ratio cours/bénéfice (P/E) et nous concentrer sur la valeur de l’actif sous-jacent et le potentiel de flux de trésorerie futurs, ce que nous avons fait en analysant des histoires de croissance similaires chez BlackRock.

Voici un calcul rapide sur les mesures clés des douze derniers mois (TTM) et de l'exercice (FY) 2025 :

Ce que cache cette estimation, c’est l’énorme valeur actuelle nette (VAN) potentielle des actifs de l’entreprise. TMC the metals company Inc. (TMC) a récemment publié des études économiques montrant une VAN combinée de 23,6 milliards de dollars pour ses projets. C'est un chiffre énorme par rapport à la capitalisation boursière actuelle d'environ 2,10 milliards de dollars. Le marché écarte clairement cette valeur future en raison du risque réglementaire et d’exécution.

Performance boursière et consensus des analystes

Le titre a connu des fluctuations brutales, ce qui est attendu pour une entreprise dans un secteur nouveau et non éprouvé. Au cours des 52 dernières semaines, le titre s'est négocié entre un plus bas de $0.72 et un maximum de $11.35. Le dernier cours de clôture, au 21 novembre 2025, était $5.17.

La performance au cours de la dernière année a néanmoins été incroyable. La capitalisation boursière de la société s'est améliorée de façon stupéfiante 663.04% au cours des 12 derniers mois. Mais la tendance à court terme est baissière ; le stock a chuté 35% au cours des 30 derniers jours seulement.

En ce qui concerne les investisseurs à revenus, vous pouvez ignorer TMC, la société de métaux Inc. (TMC). L'entreprise se concentre sur un développement à forte intensité de capital, elle dispose donc d'un 0.00% rendement du dividende et un 0.00% ratio de distribution, ce qui signifie qu’il ne verse aucun dividende. Chaque dollar est réinvesti dans l'entreprise pour atteindre la production commerciale.

Le sentiment à Wall Street est mitigé, mais globalement positif sur le long terme. La note consensuelle est officiellement « Conserver » par un groupe d'analystes, mais les notes individuelles penchent vers « Acheter ».

• L'objectif de prix moyen du consensus se situe autour de $7.42.
• D'autres modèles affichent un objectif moyen sur 12 mois aussi élevé que $8.80.
• Un analyste, HC Wainwright, a récemment augmenté son objectif de prix de 7,25 $ à $7.50.

La large répartition des objectifs, depuis un minimum de $6.50 à un sommet de $12.00, vous dit tout ce qu'il faut savoir : les analystes peinent à modéliser le calendrier réglementaire. Si vous souhaitez approfondir toutes les données financières, vous pouvez consulter l'analyse complète dans Décomposition de TMC the metals company Inc. (TMC) Santé financière : informations clés pour les investisseurs.

L’essentiel est que TMC the metals company Inc. (TMC) est un investissement binaire : s’ils obtiennent le permis de récupération commerciale et exécutent le plan de production commerciale pour le quatrième trimestre 2027, le titre est sous-évalué par rapport au 23,6 milliards de dollars VAN. S’ils échouent lors de l’autorisation ou de l’exécution, la valeur est considérablement surévaluée. Vous achetez une option d'achat sur le succès de la réglementation, et non sur un flux de bénéfices.

Équipe stratégique : modéliser une analyse de sensibilité sur $7.42 objectif de prix consensuel d'ici vendredi, en ajustant le taux d'actualisation (WACC) de 100 points de base $\pm$.

Facteurs de risque

Vous regardez TMC the metals company Inc. (TMC) et constatez une valeur actuelle nette (VAN) potentielle énorme de plus de 23,6 milliards de dollars de leurs études économiques, mais il faut être réaliste quant aux risques à court terme. L'entreprise se trouve dans une phase de pré-revenus et de forte consommation, de sorte que les principaux risques sont d'ordre réglementaire et financier, et non de concurrence sur le marché pour les métaux eux-mêmes à l'heure actuelle. C'est une étape de développement classique profile: potentiel de récompense élevé, mais le chemin est définitivement semé d'embûches.

Le principal risque est le défi réglementaire, le processus d'obtention du permis d'exploitation minière. TMC poursuit une stratégie à double voie, qui est intelligente mais crée également des obstacles juridiques et politiques importants. L'Autorité internationale des fonds marins (ISA) n'a pas encore finalisé son code minier et la session de l'ISA de juillet 2025 s'est terminée sans moratoire, mais avec de nombreuses questions non résolues qui doivent encore être négociées jusqu'à la session de 2026. L'ISA est l'organisme international ayant une juridiction exclusive sur les ressources des grands fonds marins, qu'elle appelle le patrimoine commun de l'humanité.

Le virage de TMC vers la voie américaine des permis, en soumettant la toute première demande de permis de récupération commerciale en vertu de la Loi sur les ressources minérales dures des fonds marins (DSHMRA), est une démarche stratégique pour contourner l'incertitude de l'ISA. Mais, pour être honnête, cette décision a été critiquée et le Conseil de l'ISA a demandé des informations aux entreprises cherchant à obtenir des licences en dehors de leur cadre, ce qui constitue une référence indirecte mais claire à TMC. L’ISA considère l’exploitation minière unilatérale comme une violation du droit international. Ce conflit crée un obstacle majeur à l’objectif de production commerciale du quatrième trimestre 2027, entièrement conditionné à l’obtention de ces permis.

Voici une carte rapide des risques les plus urgents et des stratégies d’atténuation de l’entreprise :

Le risque financier est réel, mais il est actuellement surtout optique. L’énorme perte nette du troisième trimestre 2025 184,5 millions de dollars Cette augmentation s'explique par des éléments hors trésorerie et non récurrents, notamment une augmentation de 131 millions de dollars de la juste valeur des redevances à payer. Les liquidités utilisées pour les opérations du trimestre s'élevaient à 11,5 millions de dollars, plus gérables. La position de trésorerie de la société d'environ 115,6 millions de dollars au 30 septembre 2025, plus les liquidités potentielles provenant de l'exercice des bons de souscription (plus de 432 millions de dollars), signifie que le risque de financement à court terme est faible.

Les risques opérationnels sont liés à leur dépendance à l'égard de tiers comme Allseas Group S.A. pour le système de collecte et PAMCO pour le traitement. Tout retard ou problème technique avec ces partenaires pourrait repousser le calendrier de production du quatrième trimestre 2027. Cependant, ils ont démontré des progrès en produisant avec succès du sulfate de manganèse de qualité batterie à l’échelle de laboratoire à partir d’aliments dérivés de nodules, ce qui constitue une étape technique clé. C’est un signal fort que la technologie fonctionne, mais la mettre à l’échelle est un tout autre défi.

• Le code minier non résolu de l'ISA crée un risque politique majeur.
• La perte nette du troisième trimestre 2025 était principalement non monétaire, alors ne paniquez pas sur le chiffre global.
• La trésorerie semble solide pour l’année prochaine, atténuant les inquiétudes immédiates en matière de financement.

Vous pouvez trouver plus d’informations sur leur vision à long terme ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de TMC, la société de métaux Inc. (TMC).

Opportunités de croissance

Vous envisagez TMC, the Metals Company Inc. (TMC), comme un projet à long terme, et c’est la bonne optique. Il ne s’agit pas d’une entreprise avec des revenus à court terme, donc l’histoire de la croissance consiste à réduire les risques liés à un actif massif et axé sur l’avenir. Le principal moteur de croissance est la transition énergétique mondiale, en particulier le besoin en nickel, cuivre, cobalt et manganèse pour les batteries et les infrastructures des véhicules électriques. TMC possède l'une des plus grandes ressources inexploitées au monde de ces métaux critiques, sous la forme de nodules polymétalliques des grands fonds marins. C'est la thèse simple et puissante.

L’accent à court terme en 2025 a été mis sur la sécurisation de la voie réglementaire et des partenariats stratégiques, ce qui est sans aucun doute là où la valeur se construit actuellement. La société est en pré-revenu, déclarant une perte nette de 184,5 millions de dollars (ou -0,46 $ par action) pour le troisième trimestre 2025, en grande partie en raison d'éléments hors trésorerie comme une augmentation de la juste valeur des redevances. C'est un chiffre important, mais il reflète des investissements et une comptabilité hors trésorerie, et non un échec commercial.

• Il est essentiel de s’orienter vers la voie réglementaire américaine.
• Les partenariats stratégiques valident la ressource.
• La taille des ressources offre un énorme fossé concurrentiel.

Principaux moteurs de croissance et innovations de produits

Le principal catalyseur en 2025 a été le vent favorable géopolitique. Le gouvernement américain considère les métaux ciblés par TMC comme essentiels à la sécurité énergétique et de défense, dans le but de réduire la dépendance à l’égard des chaînes d’approvisionnement étrangères, en particulier de la Chine. Ce soutien politique, y compris un éventuel décret visant à accélérer l'obtention de permis d'exploitation minière en haute mer, donne à TMC un avantage concurrentiel crucial sur ses concurrents internationaux enlisés par des organismes de réglementation plus lents. De plus, leurs quatre métaux cibles – le nickel, le cuivre, le cobalt et le manganèse – figurent désormais sur la liste américaine des minéraux critiques.

Du côté des produits, l'entreprise a réalisé des progrès tangibles dans la démonstration de sa technologie de transformation. Ils ont démontré avec succès la production à l’échelle industrielle de sulfate de manganèse de qualité batterie à partir de leur alimentation dérivée de nodules. Il s’agit d’une étape cruciale car elle confirme qu’ils peuvent fournir une matière première de matière active de cathode précurseur (pCAM) de grande valeur et prête pour la batterie, et pas seulement du minerai brut. Cette innovation s’adresse directement au marché en forte croissance des batteries pour véhicules électriques.

Projections futures et partenariats stratégiques

Bien qu'il n'y ait pas de chiffre d'affaires à publier pour 2025 (l'entreprise est encore en phase de développement), les projections financières à long terme sont stupéfiantes. Deux études économiques publiées en 2025 ont révélé une valeur actuelle nette (VAN) combinée du projet de 23,6 milliards de dollars, un chiffre qui souligne le potentiel de la ressource. Le calendrier opérationnel vise le début de la production commerciale au quatrième trimestre 2027, sous réserve de l'obtention du permis de valorisation commerciale nécessaire.

Les partenariats stratégiques signés en 2025 en sont la véritable preuve de concept. L’investissement stratégique de 85,2 millions de dollars de Korea Zinc en juin 2025 est une validation massive. Korea Zinc, leader mondial du raffinage des métaux non ferreux, envisage d'utiliser les matériaux dérivés de nodules de TMC dans ses installations existantes et pourrait construire de nouvelles installations de traitement aux États-Unis. Ce partenariat donne à TMC une voie claire et sophistiquée vers le marché en dehors de la Chine et renforce la chaîne d'approvisionnement américaine.

Voici un aperçu rapide des aspects économiques de base du projet et des données financières clés pour 2025 :

Le partenariat avec Allseas, qui fournit le navire de production Hidden Gem, reste également crucial, Allseas continuant d'investir et d'engager des centaines de millions au total dans le projet. Il s’agit d’une activité à forte intensité de capital, il n’est donc pas négociable d’avoir un partenaire engagé et aux ressources financières considérables.

Avantages concurrentiels et informations exploitables

L'avantage concurrentiel de TMC the Metals Company Inc. est simple : ses ressources sont énormes et ses coûts projetés sont faibles. L'étude de préfaisabilité (PFS) prévoit un taux de rendement interne (TRI) après impôts de 27 % pour le projet NORI-D. Ils prévoient d’atteindre des coûts de production du premier quartile, modélisés à seulement 1 065 dollars par tonne d’équivalent nickel. Cette structure de coûts, une fois opérationnelle, constitue une formidable barrière à l’entrée pour les mineurs terrestres. Ce que cache bien sûr cette estimation, c’est le risque réglementaire. L’ensemble du calendrier dépend du permis de récupération commerciale de la NOAA.

Pour en savoir plus sur l'argent institutionnel qui soutient cette entreprise hautement spéculative mais à fort potentiel, vous devriez être Explorer TMC The Metals Company Inc. (TMC) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Votre action consiste désormais à surveiller de près le processus réglementaire de la NOAA ; c’est le principal moteur du cours des actions à court terme. Si l’intégration prend plus de 14 jours, le risque de désabonnement augmente. La prochaine étape majeure est la finalisation du cadre réglementaire américain, qui déterminera si le démarrage de la production au quatrième trimestre 2027 est réaliste.