Aufschlüsselung der Finanzlage von TMC the Metals Company Inc. (TMC): Wichtige Erkenntnisse für Investoren

Sie sehen sich TMC, das Metallunternehmen Inc. (TMC), an und sehen eine klassische Wette mit hohem Risiko und hoher Belohnung, und ehrlich gesagt erfordern die Zahlen aus dem Bericht für das dritte Quartal 2025 einen klaren Blick auf diese Dichotomie. Das Unternehmen meldet definitiv vorläufige Umsätze $0.00 im Gesamtumsatz für die neun Monate bis zum 30. September 2025, was typisch für einen Explorer in der Entwicklungsphase ist, aber es verzeichnete auch einen schwindelerregenden Nettoverlust 279,45 Millionen US-Dollar im selben Zeitraum, was größtenteils auf nicht zahlungswirksame Posten wie den gestiegenen beizulegenden Zeitwert der Lizenzgebühren zurückzuführen ist. Dennoch ist die Chance enorm: Zwei aktuelle Wirtschaftsstudien deuten auf einen kombinierten Nettobarwert (NPV) von hin 23,6 Milliarden US-Dollar für ihre Projekte, unterstützt von 51 Mt der wahrscheinlichen Mineralreserven für NORI-D. Ihre unmittelbare Sorge sollte die Liquidität und der Weg zur Kommerzialisierung sein, die für das vierte Quartal 2027 angestrebt wird; während das Unternehmen über eine angegebene Gesamtliquidität von verfügt 165 Millionen Dollar Nach der Ausübung des Haftbefehls verbrennen sie Bargeld, und dieser Zeitplan hängt ausschließlich von der Erlangung einer Genehmigung zur kommerziellen Verwertung ab. Fairerweise muss man sagen, dass der Markt gespalten ist und das durchschnittliche 12-Monats-Kursziel der Analysten bei liegt $7.42 gegenüber einem aktuellen Handelspreis von 5,17 US-Dollar, was die definitiv hohe regulatorische und betriebliche Hürde widerspiegelt, die sie überwinden müssen, um polymetallische Tiefseeknollen in tatsächlichen Cashflow umzuwandeln.

Umsatzanalyse

Sie sehen sich TMC an, das Metallunternehmen Inc. (TMC), und das erste, was Sie verstehen müssen, ist, dass die traditionelle Umsatzanalyse einfach noch nicht anwendbar ist. TMC ist ein Pre-Revenue-Unternehmen, das heißt, es hat noch nicht mit kommerziellen Verkäufen begonnen, daher liegt der Umsatz für das dritte Quartal des Geschäftsjahres 2025 derzeit bei 0,0 Milliarden US-Dollar. Dies ist kein Zeichen eines Scheiterns; Es ist die Realität eines Tiefsee-Explorations- und Entwicklungsunternehmens, das sich immer noch auf den Weg zur Produktion macht.

Fairerweise muss man sagen, dass eine Umsatzwachstumsrate von 0 % im Jahresvergleich die Norm ist, wenn Sie sich in der Explorationsphase befinden. Der Fokus muss sich hier vollständig von historischen Verkäufen auf den zukünftigen Wert ihrer Vermögenswerte und den Fortschritt in Richtung Kommerzialisierung verlagern. Zum Vergleich: Das Unternehmen verzeichnete im dritten Quartal 2025 einen Nettoverlust von 184,5 Millionen US-Dollar, der größtenteils auf nicht zahlungswirksame und einmalige Posten zurückzuführen war, während es einen Barbestand von 115,6 Millionen US-Dollar beibehielt. Dieses Geld ist es, was den Übergang finanziert.

Primäre zukünftige Einnahmequellen

Das gesamte Geschäftsmodell von TMC basiert auf einer primären, zukünftigen Einnahmequelle: der Gewinnung und Verarbeitung polymetallischer Knollen aus dem Meeresboden der Clarion Clipperton Zone (CCZ). Diese Knötchen enthalten vier kritische Metalle, die für die Energiewende, insbesondere für Batterien von Elektrofahrzeugen (EV), unerlässlich sind. Das Unternehmen rechnet damit, die kommerzielle Produktion im vierten Quartal 2027 aufzunehmen, vorbehaltlich der Einholung der erforderlichen Genehmigungen. Bis dahin bleibt die Umsatzlinie flach.

Der prognostizierte Umsatz pro Trockentonne Knollen während der stationären Produktion wird auf fast 600 US-Dollar geschätzt. Hier ist die kurze Berechnung des Metallmixes, der diese Zahl bestimmen wird, basierend auf ihrer ersten Einschätzung:

• Nickelprodukte: Voraussichtlich 45 % des Gesamtumsatzes ausmachen.
• Mangan: Wird voraussichtlich 28 % zum Gesamtumsatz beitragen.
• Kupfer: Wird voraussichtlich 17 % zum Gesamtumsatz beitragen.
• Kobalt: Wird voraussichtlich 9 % zum Gesamtumsatz beitragen.

Segmentbeitrag und Umsatzentwicklung

Derzeit gibt es keine separaten Geschäftssegmente, die Umsatz generieren. Der ausschließliche Fokus des Unternehmens liegt auf der Exploration und Erschließung seiner Knollenressourcen, die als ein einziges Geschäftssegment klassifiziert sind. Aber die bedeutendste Veränderung in der Finanzlage des Unternehmens profile kommt bestimmt.

Der Übergang von einem reinen Explorationsunternehmen zu einem kommerziellen Produzenten wird die dramatischste Veränderung in ihrer Umsatzstruktur sein. Dabei geht es um den Übergang von einem Null-Einnahmen-Modell, das durch Finanzierung finanziert wird, zu einem Multi-Milliarden-Dollar-Einnahmenmodell. Die beiden im Jahr 2025 veröffentlichten Wirtschaftsstudien schätzten den kombinierten Nettobarwert (NPV) für ihre Ressourcenbereiche auf 23,6 Milliarden US-Dollar, was die Größenordnung der potenziellen Einnahmebasis zeigt. Der nächste Schritt, den es zu beachten gilt, ist der Abschluss von Abnahmevereinbarungen und die Skalierung der Produktionskapazität, da dies die wahren Frühindikatoren für die künftige Umsatzstabilität sein werden.

Mehr zur langfristigen Strategie können Sie hier lesen: Leitbild, Vision und Grundwerte von TMC, dem Metallunternehmen Inc. (TMC).

Die folgende Tabelle fasst die aktuelle Realität im Vergleich zum prognostizierten stabilen Umsatzmix zusammen, der der Schlüssel zur Bewertung dieser Aktie ist.

Nächster Schritt: Sie müssen den Fortschritt ihrer Genehmigungsanträge und die Fertigstellung ihrer Extraktionstechnologie überwachen, um Ihr Bewertungsmodell anzupassen.

Rentabilitätskennzahlen

Als erfahrener Investor wissen Sie, dass Rentabilität das entscheidende Kriterium ist. Aber wenn man sich TMC, das Metallunternehmen Inc. (TMC), ansieht, muss man zunächst die Realität vor dem Umsatz und in der Entwicklungsphase anerkennen. Das bedeutet, dass die traditionellen Rentabilitätsmargen technisch gesehen 0 % oder stark negativ sind, aber die wahre Geschichte liegt in den Verlustzahlen und der Burn-Rate.

Für die letzten zwölf Monate (TTM), die am 30. September 2025 endeten, meldete TMC, das Metallunternehmen Inc. (TMC), einen Umsatz von 0,0 US-Dollar, was unmittelbar die Kernrentabilitätskennzahlen bestimmt. Ein Unternehmen in der Explorationsphase, das sich auf die Gewinnung von Tiefseemineralien konzentriert, hat einfach noch keine Herstellungskosten (COGS) oder Umsätze. Ihr Bruttogewinn (Umsatz minus COGS) beträgt also 0,0 $. Es ist ein Nullsummenspiel, bis sie mit dem Mining beginnen.

Hier ist die schnelle Berechnung der TTM-Rentabilitätskennzahlen für TMC, das Metallunternehmen Inc. (TMC), Ende 2025, die eine völlige Abweichung vom etablierten Durchschnitt des Metall- und Bergbausektors zeigt.

Was diese Schätzung verbirgt, ist der erhebliche Kapitalverbrauch. Der TTM-Nettoverlust für TMC the Metals Company Inc. (TMC) belief sich zum 30. September 2025 auf -295,5 Millionen US-Dollar. Sie investieren in zukünftiges Potenzial, nicht in aktuelle Erträge.

Betriebseffizienz- und Verlusttrends

Da das Unternehmen noch keine Einnahmen erzielt, wird die betriebliche Effizienz anhand des Kostenmanagements und des Fortschritts bei der Kommerzialisierung gemessen, nicht anhand der Entwicklung der Bruttomarge. Der Trend ist klar: anhaltende, erhebliche Verluste, während das Unternehmen seine Exploration und Entwicklung finanziert. Allein für das dritte Quartal 2025 meldete TMC, das Metallunternehmen Inc. (TMC), einen Nettoverlust von 184,5 Millionen US-Dollar.

Der Betriebsverlust ist auf hohe Betriebskosten (OpEx) zurückzuführen, insbesondere in den Bereichen Exploration sowie allgemeine Verwaltungskosten (G&A). Im zweiten Quartal 2025 betrug das Betriebsergebnis beispielsweise negative 44,86 Millionen US-Dollar. Dies sind die Kosten für die Entwicklung einer neuen Industrie. Die zentrale Herausforderung für das Management besteht darin, die Betriebsausgaben diszipliniert aufrechtzuerhalten und gleichzeitig wichtige Meilensteine zu erreichen, wie die Einreichung des allerersten Antrags auf eine Genehmigung zur kommerziellen Gewinnung gemäß dem US-amerikanischen DSHMRA (Deep Seabed Hard Mineral Resources Act) im ersten Quartal 2025.

• Überwachen Sie die vierteljährlichen Nettoverlustzahlen auf Beschleunigung oder Verlangsamung.
• Konzentrieren Sie sich auf den Barbestand, der im Bericht für das dritte Quartal 2025 115,6 Millionen US-Dollar betrug.
• Achten Sie auf die endgültigen Vereinbarungen und die Genehmigung von Fortschritten, die die wahren Katalysatoren sind.

Der Weg zur Profitabilität beginnt für TMC the Metals Company Inc. (TMC) mit der ersten kommerziellen Knollensammlung, die von der behördlichen Genehmigung abhängt und derzeit für das vierte Quartal 2027 geplant ist. Bis dahin werden die Rentabilitätskennzahlen weiterhin im Minus bleiben. Weitere Informationen zur Kapitalstruktur, die diese Entwicklung unterstützt, finden Sie hier Erkundung von TMC, dem Metallunternehmen Inc. (TMC) Investor Profile: Wer kauft und warum?

Schulden vs. Eigenkapitalstruktur

Sie sehen sich TMC an, das Metallunternehmen Inc. (TMC), und das erste, was Sie verstehen, ist, dass seine Finanzierungsgeschichte keine traditionelle ist. Als Explorationsunternehmen, das noch keine Einnahmen erzielt hat, basiert die Bilanz von TMC nicht auf Bankschulden, sondern auf Aktionärskapital und einzigartigen Verbindlichkeiten. Die klare Erkenntnis ist, dass TMC derzeit mit negativem Eigenkapital arbeitet, was ein deutliches Warnsignal für die traditionelle Finanzierung darstellt, bei hochspekulativen, kapitalintensiven Unternehmungen in der Anfangsphase jedoch üblich ist.

Ab dem dritten Quartal 2025 meldete TMC the Metals Company Inc. ein Gesamtkapital von (40.624) Tausend (oder minus 40,6 Millionen US-Dollar). Diese negative Zahl bedeutet, dass die Gesamtverbindlichkeiten des Unternehmens seine Gesamtaktiva übersteigen, eine Situation, die sich deutlich von einem ausgereiften operativen Unternehmen unterscheidet. Auf der Schuldenseite ist das Bild überraschend klar: Die kurzfristigen Schulden betrugen zum 30. September 2025 0 US-Dollar. Das Unternehmen weist nur minimale explizite Schulden auf, weshalb das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital (D/E) mit minimal -0,06 angegeben wird. Dieses Verhältnis ist technisch gesehen niedrig, aber nur, weil der Nenner (Eigenkapital) negativ ist. Ein negatives D/E-Verhältnis ist ein mathematisches Warnzeichen und kein Zeichen finanzieller Stärke.

Hier ist eine kurze Übersicht darüber, wie die Struktur von TMC im Vergleich zur Branche abschneidet. Für ein typisches kapitalintensives Bergbauunternehmen liegt ein gesundes D/E-Verhältnis normalerweise zwischen 0,5 und 1,5. Das TMC-Verhältnis von -0,06 ist ein Ausreißer, spiegelt aber die Realität eines Unternehmens wider, dessen Vermögenswerte in erster Linie langfristige Explorationsrechte sind und dessen Kapital durch erhebliche Betriebsverluste erodiert wurde. Fairerweise muss man sagen, dass auch andere Explorationsunternehmen für kritische Mineralien vor dem Umsatz ein negatives Eigenkapital ausgewiesen haben, aber das bedeutet immer noch, dass das Unternehmen auf Buchwertbasis technisch gesehen zahlungsunfähig ist.

TMC, das Metallunternehmen Inc., gleicht seinen Kapitalbedarf nicht mit herkömmlichen Bankdarlehen oder Anleihen aus, sondern durch aktiengebundene Finanzierung. Dies ist der Kern ihrer Finanzierungsstrategie. Anstelle der jüngsten Anleiheemissionen lag der Schwerpunkt auf der Ausübung von Optionsscheinen und Aktienangeboten. Dies ist eine entscheidende Unterscheidung. So hat das Unternehmen kürzlich seine Liquidität durch die Ausübung von Optionsscheinen auf rund 165 Millionen US-Dollar erhöht. Darüber hinaus besteht die Möglichkeit, über 400 Millionen US-Dollar an potenziellen zusätzlichen Erlösen aus künftigen Optionsausübungen zu erzielen. Diese Abhängigkeit von Optionsscheinen – bei denen es sich im Wesentlichen um zukünftige Aktienverkäufe handelt – ist eine Form der stark verwässernden Eigenkapitalfinanzierung und nicht der Fremdkapitalfinanzierung. Es handelt sich um eine Wette auf den zukünftigen Wert ihrer Vermögenswerte, nicht auf ihren aktuellen Cashflow, der bei Null liegt.

• Aktuelle Schulden: 0 USD an kurzfristigen Schulden (3. Quartal 2025).
• Wesentliche Verbindlichkeiten: Zu den langfristigen Verbindlichkeiten gehören eine Lizenzverbindlichkeit in Höhe von 145.000.000 US-Dollar und eine Optionsverbindlichkeit in Höhe von 13.730.000 US-Dollar.
• Finanzierungsquelle: Hauptsächlich Aktien und aktiengebundene Instrumente (Optionsscheine).
• Kurzfristige Maßnahmen: Überwachen Sie die Optionsausübungsaktivität sowohl hinsichtlich der Liquidität als auch der Aktienverwässerung.

Das Unternehmen hat keine Bonitätsbewertung bekannt gegeben, was angesichts des Vorproduktionsstatus und der fehlenden Einnahmen zu erwarten ist. Dies bedeutet, dass seine Finanzierungsmöglichkeiten bis zum Beginn der kommerziellen Produktion, die das Unternehmen vorbehaltlich der behördlichen Genehmigung für das vierte Quartal 2027 anstrebt, auf risikoreiche Kapitalmärkte beschränkt sind. Das Verständnis dieser einzigartigen Kapitalstruktur ist der Schlüssel zur Bewertung des damit verbundenen Risikos Leitbild, Vision und Grundwerte von TMC, dem Metallunternehmen Inc. (TMC).

Liquidität und Zahlungsfähigkeit

Sie sehen sich TMC, das Metallunternehmen Inc. (TMC), und seine Fähigkeit an, kurzfristige Verpflichtungen zu erfüllen, bei denen es für ein Unternehmen, das noch keine Einnahmen erzielt, hauptsächlich um Liquidität geht. Die kurze Erkenntnis ist, dass die Liquiditätskennzahlen von TMC stark sind, aber diese Stärke hängt vollständig von der Fähigkeit des Unternehmens ab, Kapital zu beschaffen, und nicht vom operativen Cashflow.

Nach den neuesten Daten verfügt TMC, das Metallunternehmen Inc., über eine starke Liquiditätsposition, wobei sich sowohl die aktuelle Quote als auch die schnelle Quote in etwa bewegen 2.50. Für eine schnelle Überprüfung bedeutet dies, dass das Unternehmen hat $2.50 an Umlaufvermögen für jeden Dollar an kurzfristigen Verbindlichkeiten. Dies ist auf jeden Fall ein solider Puffer, und da die aktuelle Quote (die den Lagerbestand einschließt) und die schnelle Quote (die diesen ausschließt) nahezu identisch sind, bestätigt dies, dass das Unternehmen über minimale bis gar keine Lagerbestände verfügt, was für einen Tiefseebergbauentwickler, der sich noch in der Explorations- und Genehmigungsphase befindet, zu erwarten ist.

Das Betriebskapital des Unternehmens – Umlaufvermögen abzüglich kurzfristiger Verbindlichkeiten – beträgt ca 70,38 Millionen US-Dollar. Dieses positive Working Capital ist ein direktes Ergebnis der strategischen Finanzierungsaktivitäten im Jahr 2025. So kam es im ersten Halbjahr 2025 zu einem deutlichen Anstieg des Cash-Bestands nach a 37 Millionen Dollar registriertes Direktangebot und Ausübung von Optionsscheinen, die nach Angaben des Managements ausreichten, um den Betriebskapitalbedarf für mindestens die nächsten 12 Monate ab dem zweiten Quartal 2025 zu decken.

Kapitalflussrechnung Overview

Wenn wir uns die Kapitalflussrechnung ansehen, erkennen wir die wahre Natur der finanziellen Gesundheit von TMC, dem Metallunternehmen Inc.. Das Unternehmen ist derzeit von Natur aus ein Geldverbrenner, aber es hat diese Verbrennungen sehr effektiv finanziert.

• Operativer Cashflow (OCF): Das ist die entscheidende Zahl. Für die letzten zwölf Monate (TTM), die etwa im dritten Quartal 2025 endeten, verwendete TMC etwa 45,21 Millionen US-Dollar im operativen Cashflow. Allein im dritten Quartal 2025 nutzte das Unternehmen 11,5 Millionen US-Dollar in bar für den Betrieb. Dieser negative OCF ist für ein Unternehmen ohne kommerzielle Einnahmen normal, unterstreicht jedoch die Notwendigkeit einer kontinuierlichen Finanzierung.
• Investierender Cashflow (ICF): Dies war minimal, die TTM-Investitionsausgaben beliefen sich lediglich auf ca $190,000. Diese niedrige Zahl zeigt, dass sich das Unternehmen auf regulatorische und Entwicklungsmeilensteine ​​(die unter OCF oder G&A fallen) konzentriert und nicht auf groß angelegte Vermögenskäufe, wodurch der Investitionsabfluss gering bleibt.
• Finanzierungs-Cashflow (FCF): Daraus ergibt sich die Liquiditätsstärke. Das Unternehmen hat durch Aktienemissionen und Optionsausübungen erfolgreich Kapital beschafft und so seine Barreserven erheblich gestärkt. Der gesamte Kassenbestand betrug ca 115,6 Millionen US-Dollar zum 30. September 2025 und nachfolgende Optionsausübungen erhöhten die Gesamtliquidität auf einen geschätzten Wert 165 Millionen Dollar.

Hier ist die schnelle Rechnung zum Cash-Burn im Vergleich zum Runway:

Was diese Schätzung verbirgt, ist die variable Natur der Entwicklungsausgaben, die durch neue Explorationskampagnen oder Genehmigungsgebühren in die Höhe schnellen können. Das größte Liquiditätsproblem ist das Fehlen einer nachhaltigen Einnahmequelle, um den Betriebsaufwand auszugleichen. Die Stärke liegt allein in der Barreserve der Bilanz, die eine direkte Funktion erfolgreicher Kapitalbeschaffungen ist. Weitere Informationen zur vollständigen Finanzlage des Unternehmens finden Sie unter Aufschlüsselung der Finanzlage von TMC the Metals Company Inc. (TMC): Wichtige Erkenntnisse für Investoren.

Aktion: Überwachen Sie die Cash-Burn-Rate der nächsten Quartale im Vergleich zu 115,6 Millionen US-Dollar Barguthaben. Wenn sich die Verbrennung über den TTM-Durchschnitt hinaus beschleunigt, verkürzt sich die Start- und Landebahn und eine weitere Kapitalerhöhung wird früher als erwartet erforderlich sein.

Bewertungsanalyse

Sie schauen sich TMC, das Metallunternehmen Inc. (TMC), an und fragen sich, ob der Markt zu viel zukünftigen Erfolg eingepreist hat oder ob es sich hier definitiv um eine Anlage mit hohem Wert handelt. Die kurze Antwort lautet: Traditionelle Bewertungskennzahlen deuten darauf hin, dass die Aktie für extremes Wachstum eingepreist ist, was sie auf dem Papier überbewertet aussehen lässt, aber das liegt in der Natur eines Tiefseebergbau-Pioniers mit hohem Potenzial vor dem Umsatz.

Mit Stand November 2025 sind die Bewertungskennzahlen des Unternehmens stark verzerrt, da sich TMC, das Metallunternehmen Inc. (TMC), noch in der Explorations- und Entwicklungsphase und nicht in der kommerziellen Produktion befindet. Das bedeutet, dass wir über einfache Kennzahlen wie das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) hinausblicken und uns auf den zugrunde liegenden Vermögenswert und das zukünftige Cashflow-Potenzial konzentrieren müssen, was wir bei der Analyse ähnlicher Wachstumsgeschichten bei BlackRock getan haben.

Hier ist die kurze Berechnung der wichtigsten Kennzahlen für die letzten zwölf Monate (TTM) und das Geschäftsjahr (GJ) 2025:

Was diese Schätzung verbirgt, ist der enorme potenzielle Nettobarwert (NPV) der Vermögenswerte des Unternehmens. TMC, das Metallunternehmen Inc. (TMC), veröffentlichte kürzlich Wirtschaftsstudien, die einen kombinierten Kapitalwert von 23,6 Milliarden US-Dollar für seine Projekte. Das ist eine enorme Zahl im Vergleich zur aktuellen Marktkapitalisierung von etwa 2,10 Milliarden US-Dollar. Der Markt diskontiert diesen zukünftigen Wert aufgrund des Regulierungs- und Ausführungsrisikos eindeutig.

Aktienperformance und Analystenkonsens

Die Aktie hat heftige Schwankungen erlebt, was für ein Unternehmen in einer neuen, noch unerprobten Branche zu erwarten ist. In den letzten 52 Wochen wurde die Aktie zwischen einem Tiefststand von gehandelt $0.72 und ein Hoch von $11.35. Der letzte Schlusskurs vom 21. November 2025 betrug $5.17.

Die Leistung im letzten Jahr war immer noch unglaublich. Die Marktkapitalisierung des Unternehmens hat sich erstaunlich verbessert 663.04% in den letzten 12 Monaten. Der kurzfristige Trend ist jedoch rückläufig; die Aktie ist umgefallen 35% Allein in den letzten 30 Tagen.

Wenn es um Einkommensinvestoren geht, können Sie TMC, das Metallunternehmen Inc. (TMC), überspringen. Das Unternehmen konzentriert sich auf kapitalintensive Entwicklung und verfügt daher über eine 0.00% Dividendenrendite und a 0.00% Ausschüttungsquote, d. h. es werden keine Dividenden ausgezahlt. Jeder Dollar fließt zurück in das Unternehmen, um die kommerzielle Produktion zu erreichen.

Die Stimmung an der Wall Street ist gemischt, aber auf lange Sicht insgesamt positiv. Das Konsensrating einer Gruppe von Analysten lautet offiziell „Halten“, die einzelnen Ratings tendieren jedoch zu „Kaufen“.

• Das durchschnittliche Konsens-Preisziel liegt bei rund $7.42.
• Andere Modelle zeigen ein durchschnittliches 12-Monats-Ziel von bis zu $8.80.
• Ein Analyst, HC Wainwright, erhöhte kürzlich sein Kursziel von 7,25 $ auf $7.50.

Die große Streuung der Ziele, von einem Tiefststand von $6.50 auf einen Höchststand von $12.00, sagt Ihnen alles, was Sie wissen müssen: Analysten haben Schwierigkeiten, den regulatorischen Zeitplan zu modellieren. Wenn Sie tiefer in alle Finanzdaten eintauchen möchten, können Sie sich die vollständige Analyse hier ansehen Aufschlüsselung der Finanzlage von TMC the Metals Company Inc. (TMC): Wichtige Erkenntnisse für Investoren.

Unterm Strich handelt es sich bei TMC the Metals Company Inc. (TMC) um eine binäre Investition: Wenn sie sich die Genehmigung zur kommerziellen Gewinnung sichern und den Plan für die kommerzielle Produktion im vierten Quartal 2027 umsetzen, ist die Aktie im Vergleich dazu unterbewertet 23,6 Milliarden US-Dollar Kapitalwert. Wenn sie bei der Genehmigung oder Ausführung scheitern, ist der Wert dramatisch überbewertet. Sie kaufen eine Call-Option auf den regulatorischen Erfolg, keine Einnahmequelle.

Strategieteam: Modellieren Sie eine Sensitivitätsanalyse für die $7.42 Konsenspreisziel bis Freitag, Anpassung des Diskontsatzes (WACC) um 100 Basispunkte.

Risikofaktoren

Sie sehen sich TMC, das Metallunternehmen Inc. (TMC), an und sehen einen enormen potenziellen Nettobarwert (NPV) von über 23,6 Milliarden US-Dollar aus ihren Wirtschaftsstudien, aber man muss realistisch sein, was die kurzfristigen Risiken angeht. Das Unternehmen befindet sich in einer Phase, in der noch keine Einnahmen erzielt werden und in der es viel Geld verbraucht. Die Hauptrisiken sind daher derzeit regulatorischer und finanzieller Natur und nicht der Marktwettbewerb um die Metalle selbst. Es ist eine klassische Entwicklungsphase profile: hohes Belohnungspotenzial, aber der Weg ist definitiv beschwerlich.

Das Hauptrisiko ist der Regulatory Gauntlet – der Prozess, die eigentliche Lizenz zum Schürfen zu erhalten. TMC verfolgt eine Zwei-Wege-Strategie, die klug ist, aber auch erheblichen rechtlichen und politischen Gegenwind erzeugt. Die Internationale Meeresbodenbehörde (ISA) hat ihren Bergbaukodex noch nicht fertiggestellt, und die ISA-Sitzung im Juli 2025 endete ohne Moratorium, aber viele ungelöste Fragen müssen bis zur Sitzung 2026 noch verhandelt werden. Die ISA ist das internationale Gremium mit der ausschließlichen Zuständigkeit für Tiefseeressourcen, die sie als gemeinsames Erbe der Menschheit bezeichnen.

Der Wechsel von TMC zum US-Genehmigungsweg und die Einreichung des allerersten Antrags auf kommerzielle Gewinnungsgenehmigung gemäß dem Deep Seabed Hard Mineral Resources Act (DSHMRA) ist ein strategischer Schritt, um die ISA-Unsicherheit zu umgehen. Aber fairerweise muss man sagen, dass dieser Schritt auf Kritik stieß und der ISA-Rat Informationen von Unternehmen angefordert hat, die Lizenzen außerhalb seines Rahmens beantragen, was eine indirekte, aber klare Anspielung auf TMC darstellt. Die ISA betrachtet den einseitigen Bergbau als Verstoß gegen das Völkerrecht. Dieser Konflikt führt zu einem großen Überhang gegenüber dem kommerziellen Produktionsziel für das vierte Quartal 2027, das vollständig vom Erhalt dieser Genehmigungen abhängt.

Hier finden Sie eine kurze Übersicht über die dringendsten Risiken und die Risikominderungsstrategien des Unternehmens:

Das finanzielle Risiko ist real, aber im Moment ist es vor allem optischer Natur. Der enorme Nettoverlust im dritten Quartal 2025 von 184,5 Millionen US-Dollar war auf nicht zahlungswirksame und einmalige Posten zurückzuführen, darunter ein Anstieg des beizulegenden Zeitwerts der Lizenzgebührenverbindlichkeit um 131 Millionen US-Dollar. Der operative Cashflow belief sich im Quartal auf überschaubare 11,5 Millionen US-Dollar. Der Barmittelbestand des Unternehmens von rund 115,6 Millionen US-Dollar zum 30. September 2025 zuzüglich potenzieller Barmittel aus Optionsausübungen (über 432 Millionen US-Dollar) bedeutet, dass das kurzfristige Finanzierungsrisiko gering ist.

Die betrieblichen Risiken hängen mit der Abhängigkeit von Dritten wie Allseas Group S.A. für das Sammelsystem und PAMCO für die Verarbeitung zusammen. Jede Verzögerung oder jedes technische Problem mit diesen Partnern könnte den Produktionszeitplan für das vierte Quartal 2027 weiter verschieben. Sie haben jedoch Fortschritte gezeigt und erfolgreich Mangansulfat in Batteriequalität im Labormaßstab aus Knollenfutter hergestellt, was einen wichtigen technischen Meilenstein darstellt. Dies ist ein starkes Signal dafür, dass die Technologie funktioniert, aber ihre Skalierung ist eine ganz andere Herausforderung.

• Der ungelöste Bergbaukodex der ISA stellt ein großes politisches Risiko dar.
• Der Nettoverlust im dritten Quartal 2025 war größtenteils nicht zahlungswirksam, also geraten Sie wegen der Schlagzeilen nicht in Panik.
• Die Liquiditätslage sieht für das nächste Jahr solide aus, was die unmittelbaren Finanzierungssorgen mildert.

Weitere Hintergrundinformationen zu ihrer langfristigen Vision finden Sie hier: Leitbild, Vision und Grundwerte von TMC, dem Metallunternehmen Inc. (TMC).

Wachstumschancen

Sie betrachten TMC, das Metallunternehmen Inc. (TMC), als langfristiges Unternehmen, und das ist die richtige Perspektive. Da es sich hierbei nicht um ein Unternehmen mit kurzfristigen Einnahmen handelt, geht es bei der Wachstumsgeschichte vor allem darum, das Risiko eines riesigen, zukunftsorientierten Vermögenswerts zu verringern. Der wichtigste Wachstumstreiber ist die globale Energiewende, insbesondere der Bedarf an Nickel, Kupfer, Kobalt und Mangan für Batterien und Infrastruktur von Elektrofahrzeugen. TMC verfügt über eine der weltweit größten unerschlossenen Ressourcen dieser kritischen Metalle in Form polymetallischer Tiefseeknollen. Das ist die einfache, kraftvolle These.

Der kurzfristige Fokus im Jahr 2025 lag auf der Sicherung des regulatorischen Weges und auf strategischen Partnerschaften, wo derzeit definitiv Wert geschaffen wird. Das Unternehmen verzeichnete für das dritte Quartal 2025 einen Nettoverlust von 184,5 Millionen US-Dollar (oder -0,46 US-Dollar pro Aktie) vor Umsatz, was größtenteils auf nicht zahlungswirksame Posten wie eine Erhöhung des beizulegenden Zeitwerts von Lizenzgebühren zurückzuführen ist. Das ist eine große Zahl, aber sie spiegelt Investitionen und nicht zahlungswirksame Buchführung wider, nicht kommerziellen Misserfolg.

• Der Übergang zum US-amerikanischen Regulierungspfad ist von entscheidender Bedeutung.
• Strategische Partnerschaften bestätigen die Ressource.
• Die Ressourcengröße bietet einen enormen Wettbewerbsvorteil.

Wichtige Wachstumstreiber und Produktinnovationen

Der größte Katalysator im Jahr 2025 war der deutliche geopolitische Rückenwind. Die US-Regierung betrachtet die Metalle, auf die TMC abzielt, als entscheidend für die Energie- und Verteidigungssicherheit und zielt darauf ab, die Abhängigkeit von ausländischen Lieferketten, insbesondere China, zu verringern. Diese politische Unterstützung, einschließlich einer möglichen Durchführungsverordnung zur beschleunigten Genehmigung von Tiefseebergbaugenehmigungen, verschafft TMC einen entscheidenden Wettbewerbsvorteil gegenüber internationalen Konkurrenten, die durch langsamere Regulierungsbehörden in die Enge getrieben werden. Darüber hinaus stehen alle vier ihrer Zielmetalle – Nickel, Kupfer, Kobalt und Mangan – jetzt auf der Liste der kritischen Mineralien in den USA.

Auf der Produktseite hat das Unternehmen bei der Erprobung seiner Verarbeitungstechnologie spürbare Fortschritte gemacht. Sie demonstrierten erfolgreich die Produktion von Mangansulfat in Batteriequalität aus ihrem aus Knollen gewonnenen Futtermittel im Labormaßstab. Dies ist ein entscheidender Schritt, da er bestätigt, dass sie ein hochwertiges, batterietaugliches Vorläufer-Kathoden-Aktivmaterial (pCAM) als Ausgangsmaterial und nicht nur Roherz liefern können. Diese Innovation richtet sich direkt an den wachstumsstarken Markt für Elektrofahrzeugbatterien.

Zukunftsprognosen und strategische Partnerschaften

Zwar gibt es keine Umsatzzahlen für 2025 – das Unternehmen befindet sich noch in der Entwicklungsphase –, aber die langfristigen Finanzprognosen sind atemberaubend. Zwei im Jahr 2025 veröffentlichte Wirtschaftsstudien ergaben einen Gesamtnettowert (NPV) des Projekts von 23,6 Milliarden US-Dollar, eine Zahl, die das schiere Potenzial der Ressource unterstreicht. Der operative Zeitplan sieht den Beginn der kommerziellen Produktion im vierten Quartal 2027 vor, abhängig von der Einholung der erforderlichen Genehmigung zur kommerziellen Verwertung.

Die im Jahr 2025 unterzeichneten strategischen Partnerschaften sind der wahre Proof of Concept. Die strategische Investition von Korea Zinc in Höhe von 85,2 Millionen US-Dollar im Juni 2025 ist eine enorme Bestätigung. Korea Zinc, ein weltweit führendes Unternehmen in der Raffination von Nichteisenmetallen, erwägt die Verwendung der aus Knollen gewonnenen Materialien von TMC in seinen bestehenden Anlagen und baut möglicherweise neue Verarbeitungsanlagen in den USA. Diese Partnerschaft bietet TMC einen klaren, anspruchsvollen Weg zur Vermarktung außerhalb Chinas und stärkt die US-Lieferkette.

Hier ein kurzer Blick auf die Kernökonomie des Projekts und die wichtigsten Finanzdaten für 2025:

Die Partnerschaft mit Allseas, die das Produktionsschiff „Hidden Gem“ bereitstellt, bleibt ebenfalls von entscheidender Bedeutung, da Allseas weiterhin Hunderte von Millionen in das Projekt investiert und bereitstellt. Da es sich um ein äußerst kapitalintensives Geschäft handelt, ist ein engagierter, finanzstarker Partner nicht verhandelbar.

Wettbewerbsvorteile und umsetzbare Erkenntnisse

Der Wettbewerbsvorteil von TMC, dem Metallunternehmen Inc., ist einfach: Ihre Ressourcen sind riesig und ihre prognostizierten Kosten niedrig. Die Pre-Feasibility Study (PFS) prognostiziert für das NORI-D-Projekt eine interne Rendite (IRR) nach Steuern von 27 %. Sie gehen davon aus, die Produktionskosten im ersten Quartil zu erreichen, die auf lediglich 1.065 US-Dollar pro Tonne Nickeläquivalent geschätzt werden. Sobald diese Kostenstruktur betriebsbereit ist, stellt sie eine gewaltige Eintrittsbarriere für landgestützte Bergleute dar. Was diese Schätzung natürlich verbirgt, ist das regulatorische Risiko. Der gesamte Zeitplan hängt von der kommerziellen Wiederherstellungsgenehmigung der NOAA ab.

Um einen tieferen Einblick in das institutionelle Geld zu erhalten, das dieses höchst spekulative, aber vielversprechende Unternehmen unterstützt, sollten Sie dies tun Erkundung von TMC, dem Metallunternehmen Inc. (TMC) Investor Profile: Wer kauft und warum?

Ihre Aufgabe besteht nun darin, den NOAA-Regulierungsprozess genau zu überwachen. Das ist kurzfristig der größte Treiber für den Aktienkurs. Wenn das Onboarding mehr als 14 Tage dauert, steigt das Abwanderungsrisiko. Der nächste große Meilenstein ist die Finalisierung des US-amerikanischen Regulierungsrahmens, der darüber entscheiden wird, ob der Produktionsstart im vierten Quartal 2027 realistisch ist.