Analyse de la santé financière de TC Energy Corporation (TRP) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez TC Energy Corporation (TRP) et voyez le dilemme classique du secteur intermédiaire : des flux de trésorerie solides et réglementés mais un programme d’investissement massif qui maintient le bilan tendu. Ce qu'il faut retenir, c'est que les efforts déployés par l'entreprise pour réduire son endettement portent leurs fruits, mais c'est un long chemin à parcourir. Pour l’exercice 2025, la direction s’est orientée vers un solide EBITDA comparable compris entre 10,8 milliards de dollars canadiens et 11,0 milliards de dollars canadiens, un signal clair que leurs principaux actifs sont performants, avec un EBITDA comparable au deuxième trimestre 2025 déjà en hausse 12% année après année. Néanmoins, cette croissance est alimentée par un plan de dépenses en capital net substantiel pouvant atteindre 6,0 milliards de dollars canadiens, et vous ne pouvez pas ignorer approximativement 60 milliards de dollars en dette nette. L'opportunité réside dans le 8,5 milliards de dollars dans les projets d'investissement qui devraient être mis en service cette année, qui commenceront à générer des revenus, ainsi que le pivot stratégique vers de nouveaux domaines tels que les projets de transformation du gaz en électricité liés aux centres de données. Il s'agit sans aucun doute d'une histoire d'exécution, où un dividende trimestriel constant de 0,85 $ CA par action ordinaire est un signe de confiance, mais le ratio dette/EBITDA reste la mesure clé à surveiller.

Analyse des revenus

Vous devez comprendre exactement où TC Energy Corporation (TRP) gagne de l'argent, car le récent changement stratégique de l'entreprise a fondamentalement modifié la composition de ses revenus. L’essentiel à retenir est que les segments de gazoducs sont clairement les moteurs de revenus, et que la société devrait atteindre un chiffre d’affaires d’environ 2025 pour l’ensemble de l’année 2025. 10,46 milliards de dollars, ce qui représente un taux de croissance annuel prévu de 17.1%.

Les flux de revenus de l'entreprise sont désormais presque entièrement concentrés sur les infrastructures énergétiques réglementées et sous contrat, qui fournissent un flux de revenus très stable, semblable à celui des services publics. Cette stabilité est cruciale pour les investisseurs, mais elle signifie que des pics de croissance élevés sont peu probables. Les principales sources de revenus sont réparties entre cinq segments clés, le segment des gazoducs aux États-Unis contribuant à la plus grande part des revenus des douze derniers mois (TTM) se terminant en septembre 2025.

Voici un calcul rapide de la répartition des revenus TTM, qui totalisent environ 10,70 milliards de dollars (sur la base d'un chiffre d'affaires TTM de 14,65 milliards de dollars canadiens converti en USD) :

• Gazoducs américains : environ 5,04 milliards de dollars.
• Gazoducs canadiens : environ 4,17 milliards de dollars.
• Gazoducs du Mexique : environ 0,90 milliard de dollars.
• Solutions d'alimentation et d'énergie : environ 0,58 milliard de dollars.

Le taux de croissance des revenus d’une année sur l’autre est un chiffre délicat à l’heure actuelle, vous devez donc regarder au-delà des chiffres généraux. Alors que les analystes prévoient un 17.1% taux de croissance annuel des revenus pour la période 2025-2027, certains rapports TTM historiques montrent une baisse significative. Cette contradiction apparente est due au changement stratégique majeur de l'entreprise : TC Energy Corporation a achevé la sortie de son activité d'oléoduc, South Bow, il y a environ un an pour se concentrer sur son portefeuille principal de gaz naturel et d'électricité. Cette cession supprime une importante source de revenus non essentiels de la comparaison historique, ce qui donne l'impression que les activités poursuivies sont plus petites, même si l'activité principale se développe.

Le déplacement des sources de revenus vers le gaz naturel constitue sans aucun doute une tendance clé. L'accent mis par l'entreprise sur son vaste réseau de près de 58 000 milles La construction de gazoducs porte ses fruits, le segment américain étant le principal contributeur. De nouveaux projets commencent déjà à augmenter les chiffres ; le Strategic Gas Pipeline (SGP) devrait entrer en service et générer des revenus de péage en mai 2025, et de nouvelles augmentations tarifaires sur le réseau Columbia devraient entrer en vigueur fin 2025. Ce sont des moteurs concrets pour les prévisions. 17.1% croissance. Exploration de l'investisseur de TC Energy Corporation (TRP) Profile: Qui achète et pourquoi ?

Pour être honnête, le segment Power and Energy Solutions, qui comprend la centrale nucléaire de Bruce, est une composante plus petite, contribuant seulement à environ 0,58 milliard de dollars aux revenus TTM, mais il offre une diversification par rapport au transport par pipeline pur. Le tableau ci-dessous montre plus en détail la contribution du segment aux revenus TTM les plus récents :

Mesures de rentabilité

Vous devez savoir si TC Energy Corporation (TRP) convertit ses revenus substantiels en bénéfices réels, et la réponse est oui : ses marges de rentabilité sont exceptionnellement fortes, dépassant de loin celles de nombreux pairs du secteur intermédiaire.

Le modèle économique de l'entreprise, qui repose sur des actifs réglementés et sous contrat à long terme, se traduit directement par des marges élevées. Pour les douze derniers mois (TTM) jusqu'à fin 2025, les marges de TC Energy Corporation s'élevaient à un niveau formidable. Exploration de l'investisseur de TC Energy Corporation (TRP) Profile: Qui achète et pourquoi ?

• Marge bénéficiaire brute : Environ 68%.
• Marge de bénéfice d’exploitation (EBIT) : Environ 43%.
• Marge bénéficiaire nette : Environ 24%.

Ces marges sont un signe clair de l'avantage structurel de l'entreprise. Cette marge bénéficiaire brute de 68 % signifie que pour chaque dollar de revenus, il reste 68 cents après avoir couvert les coûts directs du service, ce qui constitue sans aucun doute une source de revenus de haute qualité.

Efficacité opérationnelle et tendances des marges

La tendance en matière de rentabilité est celle d’une croissance stable et de haute qualité, ancrée dans des flux de trésorerie prévisibles. L'accent mis par l'entreprise sur l'efficacité opérationnelle est évident dans l'exécution de son programme d'investissement pour 2025.

Voici un calcul rapide de la force opérationnelle : TC Energy Corporation a placé avec succès environ 8 milliards de dollars canadiens d’actifs mis en service au cours des neuf premiers mois de 2025 et suit ces projets à environ 15 % sous le budget. Cette discipline financière soutient directement l’expansion des marges en réduisant la base de coûts des nouveaux actifs générateurs de revenus.

Les perspectives de bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) comparables de la société pour l'ensemble de l'année 2025 ont été relevées entre 10,8 milliards de dollars canadiens et 11,0 milliards de dollars canadiens. Cette augmentation attendue de 7 % à 9 % par rapport à l'EBITDA de 2024 montre une nette tendance à la hausse de la rentabilité opérationnelle de base, tirée par une forte utilisation des actifs sur l'ensemble de son réseau de gazoducs au Canada, aux États-Unis et au Mexique.

Comparaison avec les moyennes de l'industrie

Lorsque l’on compare TC Energy Corporation à ses principaux pairs, ses ratios de rentabilité sont supérieurs, reflétant un modèle commercial haut de gamme. Par exemple, une comparaison avec un grand homologue nord-américain montre un contraste saisissant :

Ce que cache cette comparaison, c’est la stabilité. L'accent mis par TC Energy Corporation sur des contrats à long terme à prix fixes pour ses actifs de pipelines et d'électricité protège sa marge bénéficiaire brute des fluctuations volatiles des prix des matières premières qui peuvent comprimer les marges d'autres sociétés d'infrastructure énergétique. Cette structure permet à un pourcentage beaucoup plus important des revenus de se répercuter sur le résultat opérationnel et le résultat net. Sa marge opérationnelle de 43% témoigne d'une solide gestion des coûts (faibles dépenses d'exploitation) par rapport à sa base de revenus de haute qualité. Il s’agit d’une activité réglementée de type service public, et non d’une activité énergétique marchande.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Il s’agit de TC Energy Corporation (TRP), un acteur majeur des infrastructures énergétiques, et la première chose à comprendre est la manière dont ils financent leur énorme base d’actifs. Les sociétés de pipelines et de services publics sont à forte intensité de capital et dépendent donc certainement de l'endettement, mais la clé est l'équilibre. Depuis le troisième trimestre se terminant en septembre 2025, TC Energy s'appuie fortement sur le financement par emprunt, une tendance que vous devez surveiller de près.

L’endettement total de l’entreprise est important. Les derniers chiffres montrent une dette combinée à court terme et à long terme (y compris les obligations de location-acquisition) d'environ 44,36 milliards de dollars. Voici un calcul rapide : la dette à long terme s'élève à environ 40,554 milliards de dollars, plus la dette à court terme de 3,802 milliards de dollars. Ce chiffre énorme est compensé par des capitaux propres totaux d'environ 19,853 milliards de dollars, mais l'écart est clair.

Cela nous amène à la mesure du levier financier, le ratio dette/fonds propres (D/E) (dette totale divisée par le total des capitaux propres). Le ratio D/E de TC Energy en septembre 2025 est de 2,23. Cela signifie que pour chaque dollar de capitaux propres, l’entreprise utilise 2,23 $ de dette pour financer ses opérations et sa croissance. Pour un secteur à forte intensité de capital, un ratio élevé n’est pas un signal d’alarme en soi, mais il comporte néanmoins des risques. Pour rappel, le ratio D/E médian des sociétés pipelinières cotées aux États-Unis (hors gaz naturel) en 2024 était d’environ 1,80. Le ratio de TC Energy est considérablement supérieur à la médiane du secteur, ce qui indique une structure financière plus agressive.

TC Energy a été proactive dans la gestion de cet effet de levier grâce à une combinaison de manœuvres en matière d'endettement et de capitaux propres. Par exemple, en octobre 2025, la société a émis pour 350 millions de dollars américains de billets subordonnés juniors à durée fixe de 6,25 %. Il s’agit d’une décision judicieuse, car le produit est destiné au rachat d’actions privilégiées en circulation, échangeant ainsi une forme de financement de type actions contre une dette subordonnée à long terme. Cette stratégie permet de gérer le coût global du capital et de maintenir la flexibilité.

Néanmoins, les agences de notation de crédit surveillent de près leurs indicateurs de ratio dette/flux de trésorerie. S&P Global Ratings a confirmé la notation de crédit de l'émetteur (ICR) « BBB+ » de TC Energy en octobre 2025 et a révisé la perspective de négative à stable, ce qui est un signe positif de confiance. Ils prévoient que le ratio critique dette/EBITDA s’améliorera à 4,8x en 2025, contre 5,6x en 2022, ce qui montre que leur plan de désendettement gagne du terrain. La stratégie à long terme de l'entreprise consiste à équilibrer sa structure de capital, sur laquelle vous pouvez en savoir plus dans leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de TC Energy Corporation (TRP).

Voici un aperçu des principaux chiffres du levier financier :

• Dette totale (septembre 2025) : 44,36 milliards de dollars (court terme + long terme)
• Ratio d’endettement : 2,23
• Notation S&P ICR : BBB+ avec une perspective stable

L’action pour les investisseurs consiste à surveiller le ratio dette/EBITDA ; si elle reste en dessous du seuil de 4,75x surveillé par S&P, la note devrait se maintenir. S’ils continuent à financer leur programme d’investissement avec ce ratio D/E élevé, tout problème opérationnel inattendu pourrait rapidement mettre à mal leurs indicateurs de crédit.

Liquidité et solvabilité

Vous devez savoir si TC Energy Corporation (TRP) peut faire face à ses obligations à court terme, et la réponse rapide est que ses ratios de liquidité sont serrés, ce qui est typique pour une entreprise de pipelines à forte intensité de capital, mais son solide flux de trésorerie d'exploitation constitue un solide filet de sécurité. Nous examinons une entreprise qui donne la priorité à la croissance de ses actifs à long terme plutôt qu’à un important coussin de trésorerie actuel.

Les derniers chiffres datant de fin 2025 montrent que la position de liquidité de l'entreprise est limitée, mais pas alarmante. Le ratio actuel sur les douze derniers mois (TTM) se situe à environ 0,61. Cela signifie que pour chaque dollar de dette à court terme (passif à court terme), TC Energy Corporation ne dispose que d'environ 0,61 $ d'actifs à court terme pour le couvrir. Le Quick Ratio est encore plus serré, à environ 0,54, ce qui exclut les stocks, un chiffre certes bas, mais courant dans ce secteur où la plupart des actifs sont des immobilisations corporelles à long terme.

Voici un calcul rapide sur le fonds de roulement : un ratio de liquidité générale inférieur à 1,0 signifie que l'entreprise a un fonds de roulement négatif (les passifs courants dépassent les actifs courants). Pour une entreprise d’infrastructures énergétiques de type service public, il ne s’agit pas d’une crise immédiate. Ils s’appuient sur des flux de trésorerie prévisibles et réglementés pour payer leurs factures, et non sur la liquidation des stocks. Néanmoins, cette structure signifie qu’ils ont peu de marge d’erreur en cas de dépenses importantes et inattendues ou si les marchés de la dette se resserrent soudainement.

La véritable histoire de TC Energy Corporation réside dans le tableau des flux de trésorerie, qui montre comment ils financent leurs énormes projets d'investissement. Leurs opérations génèrent des liquidités substantielles, qui sont le moteur de tout le reste.

• Flux de trésorerie opérationnel (OCF) : La trésorerie nette provenant de l'exploitation s'élevait à environ 1,59 milliard de dollars (USD) au deuxième trimestre 2025. Le chiffre TTM jusqu'en septembre 2025 était de 7,54 milliards de dollars (CAD). C’est l’élément vital, fournissant la stabilité nécessaire pour gérer le fonds de roulement négatif.
• Flux de trésorerie d'investissement (ICF) : Ce résultat est systématiquement négatif, reflétant leur stratégie de croissance. Au deuxième trimestre 2025, il s’agissait d’une sortie nette d’environ 1,08 milliard de dollars (USD). Les dépenses nettes en capital pour l’ensemble de l’exercice 2025 devraient se situer dans le bas de la fourchette de 5,5 à 6 milliards de dollars. Il s’agit d’un investissement massif dans les bénéfices futurs, et non d’un signal d’alarme.
• Flux de trésorerie de financement (FCF) : C'est ici que sont gérés les fonds destinés au grand programme d'immobilisations. Le deuxième trimestre 2025 a vu une sortie nette d'environ 909,49 millions de dollars (USD), due au versement de dividendes et à la gestion de la dette. La direction prévoit que 80 % des 31 milliards de dollars requis pour son plan de financement sur trois ans proviendront directement des flux de trésorerie d'exploitation.

Ce qu’il faut retenir, c’est que les liquidités de TC Energy Corporation constituent une faiblesse structurelle, mais que sa génération de liquidités constitue un atout stratégique. La principale préoccupation en matière de liquidité n'est pas la solvabilité au quotidien, mais la nécessité de reconduire (refinancer) leur importante dette à court terme, en particulier compte tenu de l'environnement actuel des taux d'intérêt. Cette dépendance aux marchés de capitaux constitue le risque à court terme. Pour en savoir plus sur l’évaluation, vous pouvez lire l’article complet ici : Analyse de la santé financière de TC Energy Corporation (TRP) : informations clés pour les investisseurs.

Pour résumer la dynamique des flux de trésorerie pour le premier semestre 2025 (S1 2025), qui donne une image plus claire des tendances :

L’action pour les investisseurs consiste à surveiller de près l’objectif de ratio dette à long terme/EBITDA de 4,75 fois. Si ce ratio commence à augmenter, cela signifie que leur croissance devient trop dépendante de l’endettement, ce qui transformerait le manque de liquidités d’une caractéristique structurelle en un véritable problème.

Analyse de valorisation

Vous envisagez TC Energy Corporation (TRP) parce que vous avez besoin de stabilité et de rendement dans votre portefeuille, mais les mesures de valorisation peuvent sembler contradictoires. La conclusion directe est la suivante : TC Energy se négocie actuellement à une prime par rapport à sa moyenne historique sur la base du rapport cours/bénéfice, ce qui suggère qu'il est pleinement valorisé, mais le consensus des analystes penche toujours vers une Achat modéré, constatant une hausse significative par rapport à son objectif de prix moyen.

Voici un calcul rapide de la situation de TC Energy en novembre 2025. Le cours actuel de l'action d'environ $54.66 se négocie près de son plus haut de 52 semaines de $55.37, après avoir escaladé 10.19% au cours des 12 derniers mois. Il s’agit d’une évolution décente, mais elle pousse les multiples de valorisation à la hausse, et c’est là qu’il faut être prudent.

Lorsque l’on examine les ratios de valorisation de base, le constat est mitigé :

• Ratio cours/bénéfice (P/E) : Le P/E suiveur est élevé à environ 23.04. Ce chiffre est bien supérieur à la moyenne historique sur 10 ans de la société, qui est d'environ 14,3, ce qui indique que les investisseurs paient une prime pour les bénéfices actuels. Le P/E prévisionnel, basé sur les estimations de bénéfices pour 2025, est légèrement meilleur à 20.45, mais toujours élevé.
• Ratio prix/valeur comptable (P/B) : À 2.10, le P/B est raisonnable pour une société de pipelines et d’infrastructures énergétiques à forte intensité de capital. Il vous indique que le marché valorise l’entreprise à un peu plus de deux fois la valeur nette de ses actifs.
• Valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) : Le TTM (Trailing Twelve Months) EV/EBITDA se situe à environ 16.17. Pour un acteur d'infrastructure disposant de flux de trésorerie stables et contractés, cela se situe dans l'extrémité supérieure du spectre, d'autant plus que l'EBITDA comparable de 2025 devrait se situer entre 10,7 milliards de dollars et 10,9 milliards de dollars.

Les multiples de valorisation élevés reflètent sans aucun doute la confiance du marché dans les flux de trésorerie prévisibles de l'entreprise : environ 95 % de son EBITDA provient d'actifs réglementés et de contrats à long terme. Le principal risque ici est qu'un P/E élevé laisse peu de place à l'erreur s'ils ne parviennent pas à atteindre leurs projections de bénéfice par action (BPA) pour 2025, qui devraient être inférieures au chiffre de 4,27 $ pour 2024 en raison de la hausse des intérêts et des dépenses d'amortissement.

L’histoire des dividendes est un compromis classique entre services publics. TC Energy a récemment augmenté son dividende trimestriel à $0.85 par action, ce qui se traduit par un rendement annualisé attractif d'environ 6.2% au prix actuel. Mais il faut voir comment ils paient pour cela. Le ratio de distribution de dividendes est élevé, se situant à environ 103.88% de revenus, ce qui signifie qu’ils paient plus que ce qu’ils gagnent en revenu net. En outre, le ratio de distribution en espèces est très élevé. 260.56%, montrant que le dividende n'est pas bien couvert par le flux de trésorerie disponible (FCF), ce qui est courant pour les entreprises ayant des programmes de dépenses en capital massifs.

La communauté des analystes considère cela comme un risque calculé, ce qui donne en grande partie à TC Energy une note consensuelle de Achat modéré. L'objectif de prix moyen sur un an est d'environ $72.00, suggérant un potentiel de hausse significatif par rapport au prix actuel. Ces perspectives haussières sont motivées par le carnet de projets sécurisé de la société de 28 milliards de dollars et la croissance prévue à partir des nouveaux tarifs entrant en vigueur en novembre 2025. Pour en savoir plus sur l'orientation stratégique, vous devriez consulter le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de TC Energy Corporation (TRP).

Le tableau ci-dessous résume les principales mesures de valorisation que vous devriez suivre :

Ce que cache cette estimation, c'est le risque d'exécution sur ce point. 28 milliards de dollars l’arriéré de projets et le ratio d’endettement élevé et persistant de 1.63. Votre action ici n’est pas un simple achat ou vente ; il s'agit de gérer le risque d'une action à haut rendement, très endettée et à prix élevé. Vous achetez une croissance future, pas une bonne affaire.

Facteurs de risque

Vous recherchez la vérité sans fard sur TC Energy Corporation (TRP), et la réalité est que même une entreprise de type service public avec 97% de ses revenus contractés est toujours confrontée à des vents contraires importants. Le principal risque pour TC Energy n'est pas la demande, mais le bilan et l'ampleur même de son programme d'investissement. C'est la simple vérité.

Le principal risque financier de l’entreprise est son endettement important. Fin 2025, TC Energy transporte 60 milliards de dollars d'endettement net, qui, associé à un ratio d'endettement sur fonds propres (D/E) élevé d'environ 237.62% (en dollars canadiens), crée une pression. Voici un calcul rapide : ils visent un ratio dette/EBITDA à long terme de 4,75x, et bien qu'ils soient en bonne voie pour générer un EBITDA comparable entre 10,8 milliards de dollars et 11,0 milliards de dollars Pour l’exercice 2025, il est crucial de maintenir cette dynamique de désendettement. Si les taux d’intérêt augmentent ou si les coûts du projet explosent, cet objectif devient plus difficile à atteindre.

Leur stratégie de croissance, bien qu’intelligente, introduit des risques opérationnels et temporels. TC Energy s'engage à placer environ 8,5 milliards de dollars d'actifs mis en service cette année, mais les projets d'infrastructures à grande échelle ne sont jamais une chose sûre.

• Les retards dans l’approbation de projets de pipelines plus importants peuvent repousser les contributions comparables attendues à l’EBITDA à court terme.
• Le pipeline Southeast Gateway, par exemple, a été achevé dans les limites du budget prévu, mais attend toujours l’approbation réglementaire finale fin 2025.
• Des pannes majeures, comme les pannes de remplacement de composants majeurs (MCR) de deux unités à Bruce Power en 2025, ont entraîné une baisse de l'EBITDA comparable de Power & Energy Solutions.18% trimestre après trimestre.

Pour être juste, la direction est parfaitement consciente de ces risques et dispose de stratégies d’atténuation claires. Le recours aux actifs à tarifs réglementés et aux investissements à long terme contrats d'achat ou de paiement (où les clients paient quelle que soit leur utilisation) fournit une base de flux de trésorerie stable, qui constitue leur plus grande défense contre la volatilité du marché. En ce qui concerne les retards dans les projets, ils ont été proactifs, en mettant en œuvre un mécanisme d'ajustement des péages pour compenser l'impact sur les bénéfices de la mise en service retardée du gazoduc stratégique (SGP) plus tôt cette année. De plus, ils se concentrent sur l'expansion de friches industrielles à faible risque - en s'appuyant sur les infrastructures existantes - afin de minimiser le risque d'exécution de leur programme d'investissement, qui devrait désormais se situer dans le bas de l'échelle. 5,5 milliards de dollars à 6,0 milliards de dollars fourchette de dépenses en capital nettes pour 2025.

Le tableau ci-dessous résume les principaux risques et la réponse directe de l'entreprise :

La prochaine étape concrète pour vous consiste à surveiller les documents déposés au quatrième trimestre 2025 pour connaître les mises à jour du ratio dette/EBITDA et tout changement apporté aux orientations du programme d’investissement 2026. Cela vous dira si le plan de désendettement gagne réellement du terrain.

Opportunités de croissance

Vous voulez savoir où va TC Energy Corporation (TRP), et la réponse est simple : ils redoublent d’efforts sur leur base de gaz naturel et d’électricité réglementés, pour répondre à la demande massive à court terme en matière d’électrification et de centres de données. La stratégie de l'entreprise est un pari à faible risque et à haute certitude, soutenu par des contrats qui donnent l'impression que le secteur des services publics est volatil.

Pour l’exercice 2025, les perspectives restent stables et solides. La société a réaffirmé ses prévisions d'EBITDA comparable dans la fourchette de 10,7 milliards de dollars canadiens à 10,9 milliards de dollars canadiens, ce qui représente une solide augmentation par rapport à l’année précédente. Le consensus des analystes pour le chiffre d’affaires 2025 est proche 14,648 milliards de dollars canadiens, et le bénéfice par action (BPA) devrait atteindre en moyenne environ $3.59. Il s’agit d’une croissance régulière, mais la véritable histoire, c’est le pipeline de projets qui alimente ces chiffres.

Principaux moteurs de croissance et projets stratégiques

Les principaux moteurs de croissance de TC Energy Corporation ne sont pas liés à la volatilité des prix du pétrole ; ils sont liés aux changements structurels dans la consommation énergétique nord-américaine. Honnêtement, il s’agit avant tout de faire du gaz naturel et de l’électricité l’épine dorsale d’une économie moderne axée sur les données.

• Exportations de GNL : La demande de gaz naturel devrait augmenter de 45 milliards de pieds cubes par jour d’ici 2035, grâce à un triplement des exportations de gaz naturel liquéfié (GNL). Le vaste réseau de pipelines de TC Energy est parfaitement positionné pour capter ce flux.
• Demande de centre de données : L’augmentation des besoins en énergie des nouveaux centres de données constitue un énorme vent favorable. L'entreprise a sanctionné le 0,9 milliard de dollars américains Northwoods projette sur son système ANR spécifiquement pour répondre à la demande de production d'électricité dans le Midwest américain, y compris ces nouveaux centres de données, tous soutenus par un contrat take-or-pay de 20 ans.
• Conversion du charbon en gaz : Des projets comme les agrandissements de Pulaski et de Maysville, d'une valeur de 400 millions de dollars canadiens, sur le réseau du golfe du Columbia, facilitent directement le passage des centrales électriques au charbon au gaz naturel plus propre.

L'entreprise vise De 6 à 7 milliards de dollars en dépenses d’investissement annuelles nettes, avec environ 8,5 milliards de dollars des projets qui devraient être mis en service rien qu’en 2025. C’est ainsi que vous traduisez les tendances macroéconomiques en résultats financiers concrets. Pour en savoir plus sur qui adhère à cette stratégie, vous voudrez peut-être lire Exploration de l'investisseur de TC Energy Corporation (TRP) Profile: Qui achète et pourquoi ?

Stabilité contractuelle et avantage concurrentiel

Ce qui distingue TC Energy Corporation, c'est son modèle d'affaires à faible risque, qui constitue un avantage concurrentiel majeur dans le secteur des infrastructures énergétiques. Il ne s’agit pas d’un jeu d’exploration sauvage ; c'est une affaire de routes à péage.

Voici le calcul rapide : environ 97% de leur EBITDA comparable est soutenu par des structures à tarifs réglementés ou des contrats take-or-pay à long terme. Cela signifie que les flux de trésorerie sont définitivement prévisibles, protégeant les investisseurs des fluctuations à court terme des prix des matières premières. L’accent est mis sur l’agrandissement de friches industrielles à faible risque – la mise à niveau et l’expansion des infrastructures existantes – plutôt que sur des projets de nouvelles installations (nouvelles constructions) plus risqués.

L'achèvement réussi d'actifs majeurs, notamment le gazoduc Coastal GasLink et la mise en service imminente du gazoduc Southeast Gateway au Mexique, qui a été achevé 13 % sous le budget, démontre une solide exécution du projet. Cette discipline opérationnelle est cruciale pour maintenir leur taux de croissance annuel prévu des bénéfices autour de 5.5% jusqu’en 2028.

Il s’agit d’une entreprise de type service public dotée d’un moteur de croissance. Néanmoins, la discipline en matière de capital est cruciale pour gérer l’ambitieux programme d’investissement et garder en vue l’objectif dette/EBITDA de 4,75x.

Étape suivante : Finances : Surveillez les résultats du quatrième trimestre 2025 pour connaître toute mise à jour des prévisions de dépenses en capital pour 2026 et de la trajectoire dette/EBITDA d’ici la fin de l’année.