Analyser la santé financière de Wolfspeed, Inc. (WOLF) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez Wolfspeed, Inc. (WOLF) parce que vous croyez en l'avenir du carbure de silicium, mais honnêtement, les données financières à court terme ressemblent à un acte de haute voltige. La société est dans une transition massive et à forte intensité de capital, et cela se traduit par une perte nette prévue selon les PCGR au troisième trimestre de l'exercice 25 entre (295) millions de dollars et (270) millions de dollars, même avec des revenus orientés vers l'atteinte 170 à 200 millions de dollars. C'est une grave dépense d'argent. La grande question est celle de la liquidité : ils ont réaffirmé leurs lourdes prévisions de CapEx pour l'exercice 25 1,1 milliard de dollars à 1,3 milliard de dollars, mais ils misent certainement sur d'importantes injections de liquidités non opérationnelles, en particulier jusqu'à 750 millions de dollars dans le financement de la CHIPS Act et près de 1 milliard de dollars au total, les remboursements d'impôt en espèces de la section 48D, pour maintenir leur solde de trésorerie autour 1,3 milliard de dollars à compter du troisième trimestre de l’exercice 25. Il ne s’agit pas ici d’une croissance lente ; c'est une course pour financer un développement industriel massif avant le ralentissement du marché, comme les prévisions de revenus du deuxième trimestre de l'exercice 26 ne le parviennent pas. 150 millions de dollars à 190 millions de dollars, draine complètement le bilan. Nous devons dépasser le battage médiatique des véhicules électriques et nous concentrer sur l’exécution de cette réduction des dépenses d’investissement et sur le calendrier de ces contrôles gouvernementaux.

Analyse des revenus

Vous devez savoir d'où vient l'argent, et pour Wolfspeed, Inc. (WOLF), l'exercice 2025 a été l'histoire d'un changement stratégique en cours, mais avec une baisse temporaire des revenus. Ce qu’il faut retenir directement, c’est que le chiffre d’affaires total pour l’exercice 2025 était de 757,6 millions de dollars, représentant un 6.14% baisse par rapport à l'année précédente, principalement due à la faiblesse du secteur des matériaux.

Les principales sources de revenus de l'entreprise sont désormais clairement segmentées en deux gammes de produits : les produits énergétiques et les produits de matériaux. Cette répartition est cruciale car elle montre la transition vers un fabricant pur de dispositifs en carbure de silicium (SiC), s'éloignant de ses activités traditionnelles. Honnêtement, les revenus globaux chutent à 757,6 millions de dollars par rapport au chiffre de 807,2 millions de dollars de 2024 constitue un risque à court terme, mais il cache un changement important dans la composition des revenus.

Voici un calcul rapide de la contribution du segment pour l’ensemble de l’exercice 2025 :

Le segment Materials Products, qui comprend les plaquettes SiC, a vu son chiffre d'affaires diminuer considérablement. 12.3%, ce qui est la principale raison de la baisse globale des revenus. Mais, pour être honnête, le segment Power Products - le futur moteur de croissance axé sur les appareils pour véhicules électriques (VE) et les énergies renouvelables - est resté relativement stable à 414,0 millions de dollars. C'est le segment que vous voulez absolument regarder.

Ce que cache cette estimation, c’est la montée en puissance significative des nouvelles installations de fabrication à grande échelle. La Mohawk Valley Fab à Marcy, New York, est un exemple concret de ce changement. Au cours du seul quatrième trimestre de l'exercice 2025, cette installation a contribué 94,1 millions de dollars en revenus, soit plus du double des 41 millions de dollars apportés au même trimestre il y a un an. Cela montre que la nouvelle capacité commence à atteindre le chiffre d'affaires, alors même que l'entreprise est confrontée à une restructuration et à sa transition vers des tranches de carbure de silicium (SiC) de 200 millimètres, qui sont plus grandes et plus efficaces. Pour en savoir plus sur la vision à long terme qui sous-tend cette démarche, vous pouvez consulter le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Wolfspeed, Inc. (WOLF).

Le tableau régional montre également une empreinte mondiale, l'Europe étant la plus grande zone géographique en termes de revenus, contribuant ainsi à 151,30 millions de dollars, ou 23.2% du total géographique déclaré. Cela confirme la forte attraction du marché pour les dispositifs SiC sur les marchés de l'automobile et de l'énergie industrielle à l'étranger. L'action à court terme consiste à surveiller la croissance séquentielle du segment Power Products ; c'est le signal le plus clair indiquant si les lourds investissements en capital portent leurs fruits.

• Les revenus énergétiques constituent le nouveau noyau.
• Le déclin des matériaux est un effet secondaire de la restructuration.
• Les revenus de Mohawk Valley Fab doublent d’une année sur l’autre.

Mesures de rentabilité

Vous regardez Wolfspeed, Inc. (WOLF) et voyez un grand potentiel de croissance, mais les chiffres de rentabilité pour l'exercice 2025 (FY2025) racontent une histoire d'investissements lourds et de vents contraires opérationnels importants. L’essentiel à retenir est simple : Wolfspeed est une histoire à forte croissance et à investissements élevés (dépenses en capital) toujours profondément dans le rouge. Vous devez vous concentrer sur les chiffres non-GAAP et sur l’efficacité opérationnelle sous-jacente, et non sur les pertes GAAP, pour voir la voie à suivre.

Pour l'ensemble de l'exercice 2025, qui s'est terminé en juin 2025, Wolfspeed a déclaré un chiffre d'affaires consolidé d'environ 758 millions de dollars. Cependant, les coûts associés à la montée en puissance de la nouvelle usine de Mohawk Valley, une nécessité pour l'avenir, ont écrasé les marges à court terme. Il s’agit du compromis classique pour un pure play de semi-conducteurs intégré verticalement : un coût initial massif pour un contrôle à long terme.

Voici un calcul rapide sur les principaux indicateurs de rentabilité pour l’exercice 2025 :

• Perte brute (PCGR) : -121,28 millions de dollars, reflétant une marge brute GAAP de (16)%.
• Perte d'exploitation (estimée) : Environ -537,5 millions de dollars, se traduisant par une Marge Opérationnelle estimée à (70.92)%.
• Perte nette (estimée) : Un stupéfiant -1,107 milliards de dollars, ce qui donne lieu à une marge nette de (146.0)%.

La marge brute est ici le chiffre le plus révélateur. La marge brute GAAP de (16)% Il s'agit d'une forte baisse par rapport aux 10 % déclarés au cours de l'exercice 2024, mais la marge brute non-GAAP de 2% (contre 13 % au cours de l’exercice 2024) est ce que la direction souhaite que vous suiviez. La différence entre les deux réside en grande partie dans les 105,2 millions de dollars de coûts de sous-utilisation liés à la montée en puissance de Mohawk Valley Fab, qui constituent un frein temporaire et non monétaire. Il s’agit d’un coût de démarrage d’usine, et non du signe d’une structure de coûts de produit fondamentalement brisée.

Tendances de rentabilité et comparaison des secteurs

Les ratios de rentabilité de Wolfspeed sont nettement aberrants par rapport à l'ensemble du secteur des semi-conducteurs. Pour rappel, de nombreuses sociétés de semi-conducteurs de premier plan, comme NVIDIA et Broadcom, affichent des marges brutes bien supérieures à 60 % au troisième trimestre 2025, et la marge nette moyenne du secteur général des semi-conducteurs était d'environ 28.6% en 2024.

Même si l’on regarde ses pairs directs dans le domaine de l’énergie et du carbure de silicium (SiC), l’écart est large. Par exemple, Soitec, un acteur clé des matériaux SiC, a déclaré une marge brute de 30.0% et une Marge Opérationnelle de 8.2% pour le premier semestre de son exercice 2025. Les marges négatives de Wolfspeed reflètent sa position unique en tant qu'entreprise subissant une transition massive et coûteuse vers une plate-forme de 200 mm et une intégration verticale, aggravée par un dépôt de réorganisation au titre du chapitre 11 à la mi-2025.

Voici une comparaison des principaux ratios de rentabilité :

Efficacité opérationnelle et gestion des coûts

Le cœur de l’analyse de l’efficacité opérationnelle est la 105,2 millions de dollars en coûts de sous-utilisation pour l’exercice 2025. C’est le prix à payer pour construire l’avenir. La société parie qu'une fois que l'usine de Mohawk Valley aura atteint sa pleine utilisation, la marge brute deviendra positive et augmentera rapidement, grâce aux avantages en termes de coûts de sa plate-forme en carbure de silicium de 200 mm. Les charges de restructuration de 417,6 millions de dollars et dépréciation du goodwill de 359,2 millions de dollars au cours de l’exercice 2025 sont difficiles mais nécessaires pour réinitialiser le bilan et le modèle opérationnel, leur permettant de sortir du chapitre 11 avec une structure financière plus solide. Le but est de générer 200 millions de dollars de flux de trésorerie opérationnels sans effet de levier positifs d’ici l’exercice 2026.

Pour être honnête, la restructuration et la concentration sur la plate-forme de 200 mm sont sans aucun doute la bonne décision stratégique. Ils réduisent leurs dépenses et concentrent leurs investissements sur le segment à forte croissance des produits électriques, qui a généré 414,0 millions de dollars de chiffre d’affaires pour l’exercice 2025. La tendance est claire : le chemin vers la rentabilité passe par l’usine, et non par la seule réduction des coûts, et le marché récompensera l’exécution sur la rampe d’utilisation. Vous pouvez en savoir plus à ce sujet dans notre analyse complète : Analyser la santé financière de Wolfspeed, Inc. (WOLF) : informations clés pour les investisseurs.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous devez regarder au-delà de l’ancien bilan de Wolfspeed, Inc. (WOLF) ; la structure du capital de l'entreprise a subi une refonte massive approuvée par le tribunal en 2025. Le principal point à retenir est que Wolfspeed a réduit de manière agressive son endettement grâce à une réorganisation pré-emballée du chapitre 11, passant radicalement d'un endettement insoutenable à une structure beaucoup plus propre, bien que toujours complexe.

Avant la restructuration, le levier financier de Wolfspeed était dangereusement élevé, avec un ratio d'endettement qui atteignait 73 fois en juillet 2025, avec une dette totale d'environ 4,5 milliards de dollars. Ce type d’effet de levier est un énorme signal d’alarme, en particulier pour une entreprise qui consomme beaucoup de liquidités. Voici un petit calcul : l'entreprise avait du mal à financer ses dépenses d'investissement massives pour la nouvelle usine de plaquettes de 200 mm à New York, essentielle à sa croissance à long terme sur le marché du carbure de silicium.

La démarche proactive de l'entreprise visant à se placer sous la protection du chapitre 11 contre les faillites à la mi-2025, avec un plan préétabli, était une démarche nécessaire pour réinitialiser ses bases financières. Le plan approuvé par le tribunal, qui devait être achevé d'ici la fin du troisième trimestre civil 2025, visait à supprimer près de 4,6 milliards de dollars de passif, ce qui représente une réduction d'environ 70 % de la dette totale. Cela change la donne pour leur risque de solvabilité.

Le bilan post-restructuration, en septembre 2025, reflète ce changement radical. La dette totale à court et à long terme a été essentiellement ramenée à zéro à 0,0 million de dollars, la majeure partie de l'ancienne dette ayant été soit convertie en capitaux propres, soit éliminée. Cependant, cette mesure a également fait chuter les capitaux propres totaux à un chiffre négatif de -1 080,4 millions de dollars.

Voici ce que la nouvelle structure signifie pour le ratio d’endettement (D/E) :

• D/E avant restructuration (mai 2025) : 17,27 (extrêmement élevé, bien au-dessus de la médiane de l'industrie des semi-conducteurs de 0,25).
• D/E post-restructuration (septembre 2025) : 0,00 (reflète une dette nulle par rapport à un chiffre de capitaux propres négatif, signalant une table rase de la dette mais une base de capitaux propres techniquement dépréciée).

Pour être honnête, les capitaux propres négatifs sont le résultat technique du processus de restructuration, dans lequel les anciens capitaux propres ont été annulés et les actionnaires existants n'ont reçu qu'une petite partie (3 % à 5 %) des nouveaux capitaux propres ordinaires. L’accent se déplace désormais du remboursement de la dette vers l’exécution opérationnelle. L'exercice d'équilibre de Wolfspeed est passé de la gestion d'une crise de la dette au financement de sa croissance à forte intensité de capital grâce à une combinaison de nouveaux capitaux propres et de nouvelles dettes gérables.

La société a obtenu 275 millions de dollars de nouveau capital dans le cadre de la restructuration, fournissant ainsi des liquidités immédiates. Ce nouveau financement, ainsi que l'émission antérieure d'une tranche de 250 millions de dollars de billets garantis de premier rang à échéance 2030 fin 2024, montrent une nette préférence pour la dette stratégique garantie pour financer la montée en puissance de sa fabrication, en particulier pour le portefeuille de carbure de silicium de 200 mm. Le nouvel endettement est beaucoup plus réduit et plus viable, ce qui se traduit par une réduction attendue de 60 % du total annuel des charges d’intérêts en espèces. Les investisseurs devraient désormais s’intéresser au chemin vers la rentabilité, et non seulement à l’endettement. Pour en savoir plus sur qui soutient cette nouvelle structure, vous pouvez lire Explorer Wolfspeed, Inc. (WOLF) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Liquidité et solvabilité

Vous regardez Wolfspeed, Inc. (WOLF) et essayez de déterminer si l'entreprise dispose de suffisamment de liquidités pour faire face à la montée en puissance massive de son usine. Honnêtement, la situation des liquidités à court terme est difficile, mais la société a procédé à une restructuration financière cruciale qui lui fait gagner du temps. Les chiffres bruts de l’exercice 2025 (FY2025), qui s’est terminé en juin 2025, montrent qu’une entreprise brûle des liquidités à un rythme agressif pour construire son avenir.

Votre premier regard devrait porter sur la santé à court terme, comme vous l’indiquent les ratios actuels et rapides. Les ratios de liquidité de Wolfspeed pour l’exercice 2025 sont préoccupants. Le ratio actuel se situe à seulement 0,36 et le ratio rapide est encore plus bas à 0,27. Un ratio inférieur à 1,0 signifie que le passif à court terme – les factures dues au cours de l’année suivante – dépasse les actifs à court terme. Il s’agit d’un signal d’alarme pour toute entreprise, indiquant un déficit structurel de fonds facilement accessibles pour couvrir ses obligations à court terme.

Voici un calcul rapide sur le fonds de roulement : un ratio de liquidité générale de 0,36 signifie que pour chaque dollar de dette à court terme, Wolfspeed ne dispose que de 36 cents d'actifs courants pour le payer. Cela se traduit directement par une situation de fonds de roulement négative. Cette tendance reflète néanmoins une stratégie délibérée et à forte intensité de capital. La société investit massivement dans des actifs à long terme comme son usine de matériaux de 200 mm à Siler City, en Caroline du Nord, et la Mohawk Valley Fab, ce qui signifie que les liquidités sont immobilisées dans la construction et les stocks, et non sur un compte bancaire. La direction a déclaré qu'elle s'attend à une amélioration de la performance du fonds de roulement au cours du second semestre de l'exercice 2025 grâce aux mesures de réduction des coûts et aux efforts de réduction des stocks.

Le tableau des flux de trésorerie confirme cette réalité capitalistique. Pour l'ensemble de l'exercice 2025, le flux de trésorerie disponible de la société était profondément négatif, à environ -1,98 milliard de dollars.

• Flux de trésorerie opérationnel : Ce résultat a été négatif, le seul quatrième trimestre de l'exercice 2025 affichant une sortie de trésorerie de -242,5 millions de dollars. Cette combustion est due aux pertes opérationnelles, aux coûts de sous-utilisation dans les nouvelles usines et à un fonds de roulement net plus élevé.
• Flux de trésorerie d'investissement : C'est là que l'argent est allé. La société a réaffirmé ses prévisions de dépenses d'investissement (CapEx) pour l'exercice 2025 comprises entre 1,1 et 1,3 milliard de dollars pour financer la montée en puissance de ses nouvelles installations. Ces dépenses massives sont la principale raison du flux de trésorerie disponible négatif.
• Flux de trésorerie de financement : C'est la bouée de sauvetage. Wolfspeed a été proactif et a mené à bien une restructuration financière majeure qui devrait réduire la dette totale d'environ 70 %, soit une réduction d'environ 4,6 milliards de dollars, et réduire les charges d'intérêts annuelles en espèces d'environ 60 %. C’est un énorme avantage pour la solvabilité à long terme.

La principale préoccupation en matière de liquidité est la consommation importante de liquidités, mais la force réside dans la restructuration réussie de la dette et dans le financement gouvernemental anticipé. La société disposait d’environ 1,3 milliard de dollars de liquidités au troisième trimestre de l’exercice 2025, ce qui constitue une piste à court terme. De plus, ils prévoient des entrées de trésorerie importantes, notamment jusqu'à 750 millions de dollars provenant du financement de la loi CHIPS et environ 1 milliard de dollars en remboursements d'impôts en espèces au titre de l'article 48D. Ce financement externe est certainement essentiel pour combler l’écart jusqu’à ce que les nouvelles usines atteignent leur pleine utilisation et leur rentabilité, ce qui n’est pas attendu avant le début de l’exercice 2026.

Pour résumer les principaux indicateurs de liquidité de Wolfspeed, Inc. (WOLF) au cours de l’exercice 2025 :

Vous devez suivre de près le calendrier de la loi CHIPS et les reçus en espèces des remboursements d’impôt. Si ces mesures sont retardées, les faibles ratios de liquidité créeront une pression immédiate, malgré le succès de la réduction de la dette. Pour une analyse plus approfondie de la position stratégique de l'entreprise, vous pouvez consulter Analyser la santé financière de Wolfspeed, Inc. (WOLF) : informations clés pour les investisseurs.

Analyse de valorisation

Vous regardez Wolfspeed, Inc. (WOLF) et vous posez la bonne question : ce titre est-il une opportunité cachée ou un piège de valeur ? La réponse courte est que le marché intègre un risque important, c'est pourquoi le titre semble bon marché selon certains indicateurs, mais est fondamentalement difficile à valoriser à l'aide des ratios de rentabilité traditionnels.

Depuis novembre 2025, Wolfspeed, Inc. négocie environ $17.34 par action. Voici un rapide calcul expliquant pourquoi les mesures de valorisation traditionnelles (multiples) sont actuellement négatives : la société est dans un cycle de dépenses d'investissement massives (CapEx), développant sa capacité de 200 mm de carbure de silicium (SiC), et cet investissement affecte durement ses bénéfices. Il s’agit d’un scénario classique de stock de croissance en transition. Une seule phrase claire : le carbure de silicium est l’avenir, mais la construction de l’usine est le coût actuel.

• Rapport cours/bénéfice (P/E) : Le ratio P/E final est négatif -1,54x. Depuis que Wolfspeed, Inc. a déclaré une perte GAAP par action de $(11.39) pour l’ensemble de l’exercice 2025, le ratio est inversé et largement dénué de sens pour une comparaison de rentabilité.
• Prix au livre (P/B) : Le rapport P/B est d'environ -0,42x en novembre 2025. Cette valeur négative indique que la capitalisation boursière de l'entreprise est inférieure à sa valeur comptable, mais la valeur comptable elle-même est négative, reflétant les pertes accumulées et les dépréciations importantes, ce qui constitue un signal d'alarme majeur pour la santé financière.
• Valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) : Le ratio EV/EBITDA pour l’exercice 2025 est négatif -27,2x. L'EV/EBITDA est censé être neutre en termes de structure du capital, mais un EBITDA négatif montre que l'entreprise ne génère pas suffisamment de flux de trésorerie d'exploitation pour couvrir ses dépenses de base, même avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement.

Ce que cache cette estimation, c'est le potentiel massif et à long terme du marché du SiC, en particulier dans les véhicules électriques (VE) et l'énergie industrielle, c'est pourquoi le cours de l'action est plus élevé que ce que suggère le consensus des analystes. Vous devez examiner des mesures prospectives telles que l’actualisation des flux de trésorerie (DCF), qui suggèrent souvent une valeur intrinsèque beaucoup plus élevée, comme l’indiquent certains modèles.

L’évolution du cours des actions témoigne d’une volatilité extrême et d’une récente correction. Au cours des 12 derniers mois, le stock a en fait augmenté de manière stupéfiante. 165.61%, mais la plage de 52 semaines $8.05 à $36.60 montre à quelle vitesse le sentiment peut changer. Wolfspeed, Inc. est une pure société de croissance ; ils ne versent pas de dividende, le rendement du dividende TTM se situant à 0.00%. Cela signifie que votre rendement dépend entièrement de l’appréciation du capital et non du revenu.

Le sentiment des analystes est prudent, reflétant les difficultés financières à court terme du cycle CapEx. La note consensuelle est « Réduire », avec un objectif de cours moyen de seulement $10.50, ce qui est nettement inférieur au prix de négociation actuel. Cet écart de cours des actions à $17.34 par rapport à un objectif de $10.50- suggère que le marché parie toujours sur la vision à long terme plus que ce sur quoi les analystes sont prêts à s'engager actuellement.

Voici une ventilation du point de vue actuel des analystes :

Cette répartition (trois achats contre quatre ventes) est un signe clair de désaccord sur le calendrier nécessaire à la Mohawk Valley Fab pour atteindre sa pleine utilisation et générer une rentabilité. Si vous souhaitez en savoir plus sur qui achète et vend, vous devriez consulter Explorer Wolfspeed, Inc. (WOLF) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Facteurs de risque

Vous devez dépasser les promesses du carbure de silicium (SiC) et faire face à la réalité des risques opérationnels et financiers de Wolfspeed, Inc. (WOLF). L’entreprise parie purement sur une technologie à forte croissance, mais ses résultats de l’exercice 2025 montrent qu’elle a encore du mal à exécuter et à financer son expansion massive. En termes simples, le plus grand risque est l’exécution, même après une réinitialisation financière cruciale.

La principale lutte interne est la montée en puissance de la Mohawk Valley Fab. L'entreprise supporte d'importants coûts de sous-utilisation de ses usines, qui sont des coûts fixes qui dépassent les revenus générés par la nouvelle installation. C’est pourquoi la marge brute GAAP pour l’ensemble de l’exercice 2025 (FY2025) a plongé à (16) %, une forte baisse par rapport aux 10 % de l’exercice 2024. Cela représente une perte considérable pour la rentabilité, et c'est un risque qui persistera jusqu'à ce que la production augmente considérablement.

Financièrement, la situation était désastreuse avant la restructuration. La société a déposé le bilan (chapitre 11) en juin 2025, ce qui souligne la gravité de sa santé financière. Pour l'exercice 2025, Wolfspeed, Inc. a déclaré un chiffre d'affaires total d'environ 758 millions de dollars, mais son flux de trésorerie disponible était profondément négatif - 1,98 milliard de dollars. Cela représente une énorme dépense d'argent. La perte nette GAAP du quatrième trimestre de l’exercice 2025 s’élevait à elle seule à 669,3 millions de dollars. Vous pouvez voir la gravité du défi ici :

Les risques externes sont tout aussi réels. Le marché du carbure de silicium est confronté à une concurrence intense, notamment de la part de concurrents bien financés comme STMicroelectronics. De plus, Wolfspeed, Inc. fait face à une demande plus faible que prévu de la part de ses principaux clients du secteur automobile, ce qui constitue un obstacle majeur pour son segment Power Products. Le marché est en croissance, mais la course à l’échelle est brutale.

Pour être honnête, l’entreprise a pris des mesures claires et agressives pour atténuer ces risques. L’émergence du Chapitre 11 en septembre 2025 a été un nettoyage financier massif, réduisant la dette totale d’environ 70 % à environ 2 milliards de dollars et réduisant les paiements d’intérêts annuels en espèces d’environ 60 %, économisant ainsi plus de 200 millions de dollars par an. Il s’agit d’une bouée de sauvetage cruciale.

Voici les principales stratégies d’atténuation que vous devriez surveiller :

• Réduction de la dette : Réduire la dette de 70 % (environ 4,6 milliards de dollars), améliorant ainsi considérablement le bilan.
• Objectif opérationnel : Fermeture des installations de 150 mm et réduction des effectifs de 25 % pour concentrer le capital et l'expertise uniquement sur la technologie SiC de 200 mm à plus forte marge.
• Entrée de liquidité : A reçu 192,1 millions de dollars en remboursements d'impôts en espèces au titre de l'article 48D au troisième trimestre de l'exercice 2025, avec plus de 600 millions de dollars de plus attendus au cours de l'exercice 2026.
• Recherche d'un nouveau marché : Cibler activement de nouvelles applications à forte croissance telles que les centres de données d’IA et le stockage d’énergie afin de diversifier les revenus du secteur automobile en ralentissement.

L'entreprise est définitivement plus légère et dispose désormais d'une structure financière beaucoup plus solide, mais le défi opérationnel consistant à amener la Mohawk Valley Fab à être pleinement utilisée - et à générer des marges brutes positives - reste l'action la plus importante pour la nouvelle équipe de direction. Si vous souhaitez en savoir plus sur qui parie sur ce revirement, consultez Explorer Wolfspeed, Inc. (WOLF) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Opportunités de croissance

Vous regardez au-delà des pertes actuelles et essayez de déterminer si Wolfspeed, Inc. (WOLF) peut réellement tenir la promesse du carbure de silicium (SiC). La réponse courte est que la voie vers la croissance est claire, mais que le risque d’exécution est élevé. L'avenir de l'entreprise dépend de sa transition vers une centrale SiC pure-play de 200 millimètres (mm), une décision qui constitue sans aucun doute un pari à enjeux élevés sur les marchés des véhicules électriques (VE) et de l'énergie industrielle.

Pour l'ensemble de l'exercice 2025, Wolfspeed a déclaré un chiffre d'affaires consolidé d'environ 758 millions de dollars, une légère diminution par rapport à l'année précédente et une perte GAAP par action de ($11.39). C'est un chiffre difficile, mais il a été fortement impacté par les coûts de restructuration et de sous-utilisation au fur et à mesure de l'augmentation des nouvelles installations massives. La véritable histoire de croissance est enfouie dans les changements stratégiques et la demande sous-jacente pour leur produit principal.

Voici un petit calcul : le passage aux tranches de 200 mm par rapport à l'ancienne norme de 150 mm devrait augmenter le nombre de puces par tranche d'environ 80 %, ce qui constitue un levier considérable pour la réduction des coûts et l'échelle. Cette rationalisation de la fabrication, qui comprend la fermeture d'anciennes usines de 150 mm, devrait rapporter environ 200 millions de dollars en économies de trésorerie annuelles.

Principaux moteurs de croissance et innovation de produits

Le principal moteur de croissance est la mégatendance mondiale de l’électrification, où le SiC est le matériau de choix pour l’électronique de puissance dans les véhicules électriques, l’énergie solaire et le stockage d’énergie. L'innovation principale de Wolfspeed réside dans son leadership dans la plateforme SiC de 200 mm, qui a lancé commercialement son portefeuille de matériaux en septembre 2025.

• Secteur automobile : Les revenus des véhicules électriques ont grimpé en flèche 92% d'une année sur l'autre au deuxième trimestre 2025, mettant en évidence la demande. Les solutions de l'entreprise font partie intégrante des groupes motopropulseurs des véhicules électriques.
• SiC 200 mm : Cela change la donne. Cela positionne Wolfspeed comme la première entreprise spécialisée dans le SiC de 200 mm, permettant aux fabricants d'appareils d'améliorer leurs rendements et d'accélérer la mise sur le marché.
• Fabrique de la vallée de la Mohawk : Cette usine de New York est la première usine de fabrication de SiC de 8 pouces au monde. Il a contribué 94,1 millions de dollars au chiffre d'affaires du quatrième trimestre de l'exercice 2025, soit plus du double de celui de l'année précédente, ce qui montre que la rampe est en cours.

Initiatives stratégiques et perspectives financières

La société a pris des mesures agressives pour assainir son bilan et obtenir les capitaux nécessaires à cette expansion massive. La sortie réussie de la faillite du chapitre 11 fin septembre 2025 a été un moment charnière.

Cette restructuration a réduit la dette totale d'environ 70%, soit environ 4,6 milliards de dollars, ce qui améliore considérablement la flexibilité financière et réduit les futures charges d'intérêts en espèces. De plus, Wolfspeed a sécurisé l'accès à un 2,5 milliards de dollars en financement supplémentaire, y compris le soutien potentiel du CHIPS and Science Act, ce qui leur donne le temps de développer le Mohawk Valley Fab.

Le consensus des analystes indique un rebond significatif des revenus à mesure que la nouvelle capacité sera mise en service. Voici les principales prévisions des analystes à court terme :

Ce que cache cette estimation, c’est la vitesse de la rampe de la vallée de la Mohawk ; si l’intégration prend plus de temps que prévu, la croissance prévue des revenus de 9 % pourrait être menacée. Le chemin vers la rentabilité est directement lié à l’utilisation efficace de cette nouvelle capacité de 200 mm.

Avantages compétitifs

L'avantage concurrentiel de Wolfspeed ne réside pas seulement dans le fait d'être un pionnier ; il s'agit d'une structure unique et verticalement intégrée. Ils contrôlent l’ensemble du processus, depuis la matière première SiC (substrat) jusqu’aux dispositifs d’alimentation finaux. Il s’agit d’un avantage crucial car la qualité des matériaux constitue le principal obstacle à la fabrication du SiC.

Ils ont des décennies d'expérience dans la croissance des cristaux et la fabrication de plaquettes, ce qui leur donne un avantage technologique sur leurs concurrents qui s'efforcent désormais de rattraper leur retard et de construire leurs propres chaînes d'approvisionnement en SiC. Ils se positionnent comme le seul fournisseur américain verticalement intégré, ce qui constitue également un avantage stratégique dans le climat géopolitique actuel. Pour une analyse plus approfondie de la vision à long terme, vous pouvez consulter le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Wolfspeed, Inc. (WOLF).

Le leadership de l'entreprise en matière de matériaux et de dispositifs lui permet d'optimiser simultanément la combinaison, ce qui est essentiel pour faire avancer la courbe en S technologique. Il s’agit d’un pari à haut risque et très rémunérateur sur une technologie fondamentale, et les prochains trimestres montreront s’ils peuvent convertir leur avance technologique en performances opérationnelles constantes.