Avinger, Inc. (AVGR) : histoire, propriété, mission, comment ça marche & Gagne de l'argent

Avinger, Inc. (AVGR) est une société de dispositifs médicaux axée sur les cathéters guidés par l'image pour les maladies artérielles périphériques (MAP), mais son récent pivot stratégique est-il suffisant pour modifier sa trajectoire financière ?

La technologie d'imagerie intravasculaire unique de la société, comme le système d'athérectomie Pantheris LV, change la donne dans le traitement des blocages vasculaires complexes, mais elle fonctionne toujours avec un chiffre d'affaires sur les douze derniers mois (TTM) de seulement 7,26 millions de dollars et une perte nette de près (18,6) millions de dollars à fin 2024.

Vous devez comprendre l'impact réel de leur transition vers le développement de produits coronariens - avec des essais cliniques sur l'homme qui débuteront définitivement au premier semestre 2025 - et l'augmentation potentielle des revenus du partenariat Zilox sur l'immense marché de la Grande Chine où ils prévoient des revenus jusqu'en 2025.

Historique d'Avinger, Inc. (AVGR)

Vous devez comprendre l'histoire d'Avinger, Inc., car sa trajectoire - d'une entreprise pionnière de thérapie guidée par l'image à une entreprise confrontée à une dissolution volontaire en 2025 - est une masterclass sur les risques du marché des dispositifs médicaux. L'entreprise a été construite sur les fondations innovantes de son fondateur, un entrepreneur en série dans le domaine de la médecine vasculaire, mais a finalement été confrontée à d'importants vents contraires financiers et opérationnels qui ont forcé un pivot stratégique massif et, finalement, un plan de liquidation au début de 2025. C'est l'histoire d'une grande technologie qui rencontre la dure réalité commerciale.

Compte tenu du calendrier de création de l'entreprise

Année d'établissement

Avinger, Inc. a été constituée dans le Delaware le 8 mars 2007.

Emplacement d'origine

Les principaux bureaux de direction de la société sont situés à Redwood City, Californie.

Membres de l'équipe fondatrice

La société a été fondée par John B. Simpson, Ph. D., MD, une personnalité très respectée qui a précédemment fondé d'autres grandes sociétés de dispositifs médicaux vasculaires comme Advanced Cardiovascular Systems et FoxHollow Technologies.

Capital/financement initial

Avinger a récolté un total de 171 millions de dollars plus de 10 cycles de financement tout au long de son histoire. Son premier financement majeur fut un 24,2 millions de dollars Tour de série A, qui a été sécurisé le 1er décembre 2010, quelques années après sa création.

Compte tenu des étapes d'évolution de l'entreprise

Compte tenu des moments de transformation de l'entreprise

Les changements les plus significatifs pour Avinger ne sont pas dus à l’innovation de produits, mais à la nécessité brutale de survie financière, en particulier au cours de sa dernière année d’activité en tant qu’entité publique autonome. Le modèle économique de base, malgré son avance technologique, a eu du mal à générer suffisamment de revenus 7,65 millions de dollars en 2023 - pour couvrir son taux de combustion, ce qui s'est traduit par un EBITDA négatif de -17,18 millions de dollars dans les douze mois précédant fin 2024.

Les décisions finales, véritablement transformatrices, prises par l'entreprise début 2025 étaient une réponse directe à cette pression financière :

• Pivot stratégique vers la maladie coronarienne (MAC) : En février 2025, Avinger a annoncé un changement radical de sa gamme de produits principale relative aux maladies artérielles périphériques (PAD) pour se concentrer uniquement sur le développement de dispositifs pour la CAO, en particulier pour le passage des CTO dans les artères coronaires. Il s’agissait d’un Je vous salue Marie pour redéfinir un vaste marché mal desservi.
• Réduction des effectifs : Parallèlement au pivot stratégique, la société a mis fin 36 salariés impliqué dans la vente et la fabrication des produits PAD, une décision visant à réduire considérablement les dépenses d'exploitation, qui existaient jusqu'alors 4,1 millions de dollars au troisième trimestre 2024.
• Dissolution volontaire et liquidation : Le moment de transformation ultime s'est produit le 5 février 2025, lorsque les actionnaires ont approuvé le plan de dissolution et de liquidation volontaire, suivi d'une cession au profit des créanciers le 10 février 2025. Cette action a marqué la fin d'Avinger en tant que société publique en activité et a déclenché un avis de radiation du Nasdaq.

Cette séquence montre une entreprise tentant un changement stratégique radical (focus CAD) tout en préparant sa liquidation, ce qui vous dit tout sur l'urgence de sa situation de trésorerie. Pour en savoir plus sur les chiffres à l’origine de cette situation, vous devriez lire Analyser la santé financière d'Avinger, Inc. (AVGR) : informations clés pour les investisseurs.

Structure de propriété d'Avinger, Inc. (AVGR)

Avinger, Inc. est une société cotée en bourse qui, depuis février 2025, est entrée dans un processus de dissolution et de liquidation volontaire, faisant passer fondamentalement sa gouvernance d'une équipe de direction traditionnelle à un cessionnaire supervisant la liquidation des actifs. Cela signifie que l’actionnariat ordinaire représente une participation résiduelle, dont il est peu probable qu’elle prenne de la valeur une fois les créanciers payés.

Compte tenu de la situation actuelle de l'entreprise

Avinger, Inc. (AVGR) était une société de dispositifs médicaux au stade commercial cotée sur le marché des capitaux du Nasdaq (NasdaqCM : AVGR), mais son statut opérationnel a radicalement changé au début de 2025. Les actionnaires ont approuvé un plan de dissolution et de liquidation volontaire en février 2025, ce qui a conduit la société à exécuter une cession générale au profit des créanciers (ABC) le 10 février 2025.

La société a transféré la quasi-totalité de ses actifs à une entité appelée Avinger (cession au profit des créanciers), LLC, qui est désormais responsable de la liquidation et de la liquidation des actifs. La négociation des actions ordinaires sur le Nasdaq a été suspendue le 18 février 2025 en raison de préoccupations d'intérêt public et de la faible valeur résiduelle des capitaux propres pour les actionnaires. La capitalisation boursière de la société était d'environ 1,52 million de dollars au 14 février 2025, reflétant la situation financière désastreuse.

Compte tenu de la répartition de l'actionnariat de l'entreprise

La structure de propriété, basée sur les données de l’exercice 2025, montre une base d’investisseurs particuliers très concentrée, mais le processus de liquidation rend l’actionnariat ordinaire largement hors de propos pour les rendements potentiels. Le nombre total d'actions en circulation était d'environ 3,20 millions.

Compte tenu du leadership de l'entreprise

La structure traditionnelle de direction de l'entreprise a été démantelée en février 2025 dans le cadre du processus de liquidation, ce qui signifie que l'entreprise n'est plus dirigée par un PDG ou un conseil d'administration au sens opérationnel du terme.

L'ancienne équipe de direction et la plupart des membres du conseil d'administration ont été licenciés ou ont démissionné vers le 10 février 2025. Cela comprenait le licenciement du PDG Jeffrey M. Soinski, du CTO Himanshu N. Patel et du vice-président des finances Nabeel P. Subainati. La gouvernance est désormais entièrement centrée sur le transfert et la liquidation ordonnée des actifs.

• Conseil d'administration : La société est régie par le cessionnaire, Avinger (cession au profit des créanciers), LLC.
• Rôle du cessionnaire : Le cessionnaire est responsable de la liquidation des actifs de la société, de la cessation des opérations et de la distribution de tout produit net aux créanciers.
• Contact principal : Toutes les demandes concernant la liquidation doivent être adressées aux représentants du cessionnaire, tels qu'Andrew Kitirattagarn.

Le changement stratégique des produits contre les maladies artérielles périphériques (MAP) vers les dispositifs contre les maladies coronariennes (MAC), annoncé juste avant le vote de liquidation, était sans aucun doute une décision finale et désespérée. Vous pouvez en savoir plus sur les objectifs stratégiques initiaux dans le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales d'Avinger, Inc. (AVGR).

Mission et valeurs d'Avinger, Inc. (AVGR)

L'objectif principal d'Avinger, Inc. était de révolutionner les soins vasculaires grâce à sa technologie Lumivascular, visant à remplacer les procédures aveugles par une précision guidée par l'image en temps réel pour de meilleurs résultats pour les patients. Cette mission n’a cependant finalement pas été financièrement viable, conduisant à la dissolution volontaire et à la liquidation de l’entreprise en février 2025.

Objectif principal d'Avinger, Inc.

L'ADN culturel de l'entreprise repose sur un engagement en faveur de l'innovation et de la sécurité des patients, motivé par la conviction que les médecins devraient être capables de « voir » l'intérieur de l'artère pendant le traitement, et non seulement de se fier aux rayons X et aux retours tactiles. Cet accent mis sur la visualisation était au cœur de sa proposition de valeur.

Déclaration de mission officielle

Bien qu'Avinger, Inc. n'ait pas maintenu une déclaration de mission unique et formelle, son engagement opérationnel était de changer radicalement la façon dont les maladies vasculaires sont traitées en développant les premiers systèmes de diagnostic et de traitement basés sur un cathéter et guidés par l'image. Le cœur de cette mission était de fournir aux médecins une imagerie intravasculaire en temps réel (Tomographie par Cohérence Optique ou OCT) pour guider leurs interventions.

• Offrez une précision éprouvée dans les procédures d’athérectomie.
• Réduisez les risques procéduraux tels que les perforations et les dissections.
• Réduire l’exposition aux rayonnements ionisants pour les patients et le personnel.
• Élargir la population de patients éligibles au traitement endovasculaire de la maladie artérielle périphérique (MAP).

Malgré cette orientation centrée sur le patient, la société a eu des difficultés de commercialisation, affichant un EBITDA sur douze mois d'environ -17,18 millions de dollars avant la révélation en décembre 2024 d’un déficit de liquidité, qui a forcé la liquidation en 2025.

Énoncé de vision

L'ambition à long terme de la société, comme indiqué dans des documents antérieurs, était de devenir le principal fournisseur de dispositifs médicaux guidés par l'image destinés aux médecins traitant des maladies vasculaires. Cette vision était liée au succès de sa plateforme exclusive Lumivascular, qui comprenait des produits tels que le dispositif d'athérectomie Pantheris et les cathéters de croisement Ocelot et Tigereye CTO.

La vision a changé stratégiquement au cours de la dernière année, avec Avinger annonçant un changement de son orientation principale sur les produits PAD vers le développement de dispositifs pour le traitement de la maladie coronarienne (MAC). Cette décision était une tentative de redéfinir une opportunité de marché plus large, mais elle est arrivée trop tard pour sauver l'entreprise de ses défis financiers, notamment une perte nette de 2023. -18,32 millions de dollars sur 7,65 millions de dollars en revenus.

• Leader sur le marché avec la plateforme Lumivascular.
• Commercialiser avec succès de nouveaux appareils comme Pantheris LV et Tigereye ST.
• Progrès dans les tests de phase III pour le nouveau dispositif coronarien.

Pour être honnête, la technologie était innovante, mais la consommation de capital était définitivement trop élevée pour soutenir la vision. Explorer Avinger, Inc. (AVGR) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ? Explorer Avinger, Inc. (AVGR) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Slogan/slogan d'Avinger, Inc.

La société a systématiquement marqué sa technologie et son approche avec un concept simple et puissant qui a servi de slogan de facto, mettant l'accent sur l'avantage principal de la plateforme Lumivascular.

• Voir et traiter.

Cette phrase résume la percée : la capacité de « voir à l'intérieur de l'artère pendant le traitement » pour guider l'élimination de la plaque plus précisément que jamais, ce qui était la promesse ultime faite au médecin. Le but était de donner aux médecins les connaissances nécessaires pour mieux agir, et c’est une simple phrase.

Avinger, Inc. (AVGR) Comment ça marche

Avinger, Inc. était une société de dispositifs médicaux au stade commercial qui concevait et vendait des systèmes basés sur des cathéters guidés par l'image pour traiter les maladies vasculaires, mais en novembre 2025, la société était dans les dernières étapes d'un processus de dissolution et de liquidation volontaire approuvé par les actionnaires en février 2025. La principale proposition de valeur de la société était sa plateforme Lumivasculaire exclusive, qui intégrait l'imagerie par tomographie par cohérence optique (OCT) en temps réel directement dans ses cathéters interventionnels, permettant aux médecins de voir à l’intérieur de l’artère pendant les procédures de maladie artérielle périphérique (MAP).

Compte tenu du portefeuille de produits/services de l'entreprise

Le portefeuille de produits de la société, qui a été transféré à un cessionnaire pour liquidation en février 2025, était centré sur la plateforme Lumivascular. Cette technologie visait à réduire le besoin de rayonnements ionisants (fluoroscopie à rayons X) en fournissant une visualisation interne des vaisseaux à haute résolution.

Compte tenu du cadre opérationnel de l'entreprise

Le cadre opérationnel a été conçu pour être intégré verticalement, de la R&D à la fabrication interne à Redwood City, en Californie, et aux ventes directes aux États-Unis et en Allemagne. Ce cadre a cessé de fonctionner début 2025. Le modèle de création de valeur de base reposait sur une stratégie du rasoir et de la lame : vendre des produits réutilisables et coûteux. Console d'imagerie Lightbox, puis générer des revenus récurrents à partir des ventes de produits jetables à usage unique Ocelot, Oeil de tigre, et Panthère cathéters.

Voici un calcul rapide des raisons pour lesquelles le modèle a échoué : le chiffre d'affaires des douze derniers mois (TTM) de l'entreprise au 30 septembre 2024 n'était que de 7,26 millions de dollars, mais sa perte nette TTM était -17,35 millions de dollars. Cet écart était définitivement insoutenable. En fin de compte, les opérations se sont entièrement réorientées vers la disposition des actifs :

• Événement de liquidation : Les actionnaires ont approuvé une dissolution et une liquidation volontaires le 5 février 2025.
• Transfert d'actifs : La société a exécuté une mission générale au profit des créanciers (ABC) le 10 février 2025, transférant tous les actifs à un cessionnaire pour vente et distribution aux créanciers.
• Échec du pivot stratégique : Une tentative antérieure de transition vers la maladie coronarienne (MAC) et un partenariat stratégique avec Zylox-Tonbridge, qui comprenait jusqu'à un 15 millions de dollars accord de financement en fonds propres, n'a pas suffi à empêcher la liquidation.

La dernière réalité opérationnelle de l’entreprise en novembre 2025 est la cessation de son existence corporative. Explorer Avinger, Inc. (AVGR) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Compte tenu des avantages stratégiques de l'entreprise

Le principal avantage stratégique d'Avinger résidait dans son système exclusif Technologie Lumivasculaire, qui, bien qu’innovant, n’a pas pu surmonter les obstacles financiers et d’adoption par le marché. Cet avantage constitue désormais un atout à vendre dans le cadre du processus de liquidation.

• Visualisation en temps réel : L'intégration de la tomographie par cohérence optique (OCT) a fourni aux médecins une vue haute résolution inégalée à l'intérieur de l'artère, ce qui constitue un avantage clinique évident par rapport à la fluoroscopie traditionnelle ou à l'échographie intravasculaire (IVUS).
• Exposition réduite aux rayonnements : Le système guidé par OCT a réduit l'exposition du médecin et du patient aux rayonnements ionisants, un avantage significatif en matière de sécurité.
• Précision dans le traitement PAD : Des dispositifs comme le Pantheris ont été conçus pour permettre une élimination plus précise de la plaque dentaire (athérectomie), conduisant théoriquement à de meilleurs résultats pour les patients et à des taux de complications plus faibles.
• Propriété intellectuelle (PI) : La société détenait un portefeuille de brevets couvrant ses cathéters guidés par OCT et ses consoles d'imagerie, qui représentaient l'actif restant le plus précieux que le cessionnaire pouvait vendre à un concurrent ou à une nouvelle entité.

Ce que cache cette estimation, c'est que le coût d'investissement élevé de la console Lightbox et la lenteur de son adoption par les médecins sur un marché vasculaire périphérique concurrentiel ont finalement érodé l'avantage. La capitalisation boursière de l'entreprise n'était que d'environ 1,52 million de dollars lorsque le titre est devenu inactif en février 2025, ce qui vous dit tout sur la valorisation par le marché de sa position stratégique à la fin.

Avinger, Inc. (AVGR) Comment il gagne de l'argent

Avinger, Inc. a généré des revenus principalement grâce à un modèle classique de dispositif médical « rasoir et lame » : vendre le matériel d'investissement (la console d'imagerie Lightbox) pour établir une base de clients, puis gagner des revenus récurrents grâce à la vente de cathéters jetables à usage unique (comme Pantheris et Tigereye) requis pour chaque procédure.

Ce modèle s’est toutefois révélé intenable, car l’entreprise a exécuté une cession au profit des créanciers et a définitivement disparu en février 2025, sans parvenir à atteindre l’échelle nécessaire pour couvrir ses coûts d’exploitation élevés. [citer : 9, 8 dans les étapes précédentes]

Répartition des revenus d'Avinger, Inc.

Sur la base de la dernière période opérationnelle de l'entreprise jusqu'à sa cessation début 2025, la majorité des revenus des douze derniers mois (TTM), soit 7,26 millions de dollars (au 30 septembre 2024), provenaient de la composante consommable de sa technologie. [citer : 4, 2 dans les étapes précédentes]

Économie d'entreprise

Le principal défi économique pour Avinger résidait dans l’inadéquation entre ses coûts fixes élevés et son faible volume de revenus, un piège courant pour les entreprises de dispositifs médicaux en phase de démarrage.

• Le piège du rasoir et de la lame : L'activité a été conçue pour être rentable grâce aux ventes récurrentes de cathéters jetables, qui génèrent une marge brute plus élevée que la vente unique de la console Lightbox.
• Marge brute : La marge brute (revenu moins coût des marchandises vendues) était extrêmement faible pour une entreprise de dispositifs médicaux, s'établissant à seulement 26 % au troisième trimestre 2024, malgré un effort stratégique de réduction des coûts. Cette marge n’était tout simplement pas suffisante pour couvrir les dépenses massives de fonctionnement.
• Taux de combustion élevé : L'entreprise a rapidement épuisé ses liquidités, avec un EBITDA (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) négatif de 17,18 millions de dollars au cours des douze derniers mois d'exploitation, ce qui indique une perte opérationnelle importante.
• Stratégie de prix : La tarification des cathéters était fixée pour générer des revenus récurrents, mais la base installée de consoles Lightbox était trop petite pour générer le volume nécessaire de procédures à marge élevée. L'entreprise s'est concentrée sur les comptes de plus grande valeur et sur son nouvel appareil Pantheris LV pour tenter d'augmenter ce volume. [citer : 6 dans les étapes précédentes]

Voici un calcul rapide : générer seulement 1,7 million de dollars de revenus au troisième trimestre 2024 avec une marge de 26 % signifie un bénéfice brut d'environ 442 000 $ seulement, ce qui est éclipsé par les 4,1 millions de dollars de dépenses d'exploitation pour ce même trimestre.

Performance financière d'Avinger, Inc.

Les performances financières de l’entreprise jusqu’à sa faillite début 2025 illustrent clairement un modèle économique en manque de liquidités et structurellement non rentable. Vous pouvez trouver une analyse détaillée de la santé opérationnelle finale de l’entreprise ici : Analyser la santé financière d'Avinger, Inc. (AVGR) : informations clés pour les investisseurs

• Revenu total : Le chiffre d'affaires TTM se terminant le 30 septembre 2024 s'élevait à 7,26 millions de dollars, soit une baisse de 5,1 % par rapport au chiffre d'affaires TTM de l'année précédente.
• Perte nette : La perte nette TTM s'élevait à 17,35 millions de dollars au 30 septembre 2024, démontrant l'incapacité de générer des bénéfices. [citer : 2 dans les étapes précédentes, 7 dans les étapes précédentes]
• Situation de trésorerie : Au 30 septembre 2024, la trésorerie et les équivalents de trésorerie ne s'élevaient qu'à 5,9 millions de dollars, et devraient financer les opérations uniquement jusqu'au quatrième trimestre 2024, ce qui constitue un signal d'alarme majeur pour une entreprise en activité. [citer : 5 dans les étapes précédentes]
• Risque de liquidité : La société a été confrontée à un potentiel défaut de paiement sur ses obligations financières fin 2024 en raison d'un déficit de liquidité, ne respectant pas les clauses minimales de liquidité d'un prêt.

Les prévisions des analystes pour le chiffre d'affaires complet d'Avinger pour l'exercice 2025, faites avant la disparition de la société en février, étaient d'environ 7,34 millions de dollars, une projection qui n'a jamais été réalisée en raison de l'insolvabilité de la société. [citer : 1 dans les étapes précédentes] Cette situation nous rappelle brutalement que le potentiel de croissance élevé dans le domaine des dispositifs médicaux doit être soutenu par une source de liquidités définitivement durable.

Avinger, Inc. (AVGR) Position sur le marché et perspectives d'avenir

La position d'Avinger, Inc. sur le marché en novembre 2025 est définie par sa dissolution et sa liquidation volontaires, une décision approuvée par les actionnaires en février 2025, qui déplace fondamentalement ses perspectives de croissance vers la réalisation d'actifs. La trajectoire future de la société est désormais liée à la valeur de sa technologie exclusive Lumivascular, qui intègre l'imagerie par tomographie par cohérence optique (OCT) directement dans ses cathéters d'athérectomie, un argument de vente unique dans le domaine des dispositifs destinés aux maladies artérielles périphériques et coronariennes. Analyser la santé financière d'Avinger, Inc. (AVGR) : informations clés pour les investisseurs

Paysage concurrentiel

Avinger opérait en tant que petit acteur hautement spécialisé sur le marché mondial des dispositifs d'athérectomie, évalué à environ 1,04 milliard de dollars en 2025. La part de marché de l'entreprise était négligeable par rapport aux grandes entreprises diversifiées de dispositifs médicaux, qui dominent le secteur avec de larges portefeuilles de produits et des réseaux de distribution massifs. Le principal avantage concurrentiel d'Avinger résidait dans sa technologie d'imagerie en temps réel, un atout qui peut encore avoir de la valeur pour les grandes entreprises.

Opportunités et défis

Dans le cadre de la cession de la société au profit des créanciers (ABC) en février 2025, les opportunités et risques traditionnels ont été remplacés par des facteurs influençant le processus de liquidation et la valeur finale de recouvrement pour les parties prenantes.

Position dans l'industrie

L’industrie d’Avinger à la fin de 2025 est celle d’un innovateur raté, une petite entreprise dont la technologie unique a été définitivement entravée par une consommation de liquidités et une incapacité à atteindre une grande échelle. L'EBITDA de la société sur les douze derniers mois était négatif 17,18 millions de dollars avant que la liquidation ne soit approuvée, ce qui montre le modèle opérationnel non durable. C’était simplement brûler de l’argent trop vite.

• Technologie de niche : La plateforme Lumivasculaire, intégrant la tomographie par cohérence optique (OCT) à l'athérectomie, était un leader technologique en matière de visualisation, mais il lui manquait la puissance commerciale de ses concurrents.
• Détresse financière : L'approbation d'un plan de dissolution et de liquidation volontaire en février 2025, et la cession ultérieure au profit des créanciers, ont confirmé son incapacité à poursuivre son activité.
• Sortie du marché : La capitalisation boursière de la société, qui est tombée à environ 1,51 million de dollars d’ici novembre 2025, reflète une perte quasi totale de la valeur du marché public, signalant une sortie effective du paysage concurrentiel.

Le changement stratégique des dispositifs destinés aux maladies artérielles périphériques (PAD) au profit des dispositifs destinés aux maladies coronariennes (CAD), annoncé juste avant la liquidation, était une dernière tentative de pivotement vers un segment à plus forte croissance et à marge plus élevée, mais il était trop tard pour obtenir le capital nécessaire. La principale question est désormais de savoir quelle grande entreprise de dispositifs médicaux acquerra la propriété intellectuelle (PI) Lumivasculaire et pour quel montant.

Finances : suivez les documents publics du cessionnaire concernant le calendrier de vente d'actifs et de distribution aux créanciers d'ici la fin de l'année.